报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略，涉及贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域，为投资者提供决策参考 各目录总结 贵金属市场 - 黄金市场表现为维持强势，伦敦金价站上3500美元，美国8月ISM制造业指数连续六个月收缩，国内黄金ETF资金流入，各交易所库存有增有减，建议黄金做多[2] - 白银再次跟随黄金大涨，面临增加关税威胁，短线存在做多机会[2] 基本金属市场 - 铜价震荡偏强，美国债券收益率等因素使美元指数冲高回落，金属价格获支撑，铜矿紧张格局延续，建议逢低买入[3] - 电解铝主力合约收盘价微降，供应端运行产能小幅增加，需求端周度铝材开工率小幅上升，预计价格延续震荡格局，建议逢低做多[3] - 氧化铝主力合约收盘价上涨，部分企业因环保管控焙烧炉检修，电解铝厂维持高负荷生产，基本面宽松，建议暂时观望[3] - 沪锌合约收盘价上涨，供应增量显著，消费淡季深化，库存有增有减，建议逢高抛空[4] - 沪铅合约收盘价微降，供应持续收紧，消费表现平淡，库存有降有增，建议区间操作，逢低短多[4] - 工业硅主力合约收跌，供给端新开炉增加，需求端多晶硅等开工有变化，建议观望[4] - 碳酸锂主力合约收跌，供给有缺口，需求有增速，库存去化，建议观望，关注后续减产情况[4] - 多晶硅主力合约收跌，基本面供强需弱，建议观望[4] - 锡价震荡运行，欧美债券等因素使金属价格获支撑，锡矿偏紧但后续增量预期大，需求短期平淡，短期或跟随宏观震荡偏强[5] 黑色产业市场 - 螺纹主力合约偏强震荡，建材库存环比增加，供需季节性偏弱且结构性分化明显，建议螺纹2601合约空单离场[6] - 铁矿主力合约震荡偏强，供需维持中性偏强但边际略有走弱，建议铁矿2601合约空单离场[6] - 焦煤主力合约震荡偏强，铁水产量下降，钢厂利润收窄，总体供需宽松但基本面环比改善，建议焦煤2601合约空单离场[6] 农产品市场 - 豆粕隔夜CBOT大豆下跌，近端美豆产量收缩，远端南美预期增产，短期美豆偏强，国内或偏震荡，中期取决于关税政策[8] - 玉米2511合约延续反弹，小麦替代、进口谷物拍卖等因素使玉米现货价格预计偏弱运行，期货震荡偏弱，建议暂时观望[8] - 郑糖01合约收跌，国际巴西高产施压原糖，国内现货有企稳态势，建议期货市场逢高空，期权卖看涨[8] - 棉花隔夜美棉期价震荡下跌，国际美国棉花优良率下降等，国内郑棉期价止跌回升，建议逢低买入做多[8] - 棕榈油昨日马棕上涨，供应处于季节性增产周期，需求端改善，油脂中期偏多，关注产区产量及生柴政策[8] - 鸡蛋2510合约偏弱运行，高温使蛋鸡产蛋率下降，需求或季节性增加，但供应充足，期货预计震荡运行，建议暂时观望[8] - 生猪2511合约窄幅震荡，消费回升但出栏增加，猪粮比跌破6收储启动，猪价短期有望止跌企稳，期货建议暂时观望[9] - 苹果主力合约收涨，当下早熟苹果价格高开低走，果农对晚熟品种开称价有期待，盘面以震荡为主，建议观望[9] 能源化工市场 - LLDPE主力合约小幅下跌，供给端国产供应回升，进口量预计减少，需求端下游农地膜旺季启动，短期震荡，中长期建议逢高布局远月合约空单或月差反套[10] - 橡胶周二冲高回落，库存延续去库，原料支撑较强，建议多单持有，谨慎追多[10] - PP主力合约小幅下跌，供给端国产供应增加，需求端下游开工率环比回升，短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局远月合约空单或月差反套[11] - 原油昨日再次走强，但布伦特月差走弱，供应端压力增加，需求端旺季结束后走弱，建议逢高做空[11] - 苯乙烯主力合约小幅下跌，供给端库存有变化，需求端下游企业亏损大，成品库存高位，短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局远月合约空单或逢高做空苯乙烯利润[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约，短期市场有降温迹象 [3] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [4] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 9 月 1 日，A股 四大股指震荡走强，上证指数涨 0.46% 报 3875.53 点，深成指涨 1.05% 报 12828.95 点，创业板指涨 2.29% 报 2956.37 点，科创 50 指数涨 1.18% 报 1357.15 点，市场成交 27776 亿元，较前日减少 526 亿元 [2] - 行业板块方面，通信、综合、有色金属涨幅居前，非银金融、银行、家用电器跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 3206/133/2085，沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -131、-233、8、356 亿元，分别变动 +116、+48、-108、-55 亿元 [2] - 给出了各股指期货合约的涨跌幅、现价、成交量、成交额等详细数据，如 IC2509 涨 0.45%，现价 7014.8 点等 [6] 国债期现货市场表现 - 9 月 1 日，国债期货收益率全线下行，二债隐含利率 1.359，较前日下跌 0.53bps，五债隐含利率 1.604，较前日下跌 1.8bps，十债隐含利率 1.734，较前日下跌 2.5bps，三十债隐含利率 2.097，较前日下跌 1.6bps [3] - 给出了各国债期货合约及对应 CTD 券的相关数据，如 2 年期国债期货 CTD 券为 250012.IB，收益率变动 -0.5bps 等 [3] - 展示了国债现货期限结构 [9] 资金面 - 公开市场操作方面，央行货币投放 1827 亿元，货币回笼 2884 亿元，净回笼 1051 亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动景气度较弱 [11] - 基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动打分，展示国内中观数据跟踪情况 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析并给出交易策略，涉及市场表现、基本面及交易建议 各行业总结 贵金属 - 市场表现：贵金属高位震荡，银价突破40美元关口创2011年以来新高 [1] - 基本面：俄乌冲突后欧洲多国计划派部队入乌，欧元区制造业PMI回升、失业率下降，国内黄金ETF资金流入，各市场金银库存有增减变化，印度7月白银进口约340吨 [1] - 交易策略：建议黄金做多；白银短线存在做多机会 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [2] - 基本面：美元指数走弱，铜矿供应偏紧，精废价差1500元附近，华东华南平水铜有现货升水，伦敦结构92美金contango [2] - 交易策略：建议逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.46%，收于20740元/吨 [2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加；需求方面周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：预计价格延续震荡格局，建议逢低做多 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.92%，收于3036元/吨 [2] - 基本面：供应方面部分企业因环保管控焙烧炉检修；需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：预计氧化铝价格震荡偏弱，建议暂时观望 [2] 锌 - 市场表现：昨日沪锌2509合约收盘价较前一交易日+0.09%，收于22,150元/吨 [3] - 基本面：供应增量显著，加工费跳涨推升炼厂利润；消费淡季深化，需求下滑；库存七地锌锭社库增加，LME库存下降形成支撑 [3] - 交易策略：逢高抛空 [3] 工业硅 - 市场表现：周一盘面午盘小幅拉涨，主力11合约收于8495元/吨，较上个交易日上涨105元/吨 [3] - 基本面：供给端新开炉增加，社会与仓单库存去库；需求端多晶硅开工提升，有机硅产量下滑，铝合金开工率持稳 [3] - 交易策略：关注60日线支撑，盘面预计在7600 - 9100区间内偏弱震荡，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力合约LC2511收于75,560元/吨（-1620），跌-2.1% [3] - 基本面：价格方面各报价下跌，基差走强；供给方面产量环比减少，锂辉石产碳酸锂代工产量增速走弱；需求方面9月磷酸铁锂排产增速+6.0%，储能系统7月招标容量增速亮眼；库存去库，广期所仓单增加；资金沉淀减少 [3] - 交易策略：短期内震荡回落，建议观望 [3] 多晶硅 - 市场表现：周一盘面下午强势拉涨，主力11合约收于52285元/吨，较上个交易日上涨2730元/吨 [3] - 基本面：基本面维持供强需弱格局，供给端产量提升，仓单量增速放缓，行业库存去库；需求端下游产品价格波动有限，八月硅片、电池片排产符合预期，三季度光伏装机需求市场悲观 [3] - 交易策略：建议观望，等回调可轻仓试多或买虚值看涨期权 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡运行 [3] - 基本面：美元指数走弱，短期锡矿偏紧但佤邦复产持续进行，下游按需采购，可交割品牌有升水，伦敦结构趋紧 [3] - 交易策略：短期以震荡偏强思路对待 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约偏弱震荡收于3107元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌18元/吨 [5] - 基本面：钢银口径建材库存环比增5.7%，杭州螺纹出库和库存增加，建材供需中性偏弱，板材需求稳定但边际垒库加快，钢材供需季节性偏弱、结构性分化明显，螺纹期货贴水略偏高，热卷期货结构转为平水 [5] - 交易策略：短线追空螺纹2601合约，RB01参考区间3070 - 3140 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约震荡偏弱收于771元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌4.5元/吨 [5] - 基本面：澳巴发货环比增142万吨，铁矿供需维持中性偏强但边际走弱，铁水产量环比下降，钢厂利润萎缩，高炉产量或走弱，供应符合季节性规律，预计后续铁矿垒库慢于季节性规律，铁矿维持远期贴水结构但绝对水平低 [5] - 交易策略：短线追空铁矿2601合约，I01参考区间750 - 780 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约震荡偏弱收于1112.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌28元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比下降，钢厂利润收窄，产量以稳为主，第八轮焦炭提涨部分落地，各环节库存分化，总体供需宽松但基本面环比改善，期货升水现货，远期升水结构维持 [5] - 交易策略：做空焦煤2601合约，JM01参考区间1080 - 1130 [5] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆休市 [6] - 基本面：供应端近端美豆产量收缩，远端南美预期增产；需求端南美需求下降，美豆新作出口需求存博弈 [6] - 交易策略：短期美豆偏强，国内或偏震荡，中期取决于关税政策，关注后期关税政策 [6] 玉米 - 市场表现：玉米2511合约窄幅震荡，玉米现货价格东北跌华北涨 [7] - 基本面：小麦替代玉米饲用需求，麦价弱势压制玉米价格，进口谷物拍卖增加供应，成交率低，贸易形势缓和提升进口预期，早春玉米上市增加供应，新作玉米成本下降压制远期价格预期 [7] - 交易策略：期货震荡偏弱，暂时观望 [7] 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5611元/吨，涨幅0.16% [7] - 基本面：国际上巴西高产施压原糖，国内上周进口糖施压销区现货，本周企稳，郑糖01合约小幅反弹，后市弱势震荡，后期01合约将长期低于6700元/吨 [7] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉市场休市无交易，国际原油价格震荡偏强 [7] - 基本面：国际上印度棉花公司有竞拍底价，7月阿根廷棉花出口减少；国内郑棉期价止跌回升，基差报价平稳，现货成交价上涨，8月制造业PMI上升 [7] - 交易策略：逢低买入做多，以13800 - 14500元/吨区间策略为主 [7] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕休市 [7] - 基本面：供应端产区处于季节性增产周期，需求端产区改善，整体供需双增，近端累库，远端预期偏紧 [7] - 交易策略：油脂短期整理，中期偏多，关注产区产量及生柴政策 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2510合约偏弱运行，现货价格稳定 [7] - 基本面：高温使蛋鸡产蛋率下降，下游食品厂备货需求增加，新开产蛋鸡多，老鸡淘汰意愿不强，冷库蛋库存偏高，饲料价格低位 [7] - 交易策略：期货预计震荡运行，暂时观望 [7] 生猪 - 市场表现：生猪2511合约偏弱运行，生猪现货价格上涨 [7] - 基本面：学校开学备货提振消费，出栏增加，集团场降重出栏，供应充足，猪粮比跌破6收储启动 [7] - 交易策略：现货短期预计止跌企稳，期货建议暂时观望 [7] 苹果 - 市场表现：主力合约收8374元/吨，跌幅0.17%，山东烟台栖霞苹果价格平稳 [8] - 基本面：当下嘎啦苹果价格高开低走，部分产区优果价高，早熟苹果进入中后期，果农对晚熟品种开称价有期待，盘面震荡 [8] - 交易策略：观望 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅下跌，华北地区低价现货报价7170元/吨，01合约基差走强，市场成交一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端新装置投产和存量检修装置复产推动国产供应回升，进口量预计减少；需求端下游农地膜旺季启动，需求环比好转 [8] - 交易策略：短期震荡为主，上方空间受进口窗口压制；中长期四季度供需趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或者月差反套 [8] PVC - 市场表现：v01合约收4873，跌0.1% [8] - 基本面：PVC延续底部震荡，出口预计转弱，新装置投产供应增速提升，9月台塑有检修计划，需求端下游工厂开工率低，9月进入旺季，社会库存累积 [8] - 交易策略：供增需弱，估值偏低，建议观望 [8] 玻璃 - 市场表现：FG01合约收1137，跌3% [8] - 基本面：玻璃成交价格稳定，期货回落修复升水，供应端日融量有同比变化，未来有复产预期，库存去化，下游深加工企业订单天数和开工率有变化，各工艺玻璃有利润，现货产销尚可 [8] - 交易策略：现货进入去库周期，驱动不明，建议观望 [8] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅下跌，华东地区PP现货价格为6910元/吨，01合约基差走强，市场成交一般，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端检修装置复产，新装置开车，国产供应增加，出口窗口打开；需求端金九银十旺季下游开工率环比回升 [9] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期供需趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或者月差反套 [9] 原油 - 市场表现：昨日油价小幅走强，因美元走弱 [9] - 基本面：供应端美国制裁有不确定性，欧佩克+及其他国家有增产，供应压力增加；需求端美国汽油消费旺季结束，炼厂检修，需求走弱，Q4过剩量可能达150万桶/天 [9] - 交易策略：逢高做空 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌，华东地区现货市场报价7070元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高，供需预期边际改善，苯乙烯库存正常，九月预计累库；需求端下游企业亏损大，成品库存去化但仍处高位，金九银十旺季开工率环比回升 [9] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期供应回升，供需趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或者逢高做空苯乙烯利润 [9] 纯碱 - 市场表现：sa01收1271，跌2% [9] - 基本面：纯碱供应恢复，库存高位，开工率88%，后续进入高产季节，上游库存高位但有减少，上游生产厂家待发天数减少，交割库库存50万吨高位，下游光伏玻璃日融量、库存天数有变化，有复产情况 [9] - 交易策略：供需偏弱，价格低位，建议观望等待宏观指引 [9] 烧碱 - 市场表现：sh收2658，跌1% [10] - 基本面：烧碱库存下降，价格上涨后横盘，氧化铝厂送到价上调，供应端样本企业产能平均利用率83.2%，山东开工率88%，库存下降，非铝需求季节性恢复，印染开机率提升，预计价格稳定或上调 [10] - 交易策略：建议烧碱做多配 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同商品期货市场表现、基本面各异，投资策略需根据各品种具体情况制定，如部分品种建议做多、逢低买入，部分建议观望或逢高布局空单等 各品种总结 贵金属 - **市场表现**：上周五贵金属价格冲高，继续发酵特朗普与美联储官员博弈[1] - **基本面**：美国联邦巡回上诉法院判决特朗普对等关税违法；7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%；旧金山联储主席称美联储将很快降息；国内黄金资金小幅流入，各市场黄金、白银库存有不同变化；印度7月白银进口约340吨左右；全球最大白银etf持有量减少22吨[1] - **交易策略**：美联储独立性受质疑，去美元化逻辑未变，降息概率大增，建议黄金做多；白银再次跟随黄金大涨，面临增加关税威胁，短线存在做多机会[1] 基本金属 铜 - **市场表现**：昨日铜价震荡偏强[2] - **基本面**：周五美国PMI环比走强，特朗普干预美联储致美元指数走弱，金属价格获支撑；铜矿紧张，周度加工费约1400美金，精废价差160元附近；华东华南平水铜现货升水40元左右[2] - **交易策略**：建议逢低买入[2] 电解铝 - **市场表现**：周五主力合约收盘价较前一交易日-0.05%，收于20740元/吨，国内0 - 3月差35元/吨，LME价格2619美元/吨[2] - **基本面**：供应上，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加；需求上，周度铝材开工率小幅上升[2] - **交易策略**：供应稳定，需求下游开工持续回暖，但铝锭和铝棒累库压制市场表现，预计价格延续震荡格局，关注宏观环境变化和库存拐点，建议逢低做多[2] 氧化铝 - **市场表现**：周五主力合约收盘价较前一交易日-0.88%，收于3036元/吨，国内0 - 3月差194元/吨[2] - **基本面**：供应上，部分企业因环保管控焙烧炉检修；需求上，电解铝厂维持高负荷生产[2] - **交易策略**：供应仍宽松，仓单数量上升，海外价格下行，叠加新增产能投放预期，预计价格震荡偏弱；若持有现货可卖出看涨期权[2] 工业硅 - **市场表现**：周五盘面震荡下行，主力11合约收于8390元/吨，较上个交易日下跌180元/吨，持仓增加18661手；今日仓单量减少203手；沉淀资金较上周减少1.1亿元，达44.7亿元[3] - **基本面**：供给端，上周全国新开12炉，主要增量来自西北，社会与仓单库存均小幅去库；需求端，多晶硅开工小幅提升，有机硅产量环比下滑，铝合金开工率持稳[3] - **交易策略**：政策预期交易情绪降温，关注60日线支撑，盘面预计在7600 - 9100区间内偏弱震荡，建议观望[3] 碳酸锂 - **市场表现**：周五主力合约LC2511收于77180元/吨，跌-1.2%[3] - **基本面**：澳大利亚锂辉石CIF报价上涨，SMM电池级碳酸锂报价下跌，基差走弱；上周产量环比减-0.56%，锂辉石产碳酸锂代工产量增速难覆盖供应缺口；9月磷酸铁锂排产增速+6.0%，储能系统月招标容量增速亮眼；本周样本库存去库，广期所仓单增加；沉淀资金增加[3] - **交易策略**：短期情绪降温，关注枧下窝停产供给影响，后续上行需实质性减产触发，短期内维持震荡；建议短期观望，等待企稳逢低小仓做多，或等波动率回落买入看涨期权[3] 多晶硅 - **市场表现**：周五盘面震荡运行，主力11合约收于49555元/吨，较上个交易日下跌110元/吨，持仓增加1085手；今日仓单量无增减；沉淀资金较上周减少5.9亿元，达107.5亿元[3] - **基本面**：基本面供强需弱，供给上周产量小幅提升，8月环比提升约20%，上周仓单量增速放缓，行业库存本周大幅去库；需求下游产品价格波动有限，八月硅片、电池片排产环比七月基本持平，三季度光伏装机需求较悲观，7月新增光伏装机同比下降47.6%[3] - **交易策略**：政策消息扰动预期仍在，关注9月限产及收储计划进度；若限产12万吨，近月合约或破位下跌；若限产量小于10万吨，利好远月合约[3] 锡 - **市场表现**：周五锡价冲高回落[3] - **基本面**：周五美国pce数据符合预期，特朗普干预美联储致美元指数走弱，国内PMI改善；供应端锡矿紧张延续但增长预期明确，锡锭开工率暂维持低位，云锡检修45天消息落地，伦敦库存持续低位，back结构175美金[3] - **交易策略**：短期以震荡思路对待[3] 黑色产业 螺纹钢 - **市场表现**：主力2601合约偏弱震荡收于3125元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌52元/吨[4] - **基本面**：建材供需中性偏弱，需求淡季，前期利润好致供应增加，垒库快；板材需求稳定，出口维持高位，库存低但边际垒库加快；整体钢材供需季节性偏弱，结构性分化明显；螺纹期货贴水略偏高，热卷期货结构转为平水，估值改善；美债收益率走低，全球股市上涨后风险偏好或修复[4][5] - **交易策略**：短线追空螺纹2601合约，RB01参考区间3080 - 3150[5] 铁矿石 - **市场表现**：主力2601合约震荡偏弱收于775.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌9.5元/吨[5] - **基本面**：供需中性偏强但边际走弱，钢联口径铁水产量环比下降0.6万吨，同比增9%；第八轮焦炭提涨落地，钢厂利润萎缩，高炉产量或走弱；供应符合季节性规律，同比基本持平；铁矿远期贴水但绝对水平低，估值中性偏高；美债收益率走低，全球股市上涨后风险偏好或修复[5] - **交易策略**：短线追空铁矿2601合约，I01参考区间755 - 785[5] 焦煤 - **市场表现**：主力2601合约震荡偏弱收于1140.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌13元/吨[5] - **基本面**：铁水产量环比下降0.6万吨至240万吨，同比增19.2万吨；钢厂利润收窄，后续产量以稳为主；第八轮焦炭提涨部分落地，后续有博弈；供应端各环节库存分化，总体供需宽松但基本面改善；期货升水现货，远期升水结构维持，估值偏高[5] - **交易策略**：做空焦煤2601合约，JM01参考区间1110 - 1160[5] 农产品 豆粕 - **市场表现**：上周五CBOT大豆小幅上涨[6] - **基本面**：供应近端美豆产量收缩，面积下调但单产预期好，远端南美预期增产，整体年度略增；需求南美需求下降，美豆新作出口需求存博弈[6] - **交易策略**：短期美豆偏强，国内去风险升水，内外分化，国内短期偏弱，中期取决关税政策，关注后期关税政策[6] 玉米 - **市场表现**：2511合约延续反弹，现货价格东北跌华北涨[6] - **基本面**：小麦替代玉米饲用需求，麦价弱势压制玉米价格，进口谷物拍卖增加供应，成交率低反映市场情绪弱，下游采购积极性不高；贸易缓和提升进口预期，早春玉米上市增加供应，新作成本下降压制远期价格[6] - **交易策略**：新作上市压力下，期货震荡偏弱，暂时观望[6] 白糖 - **市场表现**：ICE 10合约收16.34美分/磅，周跌幅0.85%；郑糖01合约收5604元/吨，周跌幅1.22%；广西现货 - 郑糖01合约基差409元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为490元/吨[6] - **基本面**：国际巴西甘蔗质量降但制糖比高，产量维持高位，原糖弱势震荡，关注9月后北半球产量；国内郑糖09合约交割月贴近现货，7月进口糖施压盘面，近期双节备货现货企稳，01合约或震荡反弹后弱势震荡，后期长期低于6700元/吨[7] - **交易策略**：期货市场逢高空，期权卖看涨[7] 棉花 - **市场表现**：上周五美棉期价下跌，国际原油价格震荡偏弱[7] - **基本面**：国际CFTC基金持仓棉花净多率环比下降，印度延长棉花进口关税豁免至12月底；国内郑棉期价冲高回落，进入25/26年度籽棉收购成本交易窗口；1 - 7月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%[7] - **交易策略**：暂时观望，以13800 - 14500元/吨区间震荡策略为主[7] 原木 - **市场表现**：09合约收820元/方，周涨幅0.31%；多地现货价格较上周持平[7] - **基本面**：09合约临近交割月持仓减少，反映规避交割风险情绪；11合约定价关注09合约持仓、CFR报价及港口出库量，因进口亏损贸易商挺价，港口库存低，11合约围绕800元/方波动[7] - **交易策略**：观望[7] 棕榈油 - **市场表现**：上周五马棕下跌[7] - **基本面**：供应产区处于季节性增产周期，MPOA预估8月1 - 20日产量环比+3%；需求产区改善，ITS预估8月1 - 25日出口环比+10.9%；整体供需双增，近端累库，远端预期偏紧[7] - **交易策略**：油脂短期偏弱，交易难度增大，中期偏多，年度偏紧预期仍在，关注产区产量及生柴政策[7] 鸡蛋 - **市场表现**：2510合约偏弱运行，现货价格稳定[7] - **基本面**：高温使蛋鸡产蛋率季节性下降，下游食品厂备货需求或增加；新开产蛋鸡多，老鸡淘汰意愿不强，冷库蛋库存高，供应充足；饲料价格低，成本重心下移[7] - **交易策略**：连续下跌后期货预计震荡运行，暂时观望[7] 生猪 - **市场表现**：2511合约偏弱运行，现货价格上涨[7] - **基本面**：学校开学备货提振消费，出栏增加，集团场降重出栏，供应充足，关注月初企业缩量对猪价的提振；猪粮比跌破6，收储启动，或提振市场情绪，猪价短期有望止跌企稳[7][8] - **交易策略**：现货短期预计止跌企稳，期货建议暂时观望[8] 能源化工 LLDPE - **市场表现**：主力合约小幅下跌，华北低价现货报价7180元/吨，01合约基差走强，市场成交一般；海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭[9] - **基本面**：供给新装置投产，存量检修装置复产，国产供应回升；进口窗口关闭及韩国装置降负荷，后期进口量或减少；需求下游农地膜旺季启动，需求环比好转，其他领域稳定[9] - **交易策略**：短期产业链库存去化，基差偏弱，九十月供需改善，叠加韩国降负荷，短期震荡，上方受进口窗口压制；中长期四季度新装置投产，供需趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或月差反套[9] PVC - **市场表现**：V01合约收4861，跌0.9%[9] - **基本面**：成交回落，累库持续；出口预计转弱，印度加征关税；供应新装置投产，供应增速提升到4.5%左右，9月台塑有检修计划；需求下游工厂开工率41%左右，9月进入旺季；社会库存累积，8月28日新样本统计89.63万吨，环比增加5.10%，同比减少0.66%[9] - **交易策略**：供需偏弱，下跌空间有限，建议观望[9] PTA - **市场表现**：PXCFR中国价格849美元/吨，折合人民币6951元/吨，PTA华东现货价格4740元/吨，现货基差 - 35元/吨[9] - **基本面**：PX国产供应高位，后续有装置重启提负，海外装置重启，进口供应回升但仍低；PTA供应低位，中长期压力大；聚酯负荷回升，综合库存中低位，产品利润低；下游加弹、织机负荷企稳回升，终端订单和开机水平环比改善，生产工厂备货分化[9] - **交易策略**：短期PTA供应收紧但不确定，PX止盈后观望，PTA中长期供应压力大，远月逢高沽空加工费为主[9] 橡胶 - **市场表现**：周五窄幅震荡小跌，RU2601 - 0.13%，收于15860元/吨[9] - **基本面**：8月29日泰国胶水收购价持平，杯胶下跌；现货供应及成本支撑强，持货商挺价出货；上周半钢胎产能利用率下降，全钢胎产能利用率微降；半钢胎和全钢胎库存周转天数均下降[9][10] - **交易策略**：库存去库，原料支撑强，下游开工稳定，基本面健康，建议多单持有，谨慎追多[10] 玻璃 - **市场表现**：fg01合约收1152，跌1.7%[10] - **基本面**：成交价格稳定，本周季节性去库；供应日融量15.96万吨，同比增速 - 7.0%，未来有两条复产预期；库存去化，8月28日上游库存环比 - 1.63%，同比 - 11.31%；下游深加工企业订单天数9.58天，开工率49%左右，环比 + 1%；下游加工厂玻璃原片库存天数12.3天；除天然气路线亏损，其他工艺有利润；现货产销尚可[10] - **交易策略**：供需偏弱，下跌空间有限，建议观望[10] PP - **市场表现**：主力合约小幅下跌，华东现货价格6900元/吨，01合约基差走强，市场成交一般；海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开[10] - **基本面**：供给检修装置复产但规模仍高，新装置开车，国产供应增加，出口窗口打开；需求金九银十旺季，下游开工率环比回升[10] - **交易策略**：短期产业链库存累积，基差偏弱，供需双增，受石化减产影响，预计盘面震荡偏弱，上行受进口窗口限制；中长期新装置投产，供需趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单或月差反套[10] MEG - **市场表现**：华东现货价格4536元/吨，现货基差64元/吨[10] - **基本面**：供应油制装置重启，煤制装置有检修、重启、停车等情况，整体供应高位且有提升空间；海外装置有重启和检修计划，进口供应提升；库存华东港口库存50万吨附近，处于历史低位；聚酯负荷回升，综合库存低位，库存压力缓解，产品利润低；下游加弹、织机负荷回升，终端订单和开机水平环比改善，生产工厂备货分化[10] - **交易策略**：低库存支撑强，中期累库压力大，建议逢高布局空单，关注旺季订单情况[10] 苯乙烯 - **市场表现**：主力合约小幅下跌，华东现货报价7120元/吨，市场交投一般；海外美金价格持稳，进口窗口关闭[10] - **基本面**：供给纯苯库存正常偏高，供需预期边际改善；苯乙烯库存正常，九月预计小幅累库；需求下游企业亏损大，成品库存去化但仍高；金九银十旺季，下周开工率环比回升[10][11] - **交易策略**：短期纯苯库存累积，供需边际改善但矛盾大；苯乙烯库存正常且累积，基差走弱；后期供应将回升，下游成品库存高，关注旺季需求；短期供需偏弱，预计盘面震荡偏弱，上行受进口窗口限制；中长期供应回升，供需趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [1] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [1] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 8 月 29 日，A股 四大股指多数上涨，上证指数涨 0.37% 报 3857.93 点，深成指涨 0.99% 报 12696.15 点，创业板指涨 2.23% 报 2890.13 点，科创 50 指数跌 1.71% 报 1341.31 点；市场成交 28302 亿元，较前日减少 1707 亿元 [1] - 行业板块方面，综合、电力设备、有色金属涨幅居前，家用电器、交通运输、计算机跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1997/121/3306 [1] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -247、-280、117、411 亿元，分别变动 -125、-13、+135、+3 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 133.68、95.74、-4.04 与 -0.33 点，基差年化收益率分别为 -14.98%、-11.33%、0.75% 与 0.09%，三年期历史分位数分别为 13%、12%、65% 及 45% [1] 国债期现货市场表现 - 8 月 29 日，国债期货收益率全线下行，二债隐含利率 1.371，较前日下跌 3.05bps，五债隐含利率 1.623，较前日下跌 1.08bps，十债隐含利率 1.763，较前日下跌 0.23bps，三十债隐含利率 2.114，较前日下跌 0.09bps [1] - 目前活跃合约为 2512 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250012.IB，收益率变动 -1.2bps，对应净基差 0.003，IRR1.51%；5 年期国债期货 CTD 券为 250003.IB，收益率变动 -2bps，对应净基差 0.079，IRR1.25%；10 年期国债期货 CTD 券为 220019.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 0.127，IRR1.09%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 0.218，IRR0.98% [1] - 公开市场操作方面，央行货币投放 7829 亿元，货币回笼 3612 亿元，净投放 4217 亿元 [1] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动景气度较弱 [8]

报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [3] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [4] 股指期现货市场表现 - 8 月 28 日，A股四大股指全线上行，上证指数涨 1.14% 报 3843.6 点，深成指涨 2.25% 报 12571.37 点，创业板指涨 3.82% 报 2827.17 点，科创 50 指数涨 7.23% 报 1364.6 点；市场成交 30,009 亿元，较前日减少 1,969 亿元 [2] - 行业板块方面，通信、电子、国防军工涨幅居前，煤炭、农林牧渔、纺织服饰跌幅居前；从市场强弱看，IC>IF>IM>IH，个股涨/平/跌数分别为 2,867/157/2,400 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -122、-268、-18、408 亿元，分别变动 +285、+238、-175、-348 亿元 [2] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 141.31、89.96、9.18 与 -1.27 点，基差年化收益率分别为 -15.3%、-10.35%、-1.66% 与 0.35%，三年期历史分位数分别为 12%、14%、40% 及 47% [2] - 报告还给出了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] 国债期现货市场表现 - 8 月 28 日，国债期货收益率全线上行，二债隐含利率 1.403，较前日上涨 1.46bps，五债隐含利率 1.636，较前日上涨 2.16bps，十债隐含利率 1.765，较前日上涨 1.75bps，三十债隐含利率 2.118，较前日上涨 3.68bps [3] - 目前活跃合约为 2512 合约，报告给出了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [3] - 报告还给出了国债期货不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [8] 资金面情况 - 公开市场操作方面，央行货币投放 4,161 亿元，货币回笼 2,530 亿元，净投放 1,631 亿元 [4] - SHIBOR 隔夜今价 1.316，昨价 1.315，一周前 1.466，一月前 1.467 [11] 经济数据情况 - 高频数据显示近期社会活动景气度较弱 [11] - 基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动打分，展示了制造、地产、社会活动、基建、进出口等方面的景气度变化情况 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，涉及贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场表现：周四贵金属价格反弹，黄金 ETF 资金小幅流入，白银跟随黄金 [1] - 基本面：美国二季度 GDP 上调，失业金人数下降，美联储理事起诉，欧盟推动协议，日本磋商取消，库存有变化 [1] - 交易策略：黄金做多，白银短线做多 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强 [1] - 基本面：关注特朗普干预，美元走弱，铜矿紧张，废铜关注票点政策，需求端有升水 [1] - 交易策略：逢低买入 [1] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价跌 0.29%，氧化铝主力合约收盘价涨 0.56% [1] - 基本面：铝厂高负荷生产，产能增加，铝材开工率上升；氧化铝产能稳定，铝厂高负荷生产 [1] - 交易策略：铝逢低做多，氧化铝不过度追空，持有现货可卖看涨期权 [1][2] 锌 - 市场表现：昨日沪锌 2509 合约收盘价跌 0.61% [2] - 基本面：供应增量显著，加工费涨，消费淡季，开工率降，社库增，LME 库存降 [2] - 交易策略：逢高抛空 [2] 铅 - 市场表现：昨日沪铅 2509 合约收盘价涨 0.15% [2] - 基本面：供应预期收紧，现货流通宽松，消费旺季未回暖，供需两淡社库累积 [2] - 交易策略：区间操作 [2] 工业硅 - 市场表现：周四盘面震荡上行 [2] - 基本面：供给端新开炉，库存去库，需求端多晶硅开工提升，有机硅产量下降，铝合金需求淡季 [2] - 交易策略：关注新疆复产和 9 月限产计划，盘面 8200 - 9200 区间震荡，观望 [2] 多晶硅 - 市场表现：周四盘面震荡上行 [2] - 基本面：产量提升，库存去库，需求端下游产品价格波动小，光伏装机需求悲观 [2] - 交易策略：关注限产实施情况，盘面 4.5 - 5.3w 之间波动 [2] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强 [2][3] - 基本面：关注特朗普干预，美元走弱，锡矿紧张，佤邦复产，库存减少 [2][3] - 交易策略：逢低买入 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2510 合约震荡收于 3110 元/吨 [4] - 基本面：表需和产量上升，建材供需中性偏弱，板材需求稳定，钢材供需均衡但结构分化，期货贴水略高 [4] - 交易策略：螺纹 2510 合约空单离场，参考区间 3080 - 3160 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2601 合约震荡偏强收于 785 元/吨 [4] - 基本面：港存下降，铁水产量下降，在港船数上升，供需中性偏强但边际走弱，期货估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，参考区间 765 - 795 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2601 合约震荡收于 1153.5 元/吨 [4] - 基本面：铁水产量下降，钢厂利润收窄，供应端库存分化，供需宽松但基本面改善，期货估值偏高 [4] - 交易策略：焦煤 2601 合约空单离场，参考区间 1120 - 1180 [4] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜 CBOT 大豆小幅上涨 [5] - 基本面：供应端美豆产量近端收缩、远端南美增产，需求端南美下降、美豆新作出口有博弈 [5] - 交易策略：短期美豆偏强，国内短期偏弱，中期取决于关税政策，关注关税政策 [5] 玉米 - 市场表现：玉米 2511 合约反弹，现货价格下跌 [6] - 基本面：小麦替代、进口谷物拍卖、贸易缓和、新玉米成本下降等因素压制价格 [6] - 交易策略：期货震荡运行，暂时观望 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖 01 合约收 5591 元/吨，跌幅 0.18% [6] - 基本面：国际巴西高产施压，国内进口糖施压后企稳，后市弱势震荡 [6] - 交易策略：期货逢高空，期权卖看涨 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价上涨，郑棉期价突破新高 [6] - 基本面：国际美棉出口增加，印度延长关税豁免，播种面积减少；国内关注现货偏紧 [6] - 交易策略：逢低买入，14000 - 14500 元/吨区间震荡策略 [6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕下跌 [6] - 基本面：供应端增产，需求端出口增加，供需双增，近端累库，远端预期偏紧 [6] - 交易策略：油脂偏多，关注产区产量及生柴政策 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋 2510 合约延续跌势，现货价格略跌 [6] - 基本面：高温产蛋率下降，需求或增加，新开产蛋鸡多，老鸡淘汰意愿不强，库存高，成本下移 [6] - 交易策略：供强需弱，暂时观望 [6] 生猪 - 市场表现：生猪 2511 合约偏弱运行，现货价格北涨南跌 [6] - 基本面：消费回升，出栏增加，供应充足，关注消费提振，猪粮比跌破 6 收储启动 [6] - 交易策略：现货短期止跌企稳，期货暂时观望 [6] 苹果 - 市场表现：主力合约收 8414 元/吨，涨幅 1.64%，山东烟台栖霞苹果价格平稳 [7] - 基本面：早熟苹果价格高开低走，产区价格分化，果农对晚熟开称价有期待，盘面震荡 [7] - 交易策略：观望 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，基差偏弱，成交一般，海外价格持稳，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量或减少；需求端农地膜旺季启动，其他领域稳定 [8] - 交易策略：短期震荡，上方空间受进口窗口压制；中长期逢高布局远月空单或月差反套 [8] PVC - 市场表现：V01 合约收 4945，跌 0.8% [8] - 基本面：成交回落，库存累积，出口转弱，供应增速提升，需求旺季将到，社会库存增加 [8] - 交易策略：供需偏弱，下跌空间不大，观望 [8] 橡胶 - 市场表现：昨周胶价低开高走，RU2601 涨 0.28% [8] - 基本面：泰国胶水和杯胶价格有变化，现货价格下调，成交淡，轮胎企业产能利用率有降 [8] - 交易策略：库存去库，原料支撑强，多单持有 [8] 玻璃 - 市场表现：FG01 合约收 1174，跌 0.4% [9] - 基本面：成交价格稳定，去库，供应端日融量有变化，库存去化，下游订单天数和开工率情况 [9] - 交易策略：供需偏弱，下跌空间不大，观望 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，基差偏弱，成交一般，海外报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端检修装置复产，新装置开车，供应增加；需求端旺季开工率回升 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期逢高布局远月空单或月差反套 [9] 原油 - 市场表现：昨日夜间油价拉涨 [9] - 基本面：供应端俄罗斯出口、欧佩克+增产等使压力增加；需求端汽油消费旺季将结束 [9] - 交易策略：关注 SC 主力合约 500 元/桶附近逢高做空机会 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，市场交投一般，海外价格持稳，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存情况，需求端下游企业亏损，成品库存去化但仍高，旺季开工率将回升 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期逢高布局远月空单或做空利润 [9] 纯碱 - 市场表现：sa01 合约收 1311，持平 [12] - 基本面：部分检修，库存高位，供应端开工率 81%，下游光伏和浮法玻璃有复产 [12] - 交易策略：下跌空间不大，观望 [12] 烧碱 - 市场表现：sh01 合约收 2692，跌 0.3% [12] - 基本面：价格上涨，传统需求旺季，库存下降，供应端产能利用率和开工率情况，非铝需求恢复 [12] - 交易策略：供需健康，价格季节性上涨，多配 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [1] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 8月27日，A股四大股指有所回调，上证指数下跌1.76%报3800.35点，深成指下跌1.43%报12295.07点，创业板指下跌0.69%报2723.2点，科创50指数上涨0.13%报1272.56点；市场成交31978亿元，较前日增加4880亿元 [1] - 行业板块方面，通信涨幅1.66%、电子跌幅0.4%、有色金属跌幅1.1%居前；美容护理跌幅3.86%、房地产跌幅3.51%、综合跌幅3.14%居前 [1] - 从市场强弱看，IC>IF>IH>IM，个股涨/平/跌数分别为633/29/4761；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -407、 -506、157、756亿元，分别变动 -216、 -238、 +126、 +328亿元 [1] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为101.5、68.76、8.93与0.18点，基差年化收益率分别为 -10.81%、 -7.83%、 -1.59%与 -0.05%，三年期历史分位数分别为32%、25%、41%及43% [1] 国债期现货市场表现 - 8月27日，国债期货收益率多数下行，活跃合约中，二债隐含利率1.379较前日下跌0.93bps，五债隐含利率1.605较前日下跌0.96bps，十债隐含利率1.744较前日上涨0.22bps，三十债隐含利率2.073较前日下跌0.87bps [1] - 现券方面，目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 -1bps，对应净基差0.014，IRR1.47%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动 +0.25bps，对应净基差 -0.004，IRR1.52%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差0.097，IRR1.25%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 +0.75bps，对应净基差 -0.093，IRR1.76% [1] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动景气度较弱 [9] - 基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动打分，正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱，零分代表景气度变化不大 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析并给出交易策略，包括黄金做多、白银短线做多，铜和铝逢低买入，氧化铝不过度追空，锌逢高抛空，铅区间操作，工业硅和多晶硅观望，螺纹空单持有，铁矿观望，焦煤空单持有，豆粕关注关税政策，玉米和生猪期货观望，白糖期货逢高空、期权卖看涨，棉花逢低买入，棕榈油关注产区产量及生柴政策，鸡蛋观望，LLDPE短期震荡、中长期逢高布局远月空单，PVC观望，PTA短期观望、中长期远月逢高沽空加工费，橡胶逢低多配，玻璃观望，PP短期震荡偏弱、中长期逢高布局远月空单，MEG逢高布局空单，原油关注逢高做空机会，苯乙烯短期震荡偏弱、中长期逢高布局远月空单，纯碱观望，烧碱多配[2][6][7][10][12] 各品种总结 贵金属 - 黄金市场受美联储独立性受质疑、去美元化逻辑及降息概率大增影响，建议做多；白银跟随黄金大涨，因进入美国关键矿物名单面临关税威胁，短线有做多机会[2] - 周三贵金属价格低开高走，特朗普与美联储官员博弈发酵，国内黄金ETF资金小幅流入，各交易所库存有不同变化[3] 基本金属 - 铜价震荡运行，因美联储独立性问题、美元指数走弱等因素，建议逢低买入[2] - 电解铝主力合约收盘价微涨，供应产能增加、需求开工率上升，预计价格震荡偏强，建议逢低做多[2] - 氧化铝主力合约收盘价下跌，基本面过剩，盘面贴水大，不宜过度追空，持有现货可卖看涨期权[2][4] - 沪锌合约收盘价微涨，供应增量显著、消费淡季深化，建议逢高抛空[4] - 沪铅合约收盘价微跌，供应预期收紧、消费旺季未回暖，建议区间操作[4] 工业硅与多晶硅 - 工业硅盘面震荡，供给端复产节奏有问题，需求端各行业表现不一，预计在8200 - 9200区间震荡，建议观望[4] - 多晶硅盘面下跌，产量提升、需求市场悲观，预计在4.5 - 5.3w之间波动，关注限产实施情况[4] 黑色产业 - 螺纹主力合约震荡偏弱，建材供需中性偏弱、板材需求稳定，螺纹2510合约空单持有[5][6] - 铁矿主力合约震荡偏弱，供需维持中性偏强但边际走弱，建议观望[6] - 焦煤主力合约震荡下行，供需宽松但基本面环比改善，焦煤2601合约空单持有[6] 农产品市场 - 豆粕隔夜CBOT大豆变化不大，供应端美豆产量近端收缩、远端南美增产，需求端美豆新作出口是变量，短期美豆偏强、国内偏弱，中期取决于关税政策[7] - 玉米2511合约反弹、现货价格下跌，受小麦替代、进口谷物拍卖等因素影响，期货预计震荡运行，暂时观望[7] - 郑糖01合约收跌，国际巴西高产施压原糖，国内现货有企稳态势，期货市场逢高空、期权卖看涨[8] - 郑棉期价止跌回升，国际棉花结铃率和采摘进度有差异，国内关注现货偏紧现象，逢低买入做多，按区间震荡策略操作[8] - 马棕上涨，供应处于增产周期、需求改善，油脂偏多但交易难度增大，关注产区产量及生柴政策[8] - 苹果主力合约收涨，早熟苹果价格高开低走、果农对晚熟品种有期待，盘面震荡，观望[8] - 鸡蛋2510合约延续跌势、现货稳定，高温影响产蛋率、需求或季节性增加，供应充足，期货预计震荡运行，观望[8] - 生猪2511合约偏弱运行、现货略跌，消费回升、供应充足，关注备货提振，猪价短期有望止跌企稳，期货观望[9] 能源化工 - LLDPE主力合约小幅下跌，供应国产增加、进口减少，需求旺季启动，短期震荡，中长期逢高布局远月合约空单或月差反套[10] - PVC收跌，产销回落、出口预计转弱，供应增速提升、需求旺季将到，社会库存累积，驱动不清晰，观望[10] - PTA市场中，PX国产和进口供应将提升，PTA供应下降后中长期压力大，聚酯需求有期待，短期PX止盈后观望，PTA中长期远月逢高沽空加工费[10][11] - 橡胶价先涨后跌，库存去化、原料支撑强，建议逢低多配[11] - 玻璃收跌，成交重心上涨、预计去库，供应日融量有变化、库存去化，下游订单和开工率有情况，供需偏弱、下跌空间不大，观望[11] - PP主力合约延续下跌，供应国产增加、出口窗口打开，需求旺季开工率回升，短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单或月差反套[11] - MEG华东现货价格及基差情况，供应处于高位、进口偏低，库存低位，聚酯需求有改善，供需累库，低库存有支撑，中期逢高布局空单，关注旺季订单[11] - 原油价回落，供应压力增加、需求旺季将结束，月差走弱，关注SC主力合约逢高做空机会[12] - 苯乙烯主力合约延续下跌，纯苯库存正常偏高、供需边际改善，苯乙烯库存正常、八月预计累库，下游企业亏损大、成品库存高位，短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单或做空利润[12] - 纯碱sa01合约收跌，部分检修、价格横盘，供应开工率81%，库存高位但有下降，下游需求有变化，下跌空间不大，观望[12] - 烧碱sh01合约收跌，主力下游送到价上涨，供应产能利用率83.2%，库存下降，非铝需求季节性恢复，供需健康，价格预计季节性上涨，建议多配[12]

金融期货早班车 金融研究 2025年8月27日 星期三 招商期货有限公司 | | 市场表现：8 月 股四大股指有所回调，其中上证指数下跌 0.39%，报收 3868.38 点；深成 | 26 日，A | | | --- | --- | --- | --- | | | 指上涨 0.26%，报收 12473.17 点；创业板指下跌 0.76%，报收 2742.13 点；科创 50 指数下跌 1.31%， | | | | | 报收 1270.87 点。市场成交 27,098 亿元，较前日减少 4,671 亿元。行业板块方面，农林牧渔(+2.62%)， | | | | | 美容护理(+2.04%)，基础化工(+1.26%)涨幅居前；医药生物(-1.09%)，非银金融(-1.06%)，钢铁 | | | | | (-0.98%)跌幅居前。从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 2,802/152/2,469。沪深两 | | | | | 市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-192、-268、31、428 亿元，分别变动-53、+36、 | | | | 股指期货 | -22、+39 亿元。 | ...