金融灰黑产形势越来越严峻，根据《金融黑灰产治理研究报告》报告显示,自2021年起,金融黑灰产 规模急剧扩张,短短三年内增长了超过10倍,造成的财产损失高达百亿级别。不仅是国内，国外黑产势力 也日渐猖獗。 近期很多境外诈骗、黑产势力大量铺设开头的借享花客服电话，诱导受众拨打而至受骗。借享花提 示广大用户：请认准借享花官方客服热线00861-83172-22766，切勿轻信以""开头或其他非官方渠道公 布的电话号码，广大用户务必提高警惕，谨防上当受骗。 警企协作跨区域强力打击黑产 行业共治构建良好生态 纷繁复杂的黑灰产乱象，让金融行业"叫苦不迭"，也严重威胁到消费者合法权益，并且造成消费者 重大损失。业内专家表示，加强以打击金融黑灰产为核心的金融消费者权益保护工作迫在眉睫。 作为AIF联盟理事单位，数禾科技及旗下借享花联合公安、网信等部门构建"技术共享、线索互 通、联合打击"的协同治理机制，形成对包括境外势力在内的黑灰产进行"全链条围剿"。截至目前，数 禾科技及还呗累计向警方报案金融黑灰产案件70起。助力警方成功打击9个黑产团伙，对100名涉案人员 采取刑事强制措施，对40人实施行政处罚或管制措施。打击行动覆盖上 ...

交易方案核心细节 - 湘财股份拟以换股方式吸收合并大智慧 湘财股份换股价格为7.51元/股 大智慧换股价格为9.53元/股 换股比例为1:1.27（即每1股大智慧股票可兑换1.27股湘财股份股票）[3][8] - 换股实施后湘财股份总股本增至51.41亿股 拟发行股份数量合计22.82亿股[3][8] - 同步推出不超过80亿元配套融资方案 拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票[3][11] 交易进度与市场反应 - 交易已进入股东会审批与监管审核关键阶段 需双方股东大会审议通过及上交所、证监会批准[1][5][8] - 自2025年3月16日披露并购筹划至9月26日 湘财股份股价累计上涨超84% 市值达363亿元[5] - 9月26日交易草案披露后 湘财股份盘中最高涨超7% 大智慧一度涨超4%[5] 资金投向与战略规划 - 配套募资80亿元具体投向：金融大模型与证券数字化建设25亿元、大数据工程及服务网络建设10亿元、财富管理一体化15亿元、国际化金融科技10亿元、补充流动资金及偿还债务20亿元[11][12] - 交易完成后湘财股份将新增金融信息服务业务 形成"券商+金融科技"业务格局[15][16] - 目标成为行业领先的数字化金融机构 响应证监会"推动证券业数字化转型"政策导向[12][13] 股权结构变化 - 交易后大智慧原控股股东张长虹及一致行动人持股17.32% 成为重要股东且承诺不谋求控制权[9] - 湘财股份控股股东新湖控股及实控人黄伟持股比例由40.37%降至22.4%[9] - 交易不导致湘财股份控制权变更[9] 业务协同效应 - 大智慧拥有超亿级注册用户和成熟金融数据平台 月活用户达1258.53万人（2025年8月数据）[22][24] - 双方此前已合作推出"湘财智投"APP 整合行情数据与交易功能 大智慧APP内置湘财证券开户入口[22] - 存续公司业务规模指标将提升 但利润指标短期波动明显（2024年度交易后出现亏损）[17] 行业定位与竞争格局 - 若交易完成 湘财股份将成为继东方财富、指南针后A股第三家互联网券商[6][22] - 2025年上半年湘财股份营收11.44亿元（同比+4.63%）、净利润1.42亿元（同比+93.12%） 大智慧营收3.79亿元（同比+13.19%）、亏损347万元[24] - 合并后营收规模行业排名预计30名开外 与东方财富（行业排名12名）不在同一梯队[24] 历史背景与交易进程 - 双方合作渊源长达十年 2015年曾计划由大智慧收购湘财证券但因监管调查终止[19] - 湘财股份2020年起入股大智慧 2023年曾减持至12.66%并计划清仓 但2025年3月突然转为吸收合并[19][20] - 从披露预案到草案仅用不到半年 节奏远超市场预期[18][19]

交易方案核心细节 - 湘财股份拟以换股方式吸收合并大智慧 湘财股份换股价格为7.51元/股 大智慧换股价格为9.53元/股 换股比例为1:1.27（每1股大智慧兑换1.27股湘财股份）[1][3] - 换股实施后湘财股份总股本增至51.41亿股 大智慧终止上市并注销法人资格[1][4] - 同步推出不超过80亿元配套融资方案 拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票[1][4] 资金投向规划 - 金融大模型与证券数字化建设项目拟投入25.86亿元[4][5] - 大数据工程及服务网络建设项目拟投入10.14亿元[4][5] - 财富管理一体化项目拟投入15.84亿元[4][5] - 国际化金融科技项目拟投入10.48亿元[4][5] - 补充流动资金及偿还债务拟投入20亿元[4][5] - 总投资规模达82.32亿元[5] 股权结构变化 - 交易完成后大智慧原控股股东张长虹及其一致行动人将持有湘财股份8.91亿股 持股比例17.32% 成为重要股东且承诺不谋求控制权[4] - 湘财股份控股股东新湖控股有限公司及实际控制人黄伟持股比例由40.37%降至22.4%[4] - 交易不会导致湘财股份控制权变更[4] 市场反应表现 - 9月24日湘财股份涨停报收 大智慧当日涨幅超5%[2] - 9月26日湘财股份最高涨超7% 大智慧一度涨超4%[2] - 截至收盘湘财股份股价12.68元/股 总市值362.55亿元 大智慧股价15.73元/股 总市值312.89亿元[2] 业务协同效应 - 交易完成后存续公司新增金融信息服务业务 形成"券商+金融科技"业务格局[8] - 大智慧在金融科技行业深耕二十余年 拥有业内完整产品组合 境外业务辐射东亚及东南亚多个国家[7] - 湘财股份核心为全资子公司湘财证券 1999年获批成为首批全国性综合类证券公司[6] 行业地位比较 - 交易完成后湘财股份将成为继东方财富和指南针后A股第三家互联网券商[3][15] - 大智慧8月活跃用户1258.53万人 在证券APP中排名第三 东方财富月活1790.22万人 同花顺月活3673.03万人断层领先[17] - 2025年上半年湘财股份营收11.44亿元（同比增长4.63%） 归母净利润1.42亿元（同比增长93.12%） 大智慧营收3.79亿元（同比增长13.19%） 亏损347.01万元[17] 历史合作渊源 - 双方合作始于2020年 合作开发智能投顾工具、机构客户专属交易平台[15] - 2023年末合作推出"湘财智投"APP 整合大智慧行情数据与湘财证券交易功能[15] - 2015年湘财证券曾计划被大智慧收购 后因大智慧信息披露违规告吹[11] 监管政策背景 - 2025年证监会多次提出"推动证券业数字化转型" 鼓励券商与金融科技公司依法合规合作[5] - 配套募资投向符合《推动数字金融高质量发展行动方案》等政策鼓励方向[6]

实物资产与供给扰动 - 印尼Grasberg铜矿因不可抗力停产，该矿2024年产量占全球3.5%，引发铜价快速上涨[3] - 美国关税政策锁定大量铜库存，导致非美地区铜供应处于紧平衡状态[3][12] - Grasberg停产预计导致2025年Q4减产20万吨，2026年减产50万吨，加剧供给侧收缩[12] - 2025年8月全球挖掘机开工小时数达近五年同期高位，表明全球基建活动同步回升[3][15] - 2025年8月中国制造业用电量同比增速达5.5%，反映外需韧性和实物消耗恢复[3][24] 企业盈利与政策影响 - 2025年1-8月中国工业企业利润由负转正，制造业利润累计同比增速抬升2.6个百分点至7.4%[4][33] - 中国制造业营收利润率修复至4.53%，接近2023年水平[4][33] - "十大重点行业稳增长方案"出台，针对钢铁、建材等行业明确产能规划与技术升级路径[4][30] - 自2025年7月"反内卷"政策加强后，光伏、锂电、钢铁等多品种价格出现上涨[4][33] 金融资产与市场风险 - 全球金融资产/GDP比值突破2倍标准差，表明金融扩张进入均值回归临界点[5][14] - 科技龙头企业资本开支占经营现金流净值比重接近50%，依赖外部融资支撑扩张[5][38][44] - 甲骨文发行80亿美元债券，反映经营现金流无法支撑资本开支，需依赖估值叙事[5][39] - 大宗商品相对于股票市场处于历史低位，可能成为金融波动中的稳定剂[5][51] - 中国TMT板块与美股联动性较强，但耐用消费品行业受益于降息周期仍具韧性[5][55][59] 配置建议与风险提示 - 推荐配置上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、重卡）及原材料（钢铁、化工品）[6][61] - 盈利修复后内需领域（如食品饮料、生猪）将出现机会[6][61] - 保险资产端受益于资本回报见底回升[6][61] - 风险包括国内经济修复不及预期及海外经济大幅下行[7][59]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 数字人民币国际运营中心正式运营 标志着中国从数字货币技术试点转向全球化金融基础设施输出[1][9] - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25% 为2025年以来首次降息 政策鸽派倾向明显 全球流动性有望迎来拐点[2][13] - 数字人民币三大平台构建跨境金融基础设施体系 解决传统跨境支付效率低、成本高等痛点[1][10] 数字人民币发展 - 数字人民币国际运营中心于9月24日在上海正式运营 推出跨境数字支付平台、区块链服务平台和数字资产平台三大平台[1][9] - 跨境数字支付平台实现"一点接入、全球通达"的实时结算能力 结算周期从传统SWIFT的3-5天缩短至分钟级 试点机构跨境结算成本降低60%以上[11] - 区块链服务平台与多边央行数字货币桥项目深度对接 已完成深圳6800万元供应链货款秒级结算[11] - 数字资产平台支持20余类资产链上发行与交易 首笔交易测试显示结算效率提升50%[11] - 战略意义在于推动人民币国际化 提升国际金融话语权 加强上海国际金融中心建设[9] 货币政策环境 - 美联储降息25个基点 符合市场94.4%的预期 投票结果11-1通过[13] - 点阵图显示美联储官员预期年内还将再降两次 全年累计降息75个基点 较6月预测多出一次[2][13] - 中美利差收窄至250BP（美国十年期国债利率4.0% vs 中国1.5%）[13] 投资机会梳理 - 数字人民币IT系统推荐关注中科金财、京北方、恒生电子等20家公司[3][14] - 跨境支付领域推荐小商品城、新大陆、新国都等5家公司[3][14] - 证券IT领域推荐同花顺、大智慧、指南针等10家公司[3][14] 行业表现 - 计算机行业相对沪深300指数表现出超额收益 具体走势数据显示行业表现强劲[5]

机构调研活动概况 - 本周共有234家上市公司披露机构调研纪要[3] - 近四成被调研公司股价实现正收益[3] - 冰轮环境举行三场调研活动 潍柴动力等10家公司举办两场调研[3] 重点公司股价表现 - 海博思创周股价累计上涨32.19%[3] - 新坐标周涨幅达25.03%[3] - 沃尔德股价累计上涨20.81%[3] 精智达(688627)调研详情 - 接受138家机构调研 周股价涨幅17.68%[3] - 主营业务聚焦显示面板与半导体测试设备两大核心赛道[3] - 机构重点关注存储测试业务、算力芯片测试业务及探针卡业务进展[3] - 高速FT测试机提前完成年初既定目标 KGSDCP测试机稳步推进验证[4] - 老化测试机下游需求旺盛 在先进温控、老化修复等技术具备优势[4] - 围绕AI时代构建完整产品线 战略布局存力+算力+存算一体领域[5] - 9月1日至26日期间股价涨跌幅达+64.15% 振幅98.84%[4] - 营业总收入4.44亿元 同比增长22.68%[4] - 归母净利润3059万元 同比下降19.94%[4] - 毛利率36.05% 每股收益0.325元[4] 信立泰调研情况 - 接待77家机构投资者 周股价累计上涨15.81%[5] - 成立于1998年 2009年深交所上市[5] - 业务涵盖药品、医疗器械研发生产销售[5] - 制剂业务为核心收入来源 占比超80%[5] - AI应用集中于优化早期分子设计、临床编程等领域[7] - 美国子公司独立运营且拥有自主专利 风险可控[7] 盟科药业资本运作 - 接待66家机构调研[8] - 拟向南京海鲸药业定向增发1.64亿股 募资不超过10.33亿元[10] - 发行完成后海鲸药业将持有20%股份 成为控股股东[10] - 海鲸药业专注原料药开发 可降低盟科药业产品成本[10] 高伟达战略合作 - 与蚂蚁数科签署战略合作协议 受40家机构重点关注[10] - 合作领域包括智能流量获客、大数据风控、AI智能体等[10] - 主营业务为软件开发及服务 主要客户为金融机构[10] - 蚂蚁数科技术优势与高伟达渠道服务优势形成双向赋能[12] - 将优先投入信贷反欺诈、AI流量运营等重点模块[12]

机构调研概况 - 本周共有234家上市公司披露机构调研纪要 近四成被调研公司股价实现正收益[1] - 海博思创周股价累计上涨32.19% 新坐标上涨25.03% 沃尔德上涨20.81%[1] - 冰轮环境举行三场调研活动 潍柴动力等10家公司举办两场调研[1] 精智达调研情况 - 接受138家机构调研 周股价涨幅达17.68%[2] - 主营业务聚焦显示面板与半导体测试设备两大核心赛道[2] - 高速FT测试机提前完成年初目标 KGSDCP测试机稳步推进验证[2] - 老化测试机下游需求非常旺盛 在先进温控等领域具备优势[2] - 围绕AI时代构建完整产品线 战略布局存力+算力+存算一体领域[2] 信立泰调研情况 - 接待77家机构投资者 周股价累计上涨15.81%[2] - 业务涉及药品及医疗器械研发生产销售 制剂业务占比超80%[2] - AI应用集中于优化早期分子设计等领域 美国子公司风险可控[2] 盟科药业股权变更 - 接待66家机构调研 控股股东和实控人发生变更[2] - 向南京海鲸药业定向增发1.64亿股 募资不超过10.33亿元[2] - 海鲸药业将持有20%股份 专注于原料药开发领域[2] - 海鲸药业将凭借原料药开发优势降低盟科药业产品成本[2] 高伟达战略合作 - 接受40家机构调研 与蚂蚁数科签署战略合作协议[2] - 合作领域包括智能流量获客 大数据风控 AI智能体等[2] - 高伟达为金融科技龙头企业 深耕金融信息化领域多年[2] - 蚂蚁数科技术优势与高伟达渠道优势形成双向赋能[2] - 采购将分阶段推进 优先投入信贷反欺诈等重点模块[2]

阿达在接受当地播客节目采访时称，巴西的银行、金融科技公司和信息技术服务商已成为网络诈骗的主 要目标，相关损失已超10亿雷亚尔。"金融机构可能因此遭受数百万甚至上亿雷亚尔的损失。" 新华财经圣保罗9月28日电 巴西财政部长费尔南多·阿达27日表示，近期针对金融机构的黑客攻击事件若 涉及巴西即时支付系统Pix，可能给金融部门带来巨额损失。 自2020年被巴西央行推出以来，Pix已成为巴西最受欢迎的支付方式之一，覆盖数亿账户，极大推动了 金融普惠和电子支付发展。 （文章来源：新华财经） 阿达强调，美国特朗普政府已对Pix展开调查，该调查是对Pix系统的误解。"Pix是一种主权数字货币， 不存在所谓的不公平竞争。"他说。 阿达说，尽管面临安全挑战，Pix系统仍是巴西国家主导的主权数字支付工具，应得到保障和推广。他 认为Pix系统近年来受到某些信用卡公司批评，原因在于Pix快速普及可能分流部分信用卡市场份额。 ...

另一方面，平安壹钱包利用多年积分运营优势，拓展旗下万里通积分消费受理场景，将"小积分"深入用 户生活消费方方面面，并持续推出"花积分、赚积分"系列优惠活动，有效撬动消费增长。2025年公司已 完成五大积分消费受理场景的深入建设，覆盖商旅出行、生活娱乐、商超购物、健康医疗及车主生活场 景。以出行领域为例，2024年以来，平安壹钱包携手东航、南航等10余家航司及酒店知名积分品牌，开 展40多场积分互通超值优惠活动，累计带动出行消费数亿元。 近日，由上海报业集团旗下智通财经主办的2025年中国金融业"拓扑奖"评选结果正式揭晓。凭借在提振 消费方面的多维度发力与乡村振兴消费帮扶领域的卓越表现，平安壹钱包荣获2025年度"助力提振消费 金融机构"与"绿色金融机构"两项大奖。 智通财经中国金融业"拓扑奖"评选已连续多年举办，本届评选聚焦国内金融行业创新发展，重点关注金 融机构在"五篇大文章"中的实践成果。平安壹钱包相关负责人表示，作为平安集团下的金融赋能成员公 司之一，平安壹钱包充分发挥支付联接各方的独特优势，积极践行五篇大文章，并充分利用积分、商 城、车生态等领域的数字化服务能力，协同平安各成员公司，助力客户提升"省心 ...

提起硅谷，不少人仍会联想到"work-life balance"的职场神话，周末的街头该是咖啡馆里的悠闲交谈，或 是公园中的家庭聚会。 但2025年一组来自Ramp经济实验室的数据，却撕开了这层滤镜。 企业卡消费 将2025年1-8月企业卡消费与2024年同期对比后发现，旧金山周六中午至午夜的餐饮、外卖及到店取餐 交易，同比增幅超35%，而工作日其他时段数据几乎无波动。 这份"热闹"并非休闲消费带来的——Ramp经济学家Ara Kharazian指出，企业卡的餐饮消费是"在岗"的 可靠信号，毕竟没人会为周末的私人聚餐走公司报销流程。 更值得注意的是这一现象是2025年首次出现，且仅在旧金山表现突出，纽约同期的餐饮交易变化多集中 在晚餐时段，增幅不足旧金山的一半。 就连非软件行业，如金融科技、生物医药公司，也出现了类似的周六消费高峰。 在我看来，这种"隐形 996"比显性的打卡加班更值得警惕。 它没有行政命令的压迫，却用"报销便利""团队聚餐"等名义模糊了工作与生活的边界，员工可能觉 得"只是周末加个班吃个饭"，却不知不觉陷入"工作无休"的陷阱。 第一重力量是AI窗口期的竞争焦虑。 2025年，大模型、算力、数 ...