公司与客户关系 - 公司与长安汽车下属零部件公司建立了直接合作关系 [1] - 公司的PCB产品最终应用于长安旗下多款车型 [1]

行业整体态势 - 汽车行业整体呈现温和增长态势 [1] - 自主品牌凭借在电动化与智能化领域的先发优势，市场份额持续提升 [1] - 自主品牌的市场扩张对合资品牌形成了挤压效应 [1] 公司战略地位与目标 - 长安汽车于2025年晋升为第三家汽车央企 [1] - 公司正加速向智能低碳出行科技公司转型 [1] - 公司力争到2030年实现年产销500万辆的规模目标 [1] 产品与品牌布局 - 公司构建了覆盖主流、科技、高端市场的三大新能源品牌矩阵：启源、深蓝、阿维塔 [1] - 启源、深蓝、阿维塔品牌的新车型上市后，订单与交付表现持续超出市场预期 [1] 核心技术突破 - 通过“香格里拉”计划，公司在电池、电机、电控等三电领域突破关键技术，致力于打造新能源车专用平台 [1] - 通过“北斗天枢”计划，推动智能驾驶、智能座舱、算力与架构等智能化关键方案的落地 [1] - 公司已获得L3级有条件自动驾驶的准入公告，正逐步建立智能化领域的领先优势 [1] 市场与业务拓展 - 通过“海南百川”计划，公司正积极进行全球化市场拓展 [1] - 公司在2026年第一季度正式发布了首款车载组件机器人 [1] - 后续人形机器人原型机的亮相，验证了公司在具身智能赛道上的技术和商业化能力 [1] 前瞻业务布局 - 公司除核心汽车业务外，还前瞻性地布局了机器人及飞行汽车业务 [1]

政策与准入 - 2025年12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用关键一步 [1] - 两款获准入许可的车型分别是：长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车，可在重庆指定快速路于交通拥堵环境下实现最高车速50km/h的单车道自动驾驶；极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车，可在北京指定高速路实现最高车速80km/h的单车道自动驾驶 [1] - 2025年9月，工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，政策提出有条件批准L3级车型生产准入，并推动相关法律法规完善 [1] 行业进展与参与者 - 国内已有多家车企在L3级自动驾驶领域取得实质性进展，包括长安、比亚迪、广汽、东风、上汽、吉利、小鹏、理想等，其多款车型已获得上路测试许可 [2] - 华为乾崑智驾ADS高速L3解决方案已在多城多车型开启内测，并同步建设未来全场景服务生态 [2] - 广汽昊铂A800已获得广州市L3级特定场景自动驾驶路测牌照，成为全国首批可在120公里时速下开展L3测试的量产车 [2] - 四维图新及旗下鉴智机器人共同发力，其面向L3级智能驾驶高阶市场的方案“PhiGo Max”基于征程6P芯片打造，已获得头部新能源车企量产定点，计划于2026年实现量产 [2]

这两款车型是长安汽车旗下深蓝汽车SL03车型和北汽极狐阿尔法S（L3版）车型，将分别由重庆长安车 联科技有限公司、北京出行汽车服务有限公司运营。 新京报贝壳财经讯（记者王琳琳）工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可名单，长安 汽车、北汽极狐两款车型将在北京、重庆指定区域上路试点。新京报贝壳财经记者采访两家车企了解 到，长安汽车、北汽极狐都计划在2026年一季度上路通行试点应用。 校对 杨利 12月16日，北汽极狐方面表示，计划于2026年一季度将以特定场景启动L3运营，为实现可复制、可推 广的自动驾驶运营体系积累实战经验。长安汽车称，预计2026年一季度与使用主体长安车联科技进行上 路通行试点应用。在国家相关法规及政策正式发布实施后，长安汽车将开始面向C端用户的产品准入和 市场投放。 受工信部公布该准入许可名单的消息影响，12月16日，北汽蓝谷涨停，长安汽车股价以4.42%的涨幅收 盘；智能驾驶相关题材逆势走强，无人驾驶概念活跃，多股涨停。不过12月17日截至午间收盘，长安汽 车和北汽蓝谷均下跌，但智能驾驶指数呈上涨趋势。 编辑 杨娟娟 ...

政策与监管动态 - 中国工业和信息化部于12月15日公布了首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可名单，实现了L3级自动驾驶车型从“测试”到“准入”的突破 [1] - 此次准入许可仍有限制，例如仅限于特定城市和特定路线 [1] 试点计划与时间表 - 获得准入许可的长安汽车和北汽极狐两款车型，计划于2026年第一季度启动试点上路 [1] 行业影响与意义 - 工信部此次举措为L3级自动驾驶车型“放行”，释放了破冰信号 [1][2] - 此举将为L3级车型未来的量产上市奠定基础 [2]

行业里程碑事件 - 工业和信息化部附条件批准了长安深蓝SL03与北汽极狐阿尔法S（L3版）的自动驾驶车型产品准入申请，这是中国首个国家层面的L3车型准入许可，标志着L3自动驾驶从测试阶段正式迈向商业化应用的关键一步 [1] - 受此消息影响，资本市场迅速反应，北汽蓝谷（600733.SH）股价涨停，长安汽车（000625.SH）涨幅超过4% [1] L3级自动驾驶的定义与意义 - L3级自动驾驶是在特定场景下实现对驾驶员的有条件解放，介于L2级辅助驾驶（系统辅助人）与L4级完全自动驾驶（完全解放人）之间 [2] - L2与L3最根本的区别在于法律责任主体的转移：L2责任在驾驶员，L3在系统设计运行范围内事故责任首次转向汽车制造商 [6] - 国家及时放开L3试点，是推动产业化的重要步骤，旨在通过试点尽快跑通技术，发现问题，完善产品认证 [2] 首批获批车型的技术路径与试点详情 - 北汽极狐阿尔法S（L3版）依托北汽“元境智能”技术体系与华为乾崑智驾ADS系统，集成34个高性能传感器（包括3颗激光雷达）及400TOPS算力平台，构建全链路冗余安全架构，将在北京市指定高速路段（如京台高速部分路段以及机场高速）开展试点，最高车速限制在80公里/小时，计划于2026年一季度启动特定场景运营 [3] - 长安深蓝SL03搭载长安自研的“天枢智能”体系，功能聚焦“交通拥堵领航”，运行场景为拥堵状态下的高速与城市快速路，最高时速限制在50公里/小时，且现阶段不支持自主变道，将在重庆指定区域开展试点 [3][5] - 目前所有L3功能仍处于严格的“试点”阶段，车辆由指定运营主体在特定路段试运行，并非立即向普通消费者全面销售，驾驶员需保持坐在驾驶位并在系统提示时及时接管 [4] 产业链影响与商业化展望 - L3级自动驾驶的落地是一项涵盖整车制造、零部件、软件算法、通信与数据服务等多环节的系统工程，将推动产业链从“供应关系”转向“共生关系” [2] - 此举还将带动新出行、新保险等衍生业态的发展，有助于构建安全高效、融合开放的产业生态 [2] - 根据《自动驾驶出行生态2025》预测，中国正处在从L2向L3突破的关键阶段，预计2026年高速L3将实现规模商用 [6] - 行业对L3规模商用普遍持审慎乐观态度，目前乘用车L3仍以To B商用模式为主，距离To C尚有较长距离，从高速L3到城区L3也面临诸多挑战 [6] - 预计到2026年，L2级辅助驾驶将基本成为汽车标配，渗透率突破70% [6] 行业内的不同观点与技术演进 - 有观点认为L3只是从高级别L2迈向L4的“短暂过渡”，基于“端到端”大模型的新技术有望以极低边际成本绕过传统L3阶段，直接推动高级别自动驾驶的规模化落地 [7] - 另一种更为乐观的观点预计，2026年实现高速L3规模商用后，2027年可推进至城区L4规模商用，2028年有望实现无人干线物流商用 [7] - 当前大多数L3试点将最高时速限制在80公里/小时，尚无法满足用户对高速场景的完整需求，实现更高速度（如120公里/小时）需要车辆具备更强的感知、决策与控制能力 [4] - 华为乾崑已在北上广深、合肥、武汉、重庆等7个城市进行高速L3的路测，为正式商用做最后准备 [4] - 广汽旗下昊铂A800已获得广州市交通局颁发的“L3级特定场景自动驾驶道路测试”牌照 [4]

行业整体目标与市场环境 - 中汽协预测2025年整体车市销量或为3400万辆，但16家主流车企年度销量目标之和已超过该预测总量，意味着必然有车企无法达成目标 [1] - 尽管燃油车市场增长承压，但新能源增速持续跑赢大盘，已成为推动汽车产业结构性转型的核心力量，在新能源赛道取得实质性、规模化的突破是车企达成年度销量目标的前提 [2] 已提前达成年度销量目标的车企 - 截至11月，已有3家车企提前达成2025年销量目标 [3] - 零跑汽车1-11月累计销量达53.6万辆，目标完成度高达107%，成功归因于“品价比”策略、高性价比智能化产品及突出的成本控制能力 [4] - 小米汽车1-11月累计交付超35.5万辆，提前完成35万辆目标，凭借智能科技、极致性价比定位、强大品牌势能及“人车家全生态”优势迅速打开市场 [5] - 小鹏汽车1-11月累计交付39.2万辆，提前完成35万辆年度目标，同比增速高达156%，得益于新车型交付加快、智能化优势回归及成本结构改善 [5] - 三家企业共同点在于产品适配当前市场需求、智能化配置领先、供应链体系效率高，在价格战背景下具备结构性优势 [6] 年度目标完成度较高（>80%）且有望达成的车企 - 多家车企年度目标完成度在80%以上，包括比亚迪、上汽、吉利、长安以及一汽等 [7] - 比亚迪1-11月累计销量超过418万辆，完成度接近91%，12月需完成约40万辆，其基础销量稳固，混动与纯电均有支撑，海外出口业务提供新增量 [10] - 上汽集团1-11月销量达411万辆，完成度超过91%，其在燃油车及新能源车市场均有稳固基础，前11个月出口近百万辆，形成“国内+海外”双轮驱动 [10] - 吉利汽车1-11月销量达278万辆，完成度接近93%，其主动将销量目标从271万辆调高至300万辆，多品牌、多能源路线布局提供增量，其中吉利银河系列已提前完成百万辆目标 [10][11] - 一汽集团1-11月销量为299万辆，完成度接近87%，最后一个月需完成约46万辆，自主品牌与新能源板块的表现将是关键 [12] - 奇瑞集团1-11月累计销量为240万辆，年度目标约300万辆，完成度约81%，月均销量23万辆左右，12月达成目标难度较大，但其新能源市场增长迅速，前11月累计销量已突破81万辆，已完成最低75万辆的新能源目标 [8] - 长安汽车1-11月累计销量为266万辆，完成度接近89%，12月单月销量需达到35万辆才能兑现年销300万辆目标，其新能源转型顺利，前11月累计销量达99万辆，接近百万辆目标 [8] - 上述车企共同特质包括目标设定相对理性或能动态调整、拥有明确且仍在发力的核心增长引擎、以及体系化能力保障冲刺韧性 [13] 年度目标完成度较低（<70%）且面临失守风险的车企 - 包括理想汽车、长城汽车、蔚来、东风公司等大部分车企，截至11月年度目标达成率均低于70%，要在最后一个月实现逆转可能性微乎其微 [14] - 蔚来全年目标44万辆，前11个月累计交付约28万辆，完成度仅63%，12月需完成16万辆，远超其月度平均交付量 [14] - 理想汽车销量目标从70万辆下调至64万辆，但1-11月交付量降至36.2万辆，完成率仅为56%，受到竞争对手冲击，且新车型MEGA市场表现未达预期，纯电新车型尚处产能爬坡期 [15] - 长城汽车设定了2025年全球销售400万辆的激进目标，但前11个月累计销量为120万辆，目标完成率低至30%，不过其市场表现较为稳健，前11月销量同比增长9.3%，电动化转型小有成效 [14][15] - 东风公司年度销量目标300万辆，前11月累计销量220万辆，完成度73%，最后一个月需销售80万辆新车难度极大，旗下自主品牌产品定位相似、差异化不明显 [15] - 目标完成度低的原因可归纳为四类：目标设定偏高、新产品缺乏竞争力、细分市场替代性强，以及新能源板块推进不足 [14] - 部分传统车企新能源销量规模与头部企业存在差距，例如长城汽车、广汽集团新能源销量占比仅在三成左右，而吉利汽车新能源占比已突破50% [17] 新能源销量目标完成情况 - 零跑汽车、小米汽车、小鹏汽车已提前达成年度总销量目标，其新能源目标同步完成 [9] - 奇瑞集团新能源1-11月累计销量81.47万辆，已完成最低75万辆的目标，完成度超过99% [9] - 赛力斯1-11月新能源销量41.13万辆，目标完成度108% [9] - 长安汽车新能源1-11月累计销量99.49万辆，接近100万辆目标，完成度99.5% [9] - 吉利汽车新能源1-11月销量153.35万辆，目标完成度93%，其中吉利银河系列1-11月销量113.51万辆，已提前完成110万辆目标 [9][11] - 比亚迪新能源1-11月销量418.20万辆，目标完成度91% [9] - 上汽通用五菱新能源1-11月销量91.03万辆，目标完成度91% [9] - 蔚来汽车1-11月销量27.79万辆，目标完成度63% [9] - 理想汽车1-11月销量36.21万辆，目标完成度57% [9] - 鸿蒙智行1-11月销量52.71万辆，目标完成度53% [9] - 长城汽车新能源1-11月销量36.47万辆，目标完成度11% [9] - 广汽集团新能源1-11月销量37.17万辆，目标完成度71% [9]

新设私募股权投资基金 - 重庆长渝信和私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）于近日成立 出资额为10.02亿元 经营范围包含以私募基金从事股权投资 [1] - 该基金由长安汽车 建信信托有限责任公司等共同出资 [1] - 基金执行事务合伙人为安和（重庆）私募股权投资基金管理有限公司 企业类型为有限合伙企业 营业期限从2025年12月12日至2035年12月31日 [2] - 基金主要经营场所位于重庆市永川区 登记状态为存续 [2] 基金出资结构 - 基金总出资额（实缴资本）为100200万元 [2] - 合伙人及出资比例详情如下：重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）出资比例为49.9002% 认缴出资额50000万元 [2] - 重庆长安汽车股份有限公司（国有企业 长安汽车 000625.SZ）出资比例为24.9501% 认缴出资额25000万元 [2] - 建信信托有限责任公司（央企子公司）出资比例为24.9501% 认缴出资额25000万元 [2] - 安和（重庆）私募股权投资基金管理有限公司（执行事务合伙人）出资比例为0.0998% 认缴出资额100万元 [2] 长安汽车近期经营业绩 - 2025年1月至9月 长安汽车整车销量为206.61万辆 同比增长8.46% [2] - 同期公司营收达1149.27亿元 创下近10年同期新高 [2] - 公司归母净利润为30.55亿元 同比下降14.66% [2] - 公司扣非净利润为20.18亿元 同比增长20.08% [3] - 净利润与扣非净利润差异主要源于非经常性损益减少 前三季度非经常性损益为10.37亿元 同比下降45.39% [3] - 其中政府补助从2024年同期的15.64亿元降至5.08亿元 同比减少67.52% [3]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：L3级自动驾驶汽车产业[1] * 公司：长安汽车（整车制造）、北汽极狐（整车制造）、耐世特（零部件/线控转向）、中国汽研（检测服务）[1][6] 核心观点与论据 * **L3自动驾驶产业化正式启动**：工信部已正式批准长安深蓝S203和北汽极狐两款L3测试车型上市，在重庆和北京进行商业化试验，标志着技术进入可商业化推广阶段[2] * **监管放行为大规模商业化奠定基础**：此次批准意味着法规和产业链准备就绪，监管层面的初步放行为进一步推广自动驾驶做好了准备[1][2] * **初期商业模式以TO B为主**：L3有条件自动驾驶属性需在指定道路进行严格专业控制，由企业运营方测试比直接卖给消费者更合适，可有效降低教育成本[1][3] * **技术推动产业链升级与扩容**：L3技术带来的增量系统主要集中于传感器、控制器、算法及检测环节[1][4] * **传感器产业（尤其是激光雷达）将扩容**：虽然激光雷达非必选项，但大部分企业仍倾向于使用，将推动该产业发展[4] * **控制器对芯片算力要求更高**：全栈自研算法成为主流选择[4][5] * **线控转向作为关键赋能件受益**：线控转向可显著改善驾驶体验，其应用比例有望提升[1][5] * **检测环节任务量增加**：由于L3要求比L2高很多，每个车型所需测试任务量增加，检测企业将迎来更多发展机会[1][5] 其他重要内容 * **试运行道路情况**：两家运营企业分别在重庆和北京进行测试，涉及200多公里的道路，包括市区高架等复杂路况[3] * **具体受益公司及原因**： * **长安汽车**：作为首批获批车企，将在整车制造方面受益[1][6] * **耐世特**：作为线控转向领域龙头，因其ASP（平均销售单价）提升比例较高而被看好[1][6] * **中国汽研**：作为重要检测环节提供商，预计在L3商业化推广中受益于任务量增加，实现业绩增长[1][6]

核心观点 - 工业和信息化部于第401批《公告》中附条件许可了长安汽车和北汽蓝谷麦格纳提交的搭载L3级有条件自动驾驶功能的汽车产品，标志着L3级自动驾驶商用化进程有望提速 [1][2] L3级自动驾驶商用化进展 - 长安汽车和北汽蓝谷麦格纳两家车企向工信部提交了搭载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，并已获得附条件许可 [1][2] - L3级自动驾驶能在特定范围内实现自主驾驶，与L2等辅助驾驶存在本质差异，当超出运行范围时需要驾驶员及时接管 [2] - 本次获得准入的车型包括长安旗下深蓝汽车产品和北汽新能源旗下极狐阿尔法S（L3版） [3] - 北汽极狐阿尔法S（L3版）搭载了包含3颗激光雷达在内的34颗高性能传感器，实现了感知、决策、转向、制动、通信、电源、定位等全链路安全冗余备份 [3] - 预计后续将有更多搭载L3功能的车辆获得许可，L3的商用化进程有望提速 [2] L3商用对智能底盘产业的推动 - L3商用落地将推动底盘智能化，包括主动悬架、线控制动及线控转向，成为高阶智驾的关键拼图 [3] - 主动悬架集成了空气弹簧、可变阻尼减振器、悬架作动器，通过道路预瞄系统根据路况主动调节悬架刚度和阻尼系数 [3] - 线控制动（EMB）是制动系统的发展方向，2026年1月1日实施的强制性国标GB21670—2025《乘用车制动系统技术要求及试验方法》为EMB的量产应用提供了行业标准 [3] - 线控转向（SBW）是实现高阶自动驾驶转向系统的解决方案，2025年12月我国推出了线控转向的强制性国标，为其量产提供了行业标准 [4] - 随着L3商用落地，2026年智能底盘有望实现快速批量应用，主动悬架、线控制动、线控转向将进入批量应用阶段 [5] 投资策略与受益方向 - 整车应用端：头部企业在训练数据、训练设施、智驾生态领域建立了领先优势，华为在智能汽车领域逐步进入收获期 [5] - 与华为深度合作的车企受益标的包括：智选车模式下的赛力斯（601127）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、上汽集团（600104），以及HI模式下的长安汽车（000625） [5] - 智能底盘领域：受益于L3商用落地及强制性国标出台，2026年及以后相关部件将进入批量应用阶段 [5] - 主动悬架类受益标的包括：保隆科技（603197）、拓普集团（601689） [5] - 线控制动类受益标的包括：伯特利（603596）、亚太股份（002284） [5] - 线控转向类受益标的包括：耐世特（1316.hk） [5]