中国汽车出海概况 - 2025年上半年中国汽车出口308.3万辆，同比增长10.4% [2] - 中国车企全球化进入新阶段，从产品出海转向资本出海、海外建厂和供应链嵌入 [2] - 代表性车企包括奇瑞、比亚迪、长城、吉利、小鹏、零跑和赛力斯，各自采取差异化策略 [2][3] 奇瑞汽车 - 2025年上半年出口54.8万辆，占总出口量17.8%，稳居中国自主品牌乘用车出口第一 [4] - 海外收入占比从2022年35.3%提升至2024年近50% [4] - 全球化策略包括多品牌进入、本地化生产和港股募资，计划扩大欧洲、北美等市场 [4][6] - 截至2024年9月，奇瑞在全球拥有1075家经销商和2541个经销网点 [6] 比亚迪 - 2025年上半年出口47万辆，同比增长1.3倍，跃居中国车企出口第二 [7] - 欧洲市场表现突出，4月纯电销量超越特斯拉，西班牙月销量达特斯拉3倍 [7] - 巴西工厂首车下线，成为当地新能源汽车销量冠军，市占率9.7% [9] - 新车型BYD SHARK皮卡海外累计销售超2.6万辆 [9] 长城汽车 - 2025年上半年海外销量19.8万辆，皮卡全球销售96228辆，海外销售30083辆，同比增长24.3% [10] - 皮卡产品线覆盖全球60余国，2.4T长城炮和混动山海炮Hi4-T加速海外布局 [12] 吉利汽车 - 2025年上半年海外销量18.4万辆，新能源车型表现突出 [13] - 极氪品牌进入40多个国家和地区，全球布局近600家门店，成为唯一在五大洲交付的中国豪华品牌 [14] - 澳大利亚市场EX5车型20天内进入纯电销量榜前九 [13] 小鹏汽车 - 2025年上半年海外销量约1.9万辆，覆盖46个国家和地区 [15] - 东南亚市场发力，印尼成为首个本地化生产国家，计划年底覆盖70%核心城市 [15][18] - 欧洲市场进入波兰、瑞士等国家，目标2033年半数销量来自海外 [18] 零跑汽车 - 通过与Stellantis合作，2025年上半年出口量约2万辆 [19] - 德国市场纯电市占率突破1%，5-6月注册量超1000辆 [19] - 计划在马来西亚启动C10本地化生产，初始投资500万欧元 [19] 赛力斯 - 递交港股上市申请，2022-2024年海外收入分别为39.22亿元、49.76亿元、42.11亿元 [23] - 印尼工厂投入运营，中东市场以阿联酋为起点切入高端市场 [25]

2026款哈弗大狗 - 推出3款车型，官方指导价12.39万-14.99万元 [2] - 搭载14.6英寸悬浮式中控屏和12.3英寸全液晶仪表，由天马微电子供应，采用LTPS技术、TED内嵌式触控、窄边框设计、高色域显示等技术 [3] - 提供1.5T和2.0T两种动力总成，1.5T最大功率184马力，2.0T最大功率238马力，2.0T车型配备第六代智能电控四驱系统和8种驾驶模式 [5] - 天马微电子与长城汽车合作十多年，覆盖哈弗、魏牌、坦克、欧拉、长城炮等品牌的车载显示产品 [5] 零跑B01 - 推出6款车型，售价8.98万-11.98万元，CLTC续航430km/550km/650km [6] - 配备8.8英寸全液晶仪表和14.6英寸2.5K中控屏，中控屏由天马微电子供应 [7] - 提供132kW和160kW两种电机功率，扭矩分别为175N・m和240N・m [9] - 标配Leapmotor Pilot辅助驾驶系统和高通8650芯片，高配版搭载多颗摄像头、雷达和激光雷达 [10][11] 天马微电子 - 为2026款哈弗大狗、零跑B01、零跑C11、C16等多款车型供应车载显示屏 [1][7][12] - 在车载显示领域具备创新技术解决方案，包括LTPS、TED内嵌式触控、窄边框设计等 [3][7] - 与长城汽车长期合作，覆盖智能座舱多类显示产品 [5]

产品发布 - 零跑汽车推出B系列首款纯电轿车零跑B01，定位为"年轻人的高品质智能轿车"，搭载最新LEAP3 5技术架构，瞄准A级轿车市场 [1] - 新车推出三种续航共六款版本，官方指导价为8 98万元-11 98万元 [1] - 零跑B01搭载高通8650高性能芯片和激光雷达端到端大模型，算力达200TOPS，配备27颗高精度感知硬件，支持26项辅助驾驶功能 [1] - 激光雷达的加入能够弥补纯视觉方案在极端天气或复杂光线条件下的局限性，提升辅助驾驶系统的安全冗余 [1] 销量目标 - 公司目标成为"世界级电动车企"，目标年销量400万辆 [1][2] - 公司第二季度平均月销量稳定在4 5万辆左右，预计将带动毛利、净利润等显著提升 [1] - 上半年累计交付22 17万辆，全年目标50万辆，并希望"超预期达成" [1] - 年销百万辆是车企生存的基础，公司正朝这一目标加速迈进 [2] 产品规划 - 2026年将是公司的"产品大年"，计划推出5-6款新车，包括A系列和D系列车型 [2] - 公司不会切入网约车市场，而是继续聚焦适用家庭的主流产品 [3] 海外市场 - 上半年出口增长显著，全年出口目标5万辆以上 [2] - 随着本地化制造的落地，预计明年在欧洲市场会有显著增长 [2]

零跑B01上市 - 新车共推出6款车型，售价8.98-11.98万元 [1][4] - 车身尺寸为4770/1880/1490mm，轴距2735mm，提供8款配色，前脸封闭式设计，可选配激光雷达 [3] - 内饰采用简约风格，提供幻月紫、纤云灰两款配色，配备8.8英寸全液晶仪表盘、14.6英寸2.5K中控屏及百变副驾 [3] - 配置包括座椅加热/通风、方向盘加热、12扬声器音响、256色氛围灯、360°全景影像、电动尾门等 [3] - 智能化方面搭载高通SA8295P芯片和双AI语音大模型，配备27颗感知硬件，支持26项辅助驾驶功能 [6] - 动力采用43.9/56.2/67.1kWh电池包，CLTC续航430/550/650km，零百加速时间9.4/8.7/6.4/6.5秒 [7] - 定位10万级市场，主打性价比，激光雷达价格下探至11万+级别，有望助推月销量突破5万台 [9] 新款银河E5上市 - 新车共推出5款车型，售价10.98-14.58万元 [10][11] - 车身尺寸为4615/1901/1670mm，轴距2750mm，新增晚林绿和黎光蓝两种配色 [18] - 电池包容量升级，CLTC纯电续航从440/530km提升至530/610km，售价不变 [20] - 内饰升级Flyme Auto系统，新增导航绿波、洗车模式、方向盘自定义按键等十几项功能 [21] - 购车权益包括6000元置换补贴、6400元金融补贴、8万24期0息及3年免费车联网流量 [14] 特斯拉二季度财报 - 销量38.41万辆，同比下滑14% [22] - 汽车业务营收166亿美元，同比下降16.6% [22] - 归母净利润13.93亿美元，同比下滑23% [22] - 毛利率从18%降至17.2%，自由现金流仅为1亿美元 [22] - 面临美国补贴退坡、中国市场挑战、欧洲市场抵制等压力 [22] - 未来增长点包括Robotaxi业务、人形机器人、6座版Model Y及入门版Model Q [22]

2025年《财富》中国500强汽车企业榜单分析 榜单整体表现 - 共有19家整车企业上榜2025年《财富》中国500强 [2] - 新能源车企表现尤为突出 [2] - 榜单排名变化反映中国汽车产业深刻变革 [3] 传统车企排名变化 - 比亚迪从第40位跃升至第27位 [2] - 吉利集团从第54位升至第41位 [2] - 奇瑞集团从第100位升至第59位 [2] - 上汽集团保持行业前列排名第38位 [2] - 北汽集团从第57位升至第52位 [2] - 长城汽车排名第140位表现稳定 [2] - 赛力斯集团从第404位升至第169位提升235名 [2] 其他传统车企排名 - 广汽集团排名第66位 [2] - 中国一汽排名第43位 [2] - 东风汽车集团排名第73位 [2] - 中国重汽排名第209位 [2] - 江淮汽车排名第344位 [2] - 宇通客车排名第375位 [2] - 江铃汽车排名第367位 [2] 造车新势力表现 - 理想汽车排名第171位较去年跃升13位 [2] - 蔚来排名第269位较去年跃升43位 [2] - 小鹏汽车排名第351位较去年跃升101位 [2] - 零跑汽车首次入榜排名第423位 [2] - 小米集团排名第76位成为跨界造车代表 [2] 行业发展趋势 - 传统车企在新能源转型和市场拓展方面成效显著 [3] - 新能源车企凭借技术创新和市场渗透优势排名大幅提升 [3] - 中国车企在新能源领域布局和投入加大竞争力增强 [3] - 全球汽车产业向电动化、智能化、网联化转型 [3] - 中国车企有望在全球市场占据更重要地位 [3]

零跑汽车发展策略 - 未来三年是零跑汽车快速发展的关键期 2024年销量翻倍 2025年可能继续翻倍 2026年目标实现50%-100%销量增长 [1] - 全部车型采用平台化设计 实现快速切换和成本最优化 研发战略清晰稳定 电子类零部件已实现自研自制 正拓展至高毛利非电零部件如保险杆/座椅/压缩机 [1] - 计划进入20万以上市场 D系列车型定位"满配中的满配" 基于C11突破价格区间成功的经验 对高端化产品热销有信心 [1] 零跑汽车市场地位 - 2024年全球新能源车企销量排名第11位 目标未来进入前五名 强调差异化竞争和寻找新蓝海市场 [2] - 以股东长期价值为导向 类比大华股份上市后20多倍市值增长的案例 倡导与长期投资者共同成长 [2] 产能与资金管理 - 将建设与销量目标匹配的整车及零配件产能 同时严格控制固定资产投资规模 保持充足账面现金 [3] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略需兼顾性能与成本 [7] - 比亚迪重点布局东南亚出海市场 [7] - CATL在储能市场的增速高于动力电池领域 [7]

中国车企欧洲本土化生产布局 - 长安汽车计划在欧洲建厂以支撑未来销售 目前正在评估潜在选址 其欧洲负责人表示公司决心深耕欧洲市场并推进本土化生产方案 [2] - 比亚迪在匈牙利工厂建设中 奇瑞与西班牙EV MOTORS合资工厂已在巴塞罗那投产 零跑汽车也在评估欧洲生产方案 上汽集团已启动欧洲整车制造基地选址 [2] - 中国车企欧洲建厂选址需综合考量市场贴近度 供应链配套能力 政策环境 技术人才储备等多重因素 [2] 欧盟关税政策与中国车企应对 - 欧盟对华生产纯电动汽车加征最高35.3%反补贴税 为期5年 成员国中10国支持 5国反对 12国弃权 [4] - 中国电动汽车产业快速崛起是欧盟加税直接原因 中国品牌在性价比和智能化技术方面领先欧洲同类车型 [4] - 加税促使中国车企加快在欧洲布局更全面产品组合 从纯电向插混 混动及燃油车市场渗透 [5] 中国车企欧洲市场表现 - 今年5月中国车企在欧洲销量同比增长110%至6.6万辆 市占率从去年同期2.9%升至5.9% [5] - 上汽名爵在欧洲销量居中国车企首位 计划今年夏季公布欧洲工厂选址 初期产能规划10万辆 [7] - 长安汽车已在德国 荷兰及英国建立三大区域运营中心 并加入欧盟中国商会汽车工作组 [8] 欧洲建厂选址分析 - 匈牙利和西班牙是目前最受中国车企青睐的建厂地点 东欧国家因劳动力成本较低也成为考察热点 [8] - 匈牙利作为欧洲交通枢纽 对华友好 提供税收优惠 已吸引宁德时代等电池厂商投资 形成完整电动汽车产业链 [9][10] - 西班牙市场容量大 地理位置优越 政府推动电动化转型 奇瑞通过接手日产工厂实现快速投产 [15] 本土化生产模式比较 - 比亚迪采用绿地投资方式在匈牙利新建工厂 奇瑞选择棕地投资接手日产西班牙工厂 [6][9] - 独资模式可实现完全掌控但投入大周期长 合资模式可分担风险但存在管理权冲突 [16][17] - 欧洲政策制定者更欢迎棕地投资以提升现有产能利用率 避免裁员等问题 [18] 代表性企业具体布局 - 比亚迪匈牙利乘用车工厂规划产能15万辆 年内将投产4款车型 并设立欧洲总部和研发中心 [11][12] - 奇瑞与EV MOTORS合资工厂计划到2029年将产能扩大至15万辆 [13] - 零跑与Stellantis计划2026年在欧洲新地点投产 西班牙萨拉戈萨是潜在选址之一 [14] 行业长期趋势 - 目前在欧洲销售的中国汽车品牌约30多个 更多品牌准备进入 尽管短期受政策影响 长期不会放弃欧洲市场 [19] - 本土化生产是中国汽车产业从"产品出海"迈向"产业链出海"的关键一步 将重塑全球汽车产业格局 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 英国重启新一轮电动车补贴，政策覆盖售价3.7万英镑以下电动车，每辆车最高补贴3750英镑，总补贴额度6.5亿英镑，计划持续到2028 - 2029年，预计带动英国新能源渗透率提升 [2] - 近年英国电动化进展顺利，2025年增长较好；电车补贴有望加速新能源渗透率提升，利好欧洲私人新车电动化；欧洲新能源加速利好国内出海欧洲的零部件及整车企业 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年7月15日，英国交通部宣布6.5亿英镑电动汽车补贴计划，为购买不超3.7万英镑电动汽车的消费者提供至多3750英镑优惠，7月16日起汽车制造商可为零排放车型申请加入补贴计划，补贴持续到2028 - 2029年 [4] 近年英国及欧洲新能源发展情况 - 英国2022年6月结束纯电、插混车型购置补贴，2024年起为车企设定零排放汽车（ZEV）销售目标，2024年比例22%，2025年比例28%，2030年将提高到80%，不达标车企将被罚款 [9] - 英国新能源渗透率由2022年的20.3%升至2024年的24.8%，2025.1 - 5月新能源车销量27.5万辆，同比增长37.6%，新能源渗透率28.1%，同比增长7.5pct，有望完成ZEV销售目标 [9] - 欧洲地区2025.1 - 5月新能源销量140.0万辆，同比增长25.0%，新能源渗透率20.5%，同比提升4.5pct [9] 英国企业与私人新车新能源渗透率差异 - 英国企业购买电动新车平均税收补贴超1万欧元，企业燃油新车税收补贴取消，导致企业新车新能源渗透率大幅高于私人新车 [9][15] - 2024年上半年，法国和德国企业汽车中电动车渗透率分别为11%和12%，低于私人汽车的25%和17%；英国企业用车新能源渗透率22%，高于私人汽车的9%；2024年英国纯电占比17.3%，高于德国 [19] 电车补贴情况及影响 - 补贴政策覆盖售价3.7万英镑以下电动车，每辆最高补贴3750英镑，最少补贴1500英镑，总补贴额度6.5亿英镑，计划持续到2028 - 2029年 [2][22] - 按平均单车补贴测算，计划内预计补贴24.8万辆，平均每年8.3万辆，数量占2024年新能源车销量的14.5%，有望推动私人新车新能源渗透率大幅提升 [2][22] 对国内车企及零部件企业的影响 - 比亚迪、上汽和零跑主要在欧车型售价低于3.7万英镑，在补贴政策覆盖范围内，补贴对国内车企利好明显 [9][22] - 随欧洲新能源渗透率提升加速，在欧洲布局新能源相关零部件企业有望表现出较好业绩弹性，重点推荐比亚迪、零跑汽车、敏实集团、福耀玻璃等 [9]

2025年《财富》中国500强汽车行业表现 新势力车企集体跃升 - 赛力斯排名从404位飙升至169位（升幅235位），营收201.77亿美元（+298.5%），实现扭亏为盈[1] - 小米集团首次进入百强（76位），营收和净利润增幅均超30%[1] - 小鹏汽车排名从452升至351位，营收56.8亿美元（+31.1%）[2] - 理想汽车排名从184升至171位，营收200.77亿美元（+14.8%），但利润下降32.5%至11.16亿美元[2][4] - 蔚来集团排名从312升至269位，营收91.36亿美元（+16.3%）[2] - 零跑汽车首次上榜（423位），营收44.7亿美元（+89%）[2] 民营车企整体上升 - 比亚迪排名从40升至27位，营收和利润分别增长26.9%和31.8%[2] - 吉利控股排名从54升至41位，营收增长13.6%，利润微增2.8%[2] - 长城汽车排名从158升至140位，营收增长14.9%，利润大增77.8%[2] 央国企表现分化 - 东风汽车排名从64降至73位，营收下降10.9%，但扭亏为盈（从亏损3.91亿转为盈利3.18亿美元）[3] - 上汽排名从30降至38位，营收下降17.1%，利润暴跌88.4%[3] - 一汽排名从35降至43位，营收下降13.1%，利润暴跌70.8%[3] - 广汽排名从53降至66位，营收下降21.5%，利润暴跌168%[3] - 奇瑞汽车排名从100跃升至49位，营收596.94亿美元（+52.7%），但利润下降21.7%，出口114.5万辆（+21.4%）[3][4] - 北汽排名上升但营收微跌1.0%，利润暴跌超70%[3] 供应链企业表现 - 宁德时代排名下降9位至77位，营收下降11.2%但利润增长13.2%[4] - 国轩高科排名从442升至394位，营收增长10.2%，利润大增26.5%[4] - 中创新航排名从489升至471位，营收微增1.1%，利润近乎翻倍（+97.5%）[4] - 均胜电子排名从311升至300位[4] - 德赛西威首次上榜（474位），营收38.38亿美元（+24.0%），利润2.79亿美元（+27.5%）[4] 行业趋势 - 新能源汽车行业延续快速增长但竞争加剧[1] - 价格战持续至2025年，行业分化和整合加速[4] - 出海成为重要增长点（奇瑞、宇通客车等）[3] - 智能驾驶供应链企业表现突出[4]

基金业绩表现 - 2025年第二季度基金利润543.56万元，加权平均基金份额本期利润0.0535元[2] - 第二季度基金净值增长率8.05%，截至7月18日单位净值0.763元[2] - 近三个月复权单位净值增长率20.21%，同类排名71/615；近半年增长率15.27%，排名181/615；近一年增长率28.91%，排名143/584[3] - 近三年复权单位净值增长率-24.62%，同类排名239/324[3] - 近三年夏普比率-0.1203，同类排名208/319[8] - 近三年最大回撤50.01%，同类排名57/322；2024年一季度单季度最大回撤23.65%[10] 基金规模与持仓 - 截至2025年二季度末基金规模7381.12万元[2][14] - 近三年平均股票仓位84.93%（同类平均83.26%），2022年末最高仓位89.48%，2025年上半年末最低仓位74.39%[13] - 二季度末十大重仓股为宁德时代、零跑汽车、厦钨新能、天赐材料、盛新锂能、赣锋锂业、华盛锂电、中矿资源、天齐锂业、利元亨[17] 投资策略与行业观点 - 新能源行业2024年底迎来供给侧转折点，2025年电池与风电产能利用率提升且价格好转，ROE进入上升阶段[2] - 基金配置重点包括电池中上游、风电零部件、新能源整车，报告期内增配固态电池与服务器电源板块[2] - 2025年固态电池进入验证阶段，电池厂为2026年小批量生产做准备，重点关注固态电池设备、固态电解质及新型负极环节[2] 基金经理信息 - 基金经理熊哲颖管理3只基金，截至7月18日其管理的华安低碳生活混合A近一年收益率30.19%，华安新能源主题混合A收益率28.91%[2]