金融研究 2025年9月30日 星期二 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：9 月 29 日，A 股四大股指全线上行，其中上证指数上涨 0.9%，报收 3862.53 点；深成指 上涨 2.05%，报收 13479.43 点；创业板指上涨 2.74%，报收 3238.01 点；科创 50 指数上涨 1.35%， 报收 1470.41 点。市场成交 21,781 亿元，较前日增加 120 亿元。行业板块方面，非银金融(+3.84%)， 有色金属(+3.78%)，电力设备(+3.07%)涨幅居前；煤炭(-0.84%)，银行(-0.46%)，社会服务(-0.24%) 跌幅居前。从市场强弱看，IF>IC>IM>IH，个股涨/平/跌数分别为 3,574/201/1,654。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入 79、-113、-113、147 亿元，分别变动+507、+161、-254、 股指期货 -414 亿元。 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 94.03、73.16、10.45 与-3.16 点，基差年化收益率分别 为-9.22%、-7.32%、-1.66%与 0.78%， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有超额，推荐逢低配置各品种远期合约，短期市场有降温迹象；国债期货短线偏多，超长债2.2的隐含利率有性价比，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 9月25日，A股四大股指多数上行，上证指数跌0.01%报3853.3点，深成指涨0.67%报13445.9点，创业板指涨1.58%报3235.76点，科创50指数涨1.24%报1474.49点；市场成交23918亿元，较前日增加446亿元；行业板块中传媒、通信、有色金属涨幅居前，纺织服饰、综合、农林牧渔跌幅居前；从市场强弱看IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1474/80/3875；沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-57、-179、38、198亿元，分别变动-167、-66、+214、+19亿元 [2] - 给出了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，如IC2510涨0.45%，现价7293.2点等 [5] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为146.51、122.92、22.29与1.14点，基差年化收益率分别为-13.55%、-11.63%、-3.37%与-0.27%，三年期历史分位数分别为20%、13%、26%及41% [2] 国债期现货市场表现 - 9月25日，债市表现较弱，活跃合约中，二债隐含利率1.44，较前日上涨1.59bps，五债隐含利率1.621，较前日上涨1.56bps，十债隐含利率1.829，较前日上涨1.18bps，三十债隐含利率2.252，较前日上涨1.93bps [2] - 给出了TS、TF、T、TL不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，如TS2512跌-0.01%，现价102.3点等 [6] - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.055，IRR1.36%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.022，IRR1.5%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.025，IRR1.49%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动+1.5bps，对应净基差0.326，IRR0.47% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放4835亿元，货币回笼4870亿元，净回笼35亿元 [2] 短端资金利率市场变化 - 给出SHIBOR隔夜今价1.472，昨价1.434，一周前1.514，一月前1.356 [9] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动景气度较弱 [9]

金融研究 2025年9月25日 星期四 （一） 股指期现货市场表现 表 1：股指期现货市场表现 | 代码 | 名称 | 涨跌幅% | 现价 | 涨跌 | 成交量 | 成交额 | 持仓量 | 日增仓量 | 结算价 | 基差 | 基差年化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | | 收益率% | | IC2510 | 中证 2510 | 3.51 | 7280.6 | 246.6 | 47587 | 6834153 | 64397 | -6488 | 7260.4 | 43.1 | -12.3 | | IC2511 | 中证 2511 | 3.47 | 7213.8 | 241.8 | 6869 | 978185 | 6610 | 3269 | 7190.4 | 109.9 | -10.1 | | IC2512 | 中证 2512 | 3.90 | 7157.0 | 268.8 | 103608 | 14614185 | 136396 | -2404 | 71 ...

金融研究 2025年9月18日 星期四 金融期货早班车 招商期货有限公司 | | 市场表现：9 月 日，A 股四大股指震荡走强，其中上证指数上涨 0.37%，报收 17 | 3876.34 | 点；深成 | | --- | --- | --- | --- | | | 指上涨 1.16%，报收 13215.46 点；创业板指上涨 1.95%，报收 3147.35 点；科创 50 指数上涨 | | 0.91%， | | | 报收 1370.43 点。市场成交 24,029 亿元，较前日增加 359 亿元。行业板块方面，电力设备(+2.55%)， | | | | | 汽车(+2.05%)，家用电器(+1.64%)涨幅居前；农林牧渔(-1.02%)，商贸零售(-0.98%)，社会服务 | | | | | (-0.86%)跌幅居前。从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 2,504/168/2,754。沪深两 | | | | | 市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-151、-177、9、319 亿元，分别变动-145、-18、 | | | | 股指期货 | +76、+87 亿元。 | | ...

报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象；风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线国债期货逢高套保 [2] 股指期现货市场表现 - 9月12日，A股四大股指多数调整，上证指数下跌0.12%，报收3870.6点；深成指下跌0.43%，报收12924.13点；创业板指下跌1.09%，报收3020.42点；科创50指数上涨0.9%，报收1338.02点；市场成交25483亿元，较前日增加837亿元 [2] - 行业板块方面，有色金属、房地产、钢铁涨幅居前；通信、综合、美容护理跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为1926/130/3370；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -211、-162、63、310亿元，分别变动 -471、-5、+311、+165亿元 [2] - 基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为96.88、58.55、5与 -0.46点，基差年化收益率分别为 -16.32%、-10.24%、-1.38%与0.19%，三年期历史分位数分别为11%、16%、43%及46% [2] 国债期现货市场表现 - 9月12日，国债期货收益率涨跌不一，活跃合约中，二债隐含利率1.396，较前日上涨2.79bps，五债隐含利率1.603，较前日上涨0.24bps，十债隐含利率1.778，较前日下跌0.53bps，三十债隐含利率2.177，较前日下跌1.63bps [2] - 现券方面，目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 +1bps，对应净基差 -0.024，IRR1.55%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差0.06，IRR1.23%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动 -1.25bps，对应净基差0.1，IRR1.07%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 -2.7bps，对应净基差 -0.038，IRR1.59% [2] - 资金面方面，央行货币投放2300亿元，货币回笼1883亿元，净投放417亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动景气度较弱 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象；风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 9月11日，A股四大股指全线上行，上证指数涨1.65%报3875.31点，深成指涨3.36%报12979.89点，创业板指涨5.15%报3053.75点，科创50指数涨5.32%报1326.03点；市场成交24646亿元，较前日增加4606亿元；通信、电子、计算机涨幅居前，纺织服饰、石油石化、社会服务跌幅居前；从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4220/161/1045；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入260、 - 157、 - 248、145亿元，分别变动+215、 - 99、 - 180、+64亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为73.89、49.71、 - 6.37与 - 5.52点，基差年化收益率分别为 - 11.89%、 - 8.31%、1.67%与2.2%，三年期历史分位数分别为27%、23%、76%及75% [2] 国债期现货市场表现 - 9月11日，国债期货收益率多数下行，活跃合约中，二债隐含利率1.376，较前日下跌3.85bps，五债隐含利率1.605，较前日下跌3.47bps，十债隐含利率1.798，较前日下跌2.13bps，三十债隐含利率2.203，较前日上涨0.2bps [2] - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 - 1.25bps，对应净基差 - 0.029，IRR1.59%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动 - 3.5bps，对应净基差0.055，IRR1.27%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动 - 1.5bps，对应净基差0.149，IRR0.93%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+1bps，对应净基差 - 0.06，IRR1.67% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放2920亿元，货币回笼2126亿元，净投放794亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、基建景气度较弱 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约，短期市场有降温迹象 [3] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [4] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 9 月 1 日，A股 四大股指震荡走强，上证指数涨 0.46% 报 3875.53 点，深成指涨 1.05% 报 12828.95 点，创业板指涨 2.29% 报 2956.37 点，科创 50 指数涨 1.18% 报 1357.15 点，市场成交 27776 亿元，较前日减少 526 亿元 [2] - 行业板块方面，通信、综合、有色金属涨幅居前，非银金融、银行、家用电器跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 3206/133/2085，沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -131、-233、8、356 亿元，分别变动 +116、+48、-108、-55 亿元 [2] - 给出了各股指期货合约的涨跌幅、现价、成交量、成交额等详细数据，如 IC2509 涨 0.45%，现价 7014.8 点等 [6] 国债期现货市场表现 - 9 月 1 日，国债期货收益率全线下行，二债隐含利率 1.359，较前日下跌 0.53bps，五债隐含利率 1.604，较前日下跌 1.8bps，十债隐含利率 1.734，较前日下跌 2.5bps，三十债隐含利率 2.097，较前日下跌 1.6bps [3] - 给出了各国债期货合约及对应 CTD 券的相关数据，如 2 年期国债期货 CTD 券为 250012.IB，收益率变动 -0.5bps 等 [3] - 展示了国债现货期限结构 [9] 资金面 - 公开市场操作方面，央行货币投放 1827 亿元，货币回笼 2884 亿元，净回笼 1051 亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动景气度较弱 [11] - 基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动打分，展示国内中观数据跟踪情况 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [1] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [1] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 8 月 29 日，A股 四大股指多数上涨，上证指数涨 0.37% 报 3857.93 点，深成指涨 0.99% 报 12696.15 点，创业板指涨 2.23% 报 2890.13 点，科创 50 指数跌 1.71% 报 1341.31 点；市场成交 28302 亿元，较前日减少 1707 亿元 [1] - 行业板块方面，综合、电力设备、有色金属涨幅居前，家用电器、交通运输、计算机跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1997/121/3306 [1] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -247、-280、117、411 亿元，分别变动 -125、-13、+135、+3 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 133.68、95.74、-4.04 与 -0.33 点，基差年化收益率分别为 -14.98%、-11.33%、0.75% 与 0.09%，三年期历史分位数分别为 13%、12%、65% 及 45% [1] 国债期现货市场表现 - 8 月 29 日，国债期货收益率全线下行，二债隐含利率 1.371，较前日下跌 3.05bps，五债隐含利率 1.623，较前日下跌 1.08bps，十债隐含利率 1.763，较前日下跌 0.23bps，三十债隐含利率 2.114，较前日下跌 0.09bps [1] - 目前活跃合约为 2512 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250012.IB，收益率变动 -1.2bps，对应净基差 0.003，IRR1.51%；5 年期国债期货 CTD 券为 250003.IB，收益率变动 -2bps，对应净基差 0.079，IRR1.25%；10 年期国债期货 CTD 券为 220019.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 0.127，IRR1.09%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 0.218，IRR0.98% [1] - 公开市场操作方面，央行货币投放 7829 亿元，货币回笼 3612 亿元，净投放 4217 亿元 [1] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动景气度较弱 [8]

报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [3] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [4] 股指期现货市场表现 - 8 月 28 日，A股四大股指全线上行，上证指数涨 1.14% 报 3843.6 点，深成指涨 2.25% 报 12571.37 点，创业板指涨 3.82% 报 2827.17 点，科创 50 指数涨 7.23% 报 1364.6 点；市场成交 30,009 亿元，较前日减少 1,969 亿元 [2] - 行业板块方面，通信、电子、国防军工涨幅居前，煤炭、农林牧渔、纺织服饰跌幅居前；从市场强弱看，IC>IF>IM>IH，个股涨/平/跌数分别为 2,867/157/2,400 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -122、-268、-18、408 亿元，分别变动 +285、+238、-175、-348 亿元 [2] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 141.31、89.96、9.18 与 -1.27 点，基差年化收益率分别为 -15.3%、-10.35%、-1.66% 与 0.35%，三年期历史分位数分别为 12%、14%、40% 及 47% [2] - 报告还给出了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] 国债期现货市场表现 - 8 月 28 日，国债期货收益率全线上行，二债隐含利率 1.403，较前日上涨 1.46bps，五债隐含利率 1.636，较前日上涨 2.16bps，十债隐含利率 1.765，较前日上涨 1.75bps，三十债隐含利率 2.118，较前日上涨 3.68bps [3] - 目前活跃合约为 2512 合约，报告给出了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [3] - 报告还给出了国债期货不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [8] 资金面情况 - 公开市场操作方面，央行货币投放 4,161 亿元，货币回笼 2,530 亿元，净投放 1,631 亿元 [4] - SHIBOR 隔夜今价 1.316，昨价 1.315，一周前 1.466，一月前 1.467 [11] 经济数据情况 - 高频数据显示近期社会活动景气度较弱 [11] - 基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动打分，展示了制造、地产、社会活动、基建、进出口等方面的景气度变化情况 [13][14]

金融期货早班车 金融研究 2025年8月27日 星期三 招商期货有限公司 | | 市场表现：8 月 股四大股指有所回调，其中上证指数下跌 0.39%，报收 3868.38 点；深成 | 26 日，A | | | --- | --- | --- | --- | | | 指上涨 0.26%，报收 12473.17 点；创业板指下跌 0.76%，报收 2742.13 点；科创 50 指数下跌 1.31%， | | | | | 报收 1270.87 点。市场成交 27,098 亿元，较前日减少 4,671 亿元。行业板块方面，农林牧渔(+2.62%)， | | | | | 美容护理(+2.04%)，基础化工(+1.26%)涨幅居前；医药生物(-1.09%)，非银金融(-1.06%)，钢铁 | | | | | (-0.98%)跌幅居前。从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 2,802/152/2,469。沪深两 | | | | | 市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-192、-268、31、428 亿元，分别变动-53、+36、 | | | | 股指期货 | -22、+39 亿元。 | ...