报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各部分总结 市场表现 - 12月16日，A股四大股指回调，上证指数跌1.11%报3824.81点，深成指跌1.51%报12914.67点，创业板指跌2.1%报3071.76点，科创50指数跌1.94%报1293.38点；市场成交17481亿元，较前日减少463亿元；商贸零售、美容护理、社会服务涨幅居前，通信、综合、有色金属跌幅居前；从市场强弱看IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1090/66/4299；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-269、-252、81、439亿元，分别变动-101、-60、+43、+117亿元 [2] - 12月16日，利率债表现较弱，活跃合约中，TS下跌0.02%，TF上涨0.03%，T上涨0.05%，TL下跌0.19% [3] 股指期货 - 基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为64.22、41.92、17.55与9.19点，基差年化收益率分别为-10.16%、-6.8%、-4.44%与-3.53%，三年期历史分位数分别为41%、40%、24%及25% [3] - 交易策略为中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] 国债期货 - 现券方面，目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动+0.5bps，对应净基差-0.041，IRR1.61%；5年期国债期货CTD券为230014.IB，收益率变动+0bps，对应净基差-0.098，IRR1.84%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动-0.7bps，对应净基差-0.021，IRR1.53%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+1bps，对应净基差-0.119，IRR1.83% [3] - 资金面方面，央行货币投放1353亿元，货币回笼1173亿元，净投放180亿元 [3] - 交易策略为中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 股指期现货市场表现 - 展示了IC2512、IC2601等各股指期货合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等多方面数据 [5] 国债期现货市场表现 - 展示了TS2603、TS2606等各国债期货合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等多方面数据 [6] 经济数据 - 高频数据显示，制造、地产、社会活动景气度暂不及往期，后续有待进一步观察 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断 当下以股指做多头替代有一定超额 推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期 建议T、TL逢高套保 [3] 各部分内容总结 市场表现 - 12月15日A股四大股指回调 上证指数跌0.55%报3867.92点 深成指跌1.1%报13112.09点 创业板指跌1.77%报3137.8点 科创50指数跌2.22%报1318.91点 市场成交17944亿元 较前日减少3246亿元 [2] - 行业板块中非银金融、商贸零售、农林牧渔涨幅居前 电子、通信、传媒跌幅居前 从市场强弱看IH>IF>IC>IM 个股涨/平/跌数分别为2313/176/2965 沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 - 168、 - 192、38、322亿元 分别变动 - 140、 - 131、 + 162、 + 109亿元 [2] - 12月15日利率债表现较弱 活跃合约中TS跌0.01% TF跌0.03% T跌0.12% TL跌0.99% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为73.88、53.16、24.26与8.47点 基差年化收益率分别为 - 10.99%、 - 8.12%、 - 5.79%与 - 3.08% 三年期历史分位数分别为36%、30%、20%及26% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为2603合约 2年期国债期货CTD券为250017.IB 收益率变动 + 0.25bps 对应净基差 - 0.061 IRR1.68%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB 收益率变动 - 0.25bps 对应净基差 - 0.069 IRR1.72%；10年期国债期货CTD券为250018.IB 收益率变动 + 1.45bps 对应净基差 - 0.054 IRR1.66%；30年期国债期货CTD券为210005.IB 收益率变动 + 4.5bps 对应净基差 - 0.06 IRR1.64% [3] - 公开市场操作方面 央行货币投放1309亿元 货币回笼1223亿元 净投放86亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示 制造、地产、社会活动景气度暂不及往期 后续有待进一步观察 [11]

报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 市场表现 A 股市场 - 12 月 10 日，A股 四大股指涨跌不一，上证指数下跌 0.23%，深成指上涨 0.29%，创业板指下跌 0.02%，科创 50 指数下跌 0.03% [2] - 市场成交 17,916 亿元，较前日减少 1,261 亿元 [2] - 行业板块方面，房地产、商贸零售、社会服务涨幅居前；银行、电力设备、计算机跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 2,433/178/2,841 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -59、-141、26、174 亿元，分别变动 +98、+62、-22、-138 亿元 [2] 股指期货市场 - 12 月 10 日，IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 118.24、90.19、34.23 与 14.04 点，基差年化收益率分别为 -15.35%、-12.12%、-7.17%与 -4.52%，三年期历史分位数分别为 14%、14%、15%及 21% [3] 国债期货市场 - 12 月 10 日，利率债企稳上行，活跃合约中，TS 上涨 0.04%，TF 上涨 0.06%，T 上涨 0.06%，TL 上涨 0.3% [3] - 资金面，央行货币投放 1,898 亿元，货币回笼 793 亿元，净投放 1,105 亿元 [3] 期现货市场表现 股指期现货市场 |代码|名称|涨跌幅%|现价|涨跌|成交量|成交额|持仓量|日增仓量|结算价|基差|基差年化收益率%| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |IC2512|中证 2512|0.39|7122.2|28.0|69706|9879469|109494|-4521|7128.2|33.8|-14.8| |IC2601|中证 2601|0.40|7065.8|28.2|7949|1117664|19026|2737|7066.8|90.2|-12.1| |...|...|...|...|...|...|...|...|...|...|...|...| [5] 国债期现货市场 |代码|名称|涨跌幅（%）|现价|成交量|成交额|持仓量|日增仓量|结算价|净基差|CTD 券隐含利率（CTD 券）|现券收益率| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2512|二债 2512|0.01|102.5|704|144266|915|-615|102.476|0.0|1.332| |TS2603|二债 2603|0.04|102.5|36879|7556293|70758|5764|102.46|0.0|1.343| |...|...|...|...|...|...|...|...|...|...|...|...| [7] 经济数据 - 高频数据显示，12 月初，制造、地产景气度暂不及往期，而进出口数据较为亮眼，后续有待进一步观察 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各部分总结 市场表现 - 12月9日，A股四大股指涨跌不一，上证指数下跌0.37%，报收3909.52点；深成指下跌0.39%，报收13277.36点；创业板指上涨0.61%，报收3209.6点；科创50指数下跌0.27%，报收1347.11点。市场成交19,177亿元，较前日减少1,339亿元。行业板块方面，综合、通信、电子涨幅居前；有色金属、钢铁、房地产跌幅居前。从市场强弱看，IF>IM>IH>IC，个股涨/平/跌数分别为1,305/90/4,057。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -157、 -203、48、312亿元，分别变动 -216、 -151、+86、+281亿元 [2] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为109.98、82.53、30.22与12.36点，基差年化收益率分别为 -13.8%、 -10.73%、 -6.09%与 -3.82%，三年期历史分位数分别为21%、18%、18%及23% [3] 国债期货 - 12月9日，利率债反弹，活跃合约中，TS上涨0.02%，TF上涨0.07%，T上涨0.12%，TL上涨0.45% [3] - 目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差 -0.039，IRR1.59%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 -0.08，IRR1.75%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动 -0.9bps，对应净基差 -0.031，IRR1.57%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 -1.75bps，对应净基差 -0.047，IRR1.6% [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放1,173亿元，货币回笼1,563亿元，净回笼390亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示，12月初，制造、地产景气度暂不及往期，而进出口数据较为亮眼，后续有待进一步观察 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期卖盘较重，央行托底意愿不强，债市偏弱运行，建议逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 12月4日，A股四大股指多数上涨，上证指数下跌0.06%，深成指上涨0.4%，创业板指上涨1.01%，科创50指数上涨1.36%；市场成交15,617亿元，较前日减少1,219亿元；行业板块中，机械设备、电子、国防军工涨幅居前，综合、美容护理、社会服务跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1,454/122/3,874；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -69、-145、6、209亿元，分别变动 +146、+92、-83、-155亿元 [2] - 给出IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为111.46、86.61、34.37与14.54点，基差年化收益率分别为 -12.81%、-10.29%、-6.3%与 -4.07%，三年期历史分位数分别为26%、20%、17%及22% [2] 国债期现货市场表现 - 12月4日，利率债下跌，活跃合约中，TS下跌0.05%，TF下跌0.24%，T下跌0.35%，TL下跌1.04% [2] - 给出TS、TF、T、TL不同合约及对应国债现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [5] - 目前活跃合约为2603合约，2年期、5年期、10年期、30年期国债期货CTD券收益率分别变动 -1bps、+4bps、+3bps、+3.5bps，对应净基差分别为0.01、0.199、0.074、0.094，IRR分别为1.4%、0.77%、1.18%、1.17% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放1,808亿元，货币回笼3,564亿元，净回笼1,756亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，本月进出口、社会活动景气度好于同期，基建景气度不及同期 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 短线震荡，利率债估值已到合理位置；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 12月3日，A股四大股指有所回调，上证指数下跌0.51%报3878点，深成指下跌0.78%报12955.25点，创业板指下跌1.12%报3036.79点，科创50指数下跌0.89%报1308.37点，市场成交16836亿元较前日增加763亿元 [2] - 行业板块中，交通运输、有色金属、煤炭涨幅居前，传媒、计算机、房地产跌幅居前；从市场强弱看，IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1442/137/3872 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -215、 -238、89、364亿元，分别变动 -20、 -121、 +19、 +123亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为127.07、102.56、28.85与11.28点，基差年化收益率分别为 -14.14%、 -11.82%、 -5.13%与 -3.07%，三年期历史分位数分别为20%、15%、21%及25% [3] 国债期现货市场表现 - 12月3日，利率债多数上涨，活跃合约中，TS上涨0.03%，TF上涨0.07%，T上涨0.06%，TL下跌0.26% [3] - 目前活跃合约为2603合约，2、5、10、30年期国债期货CTD券收益率变动分别为 -0.25bps、 -0.5bps、 +0.4bps、 +2.75bps，对应净基差分别为 -0.057、 -0.093、 -0.146、 -0.205，IRR分别为1.64%、1.77%、1.95%、2.01% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放793亿元，货币回笼2133亿元，净回笼1340亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，本月进出口、社会活动景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短线利率债震荡，估值已到合理位置，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 12月1日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨0.65%，深成指涨1.25%，创业板指涨1.31%，科创50指数涨0.72%；市场成交18894亿元，较前日增加2917亿元；有色金属、通信、电子涨幅居前，农林牧渔、环保、房地产跌幅居前；从市场强弱看，IF>IC>IH>IM，个股涨/平/跌数分别为3396/184/1868；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入40、 - 44、 - 15、19亿元，分别变动 - 52、 - 20、 + 65、 + 7亿元 [2] - 展示了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据，如IC2512涨0.88%，现价7031.6点等；IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为171.28、127.83、35.49与14.08点，基差年化收益率分别为 - 17.57%、 - 13.64%、 - 5.87%与 - 3.56%，三年期历史分位数分别为10%、10%、19%及24% [2][4] 国债期现货市场表现 - 12月1日，利率债多数上涨，TS涨0.03%，TF涨0.1%，T涨0.12%，TL跌0.08% [2] - 给出各期限国债期货CTD券信息，如2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动 + 0bps，对应净基差 - 0.049，IRR1.62%等；资金面央行货币投放1076亿元，货币回笼3387亿元，净回笼2311亿元 [2] - 展示了国债期货不同合约及对应国债现券的涨跌幅、现价、成交量等数据，如TS2512涨跌幅为0.00%，现价102.4点等 [6] - 给出国债现货期限结构相关内容及短端资金利率市场变化，如SHIBOR隔夜今价1.307 [10] 经济数据 - 高频数据显示，本月进出口、社会活动景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线震荡，利率债估值已到合理位置；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [4] 各部分总结 市场表现 - 11 月 28 日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨 0.34% 报 3888.6 点，深成指涨 0.85% 报 12984.08 点，创业板指涨 0.7% 报 3052.59 点，科创 50 指数涨 1.25% 报 1327.15 点；市场成交 15977 亿元，较前日减少 1254 亿元 [2] - 行业板块方面，钢铁、农林牧渔、商贸零售涨幅居前；银行、煤炭、美容护理跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 4122/139/1187；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 92、 - 24、 - 80、12 亿元，分别变动 + 173、 + 81、 - 83、 - 171 亿元 [2] - 11 月 28 日，利率债涨跌不一，活跃合约中，TS 下跌 0.02%，TF 下跌 0.03%，T 上涨 0.03%，TL 上涨 0.05% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 148.61、113.55、36.06 与 10.22 点，基差年化收益率分别为 - 14.9%、 - 11.87%、 - 5.86%与 - 2.53%，三年期历史分位数分别为 16%、14%、19%及 26% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为 2603 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250017.IB，收益率变动 - 1.25bps，对应净基差 - 0.012，IRR1.51%；5 年期国债期货 CTD 券为 2500801.IB，收益率变动 + 0.75bps，对应净基差 - 0.041，IRR1.6%；10 年期国债期货 CTD 券为 250018.IB，收益率变动 - 0.9bps，对应净基差 - 0.03，IRR1.57%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 + 0bps，对应净基差 - 0.176，IRR1.93% [4] - 资金面，央行货币投放 3013 亿元，货币回笼 3750 亿元，净回笼 737 亿元 [4] 股指期现货市场表现 - 展示了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [6] 国债期现货市场表现 - 展示了 TS、TF、T、TL 不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等数据，还有短端资金利率市场变化 [8][12] 经济数据 - 高频数据显示，本月进出口、社会活动景气度好于同期，基建景气度不及同期 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 短线利率债震荡，估值已到合理位置；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 11 月 21 日，A股 四大股指延续调整，上证指数下跌 2.45%，深成指下跌 3.41%，创业板指下跌 4.02%，科创 50 指数下跌 3.19%；市场成交 19,836 亿元，较前日增加 2,610 亿元 [2] - 行业板块方面，传媒、家用电器、食品饮料涨幅居前，综合、有色金属、电力设备跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 351/26/5,071 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -522、-464、195、791 亿元，分别变动 -366、-254、+161、+459 亿元 [2] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 49.5、47.41、25.21 与 9.45 点，基差年化收益率分别为 -8.34%、-8.28%、-6.74%与 -3.81%，三年期历史分位数分别为 49%、27%、16%及 23% [2] 国债期现货市场表现 - 11 月 21 日，利率债微跌，活跃合约中，TS 走平，TF 下跌 0.06%，T 下跌 0.04%，TL 下跌 0.31% [3] - 目前活跃合约为 2512 合约，各期限国债期货 CTD 券收益率有不同变动，对应净基差和 IRR 也各有数值 [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放 3,750 亿元，货币回笼 2,128 亿元，净投放 1,622 亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示，本月进出口、社会活动景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 短线利率债震荡，估值已到合理位置；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 11月19日，A股四大股指涨跌不一，上证指数涨0.18%，深成指跌0%，创业板指涨0.25%，科创50指数跌0.97%，市场成交17427亿元，较前日减少2033亿元 [2] - 行业板块中，有色金属、石油石化、国防军工涨幅居前，综合、房地产、传媒跌幅居前，从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1196/76/4173 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -179、 -170、58、290亿元，分别变动 +175、 +101、 -95、 -181亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为89.01、67.95、23.09与9.35点，基差年化收益率分别为 -13.1%、 -10.37%、 -5.47%与 -3.36%，三年期历史分位数分别为24%、19%、19%及24% [2] 国债期现货市场表现 - 11月19日，利率债微跌，活跃合约中，TS下跌0.03%，TF下跌0.03%，T下跌0.06%，TL下跌0.41% [2] - 目前活跃合约为2512合约，2、5、10、30年期国债期货CTD券收益率变动分别为 +0.75bps、 +0bps、 +0.6bps、 +1.5bps，对应净基差分别为 -0.003、0.013、 -0.013、0.03，IRR分别为1.56%、1.34%、1.66%、1.21% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放3105亿元，货币回笼1955亿元，净投放1150亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [8]