行业现状与市场情绪转变 - 布伦特原油价格在60至70美元/桶区间徘徊 导致国际石油巨头从年初的乐观情绪转向悲观预期 [1] - 市场预测布伦特油价可能跌破60美元/桶 全球上游资本支出面临下滑压力 [1][4] - 行业风向在半年内彻底转变 从一季度"增长"为核心的激进支出计划转为收缩模式 [2] 企业裁员与成本削减行动 - 康菲石油宣布全球裁员至多25% 涉及各职能部门与地区 理由为提升效率和简化架构 [2] - 雪佛龙今年2月宣布规模相近的裁员计划 部分归因于收购赫斯公司后的成本削减需求 [3] - 美国22家上市石油公司二季度合计削减20亿美元支出 反映行业普遍采取节流措施 [4] 页岩油行业困境与预警信号 - 美国页岩油行业经历2022年以来最大裁员潮 绝对裁员幅度为1.7% 今年以来油价累计下跌12.5% [2] - 二叠纪盆地开采策略从激进转为保守 行业裁员潮被视作美国油气行业的红色警报 [4] - 美国本土48州原油产量从去年12月1360万桶/日回落至8月最后一周1340万桶/日 [5] 需求与供应市场预测 - 分析师预测布伦特油价最快年内跌破60美元/桶 2026年可能持续维持低位 伍德麦肯兹甚至预测未来数年或维持在50美元/桶 [4] - 需求疲软和供过于求是主要担忧 但生产商可能通过减产或调整增长计划来限制供应并推动油价回升 [4] 资本支出与行业周期特征 - 伍德麦肯兹预测全球油气勘探资本支出今年下降4.3%至3419亿美元 为2020年以来首次下滑 [5] - 若布伦特油价跌破60美元/桶 国际石油巨头将难以维持资本支出计划和股东股息承诺 [5] - 石油行业具有周期性特征 当前收缩属常规操作 历史表明繁荣期终将随低谷后而至 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价收涨，受地缘消息影响，绝对价格波动加剧；基本面角度，全球石油市场累库，美国EIA商业原油库存累库393万桶，汽柴油累库，全球炼厂利润回落 [5][6] - 基准情况下，原油四季度平衡表过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日；机构预估全球10月炼厂检修将超过往年水平，基本面转向淡季，中期过剩格局不改 [5][6] - 预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶，关注地缘、制裁对伊朗、俄罗斯减量影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 冲突情况 - 以色列摧毁加沙最高住宅楼，以军夜间大规模空袭加沙城，袭击黎巴嫩南部纳巴泰地区真主党总部，周一发动对加沙城地面进攻以铲除哈马斯 [3] 伊朗问题 - 伊朗促国际原子能机构通过决议谴责美以6月核设施袭击；最高核官员警告否决提案恐引发混乱，政府等待总干事谴责暗杀核工程师与科学家行为 [3][5] 其他情况 - 高盛称受强劲供应增长影响，明年油价可能进一步下跌，但多因素或为油价更早反弹奠定基础；预测到2026年底，布伦特原油价格将处于每桶50美元区间低位 [5] 二、区域基本面 - EIA报告显示09月05日当周美国原油出口减少113.9万桶/日至274.5万桶/日，国内原油产量增加7.2万桶至1349.5万桶/日，商业原油库存增加393.9万桶至4.25亿桶，增幅0.94%，原油产品四周平均供应量较去年同期增加1.97%，战略石油储备库存增加51.4万桶至4.052亿桶，增幅0.13%，商业原油进口较前一周减少47.1万桶/日 [5] - 9月5日 - 9月11日当周主营开工率小幅震荡，山东地炼开工率小幅上行；国内产量汽柴均涨，库存汽柴均涨；主营综合利润震荡走弱，地炼综合利润环比回落 [5] 三、周度观点 - 本周油价收涨，受地缘消息影响，绝对价格波动加剧；周五美国提议对俄能源实施广泛制裁，敦促七国集团盟友对购买俄罗斯石油行为征收100%关税 [5] - 基本面全球石油市场累库，炼厂利润回落；基准情况下，原油四季度平衡表过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日；预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶 [5][6]

（原标题：伊通社编译版：全球油价下跌导致出口国面临预算赤字） 关税政策和全球经济增长的不确定性，以及OPEC+成员增产供应超过需求，是油价下跌的两个主 要原因。高盛等知名咨询机构的预测显示，油价有可能在2025年冬季和2026年跌破60美元，除非出现美 国制裁加剧、利率下降和全球经济增长等因素。 当前的油价令产油国感到担忧，大多数国家的预算都是以75美元油价为基础的，伊朗的预算也是以 65欧元油价为基础的，因此油价下跌会导致预算赤字和产油国投资减少。（驻伊朗使馆经商处） 伊通社9月9日报道，石油和能源市场分析师们认为，今年原油市场总体形势不景气，油价呈下降趋 势。2023年的平均油价为85.5美元，2024年为77美元，而今年前9个月的平均油价约为63美元。在 OPEC+会议召开前夕，油价继续从67至68美元跌至65美元区间。 ...

油价疲软冲击美国石油业 就业岗位遭三年来最大幅度削减！ 【Oilprice网 9月13日报道】 雪佛龙以530亿收购赫斯公司，该公司表示，截至2026年底，公司将大幅度降低成本，裁员20%，其中包含二叠纪盆地（北美最大的页岩油产区）的800个 工作岗位。 去年，康菲石油公司收购马拉松石油公司，并计划在各个部门及地区裁员高达25%，简化组织架构，降低成本。 油价渐趋回落，产商减少钻探作业，通过合并、降低成本等途径以此提高效能。近三年来，美国页岩气行业裁员量达到峰值。 据彭博社援引美国劳工统计局（BLS）的数据显示，8月，行业就业率下跌1.7%。 劳工统计局（BLS）报告显示，相比之下，同月全美非农就业人数变化甚微，自4月以来变化亦是如此；8月，矿产、采石业、油气提炼就业岗位锐减6000 个，而此前一年并无明显波动。油气产业岗位数量跌至2022年时低谷水平，而那时石油供应过剩，页岩气田处境尴尬。 今年以来，油价累计下滑约12%。分析师及行业高管预计，最快到第四季度，市场将出现供应过剩，油价也会进一步下跌。 为在每桶60美元出头的美国油价下维持股东分红——今年晚些时候油价甚至可能更低，美国石油产商正通过整合业务、协 ...

高盛称，中国今年和2026年料将加快速度继续储备原油，价格下跌和对能源安全的关注会引发购买热 潮。高盛石油研究主管Daan Struyven本周接受采访称，预计未来五个季度，中国石油库存将增加50万 桶/日。这一乐观预测远远超出了中国近期收储力度估计值。在新加坡本周举行的亚太石油会议上，与 会者表示，中国的买盘帮助支持了需求、提振了油价，不过供应过剩前景给全球市场蒙上了阴影。贡渥 集团研究主管Frederic Lasserre估计，中国的库存近几个月大约增加了20万桶/日。不过高盛仍预计布伦 特价格明年将跌至50-60美元中段。随着OPEC+和其他产油国增产，国际能源署(IEA)周四上调对2026年 供应过剩规模将创下的纪录新高水平的预测。 ...

油价突现"过山车"，92号汽油逼近7元大关，下一轮调整迎"实惠"？ 前几日还在热议油价将迎大幅上涨，谁料转瞬之间，市场迎来"搁浅"调整，更令人始料未及的是，本轮 计价周期尚未结束，油价跌幅竟仍在持续扩大。这捉摸不定的油价走势，究竟在进行着怎样一场惊心动 魄的"心跳游戏"？ | 地区 | 92汽油 | 95汽油 | 98汽油 | 0号柴油 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 北京 | 7.11 | 7.57 | 9.07 | 6.79 | | 史上 | 7.07 | 7.52 | 9.22 | 6.73 | | 江苏 | 7.08 | 7.53 | 9.55 | 6.72 | | 天津 | 7.10 | 7.50 | 9.00 | 6.75 | | 重庆 | 7.18 | 7.58 | 9.12 | 6.83 | | 江西 | 7.07 | 7.59 | 9.09 | 6.80 | | 辽宁 | 7.20 | 7.69 | 8.37 | 6.66 | | 安徽 | 7.07 | 7.58 | 9.08 | 6.79 | | 内蒙古 | 7.04 | 7.52 | 8.24 | ...

美国非农就业数据与美联储降息预期 - 美国8月非农就业人数增加2.2万 大幅低于市场预期的7.5万 [1] - 美国8月失业率录得4.3% 符合市场预期 为2021年10月以来新高 [1] - 交易员押注美联储进一步降息 短期利率期货上涨 三大股指期货扩大涨幅 [1] 贵金属市场表现 - 现货黄金价格盘中涨1.5% 最高报3600.15美元/盎司 创历史新高 [1] - 现货黄金本周累计上涨4.07% 今年至今累计上涨37% [1] - 现货白银价格突破41美元/盎司 日内涨0.86% 本周累涨3.19% [1] 美联储降息概率变化 - 美联储9月维持利率不变概率为0 降息25基点概率88.3% 降息50基点概率11.7% [1] - 美联储10月维持利率不变概率0.4% 累计降息25基点概率36.2% 累计降息50基点概率63.4% [1] 劳动力市场与经济放缓迹象 - 8月美国劳动力市场出现明显降温迹象 前两个月数据被大幅下修 [2] - 职位空缺数量创近一年新低 薪资增速放缓表明通胀压力减轻 [5] - 经济增长步伐放缓 为美联储提供进一步降息空间 [2] 美联储政策立场与影响因素 - 鲍威尔明确表示可能调整利率政策以应对经济和就业风险上升 [5] - 美联储货币政策独立性遭受冲击 司法部对理事库克展开刑事调查 [4] - 多位美联储官员表态偏鸽派 强调就业市场存在风险 [4] 黄金价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期走强导致美元指数显著走弱 美国短期国债收益率下降 [4] - 市场避险需求上升 央行和大型投资机构持续增持黄金 [4] - 资金做多热情高涨 黄金ETF持仓量从8月初953.1吨上升至9月4日981.9吨 [4] OPEC+增产与原油市场 - 沙特推动OPEC+考虑恢复更多石油产量以重夺市场份额 [3] - OPEC+将讨论处理暂停的166万桶/日供应量 [3] - 布伦特原油跌破65美元/桶创8月18日以来新低 WTI原油报61.3美元/桶创6月以来新低 [3] 未来政策关注点 - 需重点关注9月议息会议的点阵图利率预期中枢变化 [5] - 关注鲍威尔对后续降息节奏的态度及政策调整标准表述 [6] - 若实际利率继续下行且美元走弱 将继续推动黄金价格上涨 [6]

OPEC+增产计划 - 沙特阿拉伯推动OPEC+考虑恢复166万桶/日暂停供应量以重新夺回市场份额 [1][5] - OPEC+将于周日举行视频会议讨论增产计划 沙特希望加快下一次石油增产行动 [1][5] - 沙特通过提高产量抵消价格下跌影响 目标夺回被美国页岩油开采商等竞争对手占据的市场份额 [5] 油价市场反应 - 布伦特原油期货跌幅扩大至2.1% 今年以来累计跌幅接近10% [1] - 进一步增产将加剧第四季度供应过剩 为油价带来更多下行压力 [5] - 高盛预期2026年非OPEC供应增长将推动全球市场出现180万桶/日过剩 布油价格或跌至50美元/桶低位 [5] 地缘政治动态 - 沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼计划11月访问华盛顿会见特朗普总统 [4] - 特朗普总统一直公开呼吁降低燃油价格 [4]

核心观点 - 高盛预测到2026年底布伦特原油期货价格将跌至每桶50美元出头区间 主要因全球原油供给过剩加剧及库存激增 [1] 价格预测 - 布伦特油价"公平价值"将从当前70美元区间下移至50美元区间 2026年价格有望低于当前远期合约水平 [1] - 2025年油价可能维持在当前远期合约价格附近 但平衡将在2026年被打破 [1] - 当前布伦特原油期货价格跌不足0.1%至67.20美元下方 美油跌约0.1%至63.20美元下方 [2] 供给与库存 - 从2025年第四季度到2026年底 全球每日将出现180万桶原油过剩 [1] - 若过剩趋势持续 到2026年底全球原油库存将累计增长近8亿桶 [1] - 经济合作与发展组织国家将贡献约三分之一库存增长 达2.7亿桶 [1] 需求因素 - 经济合作与发展组织国家库存积累伴随其自身石油需求减弱 将进一步压低油价 [1]

油价走势 - 亚洲早盘西得克萨斯中质原油期货价格下跌0.1%至每桶63.33美元 [1] - 布伦特原油期货价格同步下跌0.1%至每桶66.55美元 [1] - 价格波动主因俄罗斯与乌克兰可能举行会谈的地缘政治局势缓和 [1] 地缘政治动态 - 北约秘书长确认俄罗斯总统普京同意与乌克兰总统泽连斯基会面 [1] - 停火协议、安全保障及和平进程具体方案仍需进一步确定 [1] - 若会谈达成缓解紧张局势的成果，将消除二次关税或制裁威胁 [1] 机构观点 - TD证券商品策略主管指出地缘政治缓和可能导致油价走低 [1] - 谈判进展被视为影响原油市场供需平衡的关键变量 [1]