涨近13%，截至发稿，报5.19港元。 智驾概念股继续走高， 涨超17%，截至发稿，报13.13港元，成交额1.58亿港元。 消息面上，智驾行业迎来历史性突破，中国有望成为世界上首个真正开启L3规模化试点的国家。 工信部12月15日正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，本次许可是继2023年试点通知明确框架、2024年6月首批9家联合体遴选后的实质性 落地，标志着国内L3从"试点申报与测试评估"迈向"产品准入与上路通行试点"。 国泰海通证券发布研报称，本次工信部车辆许可标志着中国自动驾驶正式进入L3时代。华泰证券认为，L3准入落地将加速智驾产业链价值重构，2026年智 驾有望成为AI应用的重要方向，建议关注智能整车、线控底盘、域控芯片、激光雷达等核心环节的投资机会。 分析人士指出，不同于行业内"先做L2、再攻L3、后研L4"的线性发展模式，佑驾创新已实现L4级无人小巴与无人物流场景商业落地，正通过"L4技术下沉、 L2数据上浮"的协同范式，为L3的全面铺开筑牢根基。 东吴证券发布研报称，佑驾创新在商用车ADAS市场占据超过三分之一的份额，并成功拓展至乘用车及合资品牌客户。公司iPilot系列(L2 ...

智能驾驶概念反复活跃 盘初，智能驾驶概念反复活跃，浙江世宝（002703）4连板，超22万手买单封死涨停，豪恩汽电、路畅科技、万集科技、索菱股 份、均胜电子跟涨。 12月19日，A股三大指数集体高开。 盘面上，算力硬件方向反弹，CPO、存储器指数领涨；核聚变、6G、消费电子概念股活跃；煤炭、贵金属、海运行业走弱。 港股方面，恒生指数和恒生科技指数均飘红，科网股普涨，美团、快手、阿里巴巴等涨幅靠前。新能源车概念股活跃，小鹏汽 车涨超3%，零跑汽车涨逾1%。 电解锰概念震荡拉升，红星发展涨停，湘潭电化、中钢天源、三峡水利跟涨。 消息面上，进入12月，电解锰价格一路走高，最新价格创出三年多新高。数据显示，12月18日，电解锰平均价为17820元/吨，环 比上涨200元/吨。 市场分析认为，本轮电解锰价格上涨，主要由供应收缩、成本支撑及需求改善等多重因素共同驱动。进入10月份后，广西、贵 州等电解锰主产区处于秋冬季污染防治攻坚管控期，限制政策持续发力，部分环保设施不达标的中小产能被迫减产或临时停 产。另外，南方主产区进入枯水期后，水电价格上涨推高了电解锰生产能耗成本，部分中小冶炼企业因成本压力主动减产，进 一步收紧供 ...

投资摘要： 行情表现：受益汽车智能化加速推进与机器人产业发展的双重利好，零部件板块表现优于整车。2025年 1月1日至12月12日，中信乘用车指数下跌0.40%，中信汽车零部件指数上涨34.76%，整车板块跑输大 盘，而零部件板块超额收益明显。价格战加剧、市场竞争激烈导致整车企业表现在年中之后逐步走弱； 相比之下，今年零部件企业受益AI快速发展带来的机器人、液冷相关产业机会，估值显著回升，导致 整车与零部件板块表现出现明显差异。板块业绩上：乘用车板块营收增长，短期盈利能力下降。得益 于"以旧换新"政策的推动，2025年汽车销量稳步上升，乘用车板块2025前三季度营收保持正增长；净利 润方面，受到汽车行业竞争加剧的影响，部分车企业绩出现下滑。零部件板块则受规模化效应、新兴产 业需求带动业绩持续攀升。 展望2026：L3商用在即，智能底盘有望批量应用 2026年汽车市场展望：政策向下，出口与新能源、智能化向上。受益以旧换新政策带动，2025年汽车销 量呈现较高增速。2026年以旧换新政策尚未出台，部分地方逐步暂停地方以旧换新补贴额度，或透支对 2026年购车需求。2026年新能源车购置税减税额上限减少，预计将对低 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][6][7][8][9][10][12][13][14][15][16][17][19][20][21][22][23][24][25][26][27][29] 报告的核心观点 * 工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型产品准入，标志着L3自动驾驶从测试阶段正式迈向商业化应用阶段 [1][3][16] * L3落地将带动汽车智能化渗透率快速提升，产业链在智能化检测、感知层、决策层、执行层等多个环节受益 [3][19] * L3是通往L4的过渡阶段，2026年将成为自动驾驶元年，L4在Robovan（城市配送）和Robotruck（矿山运输）等特定场景已率先跑通商业化模型 [4][20] 根据相关目录分别进行总结 1. 工信部公布首批两款 L3 级自动驾驶车型产品准入许可 * 2025年12月15日，工信部附条件许可全国首批两款L3级有条件自动驾驶车型产品准入 [1][10] * 获准入车型为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车和极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车 [2][15] * 长安车型功能限于重庆市部分快速路，最高车速50km/h；极狐车型功能限于北京市部分高速路，最高车速80km/h [2][15] * L3与L2的核心区别在于，L3级系统在特定条件下成为驾驶主导者，驾驶员角色转为监督者 [12] 2. 吹响 L3 的号角，产业链受益智能化渗透率提升 * L3准入是商业化应用的第一步，此前经历了政策发布（2023年11月）、路测牌照发放（2023年12月）和试点名单公布（2024年6月）等多阶段铺垫 [3][16] * 法规推动下，智能化渗透率有望快速提升，中国市场乘用车前装标配NOA搭载率已从2024年末的约10%提升至2025年8月的28.21% [17] * **产业链受益方向**： * **智能化检测**：L3复杂度提升导致测试验证需求和工作量激增，驱动检测服务价值量提升 [19] * **感知层**：L3对激光雷达、毫米波雷达等高精度传感器的数量需求提升 [3][19] * **决策层**：L3对高算力智驾芯片需求显著提升，特斯拉、英伟达、地平线、黑芝麻等为主要参与者 [19] * **执行层**：方向盘解耦趋势下，线控转向技术迎来新机遇 [3][19] 3. 迎来 L4 的曙光，2026 将成为自动驾驶元年 * L3可能是短暂过渡期，其实现意味着全面L4时代临近，2026年被视为自动驾驶元年 [4][20] * L4在多个细分场景的商业化路径已逐渐清晰 [20] 3.1. Robovan：拓展城市配送场景，快速提升车队规模 * 物流无人车从快递末端配送拓展至快消、异地电商、本地生鲜等更广阔的城市配送市场，市场规模远大于单一快递场景 [4][21] * 预计2030年物流无人车市场空间达657.5亿元，其中车辆销售240亿元，运营服务417.5亿元 [4][22] * 使用无人车替换微型面包车，单票降本幅度预计达51.7%，企业累计销量达4万辆时可实现盈利 [22] * 市场参与者主要包括：九识智能、新石器、白犀牛等无人驾驶企业；菜鸟、京东、美团等物流平台企业；以及德赛西威、MINIEYE等新进入的乘用车领域玩家 [4][23] 3.2. Robotruck：矿山封闭场景走在商业化前列 * 矿山环境封闭、结构化，是L4自动驾驶最优场景之一，能解决安全、成本与效率痛点 [4][25] * 预计中国矿山无人驾驶市场规模2030年超300亿元，2024-2030年复合增长率57.4%；全球市场规模2030年达81亿美元 [26] * 商业模式包括运输运营和解决方案两种，后者已跑通，以矿用宽体车为例，无人驾驶改造后单车生命周期年均效益25万元，改造费用2年回本 [26] * 易控智驾、希迪智驾、踏歌智行、中科慧拓等初创企业走在商业化前列，其中易控智驾2024年营收9.86亿元，同比增长264% [4][27]

核心观点 - 报告认为，2026年汽车行业的核心投资主线是智能化，特别是L3级自动驾驶的商业化应用和以智能底盘（包括主动悬架、线控制动、线控转向）为代表的执行层技术的批量应用将成为关键驱动力 [5][6][79] - 尽管2026年面临以旧换新政策未明、新能源车购置税减税额上限减少等不利因素，但新能源汽车渗透率提升、出口高速增长以及智能化与高端化仍将是市场的结构性亮点 [5][78] 2025年市场表现及业绩回顾 - **市场表现**：2025年1月1日至12月12日，中信汽车零部件指数上涨34.76%，大幅跑赢中信乘用车指数（下跌0.40%）及主要大盘指数（如上证指数上涨16.04%），零部件板块超额收益明显 [4][18] - **整车板块业绩**：2025年前三季度，乘用车板块实现营业收入15203.16亿元，同比增长8.68%；但归母净利润为391.90亿元，同比减少15.72%，呈现“营收增、利润降”的局面 [31] - **零部件板块业绩**：2025年前三季度，汽车零部件板块实现营业收入7541.60亿元，同比增长8.75%；归母净利润460.10亿元，同比增长19.60%，业绩持续攀升 [49] 2026年汽车市场展望 - **政策影响**：2026年以旧换新政策尚未出台，部分地方补贴暂停，可能透支购车需求；同时，新能源车购置税减税额上限从3万元降至1.5万元，预计对33.9万元以下的低价车型影响较大（需额外支付车价约4.42%的购置税）[5][65][66] - **出口亮点**：2025年1-10月，新能源汽车累计出口201.40万辆，同比增长90.4%，其中插混汽车出口同比增长205.34%；预计2026年汽车出口尤其是新能源车出口仍将保持高速增长 [5][67] - **新能源与智能化**：2025年1-10月新能源汽车渗透率已达46.7%，其中C级车新能源渗透率从2024年的46%提升至59%；智能化正从量变进入质变，成为新增长动能 [72][73][78] 汽车智能化与L3商用前景 - **渗透率预测**：2024年L2级以上辅助驾驶渗透率为48%，预计2025年将达到65%；到2030年，L3级以上辅助驾驶渗透率预计将达到11% [80] - **政策与商业化临界点**：2025年工信部已批准长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6两款L3级车型的准入申请，将在指定区域开展上路试点；多项国家级政策为L3商业化扫清障碍，预计2026年将成为L3自动驾驶商业化临界点 [5][84][87] 智能底盘：重点推进领域 - **核心地位**：为保障高阶自动驾驶可靠性，底盘系统智能化成为重点，其毫秒级精准响应是上层决策得以安全执行的基础 [91] - **悬架智能化**：主动悬架是智能驾驶汽车的必然选择；2025年前三季度，空气悬架搭载量为79.3万辆，同比增长42.4%，其中20-30万价格区间的车型增速最快（如20-25万车型增长482.9%）[98] - **线控制动与转向**：GB21670—2025（线控制动）和GB17675—2025（线控转向）两项强制性国家标准将于2026年实施，为技术批量应用提供标准支持 [7][109] - **市场竞争格局**：在空气悬架市场，2025年前三季度拓普集团、孔辉科技、保隆科技三家国内企业合计市占率达88.5%，打破了外资垄断；在线控制动领域，伯特利、亚太股份等国内厂商正崭露头角 [104][116] 投资策略 - **整车板块**：看好汽车智能化加速期下的头部企业，特别是华为赋能的鸿蒙智行合作车企，2026年新车型密集落地，L3智驾规模化商用有望开启；受益标的包括赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、奇瑞汽车 [6][125] - **智能底盘零部件**：随着国标实施和高阶智驾需求，主动悬架、线控制动、线控转向将进入批量应用和国产化替代加速阶段；受益标的包括保隆科技、拓普集团、伯特利、亚太股份 [8][125] - **其他优质零部件**：聚焦行业竞争格局稳定、公司治理能力强的细分领域，受益于产品高端化与新场景拓展；推荐标的包括浙江仙通、川环科技、溯联股份、新坐标、中原内配、宁波高发 [8][125]

消息面上，工业和信息化部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥 堵、高速路段的车型将在北京、重庆两地指定区域开展试点。浙江世宝12月17日在互动平台表示，公司 与众多国内传统车企及新势力车企均有长期配套合作，公司的智能转向、线控转向、电调管柱等产品均 适用于L3及以上自动驾驶。工信部L3自动驾驶准入目录的公布，有利于推进高级别自动驾驶的上路及 普及，将会促进公司智能化转向产品的推广及量产。 浙江世宝（002703）(01057)再涨超8%，截至发稿，涨6.54%，报4.89港元，成交额1.81亿港元。 ...

消息面上，工业和信息化部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥 堵、高速路段的车型将在北京、重庆两地指定区域开展试点。浙江世宝12月17日在互动平台表示，公司 与众多国内传统车企及新势力车企均有长期配套合作，公司的智能转向、线控转向、电调管柱等产品均 适用于L3及以上自动驾驶。工信部L3自动驾驶准入目录的公布，有利于推进高级别自动驾驶的上路及 普及，将会促进公司智能化转向产品的推广及量产。 智通财经APP获悉，浙江世宝(01057)再涨超8%，截至发稿，涨6.54%，报4.89港元，成交额1.81亿港 元。 ...

公司业务与产品 - 公司与众多国内传统车企及新势力车企均有长期配套合作 [2] - 公司的智能转向、线控转向、电调管柱等产品均适用于L3及以上自动驾驶 [2] 行业政策与市场影响 - 工业和信息化部L3自动驾驶准入目录的公布，有利于推进高级别自动驾驶的上路及普及 [2] - 该政策公布将会促进公司智能化转向产品的推广及量产 [2]

公司业务与产品 - 公司与众多国内传统车企及新势力车企均有长期配套合作 [1] - 公司的智能转向、线控转向、电调管柱等产品均适用于L3及以上自动驾驶 [1] 行业政策与市场影响 - 工信部L3自动驾驶准入目录的公布，有利于推进高级别自动驾驶的上路及普及 [1] - 该政策将会促进公司智能化转向产品的推广及量产 [1]

市场表现 - 智能驾驶概念板块延续强势，浙江世宝开盘后迅速涨停，收获2连板，股价报14.47元/股 [2] - 索菱股份、万集科技、德赛西威等智能驾驶概念股跟涨 [2] - 创业板指午后涨幅扩大至2.02%，沪指涨0.58%，深证成指涨1.38% [6][7] 公司动态 - 浙江世宝表示，公司与众多国内传统车企及新势力车企均有长期配套合作 [4] - 公司的智能转向、线控转向、电调管柱等产品均适用于L3及以上自动驾驶 [4] - 工信部L3自动驾驶准入目录的公布，有利于推进高级别自动驾驶的上路及普及，将会促进公司智能化转向产品的推广及量产 [4] 行业政策与事件 - 工业和信息化部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批获准企业 [6] - 获批车型将分别在重庆指定拥堵路段和北京指定高速路段开展上路试点 [6] - 这标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [6]