报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析，给出市场表现、基本面情况并提出交易策略，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域[2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金市场表现为隔夜价格冲高回落，伦敦金价一度冲上4000美元/盎司，基本面受美国关键矿产清单、就业数据、通胀担忧等因素影响，国内黄金ETF流入1.1吨，建议黄金下方支撑买入[2] - 白银市场，COMEX、上期所、金交所、伦敦等地库存有不同程度减少，白银etf--iShares持有量减少16.9吨，建议白银多单减持[2] 基本金属 - 铜价昨日震荡运行，美股和加密货币大跌致市场风险偏好下行，供应端铜矿紧张，库存增加，短期以区间震荡思路对待[4] - 电解铝主力合约收盘价较前一交易日+1.10%，供应增加需求开工率下降，短期宏观利多出尽回归基本面，关注铝锭去库情况[4] - 氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.54%，供应产能下降需求高负荷生产，市场过剩价格预计震荡偏弱，关注环保限产[5] - 沪锌2511合约收盘价较前一交易日+0.18%，供应利润修复但进口亏损，消费淡季，库存有支撑，逢高抛空[5] - 沪铅2511合约收盘价较前一交易日-0.46%，供应宽松但精矿紧平衡，消费节前支撑但开工率下降，多空交织区间操作[5] - 工业硅主力01合约收于9065元/吨，供给开炉数减少库存去化，需求多晶硅支撑，盘面预计8600 - 9400区间运行，建议观望[5] - 碳酸锂LC2601收于80500元/吨，供应产量增加需求排产上升，复产预期或冲击盘面但强现实支撑，可低开试多[5][6] - 多晶硅主力01合约收于53395元/吨，供给产量下滑库存累库，需求排产下降，推荐逢低试多或卖put期权[6] - 锡价震荡偏弱，市场风险偏好影响价格，供应偏紧有宽松预期，需求按需采购，短期区间震荡思路对待[6] 黑色产业 - 螺纹钢主力2601合约收于3039元/吨，供需边际走弱，建材需求弱供应降，板材需求稳，期货贴水低，观望为主[7] - 铁矿石主力2601合约收于768.5元/吨，港存上升铁水产量下降，供需中性恶化，估值偏高，离场观望，激进者做空[7][8] - 焦煤主力2601合约收于1285.5元/吨，铁水产量降钢厂利润恶化，库存分化，期货升水，离场观望，激进者做空[8] 农产品 - 豆粕美豆或震荡，国内跟随成本端震荡略偏强，中期取决关税和产区产量[9] - 玉米期货价格上涨现货涨跌互现，库存有建库需求但新粮上市临近，期价预计区间震荡[9] - 郑糖01合约收5446元/吨，国际增产国内消息刺激反弹，期货逢高空，期权卖看涨[9] - 棉花国际出口进口有变化，国内期价震荡偏弱，暂时观望，区间策略为主[9][10] - 棕榈油马盘反弹，供应产量高于预期，需求出口增加，P偏弱，关注产区产量及生柴政策[10] - 鸡蛋期货价格延续涨势，供应存栏下降需求回升，期价预计区间震荡[10] - 生猪期货价格窄幅震荡，供应出栏增加需求季节性增加，期价预计偏弱运行[10] - 苹果主力合约收8919元/吨，各产区情况不同，优果率下降引发价格上涨，观望[10] 能源化工 - LLDPE主力合约延续小幅下跌，基差走强，供应压力回升但放缓，需求旺季尾声，短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或反套[11][12] - PVC价格回落，供应增加需求开工率略回升，社会库存高位，供需弱平衡，空配或者反套[12] - PTA方面，PX供应高位，PTA有检修计划，中长期供应压力大，PX估值提升多单止盈，PTA远月逢高沽空加工费[12] - 玻璃受停产影响情绪好转，库存下降，供需偏弱，建议反套[12] - PP主力合约延续小幅下跌，基差走强，供应增加需求旺季尾声，短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或反套[12] - 原油价格下跌，库存累库需求减少，供应压力增加需求走弱，短期震荡，俄油减量少于50万桶/天可逢高做空[13] - 苯乙烯主力合约延续小幅下跌，供应库存正常偏高水平，需求旺季尾声，短期震荡偏弱，中长期逢高做空或反套[13] - 纯碱维持底部震荡，供应开工率84.5%，库存平衡，需求光伏玻璃库存累积，供需平衡，建议观望[13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短线国债期货偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2][3] 分组1：股指期现货市场表现 - 11月6日，A股四大股指维持强势，上证指数上涨0.97%，报收4007.76点；深成指上涨1.73%，报收13452.42点；创业板指上涨1.84%，报收3224.62点；科创50指数上涨3.34%，报收1436.86点；市场成交20759亿元，较前日增加1816亿元 [2] - 行业板块方面，有色金属、电子、通信涨幅居前；传媒、社会服务、商贸零售跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IF>IH>IM，个股涨/平/跌数分别为2876/179/2384；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入44、 - 82、 - 53、91亿元，分别变动+71、+26、 - 12、 - 84亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为146.83、99.32、22.6与3.34点，基差年化收益率分别为 - 15.19%、 - 10.56%、 - 3.76%与 - 0.86%，三年期历史分位数分别为14%、17%、25%及37% [2] 分组2：国债期现货市场表现 - 11月6日，利率债基本走平，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF下跌0.03%，T下跌0.09%，TL下跌0.28% [3] - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 - 0.25bps，对应净基差 - 0.036，IRR1.76%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动+0.25bps，对应净基差 - 0.03，IRR1.7%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动+1.25bps，对应净基差 - 0.038，IRR1.73%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+2bps，对应净基差 - 0.092，IRR2.07% [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放928亿元，货币回笼3426亿元，净回笼2498亿元 [3] 分组3：经济数据 - 高频数据显示，近期除制造外，各部门景气度均不及往年同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场进行分析，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议。部分品种如黄金、铜、锡等可考虑逢低买入；铝价或承压回调；锌建议逢高抛空；螺纹钢、铁矿、焦煤等以观望为主；农产品中豆粕震荡偏强，玉米区间震荡等；能源化工产品多震荡偏弱，部分建议逢高布局空单或月差反套[2][3][6]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场 - 黄金：隔夜价格反弹超 1%至 3978 美元/盎司，美最高院庭辩、政府停摆、就业数据等影响基本面，国内黄金 ETF 流入 1.1 吨，建议下方支撑买入[2]。 - 白银：相关库存有减有增，白银 etf 持有量减少 16.9 吨，建议多单减持[2]。 基本金属市场 - 铜：昨日价格震荡企稳，美国小非农数据及特朗普发言提振市场，供应紧张关注月底会议，需求有望改善，建议等待逢低买入机会[3]。 - 铝：主力合约收盘价跌 0.33%，供应产能增加，需求开工率下降，铝价或承压回调[3]。 - 氧化铝：主力合约收盘价涨 0.07%，供应产能下降，需求电解铝厂高负荷生产，价格预计震荡偏弱[3][4]。 - 锌：主力合约收盘价跌 0.11%，加工费上涨利润修复，但终端订单疲软，建议逢高抛空[4]。 - 铅：主力合约收盘价涨 0.35%，供应边际宽松但精矿紧平衡，多空交织价格高位震荡，建议区间操作[4]。 - 工业硅：早盘低开后反弹，供应减产库存去化，需求有支撑，预计价格在 8600 - 9400 区间震荡，建议观望[4]。 - 碳酸锂：主力合约收盘价涨 0.74%，供应产量预计减少，需求排产增加，库存去化，建议观望[4][5]。 - 多晶硅：主力合约收盘价跌 0.67%，供应产量下滑库存累库，需求光伏装机承压，建议逢低试多或卖 put 期权[5]。 - 锡：昨日价格震荡企稳，特朗普发言缓和流动性担忧，供应偏紧关注非洲产量，需求点价提振，建议等待逢低买入机会[5]。 黑色产业市场 - 螺纹钢：主力合约收于 3023 元/吨，需求旺季边际改善，供应同比下降，期货贴水收缩，建议观望，参考区间 2980 - 3050[6]。 - 铁矿石：主力合约收于 774 元/吨，到港增加发货下降，供需中性边际恶化，建议离场观望，参考区间 750 - 780[6]。 - 焦煤：主力合约收于 1286 元/吨，铁水产量下降，提涨落地，库存分化，建议观望，参考区间 1260 - 1310[7]。 农产品市场 - 豆粕：隔夜 CBOT 大豆上涨，美豆小幅减产，南美增产预期，需求好转，美豆或震荡，国内跟随成本端震荡偏强[8]。 - 玉米：期货价格窄幅震荡，现货涨跌互现，库存有建库需求但新粮上市临近，价格预计偏弱，期价区间震荡[8]。 - 油脂：马盘下跌，马来产量高于预期，出口增加，近端累库远端减产预期，油脂偏弱且品种分化，结构偏反套[8]。 - 白糖：主力合约收 5433 元/吨，国际增产，国内消息刺激反弹，广西增产施压郑糖，建议期货逢高空、期权卖看涨[8][9]。 - 棉花：隔夜美棉期价下跌，国际种植面积和产量有变化，国内郑棉窄幅震荡，建议逢高卖出做空，区间 13400 - 13700[9]。 - 鸡蛋：期货和现货价格上涨，蛋鸡存栏下降，需求回升，蛋价预计震荡偏强，期价区间震荡[9]。 - 生猪：期货价格上涨，现货下跌，供应出栏增加，需求季节性增加，二次育肥影响猪价，期价预计偏弱运行[9]。 - 苹果：主力合约收 8940 元/吨，不同产区情况不同，优果率下降引发价格上涨，建议观望[9]。 能源化工市场 - LLDPE：主力合约下跌，基差走强，供应压力回升但放缓，需求旺季尾声走弱，短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套[10][11]。 - PTA：PX 供应高位，PTA 有检修计划，供应压力大，聚酯需求有改善，PX 多单止盈，PTA 远月逢高沽空加工费[11]。 - 橡胶：主力合约探底回升，泰国雨季将过库存累库，基本面偏空，价格低位震荡整理[11]。 - PP：主力合约下跌，基差走强，供应增加需求下降，短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套[11]。 - MEG：现货价格及基差情况，供应压力大，库存处于低位，供需累库，01 上方逢高沽空[11][12]。 - 原油：昨日油价下跌，库存累库需求减少，供应有增减因素，需求季节性走弱，预计短期震荡，俄油减量少可逢高做空[12]。 - 苯乙烯：主力合约下跌，供应库存有变化，需求旺季尾声，短期震荡偏弱，中长期逢高做空或月差反套[12]。

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短线国债期货偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3][4] 各目录总结 市场表现 - 11 月 5 日 A 股四大股指低开高走，上证指数上涨 0.23% 报 3969.25 点，深成指上涨 0.37% 报 13223.56 点，创业板指上涨 1.03% 报 3166.23 点，科创 50 指数上涨 0.23% 报 1390.39 点，市场成交 18943 亿元较前日减少 441 亿元，电力设备、煤炭、商贸零售涨幅居前，计算机、非银金融、通信跌幅居前，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 3376/161/1902，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -26、-108、-41、175 亿元，分别变动 +349、+92、-216、-225 亿元 [2] - 11 月 5 日利率债基本走平，活跃合约中 TS 下跌 0.01%，TF 走平，T 下跌 0.01%，TL 下跌 0.08% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 154.06、121.34、30.66 与 5.37 点，基差年化收益率分别为 -15.64%、-12.72%、-5.02% 与 -1.35%，三年期历史分位数分别为 13%、11%、20% 及 32% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为 2512 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250012.IB，收益率变动 +0.25bps，对应净基差 -0.027，IRR1.68%；5 年期国债期货 CTD 券为 250003.IB，收益率变动 +0.75bps，对应净基差 -0.068，IRR2.03%；10 年期国债期货 CTD 券为 250018.IB，收益率变动 +0.1bps，对应净基差 -0.022，IRR1.63%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 +0.45bps，对应净基差 0.012，IRR1.36% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放 655 亿元，货币回笼 5577 亿元，净回笼 4922 亿元 [4] 股指期现货市场表现 - 展示了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等信息，如 IC2511 涨跌幅 0.48%，现价 7170.2 等 [6] 国债期现货市场表现 - 展示了 TS、TF、T、TL 不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等信息，如 TS2512 涨跌幅 -0.01%，现价 102.5 等 [7] 短端资金利率市场变化 - SHIBOR 隔夜今价、昨价均为 1.315，一周前为 1.414，一月前为 1.379 [11] 经济数据 - 高频数据显示近期除制造外，各部门景气度均不及往年同期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对商品期货各行业进行分析，涵盖基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，如基本金属中铜等待逢低买入机会，黑色产业中螺纹观望为主，农产品中豆粕美豆或震荡，能源化工中LLDPE短期震荡偏弱中长期逢高布局空单等[1][4][5][8]。 各行业总结 基本金属 - 铜：昨日铜价大幅走弱，因美国政府关门致金融机构流动性紧张使风险资产下行，铜矿紧张，月底关注年度加工费谈判，下游需求待提振，交易上等待逢低买入机会[1]。 - 铝：电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.62%，供应上铝厂高负荷生产产能微增，需求上周度铝材开工率微降；氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.68%，供应受重污染预警影响部分厂停产产能下降，需求上铝厂高负荷生产，氧化铝市场过剩价格预计震荡偏弱[1]。 - 锌：沪锌2511合约收盘价较前一交易日+0.44%，供应上锌精矿加工费上涨炼厂利润修复，但进口矿亏损扩大转向国产矿采购，消费淡季特征明显，库存七地社库周增0.43万吨，LME库存形成支撑，宏观上美联储降息表态偏鹰，交易策略为逢高抛空[1]。 - 铅：沪铅2511合约收盘价较前一交易日持平，供应端边际宽松但铅精矿紧平衡，消费上节前备库支撑价格但铅蓄电池开工率周环比-1.09%，库存五地社库周增0.06万吨，厂库大降，LME库存降但大贴水，铅价高位震荡，交易策略为区间操作[1][2]。 - 锡：昨日锡价震荡偏弱，因美国政府关门致金融机构流动性紧张，供应上锡矿紧张佤邦复产慢，需求国内待提振，交易建议等待逢低买入机会[2][3]。 黑色产业 - 螺纹钢：主力2601合约收于3028元/吨较前一日夜盘跌49元/吨，钢银口径建材库存环比降1.7%，钢材供需总量矛盾有限，建材需求旺季但同比弱供应亦降，板材需求稳定，热卷去库，交易观望为主，参考区间2980 - 3050[4]。 - 铁矿石：主力2601合约收于771.5元/吨较前一日夜盘跌10.5元/吨，铁矿到港环比增59%，发货环比降167万吨，供需中性边际恶化，钢联口径铁水产量环比降3.5万吨，钢厂利润恶化，后续高炉产量或降，交易空单持有，参考区间750 - 780[4]。 - 焦煤：主力2601合约收于1259元/吨较前一日夜盘跌28.5元/吨，钢联口径铁水产量环比降3.5万吨，钢厂利润恶化，高炉产量或降，库存总体降，期货升水现货，央企安监开始有产量收缩预期，交易观望为主，参考区间1230 - 1280[4]。 农产品市场 - 豆粕：隔夜CBOT大豆下跌，供应上美豆小幅减产处于收割后期，南美增产预期处于播种阶段，年度同比略增，需求上压榨及出口预期好转，全球高库存预期不变，美豆或震荡，国内单边跟随成本端亦偏震荡，中期取决于关税政策和产区产量[5][6]。 - 玉米：期货价格窄幅震荡，现货多数上涨，全国玉米渠道库存低有建库需求，但东北新粮上市临近下游采购积极性不高，新作增产且成本下降压制远期价格，现货预计偏弱，期价预计震荡偏弱[6]。 - 油脂：马盘小幅反弹，供应上产区马来产量高于预期，需求上ITS预估10月马棕出口环比+5.2%，近端累库，远端季节性减产，油脂偏弱且品种分化，结构上偏反套[6]。 - 白糖：郑糖01合约收5451元/吨跌幅0.67%，国际上北半球增产，12月巴西雨季若顺利原糖将弱势震荡，中长期全球增产，国内因糖浆管控消息刺激盘面反弹，预计25/26榨季广西糖增产施压郑糖，交易期货逢高空，期权卖看涨[6]。 - 棉花：隔夜美棉期价下跌，国际上印度棉花竞拍底价折美金约75.50美分/磅，巴基斯坦采购、出口及库存情况已知，国内郑棉期价震荡下跌，内外棉价差扩大，期现基差窄幅震荡，交易逢高卖出做空，以13400 - 13700元/吨区间策略为主[6]。 - 鸡蛋：期货价格窄幅震荡，现货稳定，蛋鸡淘汰量高存栏下降，供应压力缓解，需求季节性回升，供需双增，蛋价低位下游采购积极，库存下降，蔬菜价格涨提振蛋价，期价预计区间震荡[6]。 - 生猪：期货价格偏弱，现货下跌，供应出栏量持续增加，需求季节性增加，目前供应压力大，二次育肥入场提振短期猪价但压力后移，猪价预计偏弱[6][7]。 - 苹果：主力合约收8861元/吨跌幅2.67%，山东烟台栖霞苹果价格平稳，甘肃产区收购结束冷库存库低，陕西产区因疫腐病客商停收果农入库，山东产区交易入库旺，优果率下降引发价格上涨，交易观望[7]。 能源化工 - LLDPE：主力合约延续小幅下跌，华北低价现货6780元/吨，基差走弱，成交一般，海外美金价稳中小跌，进口窗口关闭；供应上新装置投产，沿江部分装置降负荷或停车，供应压力放缓，进口量预计减少，需求下游农地膜旺季尾声需求环比走弱，其他稳定；短期震荡偏弱，中长期四季度新装置投产供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套[8]。 - PTA：PXCFR中国价格816美元/吨折合人民币6667元/吨，PTA华东现货4520元/吨，现货基差 - 75元/吨；PX装置重启国产供应高位，海外近洋装置供应增加，PTA部分有检修计划，聚酯工厂负荷提升库存低位，产品利润改善，下游加弹织机负荷提升；PX估值高多单止盈，PTA中长期供应压力大，远月逢高沽空加工费[8]。 - 橡胶：RU2601全天震荡下行收于14875元/吨，泰国合艾胶水价格涨，杯胶价格跌，现货价格下调采购积极，青岛地区库存增加；天气预报显示泰国雨季将过高产季将到，库存预计累库，下游订单走弱，胶价短期承压[8][9]。 - PP：主力合约延续小幅下跌，华东现货6500元/吨，基差持稳，成交一般，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭出口打开；供应上新装置投放，沿江部分装置降负荷或停车，供应增加，需求下游旺季尾声开工率环比下降，国补透支部分四季度需求；短期震荡偏弱，中长期四季度新装置投产供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套[9]。 - MEG：华东现货价格4002元/吨，现货基差73元/吨；供应上镇海炼化计划重启，部分有检修和重启计划，海外装置重启进口增加，库存华东港口库存处于低位，聚酯工厂负荷提升库存低位，产品利润改善，下游加弹织机负荷提升；供需累库叠加投产预期，01上方逢高沽空[9]。 - 原油：油价震荡，基本面过剩但地缘风险存在，对俄制裁影响11月21日后体现，市场担忧美对委内瑞拉打击，欧佩克会议12月增产13万桶/日，暂停明年1、2月增产；供应上俄油生产和出口或下降，欧佩克+名义增产但实际增量温和，美国等有增产释放，需求欧美炼厂检修需求环比走弱，关税政策不确定或使Q4需求超季节性走弱；基本面偏空，若俄油减量少于50万桶/天可逢高做空[9]。 - 苯乙烯：主力合约延续小幅下跌，华东现货6430元/吨，交投一般，海外美金价稳中小跌，进口窗口关闭；供应上纯苯库存正常后期供需边际改善但总量矛盾大，苯乙烯库存正常偏高后期供需矛盾大，需求下游企业成品库存高，需求旺季尾声开工率环比下降，国补透支后期需求；短期震荡偏弱跟随原油波动，中长期供应回升供需趋于宽松，建议逢高做空或月差反套[9][10]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 国债期货短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 11月4日，A股四大股指回调，上证指数下跌0.41%，报收3960.19点；深成指下跌1.71%，报收13175.22点；创业板指下跌1.96%，报收3134.09点；科创50指数下跌0.97%，报收1387.24点 [1] - 市场成交19384亿元，较前日减少1945亿元；行业板块方面，银行、公用事业、环保涨幅居前，有色金属、电力设备、医药生物跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为1627/165/3646；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -375、 -200、175、400亿元，分别变动 -287、 -67、+145、+209亿元 [1] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为151.33、116.23、29.7与4.77点，基差年化收益率分别为 -14.96%、 -11.85%、 -4.73%与 -1.16%，三年期历史分位数分别为15%、14%、20%及34% [1] 国债期现货市场表现 - 11月4日，利率债基本走平，活跃合约中，TS下跌0.01%，TF下跌0.01%，T上涨0%，TL上涨0.03% [2] - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 +1bps，对应净基差 -0.038，IRR1.75%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动 +0.5bps，对应净基差 -0.068，IRR2.01%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动 +0.5bps，对应净基差 -0.061，IRR1.95%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 -0.2bps，对应净基差0.012，IRR1.36% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放1175亿元，货币回笼4753亿元，净回笼3578亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期除制造外，各部门景气度均不及往年同期 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各商品期货因自身基本面和市场表现不同，投资策略各异，涵盖震荡偏强、震荡偏弱、观望、单边试多、区间操作、逢高空、反套等多种策略 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - **铜**：市场表现为昨日震荡偏弱运行；基本面受美元指数、中国制造业PMI、库存、开工率和精废价差等因素影响；交易策略是维持震荡偏强思路 [1] - **电解铝**：昨日主力合约收盘价涨1.41%；供应端产能小幅增加，需求端开工率小幅下降；预计价格震荡偏强，需关注国内铝锭去库情况 [1] - **氧化铝**：昨日主力合约收盘价跌0.14%；供应端部分厂停产致产能下降，需求端电解铝厂高负荷生产；预计价格震荡偏弱，关注北方供暖后环保限产情况 [1] - **锌**：昨日沪锌2511合约收盘价涨0.74%；供应端加工费回落、利润修复但进口矿亏损扩大，消费端淡季特征明显，库存LME库存形成支撑，宏观上锌价上方承压；交易策略为观望 [1] - **铅**：昨日沪铅2511合约收盘价涨0.46%；供应端边际宽松但铅精矿紧平衡，消费端多空因素交织；铅价维持高位震荡，交易策略为区间操作 [1][2] - **工业硅**：周一早盘平开后震荡上涨；供给端开炉数量减少、库存去化，需求端多晶硅开工率高、有机硅产量下滑、铝合金开工率稳定；盘面预计在8600 - 9400区间运行，建议观望 [2] - **碳酸锂**：周一早盘低开后反弹上涨；供给端产量减少，需求端排产增加，库存去化；当下需求强劲价格震荡偏强，单边建议小仓试多及卖看跌策略 [2] - **光伏玻璃**：前一交易日下跌；需求端国内第四季度光伏装机增长承压；进入11月关注收储平台落地，前期多单可继续持有 [2] - **锡**：昨日震荡偏弱运行；美元指数偏强、国内制造业PMI情况、供应端恢复、需求端按需采购、库存增加；短期以震荡思路对待 [2][3] 黑色产业 - **螺纹钢**：主力2601合约收于3077元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌11元/吨；建材库存环比下降，供需总量矛盾有限但结构性分化显著，期货贴水边际收缩、估值偏高；交易策略以观望为主，RB01参考区间3030 - 3100 [4] - **铁矿石**：主力2601合约收于782元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌16元/吨；到港环比大幅增加、发货环比下降，供需维持中性但边际恶化，期货维持远期贴水结构、估值中性偏高；空单持有，I01参考区间760 - 790 [4] - **焦煤**：主力2601合约收于1287.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌0.5元/吨；铁水产量环比下降、钢厂利润恶化，供应端库存分化、期货升水现货、估值偏高，市场有产量收缩预期；交易策略以观望为主，JM01参考区间1260 - 1310 [4] 农产品市场 - **豆粕**：隔夜CBOT大豆延续上涨；供应端美豆小幅减产、南美增产预期，需求端压榨和出口预期好转，全球高库存预期不变；美豆短期偏强，国内单边跟随成本端短期偏强，中期取决于关税政策和产区产量 [5][6] - **玉米**：期货价格窄幅震荡，现货价格华北涨东北稳；全国渠道库存不高但新粮上市临近、采购积极性不高，新作增产且成本下降压制远期价格；期价预计震荡偏弱 [6] - **油脂**：短期马盘整体偏弱；供应端马来产量高于预期，需求端出口环比增加，近端累库、远端季节性减产预期；油脂偏弱且品种分化，结构上偏反套 [6] - **白糖**：郑糖01合约收5491元/吨，涨幅0.22%；国际原糖弱势震荡、中长期增产，国内受消息刺激反弹，广西增产将施压四季度郑糖；期货市场逢高空，期权卖看涨 [6] - **棉花**：隔夜美棉期价止跌反弹，郑棉期价震荡下跌；国际棉花产量预估下降，国内内外棉价差扩大、期现基差环比下降；暂时观望，以13400 - 13700元/吨区间策略为主 [6] - **鸡蛋**：期货价格窄幅震荡，现货价格下跌；蛋鸡淘汰量高位、存栏下降，需求季节性回升，蛋价预计震荡偏强；期价预计区间震荡 [6] - **生猪**：期货价格偏弱运行，现货价格下跌；供应端出栏量增加，需求端季节性增加但供应压力仍大，二次育肥影响猪价；期价预计偏弱运行 [6] - **苹果**：主力合约收9104元/吨，跌幅1.45%；甘肃产区收购结束、库存不乐观，陕西产区受病害影响，山东产区交易入库两旺；交易策略为观望 [7] 能源化工 - **LLDPE**：昨天主力合约小幅下跌；供给端新装置投产、部分装置降负荷或停车，进口量预计减少，需求端下游处于农地膜旺季尾声；短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套 [8] - **PVC**：V01收4682，跌1.1%；现货价格新低、库存高位，供应增加、需求端开工率略有回升、出口大增；供需偏弱，建议空配或反套 [8] - **PTA**：PXCFR中国价格819美元/吨，PTA华东现货价格4535元/吨；PX装置重启、供应高位，PTA有检修计划，聚酯工厂负荷提升、库存低位、利润改善；预计PX偏强运行，PTA远月逢高沽空加工费 [8][9] - **橡胶**：周一RU2601先跌后涨；原料价格重心下调、库存累库；胶价短期承压寻底 [9] - **玻璃**：FG01合约收1094，涨0.1%；盘面冲高回落，供需弱平衡、库存累积，终端房地产新开工和竣工同比下降；供需偏弱，建议反套 [9] - **PP**：昨天主力合约小幅下跌；供给端新装置投放、部分装置降负荷或停车，需求端下游处于旺季尾声；短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套 [9] - **MEG**：华东现货价格4068元/吨；供应端产量高位、装置有重启和检修计划，进口供应增加，库存处于低位，聚酯工厂负荷提升、库存低位、利润改善；供需累库，01上方逢高沽空为主 [9] - **原油**：近期震荡走势；供应端俄油供应有下降风险、欧佩克+增产、其他国家增产，需求端欧美炼厂检修、需求季节性走弱；预计短期震荡，若俄油减量少于50万桶/天可逢高做空 [10] - **苯乙烯**：昨天主力合约小幅下跌；供给端纯苯和苯乙烯库存情况及供需矛盾，需求端下游企业成品库存高位、开工率下降；短期震荡偏弱，中长期建议逢高做空或月差反套 [10] - **纯碱**：sa01收1200，跌2.5%；底部震荡，供应端开工率86%、库存平衡，下游需求光伏玻璃库存累积；供需平衡，建议观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [4] 各目录要点总结 股指期现货市场表现 - 11 月 3 日，A股四大股指表现较强，上证指数涨 0.55%报 3976.52 点，深成指涨 0.19%报 13404.06 点，创业板指涨 0.29%报 3196.87 点，科创 50 指数跌 1.04%报 1400.86 点；市场成交 21329 亿元，较前日减少 2169 亿元 [2] - 行业板块方面，传媒、煤炭、石油石化涨幅居前，有色金属、家用电器、综合跌幅居前；从市场强弱看，IM>IF>IH>IC，个股涨/平/跌数分别为 3532/109/1797 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -89、-133、30、192 亿元，分别变动 +157、+59、+26、-242 亿元 [2] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 140.12、94、18.6 与 -0.25 点，基差年化收益率分别为 -13.28%、-9.16%、-2.86%与 0.06%，三年期历史分位数分别为 21%、22%、32%及 45% [3] - 给出 IC、IF、IH、IM 不同合约期及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [6] 国债期现货市场表现 - 11 月 3 日，利率债基本走平，活跃合约中，TS 下跌 0.03%，TF 下跌 0.01%，T 上涨 0.01%，TL 下跌 0.11% [3] - 目前活跃合约为 2512 合约，给出 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放 783 亿元，货币回笼 3373 亿元，净回笼 2590 亿元 [4] - 给出 TS、TF、T、TL 不同合约期及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [7] 经济数据 - 高频数据显示，近期除制造外，各部门景气度均不及往年同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - COMEX金价进入区间震荡，一度跌破3900美元/盎司，COMEX银价区间震荡，跌破46美元/盎司 [45] - 中美经贸关系暂时趋于缓和，美国政府长期关门拖累经济致美联储或转向鸽派，俄乌冲突年内难以缓和，COMEX金价冲高回落后或进入阶段性区间震荡，白银价格高位跳水后或进入区间震荡 [45] 详细总结 价格表现 - 金价震荡、银价震荡，金银比下降、金油比回落后趋稳，铜金比下降 [7] - COMEX金价进入区间震荡，一度跌破3900美元/盎司，COMEX银价区间震荡，跌破46美元/盎司 [45] 持仓情况 - 国内黄金期货持仓略降，国内白银期货持仓略增 [13] 汇率与利率 - 展示美欧、美英、美日汇率及利差情况 [17] - 体现美国国债和海外利差比较以及汇率变化 [18] 就业数据 - 2025年10月美国政府停摆影响就业数据发布，展示美国官方失业率等相关数据 [25] 库存情况 - 展示上期所和comex黄金库存情况 [27] ETF持仓 - 黄金ETF微升，白银ETF持仓略降 [29][32] CFTC净多持仓 - 展示COMEX黄金管理基金净多头持仓情况 [36] - 展示COMEX白银管理基金净多头持仓情况 [39] 央行黄金储备 - 展示全球主要央行黄金储备情况 [40] 基差情况 - 展示黄金TD - SHFE和白银基差情况 [42][43] 事件影响 - 10月30日凌晨美联储宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点到3.75%至4.00%之间，符合预期 [45] - 10月30日上午中美元首在韩国釜山会晤，双边经贸关系趋于缓和 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 财报季结束，宏观驱动不明朗，短期指数或震荡；中长期做多经济，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率有性价比；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 10 月 31 日，A股四大股指调整，上证指数跌 0.81%，深成指跌 1.14%，创业板指跌 2.31%，科创 50 指数跌 3.13%；市场成交 23498 亿元，较前日减少 1145 亿元 [1] - 行业板块中，医药生物、传媒、商贸零售涨幅居前；通信、电子、有色金属跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为 3759/131/1548；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -246、-191、4、433 亿元，分别变动 +221、+108、-223、-105 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 138.47、88.6、9.27 与 -3.65 点，基差年化收益率分别为 -12.81%、-8.39%、-1.39%与 0.84%，三年期历史分位数分别为 24%、25%、45%及 56% [2] 国债期现货市场表现 - 10 月 31 日，利率债短下长上，活跃合约中，TS 下跌 0.02%，TF 下跌 0.01%，T 上涨 0.04%，TL 上涨 0.42% [2] - 目前活跃合约为 2512 合约，2 年期、5 年期、10 年期、30 年期国债期货 CTD 券收益率变动分别为 -0.5bps、+0.45bps、-0.5bps、-2.25bps，对应净基差分别为 -0.038、-0.057、-0.023、-0.279，IRR 分别为 1.76%、1.9%、1.65%、3.14% [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放 3551 亿元，货币回笼 1680 亿元，净投放 1871 亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示，近期除制造外，各部门景气度均不及往年同期 [9]