报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议 如股指期货短线强趋势回归可延续趋势思路 国债期货短线可考虑做陡策略 黑色品种价格预计震荡 各品种根据自身基本面有不同走势和操作建议 [9][10][12] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 中国光伏行业协会征集《价格法修正草案（征求意见稿）》意见 涉及价格行为规范等方面 [6] - 上证指数站上3600点 杠杆资金加速进场 两融余额重返两万亿大关 [6] - 特朗普对印度商品加征25%额外关税 总关税税率达50% 还计划对芯片和半导体加征约100%关税 [6] - 广东快递8月4日起底价整体上调0.4元/票 均价涨至1.4元以上 [6] - 特朗普计划最快下周与普京和泽连斯基会面以推动俄乌停火 [6] - 美联储戴利称未来几个月可能调整政策 要重新校准货币政策应对风险 [7] 宏观金融 股指期货 - 策略为短线强趋势回归 延续趋势思路 周三A股三大指数放量走高 市场成交额增加 两融余额重返两万亿 特朗普拟对芯片和半导体加征关税 股指回踩后反弹回归趋势运行 [9] 国债期货 - 短线可考虑做陡策略 资金面宽松利率平稳 股市和商品偏强债市抗压但走势不弱 关注资金面位置 [10] 黑色 后期市场观点 - 政策强调“反内卷”表述放松 黑色市场调整 价格预计震荡 难大幅拉涨 需求季节性弱势 但期现正套积极 钢厂接单压力不大 中期跌幅有限 供给预计保持强势 铁水产量维持高位 焦煤等原料价格坚挺 钢矿价格预计震荡 [12] 钢材现货 - 螺纹和热卷现货价格上涨 成交一般 较前日走弱 山东进口铁矿石现货价格基本稳定 成交尚可 受海外煤矿事故影响 焦煤等原料价格拉涨带动钢材和铁矿价格反弹 [13][15] 煤焦 - 双焦价格短期或高位震荡 资金博弈激烈 需关注产地生产和钢厂生产情况 煤矿核查严格 焦煤现货涨 期货反弹整理 供给短期紧张 需求端钢厂铁水高位支撑价格 但钢厂铁水可能见顶回落 进口蒙煤有压力 交易所调整交易限额 投机需求受抑制 [16] 铁合金 - 双硅高位回落 期货升水泡沫消失 价格进入合理区间 追空有风险 中长期逢高偏空 可考虑做多双硅价差或锰硅近远月反套 6日双硅跟随黑色震荡走高 硅铁弹性大 产业端有招标和产能变动 [17] 纯碱玻璃 - 玻璃震荡 纯碱偏强 跟随能源品种上行 纯碱可逢高做空 若正反馈回归灵活离场 玻璃观望 纯碱供应回归高位 盘面偏强 终端采购观望 中游库存增加 潜在交割压力大 玻璃盘面转跌后现货氛围回落 厂库库存或增加 需消化投机库存 [18] 有色和新材料 沪锌 - 社会库存连续增加 库存拐点或已至 加工费走高 炼厂复产加快 行业淡季来临 供给增量大 下游需求弱 锌价将震荡走弱 近期宏观消息多 行情关注基本面和库存数据 [19] 碳酸锂 - 市场对江西减产预期增加 若减产落地将使紧平衡格局缺口放大 短期震荡偏强 日内受矿证消息刺激 需求超预期 仓单回升 09合约逼仓风险解除 [21] 工业硅 - 主要矛盾是头部大厂复产进度 供需有好转 向下调整空间不大 震荡运行 受行业倡议和多晶硅政策提振 基本面变化不大 关注大厂复产和下游光伏政策及供应端政策 [22] 多晶硅 - 反内卷政策预期降温 短期回归基本面和仓单博弈 组件需求差 现货头部企业报价坚挺 盘面下方有支撑 政策扰动下波动大 谨慎操作 行业会议讨论限售 现货报价偏强 下游压价 出口退税预期强 供应端增产复产 供需宽松 关注政策对终端需求的传导 [23] 农产品 棉花 - 现实开机动力不足和库存低使棉价震荡反弹承压 建议逢高偏空 隔夜美棉下跌 巴西出口数据疲软 国内郑棉低位震荡 下游开机率回落 但供给库存担忧使棉价抗跌 关注宏观和供需形势 美棉优良率下降 出口销售有变化 巴西产量增加 国内库存消化快但消费忧虑仍存 [25][26][27] 白糖 - 国产糖库存低 但加工糖增加和进口成本下降使糖价震荡承压 关注中秋国庆备货需求 隔夜原糖下跌 巴西出口不佳 全球产量预期增加 国内糖价跟随波动 进口供给增加 加工糖利润显现 国内糖价受冲击 广西产销率高但现货降价促备货 [28][29][30] 鸡蛋 - 主力09合约价格创新低 中秋旺季供应压力大 上涨幅度有限 抄底价值不高 建议反弹后做空 前期反套组合逢低止盈 昨日现货跌势放缓 期货反弹 目前蛋价跌至成本线 养殖亏损 高温影响产量但供应大 冷库蛋和老鸡换羽使供应压力后移 8月下旬消费或增加 [31] 苹果 - 建议轻仓正套 西部部分产区库存富士价格上涨 郑商所修订期货业务细则征求意见 盘面偏强 8月时令水果量大价低 销区苹果销售受影响 新季富士产量争议不大 开秤价与早熟和旧季苹果价格相关 [33] 玉米 - 区间震荡 短线交易 国内玉米现货价格有涨跌分化 期价窄幅震荡 东北地区价格偏弱 销区受盘面影响心态偏弱 华北地区价格以稳为主 玉米市场情绪偏空 供需有压力 饲用需求被挤压 深加工需求疲弱 新季种植成本低 但政策维稳有支撑 关注贸易商出货等情况 [34] 红枣 - 观望为主 近期处于生长期 产量有争议 盘面偏强 产区成交均价稳定 销区价格有松动 成交一般 红枣仓单和有效预报有数据 [35] 生猪 - 近月合约偏空操作 套利关注9 - 1反套 今日社会猪源出栏增加 盘面交易会议情绪支撑远月合约 七月现货先涨后跌 供应断档预期被证伪 供应端月底压力增加 需求端处于淡季 支撑不强 短期供强需弱 关注现货博弈 [35] 能源化工 原油 - OPEC+恢复供给但增量不足 需求旺季但贸易战有不确定性 全球经济转弱 地缘冲突影响有限 市场回归弱基本面 关注美对俄制裁和夏季旺需情况 原油大概率供大于求 可逢高试空 美国商业原油库存下降但增产利空 国际油价下跌 [38] 燃料油 - 油价无主线逻辑 受非农数据、OPEC增产和对俄制裁影响 短期运行区间70 - 65美元 供需偏空 燃料油跟随油价波动 裂解利润和月间差走弱 基本面受中东发电需求和船运弱势影响 原油分流燃烧需求 新加坡库存累库 国内进口燃料油用于炼油 低硫燃料油需求受船运影响 [39] 塑料 - 市场看多情绪反复 聚烯烃上涨驱动不足 预计偏弱震荡 谨防回调 供应压力大 上游产量高 下游需求弱 现货价格有变化 [40] 橡胶 - 短期窄幅震荡 可回调设止损短多 冲高谨慎追涨 产业链无明显变化 盘面小幅震荡 关注原料供应等因素 [41] 甲醇 - 跟随商品走势 受整体情绪影响大 价格上下空间不大 短期反弹有限 预计偏弱震荡 基本面供需偏弱 港口累库 现货流动性紧张缓解 可考虑卖出看涨期权 [42] 烧碱 - 山东地区供应高位 氯碱企业销售压力大 高浓度碱价格偏弱 库存增长 基本面偏空 仓单注销推动现货价格下移 期货贴水现货 短期内难有上行驱动 保持震荡偏空思路 [44] 沥青 - 油价无主线逻辑 关注谈判和制裁影响 短期运行区间70 - 65美元 供需偏空 沥青跟随油价 自身基本面处于季节性淡季 向旺季转折 仅有刚需支撑 库存降库慢于预期 [45] 液化石油气 - 整体下行 走势弱于原油 OPEC+供给路径确定 后续分歧减小 需求端调油市场旺季但开工高 预期落空易形成负反馈 民用端淡季 需求中长期下行 期价易跌难涨 全国液化气估价下跌 民用气和烯烃碳四市场有不同表现 [46] 纸浆 - 主力预期下偏震荡 宏观情绪降温 基本面弱 受消息面和情绪影响 建议观察港口去库和现货成交情况 上下空间有限 现货持稳 加拿大和智利针叶浆及阔叶浆出口中国有增加 [47] 原木 - 现货报价上调 基本面出库尚可 盘面上涨追基差 有套保空间 受资金影响波动大 短期观察 逢高可适当套保 现货持稳 本周到港预计增加 供应有压力 [47] 尿素 - 内需好转 出口端利多因素有望支撑期货价格 保持震荡偏多思路 现货市场价格小幅上涨 出口消息扰动情绪 工厂推涨但新单成交不佳 实际成交价格提升但与报价倒挂 中小客户观望 期货合约高开低走 与出口预期炒作和实际差距大有关 [48][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产业链现货持稳本周到港预计增加供应端或稍显压力；盘面现货报价上调基本面出库尚可盘面上涨追基差，目前盘面给出小部分套保空间但情绪尚存后续博弈是关键，短期建议观察，逢高可适当套保 [17] 根据相关目录分别进行总结 原木综述 - 供给端：8月1日到船量6条较7月25日减少8条，到港量22.1万方较7月25日减少26万方；针叶原木进口量217.68万方较上月减少1.39万方，辐射松进口量160.68万方较上月减少8.32万方，云冷杉进口量15.88万方较上月增加3.88万方；下周到港回升供应端有一定支撑，6、7月新西兰发运处年中淡季，受离港少和外盘报价上升影响，预计8月中国到港量一般偏少 [7] - 需求与库存端：周度出货量全国44.94万方较上周基本持稳，需求淡季持续港口出库疲软，后续受天气影响需求持续弱势但短期需求空间有限；库存方面短期到港减少或持续去库，但下游需求弱势去库幅度受限，下周到港恢复预计需求持稳下库存转为累库 [9] - 价格与价差：外盘8月新西兰辐射松外盘价格区间为114 - 118美元/方较7月提升1 - 2美金，现货需求持稳淡季略降但相对稳定，后续外盘上涨或对国内现货有支撑；盘面商品情绪降温跟跌，现货报价持稳基本面供需双弱，盘面有小部分套保空间；现货价差和盘面价差均较为稳定 [11][13] - 成本与利润：进口成本辐射松986元较上月增加13元，云杉1238元较上月减少9元；外盘报价回升进口利润下跌，短期基本面较弱，原木利润和木方利润预期均较弱 [15] - 策略推荐：产业链现货持稳本周到港预计增加供应端或有压力；盘面现货报价上调基本面出库尚可盘面上涨追基差，目前盘面有小部分套保空间但情绪尚存后续博弈关键，短期建议观察，逢高可适当套保 [17] 原木平衡表 未提及具体内容 原木供需解析 - 供应端：涉及新西兰原木发运量、原木进口、分树种进口，但未提及具体数据和分析内容 [27][29][32] - 需求端：涉及原木日均出货量、房地产，但未提及具体数据和分析内容 [36][39] - 原木下游解析：涉及木方解析（价格、利润）、下游替代品铝合金解析，但未提及具体数据和分析内容 [43][49][55] - 库存端：涉及库存汇总、分树种、分地区，但未提及具体数据和分析内容 [59][61][67] 成本利润 - 原木进口成本及利润：未提及具体数据和分析内容 [73] - 原木交割利润：给出太仓转重庆2024 - 2025年交割利润图，但未提及具体分析内容 [80] 原木价格、价差解析 - 原木外盘报价：未提及具体数据和分析内容 [83] - 辐射松、云杉价格季节性：给出辐射松不同规格和云杉11.8m 2024 - 2025年价格季节性图，但未提及具体分析内容 [87] - 辐射松、云杉价差季节性：未提及具体数据和分析内容 [88] - 辐射松与LG基差：未提及具体数据和分析内容 [94] - LG主力合约季节图及月间价差：给出LG主力合约2024 - 2025年季节图，但未提及具体分析内容 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各品种进行趋势研判，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个领域，分析各品种的供需、成本、利润等因素，给出投资策略和未来走势预期 [4][6] 各目录总结 宏观资讯 - 央行等七部门印发金融支持新型工业化指导意见，推动产业迈向中高端 [9] - 国务院办公厅推行免费学前教育，2025 年秋季起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 [9] - 特朗普批评鲍威尔，或宣布美联储新主席，将提高对印度关税并宣布药品和芯片关税 [9] - 国务院常务会议实施消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策 [9] - 中国机电商会发布光伏行业倡议书，抵制不正当竞争 [10] - 美国 7 月 ISM 非制造业指数下降，标普全球服务业 PMI 终值创新高 [10] - 日本央行或加息，多数成员倾向最终加息 [10] 宏观金融 股指期货 - 短线强趋势回归，延续趋势思路，周二 A 股高开高走，市场成交额 1.62 万亿元 [12] 国债期货 - 短线可考虑做陡策略，单边可考虑做空长债，关注股商与债市跷跷板效应 [13] 黑色 螺矿 - 政策影响下黑色市场调整，价格预计高位震荡，需求或季节性转弱但跌幅有限，供给保持强势，钢矿价格维持震荡 [14][15] 煤焦 - 双焦价格短期高位震荡，资金博弈激烈，需关注产地生产和钢厂情况，焦煤供给短期紧张但进口有压力 [16] 铁合金 - 双硅价格回落至合理区间，追空有风险，中长期逢高偏空，可考虑做多双硅价差或锰硅近远月反套 [17] 纯碱玻璃 - 纯碱逢高做空，玻璃观望，纯碱供应回归高位，潜在交割压力大，玻璃需消化投机库存 [18] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝价震荡偏弱，可逢高做空，氧化铝可适当做多基差修复，未来铝可逢低做多，氧化铝逢高做空 [21] 沪锌 - 社会库存增加，加工费走高，炼厂复产加快，锌价震荡走弱 [22] 碳酸锂 - 基本面紧平衡支撑价格，短期下跌有限，区间震荡运行 [23] 工业硅 - 主要矛盾是大厂复产进度，供需好转，价格震荡运行，关注供应政策 [24] 多晶硅 - 政策预期降温，回归基本面和仓单博弈，价格波动大，谨慎操作 [25] 农产品 棉花 - 棉价震荡反弹承压，建议逢高偏空，关注宏观和供需形势，国内库存消化快但消费忧虑仍存 [26][27][28] 白糖 - 国产糖库存低但加工糖增加，糖价震荡承压，关注中秋国庆需求，国际糖市预期供给过剩 [28][29][31] 鸡蛋 - 09 合约价格创新低，抄底价值不高，建议观望，中秋旺季供应压力大 [32] 苹果 - 轻仓正套，关注早熟苹果上市情况，8 月为库存苹果消费淡季 [34] 玉米 - 宽幅震荡，短线交易，关注贸易商出货、下游购销及政策粮投放，价格有底部支撑 [35] 红枣 - 观望，产区成交均价稳定，销区到货量增加 [36] 生猪 - 近月合约偏空，关注 9 - 1 反套，供应端压力增加，需求淡季支撑不强 [36][37] 能源化工 原油 - 大概率供大于求，关注美对俄制裁和夏季旺需，短期或受制裁扰动反弹 [39] 燃料油 - 油价无主线逻辑，低硫燃料油跟随油价波动，关注中东发电需求和船运情况 [39][40][41] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，上涨空间有限，预计偏弱震荡 [41] 橡胶 - 短期震荡略偏强，回调短多，关注原料供应和市场情绪 [42] 甲醇 - 跟随商品走势，供需偏弱，预计偏弱震荡，可考虑卖出看涨期权 [43] 烧碱 - 震荡偏空，山东供应高位，销售压力大，仓单注销推动现货价格下移 [44] 沥青 - 跟随油价，基本面平稳，当前处于淡季向旺季转折期，库存降库慢于预期 [45][46] 聚酯产业链 - 市场偏弱，空单可适当持有，不宜追空，原油下行拖累成本，各品种基本面缺乏利好 [47] 液化石油气 - 供给充裕，需求中长期下行，期价易跌难涨，民用气和烯烃碳四市场走势分化 [48] 纸浆 - 主力合约偏弱震荡，关注港口去库和现货成交 [49] 原木 - 盘面上涨追基差，可逢高套保，关注资金博弈 [50] 尿素 - 宽幅震荡，印度招标价格提振市场，关注出口消息真实性 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势研判，并给出投资策略；同时提供宏观资讯，分析宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等板块各品种的行情波动原因及未来走势 [4][8][11] 各板块总结 宏观资讯 - 7月央行SLF净回笼3亿元，MLF净投放1000亿元，PSL净回笼2300亿元，短期逆回购净投放1880亿元，买断式逆回购净投放2000亿元，未开展公开市场国债买卖 [11] - 7月全国新能源乘用车厂商批发销量118万辆，同比增长25%，环比下降4%，特斯拉中国7月销量6.79万辆，环比下降5.2% [11] - 7月全国发行新增专项债6169.36亿元，发行规模较上月增加898.42亿元 [13] 宏观金融 - 股指期货：短线强趋势观察期，关注上方阻力位表现，关注股指反弹走势 [15] - 国债期货：资金面宽松，短线可考虑做陡策略 [16] 黑色 - 螺矿：“反内卷”表述放松，黑色价格预计高位震荡，中期维持震荡行情，关注产业情绪扰动及隔夜风险 [17][20] - 煤焦：双焦价格短期或进入高位震荡阶段，操作需谨慎，关注产地生产进度和钢厂生产情况 [21] - 铁合金：双硅期货升水泡沫消失，盘面价格合理，追空有风险，中长期逢高偏空 [22] - 纯碱玻璃：纯碱逢高做空，玻璃观望，关注纯碱后续集中签单窗口和玻璃供应端复产进度 [23] 有色和新材料 - 铝和氧化铝：铝价震荡偏弱，逢高做空；氧化铝短期做多基差修复，后期逢高做空 [26] - 沪锌：库存增加，供给增量大，下游需求弱，锌价震荡走弱 [27] - 碳酸锂：供需紧平衡支撑价格，短期偏强震荡 [28] - 工业硅：头部大厂复产进度是主要矛盾，预计盘面震荡运行 [29] - 多晶硅：政策预期降温，或回归基本面及仓单博弈矛盾 [31] 农产品 - 棉花：棉价震荡反弹承压，逢高偏空，关注宏观和供需形势变化 [33][34] - 白糖：国产糖库存低，但进口成本下降，糖价震荡承压，关注中秋国庆需求 [35][37] - 鸡蛋：09合约抄底价值不高，观望或关注空9多1反套组合 [38] - 苹果：轻仓正套，关注早熟苹果上市情况 [39] - 玉米：宽幅震荡，短线交易，关注贸易商出货等情况 [40][41] - 红枣：观望，关注产区坐果和天气情况 [42] - 生猪：近月合约偏空，关注9 - 1反套策略 [43] 能源化工 - 原油：大概率供大于求，旺季需求落空油价难维持高位，短期或受制裁扰动反弹 [45] - 燃料油：油价无主线逻辑，低硫燃料油跟随油价波动，运行区间72 - 67美元 [46] - 塑料：供需偏弱，震荡走弱，谨防回调，偏空配置 [48] - 橡胶：回归基本面，空单平仓观望，关注逢低做多机会 [49] - 甲醇：跟随商品走势，震荡偏弱，可偏空配置或卖出看涨期权 [50] - 烧碱：基本面偏空，震荡偏空思路 [51] - 沥青：跟随油价，基本面季节性淡季向旺季转折，降库慢于预期 [52] - 聚酯产业链：逢高布局空单，各品种价格受成本和供需影响 [53] - 液化石油气：供给充裕，需求中长期下行，期价易跌难涨 [54] - 纸浆：主力合约偏弱震荡，观察港口去库和现货成交 [54] - 原木：现货报价上调，盘面上涨追基差，可适当套保 [56] - 尿素：印度招标提振市场，保持震荡思路 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各品种进行趋势判断，分析宏观资讯和各板块市场情况并给出相应投资策略建议，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等板块[6][9][12][16] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 自8月8日起，新发行国债、地方政府债券、金融债券利息收入恢复征收增值税，之前发行及后续续发行部分继续免征直至到期[12] - 美国7月非农就业人数增加7.3万创9个月最低，前两月数据合计下修25.8万，失业率升至4.2%，引发衰退担忧，交易员消化10月降息情景[12] - 央行继续实施适度宽松货币政策，国家发改委将报批设立投放新型政策性金融工具等[12] - 特朗普修改“对等关税”，推迟生效日期至8月7日，额外征收转运货物40%关税并“逼宫”美联储降息[13] - 美国7月ISM制造业PMI降至48，标普全球制造业PMI终值49.8；美联储理事库格勒8月8日离职[13] - 8个欧佩克+核心成员国8月3日决定9月是否全面退出220万桶/日原油减产计划[14] 宏观金融 - 市场消化PMI和政治局会议内容，上证指数收跌0.37%，成交缩量，海外风险资产回落，股指或短线调整，建议止盈离场[16] - 国债期货受利息税和海外非农数据影响，新老券利差预期使收益率下行，CTD可能在部分合约切换，单边看多，高开谨慎追涨，跨期套利参与影响CTD切换品种正套[17] 黑色 - 螺矿：政治局会议表述变化使黑色市场调整，后续政策或温和，需求或季节性转弱但期现正套积极，供应预计强势，钢矿价格预计高位调整，中期震荡[20][21] - 煤焦：交易所调整交易限额和政治局会议影响，煤焦期价波动，供给短期紧张但进口有压力，双焦价格短期高位震荡，关注产地和钢厂情况[22] - 铁合金：双硅周产走强，成本上涨，期货升水泡沫消失，短期追空有风险，中长期逢高偏空，急跌部分空单止盈，反弹加空[23] - 纯碱玻璃：纯碱供应将提升，终端观望，盘面和现货价格回落，市场格局未改善；玻璃盘面转跌后现货氛围降，库存降，关注供应复产和终端订单；纯碱试空持仓逢低止盈或持有，玻璃弱势回稳考虑多头思路[23][25] 有色和新材料 - 铝和氧化铝：铝因库存累积、需求差回落，消费企稳可逢低做多；氧化铝政策炒作情绪回落，基本面过剩，逢高做空；铝价震荡偏弱，氧化铝可适当做多基差修复[28] - 碳酸锂：供给端扰动，需求有韧性，紧平衡状态支撑价格，短期偏强震荡[29] - 工业硅：政治局会议使多头减仓，自身基本面变化不大，预计震荡，关注头部大厂复产，政策预期修正或致调整[30] - 多晶硅：受政策预期和基本面过剩矛盾影响，短期关注政策对终端需求传导，盘面或激烈博弈[30][32] 农产品 - 棉花：美棉受美元和需求影响下跌，郑棉跟随，国内库存消化但消费忧虑仍存，棉价震荡反弹承压，逢高偏空[33][34] - 白糖：原糖因巴西产糖增加下跌，国内糖价跟随，预期供给增加压制糖价，国内受进口冲击但库存有支撑，短期震荡承压[34][35] - 鸡蛋：旺季现货不及预期，期货近月下跌，供应大，消费短期支撑有限，中秋旺季供应压力大，上涨幅度有限，近月合约或较弱，维持反弹做空[38][39] - 苹果：早熟苹果价格下跌，盘面震荡偏弱，关注上市价格和消费情况，轻仓正套[40] - 玉米：现货价格走势弱，政策提振后受小麦替代和进口投放影响，价格底部有支撑，区间震荡，短线交易[40][41] - 红枣：处于生长期，关注产区坐果和天气情况，观望[42][43] - 生猪：月初涨价预期证伪，八月供强需弱，价格偏弱调整，关注关键位置博弈，近月合约偏空，套利关注反套[43][44] 能源化工 - 原油：市场关注OPEC+增产，供给增加，需求受贸易战和经济转弱影响，短期或反弹，长期供大于求概率大[46] - 燃料油：OPEC增产、非农数据等影响，油价无主线逻辑，燃料油裂解利润走弱，库存累库，低硫燃料油支撑减弱，价格跟随油价[46][47] - 塑料：聚烯烃供应压力大，需求弱，市场看多情绪消退后震荡偏弱[47] - 橡胶：受供应、需求和政策传闻影响，短期受宏观和情绪影响，可关注NR熊市价差期权策略[49] - 甲醇：供需偏弱，港口累库，现货价格偏弱震荡，可偏空配置或卖出看涨期权[50] - 烧碱：现货价格有疲软，仓单生成，期货震荡偏弱，保持偏空思路[50][51] - 沥青：受OPEC增产和非农数据影响，油价无主线逻辑，沥青基本面平稳，跟随油价[52] - 聚酯产业链：原油走低和市场情绪不佳使价格回落，下游开工率下滑，短期下行，逢高布局空单[53] - 纸浆：现货报价持稳，商品情绪降温跟跌，09合约偏弱震荡，观察港口去库和现货成交[54] - 原木：现货持稳，到港预计减少，商品情绪降温跟跌，有套保空间，逢高适当套保[55] - 尿素：现货市场价格稳定，收单一般，期货震荡偏弱运行[56]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - PVC方面本周产量略降，下周检修装置复产预计产量回升，表需小于预期且国内表需增速或更低，库存累库；烧碱方面本周产量维持高位，下周预计继续增加，表需增加，库存略微累库 [6][105] - PVC上游利润转差，出口利润转好，基差大幅变动，期现商大量加仓期现套利；烧碱山东液氯价格反弹，山东烧碱价格走弱，配套PVC型企业综合利润转差 [9][108] - PVC策略上期现可适量参与期现套利，单边略微偏空配置，月间反套，期权继续卖出V2509虚值看涨期权策略；烧碱策略上期现暂无，单边谨防回调风险，月间暂无，期权暂无 [10][109] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 PVC - 本周总产量44.94万吨，较上周减少0.21万吨，下周预计回升到46万吨附近；乙烯法产量12.49万吨，较上周增加1.17万吨；电石法产量32.46万吨，较上周减少1.38万吨 [6] - 进口量周均1.50万吨，与上周持平，下周预计为1.50万吨；出口量周均5.75万吨，与上周持平，预计下个月出口量会略微少于预期 [6] - 本周表需39.77万吨，小于预期值41.3万吨；下周表需预期下调为41.30万吨 [6] - 总库存79.33万吨，较上周累库0.93万吨，下周预计累库 [6] 烧碱 - 本周总产量82.25万吨，较上周减少0.10万吨，下周预计产量继续增加 [105] - 进口量周均0.02万吨，与上周持平；出口量周均4.60万吨，与上周持平 [105] - 本周表需77.08万吨，下周预计表需大概77.5万吨左右水平 [105] - 总库存（折百）23.32万吨，较上周累库0.59万吨，下周可能会继续累库 [105] 基差价差 PVC - 华东电石法基差-75元/吨，较上周走强118元/吨；华南电石法基差-75元/吨，较上周走强198元/吨；山东电石法（贴水100）基差-215元/吨，较上周走强128元/吨 [9] - 9 - 1月间价差-136元/吨，较上周走弱23元/吨；1 - 5月间价差-288元/吨，较上周走弱80元/吨；5 - 9月间价差424元/吨，较上周走强103元/吨 [9] 烧碱 - 32%碱基差01合约-61元/吨，较上周走强78元/吨；32%碱基差09合约-8元/吨，较上周走强67元/吨；50%碱基差01合约28元/吨，较上周走强89元/吨；50%碱基差09合约81元/吨，较上周走强78元/吨 [108] - 1 - 5月间价差-90元/吨，较上周走弱25元/吨；5 - 9月间价差143元/吨，较上周走强14元/吨；9 - 1月间价差-53元/吨，较上周走强11元/吨 [108] 产业链利润 PVC - 电石生产利润（陕西）-498元/吨，较上周减少16元/吨；电石生产利润（内蒙）54元/吨，较上周减少16元/吨 [9] - PVC西北一体化利润-295元/吨，较上周减少62元/吨；西北外购电石法利润-84元/吨，较上周减少130元/吨；山东外购电石法利润-107元/吨，较上周减少220元/吨 [9] - 进口乙烯法利润850元/吨，较上周减少214元/吨；华东外采VCM法利润-180元/吨，较上周增加44元/吨 [9] - 山东氯碱综合利润94元/吨，较上周减少19元/吨 [9] - FOB天津相对出口利润152元/吨，较上周增加138元/吨；理论出口印度利润519元/吨，较上周增加106元/吨；理论出口东南亚利润330元/吨，较上周增加236元/吨 [9] 烧碱 - 山东氯碱综合利润94元/吨，较上周减少19元/吨；山东烧碱 + 液氯利润-31元/吨，较上周增加169元/吨；山东烧碱成本2292元/吨，与上周持平 [108] - 烧碱出口利润走强 [108] PVC综述及平衡表 月度平衡表 - 从2024年1月至2025年12月展示了PVC的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [11] 周度平衡表 - 从2025年6月27日至2025年9月5日展示了PVC的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [13] 烧碱综述及平衡表 月度平衡表 - 从2024年1月至2025年6月展示了烧碱的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [111] 周度平衡表 - 从2025年6月27日至2025年9月5日展示了烧碱的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行情回归基本面，转入偏弱震荡；PP价格走弱，生产利润预计继续走弱；多PP空MA价差策略前期已建议止盈离场，短期无合适机会；操作上建议采取偏弱震荡思路，谨防回调风险，可采用卖出看涨期权策略[1][7][9][11] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚丙烯供需情况 - 供应方面，本周产量77.33万吨，符合预期，新增检修装置不多，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升，预计下周78.62万吨，下下周79.73万吨；6月出口23.53万吨，进口24.33万吨，符合预期，周均进口量和出口量均维持不变[6] - 需求方面，本周表观需求量82.47万吨，略微去库，下周预计表需82.93万吨，继续小幅度去库，国内表需略微转好；下游补货意愿转差，前期补货较多，近期在消化库存[6][11] 聚丙烯基差价差 - 基差方面，整体呈现震荡走强态势，基差机会不大；华北基差从-120变为-50，华南基差从-60变为20 [9] - 月间价差方面，震荡走弱，如1 - 5月间价差从9变为 - 1 [9] - 品种价差方面，呈现震荡态势，如共聚 - 拉丝价差从10变为90 [9] - 盘面价差方面，PP - 3MA盘面合约价差走强，LL - PP本周震荡，预计后期会略微走强；多PP空MA策略前期已建议止盈离场，短期无合适机会[9] 总结及展望 - 上游检修逐渐进入高峰期，但整体供应仍较充足，以积极出货为主；中游出货情况略微转差；下游补货意愿转差[11] - 成本端本周震荡，下周预计变动不大；PP价格走弱，生产利润预计继续走弱；进口利润仍然倒挂，关注出口情况[7] - 操作上建议采取偏弱震荡思路，谨防回调风险，可采用卖出看涨期权策略[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪消退，聚乙烯市场转入偏弱震荡，建议单边交易以偏弱震荡对待，跨品种交易中LL - PP价差暂时离场观望，期权交易可卖出看涨期权 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 产量：本周国产量61.18万吨，较上周减少0.32万吨，下周装置检修复产较多，产量可能继续增加 [5] - 进出口：进口量本周维持28.89万吨不变，6月进口95.93万吨符合预期，主要因前期美国货减量；出口量维持2.50万吨不变 [5] - 表需：本周表观需求量94.25万吨，环比增加5.90万吨 [5] - 库存：本周总库存99.45万吨，大幅去库6.68万吨；上游库存43.28万吨，去库7.01万吨；中游库存56.17万吨，微增0.33万吨。下周若需求好转可能小幅度去库 [5] - 估值：原油价格震荡，成品价格震荡走弱，预计下周上游利润走弱；PE成本近期变动不大；基差本周震荡走强，部分地区期现月间价差震荡走弱；远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6] - 上中下游观点：上游检修装置复产，货源充足，积极出货；中游出货情况转差，期现套利商积极出货；下游本周成交转差，补货意愿下降 [7] 聚乙烯供应 - 产量：2025年1 - 9月产量呈增长趋势，9月预计达2424万吨，同比增长16.63% [10] - 检修损失量：未提及具体数据，但从产量变化可推测检修情况对产量有影响 [5] - 装置投产：2024年有多套装置投产，新增产能320万吨；2025年计划新增产能438万吨 [19][20] 聚乙烯上游原料情况 - 原油价格：震荡，未提及具体价格走势 [6] - 化工用煤价格：未提及具体价格走势 [24] - 上游利润：原油制PE利润和PE加权利润走弱 [6] 聚乙烯需求 - 下游利润：未提及具体数据，但从市场情况可推测下游需求可能影响利润 [7] 聚乙烯库存 - 石化库存：2022 - 2025年有波动变化 [42] - 总库存：2020 - 2025年有波动变化，本周大幅去库 [5][43] - 上游总库存：本周去库 [5] - 社会库存：2020 - 2025年有波动变化 [47] 聚乙烯价差 - 价格走势：PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡走强，下游拿货积极性转差 [50] - 基差情况：华北基差报价震荡走强，周五09 - 90左右 [50] - 月间价差情况：震荡走弱 [6] - 品种间情况：HD - LL、LD - LL价差有变化 [6][61] - LL - PP价差：远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6] - 进口利润：LL进口利润震荡走弱，6月进口减量已兑现，预计7月进口量仍偏少 [6][67] 基差及价差 - 基差：本周震荡走强，部分地区期现月间价差震荡走弱 [6] - 月间价差：震荡走弱 [6] - 品种价差：HD - LL、LD - LL价差有变化，LL - PP价差走弱 [6] - 进口利润：LL进口利润震荡走弱，6月进口减量已兑现，预计7月进口量仍偏少 [6][67] 总结及展望 - 总结：本周聚乙烯市场产量小幅度减少，表需环比增加，大幅去库；上游利润走弱，基差震荡走强，月间价差震荡走弱 [5][6] - 展望：下周产量可能继续增加，若需求好转库存可能小幅度去库；市场转入偏弱震荡 [5][7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势判断，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个领域，不同品种有不同的走势预期和投资策略建议 [2][6] - 宏观经济方面，国内外经济形势复杂，政策对市场影响较大，如国内政策涉及经济刺激、反内卷等，国外有贸易关税、美联储政策等因素影响市场 [9][10] 各目录总结 宏观资讯 - 7月中国制造业PMI为49.3%，环比降0.4个百分点，非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月降0.4和0.5个百分点，经济总体产出保持扩张 [9] - 1 - 7月TOP100房企销售总额20730.1亿元，同比降13.3%，降幅较1 - 6月扩大1.5个百分点，7月单月销售额同比降18.2% [9] - 美国多项经济数据有变化，如核心PCE物价指数6月同比涨2.8%，7月企业裁员人数同比增139.8%至62,075人等 [11] - 韩美经贸磋商达成协议，美方下调对韩关税，双方商定成立3500亿美元对美投资基金 [11] - 日本央行维持利率在0.5%不变，上调2025年核心CPI预期至2.7% [11] 宏观金融 股指期货 - 关注5日均线支撑，未破则趋势延续，市场风格漂移，融资资金持续加码，关注止盈盘资金动向 [13][14] 国债期货 - 政策落地通胀预期或修复债市或反弹，关注上方压力位表现，中期维持逢高做空观点 [15] 黑色 煤焦 - 双焦价格短期或高位震荡，资金博弈激烈，后续关注产地生产和钢厂生产情况 [16] 铁合金 - 双硅盘面基差回归，单边波动大，前期空单建议持有，急跌可逢低部分止盈离场 [17] 纯碱玻璃 - 纯碱试空持仓可逢低灵活止盈或继续持有，玻璃维持观望，关注供应端复产和终端订单情况 [18] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝价预计高位震荡偏弱，建议逢高做空；氧化铝建议观望，冲高可适当逢高做空 [19][21] 碳酸锂 - 短期以偏强震荡为主，若无进一步减产，波动将收窄 [21] 工业硅 - 调整后维持震荡运行，关注头部大厂复产进度 [22] 多晶硅 - 反内卷政策预期降温，盘面或反复剧烈波动，谨慎操作 [23] 农产品 棉花 - 震荡反弹承压，建议逢高偏空操作，关注宏观和供需形势变化 [25] 白糖 - 短期走势震荡承压，关注巴西产量和国内中秋国庆备货需求 [27] 鸡蛋 - 09合约估值偏高，建议反弹做空，关注空09多01反套组合 [28] 苹果 - 轻仓正套为主，关注早熟苹果上市情况 [29] 玉米 - 区间震荡，短线交易，关注贸易商出货和政策粮投放 [30] 红枣 - 观望为主，关注产区坐果和天气情况 [31] 生猪 - 近月合约偏空操作，关注现货市场博弈 [32][33] 能源化工 原油 - 大概率转入供大于求格局，短期内有望反弹，关注美对俄制裁和夏季旺需情况 [33] 燃料油 - 低硫燃料油价格跟随油价波动，关注原油分流和库存情况 [35] 塑料 - 情绪性反弹后转入偏弱震荡，建议略微偏空配置 [36] 橡胶 - 短期受宏观影响明显，保值可关注NR熊市价差期权策略 [37] 甲醇 - 价格偏弱震荡，可考虑略微偏空配置或卖出看涨期权 [38] 烧碱 - 基本面中性，跟随化工品期货波动交易 [39] 沥青 - 跟随油价，基本面处于季节性淡季向旺季转折阶段 [40] 聚酯产业链 - 单边上可逢高试空，关注PTA大厂降负和乙二醇反套机会 [41] 液化石油气 - 期价易跌难涨，关注中美谈判进展 [41] 纸浆 - 09合约情绪降温下偏弱震荡，观察港口去库和现货成交 [43] 原木 - 盘面跟跌，现货报价持稳，观察后逢高可适当套保 [44] 尿素 - 保持震荡偏空思路，关注河南复合肥厂需求 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对多个期货品种进行趋势研判，同时分析宏观资讯对市场的影响，为各品种给出投资策略和操作建议，涵盖股指期货、国债期货、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个板块，提醒关注各品种的供需、政策、库存、成本等因素变化及市场风险 [4][6][14] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 中共中央政治局会议强调做好下半年经济工作，落实积极财政和适度宽松货币政策，治理企业无序竞争，化解地方债务风险，增强资本市场吸引力 [9] - 中共中央召开党外人士座谈会，习近平指出要在宏观政策上持续加力，做好扩大内需等工作 [9] - 美联储连续五次按兵不动，鲍威尔未就 9 月降息给出指引，强调关税和通胀不确定性 [10] - 今年初步安排育儿补贴资金预算 900 亿元左右，8 月 31 日前各地全面开放申领 [10] - 光伏和有色金属行业协会表示要对困难企业帮扶，严控新增产能，治理低价无序竞争 [10] - 特朗普宣布对进口半成品铜等产品征收 50%关税，对巴西加征 40%关税，对印度商品征 25%关税 [10][11] - 美国二季度实际 GDP 年化季环比初值增 3%，核心 PCE 物价指数年化季环比升 2.5%；7 月 ADP 就业人数增加 10.4 万人 [12] - 欧元区二季度 GDP 环比增长 0.1%，同比增长 1.4%，德国和意大利经济萎缩 [12] - 6 月全国发行新增地方政府债券 6281 亿元，再融资债券 5472 亿元 [12] 股指期货 - 关注 5 日均线支撑，未破则趋势延续；市场风格漂移，融资资金持续加码，关注止盈盘资金动向 [14] 国债期货 - 政策落地通胀预期或修复债市或反弹，关注上方压力位表现；中期维持逢高做空观点 [15] 黑色 - 煤焦：价格短期或高位震荡，资金博弈激烈，操作需谨慎；关注产地生产和钢厂情况；供给减产预期与需求支撑价格，但钢厂铁水或回落、进口蒙煤有压力，交易所调整限额抑制投机需求 [17] - 铁合金：硅铁成本低位持稳，锰硅成本抬升，现货利润高；预估本周双硅日产环比走高，供需边际转弱；不建议追涨，以逢高偏空为主 [18] - 纯碱玻璃：纯碱可逢高试空，玻璃低位多头持仓平仓后暂观望；纯碱供应后续提升，市场供需格局未改善；玻璃需消化投机库存，关注供应复产和终端订单情况 [19] 有色和新材料 - 铝和氧化铝：铝预计高位震荡偏弱，可逢高做空，淡季需求差但库存低，消费企稳可逢低做多；氧化铝预计震荡偏弱，可逢高做空，基本面过剩压力上升 [21] - 沪锌：社会库存增加，库存拐点或至，加工费走高，炼厂复产加快，行业淡季，供给增量大，下游需求弱，锌价将震荡走弱 [22] - 碳酸锂：供给端扰动落地有限，宏观情绪走弱，多头资金撤离，以震荡运行为主，交易所限仓使盘面窄幅震荡 [23] - 工业硅：供应端扰动变数大，供需现实好转，受多晶硅政策预期影响偏强震荡，后续关注头部大厂复产进度 [24] - 多晶硅：强政策预期弱供需现实，盘面上方空间需关注后续措施和仓单生成情况，基本面过剩，后续关注措施传导至终端需求情况 [25] - 棉花：现实开机生产动力不足和库存较低，棉价震荡反弹承压，建议逢高偏空；关注宏观形势和供需变化，国内棉花库存消化但消费忧虑仍存 [26][28] - 白糖：国产糖库存偏低，但加工糖增加、进口成本下降使糖价震荡承压；国际糖市预期供给过剩，国内糖价跟随国际波动，关注巴西产量和中秋国庆备货情况 [29][32] 农产品 - 鸡蛋：进入季节性上涨，但今年中秋供应压力大，09 合约估值偏高，建议反弹做空，关注空 09 多 01 反套组合 [33] - 苹果：轻仓正套为主；关注早熟苹果上市价格、消费情况及新季苹果质量和开秤价格 [34] - 玉米：区间震荡，短线交易为主；关注贸易商出货、下游购销、小麦产需和政策粮投放节奏 [35][36] - 红枣：观望为主；关注产区坐果和天气变化，销区市场成交见好 [37] - 生猪：近月合约偏空操作，关注 11 - 1/3 - 5 反套策略；短期供强需弱，关注现货价格关键位置博弈情况 [37][38] 能源化工 - 原油：大概率转入供大于求格局，分歧在程度与时间；关注美对俄二级制裁和夏季旺需落地情况，短期内有望反弹 [40] - 燃料油：跟随油价波动，裂解利润走弱，基本面受中东发电需求旺季和船运弱势影响，库存累库 [41][42] - 塑料：情绪性反弹难改供需偏弱局面，短期上涨空间不大，谨防回调，可反弹后偏空配置 [43] - 甲醇：跟随商品整体走势，受情绪影响大，预计转入偏弱震荡，可持有看跌期权或偏空配置 [44] - 烧碱：基本面相对健康，液氯价格上涨抬升综合利润；临近月底，期货无仓单注册对价格压制不明显，若有仓单备货，现货与期货情绪偏强 [45] - 沥青：自身基本面平稳，跟随油价；处于季节性淡季，8 月排产逆季节性减产，预期降库 [46][47] - 聚酯产业链：短期受宏观政策和市场情绪影响，单边观望，可逢高布局空单；PX 供应稳，PTA 需求减弱，MEG 预期宽松 [48] - 液化石油气：供给充裕，CP 价格跟随原油；需求端民用淡季将至，化工端利润难扩大，期价易跌难涨，关注中美谈判进展 [49] - 纸浆：09 情绪降温预期下偏弱震荡，幅度有限，观察港口去库和现货成交情况 [50] - 原木：商品情绪降温，基本面供需双弱，盘面升水现货有套保空间；单边谨慎追高，可按策略进行套保和期权操作 [51] - 尿素：夜盘煤炭价格下跌，企业库存增加，保持偏空思路；现货市场成交疲软，下游按需采购，观望情绪重 [52]