花生：关注产区上量情况 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1） 花生市场回顾 现货市场，花生价格平稳。截止至 9 月 25 日全国通货米均价 4.23 元/斤，周环比上涨 0.08 元/斤、 涨幅 1.15%。 河南麦茬、山东蒜茬、河北、东北等产区花生陆续上市，当前部分区域以晾晒为主， 即将 进入新米集中上市期，全国产量增加预期下，供应压力将持续释放。食品与油脂终端消费需求改善不明 显，双节临近，部分油厂计划停机休假、进行设备检修等，预计停产 8-12 天，短期需求或有所减弱。 二 〇 二 五 年 度 2025 年 9 月 28 日 期货市场，9 月 26 日当周，花生期货下跌。花生主力合约（PK2511）最高价 7858 元/吨，最低 7740 元/吨，收盘价 7798 元/吨（前一周收盘 7834 元/吨）。 （2） 花生市场展望 优质干货供应紧张为其价格提供坚实支撑，而次货偏多及需求不振则压制了整体价格的上行空间。新 花生上市进度整体偏慢，河南持续阴雨天气不仅推迟上市，更导致花生水分偏高、发霉发芽现象增多，造 成质量分化，山东、河北、东北产区 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生成交量减少，通货花生价格河南回落、东北上涨，油厂收购价格偏强，进口花生价格稳定但进口量大幅减少，油厂开机率上升，花生粕现货稳定，花生油价格稳定，油厂榨利盈利减少，下游消费仍偏弱，油厂花生库存下降但花生油库存开始上升，11花生底部偏强震荡，11 - 1价差稳定，部分花生上市需求偏弱，新作花生产量增加或持平且种植成本下降，花生现货继续下跌，期货底部震荡 [6] - 可尝试卖出pk511 - P - 7600期权策略，11花生底部震荡可逢低买入05花生，11 - 1价差逢高反套 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 期权策略可尝试卖出pk511 - P - 7600期权策略 [5] - 交易逻辑为花生成交量等情况及市场现状，策略是11花生底部震荡或逢低买入05花生，11 - 1价差逢高反套 [6] 核心逻辑分析 花生价格 - 油厂收购价稳定，进口花生价格稳定，通货花生涨跌互现，河南花生价格回落，东北花生上涨，山东莒南大花生米4.1元/斤较上周稳定，河南正阳新季花生4.2元/斤较上周跌0.1元/斤，辽宁昌图白沙4.1元/斤较上周涨0.15元/斤，吉林扶余白沙4元/斤较上周涨0.1元/斤，油厂基本收购价在7300 - 7800元/吨较上周稳定，苏丹陈米价格8150元/吨，新米8500元/吨，塞内油料米7600 - 7800元/吨较上周稳定 [9][11] 国内需求 - 油厂开机率上升，截止9月18日，花生油厂本周开机率12.1%，环比上升2.63%；油厂花生库存5.38万吨，较上周减少1.18万吨，花生油库存3.7万吨，较上周增加0.03万吨 [13][15] 压榨利润 - 花生油厂收购价格上涨，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，导致油厂压榨利润10元/吨，环比上周减少125元/吨；一级花生油均价14700元/吨，较上周稳定，小榨浓香油价格16500元/吨，较上周稳定；花生粕价格偏强，本周3260元/吨，较上周持平 [17][19] 基差与月差 - 月差方面本周11 - 1花生稳定在 - 20元附近，期现价差回落，操作上观望为主 [21][24][25] 花生进口 - 7月花生仁进口0.95万吨，1 - 7月进口10.3万吨，比去年同期减少77%；7月花生仁出口0.9万吨，1 - 7月出口累计9.5万吨，比去年同期增加27%；7月花生油进口4.2万吨，1 - 7花生油累计进口22.3万吨，同比去年增加40% [28][30] 周度数据追踪 - 包含花生价格、基差月差、中国花生累计进口量、压榨利润、下游相关数据、花生油进口价格及累计进口量、与其他油类价差等数据图表及部分具体数据，但未详细分析周度数据变化情况 [34][39][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生市场供应少且下游需求弱，短期价格相对稳定，11花生开始偏强但仍会窄幅震荡，预期新季花生产量与去年持平且种植成本下降 [11] - 花生油现货稳定，花生粕近期稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7870，涨2（0.03%），成交量6（-50.00%），持仓量439（0.23%）；PK510收盘价7844，涨26（0.33%），成交量1540（-31.83%），持仓量9450（-10.38%）；PK601收盘价7838，涨10（0.13%），成交量7805（-9.97%），持仓量46165（0.00%） [3] - 现货与基差：河南南阳、山东济宁、山东临沂花生今日报价分别为8600、8400、8400，涨跌为0；日照花生粕3300，跌50；日照豆粕2950，跌20；花生油14670，涨跌0；日照一级豆油8410，跌150；基差方面，河南南阳、山东济宁、山东临沂分别为756、556、556，日照一级豆油与花生油基差6260；进口苏丹米8500，涨跌0 [3] - 价差：花生跨期PK01 - PK04价差 - 32，涨8；PK04 - PK10价差26，跌24；PK10 - PK01价差6，涨16 [3] 第二部分 行情分析 - 花生价格：河南、东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4元/斤，辽宁昌图4.1元/斤（较昨日跌0.05元/斤），河南产区白沙通货米报价4.2 - 4.35元/斤，山东莒南4.1元/斤；进口苏丹精米新米报价8150元/吨，塞内加尔油料米报价7600 - 7800元/吨；预计花生现货短期相对稳定 [5] - 花生油价格：大部分花生油厂停止采购，停收前主流成交价格7300 - 7900元/吨，油厂理论保本价8050元/吨；国内一级普通花生油报价14800元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨，价格均稳定 [5] - 副产品价格：日照豆粕现货2950元/吨（较昨日跌20元/吨），花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3260元/吨 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：11花生低位震荡，目前观望，企稳后可尝试做多05花生 [12] - 月差：观望 [13] - 期权：卖出pk511 - P - 7600持有 [14] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等图表 [16][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应少且下游需求弱，花生价格短期相对稳定，11花生开始偏强，短期底部震荡，新季花生产量预计与去年持平，种植成本下降，部分花生上市后11花生仍会窄幅震荡 [11] - 花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7868，涨2，涨幅0.03%，成交量12，增幅33.33%，持仓量438，增幅0.46%；PK510收盘价7818，涨2，涨幅0.03%，成交量2259，减幅56.49%，持仓量10545，减幅11.45%；PK601收盘价7828，涨8，涨幅0.10%，成交量8669，减幅54.73%，持仓量46165，增幅2.74% [3] - 现货与基差：河南南阳花生今日报价8600，跌400；山东济宁和山东临沂报价8400，持平；日照花生粕报价3350，持平；日照豆粕报价2970，跌20；花生油报价14670，持平；日照一级豆油报价8560，涨30；基差方面，河南南阳782，山东济宁和山东临沂582，豆粕 - 花生粕为1，花生油 - 豆油为6110；进口苏丹米报价8500，持平，塞内米未报价 [3] - 价差：PK01 - PK04价差 - 40，涨6；PK04 - PK10价差50，持平；PK10 - PK01价差 - 10，跌6 [3] 第二部分 行情分析 - 河南和东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4元/斤，涨0.1元/斤，辽宁昌图4.1元/斤，跌0.05元/斤，河南产区白沙通货米报价4.2 - 4.35元/斤，跌0.1元/斤，山东莒南4.1元/斤，持平；进口苏丹精米新米报价8150元/吨，塞内加尔油料米报价7600 - 7800元/吨，持平；预计花生现货短期相对稳定 [5] - 大部分花生油厂停止采购，停收前主流成交价格7300 - 7900元/吨，油厂理论保本价8050元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14800元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [5][9] - 副产品方面，日照豆粕现货2970元/吨，跌10元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3260元/吨 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：11花生低位震荡，目前观望，企稳后可尝试做多05花生 [12] - 月差：观望 [13] - 期权：卖出pk511 - P - 7600持有 [14] 第四部分 相关附图 - 展示山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差的历史数据图表，数据来源为银河期货和iFinD资讯 [16][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 最近通货花生价格回落，进口花生价格稳定，供应少但下游需求弱，花生现货短期相对稳定，11花生底部震荡，预期新季花生产量增加、种植成本下降，部分花生上市后11花生仍会窄幅震荡 [5][10] - 花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7866，涨26、涨幅0.33%，成交量9、减幅64.00%，持仓量436、减幅0.46%；PK510收盘价7816，涨16、涨幅0.20%，成交量5192、减幅22.44%，持仓量11908、减幅16.95%；PK601收盘价7820，涨28、涨幅0.36%，成交量19150、增幅94.40%，持仓量44936、增幅11.56% [3] - 现货与基差：河南南阳花生现货9000元/吨、山东济宁和山东临沂8400元/吨，均较昨日稳定；日照花生粕3350元/吨、日照豆粕2990元/吨、花生油14670元/吨、日照一级豆油8530元/吨，豆油较昨日涨50元/吨；基差方面，河南南阳1184元/吨、山东济宁和山东临沂584元/吨，豆油与花生油价差6140元/吨；进口苏丹米8500元/吨、塞内米未报价，均较昨日稳定 [3] - 价差：花生跨期PK01 - PK04价差 - 46、涨2，PK04 - PK10价差50、涨10，PK10 - PK01价差 - 4、跌12 [3] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格回落，东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货3.9元/斤、辽宁昌图4.15元/斤，河南产区白沙通货米报价4.2 - 4.35元/斤、较昨日跌0.1元/斤，山东莒南4.1元/斤；进口苏丹精米新米报价8150元/吨，塞内加尔油料米报价7600 - 7800元/吨，均较昨日稳定 [5] - 大部分花生油厂停止采购，停收前主流成交价格7300 - 7900元/吨，油厂理论保本价8050元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14800元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [5][8] - 副产品方面，日照豆粕现货2980元/吨，较昨日稳定，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3260元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：11花生低位震荡，目前观望，企稳后可尝试做多05花生 [10][11] - 月差：观望 [12] - 期权：卖出pk511 - P - 7600持有 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等图表，展示了2022 - 2025年不同时间的价格走势 [15][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计花生现货短期相对稳定，11花生底部震荡，短期底部震荡，预期新季花生产量增加、种植成本下降，部分花生开始上市，花生11仍会窄幅震荡 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7840，跌10、跌幅0.13%，成交量25、增幅38.89%，持仓量438、减幅0.45%；PK510收盘价7800，持平，成交量6694、减幅53.37%，持仓量14338、减幅20.70%；PK601收盘价7792，跌18、跌幅0.23%，成交量9851、减幅18.96%，持仓量40281、增幅5.39% [3] - 现货与基差：河南南阳、山东济宁、山东临沂花生今日报价分别为9000、8400、8400，均持平；日照花生粕报价3350，持平；日照豆粕报价2990，跌10；花生油报价14670，持平；日照一级豆油报价8480，持平；基差方面，河南南阳、山东济宁、山东临沂分别为1200、600、600，花生油 - 豆油基差6190 [3] - 进口价格：苏丹米8500，持平；塞内米未提供价格，持平 [3] - 价差：PK01 - PK04价差 - 48，跌8；PK04 - PK10价差40，跌10；PK10 - PK01价差8，涨18 [3] 第二部分 行情分析 - 产区价格：东北吉林扶余308通货3.9元/斤，价格稳定；辽宁昌图4.15元/斤，涨0.2元/斤；河南产区白沙通货米报价4.3 - 4.35元/斤，跌0.05元/斤；山东莒南4.1元/斤，价格稳定；进口苏丹精米新米报价8150元/吨，塞内加尔油料米报价7600 - 7800元/吨，价格稳定 [5] - 油厂与产品价格：大部分花生油厂停止采购，停收前主流成交价格7300 - 7900元/吨，油厂理论保本价8050元/吨；豆油、花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14800元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [5][9] - 副产品价格：日照豆粕现货2980元/吨，跌20元/吨；花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3260元/吨 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：11花生低位震荡，目前观望，企稳后可尝试做多05花生 [12] - 月差：观望 [13] - 期权：卖出pk511 - P - 7600持有 [14] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等图表 [16][22][25]

报告行业投资评级 - 短期偏弱 [2] 报告的核心观点 - 现货市场花生价格先涨后跌，期货市场 9 月 12 日当周上涨但短期预期偏弱 [1][2] - 河南产区新花生受水分及质量问题制约有效供给，9 月下旬多产区上市使市场面临阶段性集中供应压力 [2] 各目录总结 基差与月差 - 展示花生基差、苏丹米花生基差、11 - 1 价差相关图表 [5][6] 价格数据 - 河南驻马店新白沙价格环比上周下滑 440 元/吨，降幅 5.0%，部分地区价格环比基本持平 [6] - 6 家油料米市场到货量环比上周下滑 4.36%，同比去年下滑 34.34%；14 家商品米市场到货量环比上周上涨 8.25%，同比去年下滑 5.91%；20 家内贸市场到货量环比上周下滑 0.38%，同比去年下滑 26.74% [7] 供应 - 未提及具体供应相关核心内容仅列出标题 [11] 需求 - 样本油厂到货环比上周上涨 21.38%，同比去年同期下滑 70.04% [14] - 国内一级花生油主流报价平稳，终端消费疲软；花生粕主流报价稳定，成交清淡 [14] - 本周国内部分油厂花生加工理论利润较上周上涨 100 元/吨 [14] - 样本企业综合开机率较上周持平，较去年同期下滑 2.17%；样本油厂花生米压榨量环比基本持平，同比去年下滑 23.11% [14] 库存 - 展示油厂花生米库存、油厂花生油库存相关图表 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生成交量减少，通货花生价格河南和东北回落，油厂收购价格偏强，进口花生价格稳定但进口量大幅减少，油厂开机率上升，花生粕现货稳定，花生油价格回落，油厂榨利盈利减少，下游消费仍偏弱，油厂花生油和花生库存下降但仍处高位，本周11花生底部震荡，11 - 1价差稳定，部分花生上市需求偏弱，新作花生产量增加或持平且种植成本下降，花生现货继续下跌，期货底部震荡 [6] - 可尝试卖出pk511 - P - 7600期权策略，11花生底部震荡可逢低买入05花生，10 - 1价差逢高反套 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 期权策略可尝试卖出pk511 - P - 7600期权策略 [5] - 交易逻辑为花生成交量、价格、库存、压榨利润等多方面情况，策略是11花生底部震荡或逢低买入05花生，月差是10 - 1价差逢高反套 [6] 第二章 核心逻辑分析 花生价格 - 油厂收购价稳定，进口花生价格稳定，通货花生价格回落，如山东莒南大花生米4.1元/斤较上周跌0.05元/斤，河南正阳新季花生4.3元/斤较上周跌0.05元/斤等，油厂基本收购价在7300 - 7800元/吨较上周稳定，苏丹陈米8150元/吨、新米8500元/吨，塞内油料米7600 - 7800元/吨较上周稳定 [9][11] 国内需求 - 油厂开机率上升，截止9月11日花生油厂本周开机率9.47%，环比上升4.21%；油厂库存方面，本周油厂到货量增加，花生库存6.56万吨较上周减少0.71万吨，花生油库存3.7万吨较上周减少0.01万吨 [13][15] 压榨利润 - 花生油厂收购价格稳定，花生粕价格稳定，花生油价格回落，导致油厂压榨利润135元/吨，环比上周减少58元/吨；一级花生油均价14700元/吨较上周下跌100元/吨，小榨浓香油价格16500元/吨较上周下跌200元/吨；花生粕本周3260元/吨较上周持平 [17][19] 基差与月差 - 月差方面本周11花生底部震荡，11 - 1花生稳定在 - 30元附近，期现价差回落 [21][24] 花生进口 - 7月花生仁进口0.95万吨，1 - 7月进口10.3万吨比去年同期减少77%；7月花生仁出口0.9万吨，1 - 7月出口累计9.5万吨比去年同期增加27%；7月花生油进口4.2万吨，1 - 7花生油累计进口22.3万吨同比去年增加40% [27][29] 第三章 周度数据追踪 - 包含花生价格（山东西部通货花生仁现货价格等）、基差月差（花生1 - 4、4 - 10、10 - 1价差走势等）、中国花生累计进口量与出口量、压榨利润、下游（压榨厂开机率、压榨量、花生油库存等）、花生油进口价格与月度累计进口量、豆粕与花生粕单位差价及花生油与其他油的价差等数据图表展示 [33][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 最近通货花生价格回落、进口花生价格稳定，供应少但下游需求弱，短期花生价格相对稳定；花生油和花生粕现货稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；11花生底部震荡，预期新季花生产量增加、种植成本下降，部分花生上市后11花生仍会窄幅震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7868，跌10、跌幅0.13%，成交量18、增幅500%，持仓量435、增幅0.93%；PK510收盘价7894，涨18、涨幅0.23%，成交量7767、增幅8.34%，持仓量25643、减幅7.08%；PK601收盘价7824，跌22、跌幅0.28%，成交量6322、减幅16.91%，持仓量36770、增幅1.19% [3] - 现货与基差：河南南阳、山东济宁、山东临沂花生现货报价分别为9000、8400、8400，涨跌为0；日照花生粕3350、日照豆粕2990、花生油14780、日照一级豆油8410，豆油跌30其余涨跌为0；基差方面，河南南阳等花生基差分别为1106、506、506，豆油与花生油基差6370；进口苏丹米8500、塞内米价格未变 [3] - 价差：花生跨期PK01 - PK04价差 - 44、跌12，PK04 - PK10价差 - 26、跌28，PK10 - PK01价差70、涨40 [3] 第二部分 行情分析 - 产区价格：东北吉林扶余308通货3.9元/斤价格稳定，辽宁昌图3.95元/斤跌0.05元/斤；河南产区白沙通货米报价4.3 - 4.4元/斤跌0.1元/斤，山东莒南4.1元/斤跌0.1元/斤；进口苏丹精米新米报价8150元/吨，塞内加尔油料米报价7600 - 7700元/吨价格稳定 [5] - 油厂与油品价格：大部分花生油厂停止采购，停收前主流成交价格7300 - 7900元/吨，油厂理论保本价8050元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14800元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [5][8] - 副产品价格：日照豆粕现货2980元/吨价格稳定，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3260元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：11花生低位震荡，目前观望，抄底可尝试05花生 [11] - 月差：观望 [12] - 期权：卖出pk511 - P - 7600持有 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等图表 [15][21][24]

大宗商品研究所 农产品研发报告 花生日报 2025 年 9 月 10 日 | 研究员：刘大勇 | | --- | 期货从业证号： F03107370 1 / 4 花生日报 第一部分 数据 投资咨询证号： Z0018389 联系方式： :liudayong_qh@chinastck .c om.cn | 花生数据日报 | | | | | | | 2025/9/10 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | 期货 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | PK604 | 7878 | 18 | 0.23% | 3 | -94.00% | 431 | 0.23% | | PK510 | 7876 | -8 | -0.10% | 7,169 | -49.99% | 27,597 | -9.23% | | PK601 | 7846 | 12 | 0.15% | 7,609 | -45.22% | 36,339 | 1.74% | | 现货与基差 | | | | ...