| | | | | 2025年8月 月活跃用户规模 TOP10 原生App 环比变化 (互联网/A科技企业) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 应用名称 | Alziń | 应用规模(万) | 规模量级 | 环比增速 | 排名变化 | Ар 规模量级变化 | | 1 8 豆包 | | Al综合助手 | 15,742 | 亿级 | 6.6% | 1 1位 | . | | 2 | Or DeepSeek | Al搜索引擎 | | 亿级 | -4.0% | 图 1位 | | | 3 6) 腾讯元宝 | | AI综合助手 | | 1000万-1亿 | 22.4% | .. | .. | | 4 | K Kimi | AI综合助手 | | 500-1000万 | -9.6% | | 工下降一个量级 | | 5 | A 即梦Al | Al创作设计 | | 500-1000万 | 10.8% | - | | | 6 | 2 豆包爱学 | Al学博教育 | | 500-1000万 | -7.0% | | | | 7 | C2 快对 ...

核心观点 - 公司提出"向智能化要产业效率 向全球化要收入规模"作为企业增长两大核心动力 将打造智能化与全球化两大效率引擎助力企业稳健和可持续增长 [1][5] 智能化战略 - 正式发布腾讯云智能体战略全景图 通过智能体解决方案 SaaS+AI 大模型技术三大升级开放AI能力与场景优势 [3] - 腾讯元宝DAU排名国内AI原生应用前三 用户日提问量达年初月总量 IMA知识库文件数量突破1亿 QQ浏览器AI月活数比4月增长17.8倍 [3][6] - AI助力广告业务二季度营销服务收入增长20% 游戏业务实现双位数增长 [3][7] - 智能体开发平台ADP 3.0支持第三方数据库对接 插件生态扩容至140多个MCP插件 [8][9] - 与绝味食品合作全链路AI营销实战显示：AI组内容点击率是人工组1.8倍 支付转化率2.4倍 交易金额3.1倍 效率达人工组2-3倍 [10] - 腾讯内部40%新增代码由AI生成 35%任务由AI评审 程序员月交付数提升34% 交付周期缩短10% [11] - 腾讯会议AI功能用户量同比增长150%+ 腾讯乐享AI问答准确率达92% 腾讯电子签合同审核效率提升使合规风险降低80% [11][12] 大模型技术进展 - 腾讯混元过去一年发布30多个模型 包括0.5B 1.8B 4B 7B A13B等多款开源小模型 [13] - 混元翻译模型(7B)在2025国际机器翻译大赛31个单项中获30个第一 [13] - 混元3D模型开源社区下载量超260万 行业排名第一 正式发布3.0版本建模精度提升3倍 [13][14] - 推出混元3D Studio一站式工具覆盖从概念设计到动作系统全流程 [14] 全球化战略 - 腾讯云国际业务过去三年持续高双位数增长 服务海外客户数同比翻番 [4][15] - 90%以上中国互联网企业和95%以上头部游戏公司出海选择腾讯云 [4][15] - 海外开区速度在国内云厂商中最前列 在沙特投资1.5亿美元建设中东首个可用区 日本大阪新建第三个可用区 [4][16] - 全球设立11个区域办公室 部署9大全球技术支持中心 [16] - 产品国际化推进 音视频 EdgeOne等产品全球竞争力强劲 CodeBuddy ADP等推出海外版 [17] - 伙伴通过腾讯云的收入增速远超行业平均水平 SaaS服务客户数增长60% 带来商机规模同比增长330% [19] 客户案例 - 服务印尼GoTo集团 泰国正大集团 阿联酋电信e&UAE 法国电信Orange 日本Tabelog等国际客户 [4][15] - 助力美团Keeta 美的 泡泡玛特 杨国福麻辣烫 广汽 绝味食品等中国企业出海 [4][9][16] - 美的集团基于法兰克福数据中心构建新架构 将50个独立业务系统纳入标准化云原生架构 [16] - 泰国CP AXTRA将主要零售及批发业务系统迁移至腾讯云 [18]

传媒板块市场表现 - 8月份传媒板块申万传媒指数上涨10.70% 跑赢沪深300指数0.37个百分点 在申万一级31个行业中排名第9位 [1] - 吉视传媒 果麦文化 利欧股份 ST惠程 智度股份涨幅居前 ST华扬 金逸影视 上海电影 北京文化跌幅居前 [1] - 当前申万传媒指数对应TTM-PE 47.9倍 处于过去5年87%分位数 [1] 游戏市场表现与驱动因素 - 1-8月份累计发放游戏版号1119个 同比增长20.8% 8月份共有166款国产游戏和7款进口游戏过审 版号发放数量创新高 [2] - 7月中国游戏市场收入291亿元人民币 同比增长4.7% 移动游戏市场实际销售收入214亿元人民币 同比增长0.9% [2] - 板块估值处于低位 新品 监管政策以及AI应用驱动下具备向上修复可能 [2] 影视综艺市场表现 - 8月总票房59.90亿元人民币 同比增长48.6% 关注《731》等新片表现 [3] - 剧集市场《生万物》15.00亿播放量问鼎榜首 《凡人修仙传》10.22亿播放量 《锦月如歌》9.48亿播放量 [3] - 综艺市场腾讯《心动的信号 第八季》全网正片市占率12.35% 《地球超新鲜》市占率6.74% 《王牌对王牌 第九季》市占率6.20% 网综前十中芒果/爱奇艺/腾讯分别占据4/2/5个 [3] AI应用与行业发展 - 8月AI应用下载量环比上涨7% [4] - DeepSeek-V3.1大模型发布 腾讯 特斯拉均已接入 谷歌推出第三代通用世界模型Genie3 发布Nano Banana可将2D图像转为3D [4] - 《生成式人工智能服务安全管理办法》2.0发布 《人工智能生成合成内容标识办法》实施 国内AI行业将更为规范 [4] - 《2025全球独角兽榜》发布 SpaceX 字节跳动和OpenAI排名前三 [4]

全球市场表现 - 本周全球股指多数上涨 亚太市场领涨 港股恒生科技指数大涨5.3% [1] - A股市场呈V型走势 万得全A成交额周三缩量至2万亿元 周四放量上攻 [1] - AI算力 机器人 固态电池等科技成长板块走强 主要指数突破行情高点 [1] - 离岸人民币兑美元汇率自9月以来持续在7.13附近震荡 [1] 市场展望与驱动因素 - 9月A股"慢牛"行情延续 高景气赛道仍是首选 [1] - 政策对"稳股市"提供有力支持 居民端潜在增量资金充沛 [1] - 十月四中全会将召开 硬科技 新质生产力领域或有政策催化 [1] - 牛市行情中景气赛道有望在产业变迁过程中享受估值溢价 [1] 海外经济与政策动态 - 美联储9月降息成市场共识 市场定价年内降息3次每次25bp [1] - 美国8月CPI同比2.9% 核心CPI同比3.1% 基本符合预期 [1] - 美国8月PPI同比2.6% PPI环比-0.1% 为近四个月首次转负 [1] - 美国8月新增非农就业数据远低于预期 失业率进一步上升 [1] 中美关系与贸易进展 - 9月14日至17日中美在西班牙会谈 讨论关税 出口管制 TikTok等经贸问题 [2] - 中方表示将坚定维护自身权益和多边贸易体制 [2] - 双方谈判结果将成为短期影响全球风险偏好的重要因素 [2] AI产业资本开支与合作 - 微软 谷歌 苹果 Meta OpenAI AMD等公司高管承诺加大AI资金投入 [2] - 甲骨文与OpenAI达成大规模合作协议 [2] - 甲骨文上季度未完成履约义务金额激增至4550亿美元 同比增长359% [2] - 甲骨文股价周三大幅上涨35.95% 催化海内外AI产业链企业股价上行 [2] 企业盈利预期与高景气领域 - 2025年上半年全A（非金融石油石化）营业总收入同比增长0.46% [3] - 归母净利润同比增长2.43% 较上季度回落3.09个百分点 [3] - TMT领域亮点较多 包括光学光电子 元件 半导体 消费电子 电子化学品 通信设备 计算机设备 广告营销 [3] - 制造业中的航海设备 工程机械维持高景气 [3] - 医药行业的创新药领域 以及贵金属 证券行业业绩增速排名居前 [3] 行业配置重点 - 高景气赛道包括固态电池 储能 创新药 AI应用 人形机器人 [3] - 新消费领域如IP经济 口含烟 [3] - 美联储降息背景下 港股有望获得"外资+南下"双加持 如港股互联网 [3]

Artificial intelligence is the greatest investment opportunity of our lifetime. The time to invest in groundbreaking AI is now, and this stock is a steal! AI is eating the world—and the machines behind it are ravenous. Each ChatGPT query, each model update, each robotic breakthrough consumes massive amounts of energy. In fact, AI is already pushing global power grids to the brink. Wall Street is pouring hundreds of billions into artificial intelligence—training smarter chatbots, automating industries, and b ...

合资公司成立 - 罗普特子公司与浪潮计算机、厦门智算智投共同出资成立合资公司[1] - 合资公司聚焦新一代AI服务器、信创计算机等产品的研发、生产与销售[1] - 通过优势互补加速AI技术产业化与国际化进程[1] 罗普特AI布局 - 公司围绕算力、算法和数据三大核心要素展开系统性布局[1] - 算法层面联合大模型企业训练多模态垂类模型推动实战落地[1] - 数据领域提供采集、清洗、标注、挖掘全链条服务并打造垂类智能体[1] 浪潮计算机优势 - 作为安全可靠算力领军企业拥有业界领先的整机系统设计能力[2] - 深耕主板研发、软硬件适配等核心技术并攻克多项技术难题[2] - 产品覆盖党政、教育、金融、通信等行业满足多场景需求[2] 合作模式与目标 - 实现浪潮硬件算力与罗普特软件算法的深度融合[2] - 采用双品牌模式精耕市场并将合资公司作为联合出海研发生产基地[2] - 助力中国自主创新AI技术与产品在全球市场突破并构建国际影响力[2]

图片来源：CODY PICKENS FOR FORBES 首次入选"福布斯云计算100强榜单"的Mercor公司，最初打造的是一个用AI面试求职者的招聘工具。但在发展过程中，它发现了一个赚钱更快 的"摇钱树"：为AI模型寻找人类训练师。 坐在旧金山市场南区Mercor办公室的会议室里，首席执行官（CEO）布兰登·福迪（Brendan Foody）回忆起6月那改变一切的一天。当时Meta宣布以140亿 美元收购数据标注巨头Scale AI近半数股份，并挖走其明星CEO Alexandr Wang。而作为规模较小的竞争对手，Mercor的业务本就是招募博士及其他专家来 为AI实验室训练模型，这一变动让它立刻看到了机遇。 福迪告诉《福布斯》，"起初我很惊讶，但这种惊讶慢慢转变成对未来的兴奋与热情。"联合创始人兼首席技术官（CTO）阿达什·希雷马特（Adarsh Hiremath）插话道："你最大的竞争对手一夜之间栽了跟头，这种情况在创业界可不常见。"两位创始人解释道，Scale与Meta结盟后，许多大型AI实验室会 担心该公司失去中立性，因而不愿再与之合作。交谈间，希雷马特还得努力安抚他的新宠物——一只仅有6周大的 ...

科技公司社会影响批评 - 犹他州州长批评科技公司为"冲突创业者" 指责其利用人类心理学培养分裂和成瘾 [2] - 社交媒体被直接关联到过去五六年所有暗杀事件 被称为社会"癌症" [4] - 科技公司被指控操纵人脑 培养愤怒和仇恨 导致公众失去自主权 [2] 监管环境收紧 - 联邦贸易委员会调查AI聊天机器人对儿童青少年的潜在危害 对象包括OpenAI、谷歌、Meta和Snapchat等主要公司 [7] - FTC指控Meta采用"收购或扼杀"策略垄断社交媒体 要求剥离Instagram和WhatsApp [8] - 谷歌Gmail垃圾邮件过滤器被指控存在党派偏见 引发对科技公司影响政治讨论的质疑 [9] 行业事件背景 - 科技行业面临日益增长的监管压力和社会审查 [6] - 右翼活动家Charlie Kirk在犹他州校园活动遭枪击身亡 事件引发科技公司责任讨论 [1][5] - 亿万富翁投资者Bill Ackman承诺为Kirk家庭设立100万美元捐赠基金 [5]

基金经理孙迪的投资理念 - 将先进制造定义为产业趋势 企业壁垒与全球竞争力的精准判断 用16年投研功底捕捉真正具备先进性的企业 [1] - 先进性体现在行业阶段 公司壁垒 盈利能力以及全球竞争力等多个方面 投资方法不在于追逐短期市场热点 而在于持续发现代表未来方向且具备强大护城河的优质企业 [1] - 截至9月8日 广发先进制造近一年回报率达到82.63% [1] 孙迪的专业背景与研究体系 - 工科与金融复合专业背景 早期在全球顶尖通信企业有4年产业研究经历 形成既懂技术语言又懂资本逻辑的独特投资视角 [2] - 2009年加入广发基金 前6年负责行业研究 后10年负责研究团队管理 与各行业研究员深度交流交叉验证 形成多行业多维度研究体系 [2] 先进制造的四个评估维度 - 行业阶段需处于成长周期 拥有巨大市场空间和发展潜力 而非稳定或衰退期行业 [2] - 企业竞争壁垒来自技术突破 渠道控制 客户关系或多个因素组合 需在竞争中保持优势地位 [2] - 盈利能力需足够强劲 摆脱同质化竞争和价格战困境 通过真正创新获得溢价能力 [3] - 全球竞争力体现在深度融入全球供应链 获得国际巨头认证或与全球领先企业直接竞争 [3] 三层筛选投资策略 - 第一层把握改变人类生活方式的重大产业趋势 如移动互联网 AI 新能源等历史性机遇 投资周期持续几年 可能诞生上涨几倍甚至十来倍的股票 [4] - 第二层在没有大产业机会时选择偏传统制造业和周期成长方向 从多个维度识别半导体 整车 游戏产品或设备更新等行业周期拐点 在供需变化中寻找确定性 [4] - 第三层在周期平稳时布局估值合理的优质公司 赚取业绩稳定增长带来的收益 [5] 组合管理原则 - 注重行业集中与适当分散的平衡 有强产业趋势和行业贝塔时集中配置 宏观或产业存在不确定性时适当分散以控制回撤风险 [6] - 减少参与或避免介入缺乏业绩支撑的主题性机会 要求估值在可接受范围内以测算向下幅度 [6] AI与半导体投资观点 - 创新药和AI是今年持续性最好的两大方向 因强劲产业趋势获得市场认可 AI产业尚处于早期阶段 爆款应用还未出现 [7] - 当前更关注硬件基础设施领域 尤其是海外算力链方向 具有空间足够大 格局较好 业绩兑现度高 爆发式增长 估值无泡沫化特点 具体看好PCB 光模块 液冷 电源 机柜等细分方向 [7] - 应用端格局不太清晰 相关企业业绩兑现度较低 但会保持密切研究和关注 [7] - 半导体处于向上周期后半段 本轮是相对较弱周期 向上驱动因素是AI带动 最看好晶圆制造方向 因先进制程持续供不应求且有非常高壁垒 同时关注国产算力 SoC 存储等卡位较好的芯片设计领域 [7] 长期投资策略 - 科技投资是发现长期价值的马拉松 超额收益来自深度研究与趋势判断 [8] - 以海外算力链核心标的作为组合基石 持续跟踪二三线公司基本面落地情况 并适当参与部分交易 [8]

市场整体观点 - 市场估值修复完成 进入慢牛整理期 基本面因素或重回视野 [1] - 慢牛格局需景气赛道作先锋 也需整体基本面支撑 至少要扭转通缩倾向 [1] - 当前市场资金面和情绪面高位整理未崩塌 景气赛道催化不断 [1] 投资主线与逻辑 - AI算力主线逻辑未被证伪 [1] - 市场整理期需注意高低切换 [1] 重点关注行业 - 行业重点关注AI 生猪养殖 新能源 新消费 创新药 有色 基础化工 非银 [1] 资金流向预期 - 基本面改善或吸引海外资金增配中国资产 [1]