报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪镍2601合约预计20均线上下震荡运行，中长线建议反弹抛空 [2] - 不锈钢2601合约预计在20均线上下震荡运行 [4] 根据相关目录总结 沪镍基本面 - 外盘回调价格回到20均线以下且在其上下震荡，近期部分产能减产使供应压力减轻，印尼招标落地镍矿价格小幅回落、海运费持平，2026年RKAB配额预计3.19亿吨预期供应宽松，镍铁价格稳中有降、成本线止跌企稳，不锈钢库存小幅回落，精炼镍库存持续高位、过剩格局不变，新能源汽车产销数据好但对镍需求提振有限 [2] 沪镍多空因素 - 利多因素为美联储有一定降息可能，一部分减产使短期产量回落减轻供应压力 [6] - 利空因素为国内产量同比大幅上升、需求无新增长点、长期过剩格局不变，库存持续高位，镍铁价格偏弱 [6] 沪镍基差 - 上一交易日上海现货 - 沪镍基差为3000 [8] 镍、不锈钢价格 | 期货 | 12 - 9价格 | 12 - 8价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | 沪镍主力 | 117350 | 118030 | -680 | | 伦镍电 | 14750 | 14885 | -135 | | 不锈钢主力 | 12500 | 12510 | -10 | | 现货 | 12 - 9价格 | 12 - 8价格 | 涨跌 | 升贴水 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM1电解镍 | 120350 | 120200 | 150 | | | 1金川镍 | 122775 | 122700 | 75 | 升4900 | | 1进口镍 | 118275 | 118150 | 125 | 升400 | | 镍豆 | 120325 | 120200 | 125 | － | | 冷卷304*2B（无锡） | 13350 | 13350 | 0 | | | 冷卷304*2B（佛山） | 13250 | 13250 | 0 | | | 冷卷304*2B（杭州） | 13300 | 13300 | 0 | | | 冷卷304*2B（上海） | 13300 | 13300 | 0 | | [11] 镍仓单、库存 - 截止12月5日，上期所镍库存为42508吨，期货库存34764吨，分别增加1726吨和1455吨 [13] | 期货库存 | 12 - 9 | 12 - 8 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | | 伦镍 | 252528 | 253344 | -816 | | 沪镍（仓单） | 34361 | 34500 | -139 | | 总库存 | 286889 | 287844 | -955 | [14] 不锈钢仓单、库存 - 12月5日无锡库存57.64万吨，佛山库存34.63万吨，全国库存108.03万吨，环比下降0.58万吨，300系库存66.43万吨，环比下降0.49万吨 [18] | 期货库存 | 12 - 9 | 12 - 8 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | | 不锈钢仓单 | 61556 | 61556 | 0 | [19] 镍矿、镍铁价格 | 镍矿 | 品味 | 12 - 9价格 | 12 - 8价格 | 涨跌 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 红土镍矿CIF | Ni1.5% | 57 | 57 | 0 | 美元/湿吨 | | 红土镍矿CIF | Ni0.9% | 29 | 29 | 0 | 美元/湿吨 | | 海运费（菲律宾 - 连云港） | | 11 | 11 | 0 | 美元/吨 | | 海运费（菲律宾 - 天津港） | | 12 | 12 | 0 | 美元/吨 | | 品种 | 品味 | 12 - 9价格 | 12 - 8价格 | 涨跌 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 湿吨（高镍） | 8 - 12 | 887 | 886.5 | 0.5 | 元/镍点 | | 湿吨（低镍） | 2以下 | 3200 | 3200 | 0 | 元/吨 | [22] 不锈钢生产成本 | 传统成本 | 废钢生产成本 | 低镍 + 纯镍成本 | | --- | --- | --- | | 12546 | 12936 | 16304 | [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算118177元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月9日沪镍主力合约成交下行，现货市场成交尚可，基差升水扩大，镍基本面偏弱并有库存压力，美联储降息预期反复，价格低位修复后，预计镍价区间震荡，交易策略为观望 [2] - 12月9日不锈钢主力合约区间震荡，现货市场成交较弱，基差升水扩大，成本端企稳，但基本面宽松，预计不锈钢低位震荡，交易策略为等待放空机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍期货 - 2025年12月9日，沪镍期货近月合约收盘价116900元/吨，较昨日变化-830元/吨；连一合约收盘价117350元/吨，较昨日变化-680元/吨；连二合约收盘价117620元/吨，较昨日变化-580元/吨；连三合约收盘价118470元/吨，较昨日变化-640元/吨 [2] - 2025年12月9日，沪镍成交量102410手，较昨日减少22103手；持仓量107986手，较昨日减少3599手；库存34500吨 [2] - 沪镍近月 - 沪镍连一价差-450元/吨，沪镍连一 - 沪镍连二价差-100元/吨，沪镍连二 - 沪镍连三价差60元/吨；基差（SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价）1850元/吨 [2] 镍现货 - 2025年12月9日，SMM 1电解镍平均价119900元/吨，较昨日变化150元/吨；1金川镍平均价122375元/吨，较昨日变化75元/吨；1进口镍（俄镍）平均价117875元/吨，较昨日变化125元/吨 [2] - 1金川镍沪镍合约升贴水平均价4950元/吨，1进口镍沪镍合约升贴水平均价（俄镍）400元/吨；中国保税区电解镍（板）美元溢价50美元/吨 [2] - 1.5 - 1.7%镍生铁（出厂价）平均价3200元/吨，8 - 12%高镍生铁（出厂价）平均价886.5元/镍点；电池级硫酸镍平均价27590元/吨，电镀级硫酸镍平均价31250元/吨 [2] 伦敦期镍 - 2025年12月9日，LME 3个月镍现货官方价14905美元/吨，较昨日变化-55美元/吨；收盘价（电子盘）14740美元/吨，较昨日变化-135美元/吨；收盘价（场内盘）14840美元/吨 [2] - 2025年12月9日，LME 3个月镍成交量6347手，较昨日增加461手；沪伦期镍价格比值8.01 [2] - LME镍0 - 3个月价差 -194.81美元/吨，LME镍3 - 15个月（场内盘）价差656.84美元/吨；基差（LME 3个月镍官方价 - 电子盘收盘价）160美元/吨 [2] - LME镍注册仓单244554吨，注销仓单8436吨，总计253074吨，较昨日减少816吨 [2] 不锈钢期货 - 2025年12月9日，上海不锈钢期货近月合约收盘价12300元/吨，较昨日变化35元/吨；连一合约收盘价12465元/吨，较昨日变化-10元/吨；连二合约收盘价12535元/吨，较昨日变化-10元/吨；连三合约收盘价12595元/吨 [2] - 2025年12月9日，上海不锈钢期货成交量69080手，较昨日减少32560手；持仓量78164手，较昨日减少7521手；库存62514吨 [2] - 沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差-165元/吨，沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差-115元/吨，沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差-50元/吨；基差（304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约）735元/吨 [2] 不锈钢现货 - 2025年12月9日，304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价12700元/吨，304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13200元/吨，304/No.1卷（无锡）平均价12200元/吨 [2] - 304/2B卷 - 毛边（佛山）平均价12800元/吨，304/2B卷 - 切边（佛山）平均价13200元/吨，304/No.1卷（佛山）平均价12200元/吨 [2] - 316L/2B卷（无锡）平均价23775元/吨，316L/NO.1卷（无锡）平均价3650元/吨，316L/2B卷（佛山）平均价23775元/吨，316L/NO.1卷（佛山）平均价23000元/吨 [2] - Ni~7.0 - 7.2%废不锈钢平均价8450元/吨，Ni~7.4 - 7.6%废不锈钢平均价8850元/吨，304边料（佛山）平均价9050元/吨，316回炉补（上海）平均价17050元/吨，316回炉补（佛山）平均价17000元/吨 [2] 库存情况 - 截至2025年12月5日当周，SMM中国港口镍矿总库存954万湿吨，较上周变化-10万湿吨 [2] - 截至2025年12月5日当周，SMM上海保税区镍库存总计2400吨，其中镍板1800吨 [2] - 截至2025年12月5日当周，SMM纯镍社会库存总计52259吨，其中镍板52259吨 [2] - 截至2025年12月5日当周，200系不锈钢现货库存量175300吨，较上周变化2300吨；300系不锈钢现货库存量620400吨，较上周变化-9500吨；400系不锈钢现货库存量129400吨，较上周变化-5300吨；总库存922700吨，较上周变化-12600吨 [2] 行业资讯 - 截至2025年12月8日，印尼林业工作组（Satgas PKH2）因非法占用林地，对71家棕榈油及矿业企业开出389亿印尼盾行政处罚款，其中棕榈油企业被罚94.2兆印尼盾，矿业企业被罚292兆印尼盾（约17.5亿美元） [2] - 棕榈油领域33家企业出席说明会，15家已向托管账户缴纳1.7兆印尼盾；矿业领域13家企业出席，1家已缴纳5000亿印尼盾，Weda Bay Nickel提出异议，目前矿业企业付款承诺已达3.73兆印尼盾，林业工作组将继续为提交正式异议的企业提供沟通渠道 [2]

蛋白粕市场 - 周二CBOT大豆跌至一个月低位 主要受出口担忧及南美丰产预期打压 [2][9] - 阿根廷下调大豆等产品出口关税 加剧全球豆类出口竞争 给美豆类产品带来出口压力 [2][9] - 美国农业部12月供需报告维持美豆25/26年度期末库存、出口、产量及南美大豆产量预估不变 报告无亮点 对市场影响低 分析师此前预期美豆库存将增至3.02亿蒲式耳 [2][9] - 市场等待周四发布的美豆10月压榨数据 [2][9] - 国内蛋白粕偏弱运行 周四将进行储备豆拍卖 市场关注成交情况及后市拍卖节奏 以评估2026年一季度市场供应情况 [2][9] - 策略建议为卖出看涨期权 [2][9] 油脂市场 - 周二BMD棕榈油上涨 受逢低买盘提振 但周边市场疲软限制了涨幅 [3][10] - 市场等待MPOB报告发布 机构预计马来西亚棕榈油11月库存或攀升至266万吨 为六年半高位 [3][10] - 市场同时关注10日发布的出口销售报告 以评估12月的累库预期 [3][10] - 国内油脂价格集体走弱 菜籽油跌幅超过豆油和棕榈油 [3][10] - 周四国储豆拍卖 市场关注成交情况和拍卖结果 [3][10] - 澳洲菜籽检验结果尚未公布 但市场预期检验顺利 即将流入商业领域压榨 [3][10] - 棕榈油变化不大 12月买船不多 下游需求变化也不多 [3][10] - 策略建议为卖出看涨期权 期货短线参与 [3][10] 生猪市场 - 周二生猪期货价格延续反弹 主力2603合约领涨 远期合约价格跟涨 [4][11] - 现货市场方面 因冬季猪病增加 以及元旦至春节前养殖亏损预期会加重生猪去产能预期 远期猪价获得支撑 [4][11] - 现货市场中猪价稳定为主 多地猪价涨跌互现 [4][11] - 当日全国外三元生猪出栏均价报11.23元/公斤 较昨日上涨0.05元/公斤 其中新疆保持全国最低价10.54元/公斤 广东则升至最高价12.41元/公斤 [4][11] - 全国标猪价格为11.23元/公斤 肥猪价格为11.76元/公斤 标肥价差为-0.53元/公斤 [5][11] - 技术上 生猪远期合约在供需预期改善和看涨情绪刺激下呈现偏强表现 延续轻仓多单的反弹判断 [5][11] 鸡蛋市场 - 周二鸡蛋期货价格回调 主力2601合约日收跌0.92% 报收3124元/500千克 2603合约收跌1.87% [6][12] - 现货方面 卓创数据显示昨日全国鸡蛋价格3.02元/斤 环比涨0.02元/斤 [6][12] - 产区中 宁津粉壳蛋2.95元/斤环比持平 黑山市场褐壳蛋2.9元/斤环比涨0.1元/斤 销区中 浦西褐壳蛋3.27元/斤环比持平 广州市场褐壳蛋3.3元/斤环比涨0.02元/斤 [6][13] - 东北地区鸡蛋现货价格有稳有涨 养殖单位随行出货 内销稳定 外销整体成交有限 终端拿货积极性尚可 [6][13] - 短期供给充裕 销区市场到货量较昨日增加 现货受到短期供给端影响 上方存压 [6][13] - 期货经历前期反弹后 继续上行动能略显不足 出现回调 由于近月合约已跌至前低 昨日跌幅小于远月合约 [6][13] - 建议等待回调到位后做多 未来持续关注养殖端补栏、淘汰意愿变化对产能的影响 [6][13] 玉米市场 - 周二玉米近月2601合约加速减仓 期价延续调整走势 当日玉米1月合约减仓10万手 [7][14] - 3月合约持仓跟随调整 玉米5、7月合约面临技术压力位 期价呈现调整表现 [7][14] - 周初华北地区玉米价格稳中偏强 基层农户售粮积极性整体依然偏慢 货源供应按照价格变化有所调整 企业以刚需采购为主 根据到货量灵活调整价格 [7][14] - 销区市场玉米价格整体偏弱运行 [7][14] - 玉米期货盘面高位回落 东北产区价格松动 销区港口贸易商受到到货成本变化影响 加上下游销售利润较低 高价采购玉米意愿一般 港口报价继续窄幅下探 [7][14] - 技术上 玉米3、5月合约处于5月中旬形成的价格压力带 期价上行遇阻 动力不足 [7][14] - 短期来看 玉米呈现技术调整要求 短线期价或将延续调整表现 [7][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中豆粕持续下行、油脂全线下挫、生猪持续反弹、鸡蛋大幅下跌、白糖低位反弹、棉花窄幅震荡 后市豆粕和油脂偏弱运行 生猪有续升空间 需关注USDA 12月供需报告及MPOB月度供需报告 [1] 各品种总结 豆粕 - 豆粕主力2605合约持续下行 受美豆下跌和国内高库存压力影响 外盘CBOT大豆因出口不确定和南美产量前景承压 国内2025年1 - 11月大豆进口总量达1.0379亿吨 同比增6.9% 油厂高压榨 豆粕库存回升到120万吨左右 下游需求谨慎 期价承压 [2] - 豆粕主力2605合约破位下行 技术上进入下行趋势 策略上继续寻阻力位轻仓抛空 [2] 油脂 - 三大油脂主力2605合约全线下跌 受原油下挫和产地库存高企影响 市场预期马棕油11月末库存环比飙升7.78%达6年半高位 国内大豆进口充沛 豆油供应足 澳大利亚菜籽到港 菜油供应将增加 [3] - 棕榈油主力2605合约技术上转入下行趋势 因MPOB报告将公布 报告公布前交投谨慎 策略上暂短线操作 [3] 生猪 - 生猪主力2603合约延续反弹 受需求好转提振 寒潮使运输成本增加 南方腌腊高峰和北方终端消费增加 下游白条购销回暖 屠宰企业开工率回升 期价震荡上扬 [5] - 生猪主力2603合约技术转入上行趋势 策略上轻仓多单 支撑11335 [5] 鸡蛋 - 鸡蛋主力2601和2602合约皆下挫 02合约跌幅大 蛋鸡存栏高企 供应端压力偏高 年底需求恢复 但养殖端淘鸡数据环比下滑 产能去化存变数 期价承压 [7] - 两合约皆下破均线系统 技术转入下行趋势 策略上轻仓抛空 2601合约阻力位3134 [7] 白糖 - 郑糖主力2601合约低位反弹 年底消费需求或好转 但季节性供应压力大 广西、云南55家糖厂开榨 新糖上市 生产成本较高 对价格有支撑 现货价格平稳 [9] - 白糖主力2601合约仍是反弹性质 关注10日均线阻力能否突破 策略上空单持有 [9] 棉花 - 棉花主力2601合约窄幅震荡 新疆产区采摘及交售基本收尾 销售率高 对价格有支撑 但商业库存持续增加 截至12月5日达446.5万吨 环比增6.83% 下游纺织企业库存亦增加 供应充足 对现货价格有压力 [11] - 棉花期货主力2601合约短期现调整特征 策略上多单平仓 暂短线交易 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计未来美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉预计震荡偏强走势；套利和期权建议观望 [8][9][10] - 纯棉纱市场交投淡，刚需走货，除高支纱外低支纱走货有起色，受郑棉支撑低价货减少，成交重心变化不大，下游织厂成品库存高，补库需求不明显，纱厂短期内承压，需关注郑棉走势和终端需求；全棉坯布销售弱，织厂库存累积，开机平稳，市场好转不明显，以消化库存为主 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘13740，跌10；CF05合约收盘13725，持平；CF09合约收盘13860，涨15；CY01合约收盘19795，涨20；CY05合约收盘19950，涨45；CY09合约收盘20085，持平 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为14999元/吨，跌23；Cot A为73.95美分/磅；FC Index到港价为73.56；涤纶短纤为7450，涨70；粘胶短纤为12800，持平；CY IndexC32S为20800，持平；FCY IndexC33S为21059，涨6；印度S - 6为55800，持平；纯涤纱T32S为11050，持平；粘胶纱R30S为17320，持平 [2] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差15，跌10；5月 - 9月价差 - 135，跌15；9月 - 1月价差120，涨25；棉纱跨期1月 - 5月价差 - 155，跌25；5月 - 9月价差 - 135，涨45；9月 - 1月价差290，跌20；跨品种CY01 - CF01价差6055，涨30；CY05 - CF05价差6225，涨45；CY09 - CF09价差6225，跌15；内外棉价差（1%关税）为1890，跌27；内外棉价差（滑准）为957，跌15；内外纱价差为 - 259，跌6 [2] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至2025年11月底全国棉花商业库存468.36万吨，较上月增175.3万吨，增幅59.82%，高于去年同期1万吨，增幅0.21%；截至12月2日巴西2025/26年度棉花种植完成5.3%，环比增4.2个百分点，同比快3.2个百分点；截至2025年12月5日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量为200.85万吨，占年美棉产量预估值的65.7%，同比慢11% [4][5] - 交易逻辑：11月新花大量上市有卖套保压力，今年产量丰产但增幅可能不及预期，需求旺季结束进入淡季，当前棉花销售进度处于历年同期高位，预计郑棉大概率震荡偏强 [6] - 交易策略：单边预计美棉区间震荡，郑棉震荡偏强；套利和期权建议观望 [8][9][10] - 棉纱行业消息：纯棉纱市场交投淡，刚需走货，除高支纱外低支纱走货有起色，受郑棉支撑低价货减少，成交重心变化不大，下游织厂成品库存高，补库需求不明显，纱厂短期内承压，需关注郑棉走势和终端需求；全棉坯布销售弱，织厂库存累积，开机平稳，市场好转不明显，以消化库存为主 [10] 第三部分 期权 - 2025/11/24，CF601C13400.CZC标的合约价格13585.00，收盘价183.00，涨跌幅71.0%，IV为6.7%，Delta为0.7924，Gamma为0.0012，Vega为8.9763，Theta为 - 2.5396，理论杠杆74.2350，实际杠杆58.823.8；CF601P13000.CZC标的合约价格13585.00，收盘价7.00，涨跌幅 - 75.9%，IV为11.4%，Delta为 - 0.0470，Gamma为0，Vega为3.0820，Theta为 - 1.2967，理论杠杆1,940.7143，实际杠杆912136；CF601P12400.CZC标的合约价格13585.00，收盘价2.00，涨跌幅 - 83.3%，IV为17.3%，Delta为 - 0.0106，Gamma为0.0001，Vega为0.8840，Theta为 - 0.5394，理论杠杆6,792,5000，实际杠杆72.0005 [12] - 昨日棉花10日HV为6.4492，波动率略增，CF601 - C - 13400隐含波动率为6.7%，CF601 - P - 13000隐含波动率为11.4%，CF601 - P - 12400隐含波动率为17.8%；昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约的成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少；期权建议观望 [12][13][14] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [16][19][23]

镍与不锈钢日评20251209:修复后区间震荡 | 2025-12-05 | 2025-12-01 | 交易日期(日) | 2025-12-08 | 较昨日变化 | 近两周走势 | 期货近月合约 | 收盘价 | 117450.00 | 117460.00 | 280.00 | 117730.00 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 118030.00 | 117790.00 | 240.00 | 期货连一合约 | 收盘价 | 117850.00 | 期货连二合约 | 收盘价 | 118200.00 | 117950.00 | 118060.00 | 250.00 | | | | | 期货连三合约 | 190.00 | 收盘价 | 118390.00 | 118200.00 | 118240.00 | 118030.00 | 240.00 | 收盘价 | 117790.00 | 117850.00 | | | | | | m | 上海期镍 | 成 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面阶段性改善，驱动从向下转为中性，目前基本面驱动偏中性，基本面对价格形成支撑 [3][4] - 01合约上方1700元/吨是较强的基本面压力位，下方支撑在1580 - 1600元/吨 [4] - 短期驱动中性，盘面价格临近估值上沿，现货成交转弱，短期弱势回调，临近01合约交割，期货价格震荡承压 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力（01合约）收盘价1646元/吨，较前日降27元/吨；结算价1651元/吨，较前日降31元/吨；成交量216711手，较前日增106511手；持仓量167074手，较前日降33279手；仓单数量11526吨，较前日增1041吨；成交额715690万元，较前日增345005万元；山东地区基差44，较前日降3；丰喜 - 盘面基差 - 86，较前日增27；东光 - 盘面基差64，较前日增27；UR01 - UR05价差 - 64，较前日降10 [2] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光、江苏灵谷工厂价持平；山西丰喜工厂价1540元/吨，较前日降20元/吨；山东地区贸易商价格1690元/吨，较前日降30元/吨；山西地区贸易商价格持平；供应端开工率79.60%，较前日增1.00%；日产量192480吨，较前日增2420吨 [2] 行业新闻 - 2025年12月3日中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周减7.34万吨，环比减5.38%，部分省份去库，部分省份库存增加 [3] - 需求端储备及出口叠加，尿素基本面阶段性改善，驱动偏中性，显性库存连续去库支撑价格；估值方面，现货成交放缓，政策压力或显现，01合约上方1700元/吨有压力，下方支撑在1580 - 1600元/吨 [3][4] - 短期驱动中性，盘面临近估值上沿，现货成交转弱，短期弱势回调，临近01合约交割，期货价格震荡承压，支撑来自东北采买 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，2601合约预计在8580 - 8770区间震荡，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱 [3][4][5] - 多晶硅基本面偏空，2605合约预计在53645 - 55445区间震荡，供给端排产短期减少中期有望恢复，需求端持续衰退，成本支撑加强 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比减少3.29%，排产减少但仍处高位 [5] - 需求端上周需求7.2万吨，环比减少12.19%，持续低迷，多晶硅、铝合金锭库存高位，有机硅库存低位且盈利，综合开工率74.84%环比持平 [5] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升 [5] - 基差方面12月08日，华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为625元/吨，现货升水期货，偏多 [5] - 库存方面社会库存55.8万吨，环比增加1.45%，样本企业库存182500吨，环比增加1.61%，主要港口库存13.1万吨，环比增加1.55%，偏空 [5] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [5] - 主力持仓净空，空增，偏空 [5] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量25800吨，环比增加7.50%，12月排产11.35万吨，较上月产量环比减少0.95% [8] - 需求端上周硅片产量11.95GW，环比减少0.58%，库存21.3万吨，环比增加9.23%，生产亏损，12月排产45.7GW，较上月产量环比减少15.94%；电池片、组件12月排产均环比减少，生产情况不佳 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本48700元/吨，生产利润2300元/吨 [8] - 基差方面12月08日，N型致密料51000元/吨，05合约基差为 - 765元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面周度库存29.1万吨，环比增加3.55%，处于历史同期高位，中性 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [8] - 主力持仓净空，空减，偏空 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数下跌，如01合约从8805跌至8675，跌幅1.48% [14] - 现货价部分品种下跌，如华东不通氧553硅从9350元/吨跌至9300元/吨，跌幅0.53% [14] - 基差多数合约上升，如01合约基差从545升至625，涨幅14.68% [14] - 库存方面社会、样本企业、主要港口库存环比均增加，样本企业产量环比减少 [14] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约有涨有跌，如01合约从55510跌至54545，跌幅1.74% [16] - 硅片价格多数持平，产量环比增加5.74%，库存环比减少22.06% [16] - 电池片价格多数持平，利润有改善，外销厂周度库存环比减少36.68%，月度产量环比减少6.18% [16] - 组件价格多数持平，月度产量环比减少2.49%，国内、欧洲库存环比减少 [16] - 多晶硅行业平均成本48.7元/千克，较上月增加9.89元/千克，涨幅25.48% [16] 工业硅下游各领域情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率74.84%环比持平，高于历史同期平均水平，山东有机硅DMC有盈利，周度产量部分时段持平 [43] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有波动，中国未锻压铝合金进出口有变化，SMM铝合金ADC12价格下跌，进口ADC12有亏损 [52] - 多晶硅：行业成本上升，价格有波动，库存高位，月产量、开工率有变化，下游硅片、电池片、组件产量、库存、价格等指标有不同表现 [61][62][68][71][74]

交易策略 - 交易者采用纯粹的技术分析方法 仅依靠最原始的K线图进行分析和决策 抛却所有外在工具[1] - 核心交易理念为“趋势为主 波段为辅” 在确认主要趋势后持仓 并捕捉趋势终结后的反向波动机会以最大化利润[2] - 在模拟交易中采用满仓操作 主要目的是使资金利用率达到最大[2] 交易执行与风控 - 在焦煤价格经历漫长下跌后 于市场情绪低迷之际 基于“裸K”分析判断趋势反转 在最低点满仓做多[2] - 展现出强大的持仓定力 伴随焦煤价格一路攀升持有多头仓位 并在基本是最高点平仓离场[2] - 风险控制逻辑独特 不设固定止损比例 一般以收盘价为准 决策关键不在于日内价格起伏或暂时浮亏 而在于收盘时的整体技术形态是否被破坏以判断趋势是否延续[2] 模拟与实盘差异 - 模拟交易与实盘交易的最大区别在于心态 两者没有可比性 模拟盘可以根据行情变化做到断舍离 而实盘面对大幅收益回撤时多数人难以接受同样的操作[3] - 从模拟盘总结出的交易策略可以复制到实盘 例如小资金做大的方法基本一致 即摸到商品的底部或顶部 然后不断浮盈加仓并从头拿到尾[3] - 心态无法从模拟盘复制到实盘 而心态往往是最重要的 心理素质不过关 模拟盘做得再好也无用[3] 对交易的理解与建议 - 认为期货交易本质上是方法论的问题 如果交易做不好 一定是方法错了 需要学会自我反思[3] - 建议交易新手从小资金做起以感受市场 在寻找和验证方法阶段使用模拟盘[3] - 认为交易不应被神秘化 更像一门手艺 价格走势有规律可循[3]

（来源：格林大华期货资讯） 来源：市场资讯 ...