报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产业链现货持稳，到港减少但出库较弱，库存震荡整理；后续进口预期稳定偏弱，6、7月进口或处年内低位水平，需求端亦较为疲软，重点关注下游开工及港口库存情况，09合约预期维持震荡[17] 根据相关目录分别进行总结 原木综述 - 供给端方面，2025年7月11日国外到船量10条、到港量34.35万方，较7月4日减少；针叶原木进口量219.07万方、辐射松进口量169.00万方有小幅度增加，云冷杉进口量12.00万方、其他针叶原木进口量38.07万方减少；从新西兰发运季节性来看，6、7月为年中淡季，外盘报价上升抑制国内贸易商进口意愿，预期到港陆续减少[6][7] - 需求与库存端方面，周度出货量全国41.16万方，较7月4日下降，表需35.60万方也下降，淡季持续港口出库疲软，后续受天气影响需求持续弱势，但短期需求虽弱空间有限；库存分地区和分树种有不同变化，总库存376.25万方较7月4日减少，短期到港减少或致持续去库，但下游需求弱势使整体去库幅度受限[8][9] - 价格与价差方面，外盘报价辐射松上升、云杉持平，现货价格需求持稳淡季略降但相对稳定，后续到港减少或有支撑；木方价格本周稳定，下游开工但终端需求疲软，加工企业有松价处理意向；盘面后续进口预期稳定偏弱，6、7月进口或处低位，需求端疲软，09合约预期震荡；现货价差和盘面价差较为稳定，基差可参考5.9m中A辐射松水平[10][11][13] - 成本与利润方面，进口成本辐射松和云杉上升，成品成本部分下降；外盘报价回升，进口利润下跌，短期基本面较弱，原木利润和木方利润预期均较弱走势[15] - 策略推荐方面，产业链现货持稳，到港减少但出库弱，库存震荡；盘面后续进口预期弱，需求也弱，关注下游开工和港口库存，09合约预期震荡[17] 原木平衡表 - 周度平衡表展示了2025年1月3日至7月11日原木的到港数、到港重、原木日均出货量、表需、分地区库存、分树种库存、总库存及供需差等数据，各数据有不同的环比变化[19] 原木供需解析 - 供应端方面，新西兰原木发运量有季节性变化；针叶原木进口量不同年份各月有差异；分树种进口情况未详细说明但有相关数据展示[25][28][31] - 需求端方面，原木日均出货量不同年份各月有变化；房地产开发投资完成额及新开工面积累计同比有波动，当月值不同年份各月也有差异[35][39] - 原木下游方面，木方价格不同树种和规格在不同年份各月有变化；木方利润不同树种和规格在2024年和2025年各月有变化；下游替代品铝合金解析展示了铝合金模板行业发展指标不同时间的情况[45][51][56] - 库存端方面，分树种和分地区库存情况未详细说明但有相关数据展示[62][68] 成本利润 - 原木进口成本及利润方面，辐射松和云杉进口成本不同年份各月有变化，进口利润在2024年和2025年各月有变化[74][75][76] 原木价格、价差解析 - 原木外盘报价方面，辐射松和云杉外盘报价不同年份各月有变化[81][82][83] - 辐射松、云杉价格季节性方面，不同规格的辐射松和云杉价格在2024年和2025年各月有变化[84][85] - 辐射松、云杉价差季节性方面，不同组合的辐射松和云杉价差在2024年和2025年各月有变化[87][88][89] - 辐射松与LG基差方面，不同规格辐射松与LG合约基差在2024年和2025年各月有变化[93][94][95] - LG主力合约季节图及月间价差方面，主力连续和LG09合约价格在2024年和2025年各月有变化[99][100][101]

1. 报告行业投资评级 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 - 基于基本面研判，趋势空头品种无，震荡偏空品种有液化石油气、原油、铝、氧化铝、白糖、短纤、乙二醇、PTA、对二甲苯、硅铁、锰硅、塑料、甲醇、鸡蛋、纯碱、铁矿石、碳酸锂、热轧卷板、螺纹钢，震荡品种有橡胶、沥青、十债、二债、三十债、五债、尿素、玻璃、多晶硅、工业硅、棉纱、棉花、烧碱、玉米、原木，震荡偏多品种无，趋势多头品种无[3] - 基于量化指标研判，偏空品种有沪金、白糖、沥青、热轧卷板、铁矿石、玻璃、郑棉，震荡品种有菜粕、豆粕、菜油、豆油、玉米淀粉、塑料、PTA、聚丙烯、沪锌、沪锡、橡胶、沪铜、沪铅、锰硅、PVC、棕榈油、焦煤、螺纹钢，偏多品种有鸡蛋、甲醇、沪铝、玉米、豆二、豆一[3] 3. 各目录总结 宏观资讯 - 今年上半年我国社会融资规模增量为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元，人民币贷款增加12.92万亿元，6月末M2余额同比增长8.3%，央行将继续实施适度宽松货币政策，人民币汇率在双向波动中保持基本稳定[7] - 7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作[7] - 央行称中小银行在监管允许范围内增持债券合理，银行自发买卖债券对市场有稳定作用[7] - 今年上半年我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，创历史同期新高，同比增长2.9%，其中出口增长7.2%，进口增长2.3%，6月稀土出口7742.2吨，1 - 6月累计出口32569.2吨，同比增长11.9%[7] - 超八成经济学家认为二季度经济增速不低于5%，其中48.3%预计处于5.0%至5.2%增速区间，下半年消费形势将继续企稳，楼市销售热度可能下滑，看好股市、汇市三季度保持韧性[8] - 特朗普敦促俄罗斯达成停火协议，否则征收100%二级关税，8月1日起对多国征收新关税，对进口美国的铜征收50%关税，美方将就关税问题与各国磋商，欧盟将与美方讨论贸易问题[8][9] - 欧佩克及其盟友增加石油产量，预计三季度需求“非常强劲”，未来几个月供需平衡趋于紧张[9] 宏观金融 股指期货 - 考虑逐步止盈或采取备兑策略，上证指数站上3500点后涨势放缓，外贸和金融信贷数据好于预期，市场讨论召开高层级会议，6月金融信贷数据超预期，人民币贷款余额同比增速持平，政府债助力信用扩张，但地产上半年业绩差，宏观数据周叠加中报发布，市场或有阶段性利多兑现止盈需求[11] 国债期货 - 关注税期资金面，债市或反弹，央行逆回购净投放量不大，市场跨税资金面偏紧拖累短债，债券一级发行偏弱但央行表态缓解监管担忧，尾盘买断式逆回购净投放2000亿元，现券尾盘收益率下行，6月金融信贷数据超预期后债市反应平淡，后市债券短期情绪或提振，存在资金面和监管定价修正可能[12] 黑色 螺矿 - 市场因中央财经委员会会议和“中央城市工作会议”预期维持震荡反弹，宏观上国内政策转暖，7月底政治局会议有预期，但大规模刺激政策大概率等出口影响经济增速后出台，中短期政策预期转暖但整体以稳为主；下游钢材需求有季节性且边际转弱，旺季不旺，淡季不淡可能性增加；供应端钢厂利润方面，长流程钢厂盈利尚可，电炉谷电有小幅盈利，平电、峰电亏损多，铁水产量环比持平，后期预计维持高位；估值上，焦煤等原料期货价格反弹，有焦炭提涨预期，盘面估值有望从谷电提高到平电（长流程成本2850，谷电成本3000，平电成本3200左右），短期或继续震荡偏强运行，建议观望或期现正套参与[14][15] 煤焦 - 短期受行业政策预期影响，双焦维持反弹走势，后期关注具体政策；短期供给扰动致煤焦反弹，中期受粗钢减产及宏观政策影响，期价仍维持弱势；当前钢厂高炉复产基本到位，铁水可能见顶回落，前期停产煤矿陆续复产，焦煤产量边际增加，国内产量总体稳定，进口蒙煤供应充足，通关基本稳定，焦企利润亏损，焦炭供需基本平衡[15][16] 铁合金 - 虽河钢硅锰招标定价高于预期，但不改长周期基本面转弱趋势，7月前期供应缺口消失，氧化矿偏紧现状或随下周集中到港缓解，短期内锰硅基本面边际转差，硅铁供需端边际转弱明显，仓单回流速度及幅度超预期，盘面上方压力大，不建议双硅盘面追多，中期逢高偏空[17] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝方面，主要国家谈判无果，特朗普对等关税2.0落地，市场风险偏好下降，铝棒减产扩大，铸锭量上升，累库预期增加，消费疲软，建议逢高做空；消费淡季需求差、库存累库，但总体库存水平低，旺季消费回升可逢低做多；昨日铝锭意外大幅累库，盘面减仓下行[20] - 氧化铝方面，现货稳中有升，仓单注册预期上升，供应预期偏宽松，预计短期盘面围绕现货震荡，建议逢高做空；高开工、高供应，新增产能投产，过剩压力仍在，供需预期偏弱，短期社会库存偏低补库需求下，现货整体平稳，后期仍有下行调整空间；昨日新疆招标现货价格上涨，盘面超跌反弹，修复贴水[20] 碳酸锂 - 资源端扰动使市场情绪转强，资金博弈拉涨后价格或回落，但大幅下跌空间有限，短期在预期博弈下震荡运行，波动或放大；今日受江西矿种变更事件影响，价格开盘大幅走高，最高涨幅超6%，矿种变更可能导致部分矿山停产或承担额外资源税，市场担忧使价格难走出趋势性行情[21] 工业硅 - 头部大厂供应端扰动变数大，供需现实有边际好转，但供应启停弹性高，暂无持续性向上驱动，近期宏观氛围转暖叠加多晶硅政策预期，预计维持震荡偏强运行；14日受市场传言及商品情绪转暖等影响，日内震荡偏强运行，基本面无新变化，去库预期支撑盘面；多晶硅复产使供需阶段性好转，过剩矛盾缓和，但盘面反弹面临产业套保压力，维持产业套保线以上价格运行可能拖累其重回过剩累库矛盾[22] 多晶硅 - 强预期弱现实，政策预期夯实，预计盘面维持偏强运行，现实过剩矛盾修正需关注后续实际措施跟进及仓单生成进度，期间或反复博弈，暂时观望；7月11日求是网发文使盘面情绪降温，现货端头部企业报价暂无变化，青海溯源料有49元/kg少量成交，上周硅片全尺寸调涨后本周有成交，带动下游电池片报价上涨，组件有涨价预期，盘中传言多，多空博弈激烈，盘面围绕政策及产业链涨价预期交易；7月3日工信部针对光伏行业反内卷信号打响，但无具体措施，后续或跟进，基本面现实需求负反馈传导，产业链降低持货意愿，6 - 7月产量不降反增，供需差或重回累库预期，上下游合计3个多月库存去库困难[23][24] 农产品 棉花 - 现实开机生产动力不足和库存进入消化期使棉价震荡反弹，但长期需求忧虑压力仍在，可逢高长空试探性进场；隔夜ICE美棉震荡走高，国内郑棉反弹承压后夜盘回落，受下游需求忧虑影响；关注宏观形势和供需变化，宏观上关注原油市场和国际贸易关税问题，美国已向多国发关税信函；供需上，美国农业部上调2025年棉花种植面积至1012万英亩，截至7月13日当周优良率为54%，7月3日止当周出口销售净增情况良好，USDA7月供需报告上调全球及美国棉花产量预估和期末库存，巴西2024/25年度棉花产量预估增加，印度上调棉花产量预估但仍低于去年；国内棉花库存消化，国产棉商业库存消化快，港口库存下滑，但消费忧虑仍存，纺织利润亏损，开工率回落，需求减弱，纱线累库，外需下游纺织品出口需求忧虑抑制棉价[24][25] 白糖 - 国产糖库存偏低，但加工糖数量增加预期下进口成本下降给国内糖价带来下行压力，短期走势震荡回落；隔夜ICE原糖反弹承压下挫，受原油价格走低和巴西生产供给增加压力影响，国内糖价受原糖下跌拖累，前几日反弹但现货成交少制约；供需上，大宗商品贸易商预计2025 - 26年度全球糖市盈余，北半球印度和泰国产量将回升，巴西生产推进但整体产量同比偏低，7月前两周出口糖同比减少，USDA7月供需报告下调美国糖产量和需求预估，国际糖市预期供给过剩，但巴西潜在利多和低价买需需关注；国内国产糖产销率高，工业库存同比低，但后续供给补充关键在进口，5月进口增加，进口利润显现，6月配额外进口预报到港增加，进口成本下降使国内糖价面临进口冲击，内糖跟随国际糖价波动[26][27] 鸡蛋 - 当前鸡蛋进入季节性上涨，但今年中秋节供应压力大，上涨幅度有限，08和09合约估值偏高，操作上建议反弹做空，注意止损，警惕商品氛围偏热影响，套利关注空09多01反套组合；上日盘面受现货季节性上涨预期支撑和估值偏高逻辑压制小幅波动；昨日蛋价整体稳定局部小涨，蛋价低于饲料成本线，养殖深度亏损，产区高温使产蛋率下降，中秋前产业备货，现货或进入季节性上涨；蛋鸡产能大，供应压力后移，中秋旺季上涨幅度或有限，蛋价跌破成本线使老鸡淘汰加速，但新鸡开产水平也高，市场小蛋价格低反映新鸡开产多，今年冷库蛋和老鸡换羽多，部分供应压力后移至中秋，预计中秋前蛋价上涨高度有限[28] 玉米 - 盘面震荡，保持观望；国内玉米现货价格偏弱，期价触底反弹，进口玉米拍卖使市场情绪偏空，东北地区价格下跌幅度扩大，华北地区跌幅缩小有止跌企稳迹象，山东晨间深加工到货车辆减少；中储粮启动小麦最低收购价执行预案提振市场信心，带动小麦与玉米价格底部支撑增强，玉米现货阶段性普涨，但麦玉价差收窄使小麦替代部分玉米饲用需求，进口玉米投放缓解供应紧张，拍卖政策推进使市场情绪谨慎，持粮主体出货意愿增强，期货盘面承压回落，但本年度政策导向明确，粮价稳定诉求强，玉米价格底部支撑稳固，可关注盘面超跌后估值修复机会，后续跟踪贸易商出货、下游企业购销、小麦产需和政策粮投放节奏变化[29] 生猪 - 近月合约单边偏空操作，注意轻仓参与；连续下跌后社会猪源惜售，但规模企业增量出栏，现货价格小幅回落，期货盘面跌幅有限反映市场对月末现货涨价预期升温；预计7月中旬毛猪出栏量环比增加，头部企业出栏量有增量预期，社会猪源有压栏累库现象且体重增加，高温使社会猪源出栏积极性增加，处于节奏性去库阶段；需求方面，猪肉消费处于季节性淡季，下游走货慢，屠宰亏损加剧，压价收猪普遍，对毛猪价格上涨负反馈增加，预计现货价格仍有调整需求[30][31] 能源化工 原油 - 供给增量基本落地，旺季需求不明朗，OPEC+加速恢复供给但增量空间不足，全球贸易战阶段性缓和带动需求预期回暖，但全球经济转弱或成定局，伊以冲突降温，地缘溢价消退，市场回归弱基本面交易，需关注美伊能否达成协议取消对伊朗制裁和夏季旺需落地程度，大概率转入供大于求格局，分歧在程度与时间，长期高供给下旺季需求落空油价难维持高位，长期下行趋势，短期加速向下驱动不足，以震荡为主；美国表态若50天内无法达成协议将对俄罗斯征收高额关税，引发需求前景担忧，国际油价下跌[31][32] 燃料油 - 关注制裁风险暂时降温下油价顶部交易，短期上方压力区域为70美元附近，燃料油价格跟随油价；昨日油价下跌，特朗普发声制裁预期延期，预计市场反应关税升级影响，当前市场焦点为关税及油市供需基本面，燃料油裂解利润走弱，基本面焦点为中东发电需求旺季与关税影响下船运弱势相互影响，原油分流燃料油燃烧需求，库存累库，低硫燃料油在成品油裂解利润偏弱下支撑减弱，船运弱势持续影响需求[33] 塑料 - 短期商品情绪转好可能支撑聚烯烃价格，但情绪性反弹改变不了供需偏弱局面，情绪消退后将转入偏弱震荡，可考虑持有看跌期权或略微偏空配置；聚烯烃自身供应压力大，情绪消退后预计偏弱震荡，目前供应压力大，上游产量维持高位，下游需求相对偏弱，现货价格相对稳定[33][34] 橡胶 - 供应压力和远月需求减弱预期仍在，但短期受市场情绪转暖影响震荡偏强，单边可回调适当短多，保值策略可关注NR熊市价差期权策略，NR - BR价差走扩策略短期可设止盈适当持有；美国8月1日起针对欧盟及墨西哥输美产品加征30%关税，早盘回调后受国内宏观情绪及原料抢购影响盘面震荡走强，本期保税库存及一般贸易库略累库，盘后现货买盘好，价格走强，关注原料供应、市场情绪、下游需求及关税政策等宏观影响[35] 甲醇 - 甲醇自身变化不大，港口累库但速度相对较慢，预计偏弱震荡；短期中东局势缓和后进口供应恢复，港口纸货挤仓导致的现货流动性紧张状况缓解，但近期港口累库不及预期，下跌驱动不足，盘面转入偏弱震荡；现货市场价格震荡，内地部分地区价格有变动，短期局势缓和，现货流动性紧张局面缓解，价格偏弱震荡概率大，建议谨防回调风险，可等反弹后偏空配置或考虑配置看跌期权[36][38] 烧碱 - 烧碱期货09合约出现多平空开现象，有望迎来压力，保持偏空思路；现货市场山东地区价格上涨，氧化铝企业液碱采购价格稳定，液氯价格上涨但后期有望承压，期货市场09合约夜盘冲高，日盘回落又震荡上行，多头推涨后减仓，空头止损，当前期货市场关注现货价格上涨和氯碱综合利润，若液氯价格进一步下跌，盘面利润有望压缩[39] 沥青 - 原油处于需求旺季，关注制裁风险短暂降温下油价顶部交易，短期油价70美元区域为压力区，沥青跟随油价且强于油价；昨日油价下跌，特朗普发声制裁预期延期，预计市场反应关税升级影响，当前市场焦点为关税及油市供需基本面，沥青夜盘表现偏强，昨日排产产量环比下降，自身基本面处于季节性淡季仅有刚需支撑，炼厂日度产量至8万吨，主营降产，地炼增产，日产回归正常区域，华东处于梅雨季节，自身基本面平稳[40] 聚酯产业链 - 可考虑逢高试空或者做多瓶片加工费；聚酯产业链品种持续窄幅震荡，原油偏强使价格难跌，但产业自身供需预期不佳，期价未跟随原油上行；当前PX多套装置检修，库存去化，供需紧平衡支撑价格，PTA基差走弱，加工费压缩，开工较高且有投产计划，下游聚酯终端需求偏弱，短纤有减产预期，瓶片工厂减产，聚酯产能利用率下滑，PTA供增需减压制价格，乙二醇海外前期检修重启，国内开工高位，下游需求转弱，港口库存去化减缓，上方价格有压力，产业供需缺乏利好，原油转弱聚酯各品种料跟随走低[41] 液化石油气 - LPG期货整体震荡运行，OPEC+供给路径确定后全球供给分歧减小；需求端调油市场旺季将至但一直高开工，预期落空恐形成负反馈，夏季是民用端需求淡季，难有超预期变化，PDH利润修复，后续开工率或有支撑；整体LPG供给充裕，CP价格或跟随原油波动，需求端民用淡季将至，化工端利润难以扩大，需求中长期下行，期价易跌难涨；全国液化气估价下调，民用气市场大面走稳局部涨跌，醚后碳四市场稳中下跌，需求未如期增量导致局部压力升高，但下游装置利润平稳仍有采购需求，市场成交尚可[42][43] 其他 纸浆 - 基本面目前无明显好转，观察港口去库是否持续，现货成交是否好转，预期整体上下空间均有限，持有现货逢高可做卖看涨或累沽类策略增收；山东地区阔叶现货报价反弹，2025年6月中国纸浆进口量同比增加，亚太森博宣布阔叶浆价格上调并确保长协客户稳定供应[44] 原木 - 后续进口预期稳定偏弱，6、7月进口或处年内低位水平，但需求端亦较为疲软，09合约预期维持震荡；现货持稳，外盘报价反弹，预期进口利润回调[44] 尿素 - 市场传言小包装尿素被限制

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析并给出投资建议，如股指期货考虑逐步止盈或采取备兑策略，国债期货考虑套期保值降久期，黑色短期或震荡偏强运行，铝和氧化铝建议逢高做空等 [7][8][10]。 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指期货：上证指数站上 3500 点后上攻回落，市场关注高层会议、深交所指数修订等，当周宏观数据周或有止盈需求，建议考虑逐步止盈或采取备兑策略 [7] - 国债期货：央行逆回购净投放，资金利差收敛但仍大，债市焦点是资金中枢下沉能否持续，建议考虑套期保值降久期 [8] 黑色 - 螺矿：宏观政策预期转暖但以稳为主，下游需求季节性转弱，供应端铁水产量或维持高位，盘面估值有望提升，短期或震荡偏强运行，建议观望或逢高期现正套 [10] - 煤焦：短期受政策预期影响反弹，中期受粗钢减产和宏观政策影响仍弱势，钢厂高炉复产基本到位，铁水或见顶回落，焦煤供应偏宽松，焦炭供需基本平衡 [11] - 铁合金：盘面高位震荡波动转强，双硅基本面转弱，硅铁仓单和锰硅套保机会增加，成本端硅铁利润走扩、锰矿累库，建议空单持有反弹加空 [12] - 纯碱玻璃：纯碱短期依托盘面情绪上行，空头思路短期规避；玻璃关注盘面与产业情绪联动，延续逢低偏多思路。纯碱供应增加、需求承压，玻璃库存去化加快，关注政策落地情况 [13][14] 有色和新材料 - 铝和氧化铝：铝因谈判无果、关税落地、消费疲软、累库预期增加，建议逢高做空；氧化铝现货稳中有升、供应预期宽松，预计围绕现货震荡，建议逢高做空 [16] - 沪锌：社会库存连续增加，加工费走高，炼厂复产加快，需求支撑弱，锌价将震荡走弱 [16] - 碳酸锂：短期偏紧平衡，远期过剩，价格在 6.3 - 6.5 万附近震荡，关注实际需求情况 [18] - 工业硅多晶硅：工业硅供需边际好转但无上涨驱动，预计震荡运行；多晶硅强预期弱现实，政策预期夯实，预计盘面偏强运行，关注实际措施和仓单生成进度 [19][20] 农产品 - 棉花：现实开机不足和库存消化使棉价震荡反弹，但长期需求忧虑仍在，建议逢高长空试探性进场，关注宏观和供需形势变化 [21] - 白糖：国产糖库存偏低、基差偏强利于期糖反弹，但进口成本下降和供给增加压制糖价，短期震荡偏强运行，关注国际糖市供给过剩压力和巴西潜在利多 [23][24] - 鸡蛋：进入季节性上涨，但今年中秋供应压力大，上涨幅度有限，08 和 09 合约估值偏高，建议反弹做空，关注空 09 多 01 反套组合 [26] - 苹果：轻仓正套为主，旧季苹果受多种因素影响价格下跌，新季苹果套袋争议小，后期关注生长状态和早熟苹果表现 [27] - 玉米：盘面震荡，保持观望，政策提振价格底部支撑，但小麦替代和进口玉米投放使期货盘面承压，关注盘面超跌后估值修复机会 [28][29] - 红枣：轻仓布局空单，新疆产区关注坐果情况，市场供强需弱，期价或底部区间震荡 [30] - 生猪：近月合约单边偏空操作，注意轻仓参与，预计 7 月中旬出栏量增加，需求处于淡季，现货价格有调整需求 [31] 能源化工 - 原油：EIA 数据累库，OPEC+增产，需求长期转弱，大概率转入供大于求格局，长期下行趋势，短期震荡为主 [33] - 燃料油：价格跟随油价，旺季上方压力 70 美元附近，基本面受中东发电需求和船运弱势影响，库存累库，低硫燃料油支撑减弱 [34][35] - 塑料：短期商品情绪支撑价格，但供需偏弱局面难改，情绪消退后或偏弱震荡，可持有看跌期权或偏空配置 [36] - 甲醇：港口累库但速度慢，预计偏弱震荡，建议谨防回调风险，反弹后偏空配置或考虑看跌期权 [37] - 烧碱：资金博弈氛围浓，不建议追高做多，现货价格上涨，期货 09 合约有压力，保持偏空思路 [38] - 沥青：跟随油价，原油旺季短期油价 70 美元为压力区，自身基本面处于季节性淡季，炼厂日产回归正常 [39] - 聚酯产业链：仍可逢高试空，自身供需不佳，受原油带动短线反弹，终端淡季，订单不佳，产能利用率下滑 [40] - 液化石油气：供给充裕，CP 价格跟随原油波动，需求中长期下行，期价易跌难涨 [41] - 纸浆：基本面无明显好转，观察港口去库和现货成交情况，预期上下空间有限，持有现货可逢高增收 [41] - 原木：后续进口预期稳定偏弱，需求疲软，09 合约预期维持震荡 [43] - 尿素：氮肥协会公布出口指导价，印度进口招标给出出口利润指引，现货市场价格稳定，期货价格受支撑，保持多头思路 [43][44]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 纯碱市场趋势供应和库存压力难解，终端备货较充足、成品利润差、需求有回落预期，市场正反馈情绪回落后维持偏空思路，短期防范风险观望为主 [7][9] - 玻璃市场供应端存政策端利多导向但暂未落地至产业，供应端低位运行为后续行情铺垫，盘面短期走强但估值依然偏低，建议低位多单持有思路，情绪转弱则灵活离场 [153][155] 根据相关目录分别进行总结 纯碱市场综述 - 当期纯碱总产量70.89万吨，环比持平，后续预期产量提升；重质产量40.01万吨，环比增加0.43万吨；轻质产量30.88万吨，环比减少0.43万吨；进口0.03万吨，环比持平；出口4.1万吨，环比持平 [7] - 浮法玻璃日熔量158425t/d，环比增加650t/d；光伏玻璃日熔量91400t/d，环比减少600t/d；重碱消费量33.70万吨，环比增加0.02万吨；轻碱表需29.57万吨，环比增加0.88万吨；纯碱表需65.50万吨，环比减少1.13万吨 [7] - 碱厂库存186.34万吨，环比增加5.39万吨；社会库存23.80万吨，环比增加1.00万吨；样本终端原料天数23.36天，环比增加1.54天 [7] - 氨碱法成本1281元，环比持平；氨碱法利润 - 81元，环比增加40元；联碱法成本1142元，环比减少8元；联碱法利润8元，环比增加48元；华中重碱 - 轻碱价差0元，环比持平；沙河市场价基差 - 75元，环比减少48元 [7] - 产业链博弈中，上游碱厂情绪略有提振，个别厂家调涨价格；中游贸易商暂无出货窗口；终端玻璃厂成品利润弱，原料备货较充足，期现货走强观望为主 [9] 月度供需 - 展示了2020 - 2025年纯碱当月产量、进口量、表观需求量、出口量的月度数据变化 [15][17][18][20] 基差价差 - 呈现了2020 - 2025年沙河地区重质纯碱市场价、纯碱期货价格指数、沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数的走势 [24][25][26][27] - 展示了沙河重质纯碱01、09、05合约基差，纯碱01 - 05、09 - 01、05 - 09价差，01、09、05合约玻璃 - 纯碱价差以及沙河玻璃5mm大板玻璃 - 纯碱现货价差的变化 [29][31][32][34][35][36][38][39][40][41] 纯碱市场价格 - 沙河区域重质纯碱当期值1207元，环比上周上涨23元，环比去年下降693元，年均值1895元，环比幅度上涨1.94%，同比幅度下降36.47% [44] - 展示了不同区域重质纯碱和轻质纯碱的价格及环比情况，以及各区域轻重碱价差的走势 [48][68] 纯碱供应 - 目前多家纯碱厂家处于检修/降负荷状态，如山东海化、安徽德邦等；同时有部分厂家有计划检修，如丰城盐化、苏盐井神等 [74] - 当期国内纯碱开工率81.32%，环比上周上升0.00%，环比去年下降6.88%；国内纯碱周产量70.89万吨，环比上周上升0.00%，环比去年下降2.62% [75] - 展示了联碱工艺、氨碱工艺、各区域纯碱开工率，国内重质、轻质纯碱周产量，氨碱法和联碱法成本利润，以及合成氨、干氨、石灰石等相关品价格走势 [76][77][78][80][82][84][86][88][90][96][104][106] 纯碱需求 - 展示了2020 - 2025年浮法玻璃在产日熔量、光伏玻璃在产日熔量、重质纯碱日耗量、重质纯碱周度需求的变化 [122][124][126][128] - 呈现了轻质、重质纯碱周度消费量，轻质、重质、纯碱周度产销率的走势 [130][131] - 展示了2021 - 2025年光伏玻璃(镀膜,2.0mm)和(镀膜,3.2mm)市场均价的走势 [134][135] 纯碱库存 - 当期纯碱企业库存186.34万吨，环比上周增加5.39万吨，环比去年增加87.98万吨；轻质纯碱企业库存79.13万吨，环比上周减少1.35万吨，环比去年增加20.80万吨；重质纯碱企业库存107.21万吨，环比上周增加6.74万吨，环比去年增加67.18万吨；纯碱库存天数15.45天，环比上周增加0.45天，环比去年增加7.19天 [139] - 展示了2019 - 2025年纯碱厂内总库存、重质、轻质纯碱库存，以及各区域纯碱库存的走势 [140][146][148] 玻璃市场综述 - 当期浮法玻璃日熔量158425t/d，环比增加650t/d；周产量110.90万吨，环比增加0.45万吨；表观消费量120.81万吨，环比增加9.71万吨；厂库库存335.51万吨，环比减少9.92万吨 [153] - 天然气线成本1408元，环比增加8元；天然气线利润 - 178元，环比减少8元；煤制气线成本931元，环比增加12元；煤制气线利润214元，环比减少6元；石油焦线成本1051元，环比增加8元；石油焦线利润19元，环比减少8元；华东 - 华中价差160元，环比持平；沙河5mm大板基差 - 79元，环比减少47元 [153] - 产业链博弈中，上游玻璃厂盘面带动现货氛围短期企稳，部分厂家尝试提涨；中游贸易商盘面走强对情绪有所提振，部分期现商采购现货；终端深加工按需采购为主 [155] 玻璃月度供需 - 展示了2020 - 2025年平板玻璃当月产量、浮法玻璃当月进口量、出口量及平板玻璃当月产量同比的变化 [160][162][163][165] 玻璃基差价差 - 呈现了2020 - 2025年纯碱期货价格指数、沙河地区重质纯碱市场价、沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数的走势 [169][170][171][172] - 展示了沙河玻璃5mm大板01、09、05合约基差，玻璃09 - 01、05 - 09、01 - 05价差，01、09、05合约玻璃 - 纯碱价差以及沙河玻璃5mm大板玻璃 - 纯碱现货价差的变化 [174][175][176][178][180][181][183][184][185][186] 玻璃市场价格 - 展示了不同区域浮法玻璃5mm大板的价格及环比情况，以及沙河安全、德金、迎新5mm玻璃大板含税价，武汉长利、湖北明弘、湖北亿钧、湖北三峡玻璃5mm大板含税价的走势 [190][206][208][210][213][215][216][217] 玻璃供应 - 当期浮法玻璃煤制气企业利润108.78元，环比增加22.80元；石油焦企业利润 - 50.47元，环比增加34.29元；天然气企业利润 - 183.11元，环比增加5.57元 [227] - 展示了2024 - 2025年浮法玻璃产线冷修、点火复产、新建/复产统计情况 [233][234][235][236] - 当期浮法玻璃企业产线开工条数224条，环比上周上升0.00条，环比去年下降25.00条；开工率75.68%，环比上周上升0.24%，环比去年下降7.04%；玻璃在产能158425t/d，环比上周上升650.00t/d，环比去年下降11910.00t/d [237] 玻璃需求 - 展示了2020 - 2025年浮法玻璃表观消费量和产销率的走势 [250] 玻璃库存 - 当期浮法玻璃样本企业库存335.51万吨，环比上周减少9.92万吨，环比去年增加27.57万吨；玻璃厂库库存天数28.9周，环比上周减少1.00周，环比去年增加2.58周 [253] - 展示了各区域浮法玻璃库存的走势 [257][259][260][261][263][265][266][268] 仓单数量/有效预报 - 当期玻璃仓单数量797张，环比上周下降5.00张，环比去年下降230.00张；纯碱仓单数量3464张，环比上周下降876.00张，环比去年上升246.00张 [272] - 展示了纯碱仓单有效预报在不同仓库的数量走势 [278][279][280][281][283][285][286][288] 地产相关数据 - 展示了2020 - 2025年房地产房屋新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积的累计值、当月值及累计同比的变化 [292][294][295][298][300][301][304][306][307][310][312][313]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期商品情绪好转但反弹集中在黑色及新能源相关行业，甲醇上游高利润、下游低利润，不具备估值修复逻辑表现平淡 [3][85] - 中东地缘政治冲突降温，港口纸货结束挤仓，现货流动性不再紧张，现货价格下跌，甲醇转入偏弱震荡 [3][85] - 甲醇基本面变动不大，供应压力大，高利润刺激上游高供应，下游需求增长乏力，整体偏弱，建议谨防回调风险 [3][85] - 单边策略为偏弱震荡，谨防回调风险；对冲策略为观望 [4][86] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 甲醇现货市场价格本周回落，周五基差报价09 - 5元/吨附近，8月下纸货基差报价09 + 30元/吨 [8] 基差价差 - 甲醇基差报价本周震荡走弱，8月下纸货基差报价在09 + 35元/吨左右 [18] - 甲醇本周沿海地区基差震荡，内地基差震荡，内地市场价格震荡，西北地区市场价格本周震荡 [25][30] - 甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱 [42] - 甲醇近远月价差建议暂时观望 [50] - PP - 3MA价差本周震荡反弹，多PP空MA策略可酌情考虑少量持有 [56] 产业链利润 - 新增检修装置较多，甲醇开工率略微走弱 [62] - 甲醇检修装置复产较多，产量开始增加 [66] - 二甲醚开工率震荡走弱，甲醛开工率震荡，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡 [73] - 本周甲醇制烯烃装置开工率震荡，MTO利润大幅度回升 [76] 行情预期 - 甲醇本周港口略微累库，上游库存也开始累库，需关注后期累库速度 [81]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容。 报告核心观点 - 本周聚丙烯产量比预期少，新增检修装置较多，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升；成本端本周震荡走强，地缘政治冲突带来的情绪溢价开始降低，下周预计震荡；PP价格开始下降，生产利润预计会继续走弱；基差整体呈现震荡走弱态势，基差机会不大；粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性；建议谨防PP价格回调风险，多PP空MA策略前期已建议止盈离场 [1][7][8][11] 各部分内容总结 聚丙烯供需情况 - 本周聚丙烯国产量77.01万吨，比预期少，新增检修装置较多，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升至78.50万吨；检修损失量16.77万吨，较上周增加0.98万吨；进出口量均为7.50万吨，符合预期；表观需求量79.48万吨，比上周减少1.71万吨；总库存79.79万吨，较上周增加1.28万吨，整体小幅累库 [6] 聚丙烯成本与利润情况 - 本周聚丙烯成本端震荡走强，油制PP成本从8064元涨至8086元，煤制PP成本维持6395元，丙烷脱氢制PP成本从7633元涨至7721元，外采甲醇制PP成本从8835元降至8610元；油化工端综合利润从 - 1382元降至 - 1491元，PP价格下降，生产利润预计继续走弱；进口利润仍然倒挂，需关注出口情况 [7] 聚丙烯基差与价差情况 - 本周聚丙烯基差整体震荡走弱，月间价差震荡走弱，品种价差震荡；粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性；多PP空MA策略前期已建议止盈离场 [8] 聚丙烯上下游观点及策略 - 上游检修进入高峰期，但整体供应仍充足，以积极出货为主；中游出货转差，仍在消化前期投机性备货；下游补货意愿降低，因前期补货成本高；策略上，跨品种多PP空MA策略前期已建议止盈离场，单边需谨防回调风险，期权可买入看跌期权并卖出看涨期权 [11] 聚丙烯供应情况 - 近期聚丙烯装置检修增多，导致产量略低于预期；5 - 8月有多套新装置计划投产，涉及产能290万吨；2024 - 2025年有多套新装置投产，涉及产能720万吨 [12][20][22] 聚丙烯上游原料情况 - 本周聚丙烯上游原料价格震荡，成本端震荡走强，地缘政治冲突带来的情绪溢价开始降低；PP价格下降，生产利润预计继续走弱 [7] 聚丙烯需求情况 - 下游需关注出口需求的恢复情况，但暂无精确数据可供计算 [43] 聚丙烯库存情况 - 本周聚丙烯整体库存小幅累库，各环节库存有不同变化，未来两周预计继续小幅累库 [6] 聚丙烯价格及价差情况 - 本周聚丙烯现货市场价格震荡，成交一般，盘中基差报价在09 + 0元/吨附近；基差整体震荡走弱，月间价差震荡走弱，品种价差震荡；粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性 [54][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 累库压力开始显现，塑料转入偏弱震荡，需谨防回调风险，可买入虚值看跌期权+卖出看涨期权，关注6月进口是否减量，远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 - 本周产量小幅度减少，下周装置检修增加，产量可能继续减少；5月进口106.82万吨，本周进口量28.89万吨，主要因前期美国货减量；本周表需比预期差，预计去库但实际小幅度累库 [5] - 原油价格震荡后期预计进入震荡，煤炭走弱，PE成本短期变动不大，成品价格下跌预计上游利润继续走弱，基差本周震荡，月间价差震荡走弱，HD - LL震荡，远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6] 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 上游检修装置多但多数为季节性检修，货源相对充足；中游出货情况转差；下游补库持续性不佳，成交转差补货意愿下降 [7] - 2024年11月 - 2025年12月各月PE产量、进口量、表需、库存等数据有相应变化，累计产量、进口量、总供应、表需等有不同程度同比变化 [10] 聚乙烯供应 - 2021 - 2025年各月PE产量有波动，2024 - 2025年有新装置投产，如2024年宁夏宝丰三期、天津南港等，2025年内蒙宝丰、埃克森（惠州）等 [15][19][20] - 2021 - 2025年各月PE检修损失量有变化 [17] 聚乙烯上游原料情况 - 原油价格（WTI）、化工用煤价格（榆林坑口价）有相应走势 [23][24] PE上游利润 - 2021 - 2025年各月PE加权利润、原油制PE利润等有变化 [27][29] 聚乙烯需求 - 2021 - 2025年各月地膜利润、双防膜利润、缠绕膜利润等有变化 [34][35] 聚乙烯库存 - 2022 - 2025年各月石化库存、2020 - 2025年各月PE总库存、上游总库存、社会库存等有变化 [42][43][45] 聚乙烯价差 - 2025年6月30日 - 7月11日聚乙烯各地区价格、基差报价等有变化，现货市场价格震荡走弱，下游拿货积极性变差 [50] - 2022 - 2025年各月PE盘中基差报价（华北）、05合约基差、01合约基差、09合约基差等有变化 [52][53] - 2022 - 2025年各月PE 1 - 5合约价差、9 - 1合约价差、5 - 9合约价差等有变化 [56][57] - 2022 - 2025年各月HD - LL华北价差、HD - LL华东价差、LD - LL华北价差、LD - LL华东价差等有变化 [60] - 2021 - 2025年各月LL - PP华北现货价差、5月合约价差、9月合约价差等有变化 [63] - 2021 - 2025年各月LL进口利润有变化，本周外盘价格震荡，LL进口利润震荡走弱，5月进口减量已兑现，预计6月进口量仍偏少，长期进口可通过其他地区补充 [65][66] 总结及展望 - 下周若需求好转，上游库存可能变化；需谨防回调风险，可买入虚值看跌期权+卖出看涨期权，关注6月进口是否减量，远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析并给出投资建议，如股指期货考虑逐步止盈或采取备兑策略，国债期货考虑套期保值降久期，黑色短期反弹但空间有限建议观望，各品种投资建议因自身基本面和市场环境而异 [12][13][15] 各目录总结 宏观资讯 - 中国与埃及加强多领域合作，推进新型城镇化，回应中美谈判等经贸问题 [8] - 特朗普敦促美联储降息并考虑任命“影子主席”，美国将对进口铜征50%关税，美联储理事称可7月降息 [9][10] - 300城上半年住宅用地出让金增27.5%但成交面积降5.5%，无锡出台楼市“滨十条” [9] - 欧佩克下调2026 - 2029年全球石油需求预测，OPEC + 讨论9月增产55万桶/日后暂停增产 [10] 宏观金融 股指期货 - 策略为考虑逐步止盈或采取备兑策略，上证指数站上3500后宽基指数回落，市场期待城市更新建设会议，行业开展“反内卷”去产能行动 [12] 国债期货 - 策略为考虑套期保值降久期，央行逆回购净投放但资金早盘收敛，上证指数站3500压制债市，债市焦点是资金中枢下沉能否持续 [13] 黑色 钢材 - 中央财经委政策使黑色市场价格强势，中短期政策预期转暖但以稳为主，下游需求有季节性和边际转弱，供应端钢厂利润有差异，铁水产量预计维持高位，盘面估值有望提升，短期反弹空间有限建议观望 [15] - 钢材现货成交尚可，铁矿石成交量港口现货环比下跌 [16] 煤焦 - 短期受政策预期影响上涨，焦煤供给偏宽松，焦炭跟随，预计短期反弹，中期受粗钢减产和宏观政策影响仍弱势，钢厂高炉复产基本到位，铁水或见顶回落，煤矿复产，焦煤产量稳定，进口蒙煤充足，焦企利润亏损但供需基本平衡 [16][17] 铁合金 - 双硅跟随黑色及焦煤走势，日内波动大但非基本面驱动，河钢锰硅询盘价偏低，市场预估7月定价或上涨，盘面上方压力大，厂家套保意向高，建议日内逢高偏空，关注焦煤及黑色情绪 [18] 纯碱玻璃 - 纯碱玻璃延续强势上行，纯碱短期依托市场氛围上行，空头思路短期规避，供应过剩和高库存问题难解，需求端承压；玻璃关注盘面企稳对现货情绪联动，延续逢低偏多思路，盘面走强带动产业情绪，库存去化加快，关注后续政策 [19][21] 有色和新材料 沪锌 - 社会库存增加，库存拐点或至，加工费走高炼厂复产加快，行业淡季供给增量大，下游需求支撑弱，锌价将震荡走弱，近期行情关注基本面，美对铜关税政策影响市场情绪 [23] 碳酸锂 - 预期差计价基本结束，价格在6.4 - 6.5万附近震荡，6.5万以上阻力大，周度数据显示产量增加、累库幅度放大、表需走弱，反弹空间有限，关注实际需求 [24] 工业硅多晶硅 - 工业硅供应端变数大，供需边际好转但无上涨驱动，预计转震荡运行，可考虑卖出虚值看跌期权；多晶硅强预期弱现实，政策预期夯实，预计盘面偏强运行，关注后续措施和仓单生成进度，暂时观望 [25] 农产品 棉花 - 现实开机动力不足和库存消化使棉价震荡反弹，但长期需求忧虑仍在，可逢高长空试探，隔夜美棉受出口报告和巴西增产影响，国内郑棉受现货端和下游需求影响，关注宏观和供需形势，国内棉花库存消化但消费忧虑仍存 [27][28][29] 白糖 - 国产糖库存低基差强利于期糖反弹，但加工糖增加和进口成本下降带来下行压力，短期走势震荡，全球糖市预期供给过剩，国内糖价受进口影响，走势震荡偏强 [30][31][32] 鸡蛋 - 现货走货加快或季节性上涨支撑盘面，但蛋鸡存栏高、冷库蛋多，中秋旺季涨幅有限，09合约估值偏高，建议观望，等待高位做空机会，关注空09多01反套组合 [33] 苹果 - 建议轻仓正套，苹果套袋争议小，盘面区间震荡，7月时令水果替代增强，产区库存低出货慢价格下滑，套袋量同比基本持平，关注苹果质量和早熟品种价格 [35] 玉米 - 盘面震荡建议观望，国内玉米现货价格偏弱，期价震荡，进口玉米拍卖使市场情绪偏空，政策提振市场信心但小麦替代玉米需求，进口缓解供应紧张，玉米价格底部支撑稳固，关注盘面超跌修复机会和相关因素变化 [36] 红枣 - 建议轻仓布局空单，阿拉尔大风天气提振盘面，新疆枣树生长正常，销区需求下降，供应充足，期价或底部震荡，关注产区坐果和天气 [38] 生猪 - 多空因素交织，建议短期观望，关注11 - 1反套和3 - 5反套策略，社会猪源出栏增加，屠宰压价，现货偏弱，需求端对价格上涨负反馈增加，供应端头部企业或增量出栏，社会猪源压栏情绪分化 [39][40] 能源化工 原油 - 供给端OPEC + 恢复供给但增量不足，需求端贸易战缓和带动预期回暖但全球经济或转弱，地缘溢价消退，大概率供大于求，长期下行但短期加速向下驱动不足，以震荡为主，关注美伊协议和夏季旺需落地情况 [42] 燃料油 - 价格跟随油价，上方压力70美元附近，市场焦点重回美联储政策和油市供需基本面，基本面受中东发电旺季、船运弱势、原油分流需求和低硫燃料油支撑减弱影响 [43][44] 塑料 - 短期商品情绪好转或带动聚烯烃反弹，但改变不了供需偏弱局面，情绪消退后偏弱震荡，可持有看跌期权或偏空配置，关注下游需求季节性走强力度 [44] 橡胶 - 供应压力和远月需求减弱预期仍在，短期受市场情绪影响震荡偏强，可回调短多，关注NR熊市价差期权和NR - BR价差走扩策略，关注原料供应、市场情绪、下游需求和关税政策 [45] 甲醇 - 自身变化不大，港口累库慢，预计偏弱震荡，近期商品气氛好转可能跟随反弹，建议谨防回调风险，反弹后偏空配置或配置看跌期权 [46] 烧碱 - 现货价格上行后稳定，液氯价格企稳回升，期货盘面利润亏损，多单择机止盈，空单择机进场 [47] 沥青 - 跟随油价，自身基本面处于季节性淡季，有刚需支撑，炼厂日产回归正常，华东梅雨季节基本面平稳 [49] 聚酯产业链 - 可关注做多PX - PTA价差和PTA和MEG反套机会，市场担忧原油供应过剩，聚酯链跟随走弱，各品种因自身供需情况走势不同 [50] 液化石油气 - 国内民用气市场稳中走跌，醚后碳四市场或稳中低位小涨，全国液化气估价下跌，民用气和醚后碳四市场涨跌均存 [51] 其他 纸浆 - 基本面震荡偏弱，上下空间有限，持有现货可逢高卖出看涨或累沽类策略增收，宏观情绪使空头减仓，盘面上行，库存去库，开工持稳偏弱 [51][52] 原木 - 后续进口预期稳定偏弱，6、7月或处年内低位，需求端疲软，09合约预期震荡，现货略降，本周到港减少，出库持稳 [53] 尿素 - 氮肥协会公布出口指导价，印度招标提供出口机遇，但需新增出口配额落地，现货市场价格普涨，新单成交趋缓，期货市场UR2509合约高开后震荡，多头减仓 [53][54] 合成胶 - 顺丁基本面无明显变化，短期震荡偏强，长期偏空，谨慎追高，可关注熊市价差和回调短多，受宏观转暖影响跟涨，成本端有支撑，关注相关因素 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资建议多样，如股指期货考虑逐步止盈或采取备兑策略，国债期货单边策略考虑保持做多思路，螺矿短期震荡或有反弹但涨幅有限不建议追多等 [12][13][16] - 市场受多种因素影响，包括宏观政策、供需关系、库存变化、行业政策等，不同品种走势和投资机会各异 各目录总结 宏观资讯 - 中国6月CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.7%创14个月新高，PPI环比下降0.4%，同比下降3.6% [9] - “十四五”中国经济增量预计超35万亿元，今年经济总量预计达140万亿元左右，过去4年内需对经济增长平均贡献率86.4%，最终消费平均贡献率56.2% [9] - 特朗普向多国发布加征关税信函，新税率8月1日生效，此前已向14国发首批关税信函 [9] - 联储官员对利率前景分歧显现，知名财经记者称美联储内部在是否及何时降息分成三大阵营 [10] - 日本首相针对美国对日本征关税表示将守护国家利益 [10] 股指期货 - 策略上考虑逐步止盈或采取备兑策略，上证指数上攻3500后回落，6月国内通胀数据影响有限，国家推动煤炭产业升级及构建新型能源体系，光伏等行业开展减产工作 [12] 国债期货 - 单边策略考虑保持做多思路，资金下沉节奏或缓长债优先，央行回笼资金，资金面均衡，上证指数回落债券跷跷板，债市焦点是资金中枢下沉能否持续 [13] 螺矿 - 市场因中央财经委员会政策有利多预期，价格保持强势，宏观层面中短期政策预期转暖但整体以稳为主，季节性上旺季不旺淡季不淡可能性增加 [14][15] - 下游钢材需求季节性及边际转弱，供应端钢厂利润有差异，铁水产量预计维持高位，成本和利润方面焦煤等原料期货价格反弹，盘面估值有望提升 [15] - 钢材现货成交一般偏弱，进口铁矿价格上涨，铁矿石成交量环比下跌 [16] 煤焦 - 短期受行业政策预期影响上涨，中期受粗钢减产及宏观政策影响期价维持弱势，当前钢厂高炉复产基本到位，铁水或见顶回落，焦煤供给偏宽松，焦炭跟随为主 [16][17] - 部分煤矿亏损但大部分仍有利润，国内焦煤产量稳定，进口蒙煤供应充足，焦企利润亏损但供需基本平衡 [17] 铁合金 - 双硅日内波动大，上涨非基本面驱动，跟随黑色及焦煤走势，河钢锰硅询盘价偏低，市场预估7月河钢定价或在5650 - 5700元/吨，盘面上方压力区间明显，厂家套保意向高 [18] - 短期建议以日内逢高偏空为主，重点关注焦煤及黑色情绪 [18] 纯碱玻璃 - 纯碱玻璃减仓上行，产业端无突发驱动，新能源品种和煤炭品种走势影响 [19] - 纯碱供应端检修厂家恢复，产量预计上行，供应过剩及高库存问题难解，需求端承压，建议逢高做空，若有正反馈情绪短期规避 [20] - 玻璃盘面走强带动产业情绪，沙河市场价格平稳，预计厂库库存环比降库，关注盘面与产业情绪联动性及行业政策出台落地情况，可考虑逢低试多 [20] 铝和氧化铝 - 铝需求表现差，铝棒减产预期高，铝锭累库压力大，适当逢高做空，价格维持高位震荡，下跌后可适当做多 [22] - 氧化铝低仓单促使盘面修复基差走势强劲，但现货平稳成交积极性低，开工高位中期过剩预期强，短期建议观望，后期有下行调整空间，建议逢高做空 [22] 沪锌 - 社会库存连续录增，库存拐点或已到来，加工费走高炼厂复产加快，行业淡季来临供给增量释放预期大，下游需求支撑弱，锌价将震荡走弱 [23] 碳酸锂 - 需求超预期使市场情绪转暖，价格在6.4 - 6.5万附近震荡，产业套保限制上方空间，6.5万附近阻力大，等待新驱动，短期区间震荡运行 [24] 工业硅 - 头部大厂供应端扰动变数大，供需现实边际好转，但供应启停弹性高无向上驱动，预计转震荡运行，盘面反弹面临产业套保压力，产能过剩格局下不具备上涨驱动 [25][26] 多晶硅 - 强预期弱现实，政策预期夯实，预计盘面继续偏强运行，关注后续实际措施跟进及仓单生成进度，暂时观望，基本面过剩矛盾仍在，现实需求负反馈传导，库存去库困难 [27] 棉花 - 现实开机生产动力不足和库存消化期使棉价震荡反弹，但长期需求忧虑压力仍在，逢高长空试探性进场 [29] - 关注宏观形势和供需形势变化，美国棉花种植面积、优良率等数据有变化，印度棉花产量预估上调，国内棉花库存消化但消费忧虑仍存 [30][31] 白糖 - 国产糖库存偏低，基差偏强利于期糖反弹修复，但加工糖增加进口成本下降带来下行压力，短期走势震荡寻求需求支撑 [32] - 国际糖市预期供给过剩，但潜在利多和低价买需支撑反弹，国内糖价跟随国际糖价，走势震荡偏强，后续关注进口情况 [33][34] 鸡蛋 - 现货走货加快或探底进入季节性上涨，支撑盘面，但蛋鸡在产存栏高，冷库蛋多，中秋旺季供应压力大，09合约估值偏高，操作上反弹做空，关注空09多01反套组合 [35] 苹果 - 轻仓正套为主，苹果套袋争议小，盘面区间震荡，7月时令水果替代增强，产区库存低出货放缓，销区价格稳定，全国套袋量同比差异有限，关注苹果质量和早熟品种价格 [37] 玉米 - 盘面震荡，观望为主，国内玉米现货价格偏弱，期价震荡，进口玉米拍卖使市场情绪偏空，政策信号提振价格但小麦替代和进口玉米投放影响市场，关注贸易商出货等情况 [38][39] 红枣 - 轻仓布局空单，产区天气和减产预期待明确，盘面震荡，新疆枣树生长正常，销区价格有区间，气温升高需求下降，供强需弱格局持续，期价底部区间震荡，关注新季生长情况 [40] 生猪 - 多空因素交织，短期观望为主，套利关注11 - 1反套策略，3 - 5反套策略持有，现货价格偏弱，下游承接能力不足，供应有增量预期 [41][42] 原油 - 大概率转入供大于求格局，长期下行趋势，短期加速向下驱动不足，以震荡为主，关注美伊协议和夏季旺需落地程度，EIA数据显示累库，OPEC+恢复供给但增量空间不足，全球经济转弱 [44][45] 燃料油 - 价格跟随油价，短期仍偏强，关注上方压力区域确认，当前市场焦点是美联储政策预期和油市供需基本面，中东发电需求旺季和船运弱势影响基本面，低硫燃料油支撑减弱 [46] 塑料 - 情绪性反弹改变不了供应偏弱局面，情绪消退后转入偏弱震荡，可持有看跌期权或略微偏空配置，供应压力大，下游需求偏弱，关注需求季节性走强力度 [47] 橡胶 - 供应压力和远月需求减弱预期仍在，短期受市场情绪转暖震荡偏强，单边回调适当短多，保值关注NR熊市价差期权策略，NR - BR价差走扩策略短期设止盈持有，关注原料供应等因素 [48] 甲醇 - 港口累库不及预期，无上涨驱动，转入偏弱震荡，建议反弹后偏空配置或配置看跌期权，进口供应恢复，现货流动性紧张缓解，价格回调概率大 [49] 烧碱 - 现货价格企稳反弹，液氯价格企稳，投机需求转弱，跟随资金趋势操作，现货市场山东地区价格有变化，氧化铝企业采购和收货情况影响，期货价格震荡冲高 [50][51] 沥青 - 跟随油价但弱于油价，油价偏强，上边界压力需博弈，自身基本面处于季节性淡季仅有刚需支撑，炼厂日度产量正常，华东梅雨季节基本面平稳 [52] 聚酯产业链 - 关注做多PX - PTA价差和PTA和MEG反套机会，成本端油价偏强但聚酯板块供需预期转弱，驱动有限震荡整理，PX受原料影响但上方承压，PTA受原料支撑但下游需求不足，乙二醇供需宽松，短纤和瓶片供需压力大价格跟随原料 [53] 液化石油气 - 供给充裕，期价易跌难涨，OPEC+增产使原油及LPG供给更充裕，后续增产预期有限，需求端调油市场旺季将至但有负反馈风险，民用淡季将至，化工端利润难打开，市场呈现“供需双弱”格局 [54] 纸浆 - 基本面震荡偏弱，上下空间有限，持有现货逢高可做卖看涨或累沽类策略增收，产业链无明显驱动，宏观情绪影响，空头减仓离场盘面震荡上行 [55] 原木 - 后续进口预期稳定偏弱，6、7月进口或处年内低位，需求端疲软，09合约预期维持震荡，现货太仓地区略降，本周到港减少出库持稳 [56] 尿素 - 印度尿素采购招标受关注，市场关注中小颗粒大批量潜在出口可能性，现货市场价格普涨，期货市场UR2509合约偏强震荡，因市场对出口好转有预期 [57][58] 合成胶 - 顺丁基本面未明显转好，短期震荡偏强，回调可适当短多，长期偏空，关注期权熊市价差保值策略或反弹后卖虚值看涨，丁二烯供需平衡价格小幅上涨，顺丁现货平稳成本支撑明显 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议，如股指期货可逢低做多，国债期货以震荡思路对待，黑色短期反弹后逢高偏空操作等，同时分析各品种的市场波动原因及未来走势[13][14][17]。 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 上海合作组织成员国财长和央行行长会议探讨区域财金合作等议题[10] - 美国 5 月 ADP 就业及 ISM 非制造业 PMI 不及预期，特朗普呼吁降息，关税政策有正负影响，经济前景悲观[10][11][11] - 富时罗素公布富时中国系列指数季度审核变更结果[10] - 美俄总统通话讨论俄乌冲突等问题[11] 宏观金融 股指期货 - 策略为逢低做多，关注贴水修复，市场流动性预期高，成交活跃，虽有短期扰动但走势乐观[13] 国债期货 - 以震荡思路对待，跨月后资金面宽松，债市运行相对独立，未来流动性不太易偏紧[14] 集运欧线 - 前期交易动能释放，聚焦运价宣涨兑现，08 合约短期盘整，中长期关注美线运力及旺季情况，多空分歧易加大波动风险[15] 黑色 螺矿 - 短期反弹，不建议追空，后期逢高偏空操作，下游需求边际转弱，供应端铁水产量环比小降，成本支撑或变压力[17][18] 煤焦 - 中期走势偏弱，短期震荡反弹，基本面无实质性改变，受粗钢减产及宏观政策影响[18] 铁合金 - 硅铁逢低做多，锰硅空单逢低止盈离场，硅铁基本面偏强有供应缺口，锰硅关注乾坤席位减仓情况[20] 纯碱玻璃 - 纯碱短期开工率提升，供给压力增加，盘面弱势；浮法玻璃日产量稳中有增，需求无起色，价格易跌难涨，短期受煤炭价格扰动[22] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝价震荡，建议区间操作，低库存、需求有韧性但部分终端下滑压力大；氧化铝近期震荡，供应回升，现货紧张缓和[25] 碳酸锂 - 以震荡思路对待，关注上游减停产可能性，价格受自身基本面供需变化影响，当前价位下行可能缩小[28] 工业硅多晶硅 - 工业硅维持偏空思路，过剩矛盾突出；多晶硅过剩矛盾加深，此前空单或卖看涨期权继续持有[29] 农产品 棉花 - 棉价震荡反弹承压，关注宏观和供需形势，国内库存消化、进口冲击有限支撑棉价，技术上低位震荡[32][33] 白糖 - 内糖跟随国际糖价波动偏弱，国际糖市预期供给过剩，国内阶段性供给宽松，关注进口供给补充[34][35] 鸡蛋 - 6 月供需预计宽松，蛋价有压力但下方支撑增强，建议反弹波段做空 07 - 09 合约并注意止盈[36] 苹果 - 轻仓正套为主，关注产区坐果情况，目前走货及价格预计稳定[38] 红枣 - 空单适当减持，关注下游需求及产区异常变化，供强需弱格局延续，期价或区间震荡[39] 生猪 - 近月合约逢高偏空操作，中期关注 7 - 9/3 - 5 反套策略，供应压力大，需求季节性下滑[40][41] 能源化工 燃料油 - 单边价格跟随油价波动且强于原油，无主线矛盾，受中东发电需求和船运弱势影响[43] 塑料 - 短期可能偏强，可反弹操作并及时止盈，月间价差考虑偏多配置 9 - 1 月间价差，关注下游补库和需求兑现[45] 甲醇 - 短期反弹但上方空间有限，建议反弹后偏空配置，自身供应压力大但下方支撑强[46] 烧碱 - 现货价格由氧化铝企业支撑，期货市场空头主动增仓，资金博弈为主[46] 沥青 - 预估跟随油价反弹，上方压力 3450 - 3480 区域，价格弱于油价，自身基本面平稳[47] 聚酯产业链 - 可逢高试空或考虑 PTA 的 9 - 1 反套机会，供给边际增加，下游开工边际下降，期价重心或下行[48] 纸浆 - 短期观望，关注原料及成品库存节奏，基本面偏震荡，受宏观情绪及资金影响波动大[49] 原木 - 短期震荡行情，注意资金及宏观情绪影响，关注下游开工及港口库存情况[49] 尿素 - 空单宜短线操作，多单需寻合适契机进场，期货与整体商品走势密切，政策利多影响偏弱[50]