报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品期货市场进行分析并给出交易策略，如黄金建议下方支撑买入，铜建议观望，铝价或震荡调整等，投资者需综合考虑各因素并结合自身情况决策[2][3][4] 各品种总结 贵金属 - 市场表现：周四贵金属震荡，伦敦金受制于4100美元[2] - 基本面：美国9月非农数据、失业率等情况，美联储官员表态，中国LPR维持不变，国内黄金ETF流入，各交易所金银库存有变化，黄金ETF-SPDR持有量减少，白银etf-iShares持有量增加[2] - 交易策略：黄金下方支撑买入，白银逐步多单减持[2] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡下行[3] - 基本面：美联储官员提示风险致市场风险偏好下降，铜矿偏紧，智利国家铜业报价升水上涨，国内华东华南平水铜现货升水等情况[3] - 交易策略：宏观驱动不明，建议观望[3] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.19%，收于21530元/吨[3] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加，需求方面周度铝材开工率小幅上升[3] - 交易策略：铝价回落后现货交投好转，铝锭现货贴水收窄，但主力多头减仓，盘面价格或维持震荡调整[3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.29%，收于2732元/吨[3] - 基本面：供应方面部分氧化铝厂提前检修或降负荷运行，需求方面电解铝厂维持高负荷生产[3] - 交易策略：氧化铝供需过剩格局难改，现货价格延续跌势，预计价格维持震荡偏弱，后续关注氧化铝厂减产情况[4] 锌 - 市场表现：昨日沪锌2512合约收盘价较前一交易日-0.18%，收于22380元/吨[4] - 基本面：供应端内外分化，海外精炼锌产量下降，国内锌精矿加工费下行，出口窗口开启缓解部分压力，需求端开工率环比下滑，消费平淡，库存端低库存形成支撑[4] - 交易策略：逢高抛空[4] 铅 - 市场表现：昨日沪铅2512合约收盘价较前一交易日-0.17%，收于17200元/吨[4] - 基本面：供应端铅精矿短缺加剧，产量受原料约束，需求端铅蓄电池开工率环比上升，但高价抑制散单采购，企业以销定产，库存端仍处近一年低位，交割后流通量增加或抑制涨幅[4] - 交易策略：观望[4] 工业硅 - 市场表现：周四早盘低开，全天震荡下跌，主力01合约收于9075元/吨，较上个交易日下跌315元/吨[4] - 基本面：供给端开炉数量减少，整体开炉率32.91%，社会库存本周小幅累库，仓单库存小幅去库，需求端多晶硅开工支撑需求，有机硅单体厂计划减产30%，铝合金开工率较稳定[4] - 交易策略：基本面来看底部价格支撑较强，因有机硅计划减产盘面大幅反弹，因市场有环保检查传闻，多单可逐步止盈，空单进场需谨慎[4] 碳酸锂 - 市场表现：LC2601收于98980元/吨（-320），收盘价-0.32%[4] - 基本面：供给方面本周周产量新高，预计11月产量环比-0.2%，需求方面11月磷酸铁锂和三元材料排产环比增加，预计11月紧缺加剧，库存去库速度延缓，期货高位延缓下游点价节奏，昨日广期所仓单增加，持仓减少[4] - 交易策略：去库速度放缓、复产消息频出叠加交易限额调整使价格面临回调压力，市场对Q1需求预期乐观，建议回调低位试多[4] 多晶硅 - 市场表现：周四早盘低开，全天震荡下跌，主力01合约收于52450元/吨，较上个交易日下跌2175元/吨[5] - 基本面：供给端周度产量小幅下滑3%，预计11月产量降至12万吨左右，行业库存本周累库，临近仓单注销期，仓单累库转去库，下游产品价格本周波动有限，十一月硅片、电池片排产环比下滑，9月光伏新增装机同比和环比下降，“136号文”机制电价政策使国内第四季度光伏装机增长承压[5] - 交易策略：目前现货成交价在5.3 - 5.5万，盘面基本平水现货成交均价，近月合约价格坚挺与现货成交价有关，推进收储平台进度不及预期情况下，远月价格弹性不如近月，成都会议结束，短期利多出尽，日内波动仍较大，盘面仍维持宽幅震荡[5] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3067元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨9元/吨[6] - 基本面：钢炼口径螺纹表需环比上升，产量环比上升，钢材供需偏弱，结构性分化显著，建材需求旺季但同比维持较弱，供应亦同比显著下降，板材需求稳定但去库乏力，螺纹期货贴水边际显著收缩，估值中性，热卷期货贴水环比基本持平，估值偏高，钢厂持续亏损，产量或继续边际下降，负反馈压力转移至炉料[6] - 交易策略：热卷2605空单持有，RB01参考区间3040 - 3090[6] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于789.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨1元/吨[6] - 基本面：铁水产量环比下降，港存环比下降，第三轮焦炭提涨落地，第四轮提涨存在博弈，钢厂利润分化，后续高炉产量或稳中有降，供应端符合季节性规律，同比略增，铁矿供需边际走弱，铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性偏高[6] - 交易策略：铁矿2605空单持有，I01参考区间760 - 795[6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1119元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌12.5元/吨[6] - 基本面：铁水产量环比下降，钢厂利润恶化，后续高炉产量或稳中有降，第三轮提涨落地，后续提涨存在博弈，供应端各环节库存分化，总体库存水平中性，期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高[6] - 交易策略：焦煤2605空单持有，JM01参考区间1100 - 1140[6] 农产品 豆粕 - 市场表现：短期CBOT大豆偏弱[7] - 基本面：供应端近端供应收缩，远端南美维持平年大供应预期但整体年度同比减产，目前处于播种生长阶段，需求端美豆压榨强，出口尚属博弈中，全球供需边际转好[7] - 交易策略：美豆偏震荡，国内阶段性单边转弱，中期取决关税政策进展和产区产量[7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，玉米现货价格部分转弱[7] - 基本面：天气因素导致供应后移，全国玉米渠道库存低位，有建库需求，深加工利润好需求旺盛，收购意愿较强，阶段性供需偏紧导致现货反弹，东北玉米上量临近，新作预期增产且玉米成本大幅下降压制远期价格预期，供应增加将使得玉米期现货走弱[7] - 交易策略：东北玉米上量临近，期价预计震荡回落，持有空单[7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘下跌[7] - 基本面：供应端产区产量高，后期季节性减产预期，需求端ITS预估11月1 - 20日马棕出口环比-20.5%，近端马棕延续累库，远端季节性减产预期[7] - 交易策略：P偏反套结构，单边定价暂难度大，关注后期产量及生柴政策[7] 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5378元/吨，跌幅0.02%，广西现货 - 郑糖01合约基差280元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为913元/吨[7] - 基本面：国际方面印度确认出口配额较市场预期减少，原糖反弹，中长期全球增产趋势不变，26/27榨季将继续震荡寻底，国内处于新旧榨季接替青黄不接时，市场对现货翘尾有期待，下周随着新糖逐步上市，广西的增产将逐步兑现，国内最终将跟随原糖下跌[7] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨[7] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价震荡偏弱，国际原油价格继续下跌[7] - 基本面：国际方面美棉出口销售净增加，印度服装出口额同比减少环比增加，国内方面郑棉期价窄幅震荡，新疆基差整体稳定，一口价报价销售优于基差，10月我国棉制品出口量同比减少环比增加[7] - 交易策略：暂时观望，以13400 - 13600元/吨区间策略为主[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货反弹，鸡蛋现货价格部分下跌[7] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，淘汰鸡淘汰量高位，供应压力下降，需求阶段性转弱，市场走货变慢，贸易商采购积极性下降，现货价格预计偏弱运行[7] - 交易策略：需求有所回落，期价预计震荡偏弱[7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，生猪现货价格多数上涨[8] - 基本面：生猪供应仍然充裕，需求端预计季节性增加，供需压力较前期缓解，猪价低位，标肥价差扩大，养殖端逐步压栏增重，短期猪价预计低位震荡[8] - 交易策略：供应充裕，预期偏悲观，期价预计震荡偏弱[8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约延续小幅震荡，华北地区低价现货报价6780元/吨，01合约基差为盘面减40，基差走弱，市场成交表现一般，海外市场美金价格稳中小跌，当前进口窗口处于关闭状态[9] - 基本面：供给端新装置投产，部分装置降负荷和停车，国产供应压力放缓，进口窗口持续关闭，预计后期进口量小幅减少，总体国内供应压力回升但力度放缓，需求端当前下游农地膜旺季结束，需求环比走弱，其他领域需求维持稳定[9] - 交易策略：短期来看产业链库存小幅去化，基差走强，供应出现意外关停，下游需求走弱，俄乌局势反复，短期震荡为主，上方空间受进口窗口压制明显，中长期，四季度随着新装置不断投产，供需格局将逐步趋于宽松，建议逢高布局空单或者月差反套[9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格833美元/吨，折合即时汇率人民币价格6633元/吨，PTA华东现货价格4610元/吨，现货基差-67元/吨[9] - 基本面：PX国产供应维持高位，海外近洋装置供应增加，沙特一套装置检修，整体进口量有所回升，PTA方面短期检修增加但中长期供应压力较大，当前效益已大幅压缩，聚酯工厂整体负荷维持高位，综合库存低位，聚酯产品利润改善，下游加弹织机负荷下降，订单走弱，综合来看PX供需平衡偏宽松，PTA累库[9] - 交易策略：PX估值提升至高位，多单建议止盈，PTA中长期供应压力依旧较大，远月逢高沽空加工费为主[9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅下跌，华东地区PP现货价格为6370元/吨，01合约基差为盘面减30，基差持稳，市场整体成交表现一般，海外市场美金报价稳中小跌，当前进口窗口关闭，出口窗口打开[9] - 基本面：供给端短期来看新装置仍陆续投放，部分装置意外出现停车情况，国产供应逐步增加，市场供给压力有所上升，出口窗口打开，需求端下游开工率环比持稳，但今年国补透支了部分四季度的需求[9] - 交易策略：短期产业链库存小幅去化，供需偏弱，基差走强，俄乌局势反复，预计盘面仍震荡偏弱为主，上行空间受进口窗口限制明显，从中长期视角分析，随着新装置不断投产，四季度供需格局将趋于宽松，建议把握时机逢高布局空单或者月差反套[9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3876元/吨，现货基差30元/吨[10] - 基本面：供应端检修及降负装置增加，远东联及陕煤有检修计划，短期供应下降，中长期供应压力较大，关注新装置投产进度，海外方面装置陆续重启，进口供应有所增加，库存方面华东港口库存73万吨附近，处于历史中低位水平，聚酯工厂负荷维持高位，综合库存中低水平，下游加弹织机负荷下降，需求进入淡季订单走弱，综合来看MEG供需累库[10] - 交易策略：供需累库叠加投产预期，01上方逢高沽空为主[10] 原油 - 市场表现：昨日油价再次走弱，因美国与俄罗斯拟定的和平计划交给乌克兰方，地缘风险溢价回吐[10] - 基本面：供应端因欧美对俄制裁升级，俄油买家或在11月21日后减少采购，俄油生产和出口面临下降风险，关注美委军事冲突对委出口的影响，11 - 12月欧佩克+计划每月名义增产但实际月度增产量预计低于10万桶/天，美国、加拿大、巴西、圭亚那、挪威增产量持续释放，供应压力仍然较大，需求端欧美炼厂秋季检修逐步结束，开工率预计在11月底全面恢复，但终端需求仍然处于淡季，库存方面OECD油品总库存已经高于五年均值，水上与陆上库存均累积[10] - 交易策略：基本面偏空，但地缘风险不确定性较高，多空博弈之下，预计油价短期保持震荡走势，若俄油减量少于50万桶/天，原油仍可逢高做空[10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅反弹，华东地区现货市场报价6580元/吨，市场交投氛围一般，海外市场美金价格稳中小涨为主，当前进口窗口仍处于关闭状态[10] - 基本面：供给端纯苯库存处于正常偏高水平，后期纯苯供需预期边际小幅改善但总量矛盾仍大，苯乙烯库存处于正常偏高水平，短期检修增加，供需改善，但后期检修复产，供需仍偏弱，需求端下游企业成品库存仍处于高位，需求处于旺季结束，开工率环比下降，及国补透支部分后期需求[10] - 交易策略：短期来看纯苯库存小幅累积，供需边际改善，估值偏低，叠加外盘美金纯苯上涨，短期低估值修复，但总体矛盾还偏大，苯乙烯库存小幅去化，处于正常偏高水平，基差持稳，供需改善，俄乌局势反复，短期预计盘面震荡为主，上行空间受进口窗口限制[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 短线利率债震荡，估值已到合理位置；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 11月19日，A股四大股指涨跌不一，上证指数涨0.18%，深成指跌0%，创业板指涨0.25%，科创50指数跌0.97%，市场成交17427亿元，较前日减少2033亿元 [2] - 行业板块中，有色金属、石油石化、国防军工涨幅居前，综合、房地产、传媒跌幅居前，从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1196/76/4173 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -179、 -170、58、290亿元，分别变动 +175、 +101、 -95、 -181亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为89.01、67.95、23.09与9.35点，基差年化收益率分别为 -13.1%、 -10.37%、 -5.47%与 -3.36%，三年期历史分位数分别为24%、19%、19%及24% [2] 国债期现货市场表现 - 11月19日，利率债微跌，活跃合约中，TS下跌0.03%，TF下跌0.03%，T下跌0.06%，TL下跌0.41% [2] - 目前活跃合约为2512合约，2、5、10、30年期国债期货CTD券收益率变动分别为 +0.75bps、 +0bps、 +0.6bps、 +1.5bps，对应净基差分别为 -0.003、0.013、 -0.013、0.03，IRR分别为1.56%、1.34%、1.66%、1.21% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放3105亿元，货币回笼1955亿元，净投放1150亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，为投资者提供决策参考[2][5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金市场周三进一步走强，伦敦金冲高回落未站稳4100美元，美联储会议纪要显示内部有分歧，多委员认为12月不适合降息，国内黄金ETF持续流入，建议下方支撑买入[2] - 白银库存变化不一，紧张情况逐步缓解，建议逐步多单减持[2] 基本金属 - 铜价昨日震荡企稳，英伟达财报超预期使美股上行、市场风险偏好改善，美联储十二月降息概率降至28%且全面同意结束缩表，铜矿紧张，建议逢低买入[2] - 电解铝主力合约昨日收盘价涨0.49%，供应厂维持高负荷生产、运行产能增加，需求周度铝材开工率上升，盘面或维持震荡调整[2] - 氧化铝主力合约昨日收盘价跌1.44%，部分厂提前检修或降负荷，电解铝厂高负荷生产，价格预计震荡偏弱[2] - 沪锌2512合约昨日收盘价跌0.69%，供应端铅精矿短缺，需求端高价抑制散单采购，建议观望[3] - 工业硅主力01合约周三尾盘拉升，收盘价涨4.57%，供给开炉率33.54%，需求多晶硅开工支撑，行业计划减产30%，多单可逐步止盈，空单进场需谨慎[3] - 碳酸锂LC2601合约收于99300元/吨，涨6.18%，11月需求景气度高维持去库，但远月需求预期回落，单边建议低位试多谨慎追高或卖出看跌期权[3] - 多晶硅主力01合约周三尾盘拉升，收盘价涨4.63%，供给周度产量降3%，需求11月硅片、电池片排产环比降，建议谨慎追高[3] - 锡价昨日震荡偏强，英伟达财报超预期，美联储十二月降息概率降至28%且同意结束缩表，供应紧张，建议逢低买入[4] 黑色产业 - 螺纹主力2601合约收于3058元/吨，跌21元/吨，找钢和钢谷口径建材表需和产量有不同变化，钢材供需偏弱，热卷2605空单持有，RB01参考区间3030 - 3080[5] - 铁矿主力2601合约收于788.5元/吨，涨0.5元/吨，澳巴发货和到港量有变化，库存下降，供需较弱，铁矿2605空单持有，I01参考区间760 - 795[5] - 焦煤主力2601合约收于1131.5元/吨，跌21.5元/吨，铁水产量上升，钢厂利润恶化，库存分化，期货估值偏高，焦煤2605空单持有，JM01参考区间1110 - 1150[5] 农产品市场 - 豆粕隔夜CBOT大豆下跌，供应近端收缩、远端南美平年大供应但年度同比减产，需求美豆压榨强、出口在博弈，美豆震荡等新驱动，国内阶段性单边转弱[7] - 玉米期货价格偏弱，现货部分转弱，天气使供应后移，库存低位有建库需求，东北玉米上量临近，期价预计震荡回落，持有空单[7] - 油脂昨日马盘上涨，供应产区产量高、后期季节性减产，需求11月1 - 15日马棕出口环比降15.5%，油脂震荡偏强，关注产量及生柴政策[7] - 白糖郑糖01合约收5387元/吨，跌幅0.15%，国际印度确认出口配额减少使原糖反弹，国内新糖将上市，期货逢高空，期权卖看涨[7] - 棉花隔夜美棉期价震荡下跌，国际巴基斯坦新年度籽棉上市量增加，国内郑棉期价窄幅震荡，建议暂时观望，以13300 - 13600元/吨区间策略为主[7] - 鸡蛋期货偏弱，现货价格下跌，蛋鸡在产存栏下降、供应压力降，需求阶段性转弱，期价预计震荡偏弱[7] - 生猪期货价格偏弱，现货略涨，供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解，期价预计震荡偏弱[7] - 苹果主力合约收9375元/吨，跌幅0.61%，入库量处历史低位，受天气影响优质果占比降，建议观望[8] 能源化工 - LLDPE主力合约昨日小幅震荡，供给新装置投产、部分装置降负荷或停车，进口窗口关闭，需求下游农地膜旺季结束，短期震荡，中长期建议逢高布局空单或月差反套[8] - PVC主力V01收4493，跌1.3%，供应新装置投产、产量增加，需求下游开工率恢复不及预期，建议空配或反套[8] - PTA方面，PX国产供应高位，PTA有检修计划，聚酯工厂负荷高位、库存低位，下游加弹织机负荷下降，PX多单止盈，PTA远月逢高沽空加工费[8] - 玻璃fg01收1009，跌1.5%，北方需求减弱，库存高位，下游深加工企业订单天数10.8天，建议反套[9] - PP主力合约昨日小幅下跌，供给新装置投放、部分装置停车，需求下游开工率环比持稳，短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套[9] - MEG华东现货价格3952元/吨，供应端有装置重启、停车及检修计划，库存处于历史中低位，需求进入淡季，01上方逢高沽空[9] - 原油昨日大幅走弱后受EIA周报利多限制跌幅，供应端俄油生产和出口有下降风险，需求欧美炼厂开工率将恢复但终端需求在淡季，短期震荡，若俄油减量少于50万桶/天可逢高做空[9] - 苯乙烯主力合约昨日小幅反弹，供给纯苯和苯乙烯库存正常偏高，需求下游企业成品库存高位、开工率下降，短期震荡，上行空间受进口窗口限制[10] - 纯碱sa01收1183，跌3.1%，供应开工率81%，徐州丰成减产，库存高位，下游光伏玻璃库存天数累积，建议观望[10] - 尿素近期震荡上行，第四批出口配额公布提振市场情绪，当前供需无太大改善，供应充足，需求农业淡季、工业需求开工率提升，短期内维持震荡走势[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 短线利率债震荡，估值已到合理位置；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [4] 各部分内容总结 市场表现 - 11月18日，A股四大股指有所调整，上证指数下跌0.81%，深成指下跌0.92%，创业板指下跌1.16%，科创50指数上涨0.29%；市场成交19460亿元，较前日增加156亿元；传媒、计算机、电子涨幅居前，煤炭、电力设备、钢铁跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为1274/67/4103；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -354、-270、154、471亿元，分别变动 -307、-149、+156、+300亿元 [2] - 11月18日，利率债略涨，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.03%，T上涨0.03%，TL上涨0.06% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为96.3、71.22、13.19与5.42点，基差年化收益率分别为 -13.47%、-10.37%、-3.01%与 -1.88%，三年期历史分位数分别为21%、19%、32%及30% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差 -0.018，IRR1.76%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差 -0.034，IRR1.96%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动 -0.1bps，对应净基差 -0.03，IRR1.87%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差0.056，IRR0.98% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放4075亿元，货币回笼4038亿元，净投放37亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议。不同品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，走势和投资机会各异，投资者需综合多因素判断并谨慎决策 根据相关目录分别总结 基本金属 - 铜：市场表现为昨日震荡偏弱运行；基本面受美国就业数据等影响，铜矿紧张格局延续，自由港明年二季度恢复生产且产量持平 2025 年，国内周度开工数据改善；交易策略是等待宏观信号进一步明确 [3] - 铝：市场表现为昨日主力合约收盘价较前一交易日跌 1.20%；基本面供应端电解铝厂高负荷生产、运行产能增加，需求端周度铝材开工率小幅上升；交易策略是短期铝价或维持减仓回调走势 [3] - 氧化铝：市场表现为昨日主力合约收盘价较前一交易日跌 1.31%；基本面供应端部分厂提前检修或降负荷运行，需求端电解铝厂高负荷生产；交易策略是供需过剩格局难改，价格预计震荡偏弱，关注减产情况 [5] - 工业硅：市场表现为周二早盘低开、全日窄幅震荡；基本面供给端开炉数量减少、开炉率 33.54%，社会和仓单库存去库，需求端多晶硅开工支撑需求，有机硅单体厂计划减产 30%，铝合金开工率稳定；交易策略是盘面预计在 8600 - 9400 区间运行，建议观望 [5] - 碳酸锂：市场表现为 LC2601 收于 93520 元/吨、跌幅 1.76%；基本面供给上周产量环比增 11 吨，预计 11 月产量环比降 0.2%，需求 11 月磷酸铁锂和三元材料排产环比增加，预计 11 月紧缺加剧，样本库存去库；交易策略是当下需求景气支撑价格，远月需求预期回落压制上涨空间，单边建议低位试多谨慎追高或卖出看跌期权 [5] - 多晶硅：市场表现为周二早盘低开、全日窄幅震荡；基本面供给端周度产量下滑 3%，预计 11 月产量降至 12 万吨左右，行业库存本周累库后仓单去库，下游产品价格波动有限，十一月硅片、电池片排产环比下滑，9 月光伏新增装机同比和环比下降；交易策略是现货成交价平水盘面，近月收储平台进度不及预期，市场消息扰动多，建议观望，关注光储大会情绪 [5] - 锡：市场表现为昨日震荡偏强运行；基本面美国股市下挫、风险偏好走低，基本金属承压，ADP 就业数据走弱，供应端锡矿紧张、担忧印尼出口低迷，需求端国内可交割品牌升水 400 - 500 元；交易策略是短期宏观信号不明，建议观望 [5] 贵金属 - 黄金白银：市场表现为周二夜盘反弹，伦敦金重新站上 4000 美元；基本面美国就业数据不佳，沙特王储访美确认投资，特朗普选定美联储主席人选，海外投资者持有美债规模逼近纪录，国内黄金 ETF 持续流入，各市场黄金白银库存有变化；交易策略是建议黄金下方支撑买入，白银紧张情况缓解、逐步减持多单 [4] 黑色产业 - 螺纹钢：市场表现为螺纹主力 2601 合约收于 3079 元/吨；基本面钢银口径螺纹库存环比降 2%，杭州螺纹出库和库存有变化，钢材供需偏弱、结构性分化，建材需求旺季但同比弱、供应同比降，板材需求稳定但去库乏力，螺纹期货贴水扩大、估值低，热卷期货贴水环比持平、估值高，钢厂亏损产量或降；交易策略是热卷 2605 空单持有，RB01 参考区间 3050 - 3100 [7] - 铁矿石：市场表现为铁矿主力 2601 合约收于 788 元/吨；基本面澳巴发货环比增 360 万吨，到港环比降 330 万吨，库存环比降 13 万吨，铁水产量环比升 2.6 万吨，第三轮焦炭提涨落地、第四轮有博弈，钢厂利润分化，后续高炉产量或稳中有降；交易策略是铁矿 2605 空单持有，I01 参考区间 760 - 795 [7] - 焦煤：市场表现为焦煤主力 2601 合约收于 1153 元/吨；基本面铁水产量环比升 2.6 万吨，钢厂利润恶化，后续高炉产量或稳中有降，第三轮提涨落地、后续提涨有博弈，供应端各环节库存分化，期货升水现货；交易策略是焦煤 2605 空单持有，JM01 参考区间 1180 - 1220 [7] 农产品市场 - 豆粕：市场表现为隔夜 CBOT 大豆冲高回落；基本面供应端近端收缩、远端南美平年大供应但年度同比减产，需求端美豆 10 月压榨超预期、出口待博弈，全球供需边际转好；交易策略是美豆短期偏强、等新驱动，国内阶段性单边转弱，中期取决于关税政策和产区产量 [8] - 玉米：市场表现为期货价格偏弱运行，现货价格部分转弱；基本面天气致供应后移，全国玉米渠道库存低位、有建库需求，深加工利润好、收购意愿强，阶段性供需偏紧使现货反弹，但东北玉米上量临近、新作增产且成本下降压制远期价格；交易策略是东北玉米上量临近，期价预计震荡回落，持有空单 [9] - 油脂：市场表现为昨日马盘上涨；基本面供应端产区产量高、后期有季节性减产预期，需求端 ITS 预估 11 月 1 - 15 日马棕出口环比降 15.5%，近端累库、远端减产；交易策略是油脂整体震荡偏强，关注后期产量及生柴政策 [9] - 白糖：市场表现为郑糖 01 合约收 5410 元/吨、跌幅 0.35%；基本面国际上印度确认出口配额减少使原糖反弹，中长期全球增产，国内新旧榨季交替、新糖上市后预计跟随原糖下跌；交易策略是期货逢高空，期权卖看涨 [9] - 棉花：市场表现为隔夜美棉期价止跌反弹，国际原油价格震荡；基本面国际上美国棉花收割率低于同期，11 月供需报告预计种植和收获面积等情况，国内郑棉期价窄幅震荡，商业库存高于去年，10 月进口量环比和同比下降；交易策略是暂时观望，以 13300 - 13600 元/吨区间策略为主 [9] - 鸡蛋：市场表现为期货延续跌势，现货价格下跌；基本面蛋鸡在产存栏下降、淘汰鸡淘汰量高位，供应压力下降，需求阶段性转弱，走货变慢、贸易商采购积极性下降；交易策略是需求回落，期价预计震荡偏弱 [9] - 生猪：市场表现为期货价格偏弱运行，现货价格略涨；基本面生猪供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解，猪价低位、标肥价差扩大，养殖端压栏增重；交易策略是供应充裕、预期悲观，期价预计震荡偏弱 [9] - 苹果：市场表现为主力合约收 9433 元/吨、跌幅 0.05%；基本面本周入库量处历史低位，“优质优价”格局凸显，受极端天气影响优质果占比减少、收购价和冷库价高，盘面交易产量和优果率下降致库存减少问题；交易策略是观望 [10] 能源化工 - LLDPE：市场表现为昨天主力合约小幅下跌，华北低价现货报价 6770 元/吨，基差走强，市场成交一般，海外美金价格稳中小跌、进口窗口关闭；基本面供给端新装置投产、部分装置降负荷或停车，进口窗口关闭、进口量预计减少，国内供应压力回升但放缓，需求端下游农地膜旺季结束、需求环比走弱，其他领域需求稳定；交易策略是短期震荡，上方空间受进口窗口压制，中长期四季度供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [10] - PVC：市场表现为 V01 收 4521、跌 1.4%；基本面出厂价下调、成交清淡，印度预计加征反倾销税，供应增加、新装置投产，10 月产量同比增 5.6%，四季度开工率预计 78% - 80%，需求端下游工厂开工率恢复不及预期，10 月房地产走弱，社会库存高位；交易策略是供需偏弱，建议空配或反套 [10] - PTA：市场表现为 PXCFR 中国价格 827 美元/吨，PTA 华东现货价格 4610 元/吨，现货基差 - 72 元/吨；基本面 PX 国产供应高位、海外进口量回升，PTA 部分企业有检修计划，中长期供应压力大，聚酯工厂负荷高位、综合库存低位、产品利润改善，下游加弹织机负荷下降、订单走弱；交易策略是 PX 估值提升，多单止盈，PTA 中长期供应压力大，远月逢高沽空加工费 [10] - 橡胶：市场表现为周二 RU2601 夜盘冲高后日盘震荡回落；基本面 11 月 18 日泰国合艾胶水价格上涨，现货价格区间整理，下游刚需补库，青岛地区天胶库存有变化；交易策略是海内外原料坚挺，下半月海外上量预期增强、云南将停割，RU 仓单大增，基本面矛盾有限，维持震荡思路波段操作 [11] - 玻璃：市场表现为 FG01 收 1017、跌 1%；基本面现货价再跌，库存预计累积，库存高位，下游深加工企业订单天数、开工率和原片库存天数情况，10 月房地产走弱，各地区现货价格下跌；交易策略是供需偏弱，建议反套 [11] - PP：市场表现为昨天主力合约小幅下跌，华东现货价格 6390 元/吨，基差走强，市场成交一般，海外美金报价稳中小跌、进口窗口关闭、出口窗口打开；基本面供给端新装置投放、部分装置停车，国产供应增加、出口窗口打开，需求端下游开工率环比持稳，国补透支部分四季度需求；交易策略是短期震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制，中长期四季度供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [11] - MEG：市场表现为华东现货价格 3952 元/吨，现货基差 30 元/吨；基本面供应端部分企业重启、停车或有检修计划，中长期供应压力大，海外装置重启、进口供应增加，华东港口库存处于历史中低位，聚酯工厂负荷高位、综合库存中低，下游加弹织机负荷下降、需求进入淡季订单走弱；交易策略是供需累库叠加投产预期，01 上方逢高沽空 [11] - 原油：市场表现为昨日油价上涨；基本面供应端因欧美对俄制裁升级，俄油生产和出口或下降，关注美委军事冲突影响，11 - 12 月欧佩克 + 计划增产但增量温和，美国等国增产量持续释放，需求端欧美炼厂秋季检修结束、开工率将恢复，但终端需求仍处淡季，OECD 油品总库存高于五年均值；交易策略是基本面偏空，地缘风险高，油价短期震荡，若俄油减量少于 50 万桶/天可逢高做空 [11] - 苯乙烯：市场表现为昨天主力合约小幅震荡，华东现货报价 6480 元/吨，市场交投一般，海外美金价格稳中小涨、进口窗口关闭；基本面供给端纯苯和苯乙烯库存正常偏高，后期纯苯供需预期边际改善但总量矛盾大，苯乙烯短期检修增加、后期检修复产供需仍偏弱，需求端下游企业成品库存高位，需求旺季结束、开工率下降，国补透支部分后期需求；交易策略是短期低估值修复，预计盘面震荡，上行空间受进口窗口限制 [12] - 纯碱：市场表现为 SA01 收 1214、跌 0.2%；基本面上游订单到月底、价格稳定，供应端开工率 85%、重庆和友检修，上游亏损、有挺价心态，库存高位但较上周下降，下游光伏玻璃日融量、库存天数增加；交易策略是供需平衡，建议观望 [12] - 尿素：市场表现为近期震荡上行，昨日 01 合约收至 1662 元/吨、环比持平；基本面供应端 11 月后日产量回升至 20 万吨左右，前期减产、检修企业复产增量，新投放产能使供应充足，需求端农业需求淡季、储备肥采购量同比下降，工业需求复合肥和三聚氰胺开工率提升、企业库存降低，受出口配额消息影响，企业出货好转、港口库存下降；交易策略是受出口消息影响盘面回温，出口和备肥需求有支撑，整体抗跌，短期内维持震荡走势 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短线国债期货偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3][4] 各目录总结 市场表现 - 11月17日，A股四大股指有所调整，上证指数下跌0.46%，深成指下跌0.11%，创业板指下跌0.2%，科创50指数下跌0.53%；市场成交19303亿元，较前日减少501亿元；计算机、国防军工、煤炭涨幅居前，医药生物、银行、非银金融跌幅居前；从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为2582/138/2724；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -47、-121、-3、171亿元，分别变动 +332、+120、-133、-318亿元 [2] - 11月17日，利率债略涨，活跃合约中，TS上涨0.03%，TF上涨0.05%，T上涨0.09%，TL上涨0.33% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为128.68、91.95、16.65与2.87点，基差年化收益率分别为 -17.1%、-12.71%、-3.62%与 -0.95%，三年期历史分位数分别为10%、11%、27%及36% [3] - 展示了IC、IF、IH、IM不同合约的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [6] 国债期货 - 目前活跃合约为2512合约，展示了2年、5年、10年、30年期国债期货CTD券的收益率变动、净基差、IRR等数据 [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放2830亿元，货币回笼1199亿元，净投放1631亿元 [4] - 展示了TS、TF、T、TL不同合约及对应附息国债的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [8] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，多数品种短期走势受宏观、供需等因素影响，部分品种建议观望，部分建议逢高布局空单或采取月差反套等策略 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜市场昨日震荡偏弱，供应紧张，精废价差偏高，建议等待方向更清晰再操作[1] - 电解铝主力合约昨日收盘价跌 0.53%，基本面紧平衡，短期走势震荡[1] - 氧化铝主力合约昨日收盘价跌 0.18%，部分厂提前检修或降负荷，短期价格震荡偏弱[1] - 沪铅 2512 合约昨日收盘价跌 0.97%，供应短缺，需求受高价抑制，建议观望[1] - 工业硅主力 01 合约周一涨 0.67%，供给开炉率降，需求有支撑，盘面预计 8600 - 9400 区间运行，建议观望[1][2] - 碳酸锂 LC2601 涨停，需求景气但远月预期弱，单边建议低位试多谨慎追高或卖出看跌期权[2] - 多晶硅主力 01 合约周一跌 2.57%，供应降，需求弱，建议观望[2] - 锡昨日震荡偏弱，供应紧张，需求按需采购，短期宏观不明，建议观望[2] 黑色产业 - 螺纹主力 2601 合约收涨，库存降，供需偏弱，热卷 2605 空单持有，RB01 参考区间 3050 - 3100[4] - 铁矿主力 2601 合约收涨，供需弱，估值中性偏高，观望为主，可尝试做空 2605 合约，I01 参考区间 760 - 790[4] - 焦煤主力 2601 合约收跌，供需弱，期货估值偏高，观望为主，可尝试做空 2605 合约，JM01 参考区间 1200 - 1240[4] 农产品市场 - 豆粕隔夜 CBOT 大豆上涨，供应收缩，需求好，美豆偏强，国内中期取决于关税和产区产量[5] - 玉米期货窄幅震荡，现货部分转弱，短期供需偏紧，远期供应增加，期价预计震荡回落，逢高卖出套保[5] - 油脂马盘昨日小幅上涨，近端累库，远端减产，P 结构偏反套，关注产量及生柴政策[6] - 白糖郑糖 01 合约收跌 0.4%，国际原糖反弹，国内将随原糖下跌，期货逢高空，期权卖看涨[6] - 棉花美棉期价窄幅震荡，国内商业库存高，需求回落，期价预计震荡偏弱，暂时观望，以 13300 - 13600 元/吨区间策略为主[6] - 鸡蛋期货窄幅震荡，现货略跌，供应压力降，需求阶段性转弱，期价预计区间震荡[6] - 生猪期货价格偏弱，现货下跌，供应充裕，需求季节性增加，短期猪价预计偏强[6] - 苹果主力合约收跌 1.38%，入库量低，优果率降，库存减少，建议观望[6] 能源化工 - LLDPE 主力合约昨日小幅震荡，供应压力回升但放缓，需求环比走弱，短期震荡，中长期逢高布局空单或月差反套[7] - PVC 成交清淡，价格横盘，供应增，需求弱，建议空配或反套[7] - PTA 现货基差 - 77 元/吨，PX 估值高多单止盈，PTA 中长期供应压力大，远月逢高沽空加工费[7] - 橡胶 RU2601 收涨 0.2%，海外原料坚挺，下半月上量预期强，维持震荡思路[7] - 玻璃 FG01 收跌 1.1%，旺季预期落空，供应稳定，库存高，建议反套[8] - PP 主力合约昨日小幅震荡，供应增加，需求透支，短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套[8] - MEG 华东现货价格 3981 元/吨，供需累库，01 上方逢高沽空为主[8] - 原油近期震荡，供应有减产风险，需求淡季，累库持续，短期震荡，若俄油减量少可逢高做空[8] - 苯乙烯 EB 主力合约昨日小幅震荡，供应后期仍偏弱，需求旺季结束，短期盘面震荡[9] - 纯碱 sa01 收涨 0.1%，供应开工率 84%，库存降，供需平衡，建议观望[9] - 尿素 01 合约 11 月 17 日涨 0.61%，供应充足，需求淡季，受出口消息影响盘面震荡[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场逻辑 - 海外方面，美国政府结束超40天停摆，但关键经济数据发布延迟，10月就业和通胀数据可能失真，影响美联储政策指引，市场认为12月大概率不降息；政府结束停摆理论上提升市场风偏，TGA账户资金释放有望拉动美国经济 [6] - 国内方面，10月M1和M2同比增速回落，剪刀差扩大，资金活化程度减弱；社融新增8150亿，增速8.5%，政府债券净融资同比大幅减少，信贷收缩尤其是居民中长期贷款疲弱是主要拖累；M1增速回落受社融乏力等因素影响，M2增速因财政支出节奏放缓等承压；低利率环境或推动存款结构向活期转化支撑M1，M2后续走势取决于信贷投放和宽松政策力度 [7] - 10月工业增加值增速和服务业生产指数显著回落，生产端动能减弱，受内外需双重拖累，行业表现分化，传统行业开工率降低，高技术制造业保持高速增长 [8] - 中观角度，本周高频经济活动指数活跃，建筑材料中PVC和玻璃需求改善，铜杆开工率低位回升，光伏玻璃开工率企稳 [8] - 本周全球股市震荡带动多资产调整，只要全球财政和货币维持宽松，科技主线仍具投资价值，有色、化工等顺周期投资恰逢其时，贵金属可作为对冲工具防范尾部风险 [8] 大类资产逻辑 | 大类资产 | 中长逻辑 | 短逻辑 | 风险点 | 配置建议 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票 | 全球财政货币发力，国内PPI和工业企业利润触底回升，资金流动，全球需求稳定，中美关系和缓 | 中荷、中日关系变化影响市场风偏，估值处近三年高位，需盈利改善预期提升，美联储12月降息概率下降 | 中美对抗升级，财政支出力度明显减弱 | 长期增配，11月平配，有结构性机会 [9] | | 债券 | 国内降息空间有限，统一大市场促通胀上行和经济向好，股债跷跷板 | 债券收益率较年中抬升，央行重启国债买卖，四季度经济动能缺乏爆发力 | 中美对抗升级，财政政策不及预期 | 长期减配，11月平配 [9] | | 商品 | 财政货币发力，PPI明年转正，美联储降息，美元走弱，短久期属性弹性弱于股票 | 需求较弱，四季度政策预期不强 | 中美对抗升级，财政政策不及预期 | 长期增配贵金属和有色，11 - 12月贵金属震荡，有色偏强，反内卷相关品种有交易性机会 [9] | 根据相关目录分别总结 量化分析 - 招商期货大类资产指数显示，10号调整仓位，月度调仓，部分子板块权重有变化，如中证1000权重从4降至3.5，商品指数权重从6降至4.5等 [19] - 各资产近一周、近一月、年初至今、近三个月收益及近三个月回撤、夏普、卡玛等指标不同，如股指中上证50年初至今收益16.40%，商品中贵金属年初至今收益55.40% [20] - 各资产估值、波动率、趋势流畅度、投机度指标及一年、三年分位数不同，如股指中沪深300 PE为14.240，一年分位数92.37%，三年分位数97.47% [21] - 近期大类资产间相关性提升，商品板块内相关性下降 [22] - 商品和股票端不同指数周涨幅、月涨幅、年初至今涨幅不同，如南华贵金属指数周涨幅5.07%，有色金属指数周涨幅2.55% [24] 宏观概览 - 国内10月外来户籍失业率显著降低，制造业PMI显著回落，M1增速降低，剪刀差重回扩张区间，CPI、PPI均有所回升 [26][30][32][33] - 海外美10月PMI温和提升，不同国家CPI与PMI数据有差异 [35][36] 中观数据 - 经济活动指标回归正常水平，全国执飞航班数量、一线城市地铁客运量、中国高频经济活动指数等有相应表现 [42][43] - 地产多项指标处于底部，玻璃和PVC需求有所抬升，100城成交土地规划建筑面积、30城商品房成交面积等数据可体现 [45][46][47] - 部分行业开工率和产量有变化，如石油沥青开工率、水泥熟料周度产能利用率、精铜杆周度开工率等，多晶硅周度产量也有体现 [57] - 航运和出口方面，CCFI、CICFI、一带一路贸易额指数有相应走势，韩国出口金额同比、部分重点商品出口累计同比增速有变化 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [1] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 11月14日，A股四大股指有所调整，上证指数下跌0.97%报3990.49点，深成指下跌1.93%报13216.03点，创业板指下跌2.82%报3111.51点，科创50指数下跌2.72%报1361.23点；市场成交19804亿元，较前日减少853亿元；行业板块中综合、房地产、银行涨幅居前，电子、通信、传媒跌幅居前；从市场强弱看IH>IM>IF>IC，个股涨/平/跌数分别为1959/164/3320；沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -379、 -241、131、489亿元，分别变动 -557、 -188、 +260、 +484亿元 [1] - 展示了IC、IF、IH、IM各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据，如IC2511涨跌幅 -1.52%，现价7208.0点等 [4] 国债期现货市场表现 - 11月14日，利率债走平，活跃合约中TS下跌0.01%，TF、T走平，TL上涨0.03%；展示了2、5、10、30年期国债期货CTD券的收益率变动、净基差、IRR等数据 [2] - 展示了TS、TF、T、TL各合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等数据，如TS2512涨跌幅 -0.01%，现价102.5点等 [5] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，整体市场受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，各品种走势和投资建议存在差异 [1][2][5][6][8] 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：周五贵金属价格大幅走弱，伦敦金跌破4100美元/盎司 [1] - 基本面：美国多项经济数据待发布，部分官员反对降息；国内黄金ETF持续流入，多地区黄金、白银库存有增减变化 [1] - 交易策略：建议黄金下方支撑买入，白银重现逼仓，考虑逐步多单减持 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价弱势运行 [2] - 基本面：市场交易美联储官员鹰派发言，国内经济数据符合预期；铜矿紧张，需求端开工率上行，库存有变化 [2] - 交易策略：短期宏观驱动不明，以震荡思路对待 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.91%，收于21800元/吨 [2] - 基本面：供应端产能小幅增加，需求端开工率小幅上升 [2] - 交易策略：关注主力资金动向，短期走势受其影响 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.63%，收于2822元/吨 [3] - 基本面：供应端部分厂提前检修或降负荷，需求端电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：价格预计震荡偏弱，关注减产情况 [3] 工业硅 - 市场表现：周五早盘低开，全日窄幅震荡，主力01合约收于9020元/吨，较上个交易日下跌125元/吨 [3] - 基本面：供给端开炉率下降，库存去化；需求端多晶硅支撑需求，有机硅计划减产 [3] - 交易策略：盘面预计在8600 - 9400区间内运行，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2601收于87360元/吨（ -480），收盘价 -0.55% [3] - 基本面：供给端产量预计微降，需求端排产增加，库存去化，资金沉淀突破前高 [3] - 交易策略：单边建议低位试多谨慎追高，或考虑卖出看跌期权 [3] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘高开，全日宽幅震荡，主力01合约收于54045元/吨，较上个交易日下跌150元/吨 [3] - 基本面：供给端产量下滑，库存先累后去；下游产品价格波动有限，光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：建议观望 [3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏弱运行 [4] - 基本面：市场交易鹰派发言，国内经济数据符合预期；供应端矿紧张，需求端升水，库存累库 [4] - 交易策略：短期以震荡思路对待 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3050元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨2元/吨 [5] - 基本面：钢材供需偏弱，建材、板材需求有差异，期货贴水情况不同，钢厂亏损产量或降 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空热卷2605合约，RB01参考区间3010 - 3050 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于778元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨1.5元/吨 [5] - 基本面：供需较弱，铁水产量上升，焦炭提涨有博弈，钢厂利润分化，供应符合季节性 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空铁矿2605合约，I01参考区间755 - 785 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1208.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌5.5元/吨 [5] - 基本面：铁水产量上升，钢厂利润恶化，产量或降；库存有分化，期货升水 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空焦煤2605合约，JM01参考区间1200 - 1240 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆下跌 [6] - 基本面：供应端美豆单产调低，南美增产但年度同比减产；需求端美豆出口调低，全球需求刚性增长 [6] - 交易策略：美豆偏震荡，国内阶段性单边相对偏强，中期取决关税政策和产区产量 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，现货价格部分转弱 [7] - 基本面：天气致供应后移，库存低位有建库需求，但新作增产和成本下降压制远期价格 [7] - 交易策略：期价预计震荡回落，逢高卖出套保 [7] 油脂 - 市场表现：上周五马盘小幅上涨 [7] - 基本面：供应产区产量高后期减产，需求端出口环比下降，近端累库，远端减产 [7] - 交易策略：P结构上偏反套，关注后期产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖03合约收14.85美分/磅，周涨幅5.10%；郑糖01合约收5463元/吨，周涨幅0.24% [7] - 基本面：国际印度出口配额减少，中长期增产；国内新旧榨季交替，新糖上市后预计随原糖下跌 [7] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：ICE原糖03合约收14.85美分/磅，周涨幅5.10%；郑糖01合约收5463元/吨，周涨幅0.24% [7] - 基本面：国际棉花数据调整利空，巴西产量下调；国内期价窄幅震荡，库存高于去年 [7] - 交易策略：暂时观望，以13300 - 13600元/吨区间策略为主 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格下跌，现货价格略跌 [7] - 基本面：蛋鸡存栏下降，需求阶段性转弱 [7] - 交易策略：需求有所回落，期价预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡，现货价格下跌 [7] - 基本面：供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解 [7] - 交易策略：期价预计区间震荡 [7] 苹果 - 市场表现：过去一周主力合约收9570元/吨，周涨幅5.86% [7] - 基本面：入库量低，优质苹果占比减少，产地收购价和冷库价格高 [7] - 交易策略：观望 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华北低价现货报价6820元/吨，基差持稳 [8] - 基本面：供给端国产压力放缓，进口或减少；需求端下游农地膜旺季结束 [8] - 交易策略：短期震荡为主，中长期四季度供需趋于宽松，逢高布局空单或月差反套 [8] PVC - 市场表现：V01收4573，跌0.7% [8] - 基本面：维持底部震荡，供应增加，需求端开工率恢复不及预期，库存高位 [8] - 交易策略：供需偏弱，建议空配 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格821美元/吨，PTA华东现货价格4600元/吨，现货基差 -77元/吨 [8] - 基本面：PX供应高位，PTA有检修计划，聚酯工厂负荷高，下游订单走弱，PX供需平衡，PTA小幅去库 [8] - 交易策略：PX多单止盈，PTA远月逢高沽空加工费 [8] 橡胶 - 市场表现：周五RU2601震荡下行，收于15215元/吨， -0.46% [9] - 基本面：胶水、杯胶价格有变化，轮胎企业产能利用率和库存有变动 [9] - 交易策略：11月下旬主产区上量预期较强，维持震荡思路，主力合约在14500 - 15500之间波段操作 [9] 玻璃 - 市场表现：FG01收1028，跌1.2% [9] - 基本面：均价回落，供应端减产，库存高位，下游需求弱，部分工艺有利润 [9] - 交易策略：供需驱动向下，估值偏低，建议反套或空配 [9] PP - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货价格6440元/吨，基差走强 [9] - 基本面：供给端新装置投放，部分停车，出口窗口打开；需求端下游开工率持稳，国补透支需求 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期四季度供需趋于宽松，逢高布局空单或月差反套 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3981元/吨，现货基差68元/吨 [9] - 基本面：供应端有重启、停车、检修情况，海外供应增加，库存中低，需求进入淡季订单走弱，供需累库 [9] - 交易策略：01上方逢高沽空为主 [9] 原油 - 市场表现：本周油价震荡，受基本面利空和地缘风险利多博弈影响 [9] - 基本面：供应端俄油有减产风险，美委冲突或影响出口，欧佩克+增产；需求端欧美炼厂检修结束但终端需求淡季，库存累积 [9] - 交易策略：短期震荡走势，若俄油减量少于50万桶/天，可逢高做空 [9] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅反弹，华东现货报价6550元/吨 [10] - 基本面：供给端纯苯、苯乙烯库存正常偏高，后期供需仍偏弱；需求端下游企业成品库存高，需求旺季结束 [10] - 交易策略：短期盘面震荡，上行空间受进口窗口限制 [10] 纯碱 - 市场表现：sa01收1222，跌0.7% [10] - 基本面：接单情况尚可，供应端开工率85%，库存高位，下游光伏玻璃库存累积 [10] - 交易策略：供需双增，动态平衡，建议观望 [10]