报告核心观点 报告对各行业多个品种进行分析给出投资建议，如股指期货关注止盈盘资金动向，国债期货考虑逢高做空或降久期，黑色品种走势有别，有色和新材料部分品种有做多或做空建议，农产品各品种根据供需等因素给出不同策略，能源化工品种受油价、供需等影响走势不同并给出对应操作建议 各行业总结 宏观资讯 - 国务院公布《住房租赁条例》9月15日起施行，旨在规范住房租赁市场[10] - 欧洲理事会和欧盟委员会主席7月24日访华，将与中国领导人进行会晤[10] - 7月LPR连续两月不变，市场预计下半年有下行空间[10] - 部分港美股投资者需补缴境外投资收益税，一些投资者考虑转向港股通[10] - 欧盟或为与美国贸易协议不成制定应对措施，特朗普关税谈判立场强硬[11] - 6月全社会用电量8670亿千瓦时同比增5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时同比增3.7%[11] - 成都出台17条楼市新政，将分批取消住房限售等[11] - 惠誉下调美国25%行业前景展望至“恶化”[11] 宏观金融 - **股指期货**：A股延续震荡上行，上证指数创新高题材股火热，关注稳增长方案及止盈盘资金动向[13] - **国债期货**：资金面或难下沉至1.3%，债券考虑逢高做空或降久期[14] 黑色 - **螺矿**：反内卷和稳增长政策利多价格，关注5日均线支撑[15][17] - **钢材**：短期震荡或调整，中期震荡，现货成交一般，低价成交好[20] - **煤焦**：短期震荡偏强，关注政策、煤矿复产和钢厂检修情况[20] - **铁合金**：双硅基本面转弱，不建议追多，日内逢高偏空[21] - **纯碱玻璃**：纯碱规避风险或逢高试空，玻璃关注期现货联动，低位多单可持有[22] 有色和新材料 - **铝和氧化铝**：铝建议逢高做空，氧化铝短期观望，过剩时可做空[25] - **沪锌**：库存或现拐点，锌价将震荡走弱[26] - **碳酸锂**：宏观氛围支撑，短期偏强震荡[26] - **工业硅多晶硅**：工业硅震荡偏强，多晶硅强预期弱现实，暂时观望[28] 农产品 - **棉花**：郑棉震荡，多九空一谨慎持有或逢高离场，关注宏观和供需[30][31] - **白糖**：国产糖库存低但加工糖增加，糖价短期震荡[32] - **鸡蛋**：09合约估值偏高，反弹做空，关注空09多01反套[35] - **苹果**：轻仓正套，关注早熟苹果情况[36] - **玉米**：逢低做多，关注拍卖及市场情绪[37][38] - **红枣**：轻仓布局空单，关注产区坐果和天气[39] - **生猪**：短期观望，7月猪价有望企稳[40][41] 能源化工 - **燃料油**：油价震荡，燃料油基本面从紧到松[43] - **塑料**：短期情绪带动反弹，后续偏弱震荡，可持看跌期权或偏空配置[45] - **橡胶**：短期震荡偏强，关注相关策略及因素[46] - **甲醇**：谨防回调，反弹后偏空配置或配看跌期权[47] - **烧碱**：保持震荡偏强思路，关注氯碱价格变化[48] - **沥青**：跟随油价震荡，自身基本面平稳，8月预期降库[50] - **聚酯产业链**：不追多，多头情绪消退后布局空单[51] - **纸浆**：09合约震荡上涨幅度有限，关注港口去库和现货成交[52] - **原木**：谨慎追高，关注基差，可套保或用期权策略[52] - **尿素**：可逢低买入，警惕期货情绪转差下跌[52] - **合成胶**：震荡偏强，回调可多单，关注BR - NR价差[55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产业链宏观会议召开商品情绪好转但现货持稳成交仍偏弱，弱现实与盘面情绪博弈受情绪波动明显；09合约情绪预期下偏震荡上涨但幅度有限，基本面目前无明显好转，需观察港口去库是否持续及现货成交是否好转；预期整体上下空间均有限，持有现货逢高可做出卖看涨或累沽类策略增收 [16] 根据相关目录分别进行总结 纸浆综述 - 供给端国产阔叶浆和化机浆产量环比有增量，6月纸浆进口量环比和同比均上升，全年累计进口量也增加，未来到港预期7、8月稳定但针叶到港预期偏弱 [7][8] - 需求与库存端下游开工稳定，新产能投放但终端需求有限，产量稳定开工走低，港口库存累库，仓单库存去库，下游成品库存趋向震荡累库整理，外盘报价下跌，现货报价持稳但成交偏弱，9 - 1价差走扩，基差相对稳定 [9][10][12] - 成本与利润端国产成本稳定，进口成本平或略降，国产和进口利润反弹，纸成品利润有走弱迹象 [13][14] - 策略推荐产业链受情绪波动明显，09合约震荡上涨幅度有限，建议持有现货逢高做策略增收 [16] 纸浆平衡表 展示2024年1月 - 2025年8月纸浆的月度平衡数据，包括进口量、国产产量、总供应、纸浆消耗量、需求、供需差、库消比、库存等情况及同比变化 [18] 纸浆供需解析 全球纸浆供需解析 - 供应关注全球纸浆发运量 [23][26] - 需求与库存关注欧洲表需、消费与库存 [30][32] 国内纸浆供需解析 - 供应端包括纸浆进口、漂针浆和漂阔浆进口、分国别漂针浆进口、化机浆和本色浆进口、针叶木片和阔叶木片进口等情况及相关数据图表 [38][39][45] - 需求端关注纸浆表需、下游成品纸情况（生活纸、双胶纸、铜板纸、白卡纸等的产量、产能、投产计划、进口、出口、表需等） [85][86][90] - 库存端包括纸浆总库存、仓单库存、港口库存及分港口库存情况 [143][144][148] 成本利润 涉及纸浆进口成本及利润、国产浆生产成本及利润 [155][156][159] 纸浆价格、价差解析 - 纸浆外盘报价关注银星、俄针、金鱼等价格季节性 [165][170] - 纸浆价差关注银星、俄针、森博、金鱼价差季节性，银星、俄针、金鱼、森博与SP基差及SP主力合约季节图和月间价差 [175][177][187]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析并给出投资建议，如股指期货关注5日均线支撑；国债期货考虑逢高做空或降久期；黑色系品种走势有别，如钢价短期震荡偏强、中期震荡，双焦短期震荡偏强等；有色和新材料中铝建议逢高做空、氧化铝高位可布局空单等；农产品各品种走势不一，白糖短期震荡、鸡蛋反弹做空等；能源化工方面原油逢高试空、燃料油价格弱于油价等 [14][15][18] 各部分总结 宏观资讯 - 工信部将发布多行业稳增长方案及汽车行业数字化转型实施方案 [10] - 商务部回应美批准对华销售英伟达H20芯片，强调合作共赢 [10] - 四部门规范新能源汽车产业竞争秩序，中央指导组开展调研座谈 [10] - 市场监管总局约谈三家平台企业规范促销行为 [10] - 全国政协召开宏观经济形势分析座谈会，委员协商建言 [11] - 国家部署打击战略矿产走私出口专项行动 [11] - 宇树科技启动IPO辅导，有望年内登陆A股 [11] - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值创新高，通胀预期初值创新低 [11] - 美联储理事呼吁7月降息，特朗普敦促鲍威尔降息 [12] - 特朗普对新闻集团等提起诽谤诉讼，寻求至少100亿美元赔偿 [12] - 美财长访日，贸易协议达成有距离，汽车关税是分歧点 [12] 宏观金融 股指期货 - 关注5日均线支撑，未破则趋势延续，连续上涨4周，关注止盈盘资金动向 [14] 国债期货 - 资金面难下沉至1.3%，债券考虑逢高做空或降久期，短债收益率受政策影响下行，资金面是焦点 [15] 黑色 螺矿 - 钢价短期震荡偏强、中期震荡，旺季不旺、淡季不淡，需求弱，供给强，成本和利润因素或提升盘面估值 [18][19] 煤焦 - 短期震荡偏强，关注政策，煤矿供给恢复慢、铁水产量稳定支撑价格，中期供需缺口或收窄 [20] 铁合金 - 双硅不建议追多，建议日内逢高偏空，注意仓位管理，盘面受宏观利多和基本面压制来回拉扯 [21] 纯碱玻璃 - 纯碱氛围转弱可逢高试空，玻璃低位多头持仓可持有，纯碱供应过剩、高库存，玻璃库存去化但终端订单未改善 [23] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝建议逢高做空，消费淡季需求差、库存累库预期强；氧化铝短期观望，高位可布局空单，供需预期偏宽松 [25] 碳酸锂 - 短期偏强震荡，供给端扰动多，市场对利多消息敏感 [26] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡偏强，供需边际好转；多晶硅偏强震荡，关注后续措施和仓单生成进度，暂时观望 [27] 农产品 棉花 - 短期资金交易库存偏紧，91价差走阔有压力，关注宏观和供需形势，国内库存消化、进口减少，但消费忧虑仍存 [30][31][32] 白糖 - 短期震荡，国产糖库存低，但加工糖增加、进口成本下降带来压力，预期供给增加压制糖价 [33] 鸡蛋 - 09合约估值偏高，建议反弹做空，关注空09多01反套，中秋供应压力大，上涨幅度有限 [35] 苹果 - 轻仓正套，消费淡季，早熟苹果高价入市，关注新季苹果产量和价格 [37] 玉米 - 盘面跟随现货震荡偏强，短线参与，关注超跌后估值修复机会，受小麦替代和进口投放影响 [37] 红枣 - 轻仓布局空单，处于生理落果期，关注产区坐果和天气，销区消费一般，供强需弱 [39] 生猪 - 短期观望，现货价格不确定性增加，7月供应增量不大，下旬或企稳，需求淡季 [40][41] 能源化工 原油 - 大概率供大于求，长期下行，可逢高试空，关注美伊协议和夏季旺需落地情况 [43] 燃料油 - 价格弱于油价，基本面从偏紧到宽松，受中东发电需求和船运弱势影响 [45] 塑料 - 短期情绪带动反弹，不改供需偏弱局面，可持有看跌期权或偏空配置 [46] 甲醇 - 预计偏弱震荡，谨防回调风险，可反弹后偏空配置或配置看跌期权 [47] 烧碱 - 保持多头思路，空头减仓离场，液氯价格下跌，宏观市场偏强 [48] 沥青 - 跟随油价，自身基本面季节性淡季，8月排产预期降库 [49] 聚酯产业链 - 市场情绪偏多但基本面偏弱，不建议追多，可布局空单或做多PX - PTA价差 [50] 纸浆 - 09合约情绪预期下偏震荡上涨，幅度有限，关注港口去库和现货成交 [51] 原木 - 表观需求尚可，现货估值低，九月旺季预期带动上涨，谨慎追高，可考虑套保和期权策略 [51] 尿素 - 可逢低买入，商品期货强势助推价格偏强，现货市场价格上行，工厂收单好 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月供应基数增量不大，下旬出栏节奏或减缓，需求端维持缩量状态，毛猪现货价格有望止跌企稳 [7] - 现货价格不确定性增加，盘面多空博弈剧烈，建议短期观望为主 [7] - 建议逢高关注11 - 1反套机会/3 - 5合约反套策略持有，卖出主力合约虚值看涨期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 数据概览及行情观点 - 价格方面，本周现货市场价格继续回落，标猪全国均价14.19元/公斤，周内跌5毛/公斤，周末现货价格小幅拉涨，仔猪和母猪价格稳定 [5] - 产能方面，6月全国能繁母猪存栏量4043万头，比上月增加1万头，钢联样本能繁母猪存栏量等多项存栏指标有不同程度变化 [5] - 供应方面，三方机构出栏均重数据小幅摆动，整体稳定，肥猪价格偏强，预计肥猪供应压力降低 [5] - 需求方面，本周样本屠宰量环比下滑，下游需求承接能力弱化，消费端未来7 - 8月提振不大，核心驱动在供应端 [6] - 成本与利润方面，本周饲料成本小幅上涨，养殖端造肉成本偏低，现货价格大幅回落使养殖端利润缩水 [6] - 上下游观点方面，养殖端出栏进度偏慢，屠宰端主动增量采购积极性不高，零售端需求对毛猪价格形成负反馈 [7] 市场价格走势 - 展示了全面标猪均价、前三级白条均价、7kg仔猪价格、二元母猪价格走势 [10] 生猪市场平衡表 - 给出2024年1月 - 2025年10月的出栏日期、新生仔猪、各项成活率、供应调整系数等数据，计算出毛猪出栏数量、总供应、总消费和供需差值 [12] - 3 - 5月份供需差同比持平，6 - 8月份供需差快速走扩，同比偏高 [15] 产能与供应数据 - 基础产能情况展示官方和钢联不同样本的能繁母猪存栏量、样本企业仔猪出生数、窝均健仔数、仔猪成活率、育肥成活率等数据 [17][26] - 生猪存栏情况展示钢联样本商品猪存栏量、不同体重存栏结构占比、出栏均重、标肥价差、南北价差、规模企业月度计划出栏量、部分企业月度出栏量等数据 [33][36] 屠宰量与市场需求 - 屠宰情况展示屠宰企业鲜销率、日度屠宰量、重点屠宰企业库容率、日度开工率等走势 [42] - 展示新发地市场白条批发量、南环桥市场白条到货量、上海西郊市场白条到货量、毛白价差走势 [44][46][48][50] - 竞品价格情况展示牛肉、羊肉、白条鸡、鲫鱼价格走势 [53] 养殖成本与产业利润 - 展示育肥料价格、外购仔猪利润、自繁自养利润、发改委猪粮比价走势 [57] - 展示规模企业自繁自养当期、预期养殖成本，外购仔猪育肥模式预期、当期养殖成本，不同增重二育出栏成本走势 [58][60][62][64][66] 期货市场情况 - 各期货合约走势展示生猪01、03、05、07、09、11合约价格走势 [73][74][75][77][79][81] - 各合约基差走势展示01、03、05、07、09、11合约基差走势 [83][85][86][88][89][91] - 各合约价差走势展示01 - 03、03 - 05、05 - 07、07 - 09、09 - 11、11 - 01合约价差走势 [94][96][98][100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PVC产量略有增加，下周检修装置复产较多，产量预计回升；表需预期增加，但7月国内表需增速可能低于预期；库存本周累库，下周可能去库；上游综合利润小幅度转差，但开工率稳定；贸易商拿货意愿可能提升；下游开工率偏弱，成交集中在期现商，出口签单量本周略微好转。烧碱本周产量小幅增加，下周预计增加较多；表需下周预计维持在一定水平；全国库存本周略微累库，下周可能略微去库；上游厂家开始降价，产量提升；贸易商接货意愿不强；下游氧化铝采购价格稳定但对价格支撑减弱 [6][9][102][106] 相关目录总结 现货市场 - PVC本周产量45.62万吨，环比增加0.36万吨，下周预计回升到45.98万吨；乙烯法产量11.59万吨，环比增加0.15万吨，下周预计达11.89万吨；电石法产量34.03万吨，环比增加0.21万吨，下周预计为34.10万吨。进口量周均1.50万吨，出口量周均5.75万吨，5月出口数据36.02万吨比前期预测多13万吨，本周出口签单环比增加，预计下个月出口量继续好于预期。表需本周40.95万吨，预期值42.92万吨，小于预期值；7月国内表需增速预计为 -2%，实际增速可能更低。总库存77.85万吨，本周累库0.42万吨，下周按当前产量和表需计算预计去库，若国内需求持续不好可能继续累库 [6] - 烧碱本周总产量80.97万吨，环比增加2.05万吨，下周预计产量增加较多；进口量周均0.02万吨，出口量周均4.60万吨，5月烧碱出口量25.59万吨小于预期，出口预估在4 - 6万吨左右；表需本周75.87万吨，下周预计77.53万吨；全国库存折百21.60万吨，本周略微累库，下周若表需增加可能略微去库 [102] 基差价差 - PVC华东电石法基差 -87元/吨，华南电石法基差 -127元/吨，山东电石法（贴水100） -237元/吨，基差震荡走强；9 - 1月间价差 -119元/吨，震荡走弱，反套逻辑继续兑现；1 - 5月间价差 -204元/吨，5 - 9月间价差323元/吨 [8] - 烧碱32%碱基差01合约80元/吨，32%碱基差09合约62元/吨，50%碱基差01合约269元/吨，50%碱基差09合约251元/吨，基差走弱；1 - 5月间价差 -62元/吨，5 - 9月间价差44元/吨，9 - 1月间价差18元/吨 [105] 产业链利润 - PVC电石生产利润（陕西） -432元/吨，环比增加28元/吨；电石生产利润（内蒙）120元/吨，环比增加28元/吨；PVC西北一体化利润 -454元/吨，环比增加118元/吨；西北外购电石法 -342元/吨，环比减少30元/吨；山东外购电石法 -291元/吨，环比减少190元/吨；进口乙烯法728元/吨，环比减少99元/吨；华东外采VCM法 -230元/吨，环比增加48元/吨；山东氯碱综合利润 -231元/吨，环比减少93元/吨；FOB天津相对出口利润2元/吨，环比增加7元/吨；理论出口印度利润639元/吨，环比增加92元/吨；理论出口东南亚利润269元/吨，环比增加72元/吨 [8] - 烧碱山东氯碱综合利润 -231元/吨，环比减少93元/吨；山东烧碱 + 液氯 -121元/吨，环比增加213元/吨；山东烧碱成本2292元/吨，环比持平；烧碱出口利润走强 [105] PVC综述及平衡表 - 月度平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [10] - 周度平衡表展示了2025年6月13日 - 2025年8月22日的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [12] PVC价格及基差 - 展示了2025年7月8日 - 2025年7月18日PVC各地现货价格及仓单量 [17] - 给出了不同日期PVC 01、05、09基差及1 - 5、5 - 9、9 - 1合约价差数据 [18][22] PVC供应及生产利润 - 产量方面，2025年7月18日总产量45.62万吨，检修损失量13.18万吨；细分产量电石法34.03万吨，乙烯法11.59万吨 [34] - 展示了不同年份PVC总产量、乙烯法产量、电石法产量、检修损失量、国内产能利用率、电石法产能利用率、乙烯法产能利用率等数据变化 [32][37][38] - 生产利润方面，展示了不同年份陕西电石利润、山东外采电石法利润、西北一体化PVC利润、进口乙烯法PVC利润、进口VCM法PVC利润、内蒙一体化PVC利润、山东氯碱综合利润、山西氯碱综合利润等数据变化 [52][54][57] PVC进出口 - 展示了不同年份PVC国际价格情况，包括CFR中国、CFR印度、FOB天津等价格变化 [68][69][72] - 给出了不同年份PVC出口利润情况，包括理论出口印度利润、理论出口东南亚利润、FOB天津相对出口利润等数据变化 [74][78][79] - 展示了不同年份中国出口集装箱运价指数，包括综合指数、东南亚航线、美西航线、欧洲航线等数据变化 [80] PVC需求 展示了不同年份PVC下游型材、管材开工率数据变化 [87] PVC产业链库存 - 展示了不同年份PVC上游库存、上游电石法库存、上游乙烯法库存、中游库存、仓单量、总库存、社会库存、库存消费比等数据变化 [92][93][95] 烧碱综述及平衡表 - 月度平衡表展示了2024年1月 - 2025年6月的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [108] - 周度平衡表展示了2025年6月13日 - 2025年8月22日的产量、进出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化 [109] 烧碱价格及基差 - 展示了2025年7月11日 - 2025年7月18日烧碱各地现货价格 [114] - 给出了不同日期烧碱01、05、09基差及1 - 5、5 - 9、9 - 1合约价差数据 [115][121] 烧碱供应及生产利润 - 产量方面，2025年7月18日产量80.97万吨，检修损失量16.4万吨，产能利用率82.60% [136] - 展示了不同年份烧碱国内产量、产能利用率、检修损失量等数据变化 [137][139][140] - 展示了不同年份山东氯碱综合利润数据变化 [142] 烧碱产业链库存 展示了不同年份液碱库存、烧碱库存（干吨）数据变化 [146] 烧碱下游 - 展示了不同年份氧化铝产量、开工率，华东印染开工率，江苏、浙江印染开工率，粘胶短纤开工率、产量、库存等数据变化 [149][153][156] - 给出了氧化铝部分装置的产能及计划 [150]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚乙烯市场出现情绪性反弹，但需谨防回调风险，短期看反弹，策略上可买入虚值看跌期权，LL - PP价差建议暂时离场观望 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 - 本周聚乙烯产量小幅度增加，下周装置检修复产较多，产量可能继续增加；进口量符合预期，主要因前期美国货减量；表需比预期差；预计去库但实际小幅度累库，若下周需求好转可能小幅度去库 [5] - 原油价格震荡后期预计进入震荡走弱态势，煤炭价格走强；PE成本近期变动不大，成品价格有反弹预期，预计上游利润先走强后走弱；进口利润持续较差，关注6月进口是否减量 [6] 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 上游检修装置复产，货源充足且库存环比升高，暂无大范围涨价，期现套利成交较好；中游出货转差，现货成交转差；下游补库持续性不佳，成交转差、补货意愿下降，周五夜盘价格上涨后拿货意愿略增 [7] 聚乙烯供应 - 2024 - 2025年有多套装置投产，2024年合计投产320万吨，2025年计划投产438万吨 [19][20] 聚乙烯产量 - 2025年产量累计同比呈上升趋势，不同月份产量有波动 [5][8][10] 聚乙烯上游原料情况 - 原油价格震荡后期预计走弱，煤炭价格走强，油制PE成本走弱，煤制PE成本不变 [6] PE上游利润 - 油化工端综合利润、原油制PE利润、PE按产能占比加权利润有变动，煤制PE利润走弱，进口利润持续较差 [6] 聚乙烯需求 未提及 PE下游利润 未提及 聚乙烯库存 - 本周总库存小幅度累库，上游库存环比升高，中游库存有变动，若下周需求好转可能去库 [5] 聚乙烯价差 - PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡走弱，周五华北基差报价09 - 30左右，下游拿货积极性略微转好；月间价差震荡走弱；品种间价差有变动；LL进口利润震荡走弱，5月进口减量已兑现，预计6月进口量仍偏少 [50][56][66] PE基差情况 - 不同合约基差有不同表现，如PE盘中基差报价（华北）、PE 05合约基差、01合约基差、09合约基差等 [52][53] PE月间价差情况 - 1 - 5、9 - 1、5 - 9合约价差有变动 [56][57] PE品种间情况 - HD - LL、LD - LL在华北和华东的价差有变动 [60] LL - PP价差 - 华北现货价差、不同合约价差有变动 [63] LL进口利润 - 本周外盘价格震荡，LL进口利润震荡走弱，5月进口减量已兑现，预计6月进口量仍偏少，长期进口可通过其他地区补充 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格震荡，周尾冲高回落 8 月 OPEC+增产落地后市场对 9 月继续增产有预期，供给端确定性较高 需求端旺季将至，主流机构对旺季预期分歧大，目前不能证伪旺季需求 后续需跟踪市场库存情况，若持续累库，市场旺季需求预期落空，油价有望重回供给过剩交易逻辑 现阶段原油驱动不足，或以弱反弹为主，中长期逢高试空[25] 根据相关目录分别进行总结 核心指标及观点 - 本周重点事件回顾：伊拉克调整 8 月不同地区巴士拉中质原油官方销售价格；沙特 6 月原油产量增加 17.3 万桶/日，6 月欧佩克原油产量增加 22 万桶/日；美国至 7 月 11 日当周 API 原油库存 83.9 万桶；美国能源部长称若 IEA 不改变预测方式美国可能退出；阿联酋富查伊拉港成品油总库存减少；中美双方团队落实伦敦框架成果；EIA 报告显示 7 月 11 日当周美国原油出口、库存等数据变化；印尼上调生物柴油强制掺混比例；美国至 7 月 18 日当周石油钻井总数减少；特朗普将宣布武装乌克兰新计划；美英法等国确定与伊朗达成核协议最后期限；伊朗外交部长表示等待美方展现“真正决心”；高盛上调 2025 年下半年布伦特和 WTI 原油价格预测[10][14][15][19][22] - 下周核心指标日历：包含 7 月 23 日至 26 日多项数据，如美国 API、EIA 原油库存、欧洲央行存款机制利率等[23] 价格基础数据 - 原油基础价格：展示布伦特、WTI、SC 主力、中东主力等不同时间价格及周度、月度、年度变化情况[32] - 原油远期价格：呈现布伦特、WTI、SC 原油远期曲线[55] - 原油月间价差：涉及布伦特、SC、WTI 月差及 SC 合约价格等数据[57][59] - 原油盘面价差：包括布伦特 - WTI、布伦特 - 阿曼等价差数据[65] - 主要油种升贴水：展示伊朗、沙特、伊拉克等不同油种至亚洲升贴水情况[71][73][78] - 美元指数：呈现美元指数与 WTI 价格关系[86] 世界原油供需 - OPEC 原油供需预测：给出 2022 - 2026 年世界原油供需平衡表，包括需求、产量、库存等数据及同比增减情况[95][97][100] - EIA 原油供需预测：展示 2024 - 2026 年世界原油供需平衡表，涵盖供应、需求、库存净提取总量等数据[108][110][111] - OPEC 主要产油国产量：介绍沙特、科威特、俄罗斯等主要产油国产量及出口量情况[115][117][123] - 原油供需预测：包含 EIA 全球原油供应和需求预测、全球航班估算航煤需求及航班数量数据[131][133] - 炼厂检修产能：展示全球、地中海、美国等炼厂检修产能情况[135] - 炼厂利润：呈现欧洲 211 裂解利润及成品油裂解价差数据[138][141][144] - 原油库存：涉及海上、在途、浮仓等原油库存及经合组织政府、社会、陆上石油库存数据[147][150][156] 中国及美国油品供需 美国原油及成品油供需 - 美国油品产量：展示原油、汽油、柴油等油品产量及产能利用率数据[162][164][167] - 美国钻井数据：7 月 11 日至 18 日美国总钻机数增加 7 部，油井钻机数减少 2 部[170] - 美国原油进口与出口：给出不同时间原油进口和出口数据及周度、月度、年度变化幅度[175] - 美国原油表观消费量：展示表观消费量及产量引申需求数据[177][180] - 美国炼厂利润：呈现美国 321 裂解利润及成品油裂解价差数据[183][185] - 美国原油库存：展示总库存、商业原油、SPR 等库存数据及周度、月度、年度变化幅度[186] - 美国成品油库存：介绍 PADD1 - 5 不同地区汽油、馏分燃料油、航空煤油等库存情况[200][202][204] - CFTC 持仓数据：包含 WTI 商业、非商业持仓及 CFTC ICE + NYMEY 原油头寸数据[208] 中国原油及成品油供需 - 国内原油供给：未提及具体内容 - 原油进口运费：展示中东湾拉斯坦努拉 - 宁波、西非马隆格/杰诺 - 宁波等原油进口运费数据[216] - 国内成品油数据：给出炼厂常减压开工率及柴汽比数据[217] - 国内原油库存：未提及具体内容 - 原油进口配额：展示 2017 - 2025 年原油配额及进口允许量数据[233] 金融核心数据 - 金融数据：包含美国新增非农就业人数、当周初次申请失业金人数、ADP 就业人数、CPI 及核心 CPI 等数据[239][242][245] - 美债偿付：展示美国 CPI 住宅、食品、能源当月环比或同比数据[247]

本周观点 本页数据来源:卓创资讯 中泰期货整理 | 利多因素 | 1、新季苹果质量同比或将偏差；2、新季苹果价格仍有高开预期 | | --- | --- | | 利空因素 | 1、新季苹果产量同比去年基本持平；2、库存苹果价格下跌；3、消费淡季苹果表现一般 | | | 山东产区：本周山东产区出库环比稍快，调货客商微增，但仍就是消费淡季，不少客商捉急出库，使得库内成交价格偏弱，好货价格较稳定。 | | 市 | 栖霞地区客商采购的80#一二级片红苹果的价格区间为3.8-4.8元/斤；果农80#一二级片红苹果的价格区间则为3.2-4.2元/斤，环比上周持平 | | 场 | （数据来源：卓创资讯）。 | | 基 | 西部产区：近期西部产区出库持续偏慢，主要原因是总库存较少，且部分冷库有水烂发生，主要以客商货走自存货为主。早熟苹果秦阳上市， | | 本 | 价格偏高。 | | 面 | | | 及 | 7月份，时令水果荔枝量少，即将退出市场，西瓜、桃子、葡萄等水果持续上市，价格稳定偏弱；早熟苹果秦阳高价上市；河北皇冠梨收购 | | 逻 | 活动持续进行，价格同比较低。销区市场，7 - 8月为库存苹果消费淡季，西瓜、早熟苹 ...

市场情绪带动反弹，但需谨防回调风险 中泰期货聚丙烯产业链周报 2025年7月20日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570 联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 目录 1 近期市场主要矛盾 4 总结及展望 3 聚丙烯基差价差 2 聚丙烯供需情况 请务必阅读正文之后的声明部分 1、聚丙烯综述 | | | 上 | 周 | 本 | 周 | 周环比 | | | 下 周 | 下下周 | | 综 述 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国产量 | | 77 . | 01 | 77 . | 69 | 0 . | 69 | | 77 78 . | 77 15 . | 多多 ， | 本周产量符合预期 新增检修装置不 ， 未来两周装置检修减少 产 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖市随着巴西2025/26榨季生产推进，低价需求刺激但北半球预期增产压力和巴西可供出口逐步增强压制国际糖价，不过需求增强信号和巴西甘蔗回糖率低或产量不及预期为糖价反弹提供动力，技术上原糖价格震荡反弹但空间受限 [4] - 国内糖市现货价格小幅波动，内外糖价差走扩，国产糖产销率高，新增工业库存进入去库阶段且速度快，但配额外进口利润显现增强压制糖价，预计走势偏震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场现货及价差数据跟踪展示 - 国内外糖价方面，ICE原糖主连从1656涨至1679，涨幅1.39%；ICE白糖主连从479.4涨至486.4，涨幅1.46%；郑糖主连从5810降至5805，降幅0.09%；巴西、泰国加工糖成本不同比例均有上涨；国内产区价格方面，广西南宁从6040降至6020，降幅0.33%，云南昆明从5850涨至5860，涨幅0.17%，营口维持6200；进口加工糖利润不同情况均微跌 [2] - 食糖估值方面，基差（南宁）从230降至194，降幅15.65%，基差（昆明）从40涨至43，降幅15.00%，基差（营口）从390降至374，降幅4.10%；郑糖9 - 11价差从123降至109，降幅11.38%，郑糖9 - 1价差从181降至170，降幅6.08%；广西、云南交割糖成本5月小幅震荡 [3] 市场关键数据概览 国际市场 - 巴西食糖生产情况，巴西中南部地区甘蔗压榨量、食糖产量双周数据均有增加，甘蔗制糖比有相关数据展示 [21][22][24] - 巴西食糖出口情况，巴西食糖月度出口量环比及同比有变化，美元兑巴西雷亚尔有相应数据 [27][28] - 泰国、印度生产情况，泰国食糖双周累计产量、印度食糖双周累计产量有相关数据 [31][32] 国内市场 - 中国食糖产量情况，国内食糖产量有相关年份数据展示 [35] - 国产糖产销数据，国产糖产销率超预期提高进入库存消化期，仓单数量下降，新增工业库存月频数据6月未更新 [4] - 中国进口糖数据，中国进口糖量环比提升，进口糖浆及预拌粉6月数据未出 [4] - 下游市场情况，展示了社消品零售网上占比、食品工业企业数量及同比、制糖业和下游PPI情况、含糖食品按年度产量累计同比增幅等数据 [47][50][51] 国内糖市供需平衡表 - 2022/23至2025/26年，播种面积、单产、糖产量、进口、消费、出口等数据有统计，结余变化从-268万吨逐步改善至12万吨 [6]