报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [4] 各部分总结 市场表现 - 11 月 13 日，A股四大股指重回强势，上证指数上涨 0.73%，深成指上涨 1.78%，创业板指上涨 2.55%，科创 50 指数上涨 1.44%，市场成交 20,657 亿元，较前日增加 1,009 亿元 [2] - 行业板块方面，电力设备、有色金属、综合涨幅居前；公用事业、通信、石油石化跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 3,952/157/1,334 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 178、 -53、 -129、5 亿元，分别变动 +405、 +162、 -208、 -359 亿元 [2] - 11 月 13 日，利率债走平，活跃合约中，TS 下跌 0.01%，TF 下跌 0.08%，T 下跌 0.1%，TL 下跌 0.26% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 112.18、86.29、25.07 与 4.87 点，基差年化收益率分别为 -13.68%、 -10.86%、 -4.94%与 -1.47%，三年期历史分位数分别为 21%、17%、20%及 32% [3] - 展示了 IC、IF、IH、IM 不同合约的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [6] 国债期货 - 目前活跃合约为 2512 合约，展示了 2 年期、5 年期、10 年期、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放 1,900 亿元，货币回笼 928 亿元，净投放 972 亿元 [4] - 展示了国债期现货市场表现，包括不同合约的涨跌幅、现价、成交量等数据 [7] - 展示了国债现货期限结构相关数据 [9] - 展示了短端资金利率市场变化，如 SHIBOR 隔夜利率今价、昨价等数据 [10] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、工业硅、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：隔夜贵金属价格高位震荡 伦敦金收4145美元/盎司 [2] - 基本面：特朗普首席经济顾问称政府关门造成6万人失业；多位美联储官员发表关于降息的不同观点；国内黄金ETF持续流入；各市场黄金、白银库存有增有减；全球最大黄金ETF-SPDR持有量增加0.3吨 白银etf--iShares持有量维持不变 [2] - 交易策略：建议黄金下方支撑买入 白银重现逼仓 考虑逐步多单减持 [2] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价冲高回落 [3] - 基本面：多位美联储官员发表鹰派言论 十二月降息概率跌破50%；国内货币信贷数据不及预期；供应端铜矿紧张格局不改；需求端华东华南平水铜现货贴水 伦敦结构17美金contango [3] - 交易策略：短期依然以震荡偏强思路对待 [3] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.78% 收于22000元/吨 国内0 - 3月差 - 70元/吨 LME价格2906.5美元/吨 [3] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产 运行产能小幅增加；需求方面周度铝材开工率小幅下降 [3] - 交易策略：短期需关注持仓和下游接受度 谨防回调；中长期在宏观和电力供应扰动背景下 维持看多观点 [3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.67% 收于2840元/吨 国内0 - 3月差 - 8元/吨 [3] - 基本面：供应方面氧化铝厂生产较为稳定；需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [3] - 交易策略：当前氧化铝市场维持过剩格局 现货价格已跌至完全成本线附近 预计价格震荡运行 短期关注行业主动减产情况 [3] 工业硅 - 市场表现：周四早盘低开 全日宽幅震荡 主力01合约收于9145元/吨 较上个交易日下跌50元/吨 收盘价比 - 0.54% 持仓增加5622手至26.78万手 品种沉淀资金增加0.64亿 今日仓单量减少549手至45387手 [4] - 基本面：供给端本周金属硅开炉数量减少 整体开炉率33.54%；社会库存、仓单库存均小幅去库；需求端多晶硅开工支撑需求 有机硅单体厂计划减产30% 铝合金开工率较稳定 [4] - 交易策略：基本面来看西南地区开炉数逐步下降 供给收缩幅度预计大于需求端；叠加仓单库存持续去化 现货成交价升水盘面 底部价格支撑较强；因有机硅计划减产幅度超预期 盘面预计在8600 - 9400区间内运行 建议观望 [4] 多晶硅 - 市场表现：周四早盘高开 全日窄幅震荡 主力01合约收于54195元/吨 较上个交易日上涨735元/吨 收盘价比1.37% 持仓增加3409手至14.40万手 品种沉淀资金增加3.4亿元 05 - 01月差为 - 535 今日仓单量减少720手至9130手 [4] - 基本面：供给端周度产量小幅下滑5% 预计11月产量降至12万吨左右；行业库存、仓单库存周度累库；下游产品价格本周波动有限；十一月硅片、电池片排产环比十月分别下滑4.9%、1.0%；9月光伏新增装机9.66GW 同比 - 53.8% 环比 - 31.25%；“136号文”机制电价政策在各省密集出台 预计国内第四季度光伏装机增长承压 [4] - 交易策略：目前现货成交价在5.3 - 5.5万 盘面基本平水现货成交均价；在近月推进收储平台进度不及预期情况下 建议观望 [4] 锡 - 市场表现：昨日锡价冲高回落 [4] - 基本面：多位美联储官员发布鹰派言论 十二月降息概率下降到50%以下；国内货币信贷数据不及预期；供应端锡矿偏紧格局不改；国内仓单增加252吨 可交割品牌升水400 - 500元；伦敦结构60美金back [4] - 交易策略：短期持仓大幅增加价格来到30万元附近压力位 关注调整风险 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3048元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨18元/吨 [5] - 基本面：钢联口径建材表需环比下降2万吨至216万吨 产量环比大幅下降9万吨至200万吨；建材需求同比维持较弱 同时供应亦同比显著下降 矛盾有限；板材需求稳定 直接、间接出口维持高位 但由于产量极高去库困难；螺纹期货贴水收窄 估值中性；钢厂持续亏损 产量或继续边际下降 负反馈压力转移至炉料 [5] - 交易策略：观望为主 尝试做空螺纹2601合约 RB01参考区间3010 - 3050 [5] 铁矿 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于776.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨8.5元/吨 [6] - 基本面：港存环比上升189万吨至1.58亿吨 同比下降48万吨；压港增6条至117条 同比增12条；铁水产量环比上升2.7万吨 同比增0.9万吨；第三轮焦炭提涨落地 后续提涨存在博弈；钢厂利润恶化 后续高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律 同比基本持平；铁矿供需边际走弱；铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平 估值中性 [6] - 交易策略：观望为主 尝试做空铁矿2601合约 I01参考区间755 - 785 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1214元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨5.5元/吨 [6] - 基本面：铁水产量环比上升2.7万吨 同比增0.9万吨；钢厂利润恶化 后续高炉产量或稳中有降；第三轮提涨落地 后续提涨存在博弈；供应端各环节库存分化 钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平 总体库存水平显著下降；期货升水现货 远期升水结构维持 期货估值偏高 [6] - 交易策略：观望为主 尝试做空焦煤2601合约 JM01参考区间1200 - 1240 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：短期CBOT大豆偏强 [7] - 基本面：供应端美豆处于收割尾声阶段 市场预期今晚USDA调低美豆单产；远端南美维持增产预期 整体年度同比略增 处于播种加速阶段；需求端压榨增 及美豆出口预期好转；大格局来看全球边际转好预期 [7] - 交易策略：美豆偏强 关注今晚USDA报告兑现度；国内阶段性单边相对偏强 因相对估值低 中期取决关税政策进展和产区产量 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡 玉米现货价格延续涨势 [7] - 基本面：目前全国玉米渠道库存低位 有建库需求 深加工利润好需求旺盛；当前东北玉米未大量上市 有效供给不足 短期现货价格偏强；新作预期增产且玉米成本大幅下降压制远期价格预期；关注天气及政策端变化 [7] - 交易策略：短期有效供给不足 期价预计震荡偏强 暂时观望 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘小幅上涨 [7] - 基本面：供应端MPOB预估马来10月产量环比+11% 产区产量高；需求端MPOB预估10月马棕出口环比+18.6%；整体看来近端马棕延续累库 远端季节性减产预期 [7] - 交易策略：P结构上偏反套 且品种分化；关注后期产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5498元/吨 涨幅0.18%；广西现货 - 郑糖01合约基差398元/吨 配额外巴西糖加工完税估算利润为842元/吨 [7] - 基本面：国际方面全球供应过剩预期在不断上调 因新季印度甘蔗长势良好 出口潜力增加 原糖触5年新低 全球增产趋势不变 26/27榨季将继续震荡寻底；国内因传糖浆预混粉管控再严 该消息刺激盘面反弹至5500元/吨 走出内强外弱的格局；四季度的进口量预计出现季节性下降 但广西的增产将施压 国内最终将跟随原糖下跌 [7][8] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [8] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价下跌 国际原油价格窄幅震荡；郑棉期价窄幅震荡 [7][8] - 基本面：国际方面USDA美棉出口数据恢复公布 截至9月25日当周 美棉出口销售净增加15.54万包 较前一周增加81％ 较前四周均值下降4％；IBGE预计2025年巴西籽棉产量980.91万吨 同比增加10.6%；国内方面新疆籽棉收购已基本结束；截至10月底 纺织企业纱线库存26.12天 较上月增加1.27天 [8] - 交易策略：暂时观望 以13400 - 13700元/吨区间策略为主 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格延续跌势 鸡蛋现货价格下跌 [8] - 基本面：产存栏下降 淘汰鸡淘汰量高位 供应压力下降；双十一之后需求有所转弱 市场走货变慢 贸易商采购积极性下降 蛋价预计偏弱运行 [8] - 交易策略：需求有所回落 期价预计区间震荡 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格反弹 生猪现货价格下跌 [8] - 基本面：生猪供应仍然充裕 需求端预计季节性增加 供需压力较前期缓解；猪价低位 二次育肥托底 猪价预计低位震荡 [8] - 交易策略：供需压力缓解 期价预计区间震荡 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅震荡 华北地区低价现货报价6790元/吨 01合约基差为盘面减30 基差走弱 市场成交表现一般；海外市场方面 美金价格稳中小跌 当前进口窗口处于关闭状态 [9] - 基本面：供给端新装置投产 部分装置出现降负荷和停车 国产供应压力放缓；进口窗口持续关闭 预计后期进口量小幅减少；总体国内供应压力回升但力度放缓；需求端当前下游农地膜旺季结束 需求环比走弱 其他领域需求维持稳定 [9] - 交易策略：短期来看产业链库存小幅去化 基差走弱 供应出现意外关停 下游需求走弱 俄乌局势反复 短期震荡为主 上方空间受进口窗口压制明显；中长期四季度随着新装置不断投产 供需格局将逐步趋于宽松 建议逢高布局空单或者月差反套 [9] PVC - 市场表现：V01收4585 持平 [9] - 基本面：PVC出厂价下调10元 印度近期宣布废止BIS政策 预计即将加征新的PVC反倾销税；供应增加 新装置福建万华、天津渤化投产供应环比增1% 10月产量212万吨 同比+5.6% 四季度预计开工率78% - 80%；需求端下游工厂样本开工率48%左右恢复不及预期；房地产新开工和竣工同比 - 15%；社会库存高位 11月13日PVC社会库存统计102.83万吨 环比减少1.27% 同比增加23.76%；内蒙电石价格2400 PVC价格下行10 华东4500 华南4580 [9][10] - 交易策略：供需偏弱 建议空配 [10] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格821美元/吨 折合即时汇率人民币价格6706元/吨 PTA华东现货价格4600元/吨 现货基差 - 77元/吨 [10] - 基本面：PX方面装置陆续重启 国产供应维持高位；海外方面近洋装置供应增加 沙特一套装置检修 整体进口量有所回升；PTA方面虹港石化、英力士及中泰化学有检修计划 整体来看中长期供应压力较大 当前效益已大幅压缩；聚酯工厂整体负荷维持高位 综合库存低位 聚酯产品利润改善；下游加弹织机负荷提升 订单走弱；综合来看PX供需平衡 PTA小幅去库 [10] - 交易策略：PX估值提升至高位 多单建议止盈 PTA中长期供应压力依旧较大 远月逢高沽空加工费为主 [10] 橡胶 - 市场表现：周四RU2601震荡上行 收于15390元/吨 +1.42% [10] - 基本面：11月13日泰国合艾胶水56.3泰铢/公斤（0） 杯胶52.5泰铢/公斤（+0.4）；现货方面市场价格重心小幅上调 成交平淡 泰混14780元/吨（+80） 全乳14800元/吨（+200）；本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.99%（+0.1%） 厂内库存45.36天（+0.31）；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为64.29%（ - 1.08%） 厂内库存39.55天（+0.35） [10] - 交易策略：原料坚挺持续 基本面边际变化有限 胶价短期偏强整理 中期维持震荡思路波段操作 [10] 玻璃 - 市场表现：FG01收1055 涨0.3% [10] - 基本面：玻璃库存压制 价格底部震荡；11月13日 全国浮法玻璃样本企业总库存6324.7万重箱 环比+0.18% 同比+33.61%；下游深加工企业订单天数10.8天 下游深加工企业开工率46%；下游加工厂玻璃原片库存天数12天；天然气路线亏损外 其他各工艺玻璃均有0 - 70利润；终端房地产新开工和竣工同比 - 15%；环保严格 下行空间减少；现货底部横盘 华北1120 华中1100 华东1250 华南1230 [10] - 交易策略：供需偏弱 下跌空间不大 建议观望 [10] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅震荡 华东地区PP现货价格为6430元/吨 01合约基差为盘面减50 基差走弱 市场整体成交表现一般；海外市场方面 美金报价稳中小跌 当前进口窗口关闭 出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端短期来看新装置仍陆续投放 部分装置意外出现停车情况 国产供应逐步增加 市场供给压力有所上升 出口窗口打开；需求端下游处于传统旺季结束 下游开工率环比小幅下降 今年国补透支了部分四季度的需求 [10] - 交易策略：短期产业链库存小幅去化 供需双弱 基差走弱 俄乌局势反复 预计盘面仍震荡偏弱为主 上行空间受进口窗口限制明显；中长期随着新装置不断投产 四季度供需格局将趋于宽松 建议把握时机逢高布局空单或者月差反套 [10][11] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3981元/吨 现货基差68元/吨 [11] - 基本面：供应端镇海炼化重启 中化泉州意外停车 远东联及正达凯、陕煤有检修计划 建元重启 中长期供应压力较大 关注新装置投产进度；海外方面装置陆续重启 进口供应有所增加；库存方面华东港口库存66.2万吨附近 处于历史中低位水平；聚酯工厂负荷维持高位 综合库存中低水平 聚酯产品利润改善；下游加弹织机负荷提升 需求进入淡季订单走弱；综合来看MEG供需累库 [11] - 交易策略：供需累库叠加投产预期 01上方逢高沽空为主 [11] 原油

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025-11-07，累计收益表现最好的三类策略为中证2000指增、中证1000指增和中证500指增，最差的为期权偏卖权、期权偏套利和ETF套利；超额表现最好的为中证2000指增、中证1000指增和量化选股，最差的为沪深300指增、中证A500指增和中证500指增 [6] - 核心策略β环境整体不利于纯股票多头策略，有利于CTA趋势、套利和对冲策略；建议CTA逐步增配，以趋势策略为主；对股票多头策略持中性偏谨慎态度，对股票对冲策略持中性偏乐观态度 [6] - 8月量化私募超额回撤及中性策略回撤主因是遭遇多头端与对冲端“双杀”，国庆节后超额环境转好，不少产品超额回撤已修复并创新高 [6] 根据相关目录分别进行总结 核心策略β环境跟踪 - 中美权益资产多数来到双90%分位，可超配沪深300、A500和恒生科技，低配中证500；2025年A股成交活跃，近一年标普500温和上涨；科创50指数市盈率约为纳斯达克指数的3.8倍，反映A股投资者对科创板前景乐观 [8][9][20] - 中国处于低利率环境，美国处于高利率环境；今年年中国债市利率交易属性强于配置属性，美债实际利率居高且呈下行趋势 [21][29] - 商品除贵金属和有色外低估值特征明显，市场整体震荡，成交额分位数升至高位，反映资金重新关注商品资产 [33][37] - 今年人民币汇率处于升值区间 [39] 私募回顾 - 细分策略月度表现：截至2025-11-07，中证2000指增、中证1000指增和中证500指增今年累计收益表现较好，期权偏卖权、期权偏套利和ETF套利表现较差；超额表现上，中证2000指增、中证1000指增和量化选股较好，沪深300指增、中证A500指增和中证500指增较差 [45][46] - 主要指数月度表现：截至2025-11-07，微盘股指数、创业板指数和科创50指数今年累计收益表现最好，中证红利、沪深300和上证指数表现最差 [48] CTA策略环境跟踪 - 商品期货市场：板块指数净值多数下降，波动率多数下降；截至2025-11-07，商品期货平均成交额为1.95万亿元，平均持仓额为2.41万亿元，平均成交持仓比为0.81，处于正常区间 [50][55] - 股指期货市场：指数多数上升，波动率普降；截至2025-11-07，股指期货平均成交额为0.71万亿元，平均持仓额为1.34万亿元，平均成交持仓比为0.53，处于正常区间 [57][61] - 国债期货市场：指数净值普降，波动率多数下降；截至2025-11-07，国债期货平均成交额为0.32万亿元，平均持仓额为0.88万亿元，平均成交持仓比为0.37，处于较低区间 [62][66] - 中短周期策略市场：日内流动性维持高位，波动性小幅回落；中长周期策略市场趋势流畅性持续回落，波动持续升高 [68][70] 股票策略环境跟踪 - 主要宽基指数：本周多数上升，波动率普跌；短期市场活跃度处于中高位置，边际上升；截至2025-11-07，中证全指口径日均成交额为1.96万亿元，沪深300、中证2000、中证1000、中证500和其他（含小微盘）成交额占比有不同变化 [74][77][79] - 权益行业指数：本周61.3%的行业获正收益，电力设备板块领跑；截至2025-11-07，本周收益率最高的三个行业为电力设备、煤炭和石油石化，最低的为医药生物、计算机和美容护理 [80] - 交易拥挤度：截至2025-11-07，TMT板块交易热度为0.29，为近三年21.4%分位；小微盘等板块交易热度为0.12，为近三年64.4%分位；全市场交易额为1.96万亿元，为近三年91.3%分位 [84] - 中性及指增策略：日内Alpha环境整体不利于积累；交易型Alpha环境整体有利于积累；持有型Alpha环境整体对Alpha积累微幅不利 [85][90][96] - 股指期货市场：贴水收敛，波动率普跌；IF、IC、IM基差均走阔，各合约对冲预估影响中性产品平均收益分别为0.400%、0.450%、0.360% [102][107][108] - 期权市场：本周隐波普跌，预计不利于买权和套利策略；期权情绪维度显示中证1000、沪深300、中证500情绪上总体看跌 [110][112] - 私募指增成分股：小微盘敞口下降至安全水平，量选小微盘暴露较高；中证1000及其他（含小微盘）投资性价比较高 [115][124] 8月量化私募超额回撤现象及原因 - 超额回撤现象：截至2025-08-29，300、500、1000、A500指增都超额回撤，中性策略集体回撤 [126][132] - 超额回撤原因：多头端因小微盘热度下降、股票分化严重的二八行情以及负Beta暴露导致超额回撤；空头端因股指期货远月合约年化基差成本贴水收敛，浮盈回吐 [138][149]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [4] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 11月12日，A股四大股指有所回调，上证指数下跌0.07%，深成指下跌0.36%，创业板指下跌0.39%，科创50指数下跌0.58%；市场成交19,648亿元，较前日减少491亿元；行业板块方面，家用电器、综合、纺织服饰涨幅居前，电力设备、机械设备、计算机跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1,756/126/3,561；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -228、-214、79、363亿元，分别变动 -3、-47、-1、+50亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为116.58、88.05、17.91与1.5点，基差年化收益率分别为 -13.9%、-10.85%、-3.44%与 -0.44%，三年期历史分位数分别为20%、17%、27%及41% [3] 国债期现货市场表现 - 11月12日，利率债弱走强，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.03%，T上涨0.02%，TL上涨0.09% [3] - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 -0.004，IRR1.54%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动 -0.25bps，对应净基差 -0.034，IRR1.85%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 -0.013，IRR1.6%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差0.013，IRR1.39% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放1,955亿元，货币回笼655亿元，净投放1,300亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货品种进行分析给出交易策略 如基本金属中铜、铝等建议震荡思路对待 农产品中白糖建议期货逢高空、期权卖看涨等 能源化工中原油基本面偏空但有地缘风险扰动 [3][8][12] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜市场表现为昨日震荡偏强运行 基本面是美国众议院投票、联储主席退休、铜矿紧张等 交易策略短期以震荡偏强思路对待 [3] - 电解铝主力合约昨日收盘价涨0.99% 基本面是供应产能增加、需求开工率下降 交易策略预计价格震荡偏强 关注库存变化 [3] - 氧化铝主力合约昨日收盘价涨0.18% 基本面是供应稳定、需求高负荷生产 交易策略预计价格震荡偏弱 关注行业减产情况 [3] - 锌主力合约昨日收盘价涨0.09% 基本面是供应国内紧海外增、消费淡季 交易策略建议观望 [5] - 铅主力合约昨日收盘价涨1.18% 基本面是供应稳定、消费开工率回暖 交易策略建议区间操作 [5] - 工业硅主力合约周三收盘价涨0.16% 基本面是供给开炉数减少、需求多晶硅等支撑 交易策略预计盘面在8600 - 9400区间运行 可逢低试多 [5] - 碳酸锂LC2601收盘价涨0.05% 基本面是供给预计产量微降、需求排产增加 交易策略建议逢低试多谨慎追高或卖出看跌期权 [5] - 多晶硅主力合约周三收盘价涨2.95% 基本面是供给产量下滑、库存累库 交易策略建议观望 [5][6] - 锡昨日价格震荡偏强运行 基本面是美国投票、联储主席退休、锡矿偏紧 交易策略短期以震荡偏强思路对待 关注30万元压力 [6] 黑色产业 - 螺纹主力合约收于3030元/吨 基本面是表需和产量下降、需求弱供应降、期货贴水收窄 交易策略观望为主 尝试做空 [7] - 铁矿主力合约收于768元/吨 基本面是到港和发货有变化、港存上升、供需走弱、估值中性 交易策略观望为主 [7] - 焦煤主力合约收于1208.5元/吨 基本面是铁水产量下降、提涨有计划、库存分化、期货估值偏高 交易策略观望为主 [7] 农产品市场 - 豆粕隔夜CBOT大豆上涨 基本面是供应美豆收割尾声、南美增产 需求压榨和出口好转 交易策略关注USDA报告 国内中期取决于关税和产量 [8] - 玉米期货价格窄幅震荡、现货价格涨 基本面是库存低位、需求旺盛、新作增产 交易策略期价预计震荡偏强 暂时观望 [8] - 油脂马盘昨日下跌 基本面是供应产区产量高、需求出口增加 交易策略P结构偏反套 关注产量和政策 [8] - 白糖郑糖01合约收5473元/吨 基本面是国际供应过剩、国内消息刺激反弹 交易策略期货逢高空、期权卖看涨 [8] - 棉花隔夜美棉期价下跌 基本面是国际印度产量降库存增、越南进口有变化 国内期价震荡下跌、库存增加 交易策略暂时观望 区间操作 [8] - 鸡蛋期货和现货价格下跌 基本面是存栏下降、需求转弱 交易策略期价预计区间震荡 [9] - 生猪期货价格窄幅震荡、现货价格下跌 基本面是供应充裕、需求季节性增加 交易策略期价预计区间震荡 [9] 能源化工 - LLDPE主力合约昨日小幅震荡 基本面是供给新装置投产、进口减少 需求下游旺季结束 交易策略短期震荡偏弱 中长期逢高布局空单或月差反套 [10] - PVC主力合约V01收4583元/吨 基本面是供应增加、需求回升、库存高位 交易策略建议空配或者反套 [10] - PTA市场PXCFR价格821美元/吨 基本面是PX供应增加、PTA检修、需求负荷高位 交易策略多单止盈 远月逢高沽空加工费 [10][11] - 橡胶主力合约RU2601收于15220元/吨 基本面是原料价格稳定、库存有变化 交易策略维持震荡思路波段操作 [11] - 玻璃主力合约FG01收1049元/吨 基本面是供应过剩、库存高位、需求订单天数少 交易策略建议观望 [11] - PP主力合约昨日小幅震荡 基本面是供给新装置投放、需求旺季走弱 交易策略短期震荡偏弱 中长期逢高布局空单或月差反套 [11] - MEG华东现货价格3981元/吨 基本面是供应压力大、需求订单走弱、库存中低 交易策略01上方逢高沽空 [11] - 原油昨日大跌 基本面是供应俄油有风险、多国增产 需求炼厂检修、宏观数据不佳 交易策略基本面偏空 若俄油减量少可逢高做空 [12] - 苯乙烯主力合约昨日小幅震荡 基本面是供给库存有变化、需求旺季结束 交易策略短期震荡偏弱 中长期逢高做空或月差反套 [12] - 纯碱主力合约sa01收1215元/吨 基本面是供应开工率84%、库存平衡、需求光伏玻璃库存累积 交易策略建议观望 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析并给出交易策略，包括贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，各品种受不同基本面因素影响呈现不同市场表现和投资机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场 - 黄金市场表现为隔夜价格小幅走高，伦敦金价报收于 4125.67 美元/盎司；基本面受美国就业数据、政府停摆、中国央行政策等影响，国内黄金 ETF 持续流入，多库存有变动；交易策略建议下方支撑买入 [2] - 白银交易策略建议多单减持 [2] 基本金属市场 - 铜市场表现为昨日震荡偏强；基本面受美国政府开门、就业数据等影响，供应端紧张，需求受传统行业拖累；交易策略短期以震荡思路对待 [3] - 铝市场表现为昨日主力合约收盘价下跌；基本面供应产能增加，需求开工率下降；交易策略因进入淡季，基本面驱动不足，但多头氛围仍存，预计价格震荡偏强 [3] - 氧化铝市场表现为昨日主力合约收盘价下跌；基本面供应稳定，需求电解铝厂高负荷生产；交易策略当前市场过剩，现货价格承压，预计反弹空间有限 [3] - 锌市场表现为昨日合约收盘价下跌，库存累库；基本面供应国内趋紧海外增量显著，消费淡季，但 LME 库存下降及出口窗口打开提供支撑；交易策略建议逢高抛空 [4] - 铅市场表现为昨日合约收盘价下跌，库存累库；基本面供应稳定，消费开工率回暖，库存整体处年内低位；交易策略建议区间操作 [4] - 工业硅市场表现为周二早盘高开后下跌；基本面需求端多晶硅等支撑，产量有变化；交易策略盘面预计在 8600 - 9400 区间运行，可逢低试多 [4] - 碳酸锂市场表现为合约收盘价下跌；基本面供应产量有增减，需求排产增加，库存去化；交易策略预计盘面震荡上行，11 月去库，12 月紧缺程度受多种因素影响 [4] - 多晶硅市场表现为周二主力合约收跌；基本面供应产量下滑，库存累库，下游产品价格波动有限，光伏装机增长承压；交易策略建议观望 [5] - 锡市场表现为昨日震荡偏强；基本面受美国就业数据等影响，供应出口减少，需求仓单减少；交易策略短期以震荡思路对待 [5] 黑色产业市场 - 螺纹钢市场表现为合约收涨；基本面建材库存下降，需求旺季边际改善但同比弱，供应同比下降，期货贴水扩大；交易策略观望，参考区间 2990 - 3040 [6] - 铁矿石市场表现为合约收涨；基本面到港和发货下降，供需边际恶化，维持远期贴水结构；交易策略观望，参考区间 740 - 770 [6] - 焦煤市场表现为合约收跌；基本面铁水产量下降，钢厂利润恶化，供应符合季节性规律，库存分化，期货升水；交易策略观望，参考区间 1230 - 1280 [6] 农产品市场 - 豆粕市场表现为隔夜 CBOT 大豆小幅下跌；基本面供应美豆减产南美增产，需求压榨和出口预期好转，全球高库存；交易策略美豆偏强，国内阶段性单边偏强，关注 USDA 报告和关税政策 [7] - 玉米市场表现为期货价格延续涨势，现货价格上涨；基本面渠道库存低位，有建库需求，深加工需求旺盛，新作预期增产；交易策略期价预计震荡偏强，暂时观望 [7] - 白糖市场表现为合约收跌；基本面国际供应过剩，国内受消息刺激反弹，最终将跟随原糖下跌；交易策略期货逢高空，期权卖看涨 [7] - 棉花市场表现为隔夜美棉期价下跌，郑棉期价震荡下跌；基本面国际巴西棉出口增加，国内库存提高；交易策略暂时观望，区间策略为主 [7] - 棕榈油市场表现为昨日马盘小幅反弹；基本面供应产量增加，需求出口增加，近端累库远端减产；交易策略 P 结构偏反套，关注产量及生柴政策 [8] - 鸡蛋市场表现为期货价格近弱远强，现货价格稳定；基本面存栏下降，需求回升，库存下降，双十一后预计回落；交易策略期价预计区间震荡 [8] - 生猪市场表现为期货价格窄幅震荡，现货价格下跌；基本面供应充裕，需求季节性增加，猪价低位震荡；交易策略期价预计区间震荡 [8] - 苹果市场表现为合约收涨，产地价格有变动；基本面现货收购价上涨，下树时间推迟，质量不佳，低库存；交易策略观望 [8] 能源化工市场 - LLDPE 市场表现为昨天主力合约延续小幅震荡；基本面供应国产压力放缓，进口预计减少，需求下游旺季结束；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套 [9] - PTA 市场表现为 PX 和 PTA 价格有变动；基本面 PX 供应增加，PTA 有检修计划，聚酯工厂负荷高位，下游订单走弱；交易策略 PX 多单止盈，PTA 远月逢高沽空加工费 [10] - 橡胶市场表现为周二主力合约冲高回落；基本面原料价格有变动，库存有增减；交易策略维持震荡思路波段操作 [10] - PP 市场表现为昨天主力合约延续小幅震荡；基本面供应国产增加，出口窗口打开，需求下游旺季走弱；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套 [10] - MEG 市场表现为现货价格和基差有变动；基本面供应压力大，库存处于中低位，需求进入淡季；交易策略 01 上方逢高沽空 [10] - 原油市场表现为昨日上涨；基本面供应俄油有下降风险，欧佩克+增产，美国等增产，需求欧美炼厂检修未结束；交易策略短期震荡，若俄油减量少可逢高做空 [11] - 苯乙烯市场表现为昨天主力合约小幅下跌；基本面纯苯和苯乙烯库存有变动，需求下游成品库存高位；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢高做空或月差反套 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略建议。如黄金建议下方支撑买入，白银多单减持；铜短期以震荡偏强思路对待等[2][3]。 各品种总结 贵金属 - 黄金市场表现为隔夜价格大幅走高，伦敦金价涨2.88%至4115美元/盎司；基本面受美国临时拨款法案、中国央行增持等因素影响；建议黄金下方支撑买入，白银多单减持[2]。 基本金属 - 铜市场昨日震荡偏强，基本面因美国政府结束关门预期及铜矿紧张影响，建议短期以震荡偏强思路对待[3]。 - 锌市场沪锌2511合约收盘价较前一交易日-0.20%，基本面供应端国内趋紧海外增量显著，消费端处于淡季，建议逢高抛空[3]。 - 铅市场沪铅2511合约收盘价较前一交易日+0.26%，基本面供应稳定消费回暖，建议区间操作[3][4]。 - 工业硅周一盘面震荡上升，基本面供给端开炉数量减少，需求端多晶硅等支撑需求，盘面预计在8600 - 9400区间运行，建议观望[4]。 - 多晶硅周一早盘低开尾盘拉升，基本面供给端产量下滑，下游排产环比下降，推荐逢低轻仓试多[4]。 - 锡市场昨日震荡偏强，基本面供应偏紧需求疲软，建议短期以震荡偏强思路对待[4]。 黑色产业 - 螺纹钢主力2601合约收于3041元/吨，基本面建材供需偏弱，期货贴水扩大，建议观望，尝试做多01合约螺矿比[5]。 - 铁矿石主力2601合约收于763.5元/吨，基本面供需边际恶化，估值中性偏高，建议观望，尝试做多01合约螺矿比[6]。 - 焦煤主力2601合约收于1254元/吨，基本面铁水产量下降，钢厂利润恶化，期货估值偏高，建议观望[6]。 农产品 - 豆粕隔夜CBOT大豆上涨，基本面供应端美豆减产南美增产，需求端压榨和出口预期好转，美豆偏强，国内阶段性单边相对偏强[7]。 - 玉米期货价格延续涨势，基本面渠道库存不高有建库需求，新作增产压制远期价格，期价预计区间震荡[7]。 - 白糖郑糖01合约收5488元/吨，基本面国际供应过剩，国内短期反弹，建议期货逢高空，期权卖看涨[7][8]。 - 棉花隔夜美棉期价止跌回升，基本面国际美棉分级检验情况及澳大利亚出口量变化，国内纺织品出口下降，建议暂时观望[8]。 - 棕榈油马盘变化不大，基本面近端累库远端减产预期，P结构上偏反套[8]。 - 鸡蛋期货价格窄幅震荡，基本面供应压力缓解需求回升，双十一后蛋价预计回落[8]。 - 生猪期货价格窄幅震荡，基本面供应充裕需求季节性增加，期价预计区间震荡[8]。 - 苹果主力合约收9159元/吨，基本面现货价格情况及产地收购情况，建议观望[8]。 能源化工 - LLDPE主力合约小幅震荡，基本面供应压力回升但力度放缓，需求环比走弱，短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套[10]。 - PVC V01收4615，跌0.2%，基本面供应增加需求利空，建议空配[10]。 - PTA PXCFR中国价格827美元/吨，基本面PX供应高位，PTA中长期供应压力大，建议多单止盈，远月逢高沽空加工费[10]。 - 橡胶RU2601小幅上涨，基本面原料价格及库存情况，建议维持震荡思路波段操作[10]。 - 玻璃FG01收1069，跌2.7%，基本面产线停产价格回落，库存下降，建议观望[10][11]。 - PP主力合约小幅震荡，基本面供应增加需求旺季结束，短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套[11]。 - MEG华东现货价格4008元/吨，基本面供应压力大，需求进入淡季，建议01上方逢高沽空[11]。 - 原油近期震荡，基本面供应压力增加需求走弱，建议短期震荡，若俄油减量少于50万桶/天可逢高做空[11]。 - 苯乙烯EB主力合约小幅震荡，基本面纯苯和苯乙烯库存情况及需求旺季结束，短期震荡偏弱，中长期建议逢高做空或月差反套[11][12]。 - 纯碱SA01收1226，涨1.5%，基本面供应开工率及库存情况，建议观望[12]。

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 11 月 10 日，A股四大股指涨跌不一，上证指数上涨 0.53%，深成指上涨 0.18%，创业板指下跌 0.92%，科创 50 指数下跌 0.57%；市场成交 21944 亿元，较前日增加 1742 亿元；行业板块中美容护理、食品饮料、商贸零售涨幅居前，电力设备、机械设备、电子跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为 3373/118/1952；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -121、-133、4、251 亿元，分别变动 -1、+44、-42、-1 亿元 [2] - 给出了 IC、IF、IH、IM 各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] 国债期现货市场表现 - 11 月 10 日，利率债略有上行，活跃合约中，TS 走平，TF 上涨 0.02%，T 上涨 0.01%，TL 上涨 0.22% [3] - 给出了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放 1199 亿元，货币回笼 783 亿元，净投放 416 亿元 [3] - 给出了国债期货各合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [7] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 11 月 7 日，A股四大股指有所回调，上证指数下跌 0.25%，深成指下跌 0.36%，创业板指下跌 0.51%，科创 50 指数下跌 1.47%；市场成交 20,202 亿元，较前日减少 557 亿元 [2] - 行业板块方面，基础化工、综合、石油石化涨幅居前；计算机、电子、家用电器跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IM>IH>IC>IF，个股涨/平/跌数分别为 2,099/186/3,155 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -120、-177、46、252 亿元，分别变动 -165、-95、+98、+161 亿元 [2] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 129.88、97.71、19.39 与 0.15 点，基差年化收益率分别为 -13.89%、-10.75%、-3.34%与 -0.04%，三年期历史分位数分别为 19%、16%、28%及 45% [3] 国债期现货市场表现 - 11 月 7 日，利率债略有下跌，活跃合约中，TS 下跌 0.02%，TF 下跌 0.05%，T 下跌 0.09%，TL 下跌 0.15% [3] - 目前活跃合约为 2512 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250012.IB，收益率变动 +0.5bps，对应净基差 -0.02，IRR1.6%；5 年期国债期货 CTD 券为 250003.IB，收益率变动 +0.75bps，对应净基差 -0.016，IRR1.56%；10 年期国债期货 CTD 券为 250018.IB，收益率变动 +1.15bps，对应净基差 0.01，IRR1.32%；30 年期国债期货 CTD 券为 220008.IB，收益率变动 +0.25bps，对应净基差 0.09，IRR0.78% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放 1,417 亿元，货币回笼 3,551 亿元，净回笼 2,134 亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，涉及震荡、做多、做空、观望等不同操作建议 各行业总结 贵金属 - 市场表现：周五贵金属价格冲高回落，伦敦金价一度冲上4000美元/盎司 [2] - 基本面：美国公布新版关键矿产清单纳入铜、银，10月挑战者企业裁员人数同比暴增175.3%；中国10月CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比年内首次上涨；美国最高法院批准暂缓发放约40亿美元SNAP福利；国内黄金ETF流出0.8吨，COMEX黄金库存减少1.1吨等 [2] - 交易策略：建议黄金下方支撑买入，白银多单减持 [2] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价震荡运行 [3] - 基本面：中国10月CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比年内首次上涨；市场期待美国政府开门，美股周五下跌后反弹；铜矿紧张格局延续，部分矿区需逐步恢复；华东华南平水铜现货升水和贴水，精废价差在2900元附近 [3] - 交易策略：短期宏观驱动不明，当期需求有待改善，短期震荡，建议等待买入机会 [3] 电解铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.18%，收于21590元/吨，国内0 - 3月差-115元/吨，LME价格2862美元/吨 [3] - 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加；需求方面，周度铝材开工率小幅下降 [3] - 交易策略：电解铝进入传统消费淡季，叠加下游对高价铝接受程度有限，现货贴水幅度扩大，基本面驱动不足，但在海外电力供应紧张引发电解铝供应担忧下，多头氛围仍存，预计价格震荡偏强 [3] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.14%，收于2783元/吨，国内0 - 3月差50元/吨 [3] - 基本面：供应方面，氧化铝厂生产较为稳定；需求方面，电解铝厂维持高负荷生产 [3] - 交易策略：氧化铝市场维持过剩格局，现货价格持续承压，预计价格维持震荡偏弱，后续持续关注北方供暖后环保限产情况 [3][4] 工业硅 - 市场表现：周五早盘低开，上午缓慢上升，午后横盘震荡，主力01合约收于9220元/吨，较上个交易日上涨155元/吨，收盘价比1.71%，持仓增加31445手至26.83万手，品种沉淀资金增加3.70亿，今日仓单量减少101手至46180手 [4] - 基本面：供给端，本周金属硅开炉数量与上周相比减少39台，主要在西南地区，社会库存、仓单库存均小幅去库；需求端，多晶硅开工支撑需求，SMM预计11月份产量为12万吨，有机硅产量本周环比上涨5%，铝合金开工率较稳定 [4] - 交易策略：基本面来看，西南地区开炉数逐步下降，叠加仓单库存持续两周去化，现货成交价升水盘面，底部价格支撑较强，盘面预计在8600 - 9400区间内运行，建议观望 [4] 碳酸锂 - 市场表现：LC2601收于82,300元/吨（+1800），收盘价+2.24% [4] - 基本面：供给方面，上周周产量为21,534吨，环比+454吨，其中锂辉石产碳酸锂+220吨，SMM预计11月产量为92,080吨，环比-0.2%；需求方面，11月磷酸铁锂排产为41.0万吨，环比+4.0%，同比+43.5%，三元材料排产为8.5万吨，月环比+1.4%，同比+39.8%，预计11月紧缺加剧，上周样本库存为12.395万吨，去库-3405吨，广期所仓单为27,332手（+912手）；资金方面，碳酸锂品种沉淀资金为163.2（+ 12.7）亿元，历史分位为98.8% [4] - 交易策略：周五枧下窝复产预期确定对开盘有下挫冲击，但强现实依旧支撑盘面震荡上行，11月预计去库近2万吨LCE，12月紧缺程度预计收窄，但收窄程度受枧下窝复产节奏、需求增速影响较大，上方驱动确定性较弱，单边建议逢低试多谨慎追高，或考虑卖出看跌期权 [4] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘低开，全日窄幅震荡，主力01合约收于53215元/吨，较上个交易日下跌180元/吨，收盘价比 -0.34%，持仓增加3273手至12.55万手，品种沉淀资金增加0.13亿元，12 - 11月差增至2245，今日仓单量增加60手至9850手 [4] - 基本面：供给端，周度产量小幅下滑，预计11月产量降至12万吨左右，行业库存、仓单库存本周累库，下游产品价格本周波动有限；十一月硅片、电池片排产环比十月分别下滑4.9%、1.0%；9月光伏新增装机9.66GW，同比-53.8%，环比-31.25%；“136号文”机制电价政策在各省密集出台，预计国内第四季度光伏装机增长承压 [4] - 交易策略：目前现货成交价在5.3 - 5.5万，盘面基本平水现货成交均价，在11月正常推进收储平台大背景下，仍推荐逢低轻仓试多 [4] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡运行 [4] - 基本面：中国10月CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比年内首次上涨；供应端，锡矿短期依然偏紧，国内冶炼开工率上行到正常水平；需求端，可交割品牌升水300 - 500元，全球可见库存周度累库509吨，伦敦结构70美金back [4] - 交易策略：短期依然以震荡思路对待 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3029元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌10元/吨 [5] - 基本面：钢材供需偏弱，结构性分化持续显著；建材需求正值旺季，需求边际小幅改善但同比维持较弱，供应亦同比显著下降，矛盾有限；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，但由于产量极高去库略显吃力；螺纹期货贴水边际显著扩大，估值较低；热卷期货贴水环比基本持平，估值偏高；钢厂持续亏损，产量或继续边际下降，负反馈压力转移至炉料；预计本周钢材期现价格或受炉料拖累边际走弱 [5] - 交易策略：观望为主；套利尝试做多01合约螺矿比；RB01参考区间2980 - 3030 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于763.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌5元/吨 [5] - 基本面：铁矿供需边际恶化；钢联口径铁水产量环比下降2.1万吨，同比增0.1%；第三轮焦炭提涨落地，第三轮提涨酝酿中；钢厂利润恶化，后续高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律，同比基本持平；铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性偏高；供需偏弱，预计本周铁矿期现价格或边际走弱 [5] - 交易策略：尝试做空铁矿2601合约；套利尝试做多01合约螺矿比；I01参考区间740 - 770 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1253.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌32元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比下降2.1万吨至234.2万吨，同比增0.2万吨；钢厂利润恶化，后续高炉产量或稳中有降；第三轮提涨落地，第四轮暂未提出；供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平，总体库存水平显著下降；期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高；近期央企安监已经开始，市场存在产量收缩预期 [5] - 交易策略：空单持有；JM01参考区间1230 - 1280 [5] 农产品 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆上涨 [6] - 基本面：供应端，美豆小幅减产，处于收割尾声阶段，远端南美维持增产预期，整体年度同比略增，处于播种加速阶段；需求端，压榨增，及美豆出口预期好转；大格局来看，全球暂维持高库存预期不变 [6] - 交易策略：美豆步入震荡，阶段预期出口利多已大部分交易，等新驱动；而国内现实宽松，阶段性单边相对偏强，因估值低，中期取决关税政策进展和产区产量 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，周末玉米现货价格涨跌互现 [6] - 基本面：目前全国玉米渠道库存不高，有建库需求，但东北新粮大量上市临近，下游采购积极性不高；新作预期增产且玉米成本大幅下降压制远期价格预期；当前东北玉米未上量，现货价格偏强，关注天气及政策端变化 [6][7] - 交易策略：短期供需矛盾不大，期价预计区间震荡 [7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖03合约收14.13美分/磅，周跌幅2.01%；郑糖01合约收5467元/吨，周跌幅0.47%；广西现货 - 郑糖01合约基差398元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为842元/吨 [7] - 基本面：国际方面，全球供应过剩预期在不断上调，因新季印度甘蔗长势良好，出口潜力增加，原糖触5年新低，全球增产趋势不变，26/27榨季将继续震荡寻底；国内因传糖浆预混粉管控再严，该消息刺激盘面反弹至5500元/吨，走出内强外弱的格局；四季度的进口量预计出现季节性下降，但广西的增产将施压，国内最终将跟随原糖下跌 [7] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：上周五美棉期价下跌，美国股市三大股指出现下跌 [7] - 基本面：国际方面，25/26年度印度S - 6棉花竞拍底价仍在51900卢比/坎地，折美金约74.70美分/磅；国内方面，郑棉期价震荡偏弱，期现基差和内外棉价差止跌回升，市场关注点由皮棉成本向下游后续新订单及开机率方面转移；11月8日新疆地区机采棉收购指数6.25元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤 [7] - 交易策略：暂时观望，以13400 - 13800元/吨区间策略为主 [7] 棕榈油 - 市场表现：上周五马盘下跌 [7] - 基本面：供应端，产区马来产量高于预期，MPOA预估马来10月产量环比+12.3%；需求端，ITS预估10月马棕出口环比+5.2%；整体看来，近端马棕延续累库，远端季节性减产预期 [7] - 交易策略：P偏弱，且品种分化，结构上偏反套；关注今日MPOB报告及后期生柴政策 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格窄幅震荡，周末鸡蛋现货价格稳定 [7] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，淘汰鸡淘汰量高位，供应压力缓解，需求季节性回升；蛋价低位，双十一提振消费，下游采购积极性提升，市场流通加快，库存下降；蔬菜价格持续上涨提振蛋价；双十一之后蛋价预计回落 [7] - 交易策略：双十一促销结束，期价预计震荡回落 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡，周末生猪现货价格略涨 [7] - 基本面：生猪供应仍然充裕，需求端预计季节性增加，供需压力较前期缓解；猪价低位，二次育肥托底，猪价预计低位震荡 [7] - 交易策略：供需压力缓解，期价预计区间震荡 [7] 苹果 - 市场表现：主力合约收9040元/吨，周跌幅2.14%；山东烟台栖霞苹果价格平稳，80以上一二级货源果农货片红3.5 - 3.8元/斤，条纹3.5 - 4.5元/斤，客商货片红4.0 - 4.5元/斤，条纹4.0 - 5.0元/斤，统货2.8 - 3.0元/斤，三级客商货2.5 - 3.0元/斤 [7][8] - 基本面：现货方面，辽宁产地收购价上涨，西北开秤价不断走高，果农顺价销售，客商对后市看好；山东产地仍在脱袋，甘肃产区收购进入尾声，今年整体苹果下树时间拖迟，苹果质量不佳，低库存，高价支持看涨情绪，后市关注今年产量和入库情况，目前市场情绪仍较乐观，盘面或已兑现质量不佳造成的减产情况 [8] - 交易策略：观望 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五LLDPE主力合约小幅震荡；华北地区低价现货报价6760元/吨，01合约基差为盘面减30，基差走强，市场成交表现一般；海外市场方面，美金价格稳中小跌，当前进口窗口处于关闭状态 [8] - 基本面：供给端，新装置投产，中石化沿江装置受港口制裁影响，沿江部分装置出现降负荷和停车，国产供应压力放缓，进口窗口持续关闭，预计后期进口量小幅减少，总体国内供应压力回升但力度放缓；需求端，当前下游处于农地膜旺季结束，需求环比走弱，其他领域需求维持稳定 [8] - 交易策略：短期来看，产业链库存小幅去化，基差小幅走强，供应持稳，下游旺季结束，俄乌局势反复，短期仍震荡偏弱为主，上方空间受进口窗口压制明显；中长期，四季度随着新装置不断投产，供需格局将逐步趋于宽松，建议逢高布局空单或者月差反套 [8] PVC - 市场表现：V01收4600，跌0.3% [8] - 基本面：PVC价格继续回落，主要矛盾是供应增加，新装置福建万华、天津渤化投产供应环比增1%，10月产量212万吨，同比+5.6%，四季度预计开工率78% - 80%；需求端下游工厂样本开工率48%左右，略有回升，房地产新开工和竣工同比-15%；12月印度反倾销即将落地，出口受利空；社会库存高位累积，11月6日PVC社会库存统计104.16万吨，环比增加1.13%，同比增加26.42%；内蒙电石价格2500，PVC价格下行，华东4550，华南4600 [8] - 交易策略：供需偏弱，建议空配 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格826美元/吨，折合即时汇率人民币价格6747元/吨，PTA华东现货价格4540元/吨，现货基差 -79元/吨 [8] - 基本面：PX方面，装置陆续重启，国产供应维持高位，海外方面，近洋装置供应增加，沙特一套装置检修，整体进口量有所回升；PTA方面，虹港石化、英力士及中泰化学有检修计划，关注执行情况，整体来看中长期供应压力较大，当前效益已大幅压缩；聚酯工厂整体负荷环比小幅提升，综合库存低位，聚酯产品利润改善；下游加弹织机负荷提升，生产工厂备货集中在两周左右，即下月中旬附近，备货稍多的至下月底附近；综合来看PX供需平衡，PTA小幅去库 [8] - 交易策略：受市场消息扰动，PX估值提升至高位，多单建议止盈，PTA中长期供应压力依旧较大，远月逢高沽空加工费为主 [8] 橡胶 - 市场表现：周五RU2601窄幅波动，收于14995元/吨，+0.3% [9] - 基本面