财务业绩表现 - 2025年上半年营业总收入104.53亿元，同比增长25.63% [1] - 归母净利润13.60亿元，同比增长37.75% [1] - PCB业务收入62.74亿元，同比增长29.21% [1][2] - PCB业务毛利率34.42%，同比增加3.05个百分点 [2] - 封装基板业务收入17.40亿元，同比增长9.03% [3] - 封装基板业务毛利率15.15%，同比减少10.31个百分点 [3] 业务增长驱动因素 - AI算力升级、存储市场回暖和汽车电动智能化推动收入增长 [1] - 400G及以上高速交换机与光模块需求显著提升 [1][2] - AI加速卡、服务器及相关配套产品需求持续增加 [1][2] - 数据中心领域占比进一步提升 [2] - 国内存储市场需求明显提升带动封装基板订单增长 [3] 产能与项目进展 - PCB工厂综合产能利用率处于相对高位 [4] - 封装基板工厂产能利用率同比明显改善 [4] - 南通四期PCB工厂预计2025年第四季度连线 [5] - 泰国PCB工厂目前已连线投产 [5] - 广州封装基板项目一期于2023年第四季度连线 [6] - 广州项目已承接BT类及部分FC-BGA批量订单 [6] - 2025年上半年广州广芯亏损环比收窄 [6] 技术布局与产品战略 - PCB产品聚焦通信设备、数据中心、汽车电子、工控及医疗领域 [2] - 封装基板产品覆盖模组类、存储类、应用处理器芯片类 [3] - 重点发展大尺寸、高层数、高频高速、高阶HDI、高散热PCB产品 [7] - 产品应用于高速通信网络、数据中心交换机、AI加速卡及存储器 [7]

公司业务发展 - 人形机器人是公司重点发展板块之一 自2020年起配合客户研发生产人形机器人PCB产品 [1] - PCB产品基本覆盖人形机器人全系电子电路应用需求 包括中央域控制系统 视觉感知系统 关节驱动系统 能量管理和无线充电 灵巧手等 [1] 客户合作进展 - 成功获得北美人形机器人龙头企业新产品定点 相关设计方案冻结并进入版本转量产准备阶段 [1] - 积极推进与国内人形机器人头部客户合作 通过客户认证获得新一代人形机器人项目定点 [1]

格隆汇9月26日｜华鑫证券研报指出，2025年上半年实现归母净利润4.92亿元，同比增长53.91%；Q2实 现归母净利润2.51亿元，同比增长44.13%，环比增长4.51%。随着全球服务器云厂商资本开支持续高增 长，市场对AI算力的需求也将持续增长，进而将带动AI服务器市场的高景气度延续，叠加人工智能的 快速迭代和应用深化，也将驱动PCB产品性能向更高水平演进，市场对高层数、高精度、高密度、高可 靠性PCB产品的需求将持续增长。根据Prismark，2025年全球PCB产业以美元计价的产值将达到791.28 亿美元，同比增加7.60%。认为公司深耕服务器用PCB，具备高多层和HDI的量产能力，随着配套海外 客户的黄石工程产能逐步市场，公司业绩有望持续提升，首次覆盖，给予"买入"投资评级。 ...

行业技术趋势 - 新能源汽车领域PCB产品要求正向高性能、高可靠性及系统集成化方向快速演进 [1] - 行业对PCB的绝缘性能、耐压等级和载流能力提出更高要求 [1] 公司产品布局 - 公司基于长期技术积累积极布局分层刚挠结合板、高精密预埋元件电路板、埋铜板等新兴产品 [1] - 新产品研发聚焦于新能源汽车领域技术迭代需求 [1]

公司战略方向 - 公司持续关注并探索PCB产品在新兴领域的应用机会 [1] - 公司致力于为未来市场需求爆发做好技术和产能准备 [1]

公司活动与业务交流 - 公司于9月19日下午参加2025年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会活动 主题为"沟通传递价值 信心共筑未来" [1] - PCB产品客户覆盖广泛 应用于通讯设备、消费电子、光模块、服务器与数据存储、汽车电子、数字能源、工业控制及医疗电子等多个领域 [1] 产品应用领域 - PCB产品应用领域包括通讯设备、消费电子、光模块、服务器与数据存储、汽车电子、数字能源、工业控制及医疗电子 [1]

项目突破 - 公司召开DGX Spark AI超级计算机项目表彰大会 表彰在客户开发 产品研发 工程设计 批量生产等方面作出突出贡献的核心团队 [1] - 项目对PCB性能 可靠性和稳定性提出极致要求 公司基于超高精度互连技术 高频高速材料及先进封装技术领域积累实现技术突破 [1] - 通过优化信号完整性 热管理革命及多层布线设计 结合AI硬件系统集成经验 实现高精度 稳定性和高效能的完美平衡并完成规模化交付 [1] 技术能力 - 公司具备4阶HDI批量化生产能力 6阶HDI技术已成功开发并小批量供应 [3] - 技术突破证明公司具备承接高端AI计算项目能力 展现从技术研发到规模化生产的完整技术能力 [3] - 为AI服务器 高性能计算机 高端交换机等高端市场需求提供坚实技术基础 [3] 行业地位 - 作为上游关键元器件供应商 业务与AI超级计算机发展紧密相连 [3] - AI算力基础设施建设和升级直接带动对公司高端PCB产品的需求 [3] - 已建立起完整的AI算力基础设施解决方案 涵盖技术研发 规模化制造 工艺创新 品质管控 [3] 产能布局 - 泰国基地产能释放和可转债募投项目落地将扩大公司高端产能 [3] - 深化AI算力领域技术投入和产业布局 加快高端设备落地节奏 [3] - 产能扩张将同步提升公司服务全球客户的能力 为全球人工智能产业发展提供支撑 [3]

消费电子行业趋势 - 9-10月是消费电子板块新品密集发布期 产业链进入量产高峰 [1][4] - AI行情从云侧逐步切端侧带来端侧设备、算力芯片、通信模组等广泛机会 [3] - 产业链相关公司在低估值位置上有补涨空间 建议关注AI端侧创新投资机会 [4] 重点公司表现 - 立讯精密与OpenAI达成战略合作 共同开发革命性AI设备 [3] - 澜起科技第二季度营业收入、互连类芯片销售收入、归母净利润均创单季度历史新高 [5] - 东山精密表示AI算力需求增长将提升PCB产品层数和单价 [5] 市场资金动向 - 超半数消费电子概念股获得融资客加仓 寒武纪-U等8股融资净买入额均超10亿元 [6] - 13只融资客加仓超3亿元的概念股预计2025-2026年净利润增长率持续超30% [6][7] - 年内13只消费电子概念股股价翻倍 芯原股份上涨229.96% 工业富联上涨213.47% [5][7] 个股异动情况 - 泰慕士早盘"炸板"后直线跳水跌停 盘中上演"天地板" [1] - 该股成交总额5.43亿元 换手率15.9% [1] - 公司股票交易价格连续2个交易日涨幅偏离值累计超过20% 属于异常波动情形 [1]

消费电子行业动态 - 9-10月是消费电子板块新品密集发布期 产业链进入量产高峰 [1][4] - 消费电子板块具备补涨空间 多家公司早盘涨停包括立讯精密 和而泰 国光电器 [3] - AI行情从云侧逐步切向端侧 带来端侧设备 算力芯片 通信模组等广泛机会 [4] - OpenAI与中国果链龙头企业立讯精密达成战略合作 共同开发革命性AI设备 [3] - OpenAI与歌尔股份接触 设备设计成口袋大小 具备上下文感知能力并深度配合大语言模型运行 [3] 市场表现与资金流向 - 年内13只消费电子概念股股价翻倍 芯原股份上涨229.96% 工业富联上涨213.47% [5] - 9月以来超30家消费电子概念股获机构调研 澜起科技 深南电路 领益智造调研家数超百家 [5] - 澜起科技获231家机构调研 第二季度营业收入 互连类芯片销售收入 归母净利润均创单季度历史新高 [5] - 9月以来超半数概念股获融资客加仓 寒武纪-U 立讯精密 东山精密等8股融资净买入额超10亿元 [6] - 13只获融资客加仓超3亿元的概念股 机构预测2025年和2026年净利润增长率持续超30% [6] 个股与板块表现 - 半导体芯片股延续强势 德明利 万润科技封板 算力概念股活跃 机器人板块继续走强 [1] - 黄金股走势活跃 湖南白银涨超8% 中金黄金一度涨超7% [1] - 旅游 影视 光伏设备 锂矿等板块领跌 [1] - 泰慕士早盘炸板后直线跳水跌停 上演天地板 早盘收盘跌3.24% 成交总额5.43亿元 换手率15.9% [1][2] - 公司股票交易价格连续2个交易日涨幅偏离值累计超20% 属于异常波动 控股股东签署股份转让协议导致控制权拟发生变更 [1] 公司业务与前景 - 东山精密表示AI算力需求增长将提升PCB产品层数和单价 行业需求与产品价值均呈上升趋势 [5] - 公司凭借Multek技术壁垒与提前布局产能优势 在市场竞争中占据有利地位 [5] - 澜起科技DDR5内存接口芯片渗透率较2024年大幅提升 受益于AI产业趋势推动 [5]

公司活动参与 - 方正科技于9月19日下午参加2025年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会活动 主题为"沟通传递价值 信心共筑未来" [1] 产品客户与应用领域 - PCB产品客户覆盖广泛 应用于通讯设备 消费电子 光模块 服务器与数据存储 汽车电子 数字能源 工业控制及医疗电子等多个领域 [1]