公司战略与资本运作 - 公司已向港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市，由华泰国际独家保荐，旨在推进国际化战略及海外业务布局，打造国际影响力的亲子家庭服务品牌 [1][14] - 若此次香港主板上市成功，公司将完成A+H股布局 [1][14] - 本次赴港上市被市场视为缓解债务压力、优化财务结构的关键一步 [8][20] 业务模式与市场地位 - 公司核心业务围绕准妈妈及0-14岁儿童，以重度会员模式为核心，提供母婴家庭所需的商品及服务，构建“商品销售 + 育儿服务 + 社交互动”的综合体系 [3][16] - 根据弗若斯特沙利文资料，2024年按GMV计，公司在中国母婴童产品及服务市场份额为0.3%，排名第一 [3][17] - 为应对母婴产品销售受出生率影响，公司通过收购进行多元化布局，提出“扩品类、扩赛道、扩业态”的“三扩战略” [3][17] 收购与多元化布局 - 2025年7月，公司联合巨子生物等以16.5亿元收购丝域集团，将业务扩展至头皮及头发护理市场 [3][17] - 丝域集团在2024年按GMV计于中国头皮及头发护理市场份额为3.3%，排名第一 [3][17] - 2023年至2024年，公司以合计16亿元实现对乐友国际的全资控股 [4][17] - 2024年12月，公司以1.62亿元收购上海幸研生物科技有限公司60%股权 [4][17] - 公司亦通过关联资本星纳赫资本参与美妆个护赛道投资，如参与巨子生物的首轮融资及IPO锚定 [3][17] 财务业绩表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年前九个月，公司营业收入分别为85.20亿元、87.53亿元、93.37亿元和73.49亿元 [4][18] - 相应期间净利润分别为1.20亿元、1.21亿元、2.05亿元和2.29亿元 [4][18] - 2024年及2025年第一季度，收购的丝域实业实现营收分别为7.23亿元和1.44亿元，归母净利润分别为1.81亿元和2660.98万元，对业绩贡献较大 [6][18] - 公司对母婴童业务的收入依赖度呈现下降趋势，但占比仍高：2022年至2025年前九个月，该业务收入占总收入比例分别约为90.0%、90.1%、90.3%、90.5%及88.3% [7][19] 财务状况与债务 - 为支付收购款项，公司债务规模膨胀，截至2025年三季度末，长期借款达20.44亿元，较上年年末激增144% [8][20] - 同期短期借款为1.5亿元，现金及现金等价物为10.26亿元 [8][20] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率达64.26%，有息负债规模远超货币资金 [8][20] 股权结构与创始人背景 - 公司单一最大股东集团包括创始人汪建国及江苏博思达，截至最后可行日期可行使公司约27.14%的投票权，江苏博思达由汪建国全资持有 [12][22] - 创始人汪建国为连续创业者，曾创立五星电器，后于2009年创立孩子王并担任董事长至今 [12][22] - 除孩子王外，汪建国还拥有港股上市公司汇通达网络，以及好享家、阿格拉、村鸟网络等企业 [12][22] - 据《2025年胡润全球富豪榜》，汪建国与儿子汪浩的身家达到155亿元 [1][14] 公司市值 - 截至12月17日收盘，公司A股（301078.SZ）报收10.6元/股，总市值超130亿元 [13][22]

公司近期资本运作 - 公司已向港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市，由华泰国际独家保荐，若成功将完成A+H布局 [1] - 此次发行H股旨在深入推进公司国际化战略及海外业务布局，打造具有国际影响力的亲子家庭服务品牌 [1] - 公司本次赴港上市被市场视为缓解债务压力、优化财务结构的关键一步 [6] 公司业务与市场地位 - 公司核心业务围绕准妈妈及0-14岁儿童，以重度会员模式为核心，提供商品销售、育儿服务及社交互动的综合体系 [3] - 根据弗若斯特沙利文资料，于2024年按GMV计，公司在中国母婴童产品及服务市场排名第一，市场份额为0.3% [3] - 公司提出“扩品类、扩赛道、扩业态”的“三扩战略”，通过收购进行多元化业务布局 [3] 公司收购与多元化布局 - 2025年7月，公司豪掷16.5亿元，联合巨子生物等公司收购丝域集团，将业务扩展到头皮及头发护理市场 [3] - 丝域集团于2024年按GMV计在中国头皮及头发护理市场排名第一，市场份额为3.3% [3] - 2023年至2024年，公司以合计16亿元实现对乐友国际的全资控股 [4] - 2024年12月，公司以1.62亿元收购上海幸研生物科技有限公司60%股权 [4] - 公司创始人汪建国于2017年成立星纳赫资本，该资本于2021年参与巨子生物的首轮融资及IPO锚定 [3] 公司财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年前九个月，公司营业收入分别为人民币85.20亿元、87.53亿元、93.37亿元和73.49亿元 [4] - 相应期间的净利润分别为人民币1.20亿元、1.21亿元、2.05亿元和2.29亿元 [4] - 2024年及2025年第一季度，收购的丝域实业实现营收分别为7.23亿元、1.44亿元，归母净利润分别为1.81亿元、2660.98万元，对业绩有较大贡献 [4] - 2022年至2024年，公司销售母婴童业务的收入占总收入比例分别约为90.0%、90.1%、90.3%，截至2025年9月30日止九个月该比例下降至88.3% [5] 公司财务状况与债务 - 截至2025年三季度末，公司长期借款达20.44亿元，较上年年末激增144% [6] - 同期短期借款为1.5亿元，现金及现金等价物为10.26亿元 [6] - 公司资产负债率达64.26%，有息负债规模远超货币资金 [6] 公司股权结构与创始人背景 - 公司单一最大股东集团（包括汪建国及江苏博思达）能够行使公司约27.14%的投票权，江苏博思达由汪建国全资持有 [9] - 创始人汪建国为连续创业者，曾创立五星电器，并于2009年创立孩子王并担任董事长至今 [9] - 除孩子王外，汪建国还拥有港股上市公司汇通达网络，以及好享家、阿格拉、村鸟网络等企业 [9] - 据《2025年胡润全球富豪榜》，汪建国与儿子汪浩的身家达到155亿元 [1] - 截至12月17日收盘，孩子王A股报收10.6元/股，总市值超130亿元 [9]

公司核心资本动作 - 孩子王于2025年12月11日正式向港交所递交招股书，计划发行H股以实现“A+H”两地上市 [2] - 此次赴港上市旨在应对核心业务疲态，被视为公司寻求重回高增长轨道的关键一步 [2] - 公司计划将港股募资用于产品创新、扩大销售网络、战略收购、提升数字化能力及补充营运资金 [10] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的母婴童产品及服务提供商，提供来自600多个第三方的产品，并拥有超过15个自有品牌 [3] - 截至2025年9月30日，公司线下网络包括3710家门店，其中包含1030家亲子家庭自营门店和174家科技养发自营门店 [3] - 按GMV计，2024年孩子王在中国母婴童产品及服务市场排名第一，市场份额为0.3% [3] - 2025年7月，公司收购丝域集团，将业务扩展至头皮及头发护理市场；丝域集团在该市场2024年按GMV计排名第一，市场份额为3.3% [4] 行业市场规模与增长 - 中国母婴童产品及服务市场规模于2024年达39950亿元，2020-2024年复合年均增长率为3.4%，预计2029年达48650亿元，2025-2029年复合年均增长率为4.1% [3] - 中国头皮及头发护理市场规模于2024年达611亿元，2020-2024年复合年均增长率为9.1%，预计2029年达1030亿元，2025-2029年复合年均增长率为11.0% [4] 公司财务表现 - 公司收入持续增长但增速为个位数：2022年收入85.20亿元，2023年87.53亿元（同比增长2.73%），2024年93.37亿元（同比增长6.68%）[8][9] - 2025年前九个月收入73.49亿元，较2024年同期的67.98亿元增长8.1% [9][10] - 归母净利润波动较大：2021年2.02亿元，2022年1.22亿元，2023年1.05亿元，2024年1.81亿元（较2023年增长72.4%）[9] - 2025年前九个月归母净利润为2.09亿元 [8] 公司发展历程与战略 - 创始人汪建国早期创立五星电器，后于2009年创立孩子王 [5] - 公司于2016年改制并在新三板挂牌，2021年成功登陆深交所创业板 [6] - 赴港上市旨在深入推进国际化战略、布局海外业务并打造国际品牌影响力 [6] - 近年来公司通过收购（如乐友国际、丝域集团）来拓展业务范围并寻求增长 [4][10]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 12月11日，孩子王儿童用品股份有限公司（下称"孩子王"）正式向港交所提交上市申请，华泰国际担任独家保荐人。 孩子王于2021年10月登陆深交所创业板，距今不到四年。目前公司股价相比上市首日仍然"腰斩"，2025年前三季度净利润为6602万元，同比增长28%。 张力制图 细分市场第一 招股书显示，孩子王主要从事母婴童业务，包括销售母婴童产品以及提供儿童发展及育儿服务。 在育儿理念向科学精细化实践转变、鼓励生育的利好政策及消费结构升级的推动下，中国母婴童产品及服务市场规模巨大且保持稳定增长。根据咨询机构 弗若斯特沙利文的资料，按GMV计，中国母婴童产品及服务市场的规模于2024年达39950亿元，预期于2029年达48650亿元，2025年至2029年的复合年增 长率为4.1%。于2024年按GMV计，孩子王在该市场排名第一，市场份额为0.3%。 为了将孩子王的产品扩展到母婴童业务之外，孩子王于2025年7月收购了丝域集团，以扩展到头皮及头发护理市场。 根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV（商品交易总额）计，中国头皮及头发护理市场的规模于2024年达611亿元，预期于2 ...

公司战略与资本运作 - 公司正式向港交所递交招股书，寻求A+H双重上市，独家保荐人为华泰国际 [2] - 募集资金计划用于产品创新、丰富专有产品组合、扩大销售及服务网络（包括扩大自营店和扩展加盟店）、品牌推广以及战略收购与投资 [3] - 赴港上市旨在深入推进国际化战略及海外业务布局，打造具有国际影响力的亲子家庭服务品牌 [5] - 有分析认为，公司赴港上市一方面是响应政策鼓励，另一方面是由于A股非科技、非大盘股再融资不顺畅，公司有补充流动性的迫切需求 [5] 财务表现与业务构成 - 2024年公司营收为93.37亿元，同比增长6.7%；净利润为1.81亿元，同比增长72.4% [4] - 2025年前三季度营收为73.49亿元，同比增长8.1%；净利润为2.09亿元，同比增长59% [4] - 2025年前三季度净利润大增主要得益于对销售及分销开支、行政开支等方面的控制 [4] - 2021年至2023年，公司净利润持续三年呈现10%以上下滑，2024年止住下跌趋势 [4] - 2025年前三季度，母婴童业务、头皮及头发护理服务、增值服务三者营收占比分别为88.3%、2.3%和8% [5] - 公司核心支柱母婴童业务（营收占比超88%）增长持续乏力，2023年、2024年及2025年前三季度，该业务营收同比增幅分别为2.9%、6.9%、5.4%，持续徘徊在个位数 [2][5] 市场地位与竞争格局 - 按2024年GMV计算，公司于2022年至2024年一直在中国母婴童产品及服务市场排名第一 [3] - 2024年，公司在中国母婴童产品及服务市场的份额仅为0.3% [7] - 前五大市场参与者市场份额合共1.0%，整个母婴童市场竞争格局处于高度分散状态 [7][8] 渠道与门店策略 - 2025年前三季度，公司整体营收仍主要依赖线下渠道，贡献了58.4%的收入 [5] - 自营门店是绝对支柱，其营收占公司总收入的50.4% [5] - 为突破增长瓶颈，公司将目光投向下沉市场，于2024年开放了加盟模式 [2] - 截至2025年9月30日，公司母婴童业务有1143家门店，其中自营门店占比90.4% [6] - 自营门店数量自2025年起持续收缩，从2023年末的1046家减少至2025年9月末的1033家 [6] - 自2024年开通加盟渠道后，加盟业务呈现快速增长，门店数量从2024年末的9家增加至2025年三季度末的110家 [6] - 公司表示将战略重点转移到轻资产的特许经营模式，以加速在三四线城市及县级市场的渗透 [6] - 母婴童业务直营店平均建筑面积在1000至3000平方米之间，而其加盟门店平均面积仅为500平方米 [7] 收购与业务拓展 - 公司近两年持续进行收购：2024年完成对乐友国际100%股权的收购；2025年2月以1.62亿元收购幸研生物；2025年7月以16.5亿元收购丝域生物 [3] - 目前业务主要包括母婴童业务、头皮及头发护理服务和提供增值服务 [5] 行业与市场环境 - 根据弗若斯特沙利文报告，中国母婴专营店在三线及以下城市的市场规模预计将由2025年的1405亿元增加至2029年的1743亿元 [6] - 与高线城市相比，下沉市场生育意愿较高，增长潜力较大，但存在供应链品质薄弱、专业化服务缺失等痛点 [6] - 母婴线下市场参与者包括孩子王、爱婴室为主的母婴集合店，超市、卖场及便利店，以及以Babycare、balabala为主的品牌直营线下门店等 [7]

据港交所12月11日披露，孩子王（301078）儿童用品股份有限公司(简称：孩子王，301078.SZ)递表港交所主板，华泰国际为其独家保荐人。 根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，公司以GMV人民币138亿元在中国母婴童产品及服务市场排名第一，市场份额为0.3%。 财务资料 孩子王的头皮及头发护理业务包括(i)销售头皮及头发护理产品，及(ii)提供头皮及头发护理服务。公司的头皮及头发护理产品可按消费场景 分为专业沙龙用产品和家庭用产品，涵盖头皮及头发护理、定型护理系列和双孢肽黑发系列，并以"丝域"品牌于连锁店提供专业头皮及头发 护理服务。 | | | 截至12月31日止年度 | | 截至9月30日止九個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2024年 | 2025年 | | | 人民幣千元 | 人民幣千元 | 人民幣于元 | 人民幣千元 | 人民幣于元 | | | | | | (未經審計) | (未經審計) | | 收入 | 8,520,163 | 8,752,590 | 9,336,994 | 6 ...

智通财经APP获悉，据港交所12月11日披露，孩子王儿童用品股份有限公司(简称：孩子王，301078.SZ)递表港交所主板，华泰国际为其独家 保荐人。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，公司以GMV人民币138亿元在中国母婴童产品及服务市场排名第一，市场份额为0.3%。 招股书显示，孩子王是一家中国领先的亲子家庭新消费市场领先的全渠道综合服务提供商，主要从事母婴童业务，包括销售母婴童产品以及 提供儿童发展及育儿服务。 于2022年度、2023年度、2024年度、2025截至9月30日止九个月，公司分别录得收入85.2亿元(人民币，下同)、87.53亿元、93.37亿元、73.49 亿元。于往绩记录期间，母婴童业务的收入占公司总收入的绝大部分。 年╱期内利润及全面收益总额 为了将产品扩展到母婴童业务之外，孩子王于2025年7月收购了丝域集团，以扩展到头皮及头发护理市场。根据弗若斯特沙利文的资料，丝 域集团于2024年按GMV计在该市场排名第一，市场份额为3.3%。 孩子王围绕用户需求成功打造出商品、服务、社交与销售渠道全面融合的商业模式。根据弗若斯特沙利文的资料，公司已成为中国亲子家庭 新消费首选服务品牌， ...