产品更新与配置 - 腾势品牌推出2026款腾势N9 共三款车型 官方指导价38 98万至44 98万元 较3月上市仅半年便更新 显示公司对车型及大六座SUV市场高度重视[2] - 新增尊越型车型 配置副驾零重力座椅 17 3英寸2 5K超清吸顶屏 NAPPA真皮座椅等 指导价40 98万元 提供中间价位选择[2] - 新增4款双色车身外观及1款单色外观 内饰新增金山棕配色[2] 技术性能与功能升级 - CLTC纯电续航里程通过OTA升级将从200km提升至230km 综合续航达1330km 采用插混专用2 0T发动机与EHS电混系统 百公里加速3 9秒[3] - 标配天神之眼B-辅助驾驶激光版 首搭车位到车位领航辅助功能 新增定眩防晕车系统 隐私声盾等功能 将通过OTA逐步推送[3] - 搭载易三方技术 实现极致转向 圆规掉头 易三方泊车等功能 并配备云辇-A智能车身控制系统与路面预瞄2 0系统 可毫秒级调整悬架[3][4] 市场背景与竞争格局 - 腾势2025年上半年销量8万辆 同比增长34% 其中主力车型D9销售5 6万辆 占比70% 而Z9 N7等新车型表现未达预期[4] - 六座SUV细分市场上半年销量36 8万辆 同比增长2 2% 预计全年突破百万辆 年内近20款新车型上市包括问界M8 理想i8等[5] - 腾势N9直接竞争对手锁定40万元级别车型如问界M8 领克900 理想L9 其市场表现将影响比亚迪品牌向上发展[5] 品牌战略与股权结构 - 腾势最初为比亚迪与戴姆勒50:50合资新能源品牌 2021年股权调整后比亚迪持股升至90% 全面主导运营[4] - 公司明确将重点扶持腾势品牌 因其代表主流豪华定位 对品牌向上及市场份额至关重要[2]

公司股价表现 - 比亚迪A股9月18日下午成交额达100亿元人民币 [1] - 股价当日下跌1.26% [1]

产品与技术亮点 - 腾势N9三款配置售价38 98万至44 98万元 集易三方平台 云辇-A智能车身控制系统 天神之眼B激光雷达等前沿技术于一身 [1] - 腾势N9在高速避让测试中创下210km/h世界纪录 搭载插混专用2 0T高效发动机与EHS电混系统 实现近千匹马力输出 百公里加速仅需3 9秒 [3] - 第四季度OTA升级后CLTC纯电续航达230km 综合续航突破1330km 通过雨雪内八字模式在湿滑路面实现不打滑 [3] - 定眩智能防晕车系统经认证降低87%晕车发生率 云辇-A系统与路面预瞄2 0实现毫秒级响应 [3] - 天神之眼B-辅助驾驶激光版实现车位到车位领航辅助 易三方泊车可自主完成跨层停车 智能座舱接入大疆 倍轻松等32类智能设备 [4] 市场表现与高端化突破 - 2025年上半年腾势品牌均价突破42万元 较2024年提升18% D9车型六月销量达9848辆 夺得MPV全市场月销冠军并实现六连冠 [4] - 方程豹品牌18个月达成10万台交付 用户量接近15万 [4] - 2025年1-8月35万元以上新能源乘用车零售销量达62万辆 同比增长83% 渗透率由21%提升至34% [6] - N9用6周达成盈亏点5000辆 全年目标5万辆 月销破5000即被视为爆款 [6] 全球化进程与海外拓展 - 上半年海外市场销量超47万辆 同比增长130% 已超2024年全年销量总和 产品覆盖全球6大洲110余个国家和地区 [4] - 7月在欧洲市场销量猛增超过两倍 市场份额超越特斯拉 特斯拉同期注册量8837辆同比下降超四成且连续7个月下滑 [5] - 在匈牙利建立研发中心 将智能化与电气化技术反向输出欧洲 筹划建立兆瓦级闪充网络 [5] - 在巴西建设海外最大整车制造基地 整合电池 电机 电控三大核心部件本地化制造 预计创造2万个就业岗位 [5] 研发投入与行业影响 - 2025年上半年研发支出达309亿元 同比增长53% 智驾团队规模超5000人 [7] - 天神之眼有望近两年下放到10万元级车型 形成技术降维打击 [7] - 仰望U9在德国以472 41km/h最高时速打破全球量产电动车速度纪录 [7] - 高端化布局成为股东交流重点话题 公司明确高端化是必须打赢的硬仗 [7]

目标价调整 - 汇丰将比亚迪目标价从143.00元下调至131.00元 [1]

行业整体表现 - 2025年8月中国商用车国内销量同比增长19.9% [1] - 新能源商用车渗透率达27.6% 较上月扩大0.8个百分点 [1] - 货车市场呈现两极分化 重型卡车销量同比大幅攀升46.7% 中型和微型卡车分别下滑9.3%和14.8% [2] - 客车市场整体增长11.6% 大中型客车增速9.2%落后于轻型客车的12.4% [2] 新能源技术发展 - 比亚迪推出全球首个客车千伏高压平台 实现整车能耗降低18% 低温续航提升50-80公里 [1] - e-Bus平台3.0采用全域1000V高压架构 配合智能热管理系统解决续航焦虑和能耗问题 [5] - 电池底盘一体化技术提升安全性和空间利用率 重新定义客车安全标准 [5] - 新一代电子电器架构实现底盘、驱动、车身控制的高效协同和智能控制 [6] 企业战略布局 - 比亚迪累计投入超140亿元研发新能源商用车 研发人员超过7000人 [3] - 公司新能源客车出口覆盖全球70多个国家和地区、超400个城市 [3] - 欧洲市场累计下线5000台大巴 国际化进程加速 [3][4] - 新技术平台旨在应对国内市场"内卷"并布局全球市场战略卡位 [2] 市场前景展望 - 新能源商用车出口增速9.5%远低于国内市场的58.6% [2] - "金九银十"销售旺季或将推动汽车市场迎来新一轮销量高峰 [6] - 技术创新推动商用车从交通工具向智能移动空间转变 [6] - 环保要求严格和运营成本攀升加速道路客运电动化转型 [7]

目标价调整 - 汇丰将比亚迪港股目标价从151.00港元下调至144.00港元 [1]

融资情况 - 上月末完成E轮追加融资9700万美元 参与方包括优步 英伟达 贝利·吉福德 冰屋风投 亲和风投 誓言风投等投资基金 [1][3] - 今年4月先期注入1.06亿美元资金 本轮融资总额达2.03亿美元（约14.44亿人民币） [3] - 4月E轮融资企业估值约60亿美元 较2021年D轮融资86亿美元估值下跌超过三成 [3] 公司背景 - 2016年由前谷歌Waymo项目资深工程师朱佳俊和戴夫·弗格森共同创立 总部位于美国加州旧金山 [8] - 朱佳俊2004年毕业于复旦大学计算机系 2008年获弗吉尼亚大学人工智能与计算机视觉硕士学位 [10] - 差异化选择末端无人配送细分赛道 直接瞄准L5级无人驾驶技术但不以载人车辆为方向 [11] 产品与技术 - 2018年造出初代无人配送原型车R1 后升级R2车型 加大货箱并升级智能驾驶系统 [14][16] - 2022年与比亚迪合作完成第三代纯电动无人驾驶配送车 命名"Nuro" 采用比亚迪三电技术 配备独立制冷设备 [17][19] - 2024年业务转型为提供自动驾驶技术授权 推出Nuro Driver™自动驾驶系统平台 采用英伟达DRIVE Thor芯片 [25][27] 合作与监管 - 2018年起与沃尔玛 达美乐披萨等北美零售商建立合作试点 [14] - 成为首家获准在公开道路上测试无方向盘 无脚踏板专用无人配送车的公司 [14] - 优步计划在Lucid Gravity纯电SUV上集成Nuro系统 从2026年起部署超过2万台自动驾驶Robotaxi [29] 行业环境 - 2022年至2023年智能驾驶产业经历"资本寒冬" 企业受困于技术"长尾问题"和成本效益挑战 [19][21] - 北美外卖平台UberEats和DoorDash通过众包模式实现低成本末端配送 对无人配送车成本构成竞争压力 [21] - 行业从重资产造车模式转向轻资产技术赋能 强调生态合作与商业化能力 [25][29] 战略调整 - 2022年末裁员30% 暂缓第三代物流车量产计划 检讨激进扩张策略（员工规模从700人增至1500人以上） [23] - 2023年彻底检讨发展战略 2024年宣布从造车运营转向自动驾驶技术授权模式 [25] - 资本层面大致认可转型 投资方战略着眼点各异 英伟达侧重芯片与算力合作 优步侧重Robotaxi部署 [27][29]

美联储降息决议 - 美联储FOMC以11比1投票结果降息25个基点 将隔夜资金利率目标区间降至4.00%～4.25% [3] - 白宫贸易顾问纳瓦罗呼吁应降息50个基点 并称当前利率至少高出100个基点 [3] - 点阵图显示2025年联邦基金利率预期中值为3.6% 较6月预期3.9%下降30个基点 [5] 利率预期变化 - 2026年底联邦基金利率预期中值为3.4% 较6月预期3.6%下降20个基点 [5] - 2027年底联邦基金利率预期中值为3.1% 较6月预期3.4%下降30个基点 [5] - 长期联邦基金利率预期中值维持3.0%不变 [5] 美股市场表现 - 道指涨0.57%报46018.32点 标普500跌0.1%报6600.35点 纳指跌0.33%报22261.33点 [8] - 美国运通涨2.74%至336.010美元 卡特彼勒涨2.26%至450.620美元 VISA涨1.76%至346.015美元 [9] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.66% 英伟达跌2.62% 亚马逊跌1.04% 谷歌跌0.62% [10] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨2.85% 中概科技龙头指数涨2.31% [11] - 百度集团大涨11.34%至137.830美元 拼多多涨4.49%至134.860美元 小米集团涨2.43%至37.060美元 [12] - 阿里巴巴涨2.39%至166.090美元 网易涨1.44%至159.340美元 腾讯控股涨1.43%至85.040美元 [12] 美债收益率变动 - 2年期美债收益率涨4.99个基点至3.545% 3年期涨6.40个基点至3.533% [13] - 5年期美债收益率涨6.77个基点至3.652% 10年期涨6.12个基点至4.089% [13] - 30年期美债收益率涨3.86个基点至4.690% [13]

公司销量表现 - 2025年巴西汽车销量达66,419辆 超越本田升至市场第七位 [1] - 2024年销量排名第十 本田排名第八 实现排名跃升 [1] - 4月至8月期间销量崛起表现尤为突出 [1] 销量增长驱动因素 - 采取降价策略作为关键成功因素 [1] - 积极宣传手段有效提升市场影响力 [1] - 高库存保障了市场供应能力 [1] 产品竞争优势 - 混合动力汽车领域表现尤为优异 [1] - 宋Pro SUV相比本田思域Advanced Hybrid价格优惠约40% [1] - 宋Pro技术更先进 纯电动模式续航达39公里 [1]

合作主体 - 南非国家电力公司（ESKOM）与比亚迪南非汽车公司签署合作备忘录 [1] 合作时间 - 合作备忘录签署时间为9月16日 [1]