| 然橡胶产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 寇帝斯 Z0021810 2025年9月26日 | | | | | | 现货价格及基差 | | | | | | 品中 9月25日 | 9月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 車位 | | 云南国富全乳胶(SCRWF):上海 14850 -720 | 14800 | 50 | 0.34% | | | 全乳基差 | -820 | 100 | 12.20% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 14850 | 14850 | 0 | 0.00% | | | 非标价差 -720 | -770 | 50 | 6.49% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 50.45 | 50.35 | 0.10 | 0.20% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 55.30 | 55.80 | -0.50 | -0.90% | | | 天然橡胶:胶块:西双版纳州 13200 | 13200 | 0 | 0.00% | | | 天然橡胶:胶水:西双版纳州 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，预计价格重心下移、偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝锭预计价格短期高位运行，关注宏观情绪、矿端消息、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六，停产预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已于1月5日停产，大部分将于1月中旬左右停产放假，个别预计1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材震荡下行，价格创新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 宏观上美国初请失业金人数下降，劳动力市场动能减弱，二季度经济增速快于预期，市场认为美联储10月降息可能性为85%，低于就业数据公布前的90% [2] - 供应端产量小幅度增长，供需格局边际改善，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比升0.8个百分点至63.0% [3] - 铝线缆板块开工率大幅提升1.8个百分点至67%，原生铝合金与铝板带板块开工率分别环比升1%和0.8%，铝型材开工率持平于54.60%，铝箔行业维持72.6%高位 [3] - 9月25日国内主流消费地电解铝锭库存61.70万吨，较周一下跌2.1万吨，较上周四下跌2.1万吨，铝价回落加工材厂有双节备货需求，社会库存去化 [3] - 周内铝价重心回落后下游采买力度回升，现货升水坚挺，中期铝消费趋于回暖，加工材开工率稳中有升 [3] - 宏观降息预期兑现，关注国内政策推进，双节备货需求临近尾声，预计价格短期高位震荡，后续关注库消走势 [4]

智通财经APP获悉，9月26日，中指研究院发文称，2025年8月25日，上海出台新一轮房地产市场调控政策，这一 被业内称为"8.25新政"的举措引发市场广泛关注。上海"8.25"楼市新政实施满月以来，政策效果已经初步显现。 新房市场短期成交量明显回升，外环外区域受政策影响数据体现明显;二手房市场在预期博弈中有所修复，外环 外交易活跃度提升明显。这些变化表明，政策在一定程度上提振了市场信心，促进了合理住房需求的释放， 为"金九银十"的购房消费注入了强心剂，奠定了市场回暖的坚实基础。 新房市场：政策短期利好效果凸显，外环外区域销售受益明显 从成交数据来看，新政出台后首周，上海新房市场立即作出反应，网签成交出现明显小高峰，单周成交量环比增 幅超过30%。随后三周市场逐步回归理性，成交量趋于平稳，但整体仍维持在较高水平。综合新政实施首月的数 据表现，新房成交总量环比上涨19%，这一数据充分说明政策在短期内对市场产生了显著的拉动效应。不过，与 去年同期相比，新房网签量仍下降2.5%，降幅较去年同期收窄33个百分点，表明当前市场整体热度与去年同期 相比仍存在一定差距，但政策带来的积极变化已经初步显现。 注：新房统计不含保 ...

进入 9 月份后，钢铁行业的表观消费量有所回升，主要是由于建筑需求的回暖。 7 月和 8 月是传统淡季，高温多雨天气抑制了施工强度，而 9 月份天气转凉， 开工率有所提升，带动了建材需求的好转。然而，从同比角度来看，今年建筑 需求与去年基本持平。制造业方面，板材在 6 月至 8 月间同比增速约为 5%， 主要受抢出口因素影响，包括机械制品、汽车和家电等下游产品表现超乎寻常。 部分钢铁企业可能因亏损超过现金流成本而自发减产，这将导致产业链 形成负反馈，进而对铁矿石和焦煤价格产生压力。钢铁行业的盈利情况 值得关注。 钢厂通常在春节前后进行冬储备煤。目前 247 家钢厂焦煤库存约 800 万吨，高于 2023 年和 2024 年水平。预计今年年底前不会有特别大的 补库动作，但明年春节前可能会有补库需求。 假设铁矿石价格不变，钢企每吨钢材盈利减少 200 元，对应每吨消耗 0.55-0.6 吨焦煤，其成本涨幅约为 350-400 元（不含税），这意味着 焦煤仍有 350-400 元的涨价空间。 目前国企、央企已开始执行减产，但民营企业未严格执行，因此总体效 果不明显。预计限产政策将在 11 月或之后落实并进行督查，这 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年9月26日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘大幅回落，价格回到20均线以下运行。产业链上，镍矿价格坚挺，海运费受煤炭价格 上升也稳中有升。镍铁价格继续小幅上涨，成本线进一步上移，但总体镍铁企业仍然亏损。不锈钢库存 继续回落，金九银十去库存良好。新能源汽车产销数据良好，三元电池装车仍然呈现下降，对镍需求提 升有限。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货124050，基差1060，偏多 3、库存：LME库存230586，0，上交所仓单25105，+134，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2511：20均线上下震荡运行。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢基本面短期大跌可能性偏低，建议逢低做多 [1] - 原油阶段性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存，建议观望过渡 [2] - 生猪临近月底养殖端挺价情绪渐起，价格有止跌迹象，可尝试短多，关注集团厂出栏节奏和需求恢复情况 [4] - 菜粕短期内价格将持续震荡运行，可尝试短多，关注中加贸易政策变化 [5] - 棕榈油短期内预计震荡偏强运行 [6] - 硅铁旺季盘面下跌空间有限，但后市供需趋向宽松、旺季过后价格仍存下行压力 [6] - 焦煤主力合约暂维持高位震荡运行 [7] - PTA建议观望 [8] - 国债期货偏空因素增加，但中期或依然震荡 [8] - 白银震荡偏多，但短期上方空间有限，关注黄金对白银的影响 [9] - 橡胶处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [9] - 黄金短期上涨动力不强，注意把控节奏 [10] - 甲醇01合约短期震荡偏弱，下方支撑2320一线，建议观望 [11] - 纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1290一线，建议观望或回调短线做多 [11] - PP 01合约短期震荡运行，下方支撑6865一线，建议观望或短线做多 [12] 各品种情况总结 螺纹钢 - 截至9月25日当周，产量206.46万吨，较上周增加0.01万吨；厂库164.41万吨，较上周减少0.66万吨，降幅0.4%；社库471.89万吨，较上周减少13.32万吨，降幅2.75%；表需220.44万吨，较上周增加10.41万吨，增幅4.96% [1] - 处于传统“金九银十”阶段，上游煤钢之争加剧，焦企提涨钢厂落实缓慢，铁水产量延续回升，下游房地产弱现实与政策预期并存，期现价格易受宏观市场情绪影响 [1] 原油 - 英国石油公司将全球石油需求峰值预测从2025年推迟至2030年，“当前轨迹”情景下，2030年需求量达每日1.034亿桶，2050年降至每日8300万桶 [2] - 俄罗斯将柴油和汽油出口禁令延长至年底，8月原油加工量降至约510万桶/日，9月降至约490万桶/日，较此前预测降30 - 50万桶/日，较上年同期减约40万桶/日 [2] - 以军空袭也门首都萨那，地缘扰动推动油价反弹 [2] 生猪 - 9月25日“农产品批发价格200指数”与“菜篮子”产品批发价格指数与昨日持平，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.44元/公斤，比昨天下降0.8%；鸡蛋8.48元/公斤，比昨天下降0.1% [4] - 昨日全国猪价涨跌不一，市场交易一般，养殖端压力大，终端需求增量不明显，临近月底养殖端挺价情绪渐起 [4] 菜粕 - 截至2025年第38周，沿海油厂菜粕库存1.75万吨，较上周不变；华东地区28.93万吨，较上周减少1.07万吨；华南地区21.4万吨，较上周增加1.40万吨；华北地区4.96万吨，较上周减少0.32万吨；全国主要地区总计57.04万吨，较上周增加0.01万吨 [5] - 菜粕行情触底回弹，现货报价部分区域小涨，中加谈判结果不确定，买卖双方多观望 [5] 棕榈油 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1 - 25日出口量为1288462吨，较上月同期增加12.9%；Amspec数据显示，9月1 - 25日出口量为1185422吨，上月同期为1065005吨，环比增加11.3% [6] - 阿根廷出口税利空出尽，国内去库持续，供应宽松预期和需求疲软限制基差上行空间，马棕出口环比大增，产量环比下滑，库存压力缓解，外商报价坚挺，国内进口利润倒挂加深 [6] 硅铁 - 全国136家独立硅铁企业样本开工率34.84%，环比上周持平；日均产量16150吨，环比上周持平 [6] - 成本端原料价格与用电成本坚挺，需求方面成材利润尚可、旺季成材产量趋于回升，硅铁产量处高位，市场供需走向宽松，后市去库难度或增加 [6] 焦煤 - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.5%，环比增1.8%；原煤日均产量194.0万吨，环比增4.1万吨，原煤库存458.7万吨，环比减11.3万吨 [7] - 焦煤现实基本面支撑有限，但国庆前下游补库预期和煤矿月末减产预期对价格形成一定支撑 [7] PTA - PTA社会库存在328.51万吨，较上一统计周期下降4.72万吨；PTA产能利用率为75.65%；聚酯综合产能利用率为86.68%附近 [8] - 聚酯库存去化，聚酯及终端负荷回升趋缓，后续新订单及负荷回暖预期有限，PTA检修装置恢复，开工率提升，成本上国内外PX检修装置重启，PX供应增至偏高水平，PXN承压，原油短期受地缘扰动 [8] 短端国债 - 9月25日货币市场利率多数上行，1天期、7天期、14天期、1月期分别创今年7月、7月、6月、4月以来新高 [8] - 央行持续公开市场投放，但资金面依然偏紧，利空债市，三季度债券供需及股市扰动依然存在 [8] 白银 - 美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速，核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6% [9] - 美国二季度GDP意外大幅增长，经济有韧性，提升风险偏好，利多白银 [9] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54.8泰铢/公斤，杯胶价格51.05泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨 [9] - 9月24日美国对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%关税，2025年8月欧盟乘用车市场销量增长5.3%，前8个月累计销量同比下降0.1% [9] - 下游节前补库结束，成品现货库存去化乏力，多数企业开工稳定，部分月底存检修计划，压制节前市场 [9] 黄金 - 美国上周初请失业金人数下降1.4万至21.8万人，为7月中旬以来最低水平，远低于市场预期的23.5万人 [10] - 初请失业金人数低于预期，叠加二季度GDP超预期增加，美国经济数据较好，打压风险偏好，美联储内部官员分裂，降息呼声仍存，美元指数大幅反弹，施压黄金 [10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2252元/吨，下降3元/吨；国内甲醇周产能利用率82.53%，上升2.62%，中原大化50万吨/年甲醇装置预期下周检修结束；下游总产能利用率74.62%，周上升3.83%；中国甲醇港口样本库存149.22万吨，周下降6.56万吨；中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，周减少0.21万吨 [10][11] - 国内甲醇开工高位，下游需求回升，9月预期进口量维持高位，港口库存去库，外轮卸货不及预期，江苏主流库区提货维持高位，内地市场窄幅震荡，企业竞拍成交不佳，港口市场基差维稳，商谈成交一般 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1283元/吨，价格较稳；纯碱周度产量77.69万吨，环比 +4.18%；纯碱厂家总库存165.15万吨，周下降5.93%；浮法玻璃开工率76.01%，周度持平；全国浮法玻璃均价1231元/吨，环比上日 +61元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比下降2.55% [11] - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，中下游拿货意愿提升，国内纯碱市场弱稳震荡，供应高位徘徊，下游企业需求一般，维持刚需补库，低价成交 [11] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价6761元/吨，环比上日 +10元/吨；聚丙烯产能利用率76.06%，较上日 -0.99%；下游行业平均开工51.85%，周上升0.4个百分点；聚丙烯商业库存77.39万吨，周下降2.67万吨；两油聚烯烃库存61.5万吨，较上日 -1.5万吨 [12] - 聚丙烯开工近期较稳，PDH装置在高成本压力下部分检修推迟重启，商业库存下降，下游节前刚需补库，订单陆续跟进，基差走强，成本支撑较强 [12]

有色金属日报 2025-9-26 铜 五矿期货早报 | 有色金属 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 美国就业和耐用品数据偏强，美元指数反弹，铜价冲高回落，周四伦铜收跌 0.43%至 10275 美元/吨， 沪铜主力合约收 82380 元/吨。LME 铜库存减少 350 至 144425 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 贴水 31.4 美元/吨。国内电铜社会库存较周一减少 0.4 万吨，保税 ...

【螺纹钢低估值下短期大跌可能性偏低，有望企稳反弹】本周螺纹钢总库存636.3万吨，小幅去库13.98 万吨；表需低于近三年同期，但逐步改善。当前处于"金九银十"阶段，上游煤钢之争加剧，焦企节前首 轮提涨，钢厂落实缓慢。 日均铁水产量环比增0.47万吨至241.02万吨，延续回升。下游房地产弱现实与 政策预期并存，期现价格易受宏观情绪影响。 分析师认为，螺纹钢低估值下基本面短期大跌可能性 低，市场对后市政策利多预期发酵，若出台落实基建措施，有望企稳反弹，主力在2980 - 3000大关之上 轻仓低位埋伏更有性价比。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

上海高端住宅市场销售表现 - 金陵华庭二期120套房源开盘售罄 销售额达98.43亿元 均价20.5万元/平方米[1][2] - 中建·玖上琅宸140套房源当日售罄 销售额32.98亿元 均价14.68万元/平方米[1][2] - 蘭桂坊855推出12套房源开盘售罄 指导价11.7万元/平方米[3] - 一周内8个项目推出954套房源 其中3个高端项目"日光" 2个项目去化超90%[1] 项目定价与产品特征 - 金陵华庭二期主力户型360平方米 总价6000-7500万元 顶层复式865平方米总价超2.82亿元 单价32.68万元/平方米创上海新房备案记录[2] - 金陵华庭二期均价较半年前一期18.9万元/平方米上涨8% 两次开盘总销售额190.77亿元[2] - 中建·玖上琅宸产品为128-210平方米3-4房 认筹率159%[2] - 尚发馨苑备案均价11万元/平方米 较邻近项目保利外滩序12.9万元/平方米低14%[4] 企业战略与项目推进 - 嘉里建设上半年合约销售额161.86亿港元 同比增长130% 上海高端住宅成为重要推动力[2] - 大华集团3月28日以24.8564亿元溢价32.3%拿地 3个月内进入施工阶段 静安年华项目认购率77%[6] - 建发房产收购杨浦地块楼板价5.42万元/平方米 4个月内实现首批房源入市 采取96折加5万元优惠使实际均价降至10.63万元/平方米[7] 市场供需与竞争格局 - 9月上海20个项目开盘 其中5盘宣称"日光" 3盘因认购不足取消摇号[3] - 9月下旬21个新盘将入市 包含6个"10万+"项目 保利外滩启PARK77备案均价13.55万元/平方米 认购率108%[5][6] - 建发海宸首推322套房源为上海今年单次推盘量之最 均价11.08万元/平方米低于预期 认购率128%[7] 行业趋势与市场影响 - 高端住宅热销反映高品质产品对顶端客群的吸引力 带动市场信心提升[3][8] - 房企加速核心区域项目开发 推动产品品质升级 对"金九银十"行情产生积极推动作用[6][8]

铜矿供应紧张的老话题再添新料，全球铜价应声大涨！ 9月24日，全球第二大铜矿因遭遇不可抗力而暂 时停产的消息，驱动全球铜价急涨。 铜矿供应紧张的老话题再添新料，全球铜价应声大涨！ 9月24日，全球第二大铜矿因遭遇不可抗力而暂时停产的消息，驱动全球铜价急涨。截至收盘，伦铜涨 超3%，创去年5月以来新高；COMEX期铜飙升超4%，刷新近两个月高点；国内沪铜和国际铜也在夜盘 时段双双涨超3%，触及六个月高位。 虽然供应紧张对铜矿而言早已不是什么新故事，但在分析人士看来，在供应紧张本就没有实时性改善的 背景下，短期大型铜矿停产将进一步加剧铜矿偏紧对市场的影响，叠加"金九银十"传统消费旺季的推 进，铜价易涨难跌的格局将进一步巩固。 全球第二大铜矿突发停产铜供应恐进一步收紧 北京时间9月24日傍晚，自由港麦克莫兰公司（Freeport）表示，其位于印尼格拉斯伯格（Grasberg）区 块洞穴矿在一场致命的泥流事故后被暂停开采，这将导致短期内的铜和黄金产量下降，但有望在2027年 恢复到事故发生前的运营水平。 根据公开资料，格拉斯伯格铜矿（又称弗瑞波特铜矿）位于印尼伊里安查亚省蒂米卡地区，为世界第二 大铜矿。该矿主要产出铜 ...