报告行业投资评级 - 多数品种为谨慎看空，部分品种为空头盘整、空头反弹 [1][2][3][6] 报告的核心观点 - 能源化工市场受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，多数品种价格面临下行压力，但部分品种存在短期反弹机会 [1][2][3][6] 各品种总结 原油 - 核心观点：谨慎看空，OPEC+或继续扩产，油价转弱 [1] - 主要逻辑：制裁俄罗斯风险消化，油价驱动转向供给过剩；消费淡季开启，OPEC+仍在扩产周期，原油供给过剩压力逐渐上升；宏观方面，中美在马来西亚达成“非常实质性的框架协议” [1] - 策略：空单持有，买入看涨期权控制风险，轻仓加空；SC关注【450 - 465】 [1][11] LPG - 核心观点：谨慎看空，成本端油价回落，液化气转弱 [1][12] - 主要逻辑：制裁风险释放，成本端油价回调；供需基本面改善，供给量小幅下降，下游化工开工率提高，需求端韧性较强；库存端，港口库存下降 [1] - 策略：地缘驱动价格反弹，买入看跌期权等待风险释放；轻仓试空，PG关注【4200 - 4300】 [1][16] L - 核心观点：空头盘整，跟随成本波动为主，空头反弹 [1][17] - 主要逻辑：成本支撑转弱，社会库存小幅去化，上中游库存压力中性；10月进口到港较多，后市仍存增加预期；广西石化70万吨装置计划本月底投产叠加四季度开工季节性回升，供给延续宽松格局；需求端旺季来临，但补库动力不足；油价中期仍存下移风险，成本支撑不足 [1] - 策略：盘面维持升水结构，产业逢高卖保，基本面偏弱，反弹偏空；短期跟随成本反弹，L【6900 - 7100】 [1][20] PP - 核心观点：空头盘整，跟随成本波动为主，空头反弹 [1][22] - 主要逻辑：成本支撑转弱，近期上游装置检修力度加剧，停车比例重回20%以上；但需求端银十尾声，后市面临较高的去库压力；油价中期仍面临继续下跌风险，油制成本支撑不足 [1] - 策略：盘面维持升水结构，产业逢高卖保；短期跟随成本反弹，PP【6600 - 6800】 [1][25] PVC - 核心观点：空头盘整，低估值VS弱现实，空头反弹 [1][26] - 主要逻辑：低估值支撑，单品种亏损扩大，氯碱综合毛利持续压缩；9月出口量维持高增速，印度政策窗口期国内存在抢出口预期；年内新产能基本全部释放，10月仍处于秋季检修期，关注上游边际装置能否出现超预期减产缓解供需过剩矛盾 [1] - 策略：盘面维持高升水，产业逢高套保；绝对价格低估值，短线轻仓参与反弹，V【4600 - 4800】 [1][29] PX - 核心观点：谨慎看空，供需短期改善vs油价承压，多单谨持 [1][30] - 主要逻辑：供应端国内外装置持续降负，需求近期有所改善但预期转弱，供需短期相对较好；今年以来PXN不低，PX - MX略显偏高；成本端方面，原油反弹但供需宽松格局未变，受OPEC+增产预期影响，原油反弹高度或将有限 [1] - 策略：短多逢高获利了解，关注逢高布局空单机会，套利关注做扩下游加工费（即多PTA，空PX）；PX【6530 - 6630】 [1][32] PTA - 核心观点：谨慎看空，供需略有改善叠加“反内卷”炒作，短期反弹 [2][33] - 主要逻辑：新装置（独山能源4）投产在即，但PTA加工费偏低，后期装置检修力度有望提升，叠加复产延期，供应端压力预期缓解；终端需求略显改善，终端订单短期企稳，但稳定性有待观察；11月存累库预期；短期来看，内在向上驱动有限；近期PTA跟随原油波动叠加PTA行业“反内卷”会议炒作，震荡偏强；但原油承压，反弹高度或将有限 [2] - 策略：估值及加工费均不高，前期行业“反内卷”，多单获利了解（套利关注做扩TA加工费，即多PTA，空PX）；中长期难改供需宽松预期，期限C结构（正向市场），关注反弹布局空单机会；TA【4550 - 4630】 [2][35] 乙二醇 - 核心观点：谨慎看空，估值偏低vs油价承压，震荡偏弱 [2][36] - 主要逻辑：国内装置降负、海外装置略有提负，新装置投产（裕龙石化、宁夏畅亿）叠加检修装置恢复，供应压力预期提升；终端消费短期有所改善但稳定性有待观察；11月存累库预期；乙二醇估值偏低，但缺乏向上驱动；短期跟随成本波动，叠加宏观氛围有所好转，震荡偏强；但原油承压，反弹高度或将有限 [2] - 策略：短多获利平仓，关注反弹布空机会；EG【4050 - 4120】 [2][38] 甲醇 - 核心观点：谨慎看空，关注库存去化拐点，逢低布局01多单 [2][39] - 主要逻辑：高库存压制现货价格，港口基差略有走强但依旧维持弱势；中美马来西亚关税谈判情绪利多；供应端方面，国内甲醇装置略有降负，继续关注内地装置秋季检修及西南地区气制甲醇季节性降负兑现程度；进口方面，短期受制裁影响，部分伊朗货源接货受阻，后续影响有待进一步观察；10月到港量预计约150万吨左右，供应端整体压力依旧较大；关注伊朗“限气”对装置开工的影响；需求端略有改善，其中MTO变动不大；传统下游综合加权开工负荷提升；港口累库，去库节奏相对较缓；成本端支撑弱稳；整体而言，甲醇基本面依旧维持弱势，但利空已计价，利多因素有待兑现，下方空间或相对有限 [2][41] - 策略：空单谨持（可逢低分批止盈），单边关注01合约逢低布局多单机会，套利关注MA1 - 5反套；MA【2210 - 2260】 [2][43] 尿素 - 核心观点：谨慎看空，需求有所改善vs成本支撑，中长线低多 [3][44] - 主要逻辑：尿素供应相对宽松，前期停车检修企业继续恢复生产，日产有望在下月上中旬回归19万吨附近水平；需求端，国内农业需求略有改善，出口依旧较好；库存持续累库，且仍处近五年同期高位，仓单整体偏高；成本端支撑尚存；整体来看，国内尿素基本面依旧偏宽松，短期受煤价上行带动震荡偏强；但尿素冬季农业需求及出口利多有限，警惕下行风险 [3][45] - 策略：基本面维持弱势，但尿素估值不高，空单谨持，中长线可轻仓试多；UR【1625 - 1650】 [3][47] LNG - 核心观点：谨慎看空，地缘制裁风险释放，气价回落 [6][48] - 主要逻辑：核心驱动，欧美制裁俄罗斯地缘风险释放，能源价格回落；当前气温下降，天然气进入燃烧和取暖旺季，需求端支撑上升，气价中枢上移，但供应相对充足，上行压力上升；成本利润，截至10月27日，国内LNG零售利润为333元/吨，环比下降38元/吨；供给端，9月份，国内天然气产量212亿立方米，同比增长9.4%，1 - 9月份，天然气产量1949亿立方米，同比增长6.4%；需求端，1—8月，全国天然气表观消费量2845.6亿立方米，同比下降0.1%；库存端，EIA最新数据显示，截至10月17日当周，美国天然气库存总量增加870亿立方米至38080亿立方英尺，较去年同期增加0.9%，较五年均值增加4.5% [6][51] - 策略：气温逐渐转凉，燃烧需求上升，消费旺季即将到来，同时逐渐储备冬季用气对气价起到一定支撑，但供给端充足，上行压力上升；NG关注【3.759 - 3.954】 [52] 沥青 - 核心观点：谨慎看空，跟随成本端油价回调 [6][53] - 主要逻辑：核心驱动，走势主要锚定成本端原油，油价短期受地缘驱动反弹，随着地缘风险释放，油价回调，成本支撑下降；成本利润，截至10月27日，沥青综合利润为 - 569元/吨，环比下降25.03元/吨；供给端，2025年11月份国内沥青地炼排产量为131.2万吨，环比下降29.2万吨，增幅18.2%，同比下降9.1万吨，降幅6.5%；需求端，10月以来，山东地区出货量下降42%，华北地区出货量下降22.9%，东北地区出货量下降21.3%；库存端，截至10月31日当周，70家样本企业社会库存93.7万吨，环比下降6.8万吨，山东社会库存33.2万吨，环比下降3.2万吨 [6][56] - 策略：高估值，沥青裂解价差以及BU - FU价差处于高位，估值偏高；供给充足，随着OPEC逐渐扩产，以及加拿大原油进口增长，原料端相对充足，需求端不温不火，沥青中长期偏空；成本支撑下降，供给过剩，下降趋势，轻仓空配；BU关注【3200 - 3300】 [57] 玻璃 - 核心观点：空头反弹，企业库存三连增，反弹偏空 [6][58] - 主要逻辑：节后企业库存连续3周反季节性累库，盘面转为升水结构；9月地产价格继续下跌，内需偏弱；深加工订单维持在同期低位；日熔量在16.13万吨，煤制及石油焦工艺均有利润，企业超预期冷修难现，供给承压 [6][61] - 策略：短期资金博弈激励，谨慎参与；供需延续宽松格局，中期反弹偏空；FG【1070 - 1120】 [61] 纯碱 - 核心观点：空头反弹，库存小幅去化，空头反弹 [6][62] - 主要逻辑：短期跟随黑色建材板块反弹，厂内库存窄幅去化去化但绝对位置依旧偏高；需求端多数延续刚需，光伏 + 浮法日熔量提升至25.12万吨；供给端河南中天设备恢复，博源银根化工负荷窄幅下降，预计供给增加 [6][65] - 策略：盘面维持升水结构，产业逢高卖；套利方面，多碱玻差继续持有；SA【1220 - 1270】 [65]

报告行业投资评级 对螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为谨慎看多评级 [1] 报告的核心观点 钢材受宏观提振短期偏强；铁矿石受宏观情绪偏强影响矿价跟随；焦炭二轮提涨落地三轮提涨酝酿中；焦煤上行存在压力；铁合金上行驱动有限 [2][7][10][13][17] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢周度产量与表观需求回升库存回落，目前供需低于去年同期库存略高，降库速度一般，整体供需偏弱向上驱动有限；受钢铁行业产能置换新规及区域性控产提振，短期或震荡偏强运行 [1][4][5] - 热卷表需回升，产量持平略增，库存小幅下降但仍高于往年同期；目前铁水产量较高钢材整体供应处于高位，受政策提振短期或阶段性偏强运行 [1][4][5] 铁矿石 - 铁水再降，钢厂、港口累库，外矿发货高位放量到货缩量，钢企利润快速压缩，静态基本面中性偏弱；阶段性中美关系缓和，宏观层面释放利多，短期矿价震荡偏强运行 [1][8] 焦炭 - 焦炭第二轮提涨落地，市场有三轮提涨预期，焦钢博弈明显，近期焦企利润下降成本倒挂范围扩大，钢厂库存水平偏低部分钢厂仍在加量补库中，供需相对平衡，预计短期跟随焦煤区间运行 [1][10][11] 焦煤 - 煤矿产量环比下降，供应端受安全检查、超产核查等影响大，铁水产量绝对水平较高原料需求有保证，供需相对平衡矛盾不大，产地供应端不时扰动支撑盘面，但短期价格继续上行有压力，谨慎追多 [1][14][15] 铁合金 - 锰硅产区供应水平处同期高位，下游钢招补库需求释放后产区库存去化难度增加，短期成本端有一定支撑但上行驱动有限，谨慎追多 [1][18][19] - 硅铁供需均走弱，企业库存去化，仓单维持下降趋势，关注注销后重新入库情况，预计短期跟随煤炭价格区间运行，谨慎追多 [1][18][19]

报告行业投资评级 - 谨慎看多：PTA、天然气 [3][8] - 谨慎看空：原油、LPG、PX、乙二醇、甲醇、尿素、沥青 [1][3][4][5][8] - 空头反弹：L、PP、PVC、纯碱 [1][8] - 空头盘整：玻璃 [8] 报告的核心观点 - 原油受OPEC+扩产、消费淡季及制裁风险消化影响，油价转弱 [1][11] - LPG因制裁风险释放、成本端回调而转弱，但供需基本面有一定改善 [1][17] - L和PP跟随成本波动，社会库存去化但供给宽松，需求补库动力不足，油价中期有下移风险 [1][22][27] - PVC低估值支撑但供需过剩，关注上游装置减产情况 [1][31] - PX供需短期较好但原油承压，反弹高度有限 [1][33] - PTA新装置投产但加工费低，装置检修或提升，终端需求有改善但稳定性待察，11月存累库预期 [3][36] - 乙二醇国内装置降负、海外提负，新装置投产叠加检修恢复，供应压力提升，终端消费改善但稳定性不足，11月存累库预期 [3][39] - 甲醇高库存压制价格，供应压力大，需求略有改善，成本端支撑弱稳，下方空间或有限 [4][43] - 尿素供应相对宽松，需求有改善但冬季农业需求和出口利多有限，库存累库，成本端有支撑 [5][47] - 天然气气温下降需求增加，但供应充足，气价中枢上移但上行有压力 [8][53] - 沥青跟随成本端油价回调，供需宽松，估值偏高 [8][58] - 玻璃企业库存累库，内需偏弱，供给承压，中期反弹偏空 [8][63] - 纯碱短期跟随板块反弹，厂内库存去化但位置偏高，需求刚需，供给预计增加 [8][67] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价小幅回落，WTI下降0.31%，Brent下降0.46%，SC上升0.47% [10] - 基本逻辑：短期地缘因素使油价反弹，但核心驱动是淡季供给过剩，库存加速累库，油价中枢预计下移 [11] - 基本面：OPEC+可能12月增产13.7万桶/日；印度9月原油进口增加，成品油进口增出口降；美国商业原油库存等有变化 [12] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产压价，关注非OPEC+产量；短期日线转弱，前期空单持有，可轻仓加空，SC关注【460 - 470】 [13] LPG - 行情回顾：10月27日，PG主力合约收于4260元/吨，环比上升0.35%，现货价格有变动 [16] - 基本逻辑：走势锚定原油，地缘风险缓和成本端回调，仓单持平，供给下降，需求开工率有变化，库存炼厂升港口降 [17] - 策略推荐：中长期原油供大于求，液化气跟随油价，日线转弱，轻仓试空，PG关注【4250 - 4350】 [18] L - 期现市场：L2601合约收盘价等有变动，仓单、基差等数据更新 [20][21] - 基本逻辑：社会库存去化，上中游库存压力中性，跟随成本反弹；10月进口或增加，广西石化装置投产，供给宽松；需求旺季补库动力不足，油价中期有下移风险 [22] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期跟随成本反弹，L【6900 - 7100】 [22] PP - 期现市场：PP2601收盘价等有变动，仓单、基差等数据更新 [25][26] - 基本逻辑：现货跟涨不足，基差走弱；上游装置检修增加，但需求银十尾声去库压力大；油价中期有下跌风险，油制成本支撑不足 [27] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期跟随成本反弹，PP【6600 - 6800】 [27] PVC - 期现市场：V2601收盘价等有变动，仓单、基差等数据更新 [29][30] - 基本逻辑：低估值支撑，单品种亏损扩大，氯碱毛利压缩；9月出口增速高，有抢出口预期；年内新产能释放，10月检修，关注上游装置减产 [31] - 策略：盘面高升水，产业逢高套保，绝对价格低估值，短线轻仓参与反弹，V【4600 - 4800】 [31] PX - 基本逻辑：供应端国内外装置降负，需求近期改善但预期转弱，供需短期较好；今年PXN不低，PX - MX偏高；原油反弹但供需宽松，反弹高度有限 [33] - 策略推荐：短多逢高获利了结，关注逢高布局空单机会，套利关注做扩下游加工费（多pta，空px），PX【6550 - 6660】 [34] PTA - 基本逻辑：新装置投产在即，但加工费低，后期装置检修或提升，复产延期，供应压力缓解；终端需求有改善但稳定性待察，11月存累库预期；原油承压，反弹高度有限 [36] - 策略：估值及加工费不高，叠加行业“反内卷”，轻仓追涨（套利关注做扩ta加工费，即多pta，空px），空单止盈；中长期供需宽松，关注反弹布局空单机会，TA【4580 - 4660】 [37] 乙二醇 - 基本逻辑：国内装置降负、海外装置提负，新装置投产叠加检修恢复，供应压力提升；终端消费有改善但稳定性不足，11月存累库预期；估值偏低但缺乏向上驱动，短期跟随成本波动 [39] - 策略推荐：短多获利平仓，关注反弹布空机会，EG【4070 - 4140】 [40] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制价格，港口基差弱；中美关税谈判情绪利多；供应端国内装置降负，关注检修和“限气”影响；需求略有改善，港口累库；成本端支撑弱稳 [43] - 基本面情况：上周国内外装置降负，下游MTO变动不大，传统需求开工改善，库存累库，成本端煤炭有支撑 [44] - 策略：空单谨持（可逢低分批止盈），单边关注01合约逢低布局多单机会，套利关注MA1 - 5反套，MA【2240 - 2280】 [45] 尿素 - 基本逻辑：供应相对宽松，前期停车企业恢复生产，日产有望提升；需求端国内农业需求改善，出口较好；库存累库，成本端有支撑；冬季农业需求和出口利多有限，警惕下行风险 [47] - 基本面情况：装置动态方面日产逐步提升，供应充足；需求端国内农业需求改善，化肥出口好；库存持续累库，仓单偏高；成本端有支撑 [48] - 策略：基本面弱势但估值不高，空单谨持，中长线可轻仓试多，UR【1615 - 1645】 [49] 天然气 - 行情回顾：10月24日，NG主力合约收于4.273美元/百万英热，环比下降1.02%，现货价格有变动 [52] - 基本逻辑：气温下降，天然气进入旺季，需求支撑上升，但供应充足，上行压力增加 [53] - 策略推荐：气温转凉，消费旺季支撑气价，但供给充足，上行有压力，NG关注【3.360 - 3.507】 [54] 沥青 - 行情回顾：10月27日，BU主力合约收于3295元/吨，环比下降0.12%，现货价格有变动 [57] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价回调成本支撑下降；11月地炼排产量下降，需求出货量有降有升，库存下降 [58] - 策略推荐：高估值，供给充足，需求不温不火，中长期偏空；地缘扰动短期偏强，不建议追多，BU关注【3250 - 3350】 [59] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价等有变动，基差、价差等数据更新 [61][62] - 基本逻辑：节后企业库存连续3周累库，盘面升水；9月地产价格下跌，内需弱，深加工订单低；日熔量稳定，企业超预期冷修难现，供给承压 [63] - 策略：短期资金博弈激烈，谨慎参与；供需宽松，中期反弹偏空，FG【1070 - 1120】 [63] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价等有变动，基差、仓单等数据更新 [65][66] - 基本逻辑：短期跟随黑色建材板块反弹，厂内库存去化但位置偏高；需求刚需，光伏 + 浮法日熔量提升；供给预计增加 [67] - 策略：盘面升水，产业逢高卖，套利多碱玻差继续持有，SA【1220 - 1270】 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银高位回落，黄金短期关注缺口支撑有效性，中长期支撑逻辑不变；白银价格有反复，长线等企稳再做多 [1] - 铜短期多单移动止盈，警惕高位回撤风险，中长期看多 [1] - 锌反弹，短期宏观政策刺激消退后上方空间有限，中长期供增需减，维持反弹逢高沽空观点 [1] - 铅反弹承压，受环保管控和消费旺季影响，铅价短期反弹 [1] - 锡反弹，受海外扰动减弱、检修结束和消费旺季影响，锡价短期反弹 [1] - 铝偏强，成本端氧化铝价格企稳，消费地铝锭去库延续，铝价短期偏强 [1] - 镍反弹回落，海外镍矿扰动减弱，国内库存累积，镍价反弹后回落 [1] - 工业硅区间运行，基本面无明显矛盾，价格区间操作 [1] - 多晶硅看多，成本支撑有效叠加现货价格坚挺，逢低买入更具性价比 [1] - 碳酸锂看多，基本面短期边际改善，多单持有 [1] 各品种总结 金银 - **行情回顾**：中美关系缓和，市场避险情绪缓解，金银价格继续大幅度调整 [2] - **基本逻辑**：中美谈判有成果，美国数据验证本周或继续降息；短期风险资产上涨，避险金银资金流出，长期黄金受益于全球货币宽松等因素 [3][4] - **策略推荐**：短期关注金银止跌情况，国内黄金关注 900 支撑，白银关注 11000 支撑有效性，长线价值配置持仓继续持有 [4] 铜 - **行情回顾**：沪铜刷新年内高点，隔夜回吐部分涨幅，8 万 8 关口失而复得 [6] - **产业逻辑**：特朗普撤销对铜冶炼厂排放限制，SMM 预计 10 月电解铜产量下滑，下游畏高观望，库存结构性失衡，需求受抑制 [6] - **策略推荐**：短期多单移动止盈，警惕高位回撤风险，长期战略多单继续持有，产业套保加入期权保护；短期沪铜关注区间【86000，90000】元/吨，伦铜关注区间【10600，11200】美元/吨 [7] 锌 - **行情回顾**：锌延续反弹，外强内弱 [9] - **产业逻辑**：国内锌精矿供应宽松，加工费回落，企业利润亏损扩大，需求承压，库存有变化 [9] - **策略推荐**：超级宏观周锌延续反弹，关注上方压力突破情况，中长期是板块空头配置；沪锌关注区间【22200，22800】元/吨，伦锌关注区间【2980，3080】美元/吨 [10] 铝 - **行情回顾**：铝价延续走高，氧化铝企稳走势 [12] - **产业逻辑**：海外降息预期延续，电解铝产能和开工率情况、库存有变动，氧化铝市场维持过剩格局 [13] - **策略推荐**：沪铝短期逢低买入，注意下游开工变动，主力运行区间【21000 - 21800】 [14] 镍 - **行情回顾**：镍价反弹承压，不锈钢反弹走势 [16] - **产业逻辑**：海外降息预期延续，印尼镍矿供应扰动减弱，镍库存累积，不锈钢库存增加，需求疲弱 [17] - **策略推荐**：镍、不锈钢暂时观望，注意下游消费改善情况，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - **行情回顾**：主力合约 LC2601 小幅高开，全天增仓上行，涨超 2% [20] - **产业逻辑**：基本面边际改善，总库存连续 10 周去库，供应增长但部分地区受限，终端需求旺盛 [21] - **策略推荐**：多单持有 2601【81000 - 84000】 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线偏空整理，受阿根廷豆粕传闻、特朗普言论及中美贸易关税影响，巴西降雨不足支撑价格止跌，反弹空间有限[1][4] - 菜粕短线偏空整理，贸易政策和高库存使多空因素交织，跟随豆粕趋势，中加贸易谈判仍需时日，利多有限[1][6] - 棕榈油短线回落，10月前二十五天出口表现一般，累库概率大，印度排灯节采购需求已过，短期偏弱震荡[1][8] - 豆油短线回落，美豆收获使美豆油承压，国内库存环比降但高于五年同期，供应充足，看多需关注棕榈油带动[1] - 菜油短线回落，油厂开机率低，市场惜售挺价，进入消费旺季但有价无市，9月进口增加，中加关系或缓和，基差走强抑制下跌[1] - 棉花上行承压，美棉及北半球国家上量施压，巴西出口加速，印度MSP托底，国内新棉将收割完，进口放量，库存修复，需求走弱，主连逼近套保压力位[1][12] - 红枣反弹沽空，尚未大批量下树定产，盘面波动大，后市基本面宽松，建议空头减仓止盈，关注下树订园情况[1][16] - 生猪反弹沽空，近期标肥价差走阔使部分地区二育入场增加，10月上旬出栏慢，后续压力增加，需求企稳，供强需弱，建议反弹沽空[1][20] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2932元/吨，较前一日跌1元，跌幅0.03%；全国现货均价3034元/吨，较前一日跌0.29元，跌幅0.01%；张家港现货2940元/吨，较前一日涨40元，涨幅1.38%[2] - 截至2025年10月24日，全国港口大豆库存973.1万吨，环比减15.3万吨，同比增227.51万吨；125家油厂大豆库存751.29万吨，较上周减17.41万吨，减幅2.26%，同比增192.82万吨，增幅34.53%；豆粕库存105.46万吨，较上周增7.84万吨，增幅8.03%，同比增0.18万吨，增幅0.17%；国内饲料企业豆粕库存天数7.95天，较10月17日增0.03天，涨幅0.33%，较去年同期增11.95%[3] - 现货市场供应充足，油厂榨利亏损，挺价意愿强，中下游点价成本高，利润恶化，贸易商杀价出货，下游补货积极性低[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2335元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.43%；全国现货均价2495.79元/吨，较前一日跌9.47元，跌幅0.38%；南通现货2410元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.84%[5] - 截至10月24日，沿海地区主要油厂菜籽库存0.6万吨，环比持平；菜粕库存0.71万吨，环比减0.07万吨；未执行合同1.01万吨，环比增0.03万吨[6] - 国际加籽收割，产量预计增加；国内菜粕去库，但水产养殖旺季结束，需求进入淡季，整体需求有限[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘9100元/吨，较前一日跌22元，跌幅0.24%；全国均价9100元/吨，较前一日跌48元，跌幅0.52%；广州9000元/吨，较前一日跌20元，跌幅0.22%；江苏9050元/吨，较前一日跌50元，跌幅0.55%[7] - 截至2025年10月24日，全国重点地区棕榈油商业库存60.71万吨，环比增3.14万吨，增幅5.45%，同比增11.70万吨，增幅23.87%[8] - 2025年10月1 - 25日，马来西亚棕榈油单产环比上月同期增1.63%，出油率环比增0.22%，产量环比增2.78%；不同机构数据显示出口量有增有减，整体出口表现一般[8] 棉花 - 期货CF2601主力合约13565元/吨，较前一日涨25元，涨幅0.18%；美棉主连64.2美分/磅，较前一日涨0.13美分，涨幅0.26%；CCIndex(3218B)现货14833元/吨，较前一日涨30元，涨幅0.20%[9] - 美国新棉收获超7成，西南棉区采摘顺利，中南棉区遇雷暴；巴西新棉加工检验超7成，9月出口加速且超同期，2025/26年度产量预估403.06万吨，同比降1.1%；澳大利亚新棉播种墒情好，新季产量预计超90万吨[10] - 国内新棉采摘进度79.7%，公检量超135万吨，交售进度88.5%，销售进度10.5%；新疆主流机采籽棉价6.1 - 6.3元/kg，折合盘面成本13000 - 13700元/吨；9月进口棉22.14万吨，环比增3.25万吨；本周全国商业库存184.16万吨，环比升40.82万吨，低于同期7.66万吨；疆内库94.44万吨，环比升29.74万吨，高于同期1.66万吨；内地商业库存17.02万吨，环比降2.75万吨，低于同期5.82万吨；纺纱厂开机率65.6%，环比持平，低于同期7.4%；织布厂开机率37.5%，环比降0.1%，低于同期17.5%；9月纺织服装出口244.2亿美元，同比降1.4%，其中服装出口124.5亿美元，降8%，纺织品出口119.7亿美元，增6.5%，中美贸易吉隆坡谈判初步进展顺利[11] 红枣 - 期货CI2601主力合约10390元/吨，较前一日跌360元，跌幅3.35%；喀什通货现货8元/千克，阿克苏通货6.75元/千克，阿拉尔通货7.15元/千克[13] - 产区部分地区红枣陆续下树，时间较去年提前，月底将大规模上量，市场对减产讨论收敛，宽松格局大概率；库存季节性触底回升，本周36家样本点物理库存9103吨，环比增94吨，高于同期4974吨；新枣统货收购价多在6.5 - 7.5元/公斤，初步成本底部预期10000 - 10500元/吨，盘面价格触及主流价区间下沿；销区大规模到货未开启，零星货源价高于同期，市场观望，按需采购，消费未启动[15] 生猪 - 期货Ih2601主力合约12330元/吨，较前一日涨155元，涨幅1.27%；全国外三元现货11990元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.17%；河南12390元/吨，较前一日涨180元，涨幅1.47%；浙江12320元/吨，持平；湖南11440元/吨，持平[17] - 短期9月规模企业出栏计划完成率95.33%，10月计划出栏量1339.33万头，环比增5.48%，前20日出栏进度正常，部分偏快，出栏均重环比提0.01kg至123.38kg，标肥价差 - 0.71元/kg，部分地区价差超1元刺激二育入场；中期9月钢联样本企业新生仔猪数量环比增0.11万头至567.6万头，预计Q4至26年Q1出栏量仍有增长空间；长期9月能繁母猪存栏4035万头，同比减28万头，降0.7%，环比减9万头，降0.2%，产能去化加速度不明显；需求端下游屠宰环比增量，鲜销及入库企稳，关注后市腌腊行情[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线偏空整理，菜粕短线偏空整理，棕榈油短线回落，豆油短线回落，菜油短线回落，棉花上行承压，红枣逢高沽空，生猪反弹沽空 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 市场因素：据传阿根廷第二船豆粕或重新进入中国市场，特朗普言论缓和，叠加中美贸易关税影响，豆粕现货市场心态保守；巴西未来十五天降雨展望低于正常水平，在中美贸易暂无新进展下，天气因素暂支持豆粕价格止跌整理 [1][4] - 价格走势：预计中美谈判维持近低之上运行，因谈判在即存在变数，反弹空间有限，追多需谨慎，短线参与为主 [1][4] - 库存数据：截至2025年10月17日，全国港口大豆库存988.4万吨，环比上周减少20.80万吨，同比去年增加192.69万吨；125家油厂大豆库存768.7万吨，较上周增加2.94万吨，增幅0.38%，同比去年增加165.75万吨，增幅27.49%；豆粕库存97.62万吨，较上周减少10.29万吨，减幅9.54%，同比去年增加3.90万吨，增幅4.16%；国内饲料企业豆粕库存天数为7.93天，较10月10日下降0.41天，跌幅5.22%，较去年同期增加9.22% [3] - 市场情况：现货市场供应充足，油厂榨利普遍亏损，挺价意愿增强；中下游普遍在3000以上点价，沿海价格普破3000元/吨，部分亏损超100元/吨，中下游利润恶化，贸易商杀价出货，下游补货积极性降低，逢低滚动补库为主 [3] 菜粕 - 市场因素：贸易政策及高库存导致菜粕多空因素交织，中方延期对加籽的反倾调查时间，中加贸易谈判仍需时日，但中澳菜籽贸易流通使利多程度有限，缺乏新驱动指引，跟随豆粕趋势 [1][6] - 市场情况：截至10月17日，沿海地区主要油厂菜籽库存0.6万吨，环比上周减少1.2万吨；菜粕库存0.78万吨，环比上周减少0.37万吨；未执行合同为0.98万吨，环比上周减少0.67万吨；国际上加籽进入收割，产量同比预计增加；国内菜粕去库，但气温下降，水产养殖旺季结束，需求进入季节性淡季，整体需求有限 [6] 棕榈油 - 市场因素：本月前二十天马棕榈油出口环比增速减缓，10月22日马棕榈油公布本月前20日产量环比增幅较大，印度排灯节临近采买需求下降 [1][8] - 库存数据：截至2025年10月17日，全国重点地区棕榈油商业库存57.57万吨，环比上周增加2.81万吨，增幅5.13%，同比去年增加5.98万吨，增幅11.59% [8] - 价格走势：短期震荡行情 [1][8] 棉花 - 市场因素：美棉及其余北半球国家上量施压供应，巴西端持续加速出口，印度MSP进口关税对国际棉价有一定托底，但上方未点价买单历史级别高位压制反弹空间；国内新棉持续收割上量，进口端进一步放量施压供应端，籽棉近期未进一步下探，新年度皮棉成本将固化，限制盘面阶段性空间；下游需求整体维持季节性走弱趋势，外贸端表现继续承压 [1][12] - 价格走势：ICE市场维持区间震荡行情，国内主连价格逼近密集套保压力位，需警惕短期供需矛盾加大下的回调风险 [1][12] - 库存数据：本周全国商业库存环比上升40.82万吨至184.16万吨，低于同期7.66万吨；新疆商业库存环比上升29.74万吨至94.44万吨，高于同期1.66万吨；内地主要省份商业库存环比下降2.75万吨至17.02万吨，低于同期5.82万吨 [11] 红枣 - 市场因素：短期新疆主产区新季红枣下树在即，受节气影响下树时间或提前，内地客月初前往产区备战新季，新季红枣产量分歧缩小，质量端优势显现，需求端随降温需求逐步好转但未现明显拐点 [1][14] - 价格走势：后续预计供需两旺，新枣下树前后逢高沽空为主 [1][14] - 库存数据：本周36家样本点物理库存9103吨，环比增加94吨，高于同期4974吨 [14] 生猪 - 市场因素：近期标肥价差走阔，华北、东北等地区二育入场增加，供应压力转移至11月底至12月，西南、华中等地区标肥价差尚可但二育入场比例偏低；10月上旬出栏进度偏慢，后续出栏压力有增加预期，叠加增重加速，Q4供应压力不减；各地政策推进落实农业部相关政策但有时间差；需求端终端需求逐步企稳 [1][15][16] - 价格走势：短期行情以反弹看待，供强需弱格局下，建议反弹沽空为主 [1][16] - 库存数据：9月规模企业出栏计划完成率95.33%，10月企业计划出栏量1339.33万头，环比增加5.48%；9月钢联样本企业新生仔猪数量环比增加0.11万头至567.6万头；9月能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，下降0.7%，环比减少9万头，略降0.2% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（10/20 - 10/24）PVC低位震荡，周线转阳结束4连阴；后市基本面维持高库存、高仓单、弱需求格局，上行驱动难寻，但绝对价格低位叠加成本端价格走强，下行空间有限，预计维持低位震荡走势；持仓量处于同期高位，关注资金动态变动 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PVC行情回顾 - 本周PVC低位震荡，周线转阳结束4连阴，周初高开后走势震荡，最终收于4708元/吨，较上周收涨20点或0.3%，全周振幅79点 [3][8] - 截至本周五，PVC01合约收盘价为4708元/吨，主力持仓量为123万手 [11] - 截至本周五，PVC常州基差为 - 108元/吨，仓单为12万手 [14] - 截止本周五，V1 - 5价差为 - 299元/吨，V3 - 5价差为 - 230元/吨，月差维持在 - 300上下 [17] 供给 - 本周PVC产量为47万吨，环比 - 0.1，连续2周下滑，产能利用率为77%，1 - 43周产量累计同比 + 4.6%；下周企业开工提升，检修企业陆续恢复，供应预期增加 [20] 地产 - 2025年1 - 9月房地产新开工/施工/竣工/销售面积累计同比 - 18.9%/-9.4%/-15.3%/-5.5%，新开工、竣工面积跌幅缩窄，施工、销售面积跌幅扩大；9月销售面积连续6个月跌幅扩大，70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比 - 2.7% [23] - 本周30城商品房成交面积为284万平方米 [26] 内需 - 本周下游开工率为49%，节后开工缓慢提升；2025年1 - 9月表观消费量累计同比 - 1.7%，9月表观消费量为170万吨，同比 + 1.4% [29] 出口 - 2025年1 - 9月PVC出口量为292万吨，同比 + 98万吨，累计同比 + 51%，分结构看印度占比42%等；9月出口量35万吨，其中印度16万吨 [32] - 2025年1 - 9月PVC地板累计出口量为314万吨，累计同比 - 11%，9月出口量为35万吨，同比 - 3% [38] 库存 - 截至本周四，PVC企业库存为34万吨，周环比 - 2.7，节后连续2周加速去化；上游企业预售量为64，周环比 + 8 [41] - 截至本周四，PVC小样本社会库存为54万吨，周环比 - 0.1，累库速度放缓；大样本社库为95万吨，周环比 + 0.1，同比 + 20.6，维持稳定 [44] 利润 - 本周PVC电石法毛利为 - 723元/吨，电石价格低位小幅上涨，成本支撑走强 [47] - 目前西北氯碱一体化利润继续被压缩 [50] 策略 - 单边：短期绝对价格低估值，根据资金动态轻仓参与反弹行情，V2601关注区间【4650，4850】 [5] - 套保：盘面维持升水结构，产业客户可逢高卖保 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铁合金价格跟随黑色系商品小幅反弹，锰硅主力合约上涨0.94%，硅铁期货上涨2.06%，整体表现强于锰硅 [4] - 目前产区供应维持同期偏高水平，下游高铁水背景对合金需求有一定支撑，主要矛盾来自库存，硅锰和硅铁库存均处近五年同期高位，下游需求季节性走弱使产业去库难度增加 [4] - 铁合金成本端表现相对强势，煤焦价格偏强运行，锰矿价格未明显回落，部分矿品小幅上涨，三大国发运和到货量增加，疏港量环比下降但绝对值偏高，港口库存维持低位运行 [5] - 合金价格处于“下有底，上有顶”状态，预计短期行情以区间运行为主，当前合金估值水平偏低，煤焦价格强势，沽空风险大，单边建议观望，关注多硅铁空锰硅的套利机会，锰硅主力合约参考区间【5700，5850】，硅铁主力合约参考区间【5300，5700】 [5] 各部分总结 硅锰市场 - 江苏地区现货价格上涨50元/吨 [7] - 北方、南方大区生产成本分别为5818、6253元/吨，生产利润分别为 -170、-631元/吨 [12] - 产区电价暂稳 [13] - 江苏基差 -22元/吨 [15] - 截至10月24日，全国硅锰产量合计20.74万吨，环比减少0.14万吨，开工率43.04%，环比下降0.24% [22] - 螺纹钢产量环比增加，铁水产量降至240万吨以下 [23] - 河钢10月硅锰招标最终定价5820元/吨，较上轮下跌180元/吨，采购数量16500吨，较上轮减少500吨，较去年同期增加4500吨 [29] - 企业库存合计29.3万吨，环比增加3.05万吨 [30] - 高品矿小幅下跌，部分外盘矿山十一月报价继续上涨，本期发、到货双增，疏港量环比回落 [32][37][39] - 截至10月17日，全国港口库存合计436.4万吨，环比下降9.3万吨，天津港库存合计377.7万吨，环比下降9.1万吨 [42] 硅铁市场 - 产区现货价格偏强运行，内蒙、宁夏、青海、甘肃、江苏等地价格有不同程度上涨 [44][46] - 内蒙、宁夏生产成本分别为5616元/吨、5513元/吨，生产利润分别为 -416元/吨、-333元/吨 [49] - 江苏基差108元/吨 [50] - 截至10月24日，硅铁周度产量11.4万吨，周环比增加0.12万吨，开工率35.56%，环比增加0.08% [57] - 河钢10月硅铁招标最终定价5660元/吨，较9月下跌140元/吨，采购数量2956吨，较9月减少195吨，较去年同期增加920吨 [63] - 企业库存合计6.66万吨，周环比下降0.25万吨 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周黑色板块表现继续分化，螺纹主力合约周涨0.3%，热卷涨1.4%，铁矿持平，焦煤涨5.9%，焦炭涨4.9%，煤焦延续偏强走势 [2] - 螺纹钢及热卷产量及需求环比均有所回升，螺纹供需双弱、热卷供需双强的状态继续维持 [2] - 螺纹库存虽较去年现高，但在低产量下，预计后期会正常去库；热卷在当前状态下有进一步累库的可能，后期或出现库存压力 [2] - 钢厂进行现货挺价，但铁水未明显下降的背景下，实际效果有待观察；近期焦煤供应端出现持续扰动，对行情形成支撑 [2] - 钢材整体库存偏高，供需层面仍然偏弱；铁水产量面临下降，原料端后期面临一定的负反馈风险 [2] - 宏观层面，四中全会影响不大，反内卷下只有焦煤供应端存在向上驱动，但边际影响下降 [2] - 钢材向上驱动比较有限，短中期或由供需逻辑，呈震荡偏弱走势 [2] - 热卷出口有继续改善的预期，本周价差有所上升；但从相对库存看，热卷相对压力更大，预计卷螺价差有重新走缩的可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度数据 - 9月生铁当月量6605万吨，同比降2.4%，累计量64586万吨，同比降1.1% [4] - 9月粗钢当月量7349万吨，同比降4.6%，累计量74625万吨，同比降2.9% [4] - 9月钢材当月量12421万吨，同比升5.1%，累计量110385万吨，同比升5.4% [4] - 9月钢材进口55万吨，同比降1%，累计量453万吨，同比降12.6% [4] - 9月钢材出口1047万吨，同比升3.6%，累计量8796万吨，同比升9.2% [4] 五大材周度数据 - 当周螺纹钢产量207.07万吨，变化量5.91万吨，累计同比降2%；消费量226.01万吨，变化量6.26万吨，累计同比降6%；库存622.11万吨，变化量 -18.94万吨，同比升43.1% [5] - 当周线材产量88.32万吨，变化量3.65万吨，累计同比降7%；消费量89万吨，变化量4.83万吨，累计同比降9%；库存142.31万吨，变化量 -0.93万吨，同比升32% [5] - 当周热卷产量322.46万吨，变化量0.62万吨，累计同比升1%；消费量326.73万吨，变化量11.18万吨，累计同比升1%；库存414.92万吨，变化量 -4.27万吨，同比升17% [5] - 当周冷卷产量86.07万吨，变化量 -1.34万吨，累计同比升1.86%；消费量90.26万吨，变化量10.13万吨，累计同比升1.21%；库存179.02万吨，变化量 -4.43万吨，同比升7.86% [5] - 当周中厚板产量161.49万吨，变化量 -0.47万吨，累计同比升3.82%；消费量160.24万吨，变化量 -5.19万吨，累计同比升3.86%；库存196.49万吨，变化量1.16万吨，同比升0.05% [5] - 五大材合计当周产量865.32万吨，变化量8.37万吨，累计同比升0.05%；消费量892万吨，变化量17万吨，累计同比降1.35%；库存1555万吨，变化量 -27.41万吨，同比升23.47% [5] 钢材生产利润 - 2025年10月23日，华东地区螺纹钢 - 高炉利润95，变化量10；螺纹钢 - 电炉 - 谷电利润 -92，变化量 -5；螺纹钢 - 电炉 - 平电利润 -213，变化量 -5；热卷 - 高炉利润114，变化量20 [20] - 华北地区螺纹钢 - 高炉利润 -11，变化量10；螺纹钢 - 电炉 - 谷电利润 -83，变化量 -23；螺纹钢 - 电炉 - 平电利润 -167，变化量 -24；热卷 - 高炉利润3，变化量20 [20] - 华中地区螺纹钢 - 高炉利润175，变化量0；螺纹钢 - 电炉 - 谷电利润 -80，变化量 -1；螺纹钢 - 电炉 - 平电利润 -210，变化量0；热卷 - 高炉利润95，变化量0 [20] 钢材需求 房地产高频数据 - 30大中城市的商品房成交面积与去年同期累计同比降3.4% [27] - 100城土地累计成交面积同比下降13.7% [27] 水泥及混凝土需求 - 水泥出库量边际有所改善，目前累计同比下降27% [30] - 混凝土发运量环比上升，绝对水平与去年同期相当，目前累计同比下降11% [30] 钢材出口 - 9月出口量环比上升，略高于去年同期，为同期高位 [36] - 8月之后热卷内外价差重新回升，有利于出口量的回升 [36] 钢材库存 螺纹钢基差 - 螺纹钢基差近期相对平稳，变化不大，对01合约基差处于近年来同期偏低水平 [50] - 往年在11月之后基差通常会走弱，目前螺纹产量低于去年同期，预计后期库存将进入正常去化阶段，供需矛盾并不突出，短期基差预计偏稳运行 [50] 热卷基差 - 热卷01合约基差稳中偏弱运行 [54] - 本周热卷库存继续下降，仍为同期最高水平，同时冷卷、中厚板等库存也处于偏高状态；铁水产量以及热卷产量高企的背景，库存压力或带动基差偏弱运行 [54] 螺纹钢月差 - 螺纹1 - 5月差本周低位弱势运行，波动有限 [60] 热卷月差 - 热卷15月差变化不大，呈略贴水状态；热卷基本面有进一步宽松的趋向，价差存在走反套格局的可能 [64] 卷螺价差 - 热卷出口有继续改善的预期，本周价差有所上升；但从相对库存看，热卷相对压力更大，预计卷螺价差有重新走缩的可能 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场偏强运行，基本面边际改善确定性高，总库存连续10周去库且节后去库节奏加快，下游需求旺盛，11月排产偏强，供需结构好转有望形成产业正反馈，建议碳酸锂主力合约多单持有或回调做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周碳酸锂市场观点摘要 - 宏观概况：中国三季度GDP同比增长4.8%，环比增长1.1%；9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，环比增长0.64%；社会消费品零售总额同比增长3.0%，环比下降0.18%；基础设施投资同比增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开发投资下降13.9%；CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨1.0%，PPI同比下降2.3%，较上月收窄0.6%；失业率为5.2%，较上月下降0.3%；国内二十届四中全会圆满落幕并通过“十五五”规划建议，政策利好提升风险偏好 [3] - 供给端：本周碳酸锂产量继续增加，周度产量维持在2万以上并创下年内新高，行业平均开工率回升至50%以上，锂辉石增量受限，云母和盐湖贡献一定增量 [3] - 需求端：10月1 - 19日，全国乘用车市场新能源零售63.2万辆，较去年10月同期增长5%，较上月同期增长2%，新能源零售渗透率为56.1%，今年以来累计零售950.2万辆，同比增长23%；全国乘用车厂商新能源批发67.6万辆，较去年10月同期增长6%，较上月同期增长5%，新能源批发渗透率为58.5%，今年以来累计批发1112.3万辆，同比增长30% [4] - 成本利润：本周矿端价格环比上升，非洲SC 5%报价为605美元/吨，环比上周上涨15美元；澳大利亚6%锂辉石到岸价为908美元/吨，环比上周上涨73美元/吨；锂云母市场价格为2525元/吨，环比上周上涨195元；碳酸锂生产成本为68679元/吨，环比上周增加1537元，碳酸锂行业利润为7424元/吨，环比增加786元 [4] - 总库存：截至10月23日，碳酸锂总库存为130366吨，较上周减少2292吨，其中上游冶炼厂库存为33681吨，环比减少602吨 [5] - 后市展望：本周现货流动性收紧，基差明显走强，头部大厂货源稀缺，大贴水货源成交活跃，下游需求积极，刚性需求支撑强劲，市场询价活跃；基本面边际改善确定性高，总库存连续10周去库且节后去库节奏加快，下游材料厂原料库存消耗过快；尽管供应端仍在增长，周度产量突破2.3万吨，行业开工率回升至52%，但四川地区受限于国内锂辉石不足产量小幅下降，盐湖产能爬坡贡献增量，未来关注枧下窝复产节奏以及海外锂矿到港情况；终端需求旺盛，11月排产偏强，材料厂订单饱满，磷酸铁锂产量有望再创新高；供需结构好转有望形成产业正反馈 [5] 锂电行业价格一览 - 锂辉石6%CIF报价908美元/吨，较上周上涨8.74%；非洲SC 5%报价605美元/吨，较上周上涨2.54% [7] - 锂云母≥2.5%报价2525元/吨，较上周上涨8.37% [7] - 金属锂≥99%报价545000元/吨，较上周持平 [7] - 碳酸锂电池级报价78500元/吨，较上周上涨5.37%；工业级报价77000元/吨，较上周上涨5.48% [7] - 氢氧化锂电池级报价77125元/吨，较上周持平；工业级报价69250元/吨，较上周持平 [7] - 六氟磷酸锂报价92500元/吨，较上周上涨23.33% [7] - 三元材料523报价136800元/吨，较上周上涨4.03%；622报价128550元/吨，较上周上涨2.06%；811报价157900元/吨，较上周上涨1.35%；111报价134050元/吨，较上周上涨1.21% [7] - 三元前驱体523报价94170元/吨，较上周上涨0.50%；622报价87020元/吨，较上周上涨0.83%；811报价106150元/吨，较上周上涨0.66% [7] - 磷酸铁锂储能型报价34800元/吨，较上周上涨1.16%；动力型报价35800元/吨，较上周上涨1.99% [7] - 磷酸铁报价10525元/吨，较上周持平 [7] - 钴酸锂4.35v报价376000元/吨，较上周上涨3.30% [7] - 锰酸锂容量型报价31500元/吨，较上周持平；动力型报价34000元/吨，较上周持平 [7] - 人造负极材料高端报价53500元/吨，较上周持平；中端报价26500元/吨，较上周持平；低端报价19000元/吨，较上周持平 [7] - 天然负极材料高端报价50000元/吨，较上周持平；中端报价31000元/吨，较上周持平；低端报价21250元/吨，较上周持平 [7] - 电解液磷酸铁锂报价19000元/吨，较上周持平；三元/常规动力型报价24500元/吨，较上周持平 [7] 本周行情回顾 - 截至10月24日，LC2601报收79520元/吨，较上周上涨5%；现货电池级碳酸锂报价78500元/吨，较上周上涨5.4%，基差贴水幅度扩大，主力合约持仓43.12万；本周主力合约大幅增仓放量反弹，碳酸锂供需情况改善，仓单大幅下滑，节后去库节奏加快，3周去库6559吨；供应受冶炼利润和进口矿制约，龙头大厂矿重启时间不确定，下游需求订单好，11月排产仍强 [9] - 截止10月24日，碳酸锂产量为23170吨，较上周环比增加405吨，企业开工率为52.31%，较上周环比增加0.91%；本周产量继续小幅增加，盐湖和云母产量小幅增加，锂辉石产量进一步增长受限；主流生产商开工水平高，现货供应偏紧，关注枧下窝复产节奏 [11] - 截止10月24日，氢氧化锂产量为6080吨，较上周环比增加137吨，企业开工率为40.05%，较上周环比增加0.9%；本周氢氧化锂产量和开工率小幅上升，产能利用率平稳；材料厂以履行长协订单为主，散单采购心态保守，现货流通偏紧 [13] - 截止10月24日，磷酸铁锂产量为83503吨，较上周环比增加5339吨，企业开工率为73.49%，环比上周增加4.7%；本周铁锂产量大幅增加，下游新能源车企集中交付推动订单稳定增长，储能领域保持较高增速；电芯厂产能利用率普遍较高；当升科技攀枝花基地二期调试年底投产，建成后总产能达到12万吨 [15] - 三元系材料终端销售旺季，下游采购需求旺盛 [17] - 其他正极材料需求稳定，头部保持满产满销 [26] 库存情况 - 截至10月23日，碳酸锂总库存为130366吨，较上周减少2292吨，其中上游冶炼厂库存为33681吨，环比减少602吨；仓单库存为28699吨，环比上周减少1987吨；碳酸锂节后去库节奏加快，三周共去库6559吨，下游消化库存能力提升，仓单库存下滑速度快，低于去年同期水平 [5][35] - 截至10月24日，磷酸铁锂行业总库存为41978吨，较上周减少2000吨；本周铁锂成品库存延续下滑，市场需求释放带动库存消化；下游电芯厂订单增加，交投活跃度提升；国内动力和储能共同推动铁锂需求，铁锂厂仍将以去库为主 [38] - 三元材料、锰酸锂、钴酸锂、三元前驱体行业总库存相关数据展示，但未提及库存变化情况 [41][43][45] 成本利润情况 - 截止10月24日，非洲SC 5%报价为605美元/吨，环比上周上涨15美元；澳大利亚6%锂辉石到岸价为908美元/吨，环比上周上涨73美元/吨；锂云母市场价格为2525元/吨，环比上周上涨195元；国内锂矿耗用增加且无外售计划，贸易商挺价，锂矿库存下降 [50] - 截至10月24日，碳酸锂生产成本为68679元/吨，环比上周增加1537元，碳酸锂行业利润为7424元/吨，环比增加786元；锂矿端报价跟随碳酸锂波动，各原料报价本周上调，对价格形成支撑；现货流通偏紧，上游库存和仓单低位加剧市场紧张情绪，行业利润回升 [52] - 截至10月24日，氢氧化锂生产成本为69004元/吨，环比上周增加218元，氢氧化锂行业利润为6418元/吨，环比上周增加463元；本周碳酸锂和辉石价格上涨带动市场情绪，氢氧化锂价格小幅上涨；供应端产能利用率稳定，供需均衡支撑价格，但外采企业利润空间小 [54] - 截至10月24日，磷酸铁锂生产成本为35762元/吨，环比上周增加585元，磷酸铁锂亏损1593元/吨，环比上周增加585元/吨；原料端碳酸锂价格强势，对磷酸铁锂价格形成支撑；当前磷酸铁锂供需双旺，大幅去库支撑报价上涨，但行业仍未扭亏 [56] - 三元材料、钴酸锂、锰酸锂、三元前驱体成本和利润数据展示，但未提及具体变化情况 [60][63][66]