本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 北京报道 文渊智库创始人王超就此对《华夏时报》记者表示，当前大模型企业普遍处于巨额亏损阶段，这两家公 司的财务情况也都不算好，都在严重亏损，在此背景下，毛利率数字的一些差异很可能是财务处理方式 不同所致，而非业务效率的本质差别，所以其重要性有限，不一定能真实、公允地反映其业务效率与核 心竞争力。 另据招股书披露的数据，MiniMax毛利率低与其高昂的销售成本有很大关系。2023年、2024年和2025年 前三季度，该公司销售成本占总收入的比例分别达到124.7%、87.8%和76.7%，销售成本主要包括与推 理相关的云计算服务的费用以及平台佣金费用。 在智谱闯关港股成功后，同为"AI六小虎"的MiniMax也等来了好消息。12月21日晚间，港交所公布 MiniMax聆讯后资料集，今年前三季度，该公司已经实现超5300万美元的收入（合人民币约为3.76亿 元），对于一家成立仅四年的初创企业而言，这样的营收规模已属亮眼表现。不可忽视的是，与很多 AI公司一样，伴随其高速增长的营收一同浮现的，还有持续扩大的亏损。 与其他国内大模型厂商相比，MiniMax最显著的 ...

文/金华 12月18日，央视财经频道播出《2025年保险业年度主题对话》，平安人寿总经理助理赵津作为节目嘉 宾，与中国保险行业协会副秘书长方咏、保险行业专家李晓林教授等多位嘉宾共聚一堂，深入分享了平 安人寿在养老金融与代理人队伍转型升级方面的探索与实践，展现了保险行业在新时代背景下的责任与 担当。平安人寿还联合央视财经向全行业发起倡议，呼吁共同塑造新一代代理人职业价值，加快培养懂 保险、懂养老、懂客户的"保险康养顾问"。 在国家加快建设金融强国的战略引领下，保险行业在社会保障体系建设、风险治理及民生服务中的作用 日益凸显。作为行业领先的寿险企业，平安人寿积极响应监管政策，持续深化营销体制改革，系统布局 养老金融体系建设，并在代理人队伍的职业化、专业化转型方面开展了一系列具有示范意义的探索，逐 步形成了具有鲜明特色的"平安样本"。 构建养老新生态：从资金保障、风险兜底到居家服务的全周期守护 面对中国未来3.1亿老年人口带来的庞大养老市场需求，赵津表示，保险与养老有着天然的连接，在养 老金融这条路上，平安人寿聚焦三大核心方面，构建起覆盖"资金保障—风险兜底—服务到家"的养老保 障体系。 第一，帮客户收好"钱袋子" ...

华夏时报记者卢梦雪北京报道 而在修复机制与体现方面，政策不区分贷款机构、贷款类型，也不限制笔数。整个信用修复过程"免申即享"，由央行征信系统自动识别处理，不收取任何 费用。同时，政策设置了三个月的宽限期，个人只要在2026年3月31日前足额偿还逾期债务，可以同样适用该项政策。 当前，个人信用报告中的逾期信息主要通过每月的"还款状态"和"逾期金额"两个数据项进行反映。一次性信用修复政策实施后，对于符合条件的逾期信 息，这两个数据项的具体展示情况将会出现相应的调整。"还款状态"将由逾期标识调整为正常标识，"逾期金额"将由1万元以下的"非0"数值调整为"0"， 这个调整将会在信用报告中的"信息概要"和"信贷交易信息明细"模块予以同步体现。 12月12日，中国人民银行发布通知，一次性信用修复政策正式落地。 根据政策，符合相关条件的逾期信息，不限制笔数，将不会在个人信用报告中予以展示。此外，政策实行"免申即享"，个人无需申请和操作，也无需提交 证明材料，由央行征信系统进行自动识别和统一处理。 相关分析人士指出，从政策价值来看，这一调整标志着我国信用体系建设从"侧重约束惩戒"向"惩戒与修复并重"的重要转型。在目前经济回升 ...

双庆同辉：司庆邂逅文化新生 "廿三同行，光耀新程，这既是对一路同行的感恩，更是对共赴新程的号召。"公司领导在致辞中表 示，"我们在二十三周年这一特殊时刻，正式发布公司全新价值文化体系，以'愿景- 战略 - 专业 - 成长 - 文化'五大篇章，为北大方正人寿的未来发展锚定精神航向。这不是一次简单的口号更新，而是对'我们 为何而存在、将走向何方'的系统回答，是刻进每一位方正人心里的行动准则。" 近日，北大方正人寿保险有限公司迎来二十三周年华诞。公司以"廿三同行，光耀新程"为主题，将文化 焕新与司庆盛典深度融合，旨在回顾峥嵘历程，凝聚奋进力量，开启高质量发展新篇章。 12月19日，北大方正人寿总部及全国各分支机构职场焕然一新，洋溢着喜庆与庄重的氛围。上午，总公 司举行特别司庆晨会，揭幕全新企业价值文化体系手册及文化IP形象"方灵"，标志着酝酿已久的文化建 设工程正式成果落地。 ·"文化新生"：举办"2025新价值文化大使"评选，分享他们践行公司价值观的动人故事。 这些活动打破了文化宣贯的单向灌输，通过全员共创、榜样引领的方式，让文化理念真正"活起来""走 下去"。 廿三载风雨同行，积淀的是信任与实力；新时代光耀新程 ...

孙悦萌 本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道 她用数学的尺规丈量市场的波动，将最终的投资答案，写进每一位客户真实的生活场景里。 建信基金数量投资部总经理助理孙悦萌日前接受了《华夏时报》记者的专访。"我们交付的不是模型， 而是与客户生活场景深度匹配的解决方案。"这句话背后，是一位数学背景的基金经理，将冰冷数据转 化为温暖陪伴的长期主义实践。 当数学语言翻译成资产密码 孙悦萌的世界始于数学的纯粹与严谨。本科数学、海外运筹学与金融工程的学术路径，赋予她解构复杂 系统的能力。然而从象牙塔到投资战场，她完成的第一次重要跨越，是认识到"学术追求'点'的深度， 投资更需要'面'的广度"。 她坦言，许多在教科书上优美的模型，例如经典的"均值方差模型"，在真实市场中会因参数过度敏感 而"水土不服"。这教会她的不是放弃量化，而是为理性框架注入现实的弹性。 她建立起"三层调整"的纪律化框架，却不为模型所限制。每个月，她和团队会像检修精密仪器般审视组 合，依据量化信号进行战术调整，但在风格切换上，她更倾向于"均衡中的适度偏离"。 她将基金投顾的角色理解为"解决方案提供者"而非"产品销售者"。在净值化时代，她认 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者卢晓 北京报道 出生于1950年的中国台湾商人郭台铭，最为人熟知的身份是代工帝国富士康的掌舵人，很少有人能想起 他曾经的面板野心。 2012年6月，富士康母公司鸿海掷出408亿元收购"液晶之父"夏普，面对股东对于收购后产生浮亏的激动 质疑，时任鸿海董事长郭台铭曾坚定地说，"我用生命担保一定成功！" 对抗韩国的三星电子（下称"三星"），是郭台铭"用生命担保"这桩联姻的关键原因之一。无论是上游的 面板、存储芯片还是下游的手机、电视，长期全球排名第一的三星，像个无处不在的巨人，拦在众多消 费电子企业前面。 但事后看，这场收购并没能实现郭台铭期待的"1+1>5"的协同效应。现在，他还缺席了由"敌人"三星掀 起的面板行业最新竞争：2025年年底，在关乎未来的OLED8.6代线全球竞赛中，目前只有三星、京东 方、TCL和维信诺四个玩家。 参与感，哪个赛场都重要，更遑论在面板行业豪赌未来的巨额投资中缺席。回望过去，起伏经济浪潮与 面板冰冷周期的每次交叉，都成为面板行业的分化洗牌时刻。人走人留，恰如此时：继手握全球液晶市 场七成话语权后，OLED8.6代线时代，中国大陆面板企业在 ...

文/刘佳 12月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期LPR报价，其中1年期LPR报 3.0%，上月为3.0%；5年期以上LPR报3.5%，上月为3.5%。至此，两个期限品种的LPR报价均连续7个月 保持不变。 业内人士分析认为，自6月以来LPR报价一直按兵不动，背后的根本原因是受年初以来出口持续超预 期、国内新质生产力领域较快发展等支撑，今年宏观经济顶住外部环境剧烈波动压力，增长韧性超出普 遍预期；下半年以来经济增长动能有所弱化，但实现全年"5.0%左右"的经济增长目标已没有悬念。因 此，年底前逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力。 "往后看，着眼于稳定2026年一季度经济运行，货币政策有望结束观察期，进入发力阶段。"东方金诚首 席分析师王青对《华夏时报》记者表示，2026年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，不排除春节前 靠前落地的可能。这将带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率更大幅度下 行，激发内生性融资需求。这是现阶段促消费扩投资、有效对冲外需放缓的一个重要发力点。 编辑：冯樱子 ...

文/刘佳 12月22日，据中国人民银行官微消息，央行对外发布一次性信用修复政策有关安排。根据安排，一次性 信用修复政策实行"免申即享"，个人无需申请和操作，也无需提交证明材料，由中国人民银行征信系统 对符合条件的逾期信息进行自动识别和统一处理。 政策适用对象上，央行表示，限定于个人在中国人民银行征信系统中展示的信贷逾期信息；适用时间区 间要求逾期信息产生于2020年1月1日至2025年12月31日期间；适用金额为单笔逾期金额不超过1万元； 适用前提是个人在2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务。符合上述条件的逾期信息，将不会在个 人信用报告中予以展示。 央行相关人士介绍，根据个人逾期债务的结清时间，符合条件的逾期信息将分两种情形完成调整处理、 发生展示变化。第一种情形，个人已经于2025年11月30日（含）前足额偿还逾期债务的，征信系统自 2026年1月1日起不予展示相关逾期信息。第二种情形，个人于2025年12月1日至2026年3月31日之间足额 偿还逾期债务的，征信系统于次月月底前不予展示相关逾期信息。 此外，央行还提醒公众，一次性信用修复政策不收取任何费用、不需要第三方代理，任何以该政策名义 索要 ...

华夏时报记者石飞月北京报道 这轮融资的官宣刚好对应了银河通用不久前"公司股改是为了完成后续正常融资需求，引入新的一级市场投资人"的说法。 日前，银河通用完成股改，据天眼查工商信息，其名称从北京银河通用机器人有限公司变更为北京银河通用机器人股份有限公司，企业类型从有限责任公 司变更为股份有限公司，这通常被视为筹备IPO的前奏，宇树科技在股改完成后便启动了上市流程。之后还有报道称，银河通用正在筹备赴港上市，预计 明年一季度交表。 但据媒体报道，银河通用当时否认了这一消息，称"公司股改是为了完成后续正常融资需求，引入新的一级市场投资人"。 临近年底，人形机器人领域迎来"收官冲刺"，资本密集入场的态势愈发凸显。继星动纪元、松延动力、众擎机器人、云深处等企业官宣新一轮融资后，12 月19日，银河通用也宣布于近期完成新一轮超3亿美元融资，并表示这轮融资刷新了具身智能单轮融资纪录。 当前，人形机器人已迈出纯实验室阶段，无论是一级市场还是二级市场，对相关企业的价值评估已逐步将商业化进展纳入关键考量。银河通用透露其产业 化落地订单达到数千台，尤其是在智慧城市服务领域，已实现常态化运营。 融资总额超45亿元 本轮融资由中国移动（ ...

监管动态与改革方向 - 中国证监会一周内两次对外发声，传达学习中央经济工作会议精神并研究部署，同时组织专家座谈听取资本市场“十五五”规划编制和2026年工作意见建议 [2] - 证监会主席吴清强调将持续深化资本市场投融资综合改革，稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力 [2][4] - 南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，2026年深化资本市场改革是“十五五”实体经济提质的关键抓手，对A股核心是“筑基赋能” [2][4] - 改革将聚焦“三提升”：提升市场稳定性、提升包容性、提升吸引力，短期稳预期、中期提质量引长钱、长期夯韧性 [2] 2026年具体改革举措 - 证监会表示要持续增强市场内在稳定性，全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [3] - 加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市机制，强化政策解读和预期引导 [3] - 坚持改革攻坚，启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地，坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构 [3] - 专家建议进一步提高发行上市交易制度的包容性、适应性，吸引更多新质生产力领域优质企业上市，扩大耐心资本、长期资本和战略资本供给 [4] - 专家建议持续活跃并购重组市场，严格常态化退市，推动完善人工智能在资本市场应用的治理和监管 [4] - 田利辉分析指出，融资端将深化差异化IPO准入适配新质生产力并严退市，投资端将推动长钱入市税收优惠、降低交易成本，监管端将健全稳定机制并扩大制度型开放 [4] 当前市场状况与短期展望 - 沪指调整至3810点附近企稳反弹 [5] - 三十三度资本基金经理程靓指出，2025年底整体市场更倾向于震荡走势，年末处于政策观察期，经济数据喜忧参半，市场等待更明确的复苏信号 [6] - 年末流动性趋紧，公募发行平淡，外资流入波动，市场缺乏增量资金，存量资金在估值偏高的热门板块与防御性品种间快速轮动 [6] - 内外不确定性交织，海外宏观波动传导，内部机构调仓博弈，叠加技术面压力，导致指数上行乏力、下有支撑，整体呈现区间震荡格局 [6] - 排排网财富公募产品经理朱润康表示，临近年底，A股预计大概率在3900点附近维持震荡格局，央行释放流动性缓解资金面压力，权重股对指数形成支撑 [7] - 机构资金结算可能导致市场量能小幅萎缩，板块分化态势仍将延续 [7] - 龙赢富泽资产董事长童第轶指出，市场在震荡调整后出现反弹，调整接近尾声，12月大概率呈现窄幅震荡上行格局，为跨年行情蓄势 [7] 2026年市场与投资主线展望 - 程靓指出，2026年仍旧是慢牛走势，大结构上市场维持在3600点之上，对应的结构目标4300—4500点，更大结构看4800—5100点 [7] - 朱润康表示，春季躁动行情依然可期且可能提前启动，当前政策环境积极，上市公司盈利预期逐步改善，险资等增量资金有望持续流入 [7] - 科技成长等赛道或成为引领下一波行情的主要方向 [7] - 童第轶认为，2026年的“春季躁动”行情大概率不会缺席，甚至可能提前启动，A股大概率将呈现“慢牛”或“震荡上行”态势 [7][8] - 富荣基金认为，未来半年在“十五五”规划开局之年的政策预期下，A股结构性投资机会或依然丰富 [8] - 科技创新与高端制造或仍是核心主线，人工智能产业链的演进将从算力硬件向应用端扩散，AI Agent、具身智能等领域潜力巨大 [8] - 智能驾驶、半导体、国防军工等关键领域的国产替代与技术突破将是长期方向 [8] - 受益于“反内卷”政策推进与供需格局优化的上游资源板块和制造业龙头，盈利修复路径清晰，部分新能源材料价格已出现企稳回升迹象 [8] - 对于红利资产，如估值处于低位的保险、银行等，在长期利率下行背景下，其高股息优势对中长期资金具备持续的吸引力 [8] - 程靓指出，整体投资主线将围绕AI产业链+新质生产力+国产化替代，侧重于全球产业共振以及国内政策创新驱动思维 [7] - 童第轶建议重点关注科技成长如人工智能、半导体、商业航天、低空经济，大消费如白酒、家电、医药及新能源汽车，顺周期及出海如有色金属、化工及高端制造，以及高股息如银行、电力等板块 [8]