报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计本周甲醇价格震荡为主，MA2601合约在2340 - 2380元/吨区间震荡运行，国内甲醇呈区域性走势，整体北强南弱 [5]。 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面供需逻辑不同，内地因产区烯烃需求增量供应紧张价格预计走高，销区下游备货及运费因素支撑价格但套利制约涨幅，港口进口减少有强预期但高库存压制上涨空间，综合评估为中性 [5] - 基差方面，江苏甲醇现货价2270元/吨，01合约基差 -76，现货贴水期货，偏空 [5] - 库存方面，截至2025年9月18日，华东、华南港口甲醇社会库存总量132.98万吨，较上周期累库6.25万吨，沿海可流通货源增加5.80万吨至94.95万吨，偏空 [5] - 盘面显示20日线向下，价格在均线下方，偏空 [5] - 主力持仓净多且多增，偏多 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）、伊朗甲醇开工降低且港口库存处于低位、荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品及新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复（内蒙古东华等）、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工明显走跌、煤制甲醇有利润空间积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 价格方面，环渤海动力煤现货价676元/吨持平，CFR中国主港262美元/吨较上期跌4美元/吨，进口成本2307元/吨较上期跌31元/吨等；期货收盘价2346元/吨较上期跌30元/吨，注册仓单10207张较上期减少574张 [8] - 价差结构方面，江苏 - 鲁南基差 -96元/吨较上期跌2元/吨，进口价差 -39元/吨较上期跌1元/吨等 [8] - 开工率方面，华东80.65%持平，山东68.71%较上期降2.39%，西南44.06%较上期降1.22%，西北81.54%较上期降3.55%，全国加权平均74.90%较上期降3.81% [8] - 库存情况，华东港口85.18万吨较上期增4.37万吨，华南港口47.80万吨较上期增1.88万吨 [8] 检修状况 - 国内装置方面，涉及陕西黑猫、青海中浩等多地多家企业装置检修，包括停车检修、限气停车、装置降负等不同情况 [58] - 国外装置方面，伊朗、沙特、马来西亚等多个国家和地区的企业装置有不同运行状态，如部分装置重启恢复中、开工不高、计划外停车等 [59] - 烯烃装置方面，陕西清城清洁能源等企业烯烃装置有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇基本面环比有好转预期，但供应压力大，下游MTO开车后能否有效去库是关键点，长期需等待买入时机，建议震荡偏弱思路对待，前期空单离场，多单等待更低价位或驱动明确 [3][85] - 单边策略为震荡偏弱思路，前期空单离场，多单等待更低价位或驱动明确 [4][86] - 对冲策略为观望 [5][87] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 甲醇现货市场价格本周回落，周五基差报价01 - 95元/吨附近，10月中纸货基差报价01 - 60元/吨 [8] 基差价差 - 甲醇基差报价本周震荡，10月下纸货基差报价在01 - 60元/吨左右 [16] - 甲醇内地基差震荡，本周内地市场价格震荡，西北地区市场价格本周震荡 [32] - 甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱 [41] - 价差建议暂时观望 [49] - PP - 3MA价差本周震荡反弹，可关注后期空PP多MA机会 [57] 产业链利润 - 新增检修装置较多，甲醇开工率略微走弱 [62] - 甲醇检修装置复产较多，甲醇产量开始增加 [65] - 二甲醚开工率震荡，甲醛开工率震荡反弹，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡 [72] - 本周甲醇制烯烃装置开工率震荡，MTO利润继续回升 [75] 行情预期 - 甲醇本周港口继续累库，上游略微累库，关注后期的累库速度 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇价格预计震荡为主，MA2509在2350 - 2410区间震荡运行。港口市场多空因素交织或区间震荡，内地价格调整空间不大 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 港口市场方面，红海局势带来宏观支撑，但外盘装置恢复后基本面或回归供需偏宽松；内地下游盈利差、高温需求淡季，但CTO工厂原料缺口放大、部分货源可流通至港口且产区装置集中停车，供应有支撑。预计本周内地甲醇价格调整空间不大，关注烯烃工厂外采动作 [5] - 江苏甲醇现货价2420元/吨，09合约基差53，现货升水期货 [5] - 截至2025年7月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量56.76万吨，较上周期累库6.79万吨；沿海可流通货源增加3.65万吨至31.29万吨 [5] - 20日线向下，价格在均线下方；主力持仓净空，空增 [5] 多空关注 - 利多因素：部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素：前期停车装置恢复（内蒙古东华等）；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有利润空间，积极出货；产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤江苏价664元/吨、CFR中国主港275美元/吨等，不同地区甲醇现货价有不同变化 [8] - 期货市场：期货收盘价2367元/吨，较上周期跌19元/吨；注册仓单8931张，较上周期减320张；有效预报1800张，较上周期增1800张 [8] - 价差结构：江苏 - 鲁南基差152元/吨等，不同价差有不同变化 [8] - 开工率：华东80.65%、山东68.71%等，全国加权平均开工率74.90%，较上周降3.81% [8] - 库存情况：华东港口库存42.62万吨，较上周期增8.35万吨；华南港口库存14.14万吨，较上周期减1.56万吨 [8] 检修状况 - 国内甲醇装置：多个地区企业的甲醇装置有停车检修、降负、故障临停等情况，如西北的陕西黑猫、华北的中国大营等 [56] - 外盘甲醇装置：伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区的部分装置有恢复、检修、运行正常等不同状态 [57] - 烯烃装置：西北、华东、华中、山东、东北等地的烯烃装置运行情况各异，有停车、运行平稳、负荷一般等情况 [58]