报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭方面：独立焦化企业吨焦利润为30元/吨，环比降16元；全样本和247家钢厂焦炭总产量上升至111.15万吨；日均铁水产量等需求指标下滑；全样本独立焦化厂库存上升，焦炭总库存微降；中长线逢高偏空，运行区间参考1500 - 1650 [6][7] - 焦煤方面：523家样本矿山原煤日均产量下降，314家样本洗煤厂日均产量上升；焦煤日耗上升，中长期需求将下行；煤矿库存上升，焦煤总库存上升；中长线逢高偏空，运行区间参考950 - 1030 - 1110 [8] 根据相关目录分别进行总结 焦炭部分 - 供给：虽首轮提降落地，但原料价格下行，焦企利润为正，生产积极性高，部分检修焦企复产，全样本焦化厂和247家钢厂焦炭总产量环比上升至111.15万吨 [7][15] - 利润：焦炭首轮提降落地，焦化利润环比收窄，截至12月5日，独立焦化企业吨焦利润30元/吨，环比降16元 [17][19] - 需求：终端需求不佳，钢材现货承压，钢厂利润差、检修意愿强，铁水产量环比下滑，当前是需求淡季，预计将继续下滑，截至12月5日，日均铁水产量232.3万吨，环比降2.38万吨 [21][23] - 库存：钢厂刚需采购，库存环比微降；焦企库存环比上升，有累库压力；港口库存环比下滑；焦炭总库存环比下滑，12月5日全样本独立焦化厂库存76.44万吨，环比增4.68万吨 [25][27] - 库存可用天数：截至12月5日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数11.29天，环比持平 [29][30] - 基差与月差：截至12月5日，01合约基差为9，环比降11；1 - 5合约价差为 - 149，环比增7.5；焦炭提降落地，现货价跌更大，基差走弱，远月受焦煤盘面拖累大，月差走强 [32][34] 焦煤部分 - 供应：主产地部分煤矿复产，但临近年底部分煤矿接近完成计划，生产节奏或放缓，国内煤矿供应环比下滑，蒙煤通关高位，海运煤12月陆续到港，有一定利空，12月5日523家样本矿山原煤日均产量190.42万吨，环比降0.92万吨 [39][41] - 蒙煤通关：蒙煤通关环比上升，处于高位水平 [43] - 需求：焦炭产量环比上升，焦煤日耗上升，但铁水产量下行，中长期焦煤需求将下行，12月5日合计日耗为129.6万吨，环比增0.99万吨 [46][48] - 库存：钢厂和焦企库存环比微降，处于历年同期中位水平；煤矿库存环比上升，有累库预期；港口库存环比上升，处于历年同期中位水平；焦煤总库存上升，12月5日焦煤总库存2350.98万吨，环比增20.96万吨 [50][55] - 库存可用天数：截至12月5日，230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.68天，环比降0.16天；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.88天，环比降0.13天 [53][55] - 基差与月差：截至12月5日，01合约基差为112，环比增11；1 - 5合约价差为 - 84，环比增1；焦煤现货期货价均走弱，海运煤到港叠加需求走弱，盘面跌幅大，基差走强，月差略有走强 [57][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球流动性宽松，经济增速较今年轻微放缓于3%附近，美国AI投资成新增长点，中国经济转型成果初现，欧洲经济受俄乌战争等因素承压。有色金属定价受全球流动性和基本面共同影响，2026年AI投资热潮扩散到电力投资领域，铜、铝获新需求增长点，估值溢价提升。铜供应转为小幅短缺，铝供应缺口加大，预计铜价波动区间11000 - 12500美元，铝价运行区间2700 - 3200美元[1][33] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济形势 - 美国AI投资方兴未艾，经济K型发展，财政货币双宽，预计2025年GDP增长2 - 2.2%，2026年增速略有提高，最大变数是AI投资泡沫是否阶段性破灭[5] - 中国经济托底有保障，驱动力有限，2025年GDP增速约5%，2026年小幅放缓到4.6%，房地产投资持续萎缩，产业升级效果显现，内需有望稳定[17][20] - 欧洲经济持续承压，俄乌战争是最大不确定性，2025年GDP增速1.3%，预计2026年增速重新小幅放缓[28][35] 铜铝需求情况 - 新能源和AI投资带来新需求增长点，新能源产业成有色金属需求主要增长来源，预计2030年新能源领域铜铝消费占比提升，新能源车、光伏增速放缓，储能、数据中心、电网升级改造成新增长点[34][36][39] - 传统需求增速放缓，建筑用铝是全球铝需求最大占比，房地产对铜铝需求拖累明显，基建投资增速放缓，家电产量增速回落，中等收入国家需求保持较高增速[44][45][50] 铜市场情况 - 精矿短缺传导到精炼端，供应长期受限，2026年矿山新投项目和大矿生产恢复带动精矿产量增速提高，但精铜产量增速大幅放缓，长期供应缺口逻辑提升铜价运行高度[51][54] - 需求增速放缓，但美国关税预期扭曲全球需求格局，预计2026年全球精铜供应出现15万吨缺口，美国加税预期吸引全球铜流入，非美地区供应缺口加剧[61][63][67] - 总结称全球铜精矿供应受限致明年精铜产量增速放缓，需求格局新旧分化，供应转为缺口，美国加税预期或放大非美地区供应缺口推高铜价，预计明年铜价波动区间11000 - 12500美元[68] 铝市场情况 - 铝土矿和氧化铝供应进入高增长期，过剩加剧，预计2026年几内亚矿产量增加，中国氧化铝拟投产能多，全球氧化铝产能过剩加剧，价格依托高成本炼厂现金成本窄幅震荡[69][71][73] - 中国接近电解铝产能天花板，关注海外电力瓶颈，预计2026年中国电解铝产量增加，海外运行产能增加但产量预测分歧大，海外电力供应紧张成最大风险[74][76] - 结论是供应端国内产量增速放缓，海外新项目有不确定性，需求端新电源领域贡献增量，传统领域有差异，预计明年供应转向小幅缺口，铝价运行区间抬高到2700 - 3200美元[78][79]

报告核心观点 - 提供2025年12月19日9:00迈科期货各种期货品种的基差统计数据，涵盖有色金属、贵金属、黑色产业、油脂油料、农副产品、软商品、化工、能源化工、股指等多个领域 [3] 各行业品种基差数据总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.54%，较昨日增减 -0.28%，现货价格 92240 [3] - 铝主力基差率 -1.18%，较昨日增减 -0.50%，现货价格 21730 [3] - 锌主力基差率 0.46%，较昨日增减 -0.02%，现货价格 23130 [3] - 铅主力基差率 -0.51%，较昨日增减 -0.39%，现货价格 16725 [3] - 镍主力基差率 2.66%，较昨日增减 0.38%，现货价格 116600 [3] - 工业硅主力基差率 6.73%，较昨日增减 -1.38%，现货价格 9200 [3] - 碳酸锂主力基差率 -9.03%，较昨日增减 0.24%，现货价格 97570 [3] 贵金属 - 金主力基差率 -0.59%，较昨日增减 0.10%，现货价格 974.68 [3] - 银主力基差率 -0.37%，较昨日增减 -0.01%，现货价格 15463 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率 6.24%，较昨日增减 -0.44%，现货价格 3320 [3] - 热卷主力基差率 0.70%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 3300 [3] - 铁矿石主力基差率 6.92%，较昨日增减 -0.47%，现货价格 831.3 [3] - 焦炭主力基差率 0.72%，较昨日增减 -1.54%，现货价格 1615 [3] - 焦煤主力基差率 -0.80%，较昨日增减 -6.02%，现货价格 1117.5 [3] - 动力煤主力基差率 -9.78%，较昨日增减 -1.12%，现货价格 723.0 [3] - 硅铁主力基差率 -7.01%，较昨日增减 -0.59%，现货价格 5200 [3] - 锰硅主力基差率 -0.17%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 5770 [3] - 不锈钢主力基差率 2.25%，较昨日增减 0.07%，现货价格 12700 [3] - 玻璃主力基差率 -3.0%，较昨日增减 -3.2%，现货价格 1030 [3] 油脂油料 - 大豆主力基差率 -2.5%，较昨日增减 1.17%，现货价格 3940 [3] - 豆粕主力基差率 10.67%，较昨日增减 0.00%，现货价格 3040 [3] - 菜粕主力基差率 7.26%，较昨日增减 -0.84%，现货价格 2510 [3] - 豆油主力基差率 7.54%，较昨日增减 -0.62%，现货价格 8390 [3] - 菜油主力基差率 6.20%，较昨日增减 -0.72%，现货价格 9500 [3] - 花生主力基差率 17.56%，较昨日增减 0.26%，现货价格 9400 [3] - 棕榈油主力基差率 0.38%，较昨日增减 -0.07%，现货价格 8400 [3] 农副产品 - 玉米主力基差率 4.57%，较昨日增减 0.76%，现货价格 2290 [3] - 玉米淀粉主力基差率 2.84%，较昨日增减 -0.26%，现货价格 2570 [3] - 苹果主力基差率 13.98%，较昨日增减 0.51%，现货价格 7800 [3] - 鸡蛋主力基差率 6.31%，较昨日增减 6.05%，现货价格 3100 [3] - 生猪主力基差率 4.64%，较昨日增减 1.88%，现货价格 11850 [3] 软商品 - 棉花主力基差率 8.45%，较昨日增减 -0.31%，现货价格 15139 [3] - 白糖主力基差率 5.64%，较昨日增减 0.37%，现货价格 5390 [3] 化工 - 甲醇主力基差率 -0.07%，较昨日增减 0.21%，现货价格 2173 [3] - 乙醇主力基差率 -3.24%，较昨日增减 -0.23%，现货价格 3645 [3] - PTA主力基差率 -1.22%，较昨日增减 0.14%，现货价格 4690 [3] - 聚丙烯主力基差率 8.30%，较昨日增减 -0.43%，现货价格 6800 [3] - 苯乙烯主力基差率 1.64%，较昨日增减 -0.40%，现货价格 6490 [3] - 短纤主力基差率 2.24%，较昨日增减 -0.90%，现货价格 6310 [3] - 塑料主力基差率 8.09%，较昨日增减 0.05%，现货价格 7000 [3] - PVC主力基差率 14.80%，较昨日增减 -7.40%，现货价格 5405 [3] - 橡胶主力基差率 -1.76%，较昨日增减 0.45%，现货价格 15050 [3] - 20号胶主力基差率 4.30%，较昨日增减 0.60%，现货价格 12991 [3] - 纯碱主力基差率 -3.86%，较昨日增减 -1.04%，现货价格 1147 [3] - 尿素主力基差率 -1.64%，较昨日增减 -3.10%，现货价格 1680 [3] - 纸浆主力基差率 0.45%，较昨日增减 0.11%，现货价格 5525 [3] 能源化工 - 原油主力基差率 -8.2%，较昨日增减 0.13%，现货价格 394.5 [3] - 燃料油主力基差率 7.68%，较昨日增减 0.32%，现货价格 2626 [3] - 沥青主力基差率 -1.42%，较昨日增减 1.96%，现货价格 2910 [3] - 低硫燃料油主力基差率 0.54%，较昨日增减 -0.97%，现货价格 2947 [3] - LPG主力基差率 10.20%，较昨日增减 3.31%，现货价格 4528 [3] 股指 - 沪深300主力基差率 0.05%，较昨日增减 0.02%，现货价格 4552.8 [3] - 上证50主力基差率 0.12%，较昨日增减 -0.03%，现货价格 2998.5 [3] - 中证500主力基差率 0.00%，较昨日增减 0.12%，现货价格 7100.8 [3]

1.基差率为主力合约基差率，计算公式：主力基差率=（现货价格=主力合约价格）/主力合约价格。基差率历史最值计算的样本为2015年1月1日至今。 2.数据来源：Wind金融终端、钢联数据终端。带*报价为周更数据;带**报价现货与基准交割品有差别, | | 名称 | 交易代码 | 主力基差率 | 较昨日增减 | 当月基差 | 次月基差 | 再次月基差 | 景自合约 | 次月合约 | 再次月合约 | 现货价格 | 现货价格来源 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 铜 | CU | -0.54% | -0.28% | -270 | -510 | -540 | 92510 | 92750 | 92780 | 92240 | SMM 1#电解铜 | | | 铝 | AL | -1.18% | -0.50% | -190 | -260 | -310 | 21920 | 21990 | 22040 | 21730 | SMM A00铝 | | | 锌 | ZN | 0.46% | -0.02 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差及基差率情况总结 有色金属 - 铜：当月基差 -120，次月基差 -180，再次月基差 -190，基差率 -0.14%，较昨日增减 -0.21%，现货价格 87390 [4] - 铝：当月基差 -70，次月基差 -20，再次月基差 -70，基差率 -0.32%，较昨日增减 0.12%，现货价格 21920 [4] - 锌：当月基差 -70，次月基差 -105，再次月基差 -25，基差率 -0.11%，较昨日增减 0.02%，现货价格 22630 [4] - 铅：当月基差 -180，次月基差 -210，再次月基差 -230，基差率 -1.02%，较昨日增减 0.40%，现货价格 17500 [4] - 锡：当月基差 -700，次月基差 -1190，再次月基差 -1360，基差率 -0.24%，较昨日增减 -0.06%，现货价格 296000 [4] - 镍：当月基差 1440，次月基差 1810，再次月基差 1650，基差率 1.52%，较昨日增减 0.22%，现货价格 120650 [4] - 工业硅：当月基差 315，次月基差 320，再次月基差 340，基差率 3.49%，较昨日增减 -0.17%，现货价格 9500 [4] 贵金属 - 黄金：当月基差 -2.55，次月基差 -5.15，再次月基差 -7.21，基差率 -0.27%，较昨日增减 -0.11%，现货价格 958.67 [4] - 白银：当月基差 -47，次月基差 -65，再次月基差 -25，基差率 -0.20%，较昨日增减 -0.36%，现货价格 12563 [4] 黑色金属 - 螺纹钢：当月基差 174，次月基差 120，再次月基差 81，基差率 5.71%，较昨日增减 0.38%，现货价格 3139 [4] - 热卷：当月基差 26，次月基差 17，再次月基差 -8，基差率 0.80%，较昨日增减 0.03%，现货价格 3254 [4] - 铁矿石：当月基差 49.0，次月基差 76.0，再次月基差 98.5，基差率 6.34%，较昨日增减 0.21%，现货价格 821.5 [4] - 焦炭：当月基差 -5.8，次月基差 -139.8，再次月基差 -224.8，基差率 -0.35%，较昨日增减 -0.43%，现货价格 1680 [4] - 焦煤：当月基差 1610.0，次月基差 396.0，再次月基差 349.0，基差率 32.62%，较昨日增减 0.54%，现货价格 1214.0 [4] - 动力煤：当月基差 28.6，次月基差 28.6，再次月基差 28.6，基差率 3.57%，较昨日增减 0.37%，现货价格 830.0 [4] - 硅铁：当月基差 -346，次月基差 -378，再次月基差 -460，基差率 -6.28%，较昨日增减 -0.27%，现货价格 5160 [4] - 锰硅：当月基差 94，次月基差 38，再次月基差 -22，基差率 1.63%，较昨日增减 0.11%，现货价格 5872 [4] - 不锈钢：当月基差 -15，次月基差 275，再次月基差 -130，基差率 2.20%，较昨日增减 -0.41%，现货价格 12750 [4] 农产品 - 大豆：当月基差 -209，次月基差 -254，再次月基差 -262，基差率 -5.06%，较昨日增减 -0.05%，现货价格 3920 [4] - 豆粕：当月基差 -71，次月基差 148，再次月基差 33，基差率 -2.31%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 3000 [4] - 菜粕：当月基差 128，次月基差 191，再次月基差 123，基差率 5.14%，较昨日增减 0.08%，现货价格 2620 [4] - 豆油：当月基差 466，次月基差 8316，再次月基差 244，基差率 2.93%，较昨日增减 -0.35%，现货价格 8560 [4] - 菜油：当月基差 585，次月基差 776，再次月基差 864，基差率 2.86%，较昨日增减 0.11%，现货价格 10260 [4] - 花生：当月基差 1034，次月基差 1026，再次月基差 810，基差率 12.98%，较昨日增减 11.78%，现货价格 9000 [4] - 棕榈油：当月基差 -120，次月基差 -182，再次月基差 -284，基差率 -2.08%，较昨日增减 -0.66%，现货价格 8570 [4] - 玉米：当月基差 19，次月基差 -55，再次月基差 -77，基差率 0.87%，较昨日增减 0.27%，现货价格 2205 [4] - 玉米淀粉：当月基差 3，次月基差 -73，再次月基差 -118，基差率 0.12%，较昨日增减 -0.68%，现货价格 2510 [4] - 苹果：当月基差 -608，次月基差 -1704，再次月基差 -1642，基差率 17.93%，较昨日增减 -2.65%，现货价格 8408 [4] - 鸡蛋：当月基差 -365，次月基差 -630，再次月基差 -978，基差率 -4.61%，较昨日增减 0.72%，现货价格 2900 [4] - 生猪：当月基差 140，次月基差 -235，再次月基差 -1790，基差率 1.18%，较昨日增减 0.71%，现货价格 12000 [4] - 棉花：当月基差 1329，次月基差 1324，再次月基差 1149，基差率 9.85%，较昨日增减 -0.03%，现货价格 14819 [4] 软商品 - 白糖：当月基差 248，次月基差 327，再次月基差 330，基差率 4.50%，较昨日增减 -0.65%，现货价格 5760 [4] 能源化工 - 甲醇：当月基差 -3，次月基差 -108，再次月基差 -131，基差率 0.47%，较昨日增减 -0.14%，现货价格 2100 [4] - 乙醇：当月基差 38，次月基差 -28，再次月基差 -113，基差率 1.49%，较昨日增减 0.10%，现货价格 4063 [4] - 原油：当月基差 -31.5，次月基差 -35.0，再次月基差 -35.3，基差率 -6.24%，较昨日增减 -0.52%，现货价格 421.4 [4] 股指 - 沪深 300：当月基差 8.5，次月基差 25.1，再次月基差 56.3，基差率 0.54%，较昨日增减 0.15%，现货价格 4702.1 [4] - 上证 50：当月基差 1.1，次月基差 4.9，再次月基差 9.7，基差率 0.16%，较昨日增减 0.11%，现货价格 3073.7 [4] - 中证 500：当月基差 19.9，次月基差 86.3，再次月基差 267.9，基差率 1.19%，较昨日增减 -0.04%，现货价格 7355.3 [4] 其他化工品 - 短纤：当月基差 138，次月基差 84，再次月基差 6222，基差率 2.19%，较昨日增减 0.29%，现货价格 6360 [4] - PVC：当月基差 512，次月基差 4586，再次月基差 819，基差率 17.86%，较昨日增减 -0.13%，现货价格 5405 [4] - 橡胶：当月基差 -590，次月基差 -675，再次月基差 -715，基差率 -3.83%，较昨日增减 -0.75%，现货价格 14800 [4] - 20 号胶：当月基差 812，次月基差 722，再次月基差 662，基差率 6.55%，较昨日增减 -1.58%，现货价格 13212 [4] - 纯碱：当月基差 -45，次月基差 -111，再次月基差 -181，基差率 -3.63%，较昨日增减 0.49%，现货价格 1194 [4] - 尿素：当月基差 -48，次月基差 -121，再次月基差 -144，基差率 -2.90%，较昨日增减 -0.18%，现货价格 1610 [4] - 纸浆：当月基差 -9，次月基差 23，再次月基差 43，基差率 -0.95%，较昨日增减 -0.16%，现货价格 5525 [4] - 燃料油：当月基差 147，次月基差 124，再次月基差 156，基差率 5.66%，较昨日增减 -0.08%，现货价格 2742 [4] - 沥青：当月基差 -18，次月基差 -99，再次月基差 -101，基差率 -0.63%，较昨日增减 0.78%，现货价格 3010 [4] - 低硫燃料油：当月基差 138，次月基差 122，再次月基差 3292，基差率 4.06%，较昨日增减 5.05%，现货价格 3170 [4] - 液化石油气：当月基差 381，次月基差 638，再次月基差 4223，基差率 4.02%，较昨日增减 0.81%，现货价格 4498 [4] - PTA：当月基差 -115，次月基差 -169，再次月基差 -139，基差率 -2.45%，较昨日增减 -0.84%，现货价格 4585 [4] - 聚丙烯：当月基差 340，次月基差 243，再次月基差 208，基差率 5.25%，较昨日增减 -0.33%，现货价格 6820 [4] - 苯乙烯：当月基差 -64，次月基差 -330，再次月基差 -462，基差率 -0.50%，较昨日增减 -0.48%，现货价格 6405 [4] - 塑料：当月基差 282，次月基差 207，再次月基差 162，基差率 4.14%，较昨日增减 -0.46%，现货价格 7100 [4]

报告核心信息 - 报告为迈科期货基差统计表，统计时间为2025年11月14日9:00 [2] - 有色金属期货价格为结算价，其他期货价格为收盘价；基差率为主力合约基差率，计算公式为基差率 = (现货价格 - 主力合约价格) / 主力合约价格；基差率历史最值计算样本为2015年1月1日至今；数据来源于Wind金融终端、钢联数据终端，带“*”报价为周更数据，带“**”报价现货与基准交割品有差别 [3] 各品种基差及基差率情况 有色金属 - 铜：当月基差 -120，次月基差 -180，再次月基差 -190，主力合约价格87330，现货价格87390，基差率 -0.14%，较昨日增减 -0.21% [4] - 铝：当月基差 -70，次月基差 -20，再次月基差 -70，主力合约价格21940，现货价格21920，基差率 -0.32%，较昨日增减0.12% [4] - 锌：当月基差 -70，次月基差 -105，再次月基差 -25，主力合约价格22655，现货价格22630，基差率 -0.11%，较昨日增减0.02% [4] - 铅：当月基差 -180，次月基差 -210，再次月基差 -230，主力合约价格17680，现货价格17500，基差率 -1.02%，较昨日增减0.40% [4] - 锡：当月基差 -700，次月基差 -1190，再次月基差 -1360，主力合约价格296700，现货价格296000，基差率 -0.24%，较昨日增减 -0.06% [4] - 镍：当月基差1440，次月基差1810，再次月基差1650，主力合约价格118840，现货价格120650，基差率1.52%，较昨日增减0.22% [4] - 工业硅：当月基差315，次月基差320，再次月基差340，主力合约价格9185，现货价格9500，基差率3.49%，较昨日增减 -0.17% [4] 能源化工 - 碳酸锂：当月基差 -3770，次月基差 -3990，再次月基差 -3610，主力合约价格88140，现货价格84370，基差率 -4.52%，较昨日增减 -0.68% [4] - 黄金：当月基差 -2.55，次月基差 -5.15，再次月基差 -7.21，主力合约价格961.22，现货价格958.67，基差率 -0.27%，较昨日增减 -0.11% [4] - 白银：当月基差 -47，次月基差 -65，再次月基差 -25，主力合约价格12588，现货价格12563，基差率 -0.20%，较昨日增减 -0.36% [4] - 螺纹钢：当月基差174，次月基差120，再次月基差81，主力合约价格3046，现货价格3139，基差率5.71%，较昨日增减0.38% [4] - 热卷：当月基差26，次月基差17，再次月基差 -8，主力合约价格3263，现货价格3254，基差率0.80%，较昨日增减0.03% [4] - 铁矿石：当月基差49.0，次月基差76.0，再次月基差98.5，主力合约价格772.5，现货价格821.5，基差率6.34%，较昨日增减0.21% [4] - 焦炭：当月基差 -5.8，次月基差 -139.8，再次月基差 -224.8，主力合约价格1686.0，现货价格1680，基差率 -0.35%，较昨日增减 -0.43% [4] - 焦煤：当月基差1610.0，次月基差396.0，再次月基差349.0，主力合约价格283.5，现货价格1326.5，基差率32.62%，较昨日增减0.54% [4] - 动力煤：当月基差28.6，次月基差28.6，再次月基差28.6，主力合约价格801.4，现货价格830.0，基差率3.57%，较昨日增减0.37% [4] - 硅铁：当月基差 -346，次月基差 -378，再次月基差 -460，主力合约价格5506，现货价格5160，基差率 -6.28%，较昨日增减 -0.27% [4] - 锰硅：当月基差94，次月基差38，再次月基差 -22，主力合约价格5756，现货价格5872，基差率1.63%，较昨日增减0.11% [4] - 不锈钢：当月基差 -15，次月基差275，再次月基差 -130，主力合约价格12475，现货价格12750，基差率2.20%，较昨日增减 -0.41% [4] - 玻璃：当月基差54，次月基差 -63，再次月基差 -134，主力合约价格1056，现货价格1110，基差率5.11%，较昨日增减 -0.70% [4] 油脂油料 - 大豆：当月基差 -209，次月基差 -254，再次月基差 -262，主力合约价格4129，现货价格3920，基差率 -5.06%，较昨日增减 -0.05% [4] - 豆粕：当月基差 -71，次月基差148，再次月基差33，主力合约价格3071，现货价格3000，基差率 -2.31%，较昨日增减 -0.38% [4] - 菜粕：当月基差128，次月基差191，再次月基差123，主力合约价格2492，现货价格2620，基差率5.14%，较昨日增减0.08% [4] - 豆油：当月基差466，次月基差8316，再次月基差244，主力合约价格8094，现货价格8560，基差率2.93%，较昨日增减 -0.35% [4] - 菜油：当月基差585，次月基差776，再次月基差864，主力合约价格9975，现货价格10260，基差率2.86%，较昨日增减0.11% [4] - 花生：当月基差1034，次月基差1026，再次月基差810，主力合约价格7966，现货价格9000，基差率12.98%，较昨日增减11.78% [4] - 棕榈油：当月基差 -120，次月基差 -182，再次月基差 -284，主力合约价格8752，现货价格8570，基差率 -2.08%，较昨日增减 -0.66% [4] 农副产品 - 玉米：当月基差19，次月基差 -55，再次月基差 -73，主力合约价格2186，现货价格2205，基差率0.87%，较昨日增减0.27% [4] - 玉米淀粉：当月基差3，次月基差 -73，再次月基差 -118，主力合约价格2507，现货价格2510，基差率0.12%，较昨日增减 -0.68% [4] - 苹果：当月基差 -608，次月基差 -1704，再次月基差 -1642，主力合约价格9504，现货价格8408，基差率17.93%，较昨日增减 -2.65% [4] - 鸡蛋：当月基差 -365，次月基差 -630，再次月基差 -978，主力合约价格3265，现货价格2900，基差率 -4.61%，较昨日增减0.72% [4] - 生猪：当月基差140，次月基差 -235，再次月基差 -1790，主力合约价格11860，现货价格12000，基差率1.18%，较昨日增减0.71% [4] - 棉花：当月基差1329，次月基差1324，再次月基差1149，主力合约价格13490，现货价格14819，基差率9.85%，较昨日增减 -0.03% [4] - 白糖：当月基差248，次月基差327，再次月基差330，主力合约价格5512，现货价格5760，基差率4.50%，较昨日增减 -0.65% [4] 化工 - 甲醇：当月基差 -3，次月基差 -108，再次月基差 -131，主力合约价格2103，现货价格2100，基差率 -0.14%，较昨日增减 -0.47% [4] - 乙醇：当月基差 -28，次月基差 -113，再次月基差 -131，主力合约价格3978，现货价格4063，基差率1.49%，较昨日增减0.10% [4] - 原油：当月基差 -31.5，次月基差 -35.0，再次月基差 -35.3，主力合约价格452.9，现货价格421.4，基差率 -6.24%，较昨日增减 -0.52% [4] 金融期货 - 沪深300：当月基差8.5，次月基差25.1，再次月基差56.3，主力合约价格4693.6，现货价格4702.1，基差率0.54%，较昨日增减0.15% [4] - 上证50：当月基差1.1，次月基差4.9，再次月基差9.7，主力合约价格3068.8，现货价格3073.7，基差率0.16%，较昨日增减0.11% [4] - 中证500：当月基差19.9，次月基差86.3，再次月基差267.9，主力合约价格7335.4，现货价格7355.3，基差率1.19%，较昨日增减 -0.04% [4] 其他化工 - 短纤：当月基差138，次月基差84，再次月基差6222，主力合约价格6276，现货价格6360，基差率2.19%，较昨日增减0.29% [4] - PVC：当月基差512，次月基差4586，再次月基差819，主力合约价格4893，现货价格5405，基差率17.86%，较昨日增减 -0.13% [4] - 橡胶：当月基差 -590，次月基差 -675，再次月基差 -715，主力合约价格15390，现货价格14800，基差率 -3.83%，较昨日增减 -0.75% [4] - 20号胶：当月基差812，次月基差722，再次月基差662，主力合约价格12400，现货价格13212，基差率6.55%，较昨日增减 -1.58% [4] - 纯碱：当月基差 -45，次月基差 -111，再次月基差 -181，主力合约价格1239，现货价格1194，基差率 -3.63%，较昨日增减0.49% [4] - 尿素：当月基差 -48，次月基差 -121，再次月基差 -144，主力合约价格1658，现货价格1610，基差率 -2.90%，较昨日增减 -0.18% [4] - 纸浆：当月基差 -9，次月基差23，再次月基差43，主力合约价格5534，现货价格5525，基差率 -0.95%，较昨日增减 -0.16% [4] - 燃料油：当月基差147，次月基差124，再次月基差156，主力合约价格2595，现货价格2742，基差率5.66%，较昨日增减 -0.08% [4] - 沥青：当月基差 -18，次月基差 -99，再次月基差 -101，主力合约价格3028，现货价格3010，基差率 -0.63%，较昨日增减0.78% [4] - 低硫燃料油：当月基差138，次月基差122，再次月基差3292，主力合约价格3164，现货价格3170，基差率4.06%，较昨日增减5.05% [4] - 液化石油气：当月基差381，次月基差638，再次月基差4223，主力合约价格4117，现货价格4498，基差率4.02%，较昨日增减0.81% [4] - PTA：当月基差 -115，次月基差 -169，再次月基差 -139，主力合约价格4700，现货价格4585，基差率 -2.45%，较昨日增减 -0.84% [4] - 聚丙烯：当月基差340，次月基差243，再次月基差208，主力合约价格6480，现货价格6820，基差率5.25%，较昨日增减 -0.33% [4] - 苯乙烯：当月基差 -64，次月基差 -330，再次月基差 -462，主力合约价格6469，现货价格6405，基差率 -0.50%，较昨日增减 -0.48% [4] - 塑料：当月基差282，次月基差207，再次月基差162，主力合约价格6818，现货价格7100，基差率4.14%，较昨日增减 -0.46% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差数据总结 有色金属 - 铜主力合约基差率0.03%，当月基差25，次月基差 -45，再次月基差 -5，现货价格未填，来源SMM 1电解铜[4] - 铝主力合约基差率 -0.70%，当月基差 -150，次月基差 -210，再次月基差 -220，现货价21360，来源SMM A00铝[4] - 锌主力合约基差率 -0.42%，当月基差 -dr，次月基差 -140，再次月基差 -155，现货价22500，来源SMM 0锌锭[4] - 铅主力合约基差率 -1.26%，当月基差 -220，次月基差 -230，再次月基差 -225，现货价17225，来源SMM 1铝锭[4] - 锡主力合约基差率0.00%，当月基差0，次月基差 -300，再次月基差 -390，现货价282800，来源SMM 1错[4] - 镍主力合约基差率0.95%，当月基差1130，次月基差900，再次月基差660，现货价120500，来源SMM 1电解镍[4] - 工业硅主力合约基差率4.30%，当月基差360，次月基差390，再次月基差435，现货价9450，来源SMM花乐通氧553硅[4] 贵金属 - 黄金主力合约基差率 -0.03%，当月基差 -0.29，次月基差 -3.19，再次月基差 -5.23，现货价917.51，来源AuT+D:上金所[4] - 白银主力合约基差率 -0.05%，当月基差 -6，次月基差 -31，再次月基差 -50，现货价11421，来源Ag(T+D):上金所[4] 黑色产业 - 螺纹钢主力合约基差率0.54%，当月基差163，次月基差98，现货价3200，来源HRB400:20mm:上海[4] - 热卷主力合约基差率 -0.18%，当月基差 -6，次月基差 -15，再次月基差37，现货价3250，来源Q235B:4.75mm:上海[4] - 铁矿石主力合约基差率6.36%，当月基差49.4，次月基差70.9，再次月基差91.9，现货价826.9，来源PB粉:61%:青岛[4] - 焦炭主力合约基差率 -3.00%，当月基差 -53.3，次月基差 -188.8，再次月基差 -269.8，现货价1723，来源准一级出库价:日照港[4] - 焦煤主力合约基差率24.76%，当月基差319.5，次月基差265.0，再次月基差209.5，现货价1610.0，来源山西中硫主焦煤S1.3[4] - 动力煤主力合约基差率1.07%，当月基差8.6，次月基差8.6，再次月基差8.6，现货价810.0，来源山西Q5500:秦皇岛港[4] - 硅铁主力合约基差率 -6.73%，当月基差 -376，次月基差 -440，再次月基差 -518，现货价5210，来源FeSi75 - B:内蒙[4] - 锰硅主力合约基差率0.90%，当月基差52，次月基差2，再次月基差 -24，现货价5850，来源FeMn68Si18:河北[4] - 不锈钢主力合约基差率1.67%，当月基差190，再次月基差 -185，现货价12800，来源B04/2B:2.0*1219:鞍钢联众无锡[4] 农产品 - 大豆主力合约基差率 -5.45%，当月基差 -226，次月基差 -265，再次月基差 -270，现货价3920，来源大豆国产三等:哈尔滨[4] - 豆粕主力合约基差率 -2.22%，当月基差 -68，次月基差173，再次月基差60，现货价3000，来源普通蛋白豆粕:张家港[4] - 菜粕主力合约基差率2.47%，当月基差111，次月基差244，再次月基差173，现货价2660，来源普通菜籽粕:南通[4] - 豆油主力合约基差率4.35%，当月基差202，次月基差384，再次月基差472，现货价8390，来源一级豆油张家港[4] - 菜油主力合约基差率2.26%，当月基差216，次月基差607，再次月基差631，现货价9780，来源菜油:江苏[4] - 花生主力合约基差率10.43%，当月基差812，次月基差738，再次月基差460，现货价8600，来源白沙:含油45%含水9%昌图[4] - 棕榈油主力合约基差率 -2.20%，当月基差 -192，次月基差 -258，再次月基差 -168，现货价8540，来源棕榈油24度:广东[4] - 玉米主力合约基差率0.51%，当月基差11，次月基差 -79，再次月基差 -100，现货价2165，来源鲅鱼圈港国标二等玉米[4] - 玉米淀粉主力合约基差率1.66%，当月基差41，次月基差 -79，再次月基差 -100，现货价2510，来源出厂价玉米淀粉:长春[4] - 苹果主力合约基差率12.55%，当月基差 -1119，次月基差 -1312，再次月基差 -456，现货价7800，来源后栖霞、洛川纸袋80以上红[4] - 鸡蛋主力合约基差率13.23%，当月基差 -586，次月基差 -698，再次月基差 -1054，现货价2800，来源鸡蛋:河北沧州[4] - 生猪主力合约基差率 -0.75%，当月基差 -90，次月基差 -175，再次月基差 -1600，现货价11850，来源生猪外三元河南[4] - 棉花主力合约基差率8.93%，当月基差1215，次月基差1205，再次月基差1035，现货价14820，来源棉花价格指数328:新疆[4] 软商品 - 白糖主力合约基差率4.99%，当月基差272，次月基差332，再次月基差330，现货价5720，来源白砂糖:柳州[4] 化工 - 甲醇主力合约基差率 -0.35%，当月基差 -8，次月基差 -109，再次月基差 -113，现货价2118，来源甲醇:华东[4] - 乙醇主力合约基差率0.12%，当月基差76，次月基差 -4，再次月基差 -96，现货价4000，来源乙醇:华东[4] - PTA主力合约基差率 -2.94%，当月基差 -138，次月基差 -200，再次月基差 -206，现货价4550，来源PTA:华东[4] - 聚丙烯主力合约基差率8.17%，当月基差656，次月基差408，再次月基差378，现货价7000，来源杭州绍兴三圆T30S市场价[4] - 苯乙烯主力合约基差率0.09%，当月基差 -37，次月基差 -311，再次月基差487，现货价6300，来源苯乙烯:华东[4] - 短纤主力合约基差率2.50%，当月基差122，次月基差76，现货价6400，来源房巷半光本白1.56*38mm涤[4] - 塑料主力合约基差率4.63%，当月基差315，次月基差234，再次月基差185，现货价7120，来源扬子石化DFDA - 7042:杭州[4] - PVC主力合约基差率16.74%，当月基差775，再次月基差341，现货价5405，来源电石法:华东地区[4] - 橡胶主力合约基差率 -4.22%，当月基差 -695，次月基差 -770，再次月基差 -832，现货价14350，来源泰国产:青岛保税区[4] - 20号胶主力合约基差率7.48%，当月基差907，次月基差817，再次月基差737，现货价13037，来源泰国20标胶:青岛保税区[4] - 纯碱主力合约基差率 -4.4%，当月基差 -50，次月基差 -136，再次月基差 -207，现货价1157，来源沙河重庆市场价[4] - 尿素主力合约基差率 -4.30%，当月基差 -74，次月基差 -157，再次月基差 -180，现货价1570，来源尿素小颗粒:河南[4] - 纸浆主力合约基差率2.46%，当月基差132，次月基差116，再次月基差136，现货价5500，来源漂针浆:银星:智利[4] 能源化工 - 原油主力合约基差率 -6.21%，当月基差 -31.1，次月基差 -32.1，再次月基差 -30.9，现货价431.8，来源中国胜利:环太平洋[4] - 燃料油主力合约基差率3.42%，当月基差110，次月基差162，现货价2821，来源保税船用油380CST:舟山[4] - 沥青主力合约基差率0.53%，当月基差 -18，现货价3100，来源重交沥青：市场价：山东[4] - 低硫燃料油主力合约基差率0.36%，当月基差44，次月基差46，现货价3281，来源船用油0.5%低硫新加坡[4] - LPG主力合约基差率4.29%，当月基差254，再次月基差590，现货价4448，来源市场价:广州[4] 股指 - 沪深300主力合约基差率0.48%，当月基差9.6，次月基差22.6，再次月基差55.4，现货价4693.4 [4] - 中证500主力合约基差率1.37%，当月基差41.1，次月基差99.3，再次月基差267.7，现货价7345.7 [4] - 上证50主力合约基差率0.11%，当月基差1.7，次月基差3.3，再次月基差6.7，现货价3044.7 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭预计11月供需双弱，以震荡思路对待，指数参考1620 - 1850 - 1900，关注盘面定价逻辑切换[6] - 焦煤需求下行，国内煤矿供应是否恢复待察，以震荡思路对待，指数参考1130 - 1350 - 1400，关注盘面定价逻辑切换[8][9] 根据相关目录分别进行总结 焦炭部分 价格 - 10月焦企开启第三轮提涨，价格总体偏强，截至10月29日，日照港准一级冶金焦价格1560元/吨，环比9月底涨100元/吨[15] 供应 - 焦企利润为负，后续有提降预期，生产积极性走弱，11月中旬北方供暖部分地区或环保限产，产量预计下滑[6][29] 需求 - 钢材淡季到来，铁水产量预计回落，钢厂盈利率走弱影响生产积极性，11月环保限产或加严，焦炭需求支撑下移[6][32] 进出口 - 2025年9月焦炭出口54.27万吨，环比减0.74万吨；进口14.62吨，环比增10.22万吨，部分南方钢厂从印尼进口量显著上升[36] 库存 - 10月焦企和钢厂库存下滑，焦企库存处历年同期低位，钢厂处偏高水平，后续预计季节性下滑，冬储空间有限；港口库存偏高，对盘面有一定利空影响[6][40] 基差与月差 - 截至10月29日，1月合约基差为 - 65，环比9月底 - 47；5月合约基差为 - 204，环比9月底 - 42；9月合约基差为 - 288，环比9月底 - 42；1 - 5合约价差为 - 139.5，环比9月底 - 4；5 - 9合约价差为 - 84，环比9月底持平，不同月份呈contango结构，市场对近月供需格局悲观[43][47] 焦煤部分 价格 - 主焦煤、配焦煤价格均震荡偏强运行，截至10月29日，吕梁低硫主焦煤汇总价为1560元/吨，环比9月底涨100元/吨[51] 供应 - 10月煤矿产量显著下滑，处历年同期低位，后续供应恢复待察；洗煤厂产量处历年低位，蒙煤通关已恢复正常，11月预计处高位水平[8][55][60] 需求 - 钢材需求淡季，铁水有下行预期，钢厂和焦企利润走弱，焦炭产量有下行预期，焦煤需求端支撑下移，长期看若焦炭进口市场打开，需求将进一步走弱[64] 进出口 - 2025年7月炼焦煤进口量1092万吨，环比升76万吨；出口量为11万吨，环比升2.8万吨，进口量恢复至高位，对盘面有一定利空影响[68] 进口结构 - 我国焦煤主要从蒙古国、俄罗斯、加拿大、澳大利亚进口，2025年9月进口量分别为600万吨、289万吨、109万吨、57万吨，蒙煤进口占比最大，澳煤进口量有所提高，美煤进口量骤减；蒙煤、俄煤进口环比回升，澳煤进口环比下滑[73][82] 进口煤价 - 蒙煤价格10月偏强运行，8月澳洲主焦煤价格震荡偏强，进口利润打开，进口量上升，预计后续继续上升[79] 库存 - 10月焦企和钢厂库存上升，处历年同期中等偏高水平；煤矿库存压力缓解，处历年同期偏低水平；港口库存变化不大，处中等水平；洗煤厂库存变化不大，处中等偏低水平；库存结构矛盾不大，下游补库意愿可能下滑，上游库存回落和洗煤厂库存对盘面驱动较弱[89] 库存可用天数 - 焦企和钢厂库存可用天数均上升，处于中等偏高水平，预计后续补库力度有限[93] 基差与月差 - 截至10月29日，1月合约基差为 - 49，环比9月底 - 123；5月合约基差为 - 117，环比9月底 - 104；9月合约基差为 - 183，环比9月底 - 83；1 - 5合约价差为 - 68，环比9月底 + 14；5 - 9合约价差为 - 66，环比9月底 + 21；不同月份呈contango结构，市场对近月供需格局悲观[97][101]

报告核心观点 - 提供2025年11月6日9:00迈科期货基差统计数据，涵盖有色金属、工业硅、碳酸锂、油脂油料等多品类期货合约的基差率、较昨日增减、各月基差、合约价格、现货价格及现货价格来源等信息 [4] 各品类总结 有色金属 - 铜（CU）当月基差率 -0.11%，次月 -0.30%，现货价85332元（SMM 1电解铜） [4] - 铝（AL）当月基差率 -0.23%，次月 -0.05%，现货价21300元（SMM A00铝） [4] - 锌（ZN）当月基差率 -0.49%，次月 -0.02%，现货价22500元（SMM 0锌锭） [4] - 铅（PB）当月基差率 -1.00%，次月0.12%，现货价17325元（SMM 1铝锭） [4] - 锡（TI）当月基差率 -0.26%，次月 -0.54%，现货价281300元（SMM 1锡） [4] - 镍（NI）当月基差率0.93%，次月 -0.30%，现货价120950元（SMM 1电解镍） [4] 其他金属及化工品 - 工业硅（SI）当月基差率5.47%，次月0.76%，现货价9450元（SMM 花年通室223硅） [4] - 碳酸锂（LC）当月基差率1.87%，次月0.16%，现货价80440元（国产电99.5%） [4] - 白银（AG）当月基差率 -0.32%，次月 -0.35%，现货价11240元（Ag(T+D):上金所） [4] 黑色金属 - 螺纹钢（RB）当月基差率4.83%，次月0.03%，现货价3170元（HRB400:20mm:上海） [4] - 热卷（HC）当月基差率 -0.09%，次月 -0.5%，现货价3250元（Q235B:4.75mm:上海） [4] - 铁矿石当月基差率5.86%，次月 -1.43%，现货价821.5元（PB粉:61%:青岛） [4] - 焦炭当月基差率 -1.70%，次月 -1.35%，现货价1723元（准一级出库价:日照港） [4] - 焦煤当月基差率23.77%，次月数据未明确，现货价1570元（山西中硫主焦煤S1.3） [4] - 动力煤（ZC）当月基差率 -0.92%，次月1.25%，现货价794元（山西Q5500:秦皇岛港） [4] - 硅铁（SF）当月基差率 -7.9%，次月 -1.75%，现货价5160元（FeSi75 - B:内蒙） [4] - 锰硅（SM）当月基差率1.28%，次月 -0.39%，现货价5850元（FeMn68Si18:河北） [4] - 不锈钢当月基差率2.51%，次月0.08%，现货价12850元（B04/2B:2.0*1219:鞍钢联众无锡） [4] 农产品 - 大豆当月基差率 -4.92%，次月 -1.5%，现货价3920元（大豆国产三等:哈尔滨） [4] - 豆粕（M）当月基差率 -2.20%，次月 -3.03%，现货价2980元（普通蛋白豆粕:张家港） [4] - 菜粕（RM）当月基差率4.85%，次月 -1.28%，现货价2660元（普通菜籽粕:南通） [4] - 一级豆油当月基差率2.97%，次月 -0.87%，现货价8380元（一级豆油张家港） [4] - 菜油（Ol）当月基差率3.65%，次月0.18%，现货价9750元（菜油:江苏） [4] - 花生（PK）当月基差率10.28%，次月0.14%，现货价8600元（白沙:含油45%含水9%昌图） [4] - 棕榈油（P）当月基差率 -0.47%，次月0.07%，现货价8220元（棕榈油24度:广东） [4] - 玉米（C）当月基差率1.45%，次月0.05%，现货价2165元（鲅鱼圈港国标二等玉米） [4] - 玉米淀粉（CS）当月基差率2.41%，次月 -0.29%，现货价2510元（出厂价玉米淀粉:长春） [4] - 鸡蛋（JD）当月基差率16.07%，次月 -1.95%，现货价2700元（鸡蛋:河北沧州） [4] - 生猪（LH）当月基差率0.04%，次月 -2.23%，现货价11950元（生猪外一元河南） [4] - 棉花（CF）当月基差率8.89%，次月 -0.76%，现货价14825元（棉花价格指数328:新疆） [4] 化工品 - 甲醇（MA）当月基差率 -1.2%，次月 -1.10%，现货价2115元（甲醇:华东） [4] - 乙醇（EG）当月基差率1.81%，次月 -0.08%，现货价3985元（乙醇:华东） [4] - PTA（TA）当月基差率 -1.30%，次月0.09%，现货价4540元（PTA:华东） [4] - 聚丙烯（PP）当月基差率7.84%，次月1.13%，现货价7000元（杭州绍兴三圆T30S市场价） [4] - 苯乙烯（EB）当月基差率 -0.09%，次月 -0.82%，现货价6315元（苯乙烯:华东） [4] - 短纤（PF）当月基差率3.63%，次月0.23%，现货价6400元（房巷半光本白1.56*38mm涤） [4] - 塑料当月基差率4.49%，次月0.55%，现货价7120元（扬子石化DFDA - 7042:杭州） [4] - PVC（V）当月基差率16.54%，次月0.80%，现货价5405元（电石法:华东地区） [4] - 橡胶（RU）当月基差率 -3.37%，次月 -1.52%，现货价14350元（泰国产:青岛保税区） [4] - 20号胶（NR）当月基差率8.71%，次月0.29%，现货价12974元（泰国20标胶:青岛保税区） [4] - 纯碱（SA）当月基差率 -4.13%，次月 -0.82%，现货价1145元（沙河重庆市场价） [4] - 尿素（UR）当月基差率 -3.85%，次月 -0.18%，现货价1570元（尿素小颗粒:河南） [4] - 纸浆（SP）当月基差率2.61%，次月 -1.40%，现货价5500元（漂针浆:银星:智利） [4] 能源 - 原油（SC）当月基差率 -6.9%，次月 -0.43%，现货价435元（中国胜利:环太平洋） [4] - 燃料油（FU）当月基差率3.95%，次月0.33%，现货价2851元（保税船用油380CST:舟山） [4] - 沥青（BU）当月基差率 -0.82%，次月 -0.10%，现货价3140元（重交沥青：市场价：山东） [4] - 低硫燃料油（LU）当月基差率 -1.6%，次月数据未明确，现货价3283元（船用油0.5%低硫:新加坡） [4] - LPG（PG）当月基差率2.81%，次月 -0.85%，现货价4398元（市场价:广州） [4] 金融期货 - 沪深300（IF）当月基差率0.02%，次月0.67%，现货价4627.3 [4] - 上证50（IH）当月基差率0.18%，次月0.02%，现货价3008.0 [4] - 中证500（IC）当月基差率0.07%，次月1.71%，现货价7229.3 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃 - 供应端玻璃产量环比持稳，沙河地区煤改气扰动仍存；需求端金九银十旺季需求回暖，下游深加工订单天数环比上升；库存端玻璃提涨及国庆长假带动下游补库，厂库环比去化；国庆节后下游接货意愿和价格传导情况有待观察；单边节前空仓为宜，提涨预期下1 - 5月差或将走强，玻璃指数运行区间参考1200 - 1280；关注玻璃产量、厂库、现货价格 [6] 纯碱 - 供应端检修季已过，产量处高位，阿拉善二期投产供应压力强；需求端光伏和浮法玻璃产量预期走高，需求支撑强；库存端节前补库带动碱厂库存去化，但中长期新产能投产供需宽松，累库趋势难改；单边节前空仓为宜，1 - 5月差预计走弱，纯碱指数运行区间参考1260 - 1330；关注碱厂检修、累库情况、玻璃产量 [7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 价格 - 主流市场玻璃价格偏强运行，截止9月26日，华北地区5mm浮法玻璃市场价1200元/吨，环比涨120元/吨，华中地区1270元/吨，环比涨130元/吨 [9][10] 供应 - 前期投产产线产出玻璃，产量环比上升，沙河地区部分产线或因煤改气冷修但时间未明确，若冷修对盘面有较强上行驱动；上周浮法玻璃产量112.42万吨（+0.3），全国开工率76.01%（+0） [14] 需求 - 处于金九银十旺季，需求回暖，玻璃厂提价带动下游采购积极，表需环比走高，刚需支撑一般，节前有补库需求；后续关注涨价传导情况，若无法传导将抑制需求使价格回落；9月28日下游深加工厂订单天数10.5天（+0.1），上周周度表需2403.75万重量箱（+93.8） [18] 库存 - 玻璃厂提价和国庆长假带动中下游补库，厂库环比去化；节后下游接货意愿和价格传导情况待观察；上周全国样本企业总库存5935.5万重箱（ - 155.3），湖北厂内库存467万重量箱（ - 39）；华东库存环比下滑，出货好转，华北上半周一般后续产销提升，多数企业降库；截止9月26日，华东期末库存1320.68万重量箱（ - 18.14），华北955.48万重量箱（+30.88），西南1248万重量箱（+5.62），华中589万重量箱（ - 33.7） [22][26] 成本和利润 - 上周玻璃成本上涨，利润上涨；以天然气为燃料周均成本1396元/吨（+0），煤制气1018元/吨（+3），石油焦1067元/吨（+11）；以天然气为燃料周均利润 - 151.27元/吨（+13.57），煤制气95.07元/吨（+1.04），石油焦61.37元/吨（+20） [29][33] 基差、月差 - 截至9月26日，玻璃01基差 - 92，环比前一周 + 44；1 - 5合约价差 - 120，环比前一周 + 7；基差处于历年同期低位，现供需格局变差，基差走强因玻璃厂提价；月差呈contango结构，市场对近月悲观；后续提价若传导顺利，对基差和月差驱动向上 [37] 纯碱 价格 - 主流市场轻碱、重碱价格震荡偏弱运行，截止9月26日，青海轻质纯碱市场价980元/吨，周环比持平，重质纯碱市场价1203元/吨，周环比跌25元/吨 [41][43] 供应 - 上周产量环比上升，处于高位水平，阿拉善二期投产在即，产量预计继续走高，对盘面利空；上周产量77.69万吨（+3.12），轻碱34.68万吨（+1.88），重碱43.01万吨（+1.24） [47] 需求 - 光伏玻璃产量上升，浮法玻璃产量环比上升，重碱需求支撑强，轻碱需求稳定；上周浮法加光伏玻璃日产量250055吨（+600）；节前下游补库带动表需环比上升，上周表需88.1万吨（+9.34）；近期表需处偏高水平，上周表需78.76万吨（+0.19），重碱44.61万吨（ - 1.3），轻碱34.15万吨（+1.49） [53][56] 库存 - 上周碱厂库存环比去化，因下游节前补库，但中长期供需宽松，累库趋势难改；上周总库存165.15万吨（ - 10.41），轻碱72.91万吨（ - 2.04），重碱92.24万吨（ - 8.37）；近期国庆前补库使库存向下游转移，华北去化好，西北有去化，西南变化不大；截止9月26日，华北24.76万吨（ - 3.08），西北64.28万吨（ - 6.22），西南61.7万吨（+0） [61][66] 利润与成本 - 上周成本上涨，利润下滑，华东地区重碱联碱法成本支撑在1310附近 [68] 基差、月差 - 截至9月26日，纯碱01合约基差 - 90，环比前一周持平；1 - 5合约价差 - 91，环比前一周 - 2；基差处于历年同期低位，现货供需差，碱厂库存高压制价格；不同月份呈contango结构，市场对近月悲观；新产能投放使供需宽松，预计基差维持低位，月差下行 [72]