报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场偏强运行，基本面边际改善确定性高，总库存连续10周去库且节后去库节奏加快，下游需求旺盛，11月排产偏强，供需结构好转有望形成产业正反馈，建议碳酸锂主力合约多单持有或回调做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周碳酸锂市场观点摘要 - 宏观概况：中国三季度GDP同比增长4.8%，环比增长1.1%；9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，环比增长0.64%；社会消费品零售总额同比增长3.0%，环比下降0.18%；基础设施投资同比增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开发投资下降13.9%；CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨1.0%，PPI同比下降2.3%，较上月收窄0.6%；失业率为5.2%，较上月下降0.3%；国内二十届四中全会圆满落幕并通过“十五五”规划建议，政策利好提升风险偏好 [3] - 供给端：本周碳酸锂产量继续增加，周度产量维持在2万以上并创下年内新高，行业平均开工率回升至50%以上，锂辉石增量受限，云母和盐湖贡献一定增量 [3] - 需求端：10月1 - 19日，全国乘用车市场新能源零售63.2万辆，较去年10月同期增长5%，较上月同期增长2%，新能源零售渗透率为56.1%，今年以来累计零售950.2万辆，同比增长23%；全国乘用车厂商新能源批发67.6万辆，较去年10月同期增长6%，较上月同期增长5%，新能源批发渗透率为58.5%，今年以来累计批发1112.3万辆，同比增长30% [4] - 成本利润：本周矿端价格环比上升，非洲SC 5%报价为605美元/吨，环比上周上涨15美元；澳大利亚6%锂辉石到岸价为908美元/吨，环比上周上涨73美元/吨；锂云母市场价格为2525元/吨，环比上周上涨195元；碳酸锂生产成本为68679元/吨，环比上周增加1537元，碳酸锂行业利润为7424元/吨，环比增加786元 [4] - 总库存：截至10月23日，碳酸锂总库存为130366吨，较上周减少2292吨，其中上游冶炼厂库存为33681吨，环比减少602吨 [5] - 后市展望：本周现货流动性收紧，基差明显走强，头部大厂货源稀缺，大贴水货源成交活跃，下游需求积极，刚性需求支撑强劲，市场询价活跃；基本面边际改善确定性高，总库存连续10周去库且节后去库节奏加快，下游材料厂原料库存消耗过快；尽管供应端仍在增长，周度产量突破2.3万吨，行业开工率回升至52%，但四川地区受限于国内锂辉石不足产量小幅下降，盐湖产能爬坡贡献增量，未来关注枧下窝复产节奏以及海外锂矿到港情况；终端需求旺盛，11月排产偏强，材料厂订单饱满，磷酸铁锂产量有望再创新高；供需结构好转有望形成产业正反馈 [5] 锂电行业价格一览 - 锂辉石6%CIF报价908美元/吨，较上周上涨8.74%；非洲SC 5%报价605美元/吨，较上周上涨2.54% [7] - 锂云母≥2.5%报价2525元/吨，较上周上涨8.37% [7] - 金属锂≥99%报价545000元/吨，较上周持平 [7] - 碳酸锂电池级报价78500元/吨，较上周上涨5.37%；工业级报价77000元/吨，较上周上涨5.48% [7] - 氢氧化锂电池级报价77125元/吨，较上周持平；工业级报价69250元/吨，较上周持平 [7] - 六氟磷酸锂报价92500元/吨，较上周上涨23.33% [7] - 三元材料523报价136800元/吨，较上周上涨4.03%；622报价128550元/吨，较上周上涨2.06%；811报价157900元/吨，较上周上涨1.35%；111报价134050元/吨，较上周上涨1.21% [7] - 三元前驱体523报价94170元/吨，较上周上涨0.50%；622报价87020元/吨，较上周上涨0.83%；811报价106150元/吨，较上周上涨0.66% [7] - 磷酸铁锂储能型报价34800元/吨，较上周上涨1.16%；动力型报价35800元/吨，较上周上涨1.99% [7] - 磷酸铁报价10525元/吨，较上周持平 [7] - 钴酸锂4.35v报价376000元/吨，较上周上涨3.30% [7] - 锰酸锂容量型报价31500元/吨，较上周持平；动力型报价34000元/吨，较上周持平 [7] - 人造负极材料高端报价53500元/吨，较上周持平；中端报价26500元/吨，较上周持平；低端报价19000元/吨，较上周持平 [7] - 天然负极材料高端报价50000元/吨，较上周持平；中端报价31000元/吨，较上周持平；低端报价21250元/吨，较上周持平 [7] - 电解液磷酸铁锂报价19000元/吨，较上周持平；三元/常规动力型报价24500元/吨，较上周持平 [7] 本周行情回顾 - 截至10月24日，LC2601报收79520元/吨，较上周上涨5%；现货电池级碳酸锂报价78500元/吨，较上周上涨5.4%，基差贴水幅度扩大，主力合约持仓43.12万；本周主力合约大幅增仓放量反弹，碳酸锂供需情况改善，仓单大幅下滑，节后去库节奏加快，3周去库6559吨；供应受冶炼利润和进口矿制约，龙头大厂矿重启时间不确定，下游需求订单好，11月排产仍强 [9] - 截止10月24日，碳酸锂产量为23170吨，较上周环比增加405吨，企业开工率为52.31%，较上周环比增加0.91%；本周产量继续小幅增加，盐湖和云母产量小幅增加，锂辉石产量进一步增长受限；主流生产商开工水平高，现货供应偏紧，关注枧下窝复产节奏 [11] - 截止10月24日，氢氧化锂产量为6080吨，较上周环比增加137吨，企业开工率为40.05%，较上周环比增加0.9%；本周氢氧化锂产量和开工率小幅上升，产能利用率平稳；材料厂以履行长协订单为主，散单采购心态保守，现货流通偏紧 [13] - 截止10月24日，磷酸铁锂产量为83503吨，较上周环比增加5339吨，企业开工率为73.49%，环比上周增加4.7%；本周铁锂产量大幅增加，下游新能源车企集中交付推动订单稳定增长，储能领域保持较高增速；电芯厂产能利用率普遍较高；当升科技攀枝花基地二期调试年底投产，建成后总产能达到12万吨 [15] - 三元系材料终端销售旺季，下游采购需求旺盛 [17] - 其他正极材料需求稳定，头部保持满产满销 [26] 库存情况 - 截至10月23日，碳酸锂总库存为130366吨，较上周减少2292吨，其中上游冶炼厂库存为33681吨，环比减少602吨；仓单库存为28699吨，环比上周减少1987吨；碳酸锂节后去库节奏加快，三周共去库6559吨，下游消化库存能力提升，仓单库存下滑速度快，低于去年同期水平 [5][35] - 截至10月24日，磷酸铁锂行业总库存为41978吨，较上周减少2000吨；本周铁锂成品库存延续下滑，市场需求释放带动库存消化；下游电芯厂订单增加，交投活跃度提升；国内动力和储能共同推动铁锂需求，铁锂厂仍将以去库为主 [38] - 三元材料、锰酸锂、钴酸锂、三元前驱体行业总库存相关数据展示，但未提及库存变化情况 [41][43][45] 成本利润情况 - 截止10月24日，非洲SC 5%报价为605美元/吨，环比上周上涨15美元；澳大利亚6%锂辉石到岸价为908美元/吨，环比上周上涨73美元/吨；锂云母市场价格为2525元/吨，环比上周上涨195元；国内锂矿耗用增加且无外售计划，贸易商挺价，锂矿库存下降 [50] - 截至10月24日，碳酸锂生产成本为68679元/吨，环比上周增加1537元，碳酸锂行业利润为7424元/吨，环比增加786元；锂矿端报价跟随碳酸锂波动，各原料报价本周上调，对价格形成支撑；现货流通偏紧，上游库存和仓单低位加剧市场紧张情绪，行业利润回升 [52] - 截至10月24日，氢氧化锂生产成本为69004元/吨，环比上周增加218元，氢氧化锂行业利润为6418元/吨，环比上周增加463元；本周碳酸锂和辉石价格上涨带动市场情绪，氢氧化锂价格小幅上涨；供应端产能利用率稳定，供需均衡支撑价格，但外采企业利润空间小 [54] - 截至10月24日，磷酸铁锂生产成本为35762元/吨，环比上周增加585元，磷酸铁锂亏损1593元/吨，环比上周增加585元/吨；原料端碳酸锂价格强势，对磷酸铁锂价格形成支撑；当前磷酸铁锂供需双旺，大幅去库支撑报价上涨，但行业仍未扭亏 [56] - 三元材料、钴酸锂、锰酸锂、三元前驱体成本和利润数据展示，但未提及具体变化情况 [60][63][66]