伯克希尔哈撒韦清仓比亚迪 - 伯克希尔哈撒韦于2025年第一季度完全清仓比亚迪股份 结束长达17年的投资 [1][3] - 清仓时投资回报率达3890% 初始投资为2.3亿美元认购2.25亿H股（持股比例9.89%） [1] - 减持过程自2022年8月开始 首次减持133万股 2024年7月减持139.55万股使持股比例从5.06%降至4.94% [3] 比亚迪财务表现 - 2025年上半年营收3712.8亿元 同比增长23.3% [7] - 第二季度归母净利润63.56亿元 同比下降29.87% [7] - 第二季度毛利率16.3% 同比环比均下滑 [7] - 截至2025年6月30日资产负债率达71.08% 营运资金缺口达千亿级 [7] 行业竞争格局 - 国内新能源汽车制造商超200家 行业进入淘汰赛阶段 [5][9] - 特斯拉持续降价加剧价格战 行业呈现"一超多强"竞争形态（比亚迪/吉利/五菱/特斯拉/长安/理想） [5][15] - 新能源汽车渗透率达40.9% 月销量可能首次超过燃油车但增速放缓 [11][12] - 行业技术迭代加速 比亚迪上半年研发投入308亿元同比增长53% [9] 市场表现与压力 - 比亚迪1-7月全球销量249.03万辆 仅完成全年550万辆目标的45.28% [8] - 国内销量连续三个月（5月/6月/7月）下滑 7月产量出现17个月来首次同比负增长 [5] - 高管与核心人员增持48.82万股（金额5232.78万元）以传递信心 [4] 投资逻辑分析 - 清仓时比亚迪动态市盈率约30倍 高于特斯拉的20倍 [4] - 行业从高增长转向存量竞争 扶持政策力度可能减弱 [12][13] - 清仓资金可能重新配置至更具性价比标的 符合资产调整策略 [7]

产品发布与定价 - 公司推出第二代秦PLUS进取型车型共3款 其中DM-i 128KM版本售价7.98万元 EV版本售价区间8.98-9.98万元 [1] - 公司同步推出10月限时优惠活动 DM-i 55公里领先版降价1万元至6.98万元 EV 420公里和510公里版本均优惠1万元 [3] 产品技术规格 - DM-i版本采用1.5L发动机+120kW电机组合 综合马力264匹 亏电油耗2.69L/百公里 综合续航2028公里 [3] - DM-i版本配备15.8kWh磷酸铁锂电池 纯电续航128公里 支持15kW快充(30%-80%电量需30分钟) [3] - EV版本电机最大功率100kW(136匹) 提供CLTC续航410公里和510公里两种版本 搭载DiPilot100辅助驾驶系统 [3] 市场表现与销售策略 - 秦PLUS累计销量超150万辆 蝉联2023-2024年度家轿销量冠军 [4] - 2024年下半年起销量明显下滑 2025年1-8月累计销量23.06万辆 同比下降51.95% [4] - 此次降价策略有历史先例 2024年2月通过降价使DM-i起售价降至8万元内 实现月均销量约3.3万辆 [4]

产品发布与定位 - 比亚迪旗下腾势汽车全新大六座SUV腾势N8L于9月26日正式开启预售 预售价为31.98万元至34.98万元 [1] - 腾势N8L与腾势N9分别瞄准不同细分市场 深化公司在细分市场的车型布局 [1] - 腾势N8L定位于聚焦家庭的安全豪华SUV 针对家庭出行需求优化腿部空间、肩部空间和头部空间 后备箱容积可扩展至1128L [1] 技术配置与性能 - 腾势N8L全系标配易三方平台 拥有插混专用2.0T高效发动机叠加三电机 零百加速可低至3.9秒 [1] - 采用六活塞定钳增强制动能力 底盘采用前双叉臂及后五连杆悬架组合 [1] - 搭载云辇-A智能空气车身控制系统 配备双腔空气悬挂和智能路面预瞄2.0 [1] - 依托易三方平台后轮双电机独立转向技术 转弯半径控制在4.58米 [1] 安全特性 - 全系标配易三方的腾势N8L拥有高速爆胎稳定控制系统 [1] - 配备低附路面增稳和雨雪内八模式 旨在应对湿滑路面 [1]

公司概况 - 比亚迪是全球第三大汽车股 也是仅有的三家实现盈利的电动汽车公司之一[1] - 公司过去12个月营收达1180亿美元 超过特斯拉的920亿美元[2][3] - 比亚迪汽车业务营收达960亿美元 高于特斯拉的920亿美元[4] 财务表现 - 2025年上半年汽车业务毛利率约20% 高于特斯拉同期的18%[4][5] - 2025年上半年EBITDA利润率约15.5% 与特斯拉的14.8%相近[5] - 2025年上半年汽车业务净利润14亿美元 净利润率4.2% 低于特斯拉的16亿美元和5.2%[5] 市场地位 - 中国市场份额占比73% 仍是公司最重要的市场[9] - 2025年上半年国际收入增长50%[8] - 4月首次在电动汽车注册量上超越特斯拉 7月进一步扩大领先优势[8] 估值比较 - 当前市值1300亿美元 不足特斯拉1.4万亿美元市值的十分之一[2] - 尽管营收更高且盈利能力相近 但估值存在显著差异[2][3][5][6] 行业环境 - 中国政府补贴导致产能过剩和价格战[7] - 上季度净利润下降30% 但上半年总利润仍增长14%[7][8] - 政府干预为行业发展带来不确定性[9] 股东变动 - 伯克希尔哈撒韦自2022年第四季度起持续减持 现已完全退出持股[10] - 减持属于常规操作 并非恐慌性抛售[10]

行业整体表现 - 2025年1-8月中国汽车市场产销量均突破2000万辆 乘用车新能源渗透率达55.3% 自主品牌份额攀升至64% [1] 公司销量表现 - 比亚迪8月销售新能源汽车37.4万辆 1-8月累计销量286.4万辆 同比增长23% [1] - 比亚迪汽车(王朝丨海洋)8月销量达34.3万辆 1-8月单品牌销量263万辆 稳居销量榜首 [4] - 比亚迪乘用车及皮卡8月海外销量达80464辆 同比激增146.4% 2025年海外累计销量达630728辆 同比增长135.7% 占总销量比重22% [11] 技术优势与智能驾驶 - 比亚迪"天神之眼"辅助驾驶系统搭载车型累计销量超140万辆 8月辅助驾驶车型国内销量占比达90% 每天生成辅助驾驶数据里程超8700万公里 [7] - 太平洋汽车8月智能驾驶辅助车型品牌销量榜中 比亚迪以26.37万辆位列第一 其销量相当于第2至第10名品牌之和 [7][10] - 比亚迪智能驾驶系统覆盖多品牌多车型 包括王朝、海洋、方程豹、腾势、仰望等系列 支持城市领航辅助、记忆领航辅助、高快领航辅助等功能 [8] 市场竞争地位 - 在8月智能驾驶辅助车型品牌销量排行榜中 零跑以53638辆位列第二 问界以40012辆位列第三 小鹏以37709辆位列第四 [10] - 比亚迪智能驾驶车型销量显著领先竞争对手 第二至第十名品牌销量总和与比亚迪单品牌销量相当 [7][10] 未来发展展望 - 公司将通过技术创新、产品丰富和全球化深化 推动新能源汽车产业向更高效、智能、环保方向发展 [11] - 公司致力于为全球用户提供优质绿色出行体验 在汽车产业变革中强化中国品牌影响力 [11]

行业整体表现 - 2025年1-8月中国汽车市场产销量均突破2000万辆 乘用车新能源渗透率达55.3% 自主品牌份额攀升至64% [1] 公司销量表现 - 比亚迪8月销售新能源汽车37.4万辆 1-8月累计销量286.4万辆 同比增长23% [1] - 王朝与海洋系列8月销量达34.3万辆 1-8月单品牌累计销量263万辆 [4] - 乘用车及皮卡8月海外销量达80,464辆 同比增长146.4% 1-8月海外累计销量630,728辆 同比增长135.7% 占总销量比重22% [11] 技术优势与智能驾驶 - 辅助驾驶系统"天神之眼"搭载车型累计销量超140万辆 8月辅助驾驶车型国内销量占比达90% [7] - 每日辅助驾驶数据生成里程超8700万公里 [7] - 太平洋汽车8月智能驾驶辅助车型品牌销量榜中 比亚迪以26.37万辆居首 相当于第2至第10名品牌销量总和 [7][10] - 智能驾驶功能覆盖城市领航辅助(CHOA) 记忆领航辅助(MNOA) 高快领航辅助(HNOA) 车道巡航辅助(ICC) 窄道通行(NRP) 代客泊车(AVP) 自动紧急制动(AEB) 全景环境显示(SR)等多项技术 [8] 品牌与产品矩阵 - 旗下品牌包括比亚迪汽车(王朝丨海洋) 方程豹汽车 腾势汽车 仰望汽车 均配备差异化智能驾驶功能 [8] - 方程豹品牌8月智能驾驶辅助车型销量16,265辆 腾势品牌11,993辆 [10] 战略方向 - 公司通过技术创新 产品丰富和全球化深化推动新能源汽车产业向高效 智能 环保方向发展 [11]

文章核心观点 - 伯克希尔哈撒韦季度披露被众多投资者视为股票买入指南 [1] 作者背景 - 作者为底特律商业记者 长期为华尔街日报、纽约时报等权威媒体撰写商业经济内容 [1] - 作者出版过两部著作 被公认为全球汽车行业专家 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有特斯拉(TSLA)多头头寸 [2] - 文章内容代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的补偿 [2] - 作者与提及股票公司无任何业务关联 [2] 平台声明 - 过往业绩不预示未来结果 不提供任何投资建议 [3] - 发表观点不代表Seeking Alpha整体立场 [3] - 平台非持牌证券交易商、经纪商或投资顾问 [3] - 分析师团队包含未受监管机构认证的专业投资者与个人投资者 [3]

比亚迪产品矩阵 - 高端新能源品牌仰望涵盖硬派越野、旗舰轿车及纯电超跑等车系 主要产品包括U8、U7、U9、U8L [3] - 方程豹为个性化新能源汽车品牌 依托专业新能源技术平台和整车架构提升用户体验 [4] - 海狮07EV采用双U型悬浮式车灯和海浪曲线设计 由比亚迪设计总监沃尔夫冈·艾格打造 [4] - 海豹07DM-i为首款采用CTB电池车身一体化技术和iTAC智能扭矩控制系统的车型 [4] - 唐DM-i为第三款插电式混动车型 采用游龙跃动腰线和悬浮式龙晶LED前大灯设计 [5] - 秦L基于e平台3.0 Evo打造 采用CTB技术、后驱布局与天神之眼C-高阶智驾系统 支持高速领航辅助和全场景智能泊车 [6] 比亚迪技术布局 - CTB电池车身一体化技术应用于海豹07DM-i和秦L车型 [4][6] - iTAC智能扭矩控制系统提升海豹07DM-i的操控性能 [4] - e平台3.0 Evo为秦L提供技术基础 支持后驱布局和高级智能驾驶功能 [6] 比亚迪战略合作 - 公司与中国赛车学院在武汉市少数民族传统体育运动会上展示7辆实训车辆 包含仰望U8、方程豹豹8、豹5、海狮07EV、海豹07DMI、唐dmi和秦L EV [1] - 比亚迪全国布局的全地形赛车场建立完善赛事运营模式 "全民赛道"理念与中国赛车学院目标高度契合 [6] - 与中国汽车摩托车运动联合会、武汉体育局、武汉经济技术开发区及江汉大学共建中国首家赛车学院 [6]

产品发布 - 方程豹汽车于2025年9月25日在北京发布全新车型钛7 展示硬核性能与先锋设计 体现品牌探索未知和突破边界的理念 [1] - 钛7定位为"悦己宜家"精神的集大成者 打破硬派和家用的二元对立 兼具面子、里子和乐趣 [1] - 公司将该车型定位为全能化城市车 强调城市乐趣性 是不委屈自己、不辜负家人、不满足够用、不泯然众人的产品 [1] 产品设计 - 外观尺寸近5米车长和近2米车宽 呈现方正宽大霸气造型 [3] - 车内打造五向通透的风景视界 内饰融合"方圆"设计理念 兼具硬朗简约时尚与家用柔和温馨 [3] - 空间设计实现70.9%超高得房率 超过3.3米乘员舱有效车长 1880L后备厢容积和47处储物空间 [6] 技术性能 - 搭载比亚迪三电技术和新一代DM技术 配备全速域轮端解耦技术 实现全速域范围内无感切换两驱和四驱 [8] - 采用前双叉臂+后五连杆独立悬架系统 保障高速过弯、紧急变道和复杂路况下的稳健操控 [8] - 匹配12种地形模式 具备全地形全场景适配能力 支持用户探索超出城市日常的高级场景 [8] 安全系统 - 构建智能主动安全加硬核被动安全的双保险体系 标配比亚迪天神之眼智能辅助驾驶系统 [10] - 配备TSC高速爆胎辅助稳定控制系统 采用七横九纵高刚性车身结构 全车装配9个安全气囊 [10] 市场定位 - 推出4个配置版本 售价区间17.98万元-21.98万元 提供最高价值超3.6万元的上市权益 [11] - 北京首批车主在活动期间完成交付 象征美好出行生活的正式开启 [11]

产品发布与定价策略 - 比亚迪第二代秦PLUS正式上市 推出多个版本车型[1] - 第二代秦PLUS DM-i 55公里领先版限时优惠1万元 起售价降至6.98万元[1] - 第二代秦PLUS EV 420公里和510公里版本同样限时优惠1万元[1] 促销活动安排 - 所有限时优惠活动针对10月份开展[1] - 优惠措施直接体现在终端售价下调[1] - 公司通过限时促销方式刺激短期销量增长[1]