作者/朱艺艺 编辑/季媛媛 2025年，随着"至暗时刻"过去，A股医药板块呈现出结构性分化的特征：一方面，创新药和CXO板块凭借海外需求和BD（Business Development，即商业 拓展）出海"热火朝天"；另一方面，中药、医疗器械、医药商业等板块业绩承压，仍感受"寒意"。 这种分化的势能也传导至资本市场，21世纪经济报道记者梳理公数据，截至2025年12月30日收盘，A股医药生物板块行情分化明显：中药、医疗器械、医 药商业板块分别下跌1.12%、0.42%、1.74%，而创新药和CXO板块表现亮眼，分别上涨1.85%、0.56%。 2025年，A股医药板块上演了"火热"与"寒意"并存的一幕，2026年，在延续"创新"与"出海"核心主线之外，医药各细分赛道又将交出什么样的答卷？ 创新药板块领跑 整体来看，2025年，A股医药板块正上演价值回归之旅。 Wind数据显示，从2025年1月1日至12月30日，A股医药生物板块（按申万行业分类）整体涨幅25.64%，而业绩呈现"营收微降、利润回稳"的态势，2025年 前三季度板块合计实现营收18544.52亿元，同比下降1.42%，归母净利润1407.32亿 ...

核心观点 - 创新药出海是2025年医药投资的核心主线，并已获得显著超额收益，创新药指数最高点相对于年初涨幅为65.99%，跑赢医药生物指数37.48个百分点 [21] - 中国医药产业正从创新2.0向创新3.0加速演进，未来属于同类首创和同类最优的药物，出海本质是合作方优中选优的过程 [2][35] - 行业已走出2024年低点，但复苏并非全面性，国内市场竞争内卷、出清周期较长，需把握结构性机遇，出海是未来主要的结构性增量 [4][5] 出海主线：创新药加速进化 - **市场表现强劲**：截至2025年12月30日，创新药指数涨幅为38.88%，继续跑赢医药生物指数30.38个百分点 [21] - **重磅交易提振信心**：2025年前三季度全球创新药交易TOP10中，有8项来自中国企业的研发项目，极大提振了产业信心 [26] - **成为重要资金来源**：2025年前三季度创新药对外授权的首付款合计达到45.51亿美元，已超过同期一级市场融资总金额，形成了研发-出海-再投入的良性循环 [29] - **提供估值锚点**：对外授权交易（包括首付款、里程碑付款和销售分成）为创新药品种及企业提供了价值锚定 [32] - **开启创新3.0时代**：产业正从快速跟随模式，向源头创新、同类首创和同类最优迈进 [35] 出海扩面：新技术与新领域 - **优势领域持续突破**：在ADC和双抗等优势领域已实现重磅交易，例如三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗达成的协议首付款超过10亿美元 [40] - **新兴技术平台出海**：小核酸药物领域在2025年实现突破，例如舶望制药与诺华达成的交易总额达53.6亿美元，2026年将是该领域出海突破的关键年 [45][6] - **细胞与基因治疗路径多样**：中国企业在双靶点CAR-T、通用型CAR-T等领域取得积极临床数据，并已实现对外授权突破 [47] - **关注未满足临床需求**：除肿瘤外，免疫、代谢、神经、呼吸等领域存在大量未满足的临床需求，是新药取得突破的潜力方向 [51] 器械出海升级：培育增长新引擎 - **细分行业出海节奏不同**：低值耗材已通过ODM/OEM实现高比例出海；IVD借助供应链契机开拓全球市场；高值耗材和医疗设备正在突破认证与市场壁垒 [55] - **高值耗材出口潜力巨大**：2025年上半年，高值耗材出口额达1.58亿美元，同比增长11.85%，在面临关税考验的美国市场仍录得9%的增速 [57] - **面临长期准入过程**：出口至欧美规范市场需满足MDR或FDA认证，涉及临床评价要求，团队构建和时间成本投入较大 [60] - **出口成为新增长引擎**：部分企业海外收入增长显著，例如南微医学和春立医疗的境外收入复合增速超20%，降低了业绩对国内市场的依赖 [66] 内需市场：出清节奏差异与复苏 - **市场融资恢复**：2025年前三季度，国内创新药一级市场融资事件324起，融资总金额55.1亿美元，同比上涨67.6% [70] - **CXO产业链复苏节奏不一**：以海外订单为主的CDMO企业在2024年已见订单增长，2025年一季度头部企业毛利率和净利率恢复；国内临床服务、SMO的订单到2025年三季度恢复；安评领域仍处于出清最后阶段 [74] - **连锁药店行业出清中**：2024年四季度出现关店数大于新开店数的情况，行业进入出清阶段，头部上市公司在调整策略后利润逐步恢复增长 [76] - **政策规范提升集中度**：药品追溯码的全场景落地执行，将创造公平竞争环境，有利于加速行业并购整合，提高连锁率和市场集中度 [80] 投资建议与选股思路 - **创新药出海**：重点关注自身免疫、小核酸、脂代谢/减重、呼吸系统等存在未满足临床需求的领域 [6] - **新靶点与新领域验证**：关注临床申请发布及关键数据发布带来的机会 [6] - **ADC与双抗优势领域**：关注已授权落地并有望持续获得里程碑支付的企业 [6] - **医疗器械出海**：关注从低值耗材、IVD到高值耗材全品类份额提升的企业 [7] - **器械合作新模式**：关注通过市场拓展和品牌提升探索新合作模式的企业 [8] - **脑机接口**：关注技术发展、临床进展及商业模式探索 [9] - **CXO订单恢复**：关注国内投融资恢复带来的订单好转和增长弹性 [9] - **研发模式转型**：关注为创新提供平台支持的企业 [9] - **连锁药房**：关注行业出清后集中度提升带来的龙头机会 [9] - **合成生物学**：关注技术转化成果落地和效益兑现 [9]

2025年，广东省A股上市公司市值增量为42700亿元，较年初市值增长27.95%。 广东省市值缩量最为严重的企业为迈瑞医疗、海天味业、华利集团、保利发展、传音控股，其中迈瑞医 疗的市值下降程度远高于其他四家，其年内市值缩水783亿元，而其他四家均未超过400亿元。 责任编辑：公司观察 其中，市值增量前五企业的增幅均超千亿，工业富联的市值增量甚至达到8050亿元，增幅188.46%，贡 献了全省市值增量的18.85%。而TOP5的其余四家企业，即中国平安、胜宏科技、立讯精密、生益科 技，市值增量均未超过3000亿元，全省市值增长贡献率未超过7%。 ...

沪指12月31日上涨0.09%，申万所属行业中，今日上涨的有15个，涨幅居前的行业为国防军工、传媒， 涨幅分别为2.13%、1.54%。跌幅居前的行业为通信、农林牧渔，跌幅分别为1.35%、1.10%。医药生物 行业今日下跌0.45%。 688759 必贝特-U 3.64 7.15 1449.59 资金面上看，两市主力资金全天净流出322.70亿元，今日有9个行业主力资金净流入，国防军工行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨2.13%，全天净流入资金60.58亿元，其次是传媒行业，日涨幅 为1.54%，净流入资金为44.47亿元。 主力资金净流出的行业有22个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金111.99亿元，其次 是电力设备行业，净流出资金为72.46亿元，净流出资金较多的还有医药生物、汽车、机械设备等行 业。 医药生物行业今日下跌0.45%，全天主力资金净流出35.42亿元，该行业所属的个股共478只，今日上涨 的有178只；下跌的有276只，跌停的有1只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有156 只，其中，净流入资金超5000万元的有5只，净流入资金居首的是美年健康，今 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688656 | 浩欧博 | 153.80 | -8.03% | 2.07万 | 3.29 乙 | | 301122 | 采纳股份 | 26.06 | -3.80% | 1.61万 | 4256.87万 | | 301363 | 美好医疗 | 24.05 | -3.80% | 7.34万 | 1.78亿 | | 688767 | 博拓生物 | 37.78 | -3.08% | 1 2.31万 | 8813.10万 | | 300760 | 迈瑞医疗 | 190.45 | -2.63% | 11.37万 | 21.82亿 | | 600807 | 济高发展 | 3.08 | -2.53% | 36.60万 | 1.13亿 | | 920278 | 鹿得医疗 | 8.91 | -2.41% | 4.04万 | 3626.05万 | | 688805 | 健信超导 | 42.14 | -2.23% | 5.73万 | 2.42 乙 | | 603205 ...

公司近期经营与市场展望 - 国内市场受多重因素影响暂时承压，但公司认为影响是暂时的，预计国内业务2026年全年有望实现正增长，2027年及之后增速有望提速并维持盈利水平稳定 [1][3][4] - 公司计划在进口品牌仍占主要份额的IVD市场加速进口替代，目标在化学发光、生化、凝血领域实现三年内市占率翻倍 [1][3] - 公司新兴业务（含微创外科、微创介入、动物医疗）2024年规模接近39亿元人民币，收入贡献比例突破10%，2025年上半年整体规模超过26亿元人民币，收入贡献比例突破15% [2][14] 超声业务竞争格局与优势 - 超声影像市场具有极高专业壁垒和高度细分特点，应用横跨数十个临床专科，构建覆盖全档位、全应用的解决方案体系是复杂的系统工程 [5][6] - 公司经过近30年积累，已建立三大核心优势：全面领先的产品线与专科解决方案、深刻的临床洞察与智能化融合生态、全球化的平台与品牌效应 [2][6][7] - 公司认为优秀同行的加入是行业充满活力的体现，未来将继续聚焦技术创新以巩固和扩大在全球市场的领导地位 [5][7] 数智化解决方案与大模型进展 - 公司自研的启元大模型已拥有重症、围术期、医工、妇产、乳腺、检验等多款专科AI大模型，是业内布局范围最广、临床应用最深的医疗垂域大模型厂家之一 [11] - 截至2025年9月30日，瑞智重症决策辅助系统及启元重症医学大模型已在包括浙江大学医学院附属第一医院、上海交通大学医学院附属仁济医院在内的全国8家三甲医院落地应用 [12] - 公司认为大模型需要与硬件设备、IT系统深度结合方能发挥实际效用，其数智化解决方案能帮助医院提升效率、降低成本，并在市场竞争中显著提升赢单率，避免低价无序竞争 [1][3][13] 新兴业务发展详情 - **微创外科**：2024年全球和中国微创外科市场分别约为338亿美元和373亿元人民币，中国手术渗透率远低于美国，2024年到2030年中国市场增速可达10.8% [15] - **微创外科**：公司硬镜系统自2017年上市，按2024年收入计已是中国第三大、国产第一大硬镜供应商，超声刀、腔镜吻合器等产品于2025年加速增长 [2][15] - **微创介入**：2024年全球和中国微创介入可及市场（冠脉和外周介入非支架类产品及电生理产品）规模分别约为292亿美元和325亿元人民币，中国市场预计快速增长 [16] - **微创介入**：公司于2024年通过并购控股惠泰医疗进入该市场，双方研发团队协同后第一代房颤解决方案（三维脉冲房颤解决方案）已于2024年12月上市 [2][11][16] - **动物医疗**：2024年全球动物医疗器械可及市场规模近44亿美元，公司动物医疗收入2024年增速达25.1%，2025年上半年国际收入占比超过80% [2][18][19][20] 慢病管理与可穿戴设备战略 - 公司自研了基于可穿戴传感器及AI算法的慢病管理新方案，旨在实现对患者生命体征的持续、无感监测，构建从院内到院外的完整解决方案 [8][9] - 该方案已在多家顶尖医院落地使用，并在国际市场（尤其是欧洲）获得部分顶尖医院认可，公司系统具有开放生态，会积极推动满足医疗要求的第三方设备（如华为、苹果）接入 [9] 惠泰医疗整合进展 - 公司与惠泰医疗的整合按计划稳步推进，已实现多维度实质性协同，双方研发团队经过联合技术攻坚，已初步完成协同后第一代房颤解决方案的构建 [2][10][11] - 中长期来看，公司将继续支持惠泰医疗在心血管领域做大做强，并深化研发、营销、供应链等各主要职能的协同，以提升其综合竞争力 [2][11]

国内业务展望 - 受多重因素影响，国内市场各业务线容量过去两年出现萎缩，但对公司影响是暂时的 [2] - 国内医疗机构追求提质增效、控费降本，为公司提供了三级医院高端突破和进口替代的历史性机遇 [2] - 在进口品牌仍占主要份额的IVD领域，公司计划三年内实现市占率翻倍 [2] - 微创外科和微创介入耗材业务当前市占率可忽略不计，但合计市场容量大于IVD，行业成长空间大 [3] - 预计国内业务2026年全年有望实现正增长，IVD将引领三大产线增长，新兴业务将高速增长 [3] - 预计2027年及之后国内业务增速有望提速，并维持盈利水平稳定 [3] 超声业务竞争力 - 超声影像市场具有极高专业壁垒和高度细分特点，应用横跨数十个临床专科 [4] - 构建覆盖全档位、全专科的综合能力体系是复杂系统工程，需要长期战略投入 [4] - 公司经过近30年投入，已建立全面领先的产品线与专科解决方案体系 [4][5] - 公司坚持“临床导向”研发理念，打造“设备+IT+AI”数智化解决方案 [5] - 公司拥有成熟的全球研发、营销和服务网络，建立了强大的客户粘性和品牌信任 [5] 慢病管理与可穿戴设备 - 针对老龄化与慢性病管理需求，公司推出了基于可穿戴传感器及AI算法的慢病管理新方案 [6] - 方案旨在实现持续无感监测，弥补传统诊疗“数据真空”，并实现高效诊断、风险分析和预警 [6] - 方案可打通院内、基层和家庭，实现持续一体化管理，构建连续动态的个人健康数据库 [7] - 作为医疗设备厂家，公司在医疗级信号采集和符合诊疗标准的数据处理解读方面具有优势 [7] - 公司系统生态开放，会积极推动满足医疗要求的可穿戴设备（如华为、苹果）接入其系统 [7] 收购整合与心血管布局 - 迈瑞与惠泰医疗的整合按计划稳步推进，已实现多维度实质性协同 [8] - 双方研发团队联合攻坚，已完成协同后第一代房颤解决方案的构建 [8] - 惠泰医疗的三维脉冲房颤解决方案已于2024年12月上市，标志着其正式进入房颤治疗领域 [9] - 脉冲房颤手术已覆盖各省市头部电生理中心，如阜外医院、中山医院、北京安贞医院等 [9] - 中长期将继续支持惠泰医疗在心血管领域做大做强，深化研发、营销、供应链等协同 [9] AI大模型进展 - 启元大模型已拥有重症、围术期、医工、妇产、乳腺、检验等多款专科AI大模型 [10] - 截至2025年9月30日，瑞智重症决策辅助系统及启元重症医学大模型已在8家三甲医院落地应用 [10] - 瑞智围术期决策辅助系统及启元围术期医学大模型已在2家头部医院装机落地 [10] - 公司认为大模型是能够实现“把时间还给医生、把医生还给患者”的新型生产力 [11] - 大模型需要与硬件设备、IT系统深度结合，方能发挥数智化实际效用 [11] 新兴业务进展与前景 - 2024年新兴业务整体规模接近人民币39亿元，收入贡献比例突破10% [12] - 2025年上半年新兴业务整体规模超过人民币26亿元，收入贡献比例突破15% [12] - **微创外科**：2024年全球市场约338亿美元，中国市场约人民币373亿元，2024-2030年中国市场增速预计达10.8% [13]。公司硬镜系统已跻身中国第三大、国产第一大供应商（按2024年收入计） [13] - **微创介入**：2024年全球可及市场规模约292亿美元，中国可及市场规模约人民币325亿元，2024-2030年中国市场快速增长 [14]。公司通过并购惠泰医疗进入该市场 [15] - **动物医疗**：2024年全球可及市场规模近44亿美元 [16]。2024年公司动物医疗收入增速达25.1% [17]。2025年上半年，该业务国际收入占比已超过80% [17]

迈瑞医疗所属申万行业为：医药生物-医疗器械-医疗设备。所属概念板块包括：血氧仪、宠物经济、医 疗器械、智慧医疗、体外诊断等。 截至9月30日，迈瑞医疗股东户数10.88万，较上期增加18.86%；人均流通股11139股，较上期减少 15.87%。2025年1月-9月，迈瑞医疗实现营业收入258.34亿元，同比减少12.38%；归母净利润75.70亿 元，同比减少28.83%。 分红方面，迈瑞医疗A股上市后累计派现353.36亿元。近三年，累计派现250.25亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，迈瑞医疗十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股1.17亿股，相比上期减少1473.63万股。易方达创业板ETF（159915）位居第五大流通股 东，持股1169.35万股，相比上期减少195.91万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第六大流通股 东，持股1033.58万股，相比上期减少48.07万股。华宝中证医疗ETF（512170）位居第七大流通股东， 持股947.20万股，相比上期减少154.04万股。易方达沪深300医药ETF（512010）位居第九大流通股东， 持 ...

券商2025年调研概况 - 截至12月30日，2025年已有超2800家A股上市公司接待券商调研，占全市场上市公司总数半数以上 [1][2] - 2025年券商调研公司数量与2024年全年基本相当 [2] 最受关注的行业板块 - 机械设备、电子、医药生物是2025年券商调研最关注的三大板块，每个板块均有超过290家上市公司被调研 [1] - 机械设备行业有329家公司接待调研，行业指数2025年累计涨幅接近42%，在31个申万一级行业中位居前列 [2] - 电子行业有超过320家公司接待调研，2025年涨幅位列申万一级行业前三 [1][2] - 医药生物行业有296家公司接待调研，但行业指数2025年累计涨幅收窄至12.44%，在31个行业中排名相对靠后 [3] 热门调研标的 - 电子行业的水晶光电是全年最受券商青睐的标的，累计接待券商调研175家次 [1] - 电子行业的华勤技术、立讯精密、东芯股份接待券商调研频次均在140家次以上，深南电路接待116家次 [2] - 2025年接待券商调研频次前十的上市公司中，半数来自电子行业 [2] - 机械设备行业关注度居前的标的包括汇川技术、步科股份、伟创电气、中控技术，其接待券商调研频次均在100家次以上，杰瑞股份、鼎泰高科、奥普特、沃尔德等公司关注度也较高 [2] - 医药生物行业热门标的包括迈威生物-U、开立医疗、瑞迈特、爱博医疗、迈瑞医疗，接待券商调研频次均在90家次以上 [3] 2026年投资机遇展望：机械设备 - 看好机械设备行业中人形机器人相关产业链的投资机遇 [1] - 2026年的核心是量产和订单，板块在政策端和产业端有望实现中美共振 [3] - 建议关注进入特斯拉供应链的公司以及宇树科技等国内头部整机公司，核心供应链、本体代工和标准化建设等领域的投资机会也值得关注 [3] 2026年投资机遇展望：电子 - 建议围绕AI创新周期布局新技术、新需求和新赛道 [1] - 存储行业迎来上行周期，AI驱动下的供需失衡推动价格进入超级周期 [4] - AI算力发展推动AI芯片与高性能存储需求，显著提升测试复杂度并延长测试时间，带动测试机市场量价齐升，半导体测试设备值得关注 [4] - 算力网拉动服务器中承载算力需求的磁性元件市场规模增长，高效算力也倒逼磁性元件高端化，看好相关受益标的 [4] 2026年投资机遇展望：医药生物 - 持续看好创新药产业链的投资机遇 [1] - 建议仍将创新药产业链作为布局的主线，理由包括政策端大力支持、国产创新药加速走向国际市场、医保对创新药支出比例逐年提升且呈现明显增长趋势等 [4] - 随着头部公司商业化管线数量增加和产品持续爬坡，能够证明自身盈利能力的创新药公司会受到更多投资者关注 [4]

报告行业投资评级 - 医药生物行业评级为“优于大市” [1][5] 报告核心观点 - 报告以吉因加递交港股招股书为契机，梳理了这家国内领先的基因检测精准医疗公司的业务与财务情况 [1][2] - 报告指出国内外基因检测行业近期进展不断，国际巨头通过并购或合作加速布局，国内监管审评有望实现历史性突破，建议关注国内肿瘤基因检测相关标的 [2][41][42] 吉因加公司梳理 - **公司定位与能力**：吉因加是国内领先的基因检测精准医疗公司，基于自主研发的多组学平台与AI技术，构建了从生物标志物发现到商业化落地的全链条能力 [2][11] - **发展历程与融资**：公司于2015年成立，截至2025年11月完成D轮融资，投后估值为43亿元，累计融资约12.5亿元 [2][16][18] - **股权结构**：以易鑫、杨玲等为核心的管理层团队通过一致行动协议共同控制公司36%的股权 [14] - **核心管理层**：核心管理层拥有丰富的基因检测行业经验，多位曾在华大基因任职 [17][19] - **业务解决方案**：公司提供三大解决方案：1) 精准诊断（销售IVD产品及提供临床检测服务）；2) 药物研发赋能（为药企提供研发全生命周期服务）；3) 临床科研与转化（为科研机构提供全方位服务） [18][20] - **市场覆盖与合作**：公司已服务1,000余家医院（包括30家中国百强医院），并与200余家制药企业及500余家临床研究机构建立合作 [2][21] - **市场空间**：公司所处的中国多组学解决方案市场规模从2019年的233亿元增长至2024年的464亿元（CAGR 14.8%），预计2030年将达到1,226亿元（2024-2030E CAGR 17.6%） [22][27] - **核心产品管线**： - **伴随诊断**：核心产品“吉先鋒”（EGFR/KRAS/ALK检测试剂盒）已于2019年获批；在研产品包括针对胆管癌的FGFR检测（预计2026年获批）、针对乳腺癌的cfDNA检测（预计2028年获批）以及大panel产品“吉致安”（预计2027年获批） [2][28][32][34] - **MRD（分子残留病灶）**：核心产品“吉长安”具有超高分析灵敏度（报告检测限约0.02%），是国内首个纳入药监局创新医疗器械特别审查程序的MRD检测产品，预计2028年获批 [2][29][34] - **多癌早筛（MCED）**：在研产品“吉早安”可对八种癌症进行早期风险评估，在99.0%特异性下总体灵敏度达81.9%，预计2029-2030年获批 [29][34] - **器官移植监测**：产品“移知安”于2025年上市，为全球首款无创移植损伤监测产品，对移植排斥反应的敏感性约85.71%，特异性约95.38% [30][34] - **技术平台**：公司已获批三款不同通量的基因测序仪，并拥有自动化数据分析管理系统AiBox [31][32] - **集成平台**：公司建立了精准诊断集成平台“吉智®号”，提供从设备到流程的一体化解决方案 [35][38] - **财务表现**：2025年上半年公司实现收入2.85亿元，同比增长12.7%；净亏损4.14亿元 [2][36][39] - **收入结构**：剔除新冠检测影响后，精准诊断业务贡献近80%收入，临床科研与转化业务占比约17-18% [36] - **盈利能力与费用**：毛利率从2022年的42%持续提升至2025年上半年的68.5%；由于处于前期投入阶段，销售费用率和研发费用率分别高达50%和20%左右 [37][40][43] - **现金状况**：截至2025年上半年，公司现金及现金等价物账面余额为0.96亿元 [40] 行业动态与监管进展 - **国内监管进展**：2025年12月，药监局医疗器械技术审评中心发布《肿瘤基因检测试剂技术审评要点（征求意见稿）》，在新增三级位点、认可大panel扩展性、明确血检（ctDNA）临床价值等方面有望实现历史性突破 [41] - **国际行业动态**： - 2025年11月21日，雅培宣布以210亿美元收购Exact Sciences，借此将癌症诊断可及市场从约600亿美元扩大至逾1200亿美元 [42] - 2025年11月19日，罗氏与Freenome达成合作协议，潜在价值超2亿美元，以在国际市场商业化其癌症筛查产品 [42] 医药板块市场表现回顾（2025年第51周） - **A股市场**：本周全部A股上涨2.17%（总市值加权平均），沪深300上涨1.95%，中小板指上涨3.88%，创业板指上涨3.90% [1][45] - **医药板块表现**：生物医药板块整体下跌0.18%，表现弱于整体市场 [1][45] - **子板块涨跌**：化学制药上涨0.05%，生物制品下跌0.10%，医疗服务下跌0.25%，医疗器械上涨0.08%，医药商业下跌1.66%，中药下跌0.67% [1][45] - **个股表现（A股）**：涨幅居前的包括宏源药业（59.43%）、鹭燕医药（37.34%）等；跌幅居前的包括ST百灵（-18.47%）、华人健康（-15.76%）等 [45][49][50] - **港股市场**：恒生指数上涨0.50%，医疗保健板块下跌1.76%，表现弱于恒指 [46] - **板块估值**：医药生物板块市盈率（TTM）为36.95x，处于近5年历史估值的78.96%分位数 [1][52] - **子板块估值（TTM）**：化学制药46.43x，生物制品46.34x，医疗服务31.80x，医疗器械39.45x，医药商业21.17x，中药27.08x [52] 重点公司推荐 - 报告列出了覆盖的20家重点公司盈利预测及投资评级，所有公司评级均为“优于大市” [4] - 报告在“推荐标的”部分对多家公司进行了简要评述，包括迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、金域医学、鱼跃医疗、南微医学、康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、药明合联、爱康医疗、威高股份 [56][57][58][59][60][61]