美国股市神话传说，美国经济不衰退的传说到底能够支撑多久？ 2021年9月的文章，"谁的泡沫先破裂？美国股市， 中国房市？ "。这篇文章推出后，我们看到中国房市 热度下来了，我们也看到恒大地产出了问题。然而，美国股市神话继续书写不败传奇，这也使得美国经 济继续往前进，继续增长。 只不过，天下没有只是上涨，却不下跌，不进入熊市的股市。天底下也没有不断增长，不衰退的经济。 自从特朗普于今年四月和各国打对等关税战以来，美联储主席鲍威尔曾经提到，关税战对美国经济前景 造成不确定性。 作为特朗普政府大掌柜的美国财长贝森特也向美联储主席鲍威尔施压，贝森特在八月的时候公开要求， 美联储应该在年底前调降利率150–175 个基点，也就是 1.5 至 1.75个百分点。 也就是说，美联储在上星期调降25个基点的利率还不够，在年底之前还需要调降125～150个基点。 为什么贝深特这么紧张，这么着急，非得要美联储快速，大幅调降利率？ 这是剖析美国当前经济形势的重要参考。 1 老特的双马车：传统产业 + AI产业 谈论美国未来经济前景，需要从几个方向着手。 第一，特朗普让制造业回流的战略目标是否可以达成？这包括钢铁和铝、汽车，以及半导 ...

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 落袋为安 盘面消息 A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.65%，深证成指跌1.76%，创业板指跌 2.60%。 沪深两市成交额超过2.1万亿，较昨日缩量逾2000亿。 老水看盘 每到节假日， A 股投资者都会纠结究竟是持币过节还是持股过节 ？ 今 天 盘面走势表明，相当一部分投资者选择了落袋为安，以规避长假期间可能存在的市场风 险。 今 天 三大指数均低开，低开后短暂拉红，随后便一路下行。不过，下行过程并不流畅，走势 依旧 磕磕绊绊。总的来看，在指数下行过程中，仍有资金不断进场抄底 。 但此次抄底并未像 往常那样触发 V 字形反转，反而市场基本以全天最低点报收。 盘中有证券、银行板块参与护盘，当然，出力最大、最具眼球效应的还是保险板块 —— 保险 板块今 天 涨幅达到 1% 左右，银行板块上涨 0.25% ，券商 板块 则仅下跌 0.25% ，跌幅 远小于大盘指数。主要指标股中信证券盘中也曾直线拉升，但抛盘压力较大，最终未能形成做 多氛围，市场终究出现下跌走势。 今 天 下跌个股 3259 家，上涨个股 1759 家。下跌中位数其实并不大，仅约 0.6% ，相 ...

AI投资对美国经济的影响 - 人工智能资本支出成为美国经济重要支柱 若没有大幅增加AI投资 美国经济可能已陷入衰退或处于衰退边缘[1] - 经合组织将美国2025年经济增长预期从1.6%上调至1.8% 主要原因是强劲的AI相关投资[2] - AI超级周期有助于缓解当前冲击美国经济的负面需求（关税）和供应（移民）冲击[2] AI投资规模与贡献 - 过去3个月中 英伟达 苹果 微软等"七巨头"企业在数据中心等方面投入超过1000亿美元[4] - 2025年迄今 AI数据中心支出对美国GDP增长的贡献已超过美国所有消费支出的总贡献 这是史上首次出现这种情况[4] - 微软 谷歌 亚马逊和Meta四家公司2025年资本投资预计将达到创纪录的3640亿美元[5] AI泡沫风险担忧 - 行业内外人士怀疑AI领域存在泡沫风险 可能重蹈25年前互联网泡沫破裂的覆辙[5] - OpenAI首席执行官对部分AI初创企业估值过高及投资者热情过度表示担忧[5] - 英伟达向OpenAI投资1000亿美元后 出现"循环交易"疑虑 OpenAI采购英伟达GPU的模式被质疑助长AI泡沫[6] AI投资与滞胀挑战 - 经合组织预计美国年度通胀率将在2026年保持在美联储目标以上 并将2026年经济增长预期下调至1.5%[7] - 美联储主席表示美国经济面临"滞胀式"挑战 经济增长和就业市场疲软而通胀仍处于高位[7] - AI被期待赋能传统产业并提升生产率 但需要漫长周期并可能经历"创造性的破坏"过程[7]

智通财经APP获悉，在得克萨斯州阿比林市一片炙热的土地上，OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼揭开 了其称为"现代互联网时代最大规模基础设施计划"的面纱：OpenAI携手甲骨文(ORCL.US)、英伟达 (NVDA.US)和软银(SFTBY.US)等伙伴，计划建设总功率高达17 GW的人工智能(AI)计算设施。 在过去不到48小时内，OpenAI宣布的承诺投资规模相当于17座核电站或大约9个胡佛水坝的发电量。该 计划所需的电力足以满足超过1300万美国家庭的用电需求。 这一规模令人震惊，即使对于一家已筹集创纪录的私募市场资金、估值飙升至5000亿美元的公司而言也 是如此。OpenAI的这些项目，按每个站点大约500亿美元计算，总投资额将达到约8500亿美元，几乎占 汇丰银行目前预测的全球AI基础设施激增(2万亿美元)总额的一半。 这一堪称"史诗级"的投入规模引发了市场对AI泡沫的担忧，奥尔特曼对此表示理解。不过，他并不认为 这种支出狂潮是过度投入。 "人们感到担忧，我完全理解。我认为这是很自然的反应，"奥尔特曼周二在阿比林市——其首个巨型数 据中心的选址地——接受采访时表示，"我们的增长速度，比我听过的任何一 ...

在AI热潮的大部分时期，这类担忧始终不同程度地围绕着英伟达。根据市场数据平台PitchBook的数 据，2024年英伟达参与了逾50笔AI企业风险投资交易，且今年投资笔数有望突破这一数字。而这些获 投企业(包括AI模型开发商、云服务商等)，随后会用获得的资金采购英伟达价格高昂的图形处理器 (GPU)。 但拉斯贡指出，对OpenAI的投资规模"似乎令其他所有投资都相形见绌"。他在报告中称，这笔交易"可 能会让此类担忧比以往任何时候都更强烈，且(或许有理由)让人质疑这一举措背后的根本逻辑"。拉斯 贡补充道，英伟达已表示，对OpenAI的投资不会被用于"直接采购"英伟达产品。 微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)等其他科技巨头，也会对头部AI初创公司进行战略投资，以推动自 身云计算业务发展。但英伟达在AI生态中占据独特地位：其主导着先进芯片市场，而这类芯片是训练 尖端AI模型的核心设备。因此，英伟达堪称迄今为止AI热潮中最大的单一受益者。 英伟达与OpenAI的合作，还发生在行业充满不确定性的节点。如今，行业内外越来越多人意识到，AI 领域可能面临类似25年前互联网泡沫破裂的风险。OpenAI首席执行官 ...

AI行业现状与前景 - OpenAI董事长布莱特·泰勒认为AI行业处于良性循环的泡沫中 [1] - AI领域存在有人会赔掉一大笔钱的风险 [1] - AI未来将创造巨大经济价值 类似20世纪末21世纪初的互联网 [3] 历史对比分析 - 将AI风口与20世纪末互联网行业作比较 [3] - 互联网泡沫破灭时大批公司倒闭 但1999年的从业者没做错任何事情 [3] - 基于历史先例认为AI泡沫未来会被戳破 很多人将亏掉本钱 [3] 行业参与者背景 - 布莱特·泰勒曾任谷歌地图和谷歌搜索团队领导 [5] - 曾出任推特董事会成员 2021年成为推特董事长 [5] - 2023年担任OpenAI董事长 [5]

美联储降息决策背景 - 美联储内部对降息幅度存在严重分歧 鸽派与鹰派分别基于就业和通胀数据持对立立场 降息决策被视为信仰选择而非纯粹经济计算 [1] - 市场对9月降息预期已达100% 形成强烈预期压力 美联储主席需在午夜前达成12位理事的一致签字 [1] 经济数据解读分歧 - 就业数据呈现矛盾信号 新增就业2.2万人被鸽派视为衰退先兆 而4.3%的失业率被鹰派解读为健康降温 萨姆规则触发预示62%衰退概率 [2] - 通胀数据分化明显 整体CPI为2.6%而核心服务通胀达5.1% 鸽派关注6个月年化2.2%的改善 鹰派强调核心服务粘性 量化模型预示降息两次将导致核心通胀反弹至3.3% [3] - 财政状况成为隐忧 美债规模达34万亿美元 年利息支出首次突破1.2万亿美元 降息与否均面临重大副作用 [4] 点阵图与市场影响 - 点阵图中位数显示年内降息75个基点 但委员预测区间从25到125个基点 每个25基点变动影响全球股债市值约5000亿美元 [4] - 政策声明发布后30秒内引发剧烈市场波动 美元跳水90点 黄金上涨40美元 比特币突破7万美元 纳斯达克期货从-1.8%反弹至+1.3% [4] 全球市场传导效应 - 新兴市场面临货币波动 美元贬值降低5000亿美元债务偿还成本 但经常账户赤字高、外储不足及大选临近国家风险突出 马来西亚林吉特、南非兰特和智利比索24小时振幅超3% [6] - 日本央行陷入两难困境 维持利率或加息均可能引发套息交易崩溃 10年期日债收益率0.9%可能冲击全球套利交易 [7][8] - 欧洲央行面临汇率压力 欧元从1.12升值至1.15 导致出口企业利润受损 空客因汇率损失3%利润 [8] 金融系统风险积累 - 降息推动对冲基金净杠杆率达18个月新高 美股市值/GDP比率升至210% 接近历史高位 多空比达2.8:1逼近危险区间 [8] - 利率变动可能触发波动率急剧上升 VIX指数从20升至40可能仅需一个交易日 [8] 结构性变化趋势 - 石油美元体系出现裂缝 沙特宣布对亚洲客户试点人民币结算500万吨石油 削弱美元石油锚定地位 [8] - 央行黄金购买量显著上升 波兰、捷克和土耳其三个月增持127吨黄金 占全球矿产金15% 央行取代华尔街成为黄金购买主力 [9] - AI产业依赖低利率环境 七大巨头资本开支3200亿美元中40%依靠发债融资 利率每降25基点节省利息8亿美元 但利率反转将首当其冲受冲击 [9] 产业与就业影响 - 美元走弱推动出口订单回流 跨境电商、新能源车供应链和光伏储能三大领域逆势扩招 [10] - 欧美AI资本开支可能削减 导致硅谷技术人员失业 为中国大模型公司创造人才吸纳机会 [10]

小米17系列发布与战略 - 小米17系列将于本月发布 包括小米17 小米17 Pro 小米17 Pro Max三款产品 命名方式类似iPhone 17系列[1][5] - 公司宣布产品力跨代升级 全面对标iPhone 正面迎战[2] - 高端化战略已实施5年 坚持向苹果学习 现以同代同级方式直面竞争[4] - 新系列已在小米商城开启预约 包装盒显示白色设计并提及澎湃OS系统[6] 苹果产品战略更新 - 苹果正在重新思考iPhone设计方向 以多年未见的方式转向注重耐用性[19] - iPhone 17系列成为新硬件战略基石 目标使手机更坚固 正反两面采用更坚固玻璃[19] - Pro系列聚焦电池升级和更强相机配置 可能违背轻薄化初衷[19] - 标准版iPhone 17首次配备120Hz ProMotion屏幕 存储从256GB起步 搭载A19芯片及4800万像素双摄[19] - iPhone Air厚度仅5.6mm 采用航空级钛金属中框 全球市场引入eSIM技术[19] 操作系统与AI进展 - iOS 26正式版推送 采用全新液态玻璃设计 反射折射环境光使内容更突出[20] - 新系统覆盖iPhone 11及以上机型 在主屏幕 锁屏 应用图标及小组件引入透明外观定制选项[20][22] - OpenAI董事长认为AI泡沫属良性循环 类比20世纪末互联网 未来将创造巨大经济价值[27][29] 智能硬件新品动态 - Meta提前泄露与Ray-Ban合作的新型带显示屏智能眼镜 右侧镜片内嵌显示屏[10][12] - 眼镜支持Meta AI语音助手 地图导航 路标翻译及手环书写回复功能[12] - 同步展示Oakley Sphaera智能眼镜及半透明版本HSTN设计[12] - 大疆宣布9月17日发布新品 预计为DJI Mini 5 Pro无人机[25] 企业动态与行业事件 - 亚马逊云科技否认大中华区裁员20%传闻 称报道严重失实 公司持续在中国积极招聘[14] - 上海AI研究院已于7月解散 公司称为艰难决定[14] - 比亚迪发布e-Bus平台3.0 首创客车全域1000V高压架构 搭载云辇-A及TBC爆胎稳行系统[23][25] - 首款车型C11采用CTC电池底盘一体化技术 配备1000mm宽应急门[25] 中美经贸沟通进展 - 中美双方在马德里就TikTok等经贸问题达成基本框架共识[6][7] - 中国反对将科技经贸问题政治化 支持企业依市场原则平等商业谈判[9] - 特朗普政府预计第四次延长字节跳动剥离TikTok美国业务截止日期[9]

市场表现 - 标普500指数上涨0.47%至6615.28点 道指上涨0.11%至45883.45点 纳指上涨0.94%至22348.749点 连续第六个交易日创历史收盘新高 [2][5] - 纳斯达克金龙中国指数收涨0.87% 逼近2022年1月高点 [2] - 特斯拉股价三连涨 盘中涨幅超7% 收复年内失地 马斯克斥资10亿美元增持257万股股份 [2][13] - 谷歌母公司Alphabet股价上涨4.5% 市值突破3万亿美元 自4月低点以来飙升逾70% [2][14] - 创业板指数上涨1.5% 宁德时代AH股大涨创新高 [2] - 美债收益率下挫 10年期跌3.45基点至4.0356% 两年期跌2.10基点至3.5347% [2][5] - 美元指数跌0.35% 跌破97支撑位 疲软美元助推黄金期货涨0.93%至3720.70美元/盎司 再创新高 [2][5] - 焦煤夜盘收涨5.7% 焦炭涨4.6% [2] 中美经贸关系 - 中美就TikTok问题达成基本框架共识 将通过美国用户数据和内容安全业务委托运营、算法授权等方式解决 [3][8] - 中国商务部表示绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价寻求达成协议 [3][8] - 中方坚决反对美方以购买俄罗斯石油为由对中国加征50%-100%关税的提议 称其为单边霸凌和经济胁迫行径 [11] 中国经济数据 - 8月社会消费品零售同比增速放缓至3.4% 家电和音像器材类零售增速放缓至14.3% [11] - 8月规模以上工业增加值同比增5.2% 装备制造业和高技术制造业增势较好 3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产量分别增长40.4%、22.7%、14.4% [11] - 1-8月全国固定资产投资增长0.5% 制造业投资增长5.1% 民间固定资产投资同比下降2.3% [11] - 1-8月房地产开发投资同比下降12.9% 新建商品房销售面积同比下降4.7% [11] - 8月70城房价显示一线城市二手房价环比降幅1%持平上月 各线城市新房房价同比降幅有所收窄 [3][11] 科技与人工智能 - xAI发布Grok 4 Fast模型 生成速度达每秒75个token 比标准版快10倍 [3][14] - 对冲基金大佬认为特斯拉和xAI合并或不可避免 可能帮助特斯拉市值达到8.5万亿美元目标 [13] - 华为宣布开源CANN架构 旨在打破英伟达对AI开发生态的垄断 [23] - 英伟达正推动供应商开发微通道水冷板(MLCP)组件 以应对AI芯片发热问题 [23] - OpenAI董事会主席Bret Taylor表示AI泡沫必然会出现巨大赢家 很多人会损失惨重 [21] 企业动态 - 市场监管总局对英伟达实施进一步反垄断调查 涉违反迈络思收购限制性条件 [3][13] - 苹果iPhone 17 Pro Max预售最抢手 中国市场需求强劲 花旗研究显示交付时间最长 [14] - 小米宣布跳过16系列直推17系列 全面对标iPhone 包括三款产品定位明确 [15] - CoreWeave获得英伟达63亿美元订单 股价大涨7.6% 英伟达有义务购买其截至2032年4月的未售算力容量 [2][21] - 摩根大通将泡泡玛特评级下调至"中性" 目标价由400港元降至300港元 因股价年内飙升209%后估值已达完美预期 [17] - 花旗大幅上调胜宏科技目标价148%至447元 看好AI-PCB超级周期 预计供需紧张将持续至2026年后 [17] 行业政策与发展 - 美国对日本汽车进口关税下调至15% 自美东时间16日0时1分起实施 [3][10] - 世贸组织《渔业补贴协定》正式生效 要求取消非法捕捞补贴等 [24] - 上海市发布《促进高端医疗器械产业全链条发展行动方案》 目标到2027年新增境内第三类医疗器械注册证超500件 [25] - 禾赛科技与美国头部Robotaxi公司签订超4000万美元激光雷达订单 计划2026年底前完成交付 [25] - 美英签署多项核能合作协议 美国核能企业将在英国建设最多12座小型模块化反应堆 总装机容量达6吉瓦 [22] 金融市场政策 - 特朗普提议将公司财报发布频率从季度改为半年一次 需在SEC获得多数票即可实施 [12] - 美国SEC新主席表示将对技术性违规先给予通知和纠正机会 而非直接采取强制措施 尤其在加密货币领域持支持立场 [20] - 国家外汇局便利境外个人境内购房结汇支付 允许外商FDI项下外汇利润境内再投资 [16]

根据美国人口普查局公布的对数万家企业进行的双周商业调查，美国企业对AI的应用似乎出现了阶段 性回落。在员工规模超过250人的大型企业中，AI在生产与服务中的应用比例在6月曾达到15%的峰 值，而到8月底则回落至约11%。中小型企业也呈现出类似的下降趋势。 他认为："当前的AI发展轨迹与以往的技术热潮并无本质不同。AI在服务业中的应用潜力尤为广阔，预 计将进入加速发展阶段。更值得注意的是，AI在制造业中也正逐步实现关键突破。将AI融入全面数字 化与自动化的生产系统，将显著推动生产力提升。因此，我并不认为AI的热潮已经结束。" 部分企业对AI应用失去耐心 UBS认为，AI变现潜力仍在持续扩大。 人工智能（AI）热潮是否正在降温？ 尽管如此，当前AI的实际使用率仍显著高于去年同期水平，为去年同期的两倍以上。尤其在金融、科 技及法律服务等行业，AI的渗透仍在持续深化。 罗兰贝格全球管理委员会联席总裁戴璞（Denis Depoux）近日在接受第一财经采访时表示，正常的技术 周期通常会经历一个高速增长阶段，随后市场出现一定收缩，有时甚至显得较为剧烈，但他认为目前并 未看到AI泡沫出现剧烈破裂的迹象。 所谓"AI泡沫"真的 ...