报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周五大材继续减产，减产速度放缓，铁水产量下滑，钢材总库存下滑，表观需求加速去化；预计下周铁水产量继续下滑，但高炉利润修复，主动减产驱动有限；近期煤焦下跌带动钢材跟跌，不过12月煤矿供应或收缩，钢厂有补库预期，铁矿pb粉结构性短缺，钢材成本有支撑；尽管建材需求季节性下滑，但制造业需求有支撑，出口延续高位；两部门对部分钢铁产品实施出口许可证管理，预计对钢材出口产生利空影响；短期钢价与原料维持偏弱震荡，表现弱于11月；交易策略上，单边维持震荡偏弱走势，套利建议逢高做空卷螺差，期权建议观望 [4][7][9] 根据相关目录分别进行总结 第一章 钢材行情总结与展望 - 数据总结：本周螺纹小样本产量178.78万吨（-10.53），热卷小样本产量308.71万吨（-5.6），247家钢厂高炉铁水日均229.2万吨（-3.1），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率34.5%（+1.4）；电炉成本小幅上升，废钢供应增加，钢材价格小幅下跌，电炉利润小幅下滑但维持一定水平，产能利用率上升，废钢日耗增至51.09万吨；长流程钢利润维持小幅盈利，铁水产量本周继续下滑，后续仍有下降空间但下方有限；本周小样本螺纹表需203.09万吨（-13.89），小样本热卷表需311.97万吨（-2.89），钢材需求季节性下滑，建材需求表现尚可，热卷出口及制造业需求有支撑；1 - 10月中国固定资产投资增速环比下滑，国内项目投资增量不足；10月房屋销售、拿地、新开工、竣工面积降幅扩大，新开工和竣工降幅至 -30%左右，居民购房意愿不足，地产向下；11月官方制造业PMI为49.2%，标普全球制造业PMI为49.9%，制造业PMI修复，新订单、出口、生产数据走强；11月中国汽车产量同比 +12.7%，出口同比 +49.17%，内外需维持正增长；12月三大白电排产同比 -14.1%，排产降幅收窄，海外出口有刚性支撑；美国11月markit制造业PMI为52.2，前值为52.5，制造业继续复苏；上周美国首次申领失业金人数23.6万人，前值19.2万人，受感恩节假期影响数据波动大，经济形势不明朗；11月欧元区制造业PMI初值降至49.6，前值50，制造业PMI下滑，德国和法国制造业PMI分别为48.2和47.8，拖累欧元区表现；螺纹库存厂库环比 -1.88万吨，社库 -22.43万吨，总体库存 -24.31万吨；热卷厂库 +4.11万吨，社库 -7.37万吨，总体库存 -3.26万吨；厂库 +3.31万吨，社库 -36.81万吨，总库存 -33.5万吨 [4] - 展望：预计下周铁水产量继续下滑，但高炉利润有所修复，主动减产驱动有限；近期煤焦下跌带动钢材跟跌，12月煤矿受环保因素影响供应可能收缩，钢厂有补库预期，铁矿pb粉结构性短缺，钢材成本有支撑；尽管建材需求季节性下滑，但制造业需求有支撑，出口延续高位；美联储宣布降息25个基点，短期钢价与原料维持偏弱震荡，表现弱于11月；两部门对部分钢铁产品实施出口许可证管理，预计对钢材出口产生利空影响；后续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策 [7] - 交易策略：单边维持震荡偏弱走势，套利建议逢高做空卷螺差，期权建议观望 [9] 第二章 价格及利润回顾 - 螺卷现货价格：周五网价上海地区螺纹汇总价格3270元（-30），北京地区螺纹汇总价格3140元（-70）；上海地区热卷3270元（-40），天津河钢热卷3200元（-40） [13] - 短流程钢厂利润情况：华东电炉平电利润 -72.76元（-33.5），华东电炉谷电利润92元（-34） [31] 第三章 国内外重要宏观数据 - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，增幅为2020年3月以来最高 [33] - 中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》；中国11月CPI同比上涨0.7%，预期0.7%，前值0.2%；11月PPI同比下降2.2%，预期降2%，前值降2.1%；中央经济工作会议定调明年经济工作，强调实施积极财政政策和适度宽松货币政策，确定八方面重点任务，包括优化“两新”政策实施，推动投资止跌回稳，稳定房地产市场等 [34] - 10月新增社融为8149亿元，前值为3.53万亿元，社融同比 -42.9%，同比和环比均大幅下滑，其中新增人民币贷款为2200亿元，前值为12900亿元；居民端贷款 -3604亿元，企业贷款3500万亿元；当前处于投放淡季，信贷需求走弱，居民需求降温，房地产市场降温，财政对社融的贡献减弱，存款搬家延续，但年底和明年受政策性金融工具影响可能好转；2025年1 - 10月，中国固定资产投资完成额累计同比为 -1.70%，前值 -0.5%，增速环比继续快速下滑，其中房地产开发累计投资额同比 -14.7%，制造业累计投资额 +2.7%，基建投资累计完成额同比 +1.51%，基建投资（不含电力）累计完成额同比 -0.1%；三项投资增速环比继续大幅收缩，房地产缺乏财政支持，仍为国内需求拖累项，政府债发行较去年同期放缓，影响基建投资，下游项目回款情况差；企业贷款偏低，受工业景气程度不足，制造业投资增速持续收缩 [42] 第四章 钢材供需以及库存情况 - 供给情况：247家钢厂高炉铁水日均229.3万吨（-2.38），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率34.5%（+1.4）；螺纹小样本产量178.78万吨，环比 -10.53万吨；热卷小样本产量308.71万吨，环比 -5.6万吨 [60][66] - 需求情况：小样本螺纹表需203.09万吨（农历同比 -14.9%），环比 -13.89万吨；小样本热卷表需311.97万吨（农历同比 -0.07%），环比 -2.89万吨；截至12月9日，样本建筑工地资金到位率为59.74%，周环比上升0.25个百分点，非房建项目资金到位率为60.89%，周环比上升0.30个百分点，房建项目资金到位率为54.13%，周环比上升0.11个百分点，资金到位率结束2周下降转为增长，环比增幅为8月中旬以来最大，增长原因是存量项目有资金到位，部分项目回款进度加快，改善明显的项目主要为市政项目；2025年1 - 10月中国累计出口钢材9773.7万吨，同比增长6.6%，10月出口钢材978.2万吨，较上月 -68.8万吨，环比 -6.57%，前期出口偏强，10月出现下滑，12月高频数据显示钢材直接出口依然偏高，钢坯出口量高，预计后续出口维持较强韧性；近期高炉持续减产，热轧小幅减产，年底车企、家电企业冲量，制造业春节前存在赶工与备货需求，冷轧表现强于其他品种，冷热价差维持震荡偏强走势 [69][78][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素供应宽松，需求偏刚性，短期需求平稳，中期需求偏弱，基本面仍显宽松，预计期货偏震荡为主，建议关注低多05的机会，套利和期权观望 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货震荡，最终报收1630（0/0%） [3] - 现货市场：出厂价平稳，成交乏力，各地区出厂价有差异，如河南1600 - 1620元/吨，山东小颗粒1660 - 1670元/吨等 [3] 重要资讯 - 12月16日，尿素行业日产19.51万吨，较上一工日增加0.05万吨，较去年同期增加1.44万吨；开工率80.67%，较去年同期79.95%提升0.72% [4] 逻辑分析 - 主流地区出厂价下跌或弱稳，市场情绪有差异，如山东降温、河南偏弱、交割区周边坚挺等 [5] - 整体需求偏刚性，低价拿货，高价观望，贸易商出货，高价采购力度转弱 [5] - 尿素生产企业库存去库5.63万至123.42万吨附近，整体高位 [5] - 短期国内需求平稳，农需刚性，复合肥开工环比走高，现货市场情绪尚可，国内外价差大，国际市场影响偏弱 [5] - 中期第四批出口配额影响消退，国内复合肥原料采购收尾，淡储完成大半，需求偏弱，基本面宽松，仍偏弱运行 [5] 交易策略 - 单边：关注低多05的机会 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：观望 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日苹果期货价格大幅下跌，主力5月合约跌幅达3%，因苹果价格偏高导致市场需求走货不佳，贸易商对后市态度渐转悲观，现货价格略偏弱，对盘面价格形成较大压力，短期内弱需求或主导行情，未来关注1月交割及春节前市场备货情况，1月合约预计高位震荡，5月合约虽短期交易弱需求，但因库存量和优果率偏低，继续大幅下跌可能性偏低，关注前期低点能否跌破 [5] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数今日108.24，下一工作日份108.99，跌0.75；6种水果平均批发价今日7.53，下一工作日份7.57，跌0.04；洛川半商品纸袋70、栖霞一、二级纸袋80、沂源纸袋70、蓬莱一、二级纸袋80价格均无涨跌 [2] - 期货方面，AP01昨收9511，跌5；AP05昨收9232，跌103；AP10昨收8191，跌40；AP01 - AP05为377，较昨收涨98；AP05 - AP10为978，较昨收跌63；AP10 - AP01为 - 1355，较昨收跌35 [2] - 基差方面，栖霞一、二级80 - AP01今日 - 1306，较上一交易日涨5；栖霞一、二级80 - AP05今日 - 929，较上一交易日涨103；栖霞一、二级80 - AP10今日49.0，较上一交易日涨40 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 今年苹果产量减少、质量差，入冷库量和入库质量偏低致价格走高，但高价使需求走货不佳，上周冷库苹果走货量仅4.97万吨，出库量偏低 [5] 交易逻辑 - 苹果走货慢使贸易商情绪转变，对后市渐转悲观，现货价格略偏弱，部分地区降价明显，对盘面价格形成压力，短期内弱需求主导行情，未来关注1月交割及春节前备货情况，1月合约有交割成本支撑预计高位震荡，5月合约虽短期交易弱需求，但因库存量和优果率偏低，继续大幅下跌可能性偏低，关注前期低点能否跌破 [5] 交易策略 - 单边建议离场观望；套利建议多1空10；期权建议观望 [8] 其他数据 - 截至2025年12月3日，全国主产区苹果冷库库存量为763.51万吨，环比上周减少3.24万吨 [7] - 2025年10月鲜苹果进口量0.31万吨，环比减少68.09%，同比增加8.54%；1 - 10月累计进口量11.12万吨，同比增加19.18%；10月鲜苹果出口量约为8.04万吨，环比增加13.51%，同比减少17.04% [7] - 产地苹果行情基本稳定，销售淡季，客商多包装自有货源销售，采购量一般，贸易商情绪转变，对后市渐转悲观，市场到货尚可，主流价格平稳 [7] - 陕西延安市洛川苹果冷库半商品货源70以上半商品主流成交价格3.8 - 4.2元/斤，80以果农货主流4.5 - 5.0元/斤，客商货主流5.5 - 6.0元/斤，冷库交易不多，果农出货积极性良好，近期冷库出库高次、三捡为主 [7] - 山东烟台栖霞苹果价格稳定，冷库果农65 - 70果2.0 - 2.2元/斤，客商75果3.0元/斤左右，80以上一二级果农片红意向报价3.7 - 4.0元/斤，条纹价格区间4.0 - 4.7元/斤，客商货要价较高，80以上一二级意向4.2 - 5.2元/斤，冷库客商不多，成交少，电商采购其他品种 [7] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙、江门、下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等图表，数据来源为银河期货、钢联、wind资讯 [10][13][19][21][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际装置开工率下滑，伊朗地区限气部分装置停车，港口现货流动性充足但成交清淡，基差稳定；美金价格、进口顺挂稳定，外盘开工低位小幅提升，1月进口预期上调；煤价下跌，煤制利润稳定，内地开工高位，供应宽松；内地MTO开工稳定部分CTO外采，价格相对坚挺；中东稳定，美联储降息摇摆，大宗商品震荡对甲醇影响减弱，甲醇延续震荡态势 [4] 各目录总结 市场回顾 - 期货市场盘面震荡，最终报收2129（+11/+0.52%） [2] - 现货市场生产地、消费地及港口多地均给出具体报价，如内蒙南线1940元/吨，鲁南地区2190元/吨，太仓2100元/吨等 [2] 重要资讯 本周期（20251206 - 20251212）国际甲醇（除中国）产量为914499吨，较上周下降30956吨，装置产能利用率为62.69%，较上周下降2.12% [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润约450元/吨，开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格小幅上涨，伊朗部分装置限气停车，非伊开工提升，外盘开工低位小提升，欧美市场小幅波动，内外价差走缩，东南亚转口窗口关闭，1月进口预期上调至140万吨左右 [4] - 需求端MTO装置开工率回升，多套装置有不同负荷情况 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] 交易策略 - 单边：布局05多单 [5] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场利多因素支撑，棉花基本面偏强，技术层面棉花增仓上涨，突破前期平台，预计后期上涨仍有一定空间，建议逢低建仓多单 [5] - 预计未来美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉预计震荡偏强走势 [6] - 套利和期权建议观望 [7][8] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY05合约收盘价格下跌，CY09合约收盘价格持平；成交量方面，CF05、CF09、CY05合约增加，CF01、CY01、CY09合约减少；空盘量方面，CF05、CF09、CY05合约增加，CF01、CY01、CY09合约减少 [2] - 现货价格：CCIndex3128B、Cot A、涤纶短纤价格上涨，(FC Index):M:到港价、粘胶短纤价格下跌，CY IndexC32S、印度S - 6、纯涤纱T32S、粘胶纱R30S价格持平，FCY IndexC33S价格上涨61 [2] - 价差：棉花和棉纱跨期价差有涨有跌，跨品种CY01 - CF01、CY05 - CF05、CY09 - CF09价差均上涨，内外棉价差（1%关税）上涨53，内外棉价差（滑准）上涨65，内外纱价差下跌61 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至12月13日巴西2025/26年度棉花种植完成10.1%，环比增加4.8个百分点，同比慢2.1个百分点，巴依亚州开启大规模种植，马托格罗索州预计1月进入高峰期 [4] - 截止11月20日当周，2025/26美陆地棉周度签约3.37万吨，周降21%，较前四周平均水平降14%；2025/26美陆地棉周度装运2.74万吨，周增7%，较前四周平均水平降15% [4] - 截至2025年11月18日，ICE期棉基金净多头率为 - 21.36%，周环比降0.7个百分点 [4] 交易逻辑 - 基本面：25/26年度新棉丰产但销售进度快，处于历年同期高位，轧花厂销售无太大压力；新一年新疆棉花种植面积可能减少，对价格形成利多；新疆纺织厂扩产能预期给棉花消费带来预期 [5] - 宏观面：中美关系缓和，中美关税互降对我国纺织品服装出口利好，未来一年效果可能突显 [5] 交易策略 - 单边：美棉大概率区间震荡，郑棉震荡偏强 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 郑棉震荡偏强，纯棉纱市场交投较淡，刚需走货为主，织厂库存偏高，临近年关局部织厂有补库情况，预计后续新增订单有韧性；上周纯棉纱价格稳中偏弱，纱价涨价困难，库存压力偏大的纺企降价促销，新疆开机率高，内地纺企开机下降 [8] - 全棉坯布交投气氛整体偏淡，局部有备货行情，部分织厂小单维持，少量大单下达，订单工费低，采购小单成交，备货增加有限，织厂库存仍在高位，去库效果不大 [8] 第三部分 期权 - 昨日棉花10日HV为6.4492，波动率较上一日略增，CF601 - C - 13400隐含波动率为6.7%，CF601 - P - 13000隐含波动率为11.4%，CF601 - P - 12400隐含波动率为17.8% [10] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约的成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均有减少 [11] - 期权建议观望 [12] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [14][17][21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期淘汰鸡量有所增加前期供应压力有所缓解，预计短期去产能的速度会比较平缓，近月合约区间震荡为主，远月4、5月合约随着供应压力的缓解可考虑逢低建多 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3114，较昨收跌8；JD05今收3534，较昨收跌26；JD09今收3996，较昨收跌56 [2] - 01 - 05跨月价差今收 - 420，较昨收涨18；05 - 09跨月价差今收 - 462，较昨收涨30；09 - 01跨月价差今收882，较昨收跌48 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.40，较昨收持平；05鸡蛋/玉米今收1.58，较昨收跌0.01；09鸡蛋/玉米今收1.76，较昨收跌0.02 [2] - 01鸡蛋/豆粕今收1.01，较昨收持平；05鸡蛋/豆粕今收1.27，较昨收跌0.02；09鸡蛋/豆粕今收1.39，较昨收跌0.03 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价3.00元/斤，较上一交易日持平；销区均价3.22元/斤，较上一交易日持平 [2] - 淘汰鸡均价3.87元/斤，较上一交易日跌0.02元/斤 [2] 利润测算 - 淘鸡均价3.87元/斤，较昨日跌0.02元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，较昨日持平 [2] - 玉米均价2354，较昨日跌2；豆粕均价0，较昨日跌3124；蛋鸡配合料1.65，较昨日跌0.94 [2] - 利润47.01元/羽，较昨日涨46.82元/羽 [2] 基本面信息 - 主产区均价3元/斤，较上一交易日持平，主销区均价3.22元/斤，较上一交易日持平，全国主流价维持稳定，多地蛋价稳定或震荡盘整，走货一般 [4] - 11月份全国在产蛋鸡存栏量为13.52亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5.5%，低于之前预期。11月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量为3955万羽，环比变化不大，同比减少13%。推测2025年12月 - 3月在产蛋鸡存栏大致为13.48亿只、13.38亿只、13.25亿只和13.15亿只 [5] - 12月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2082万只，较前一周减少5%，当周淘汰鸡平均淘汰日龄488天，较前一周减少1天 [5] - 截至12月5日当周全国代表销区鸡蛋销量为7115吨，较上周减少4% [6] - 截至11月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.26元/斤，较前一周下跌0.11元/斤；11月14日，蛋鸡养殖预期利润为 - 7.19元/羽，较上一周价格下跌1.01元/斤 [6] - 截至12月5日当周生产环节周度平均库存有1.06天，较上周增加0.04天；流通环节周度平均库存有1.14天，较前一周增加0.07天 [6] 交易逻辑 近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，预计短期去产能的速度会比较平缓，近月合约区间震荡为主，远月4、5月合约随着供应压力的缓解可考虑逢低建多 [7] 交易策略 - 单边：预计短期区间震荡为主，可考虑逢低建多远月合约 [8] - 套利：建议观望 [8] - 期权：建议观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 昨日发布的SCFIS低于市场预期，EC2512小幅向下修复，市场持续博弈1月运价走势及高点，EC盘面整体维持震荡走势，短期盘面维持高位震荡，但后续市场对于未来运价走势分歧仍存，后续预期差重点在于1月的调价节奏，地缘端巴以和谈第二阶段开启，需观察船司表态和春节后的复航节奏 [5][6] 各部分总结 期货盘面 - EC2512收盘价1,631.5，跌1.11%，成交量212.0手，减22.63%，持仓量2,566.0手，减5.80%；EC2602收盘价1,686.8，跌3.39%，成交量27,798.0手，减1.69%，持仓量32,483.0手，减1.76%；EC2604收盘价1,112.7，跌3.22%，成交量7,161.0手，减3.65%，持仓量19,928.0手，增1.38%；EC2606收盘价1,290.0，跌1.28%，成交量279.0手，减58.91%，持仓量2,305.0手，减1.28%；EC2608收盘价1,462.4，跌1.18%，成交量216手，减46.27%，持仓量1,351手，减6.25%；EC2610收盘价1,041.2，跌1.20%，成交量641手，减35.90%，持仓量4,711手，减0.59% [3] 月差结构 - EC12 - EC02价差 - 55，涨40.9；EC12 - EC04价差519，涨18.7；EC02 - EC04价差574，跌22.2；EC12 - EC06价差342，跌1.6；EC02 - EC06价差397，跌42.5；EC02 - EC08价差224，跌41.7；EC04 - EC06价差 - 177，跌20.3；EC06 - EC08价差 - 172，涨0.8 [3] 集装箱运价 - SCFIS欧线1510.56点，环比0.10%，同比 - 56.30%；SCFIS美西线924.36点，环比 - 3.76%，同比 - 38.32%；SCFI综合指数1506.46，环比7.79%，同比 - 33.24%等多个航线运价及环比、同比数据 [3] 燃油成本 - WTI原油近月价格56.47美元/桶，环比 - 1.50%，同比 - 19.59%；布伦特原油近月价格60.09美元/桶，环比 - 1.39%，同比 - 18.3% [3] 市场分析及策略推荐 - **逻辑分析**：现货揽货情况改善，船司陆续开启1月宣涨，12 - 1月发运预计好转，12/15上海 - 北欧5港12月周均运力28.3万TEU，2026年1月/2月周均运力为29.65/28.07万TEU，1月运力略增3%，2月运力下滑3.7% [6] - **交易策略**：单边方面，EC2602合约多单可考虑部分止盈部分持有；套利方面，建议观望 [7][8] 行业资讯 - ONE公布2026年4月起实施的新航线网络安排，覆盖主要贸易航线，仍维持途径好望角航线，FE3不再挂靠上海 [10] - MSC已向以星提出收购要约 [11] - 美媒称白宫私下斥责内塔尼亚胡违反停火协议 [12] - 印尼财长计划自2026年1月1日起对煤炭出口征收关税 [13] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来）、SCFI综合指数等多个指数相关的附图 [15][17]

研究所 黑色研发报告 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | DCE01 | 783.5 | 777.0 | 6.5 | I01-I05 | 22.5 | 24.0 | -1.5 | | DCE05 | 761.0 | 753.0 | 8.0 | I05-I09 | 21.5 | 21.5 | 0.0 | | DCE09 | 739.5 | 731.5 | 8.0 | I09-I01 | -44.0 | -45.5 | 1.5 | | 现货 | 昨天 | 前天 | 涨跌 | 折标准品 | 01厂库基差 | 05厂库基差 | 09厂库基差 | | PB粉(60.8%) | 773 | 775 | -2 | 839 | 54 | 78 | 100 | | 纽曼粉 | 776 | 781 | -5 | 849 | 64 | 88 | 109 | | 麦克粉 | 774 | 774 | 0 | 855 | 70 | 94 | 115 | | 金布巴粉(60.5%) | 731 | 7 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日钢价整体震荡偏强煤焦领涨，钢材现货成交一般上午低价成交好基差收缩 [5] - 上周五大材继续减产但减产速度放缓，螺纹减产更快，热轧因利润上升增产，铁水产量下滑，钢材总库存下滑社库去库厂库累积，受季节性影响钢材表观需求加速去化，螺纹需求降幅大于热卷，冷轧需求上涨 [5] - 预计本周铁水产量继续下滑，高炉利润有所修复后续主动减产驱动有限，12 月煤矿受环保因素影响供应可能收缩，钢厂有补库预期，pb 粉结构性短缺，钢材成本有支撑，尽管建材需求季节性下滑但制造业需求有支撑，受钢铁产品实施出口许可证管理影响短期出口延续高位，上周煤焦期货价格止跌企稳但动力煤现货价格下跌，短钢价或受原料补库影响震荡偏强但表现弱于 11 月，需关注宏观消息对盘面影响及煤矿安全检查、海外关税、国内宏观和产业政策 [5] - 单边维持区间震荡走势短期可能触底反弹，套利建议逢高做空卷煤比、做空卷螺差，期权建议观望 [6] 市场信息 - 现货方面，网价上海中天螺纹 3250 元（+10），北京敬业 3120 元（-），上海鞍钢热卷 3270 元（+30），天津河钢热卷 3180 元（+10） [4] - 上周（12 月 8 日 - 12 月 14 日），10 个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计 181.08 万平方米，环比增长 13.6%，同比下降 39.3% [7] - 12 月 16 日，国家发展和改革委员会党组在《求是》杂志发表文章指出要加快健全扩大内需体制机制，包括完善促进消费制度机制和深化投融资体制改革等内容 [8] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷汇总价格，螺纹、热卷各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、卷螺差等相关数据图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind 等 [9][12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计花生现货短期相对稳定，期货仍会高位震荡，03花生有回落空间 [3][6] - 给出单边、月差、期权交易策略 [7][8][9] 根据相关目录分别总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7914，跌90（-1.14%），成交量58050（增幅13.45%），持仓量31491（减幅1.02%）；PK510收盘价8184，跌18（-0.22%），成交量116（增幅52.63%），持仓量901（增幅6.25%）；PK601收盘价8048，跌42（-0.52%），成交量12773（减幅9.72%），持仓量26137（减幅18.62%） [1] - 现货与基差：河南南阳、山东济宁、山东临沂花生今日报价分别为7800、8200、8200，涨跌为0；日照花生粕、日照豆粕、花生油、日照一级豆油今日报价分别为3250、3060、14380、8400，涨跌分别为0、0、0、 -40；基差方面，河南南阳花生-248，山东济宁、山东临沂花生152，豆粕-花生粕 -3，花生油-豆油5980；进口苏丹米8600，塞内米7600，涨跌均为0 [1] - 价差：花生跨期价差方面，PK01 - PK04价差134，涨跌48；PK04 - PK10价差 -72；PK10 - PK01价差136，涨跌24 [1] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格回落，东北花生价格偏弱，预计花生现货短期相对稳定；部分花生油厂收购价格上调，主流成交价格6900 - 7600元/吨，油厂理论保本价7860元/吨；豆油、花生油价格稳定；日照豆粕现货回落，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强 [3][4] 第三部分 交易策略 - 单边：03和05花生高位震荡，03花生逢高短空 [7] - 月差：观望 [8] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [9] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等附图及对应数据走势 [11][17][20]