货币政策基调与目标 - 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 [2] - 货币政策的重要考量是促进经济稳定增长和物价合理回升 [2] - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，并把握好政策实施的力度、节奏和时机 [2] 流动性管理与融资成本 - 政策目标是保持流动性充裕 [2] - 目标是促进社会综合融资成本低位运行 [2] 金融支持方向与传导机制 - 政策将加强对实体经济的金融支持 [2] - 将畅通货币政策传导机制，并优化结构性货币政策工具的运用 [2] - 货币政策将与财政政策加强协同 [2] - 将激励和引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] 汇率与金融体系建设 - 政策将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 会议提出要完善中央银行制度，建设强大的中央银行 [2] 金融风险与开放 - 政策将防范化解重点领域的金融风险，以维护金融稳定 [2] - 将稳步推进金融高水平开放，同时维护国家金融安全 [2]

公司战略与资本运作 - 公司正式向港交所递交招股书，寻求A+H双重上市，独家保荐人为华泰国际 [2] - 募集资金计划用于产品创新、丰富专有产品组合、扩大销售及服务网络（包括扩大自营店和扩展加盟店）、品牌推广以及战略收购与投资 [3] - 赴港上市旨在深入推进国际化战略及海外业务布局，打造具有国际影响力的亲子家庭服务品牌 [5] - 有分析认为，公司赴港上市一方面是响应政策鼓励，另一方面是由于A股非科技、非大盘股再融资不顺畅，公司有补充流动性的迫切需求 [5] 财务表现与业务构成 - 2024年公司营收为93.37亿元，同比增长6.7%；净利润为1.81亿元，同比增长72.4% [4] - 2025年前三季度营收为73.49亿元，同比增长8.1%；净利润为2.09亿元，同比增长59% [4] - 2025年前三季度净利润大增主要得益于对销售及分销开支、行政开支等方面的控制 [4] - 2021年至2023年，公司净利润持续三年呈现10%以上下滑，2024年止住下跌趋势 [4] - 2025年前三季度，母婴童业务、头皮及头发护理服务、增值服务三者营收占比分别为88.3%、2.3%和8% [5] - 公司核心支柱母婴童业务（营收占比超88%）增长持续乏力，2023年、2024年及2025年前三季度，该业务营收同比增幅分别为2.9%、6.9%、5.4%，持续徘徊在个位数 [2][5] 市场地位与竞争格局 - 按2024年GMV计算，公司于2022年至2024年一直在中国母婴童产品及服务市场排名第一 [3] - 2024年，公司在中国母婴童产品及服务市场的份额仅为0.3% [7] - 前五大市场参与者市场份额合共1.0%，整个母婴童市场竞争格局处于高度分散状态 [7][8] 渠道与门店策略 - 2025年前三季度，公司整体营收仍主要依赖线下渠道，贡献了58.4%的收入 [5] - 自营门店是绝对支柱，其营收占公司总收入的50.4% [5] - 为突破增长瓶颈，公司将目光投向下沉市场，于2024年开放了加盟模式 [2] - 截至2025年9月30日，公司母婴童业务有1143家门店，其中自营门店占比90.4% [6] - 自营门店数量自2025年起持续收缩，从2023年末的1046家减少至2025年9月末的1033家 [6] - 自2024年开通加盟渠道后，加盟业务呈现快速增长，门店数量从2024年末的9家增加至2025年三季度末的110家 [6] - 公司表示将战略重点转移到轻资产的特许经营模式，以加速在三四线城市及县级市场的渗透 [6] - 母婴童业务直营店平均建筑面积在1000至3000平方米之间，而其加盟门店平均面积仅为500平方米 [7] 收购与业务拓展 - 公司近两年持续进行收购：2024年完成对乐友国际100%股权的收购；2025年2月以1.62亿元收购幸研生物；2025年7月以16.5亿元收购丝域生物 [3] - 目前业务主要包括母婴童业务、头皮及头发护理服务和提供增值服务 [5] 行业与市场环境 - 根据弗若斯特沙利文报告，中国母婴专营店在三线及以下城市的市场规模预计将由2025年的1405亿元增加至2029年的1743亿元 [6] - 与高线城市相比，下沉市场生育意愿较高，增长潜力较大，但存在供应链品质薄弱、专业化服务缺失等痛点 [6] - 母婴线下市场参与者包括孩子王、爱婴室为主的母婴集合店，超市、卖场及便利店，以及以Babycare、balabala为主的品牌直营线下门店等 [7]

金融本质上是大数据产业 赵世磊指出，AI赋能下的金融科技仍处朝阳阶段，当前行业"活力"并非总量过剩而是结构性错配，强化 规则与生态赋能是支撑国家战略、提升产业韧性的关键。 本报（chinatimes.net.cn）记者付乐 北京报道 12月12日，由华夏时报社主办的第十九届华夏机构投资者年会暨华夏金融（保险）科技论坛在北京成功 举办。 本届论坛以"活力与韧性拓新与赋能"为核心主题，由中央财经大学数字经济融合创新发展中心、华夏时 报金融思想荟、华夏时报金融研究院联合提供智力支持，意在回应时代之问，凝聚发展共识，探寻未来 路径。 国家发改委中宏金融智库专家委员会专家、贵州金控特聘专家赵世磊在会上表示，要拥抱金融科技，开 创金融新局面。金融的韧性源于活力，活力催生健全生态，而生态是金融安全的重要保障。在AI赋能 与产业升级的双重驱动下，金融科技将成为支撑国家战略、推动经济高质量发展的重要力量。 期融资体系薄弱，缺乏匹配的融资工具与服务模式，与成熟领域的"过热"形成鲜明对比。 构建可信智能金融体系 谈及产业韧性的实现路径，赵世磊强调，相比技术本身的迭代，强化规则与生态的"赋能"更为紧迫。他 认为，建设金融强国、推动人 ...

大资管行业整体发展态势 - 中国大资管行业正步入发展黄金期，行业受托管理总规模接近180万亿元 [2][3] - 由国家金融监督管理总局监管的银行理财、保险资管、信托业务规模合计近百万亿元，其中银行理财与保险资管两者合计受托管理规模约70万亿元 [2][3] - 银行理财与保险资管已成为资本市场稳定运行的“压舱石”和实体经济长期资金的重要供给者 [2] 银行理财与保险资管的职能与格局 - 银行理财与保险资管主要发挥三大职能：为居民财富提供产品工具、为资本市场提供长期融资支持、为实体经济注入金融“活水” [3] - 保险资管公司有36家，为机构投资者提供专业化服务；银行理财公司有32家，凭借品牌与渠道优势提供普惠金融服务 [3] - 保险资金运用余额中长期资金占比显著，期限结构以10-30年为主，是资本市场的“压舱石”；银行理财存续规模超32万亿元，来源广泛、灵活普惠 [4] 服务实体经济的具体举措与规模 - “十四五”以来，银行业保险业已通过多种渠道为实体经济提供新增资金达170万亿元 [4] - 保险资管已形成债权投资计划、股权投资计划、保险私募基金等多维业务板块，相关存续规模达两万亿元，为实体经济提供长期直接融资工具 [4] - 银行理财重点配置固收及现金类资产，通过丰富产品矩阵满足大众稳健理财需求 [4] 资金投向：国家战略与新质生产力 - 保险资金通过债权、股权投资计划支持长江经济带、京津冀协同发展、大湾区建设等项目，登记规模超3万亿元 [5] - 保险资金加大对医疗健康、绿色环保、新能源、半导体等产业的投资力度 [5] - 截至今年三季度末，保险资金长期股权投资余额超两万亿元，通过“直投+基金”模式为科技创新与战略性新兴产业提供支持 [5] 在资本市场中的角色与参与 - 保险资金积极参与科创板改革，优化投资者结构、稳定估值 [5] - 截至今年三季度末，人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计为5.6万亿元 [5] - 保险资金长期股票投资试点运行良好，余额超2200亿元，发挥了基石投资者功能，提升了直接融资比重 [5] 行业自律管理与未来发展 - 中国保险资产管理业协会于11月26日更名为中国银行保险资产管理业协会，标志着行业自律管理进入协同发展的新阶段 [2][6] - 协会更名是健全理财行业自律管理体系、促进银行与保险资管机构协同发展的重大举措 [6] - 未来协会将引导机构加强投研能力建设，推动产品与服务创新，共同为实体经济高质量发展与金融强国建设贡献力量 [6]

论坛核心主题与背景 - 第十九届华夏机构投资者年会暨华夏金融（保险）科技论坛于12月12日在北京举办，核心主题为“活力与韧性 拓新与赋能” [2] - 论坛旨在回应时代之问，凝聚发展共识，探寻未来路径，由中央财经大学数字经济融合创新发展中心等机构提供智力支持 [2] 相互保险的核心理念与科技赋能 - 相互保险的本质是“互助共济”，同质风险群体通过共担风险、共享保障实现目标，具有天然的社群属性 [3] - 金融科技不仅是效率工具，更是连接会员、优化运营的“社区运营官”，为相互保险带来区别于传统模式的差异化价值 [3] - 科技通过精准识别并聚集具有相似风险特征的人群来构建社群，并利用区块链等技术实现流程透明化与资金可追溯，以增强信任 [3] - 科技通过实时数据监测与风险预警，能够动态响应风险，提升风险抵御韧性，并结合全周期健康管理构建“情感支持+实质保障”体系 [4] 科技拓展保险服务的普惠边界与创新实践 - 科技使保险机构能以更高效率覆盖细分人群，公司已推出超10个会员互助项目，覆盖超过200万人次 [5] - 覆盖人群包括带病慢病人群、新市民、高龄老人、妇女儿童、工会职工及乡镇农民等群体 [5] - 创新产品“惠肝保”构建了“少发生、早发现、规范治疗”的全周期健康管理与保障闭环，该模式已纳入国家级研究项目并开展试点 [5] - 公司与广西当地总工会推出的“职工医疗互助保障计划”不限制健康状况与既往症，有效衔接基本医保与大病保险，目前已服务近9000家会员单位，覆盖超60万名会员 [5] 科技驱动的运营与服务升级 - 公司通过“全周期健康管理+实时风控”模式，构建了覆盖多群体的普惠保障网络，推动形成“共建、共治、共享”的保障生态 [2] - 公司升级打造智慧客服解决方案，通过自研模式打造了集成化风控平台“智惠赔”，并上线了数据仓库、产品工厂、AI机器人等一系列数字化项目 [6] - 依托大模型深度赋能客户服务，打造“全天候、零等待”服务新标准，线上报案率达97%，单证齐全1日结案率99%，最快结案时效3秒，理赔效率处于行业较高水平 [6] - “数智+互助”双轮驱动模式取得显著成效，体现了科技在激发保障创新活力等方面的巨大价值 [6] 相互保险的创新基因与最终目标 - 相互保险的创新活力根植于“以会员为中心、以需求为导向”的机制基因 [6] - 金融科技的最终目标在于服务民生保障，通过移动互联网等轻量化渠道，使保险服务更深融入会员生活 [6] - 会员可通过反馈、评价及共治机制参与产品优化，最终形成“共建、共治、共享”的良性生态 [6]

本报（chinatimes.net.cn）记者卢梦雪 北京报道 12月12日，由华夏时报社主办的第十九届华夏机构投资者年会暨华夏金融（保险）科技论坛在北京成功 举办。 本届论坛以"活力与韧性 拓新与赋能"为核心主题，由中央财经大学数字经济融合创新发展中心、华夏 时报金融思想荟、华夏时报金融研究院联合提供智力支持，意在回应时代之问，凝聚发展共识，探寻未 来路径。 在主题圆桌论坛上，来自银行、证券、信托、保险等领域的六位嘉宾，就金融科技如何深刻重塑行业生 态、驱动业务转型展开了深度对话。与会嘉宾重点探讨了金融科技在垂直领域深度融合的实践路径与未 来挑战，他们普遍认为，以大模型、人工智能为代表的科技突破正从"提质增效"的工具，演变为重构业 务模式、催生新质生产力的核心引擎。 技术的另一面是对风险的驾驭。他进一步指出，"我们通过全栈自研的新一代风险计量系统，将百万级 持仓的资本计算时间从6小时压缩至1小时以内，这是支撑我们国际业务敢于驶向'深水区'的技术底 气。" 这种对"效率"与"安全"双重极限的追求，在转型中的信托行业尤为突出。云南信托拟任副总裁贾岩表 示，在服务银行理财子公司、百亿级私募及头部券商等机构客户的过 ...

今年以来，动力煤价格先抑后扬，上半年一路走低，下半年强势反弹。以秦皇岛港5500大卡的动力煤为 例，7月1日价格为621元/吨，到11月12日一度涨到834元/吨，四个多月里涨幅达34.3%，让不少煤炭企 业松了口气。 但好景不长，834元/吨的价格高点只撑了大概12天，煤价便掉头下行，12月3日跌破800元/吨，此后继 续走低。 卓创资讯煤炭分析师赵丽告诉《华夏时报》记者，"11月下旬以来，国内动力煤价格持续下行，截至12 月10日，秦皇岛港Q5500大卡动力煤平仓价格为778元/吨，较11月下旬下降52元/吨，降幅达6.27%。" 旺季不旺 "动力煤市场呈现出'旺季不旺'特征。"上海钢联煤焦事业部动力煤分析师韩雅娟对记者表示，自11月下 旬至12月11日，煤价连续下探15天。截至12月10日北方港Q5500报770元/吨，Q5000报679元/吨，Q4500 报590元/吨，累计下调60—68元/吨。 韩雅娟认为，推动此次价格下滑的核心因素主要是产量超预期和日耗偏低。国内煤炭产能在政策调控下 稳步释放，前期因安全检查、环保督查等因素受限的产能逐步恢复生产，加之整体偏暖的气候导致供暖 用电峰值滞后，火电耗煤 ...

政策核心内容 - 工业和信息化部与中国人民银行联合发布通知 明确重点支持国家绿色工厂采用《绿色金融支持项目目录（2025年版）》及相关政策规划中的绿色低碳技术实施投资项目 [2] - 重点支持项目主要涵盖三大类：绿色低碳技术研发与产业化应用、企业绿色低碳技术改造升级、以及零碳工厂建设项目 [2] - 在研发和产业化应用方面 重点支持传统产业绿色低碳重大工艺革新、“卡脖子”技术、短板装备等攻关和产业化应用项目 以及绿色低碳产业新技术新产品新模式研发应用项目 [2] - 在技术改造升级方面 重点支持企业实施节能降碳、节水减污、资源循环利用、清洁原料燃料替代、环保装备升级、数字化绿色化协同升级以及工业绿色微电网、数字化能碳管理中心、绿色数据中心等改造项目 [2] - 在零碳工厂建设方面 重点支持国家绿色工厂深挖降碳潜力 开展零碳工厂建设项目 [2] 政策实施机制与目标 - 工业和信息化部已与中国工商银行、中国民生银行等12家金融机构建立绿色金融支持绿色工厂建设的工作机制 [2] - 计划实施绿色工厂提质扩面计划 目标到2030年将国家、省、市各级绿色工厂产值占比提高到40% [3] - 将制定绿色工厂梯度培育管理办法 优化评价指标体系 并引导绿色工厂深挖节能降碳潜力 培育一批零碳工厂 [3] 产业链与生态建设规划 - 将大力培育绿色供应链 开展绿色供应链提升行动 推动大型企业通过绿色采购等倾斜政策 提高供应商中绿色工厂企业的比重 [3] - 将通过开展绿色诊断、供应链金融等服务 带动上下游供应商实施绿色低碳改造 [3] - 将探索供应链碳足迹管理模式 鼓励上下游企业间开放共享碳排放数据 [3] - 将积极发展绿色工业园区 实施绿色工业园区提升计划 推动高新区、工业园区绿色转型 [3] - 将组织园区内企业建立碳排放双控管理制度 支持园区内企业建设绿色工厂 并积极培育建设一批零碳工业园区 [3]

论坛核心主题与目的 - 第十九届华夏机构投资者年会暨华夏金融（保险）科技论坛于12月12日在北京举办，核心主题为“活力与韧性 拓新与赋能” [2] - 论坛旨在回应时代之问，凝聚发展共识，探寻未来路径，由中央财经大学数字经济融合创新发展中心等机构联合提供智力支持 [2] 央企产融结合的核心原则与方向 - 央企开展产融结合的核心在于坚守服务实体经济的本源，通过创新金融手段赋能主业发展 [2] - 央企需积极响应国家号召，扎实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章” [2] - 未来核心发力点在于“深度挖潜现有牌照能力，聚焦服务集团主业”，并“坚定做好金融五篇大文章” [3] - 产融结合的本质是坚守“政治性、人民性”站位，坚守服务主责主业的责任担当之路 [4] 央企金融牌照布局的特点与考量 - 央企高度重视服务主业相关金融牌照的培育，重点布局能够为主业赋能的产业基金、融资租赁等领域 [2] - 关联交易限制少、资本消耗低的牌照，也是央企布局的重要考量方向 [2] 央企金融板块业务模式与竞争力构建 - 无论采用何种业务模式，向集团产业链上下游提供特色化、差异化金融服务，已成为央企产融板块构建核心竞争力的关键抓手 [3] - 必须打破规模取胜的惯性，把合规和风险防范置于首位，共同营造高质量发展的新格局 [3] 中化资本的实践案例与业务布局 - 中国中化集团旗下中化资本通过控股、参股等方式，已布局信托、保理、产业基金、商务服务、保险经纪等多个金融及服务领域 [3] - 旗下外贸信托、中化商务、中化保理、中化资本创投、中化保险经纪等企业在证券服务、普惠金融、供应链金融、产业投资、风险服务等细分领域形成了特色品牌与突出优势 [3][4] - 上述金融业务为中国中化在生命科学、材料科学、石油化工等八大核心产业的发展提供了有力支撑 [4] 未来展望 - 中化资本及同类央企产融平台将持续深化产融协同，以更优质、更有温度的金融服务，助力实体经济高质量发展 [4]

公司融资与资本背景 - 公司于本周宣布完成A1+轮与A2轮融资，成立两年多已获得国家级基金、地方国资、产业资本、市场化头部机构和外国资本的集体背书 [2] - A2轮融资由老股东黄浦江资本以绝对比例联合河南投资集团汇融基金、老股东华控基金领投，老股东继续增持并引入六家新机构 [3] - 公司成立以来已完成8轮融资，其中Pre-A++与A1轮融资累计10亿元，股东构成多元化、立体化 [3] - 公司成立于2023年10月，创始人为前小鹏旗下机器人团队创始人，团队背景来自国内外顶尖高校及中国首批腿足式机器人研究团队 [3] 产品线与市场定位 - 公司已发布多款人形机器人产品，最新推出的全尺寸通用人形机器人T800高1.73米，重75公斤，具备毫秒级环境建模与AI路径规划能力 [5] - T800定价18万元起，提供基础版、生态版、锐化版、旗舰版四款梯度化产品矩阵 [5] - 另一款产品SA02定价3.85万元起，定位为面向年轻群体的陪伴型轻量化产品 [5] - 还有一款标价8.8万元的PM01人形机器人，公司产品矩阵覆盖不同客户群体、价格区间和能力需求，形成功能互补 [6] - 价格差异源于明确的市场定位与产品配置分层，T800主要面向企业客户、工业场景及专业研发机构，SA02聚焦情感陪伴与日常互动 [6] 商业化战略与生产准备 - 公司秉持“技术落地为先、稳健商业化”的发展战略，当前更聚焦于与核心客户的深度协同及产品在真实场景中的性能打磨 [7] - 相较于其他公布大批量订单的公司，其商业化步伐较慢，选择优先优化产品稳定性与适配性 [2][7] - 公司正在为人形机器人的量产做准备，对核心部件进行自主研发，实现从关键零部件到整机装配的技术闭环 [7] - 公司依托深圳制造业生态，其全链路数字化智造基地即将全面投产，已构建全链条协同保障体系为T800批量落地做准备 [8] 具体合作与场景应用 - 公司今年9月宣布与多伦科技合作，共同推进具身智能机器人在公安执法、交通管理等垂直领域的应用，未来三年内预计采购不低于2000台 [8] - 该合作在智能交通场景的应用并不常见，行业专家认为人形机器人目前智能化程度不足，在复杂环境实时处置能力不足，且成本较高，短期内在交通必须场景不具备大规模商用能力，更适合服务性场景小范围试点 [9] - 公司认为人形机器人在交通领域是长期趋势，具备场景适配优势，当前挑战在于技术成熟度与场景需求的精准匹配，通过与多伦科技的合作已率先在交通指挥场景实现产品落地 [10] - 关于与多伦科技的合作，相关技术方案已通过初步验证，双方正推进产品在实际交通场景的试点部署与性能调试 [10]