报告基本信息 - 报告名称为废钢早报 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [2] - 报告日期为2025年12月16日 [2] 废钢价格数据 - 展示2025年12月9 - 15日华东、华北、中部、华南、东北、西南地区废钢价格 [3] - 2025年12月15日较之前环比变化为华东 - 1、华北3、中部3、华南11、东北0、西南0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差与月差 - 山东基差（+80，非京博）12月15日为 -23 ，日度变化 -11，周度变化 -10 [2][6] - 华东基差（镇江库）12月15日为 17 ，日度变化 -1，周度变化 -80 [2][6] - 华南基差（佛山库）12月15日为 -33 ，日度变化 -1，周度变化 -50 [2][6] - 01 - 03月差12月15日为 -30 ，周度变化 5 [2][6] - 02 - 03月差12月15日为 -19 ，日度变化 -1，周度变化 1 [2][6] - 03 - 06月差12月15日为 -34 ，日度变化 6，周度变化 8 [2][6] 主力合约情况 - BU主力合约（02）12月15日价格为 2963 ，成交量 327805 ，较前一日减少 152295，持仓量 426197 ，较前一日减少 8218 [2] 现货价格 - Brent原油12月15日价格为 61.1 ，日度变化 -0.2，周度变化 -1.4 [2][6] - 京博12月15日价格为 2950 ，日度变化 -10，周度变化 10 [2][6] - 山东（非京博）12月15日价格为 2830 ，日度变化 -10，周度变化 10 [2][6] - 镇江库12月15日价格为 2980 ，日度无变化，周度变化 -60 [2][6] - 佛山库12月15日价格为 2930 ，日度无变化，周度变化 -30 [2][6] 利润情况 - 沥青马瑞利润12月15日为 390 ，日度变化 -1，周度变化 198 [2][6]

F 玻璃纯碱早报 | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | 2025/12/16 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玻 璃 | | | | | | | | | | | | | 2025/12/5 2025/12/11 2025/12/12 周度变化 日度变化 | | | | | | | | | 2025/12/5 2025/12/11 2025/12/12 周度变化 日度变化 | | | | 沙河安全 | 1044.0 | 1002.0 | 984.0 | -60.0 | -18.0 | FG05合约 | 1115.0 | 1053.0 | 1016.0 | -99.0 | -37.0 | | 5mm大 板 | | | | | | | | | | | | | 沙河长城 | 1019.0 | 984.0 | 976.0 | -43.0 | -8.0 | FG01合约 | 994.0 | 956.0 | 935.0 | -59.0 | -21.0 | | 5mm大板 | ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年12月16日铜、锌、铝、镍、铅等有色金属进行跨市、跨期、期现、跨品种套利跟踪分析，展示了各金属不同交易方式下的价格、比价、价差、均衡比价和盈利情况[1][3][4][5] 各目录相关内容总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格92270，LME价格11680，比价8.05；三月国内价格92490，LME价格11685，比价7.91；现货进口均衡比价8.01，盈利 - 1177.97，现货出口盈利635.68[1] - 锌：现货国内价格23460，LME价格3122，比价7.51；三月国内价格23470，LME价格3154，比价5.40；现货进口均衡比价8.43，盈利 - 2851.84[1] - 铝：现货国内价格21710，LME价格2838，比价7.65；三月国内价格21920，LME价格2883，比价7.58；现货进口均衡比价8.32，盈利 - 1913.48[1] - 镍：现货国内价格117850，LME价格14395，比价8.19；现货进口均衡比价8.10，盈利 - 1653.85[1] - 铅：现货国内价格16975，LME价格1919，比价8.84；三月国内价格17030，LME价格1971，比价11.87；现货进口均衡比价8.66，盈利349.88[3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 - 1620，理论价差572；三月 - 现货月价差 - 1530，理论价差1042；四月 - 现货月价差 - 1470，理论价差1521；五月 - 现货月价差 - 1510，理论价差2000[4] - 锌：次月 - 现货月价差 - 155，理论价差221；三月 - 现货月价差 - 115，理论价差348；四月 - 现货月价差 - 120，理论价差475；五月 - 现货月价差 - 95，理论价差602[4] - 铝：次月 - 现货月价差 - 200，理论价差221；三月 - 现货月价差 - 155，理论价差344；四月 - 现货月价差 - 115，理论价差466；五月 - 现货月价差 - 80，理论价差589[4] - 铅：次月 - 现货月价差 - 40，理论价差210；三月 - 现货月价差 - 20，理论价差317；四月 - 现货月价差 - 15，理论价差423；五月 - 现货月价差25，理论价差529[4] - 镍：次月 - 现货月价差 - 860，三月 - 现货月价差 - 650，四月 - 现货月价差 - 400，五月 - 现货月价差 - 160[4] - 锡：5 - 1价差1170，理论价差6738[4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差1775，理论价差834；次月合约 - 现货价差155，理论价差1108[4] - 锌：当月合约 - 现货价差125，理论价差198；次月合约 - 现货价差 - 30，理论价差334，另一种情况当月合约 - 现货价差125，理论价差253；次月合约 - 现货价差 - 30，理论价差354[4][5] - 铅：当月合约 - 现货价差75，理论价差196；次月合约 - 现货价差35，理论价差310[5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.94，铜/铝4.22，铜/铅5.43，铝/锌0.93，铝/铅1.29，铅/锌0.73[5] - 伦（三连）：铜/锌3.77，铜/铝4.07，铜/铅6.00，铝/锌0.93，铝/铅1.48，铅/锌0.63[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价下跌，全球供需快速走弱，陆上、水上库存大幅累库，迪拜月差进一步走弱，周中地缘方面美国扣押委内瑞拉油轮，俄乌谈判继续，市场传言俄罗斯已寻求到更多出口原油途径，CPC三号泊位预期17号恢复，全球汽柴油裂解下行，美国炼厂开工恢复94%以上，国内炼厂开工震荡，基本面过剩幅度加剧，若地缘无新变化，一季度过剩幅度接近疫情期间，短期月差、绝对价格空配 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年12月9 - 15日，WTI从58.25美元降至56.82美元，变化-0.62美元；BRENT从61.94美元降至60.56美元，变化-0.56美元；DUBAI从62.78美元降至61.70美元，变化-0.36美元等 [3] 日度新闻 - 欧盟宣布对俄“影子舰队”相关方实施新制裁，新增5名个人和4家实体，另新增12名个人和2家实体至制裁名单 [3] - 美国扣押行动致多艘油轮掉头，委内瑞拉石油出口瘫痪，超过1100万桶原油滞留在委内瑞拉水域，美国海军舰队在加勒比海巡逻 [3] - 随着俄乌和平谈判取得进展，美国原油期货日内下跌1美元 [4] 库存 - 美国至12月5日当周EIA原油库存-181.2万桶，预期-231万桶，前值57.4万桶；战略石油储备库存24.8万桶，前值25万桶等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分数据总结 铁矿石现货数据 - 澳洲主流矿：纽曼粉最新价775，日变化 -4，周变化 -5；PB粉最新价778，日变化 -4，周变化 -5；麦克粉最新价771，日变化0，周变化 -2；金布巴最新价731，日变化 -4，周变化 -5；混合粉最新价720，日变化 -2，周变化 -7；超特粉最新价665，日变化 -6，周变化 -3；卡粉最新价855，日变化 -10，周变化 -10；罗伊山粉最新价765，日变化 -4，周变化 -5；KUMBA粉最新价837，日变化 -4，周变化 -5 [1] - 巴西主流矿：巴混最新价809，日变化 -4，周变化 -5；巴粗IOC6最新价748，日变化 -4，周变化 -5；巴粗SSFG最新价753，日变化 -4，周变化 -5 [1] - 其他矿种：乌克兰精粉最新价855，日变化 -7，周变化 -10；61%印粉最新价720，日变化 -4，周变化 -5；卡拉拉精粉最新价855，日变化 -7，周变化 -10；57%印粉最新价600，日变化 -6，周变化 -3；阿特拉斯粉最新价715，日变化 -2，周变化 -7；唐山铁精粉最新价969，日变化 -2，周变化 -27 [1] 铁矿石期货数据 - 大商所合约：i2601最新价777.0，日变化 -5.5，周变化 -1.5；i2605最新价753.0，日变化 -7.5，周变化 -7.5；i2609最新价731.5，日变化 -6.5，周变化 -5.5 [1] - 新交所合约：FE01最新价101.98，日变化0.54，周变化 -1.41；FE05最新价99.72，日变化0.44，周变化 -1.01；FE09最新价97.56，日变化0.46，周变化 -0.94 [1] 其他数据 - 普氏62指数最新105.20，日变化0.20，周变化 -1.90 [1] - 部分矿种折盘面、进口利润、月间价差、基差/内外盘价差等数据也有展示 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东货源紧张，冬季价格难大幅回落；内盘预计短期震荡偏弱，需关注高成本下PDH后续开工，以及厂库仓单情况 [4] 相关目录总结 价格数据 - 2025年12月9 - 15日，民用气方面华东价格在4413 - 4440元，山东在4415 - 4460元，华南在4450 - 4460元；醚后碳四在4550 - 4570元；最低交割地为华东，基差24 [4] - 日度变化上，民用气华东-6元、山东+30元、华南+40元，醚后碳四-10元；01 - 02月差149（+19），03 - 04月差-230（+2）；截至21:00，FEI为520（+1）、CP为512（-1）美元/吨 [4] 市场情况 - PG盘面下跌，原因是油价下跌、PDH停工消息、仓单增加；基差265（+122），01 - 02月差84（+5），03 - 04月差-223（-12）；仓单5476手（+865）；国内民用气价格下跌；最便宜交割品为华东民用气4419 [4] - 外盘纸货先涨后跌，FEI和CP月差走强，MB月差走弱；油气比下行；内外走弱，PG - CP至71（-28），PG - FEI至65（-14）；美亚套利窗口开启；华东丙烷到岸贴水85（-7），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别42（+12），42（+17）、47（+4）；运费小涨 [4] 需求与库存 - PDH现货利润和盘面利润走弱；烷基化装置转差；MTBE利润震荡；到港增加12.25%，港口累库3.22%；外放小增1.3%，炼厂库容小累+0.27%；化工需求利润差但开工坚挺，PDH开工率72.87%（+2.65pct） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周玉米现货呈分化走势，短期预期偏强，中长期若下游消费回落且中间商囤粮释放，价格或阶段性走弱；淀粉短期价格预计稳定，中长期消费节奏是关键[3] - 白糖国产新糖供应增加，短期盘面定价参考国产糖成本和现货价，中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本[5] - 棉花期初库存低抵消产量增量，预计明年需求好转，适合长期做多[8] - 鸡蛋存栏拐点已现但基数高，若腊八前现货价低迷，集中淘汰老鸡将利好二季度蛋价[12] - 苹果全国入库基本结束，入库量减少，现货好货稀缺，盘面近强远弱[16] - 生猪周末现货价偏强，年前供需双增，近端供应压力大，关注出栏节奏等因素扰动[16] 各产品行情总结 玉米/淀粉 - 本周玉米港口价格回落、产区震荡走强，短期现货预期偏强，中长期若下游消费回落且囤粮释放，价格或走弱；淀粉短期价格预计稳定，中长期消费节奏是关键[3] - 2025.12.09 - 2025.12.15，长春玉米价格不变，锦州涨20，潍坊涨6，蛇口不变，基差涨34，贸易利润降20，进口盈亏涨15；黑龙江淀粉价格不变，潍坊不变，基差涨13，加工利润涨2[2] 白糖 - 国产新糖供应增加，本周糖厂报价下调，短期盘面参考国产糖成本和现货价，中长期关注全球糖市过剩情况[5] - 2025.12.09 - 2025.12.15，柳州白糖现货价降10，南宁降10，昆明不变，基差降3，泰国进口利润涨38，巴西涨38，仓单不变[5] 棉花/棉纱 - 棉花期初库存低抵消产量增量，预计明年需求好转，适合长期做多[8] - 2025.12.09 - 2025.12.15，3128棉花价格涨60，仓单预报增139，越南纱进口利润涨7，32S纺纱利润降63[8] 鸡蛋 - 存栏拐点已现但基数高，若腊八前现货价低迷，集中淘汰老鸡将利好二季度蛋价[12] - 2025.12.09 - 2025.12.15，河北、辽宁、山东、湖北鸡蛋产区价格不变，河南降0.1，期现基差降20，白羽肉鸡价格不变，黄羽肉鸡降0.05，生猪降0.1[12] 苹果 - 全国入库基本结束，入库量减少，现货好货稀缺，盘面近强远弱[16] - 2025.12.09 - 2025.12.15，山东80一二级苹果现货价不变，1月基差降，5月基差降，10月基差变化不大[15][16] 生猪 - 周末现货价偏强，年前供需双增，近端供应压力大，关注出栏节奏等因素扰动[16] - 2025.12.09 - 2025.12.15，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通生猪产区价格上涨，期现基差涨70[16]

分组1 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高；差值越小，代表隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [5] - 波动率价差即隐波指数与历史波动率的差值 [5]

有色早报 研究中心有色团队 2025/12/15 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/12/08 145 3804 115035 29956 -857.49 -131.15 40.0 46.0 8.19 164550 63175 2025/12/09 110 4266 115035 29531 -838.94 -8.32 40.0 46.0 0.00 165675 63100 2025/12/10 35 4271 115035 28931 -1168.76 -70.55 41.0 48.0 11.69 164975 65400 2025/12/11 5 4282 115035 31461 -1540.94 -17.07 41.0 48.0 24.76 165850 66650 2025/12/12 -15 4927 115035 32563 -1469.82 -364.76 41.0 47.0 20.69 165900 66000 变化 - ...