投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 股指期权数据日报 投资咨询号: Z0000116 国贸期货研究院 2025/9/26 金融衍生品中心 李泽钜 从业资格号:F0251925 数据来源: Wind,国贸期货研究院 行情回顾 指数 成交量(亿) 收盘价 涨跌幅(%) 成交额(亿元) 上证50 2952. 7352 1586. 67 54. 32 0. 45 沪深300 4593. 4875 0. 60 6698. 67 229. 82 7506. 5124 -0. 37 264. 40 中证1000 4647. 45 中金所股指期权成交情况 期权成交量 认购期权 认沾期权 日成交量 期权持企量 认购期权 认洁期权 持仓量 指数 持仓量 (万张) (万张) 持仓量 成交量 成交量 PCR PCR 1. 12 上证50 3. 57 2. 45 0. 46 2. 59 0. 64 6. 66 4. 06 5. 40 0. 67 沪深300 13. 42 8. 03 17. 04 8. 03 0. 89 9. 01 26. 37 中证1000 22. 91 12. 69 0. 81 13. 28 10. 22 ...

70 -300股指 IV -- 300股指 HV IV-HV美 - 50ETF IV IV-HV美 - 50ETF HV 20 BO IV-HV差 -- 1000股指 IV -- 1000股指 HV - 500ETF HV - 500ETF IV -HV手 20 10 20 0 10 20 白银 IV 日报 HV IV-HV美 沪金 IV HA HA 244 3586 075PF 2005/14 一豆粕 IV 空期 HV IV-HV差 玉米 IV 玉米 HV IV-HV差 50 20 20 30 10 10 10 40 0 40 017 CLS e 75 . (2) 145 27 NE . 30 10-5 BT 8 40 10 30 30 白糖 IV 白糖 HV IV-HV差 | IV-HV差 -- 棉花 IV -- 棉花 HV 25 20 25 20 10 20 0 15 10 10 -20 TO 30 15 5 40 0 o 20 01 00 a/16 70 40 - 申醇 IV - 用酮 HV IV-HV套 橡胶 Ⅳ 橡胶 HV IIV-HV l 30 30 eg 50 20 20 50 40 10 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价大幅下跌，期权隐波小幅下降；豆粕期价小幅上涨，期权隐波保持平稳 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据统计 - 玉米期货主力合约C2511收盘价2147元/吨，跌21元，跌幅0.97%，成交量592934手，增加288038手，持仓量797950手，减少13885手 [3] - 豆粕期货主力合约M2601收盘价3034元/吨，涨20元，涨幅0.66%，成交量1046478手，增加150872手，持仓量1945986手，减少74549手 [3] 期权市场数据统计 - 玉米期权成交量113537手，增加62855手，成交量PCR为0.996，增加0.525，持仓量356845手，增加6246手 [8] - 豆粕期权成交量235630手，增加5161手，成交量PCR为0.669，减少0.083，持仓量951504手，减少6566手 [8] 期权波动率情况 - 玉米期权加权隐含波动率为10.60%，下降0.08%，变化率为-0.75%，30日历史波动率为14.83%，30日波动率分位数为0.96 [18] - 豆粕期权加权隐含波动率为14.13%，下降0.11%，变化率为-0.78%，30日历史波动率为12.97%，30日波动率分位数为0.10 [18]

分组1 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [4] - 波动率价差=隐含波动率指数 - 历史波动率 [4] 分组3 - 给出50ETF、300股指、天峻、ईंग्र等多个品种的隐含波动率分位数排名和历史波动率分位数排名数据 [5][7] 分组4 - 给出300股指、50ETF、1000股指等多个品种的IV、HV及IV - HV差的数据图表 [8]

1、金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势,商品期权隐含波动 率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得,反映主力合约的隐波变化趋势。2 隐波指数与历史波动率的差值,差值越大反映隐波相对历史波动率越高,差值越小代 表隐波相对历史波动率越低。 70 - 300股指 IV -- 300股指 HV IV-HV美 - 50ETF IV T-HV美 - 50ETF HV 20 BO IV-HV差 -- 1000股指 IV -- 1000股指 HV - 500ETF IV - 500ETF HV 20 10 20 10 20 白银 IV 日报 HV IV-HV美 沪金 IV HA HA Ar 325 80 77 2577 202586 Applan 2075/777 D2422 一豆粕 IV 空期 HV IV-HV差 IV-HV差 -王米IV 玉米 HV 50 20 10 10 10 10 0 40 40 21/2 .67 0.0 75 P3 01 r Jill . 66 40 10 30 白糖 IV -- 棉花 IV IV-HV差 日糖 HV IV-HV差 -- 棉花 HV 25 20 25 20 ...

、隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 1、金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势,商品期权隐含波动 率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得,反映主力合约的隐波变化趋势。2 隐波指数与历史波动率的差值,差值越大反映隐波相对历史波动率越高,差值越小代 表隐波相对历史波动率越低。 波动率数据日报 70 -300股指 IV -- 300股指 HV IV-HV美 - 50ETF IV -HV美 - 50ETF HV 20 80 IV-HV差 -- 1000股指 IV -- 1000股指 HV - 500ETF IV - 500ETF HV 20 10 20 0 10 白银 IV 日报 HV 沪金 IV IV-HV美 HA HA 76.80 F 25/7/7 7075816 1075617 375/36 Apr R S TOPS AF 一豆粕 IV 空期 HV IV-HV差 -王米IV 玉米 HV IV-HV差 50 20 10 10 10 10 40 0 40 .67 75 0.0 75 pt 01 40 10 30 白糖 IV 白糖 HV -- 棉花 IV IV-HV套 IV-HV差 - ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 股指期权数据日报 投资咨询号: Z0000116 国贸期货研究院 2025/9/16 金融衍生品中心 李泽钜 从业资格号:F0251925 数据来源: Wind,国贸期货研究院 行情回顾 指数 收盘价 涨跌幅(%) 成交额(亿元) 成交量(亿) 上证50 1456. 98 52. 55 2962. 6154 -0. 20 沪深300 4533. 0557 0. 24 6133. 15 231. 89 7415. 5711 中证1000 -0. 10 4751. 05 301. 31 中金所股指期权成交情况 期权成交量 认购期权 认沾期权 日成交量 期权持企量 认购期权 认洁期权 持仓量 指数 持仓量 (万张) (万张) 持仓量 成交量 成交量 PCR PCR 上证50 2.71 3.77 0. 51 9.71 0. 64 4. 08 1. 38 5. 94 13. 37 23. 36 沪深300 8. 63 0. 55 12. 77 0. 83 4.74 10. 58 中证1000 25. 04 13. 62 0. 84 35. 62 11. 43 17. 06 ...

报告核心观点 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [2] 关键数据 隐波与历史波动率差值 - 报告展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF、白银、豆粕、玉米、白糖、棉花、甲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、锌、尿素、棕榈油等品种的隐波（IV）、历史波动率（HV）及两者差值（IV - HV差）情况 [3] 隐波分位数与历史波动率分位数 - 300股指隐波分位数为0.63，50ETF隐波分位数为0.73（另有数据显示为0.78），PTA隐波分位数为0.22，棉花隐波分位数为0.18，天胶隐波分位数为0.46，白糖隐波分位数为0.17，标准隐波分位数为0.24，天体隐波分位数为0.13，铁矿石隐波分位数为0.12，UL85隐波分位数为0.07，甲醇隐波分位数为0.11，锌隐波分位数为0.02，白银隐波分位数为0.10，PVC隐波分位数为0.10，玉米隐波分位数为0.04，亚格隐波分位数为0.00 [5][7]

波动率的概念及计算方法源于金融价格理论的演进，特别是期权定价理论的突破。在传统商品交易中， 投资者主要关注价格变动，因为这是盈利的直接来源。波动率的上升虽然能放大收益，但也会增加风 险，因此在常规交易中保持中性。同时，资金杠杆可以人为快速放大盈亏，此时波动率本身对市场的价 值就极为有限。但当期权出现后，波动率的价值就显现出来了——以平值看涨期权为例，价格下跌时最 多损失权利金，而上涨时能获得全额收益（净收益需扣除权利金）。波动率越高，期权的潜在收益越 大，价格自然越高。这种不对称性催生了期权定价模型的发展，而这些模型正是现代波动率概念的起 源。我们研究波动率的本质和测算方法，核心目的是服务于期权定价。所以，理解波动率的关键在于揭 示其如何与期权价格形成动态关联：期权定价模型将波动率作为关键变量，使得抽象的市场波动转化为 可量化的定价参数，并因此产生了一系列相关但又不相同的波动率概念。 投资者在接触期权时，常会听到波动率这个专业术语，也明白波动率水平会影响期权价格。但究竟什么 是波动率？它如何影响期权定价？这些核心问题往往令初学者困惑。需要明确的是，对波动率的精准理 解，是提升期权交易胜率的关键。本文将系统解析 ...

期权波动率策略核心概念 - 波动率是期权定价的关键因素 波动率越高则期权价格越高 隐含波动率急剧变化会显著影响期权收益幅度[1][6] - 波动率分为历史波动率和隐含波动率 历史波动率基于标的物历史数据计算 隐含波动率通过BSM模型反推 代表市场对未来波动的预期[7] - 关注波动率比关注期权价格本身更为重要 波动率是期权交易的核心参考指标[1] 做多波动率策略 - 买入跨式期权组合 同时买入相同到期日相同执行价格的看涨和看跌期权 适用于预期标的资产有大幅波动但方向不确定的情况 当价格波动超过权利金总和时即可盈利[3][6] - 买入宽跨式期权组合 同时买入到期日相同但执行价格不同的看涨和看跌期权 通常看涨期权执行价格高于看跌期权 成本低于跨式组合 适用于预期更大波动幅度的情况[4] - 直接购买波动率指数期货 如VIX期货合约 当预期市场波动率上升时采用 可从波动率上升中获利[4] 做空波动率策略 - 卖出期权合约做空波动率 当波动率突然上升至30（显著高于10-20区间）时 预期波动率将回归均值 通过卖出合约获利[7] - 波动率套利策略 卖出隐含波动率偏高的合约 同时买入其上下一档合约 获取无风险收益[7] 波动率策略应用场景 - 做多波动率策略适用于黑天鹅事件预期 如俄乌冲突前通过跨式组合策略获得显著收益[6] - 做空波动率策略适用于市场大跌期间 通过卖方策略获得收益[7] - 波动率通常在特定区间震荡（如10-20） 偏离该区间时存在回归均值的交易机会[7]