股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，海螺水泥股价报收于22.2元，较上周的22.18元微幅上涨0.09% [1] - 本周股价最高触及22.46元，最低触及22.03元 [1] - 公司当前最新总市值为1158.43亿元，在水泥板块21家公司中市值排名第一，在全部5181家A股公司中市值排名第154位 [1] 本周交易信息 - 12月29日，公司发生一笔大宗交易，成交金额为222.1万元 [2][4] 公司近期公告与关联交易 - 2025年12月31日，公司与关联方海慧公司签署两项合同 [3][4] - 根据《供应链物流运输服务合同》，海慧公司将为集团提供水泥、熟料、骨料、商品混凝土及煤炭等产品的物流运输服务，2026年度交易上限不超过30亿元 [3] - 根据《充（换）电站设备使用合同》，海慧公司将使用并对外经营集团提供的充（换）电设备及电力，2026年度交易上限不超过1.5亿元 [3] - 上述两项与海慧公司的交易构成持续关连交易，2026年度交易上限合计31.5亿元，已获董事会批准 [3][4] - 2025年12月31日，公司与关联方海螺制剂签订两项采购框架协议 [3][4] - 协议分别用于2026年度采购燃烧促进剂、熔解促进剂及脱硫剂，以及水处理剂，预计总交易金额分别不超过1.51亿元和1.49亿元 [3] - 与海螺制剂的交易同样构成持续关连交易，2026年度采购金额预计合计不超过3亿元，已获董事会批准 [3][4]

项目概况与运营 - 苏州中材建设有限公司在伊拉克库尔德自治区承建并运维德尔塔水泥厂，负责从矿山开采到水泥成品存储的全流程运营管理及全周期维修保养 [1] - 该水泥厂两条现代化水泥生产线运转平稳，其中日产6000吨水泥熟料的生产二线于2025年10月完成验收并正式进入运维阶段 [1] - 项目采用数智化运维平台，覆盖主要生产节点，承担生产调度、设备监控、参数调节、故障预警和应急处置等关键功能，以实现节能降耗、生产优化和安全平稳运行 [1] 项目影响与意义 - 项目有效缓解了伊拉克本地水泥产业设备老化、产能不足的困境，为伊拉克战后重建提供了坚实的物质保障 [1] - 随着中企承建的多条现代化水泥生产线投产，伊拉克本土建材供应能力显著提升，有力支撑了该国的基础设施建设 [2] - 中国企业为伊拉克带来了先进生产技术和管理经验，为当地产业发展和经济转型注入了新动力 [2] 绿色发展与能源供应 - 为应对伊拉克电力短缺问题，项目配套建设了15兆瓦余热发电装置和50兆瓦光伏电站，打造以清洁能源为主体的多元供电体系 [2] - 光伏电站年发电量预计约8400万千瓦时，在为水泥厂提供稳定生产用电的同时，每年可减排二氧化碳约6万吨、二氧化硫约6吨、氮氧化物约11吨 [2] - 在海外实践中践行绿色发展理念，整合优势资源带动中国“智造”出海落地 [2]

文章核心观点 - 2024年12月，经济的价格趋势呈现改善过程，多个广谱性及结构性价格指标环比回升，包括生意社BPI、南华综合指数、光伏行业综合指数、存储芯片价格等，同时非食品消费价格也稳中有升 [9][20] 大宗商品价格表现 - **生意社BPI指数延续回暖**：截至12月第四周，生意社BPI指数录得899点，相较11月末环比回升2.4%，其中能源指数月环比回落4.2%，有色指数月环比上涨11.4% [1][4] - **有色金属价格强势上涨**：受产业叙事延续及美联储降息周期支撑，有色金属延续上涨，贵金属中白银领涨，12月第51周有色板块中白银价格环比上涨9.76%，镍涨7.05%，铜涨4.31% [4][5] - **内盘大宗商品涨跌互现**：螺纹钢期货价月环比上涨3.8%，焦煤期货价月环比上涨9.8%；环渤海动力煤现货价月环比回落16.8%，玻璃期货价月环比回落10.9% [1][9] - **化工与水泥价格稳中有升**：中国化工产品价格指数月环比回升1.7%，中国水泥价格指数月环比回升0.6% [9] - **南华综合指数收涨**：南华综合指数（期末值）环比收涨3.1%，月均值同比录得3.0%，高于前值0.2% [1][9] 房地产与新兴制造业价格 - **一线城市房价延续调整**：截至12月22日，北京、上海、广州、深圳二手房挂牌价格指数环比分别录得-1.0%、-1.9%、-1.1%、-1.2% [1][11] - **光伏行业综合指数回暖**：12月光伏行业综合指数（SPI）环比回升6.0%（前值-2.6%），其中电池片价格领涨，环比上涨16.8% [2][11][12] - **新兴制造业上游价格偏强**：碳酸锂期货结算价环比大幅回升26.2%，DXI指数（DRAM内存产业链景气指数）月环比上涨21.1%，刷新历史高位，六氟磷酸锂价格月环比持平 [2][11][12] 航运与物流价格 - **出口集装箱运价稳中有升**：截至12月第四周，中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比录得2.2% [2][14] - **对美集运价格大幅上涨**：WCID集装箱运价指数（上海-洛杉矶）环比上涨20.7%，WCID（上海-纽约）环比上涨18.8% [2][14] - **干散货运价指数回落**：波罗的海干散货指数（BDI）环比回落26.7% [2][15] - **公路物流运价同比转弱**：公路物流运价指数月均值同比回落0.7%，低于前值的0.8% [2][18] 食品与非食品消费价格 - **食品价格涨跌互现**：12月全国猪肉平均批发价环比回落1.4%，28种重点蔬菜价格环比回落2.8%，7种重点监测水果平均批发价环比回升9.7%，黄玉米期货结算价环比回升2.5% [3][18] - **非食品消费价格稳中有升**：清华大学ICPI月度指数为100.41，高于11月的99.99，其中交通通信、衣着分项涨幅靠前，交通通信分项环比上涨3.14% [3][20] 软数据与价格趋势 - **出厂价格指数环比上行**：从EPMI和PMI两个软数据来看，12月出厂价格指数均环比上行 [3][20] - **广谱性价格指标改善**：生意社BPI、南华综合指数等相对广谱性的价格指标均环比收涨，水泥价格延续自11月下旬以来的回稳趋势 [9][20]

俄罗斯B2B采购季节性规律分析 - 俄罗斯B2B采购存在显著的季节性高峰 每年3月至4月是采购黄金窗口期[1] - 采购旺季的形成由气候、政策及产业周期三大刚性需求共同驱动[3] 采购旺季形成的核心驱动因素 - **气候回暖驱动基建复工** 俄罗斯冬季漫长寒冷 大部分地区气温低于0℃ 基建、户外工程等作业停滞 3-4月气温回升冰雪消融 户外项目集中复工 导致设备、建材等物资采购需求短期内爆发[4] - **政企预算周期进入执行阶段** 俄罗斯政企财政预算周期明确 年前完成次年预算审批 3-4月预算落地进入正式采购阶段 此阶段需求带预算直接下单 订单确定性高且金额大 为全年需求最集中阶段[5] - **产业备货前置应对下半年旺季** 俄罗斯生产销售旺季在下半年（6-10月） 采购商会提前2-3个月备货 3-4月完成采购入库以避免旺季断货 进一步推高采购热度[6][7] 当前入局时机与准备策略 - 当前（2月底至3月初）启动准备工作完全来得及 但必须立刻行动[9] - 对俄外贸需完成本地化准备 包括俄语产品翻译、本地化详情页制作、Yandex关键词优化等 这些工作约需1个月 现在启动可赶在流量高峰前完成[9] - 若犹豫观望至4月中下旬流量顶峰再行动 将错过最大红利并被同行抢占份额[10] 旺季重点布局品类分析 - **建材类** 基建复工核心需求 如钢筋、水泥、防水卷材等 政府项目和民间修缮均需要[11] - **工程机械设备及配件** 挖掘机、装载机等大型设备及滤芯、液压件等配件需求缺口大且客单价高[12] - **通用机械类** 工厂复工所需机床、发电机等通用设备及轴承、电机等部件是采购热点[13] - **五金工具类** 如螺丝刀、电钻等属于刚需中的刚需 订单稳定且复购率高[14] - **汽车配件类** 俄罗斯汽车保有量高且老旧车型多 开春后出行增多导致维修保养需求上升 滤芯、刹车片等配件需求激增[15] 行业竞争关键成功因素 - 对俄外贸竞争关键不在于低价 而在于准备充分和行动领先[16] - 谁能率先完成产品本地化并先触达买家 谁就能获取开春第一波也是最大一波订单[16] - 3月前夕准备时间紧张 若产品契合上述品类应尽快启动本地化[16]

（来源：工人日报） 伊拉克北部库尔德自治区苏莱曼尼亚市城郊，坐落着由苏州中材建设有限公司承建并运维的伊拉克德尔 塔水泥厂。项目伊方业主代表奥马尔·侯赛因告诉记者："水泥是建筑工业的基础和'血肉'，中企承建的 现代化水泥生产线运行稳定，产品质量可靠，有效缓解了伊拉克本地水泥产业设备老化、产能不足的困 境，为伊拉克重建发展提供了坚实物质保障。" ...

公司股价与交易概况 - 截至2025年12月31日收盘，海螺水泥股价报收于21.86元，较前一交易日上涨0.09% [1] - 公司当日开盘价为21.83元，最高价为22.02元，最低价为21.81元 [1] - 当日成交额为3.37亿元，换手率为0.38% [1] - 公司最新总市值为1158.43亿元 [1] 最新关联交易公告 - 公司于2025年12月31日与关联方海慧公司签署了两份合同，分别为《供应链物流运输服务合同》及《充（换）电站设备使用合同》 [1] - 根据第一份合同，海慧公司将向海螺水泥集团提供水泥、熟料、骨料、商品混凝土及煤炭等产品的供应链物流运输服务 [1] - 2026年度，上述物流运输服务的交易金额上限不超过人民币30亿元 [1] - 根据第二份合同，海慧公司将使用并对外经营海螺水泥集团提供的充（换）电设备及电力 [1] - 2026年度，上述充（换）电站设备及供电服务的交易金额上限不超过人民币1.5亿元 [1] - 上述交易被界定为持续关连交易，已获得公司董事会批准 [1] - 该交易须遵守年度审阅及披露规定，但获豁免独立股东批准 [1] 其他相关公告事项 - 公司另有关于采购燃烧促进剂、熔解促进剂、脱硫剂及水处理剂的持续关连交易事项 [3]

大宗商品价格 - 12月生意社BPI指数环比回升2.4%至899点，能源指数环比下降4.2%，有色指数环比上涨11.4%[3][4] - 内盘大宗商品涨跌互现：螺纹钢期货价环比上涨3.8%，焦煤期货价环比上涨9.8%，环渤海动力煤现货价环比下跌16.8%，玻璃期货价环比下跌10.9%[4] - 南华综合指数环比上涨3.1%，月均值同比录得3.0%，较前值0.2%显著提升[4][5] 房地产与制造业价格 - 四大一线城市二手房挂牌价指数环比全线下跌：北京-1.0%，上海-1.9%，广州-1.1%，深圳-1.2%[5] - 新兴制造业上游价格走强：光伏行业综合指数(SPI)环比回升6.0%，碳酸锂期货价环比上涨26.2%，DXI指数(DRAM内存景气指数)环比上涨21.1%[5][6] 运输与物流价格 - 出口航运价格稳中有升：中国出口集装箱运价指数(CCFI)环比上涨2.2%，上海-洛杉矶、上海-纽约航线运价指数环比分别上涨20.7%和18.8%[6] - 波罗的海干散货指数(BDI)环比大幅回落26.7%[6][7] - 中国公路物流运价指数月均值同比回落0.7%，低于前值0.8%[7] 食品与消费价格 - 食品价格涨跌互现：猪肉平均批发价环比回落1.4%，28种重点蔬菜价格环比回落2.8%，7种重点水果平均批发价环比上涨9.7%[7] - 非食品项价格稳中有升：清华大学ICPI指数环比上涨0.42%，其中交通通信分项环比涨幅达3.14%[7]

行业投资评级 - 报告对建筑材料行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 行业整体呈现“传统建材走弱，电子纱高景气支撑玻纤韧性”的分化格局 [1] - 传统建材（水泥、浮法玻璃）受季节性淡季和下游需求疲软影响，价格承压或走弱 [3] - 玻璃纤维板块内部分化，粗纱需求回落价格存松动预期，而高端电子纱因供应紧缺价格延续涨势 [3] - 消费建材市场重心向存量市场转移，城市更新与“好房子”建设标准将驱动高品质绿色建材需求 [3] - 行业“反内卷”政策持续推进，有助于优化供给格局，修复企业盈利 [44] - 多重利好（政策赋能、基本面改善、新兴产业发展）提振市场信心，驱动建材板块估值修复 [56] 行业运行与景气度 - 2025年12月建筑材料工业景气指数为102.9点，与上月持平，处于景气区间，较去年同月高1.8点 [9] - 12月建材投资需求指数为104点，环比回升2.1点，年底赶工推动基建项目进度加快 [9] - 12月建材工业生产指数为104.0点，环比回升2.0点，产品生产继续加快 [9] - 中国多种建材产品年产量位居世界第一，包括水泥、平板玻璃、光伏玻璃、玻纤、建筑陶瓷、石材等 [6][7] 细分领域分析 水泥 - **需求**：12月处于季节性淡季，全国总需求疲软，南方需求普遍回升，北方维持季节性下降 [3][12] - **供给**：全国超6成熟料线停窑，北方停窑率超90%，12月全国水泥熟料库容率周度均值为64.86%，环比下降8.96个百分点 [13] - **价格**：12月全国P.O42.5散装水泥市场均价为281.45元/吨，环比基本持平（增长0.02%），同比下降21.30% [14] - **展望**：短期价格预计下跌后企稳，春节后或迎来反弹 [3][14] 浮法玻璃 - **需求**：12月下游赶工较弱，需求不及预期，2025年1-11月房屋竣工面积同比下降18.0% [23][31] - **供给**：截至12月底，全国浮法玻璃日熔量为15.41万吨，环比减少1.31%，企业库存为5533万重量箱，环比下降6.73%，但同比仍增38.57%，库存压力较大 [29] - **价格**：12月4.8/5mm浮法平板玻璃市场均价为1153.10元/吨，环比下降1.33%，同比下降17.57% [30] - **展望**：市场需求存进一步缩量预期，库存压力下价格或将继续下行 [3][30] 消费建材 - **零售数据**：2025年1-11月建筑及装潢材料类零售额1509.8亿元，同比下降1.5%，其中11月单月零售额149.3亿元，环比增长3.47% [3][38] - **驱动因素**：市场发展重心加速向存量市场转移，城市更新释放修缮、旧改需求，“好房子”建设标准提升高品质绿色建材渗透率 [3][38] 玻璃纤维 - **粗纱**：12月整体需求较前期稍有回落，风电订单阶段性下滑，12月在产产能预计约73万吨，环比增长约4% [40] - **粗纱价格**：12月缠绕直接纱2400tex均价为3812.5元/吨，环比上涨0.13%，同比下降1.19% [40] - **电子纱**：高端产品延续供需紧缺，12月电子纱G75出厂均价为9352.27元/吨，环比增长1.93%，同比增长5.16% [42] - **展望**：粗纱价格因淡季需求弱及供应增加或有所松动，高端电子纱因供应紧缺价格预计维持高位且存上涨预期 [3][40][42] 资本市场表现与财务分析 - **市场表现**：12月建材行业涨跌幅为3.66%，跑赢沪深300指数0.91个百分点，玻纤制造子板块涨幅达20.42% [48][50] - **估值水平**：截至2025年12月30日，SW建筑材料板块PE（TTM）为22.31倍，处于2016年至今历史估值的77%分位 [56] - **行业市值**：截至2025年12月底，A股建材行业总市值8729亿元，占A股总市值的0.73% [59] - **财务业绩**：2025年前三季度，77家建材上市公司合计营收4898.61亿元，同比下降5.74%，归母净利润192.52亿元，同比增长21.46% [63] - **子行业盈利**：玻璃纤维是唯一营收、净利润双增子行业（营收同比+23.54%，净利润同比+121.37%），水泥行业净利润同比大幅增长164.25% [63] - **现金流**：前三季度经营活动现金流量净额337.74亿元，同比增长52.91%，回款情况显著改善 [81] 投资建议与关注公司 - **水泥**：关注2026年去产能效果显现及龙头企业海外布局，建议关注华新建材、上峰水泥、海螺水泥 [3][85] - **玻璃纤维**：AI算力需求驱动特种玻纤纱高景气，建议关注中国巨石、中材科技 [3][85] - **消费建材**：城市更新与消费升级驱动需求，建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝 [3][85] - **玻璃**：“反内卷”有望加速供给侧优化，建议关注旗滨集团 [3][85]

核心交易公告 - 公司于2025年12月31日与关联方海慧公司签署了两份关键年度服务合同，合同有效期均为2026年1月1日至2026年12月31日 [1] 供应链物流运输服务合同 - 海慧公司将为集团的水泥、熟料、骨料、商品混凝土及煤炭等产品提供供应链物流运输服务 [1] - 该合同项下2026年度的交易总金额上限为不超过人民币30亿元 [1] 充（换）电站设备使用合同 - 海慧公司将使用并实际对外经营集团提供的充（换）电站设备及电力 [1] - 该合同项下2026年度的交易总金额上限为不超过人民币1.5亿元 [1]

核心交易公告 - 公司于2025年12月31日与关联方海慧公司签署了两份关键年度服务合同 [1] - 两份合同有效期均为2026年1月1日至2026年12月31日 [1] 供应链物流运输服务合同 - 海慧公司将为集团的水泥、熟料、骨料、商品混凝土及煤炭等产品提供供应链物流运输服务 [1] - 该合同项下2026年度的交易总金额上限为不超过人民币30亿元 [1] 充(换)电站设备使用合同 - 海慧公司将使用并实际对外经营集团提供的充(换)电站设备及电力 [1] - 该合同项下2026年度的交易总金额上限为不超过人民币1.5亿元 [1]