大宗商品研究所 航运研发报告 航运日报 2025 年 09 月 23 日 | 研究员：贾瑞林 | 第一部分 | 集装箱航运——集运指数（欧线） | | --- | --- | --- | | 期货从业证号： | | | | F3084078 | | | | 投资咨询证号： | | | | Z0018656 | | | | 联系方式： | | | | :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn | | | 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 1 / 11 航运日报 现货运价方面，部分船司开始调涨 10 月运价，后续现货下跌速率有望放缓。具体 来看，MSK 近期放出 WK40 和 WK41 周上海-鹿特丹开舱价 1400 美金/FEU，环比上周 下调 150 美金。HPL10 月上半月线上报价 1435，下半月报价 2035;CMA9 月下旬至 10 月上半月线上 1620 附近，10 月下半月放出部分价格 2500 部分调回 1620；OOCL9 月下 旬至 10 月上半月线下降至 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 生猪日报 2025 年 9 月 23 日 【生猪日报】出栏压力维持高位 现货继续回落 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： 为主，在出栏量较大的情况下，预计猪价仍有一定压力。 Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.c om.cn | | | | | 生猪价格日报 | | 2025/9/23 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 现货价格 | | | | | | | 今 日 | 昨 日 | 变 化 | | 今 日 | 昨 日 | 变 化 | | 河南（0） | 12.88 | 12.89 | -0.01 | 山西 （-100） | 12.28 | 12.28 | 0 | | 湖北（0） | 12.52 | 12.56 | -0.04 | 辽 宁 | 12.65 | 12.68 | -0.03 | | 安徽（200） | 12.90 | 12.97 | -0.07 | 吉林（-300） | 12.65 | 12.65 | 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周初油价因市场计价美联储降息利好、欧美制裁俄油贸易及俄乌局势紧张而表现强势，周四因美联储降息未超预期、美元指数反弹、宏观风险偏好回落且地缘无更多利好而大幅回调，临近周末Brent主力跌至66美金/桶附近 [4] - 8、9月欧佩克增产，中东需求旺季结束，供应压力上升，3季度或累库，4季度压力增加，中长期平衡表过剩预期难证伪；短期海外成品油需求平稳，炼厂利润高支撑采购需求，年底海外柴油裂解价差矛盾仍有发酵空间 [4] - 油价预计维持偏弱震荡格局，Brent主力合约运行区间在65 - 67美金/桶，上行风险来自地缘风险升级，下跌风险来自衰退预期增加等宏观风险 [4] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利国内汽油和柴油裂解偏弱，期权观望 [5] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：上周初油价受利好上涨，周四回调，临近周末下跌；供需上供应压力上升，中长期过剩预期难改，短期需求有支撑；油价预计偏弱震荡，有地缘和宏观风险 [4] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利国内汽油和柴油裂解偏弱，期权观望 [5] 核心逻辑分析 宏观 - 美联储降息25BP未超预期，宏观风险偏好降温，近端及远端美债收益率回升，十年期美债收益率从4.02%反弹至4.13%，美元指数从96.6反弹至97.6 [8][9] - 美联储九个月来首次降息，将基准利率调至4.00% - 4.25%，预计年内还将降息两次，较6月预期多一次 [11] 供应 - 俄罗斯海运原油出口量截至9月14日一周约318万桶/日，较前一周减93.4万桶/日，四周平均值从前周的342万桶/日升至346万桶/日；乌克兰袭击俄能源设施，部分港口出口量下降 [15] - 9月19日当周美国原油活跃钻机数418台，环比升2台；9月12日当周美国原油产量1348.2万桶/日，环比减1.3万桶/日，同比增28.2万桶/日 [18] 库存 - 2024年全球原油库存同比降7109万桶，全年去库19.5万桶/日；1季度全口径库存累库89万桶/日，2季度卫星库存累库105万桶/日，3季度截至9月17日卫星库存累库4.4千桶/日 [22] 平衡 - IEA将2025年全球石油需求增幅上调至74万桶/日，预计2025年供应增长230万桶/日，2026年增长210万桶/日；平衡表指向远期大幅过剩，2025年3季度过剩近200万桶/日，2026年上半年过剩400万桶/日以上 [25] 现货市场 - 中东市场走弱，Dubai掉期首行 - 三行价差从3美金/桶以上回落至2.6美金/桶附近 [27] - 北海现货触底回升，DFL从0.5美金/桶以内反弹至0.65美金/桶，EFS反弹至0.45美金/桶，处于近五年同期最低水平 [29] 周度数据追踪 价格及月差 - 展示Brent、WTI、Dubai首行价格及月差走势 [33] 现货 - 展示欧洲&西非、中东&地中海、北美原油现货贴水等数据走势 [36][40][45] 周度供需 - 美国 - 展示美国原油产量、进料量、进口量MA4、出口量MA4数据走势 [48] EIA周度数据 - 炼厂开工：展示美国及各地区炼厂开工率数据走势 [51] - 汽油：展示美国汽油产量MA4、净进口MA4、库存、需求MA4数据走势 [55] - 馏分油：展示美国馏分油产量MA4、净进口MA4、库存、需求MA4数据走势 [58] - 航煤：展示美国航煤产量MA4、净进口MA4、库存、需求MA4数据走势 [61] 周度库存 - 美国 - 展示美国原油商业库存、库欣库存、战略库存数据走势 [64][66] 水上库存 - 展示全球、亚洲、欧洲、西非原油浮仓及全球水上原油、在途原油数据走势 [69][70][75] 库存 - 欧洲成品油 - 展示ARA地区汽油、柴油、航煤、石脑油、燃料油库存数据走势 [80] 库存 - 新加坡&中东成品油 - 展示富查伊拉和新加坡重质、中质、轻质库存数据走势 [86] 油轮运费 - 重油 - 展示Dirty - VLCC不同航线运费数据走势 [89] 裂解与利润 - 西北欧：柴油裂解震荡走强，汽油裂解缓慢走强，其余组分平稳 [93] - 亚太：柴油裂解维持高位，汽油裂解震荡走强，石脑油裂解强势，其余组分平稳 [100] - 北美：柴油裂解震荡走强，其余各组分裂解平稳 [107] - 中国：国内成品油裂解价差整体走弱后反弹，汽油裂解或季节性回落，柴油裂解中性，汽柴油出口利润回升 [118] 油价vs持仓 - 展示Brent、WTI价格与持仓、管理资金净头寸关系，以及Gasoil - Brent、RBOB - WTI、HO - WTI管理资金净头寸与价格关系 [119][122][125]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各品种市场表现不一，多数品种价格震荡且面临不同程度的供需压力，投资策略以震荡思路为主，部分品种建议单边操作或关注特定点位支撑压力，套利和期权操作多为观望 [1][2][3][6][9][14][16][19][22][27][29][33][35][38][40][43][46][50][53][55] 各品种总结 原油 - 市场回顾：WTI2510 合约 62.64 美元/桶，环比 -0.06%；Brent2511 合约 66.57 美元/桶，环比 -0.16%；SC2511 合约跌 7.0 至 484.2 元/桶，夜盘跌 6.7 至 477.5 元/桶；Brent 主力 - 次行价差 0.43 美金/桶 [1] - 相关资讯：美联储官员对降息看法不一；数十位世界领导人支持巴勒斯坦建国遭美以抵制；9 月 16 日当周原油期货和期权净多头增加 53449 手 [1][2] - 逻辑分析：Brent 月差企稳，Dubai 月差走弱，中东增产且需求旺季收尾，供应压力上升，中长期过剩预期难证伪，短期地缘局势稳定，油价缺乏新驱动 [2] - 交易策略：单边窄幅震荡，关注 Brent 在 65.6 美金/桶支撑；套利汽油和柴油裂解偏弱；期权观望 [2][3] 沥青 - 市场回顾：BU2511 夜盘收 3387 点（-0.41%），BU2512 夜盘收 3329 点（-0.69%）；9 月 22 日山东沥青现货 3520 元/吨，华东跌 10 至 3580 元/吨，华南涨 10 至 3500 元/吨 [3] - 相关资讯：山东市场降雨抑制刚需，原油偏弱，多家炼厂复产，资源充足，主营炼厂出货清淡；长三角需求不温不火，交投清淡；华南广东高速赶工，部分社会库出货增加，广西项目施工平稳 [3][4] - 逻辑分析：本周一国内开工 47.22%，较上周四上升 4.63%，炼厂库存 26.74%，较上周四上升 0.50%，社会库存率 35.86%，较上周四下跌 1.26%；油价短期偏弱震荡，沥青供应增加，需求受天气和假期影响偏弱，产业链库存分化 [5] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利沥青 - 原油价差震荡偏弱；期权 BU2512 卖出虚值看涨期权 [6] 燃料油 - 市场回顾：FU01 合约夜盘收 2772（-0.22%），LU11 夜盘收 3363（-0.30%）；新加坡纸货市场，高硫 Oct/Nov 月差 3.8 至 4.0 美金/吨，低硫 Oct/Nov 月差 -0.5 美金/吨 [6] - 相关资讯：俄罗斯 Salavat 炼厂 9 月 19 日起检修至 10 月 15 日；9 月 22 日新加坡现货窗口，高硫燃料油 380 成交 1 笔，高硫 180 和低硫无成交 [7] - 逻辑分析：俄罗斯能源设施受袭但炼厂和运输设施检修回归及时，中东高硫出口回升，墨西哥高硫出口回落，需求端夏季发电需求消退，高硫裂解下行，进料需求支撑不明显，高硫近端库存高位压抑价格；低硫供应回升，需求无驱动，南苏丹与阿联酋矛盾使低硫重质原料物流改道，尼日利亚装置不稳定，Al - Zour 炼厂运营稳定，中国市场供应充裕 [8][9] - 交易策略：单边偏弱震荡；套利观望；期权逢高卖 FU01 虚值看涨期权 [9] PX&PTA - 市场回顾：PX2511 主力合约日盘收 6592（-0.03%），夜盘收 6562（-0.46%）；TA601 主力合约日盘收 4586（-0.39%），夜盘收 4564（-0.48%）；PX 昨日估价 808 美元/吨，较上周五跌 8 美元，11 月和 12 月现货浮动价预估 +0/+1 左右，10 月 MOPJ 估价 590 美元/吨 CFR；PTA 商谈活跃，基差偏弱，主流现货基差 01 - 84，9 月货 01 贴水 75 - 86 成交，价格 4490 - 4535 附近，10 月少量 01 - 60 成交 [9][10] - 相关资讯：福海创 450 万吨 PTA 装置上周末重启，预计 5 成负荷运行；华南两套 500 万吨 PTA 装置因天气降负，恢复时间待跟踪 [10] - 逻辑分析：宏观情绪偏弱，地缘局势升温，欧佩克增产，原油三季度累库预期，油价高位震荡；PX 福佳大化 70 万吨装置检修至 10 月下旬，天津石化 39 万吨装置本周重启，四季度上海石化和金陵石化检修推迟，开工仍处高位；PTA 福海创装置重启，9 月下旬到 11 月多套装置有检修计划，开工率先升后降；下游聚酯旺季气氛一般，终端开工平稳，外贸订单下达顺畅但体量小，坯布库存去化慢；四季度 PX 供需边际走弱，PTA 供需矛盾缓解，价格受油价和宏观影响大 [11][12][13] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望 [11][15] 乙二醇 - 市场回顾：EG2601 期货主力合约收 4268（-0.67%），夜盘收 4249（-0.45%）；现货基差 01 合约升水 87 - 93 元/吨，商谈 4329 - 4335 元/吨，下午几单 01 合约升水 92 元/吨成交；10 月下期货基差 01 合约升水 83 - 85 元/吨，商谈 4325 - 4327 元/吨 [14] - 相关资讯：昨日华东主港地区 MEG 港口库存约 46.7 万吨，环比增加 0.2 万吨；江浙涤丝产销个别放量，至下午 3 点半平均产销估算 5 成偏上，直纺涤短销售一般，截止下午 3 点平均产销 52% [14] - 逻辑分析：新疆天盈 15 万吨、卫星石化 90 万吨装置计划本月重启，10 月上旬建元 26 万吨装置有重启预期、神华榆林 40 万吨预期提负，通辽金煤 30、河南永城 20、盛虹等装置有检修计划，山东裕龙石化 90 万吨/年新装置本月底前后投料试车，供应预期增加；外盘进口到货有限，下游提货稳定，港口库存低位，短期价格弱势震荡 [16] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望 [16] 短纤 - 市场回顾：PF2511 主力合约日盘收 6344（-0.91%），夜盘收 6318（-0.41%）；江浙直纺涤短部分报价下调 50，贸易商优惠走货，半光 1.4D 主流商谈 6300 - 6600 出厂或送到，福建某大厂报价下调 50，半光 1.4D 现款短送报 6550 元/吨，山东、河北市场直纺涤短重心下跌，半光 1.4D 主流 6400 - 6700 元/吨送到，下游按需采购 [16][17] - 相关资讯：江浙涤丝产销个别放量，至下午 3 点半平均产销估算 5 成偏上，直纺涤短销售一般，截止下午 3 点平均产销 52% [17] - 逻辑分析：昨日短纤期货价格下行，工厂报价多数下调 50 元/吨，市场气氛一般，部分贸易商低价采购，截止下午 3 点平均产销 52%，加工费维持低位；下游纯涤纱延续亏损，终端坯布订单局部下达但体量小，坯布高位库存待去化，下游备货收尾，加工费预计维持低位 [17] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望 [17] PR（瓶片） - 市场回顾：PR2511 主力合约收 5816（-0.89%），夜盘收 5796（-0.34%）；昨日聚酯瓶片市场成交气氛尚可，9 - 11 月订单多成交 5730 - 5810 元/吨出厂，略低 5700 - 5720 元/吨出厂，局部略高 5850 - 5860 元/吨出厂，品牌不同价格有差异 [19] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部小幅下调，华东主流商谈区间 760 - 780 美元/吨 FOB 上海港，华南商谈区间 755 - 770 美元/吨 FOB 主港，整体视量商谈优惠 [19] - 逻辑分析：昨日瓶片期货价格震荡偏弱，工厂报价下调，下游终端大厂招标明年一季度订单，成交气氛尚可；江阴地区 60 万吨瓶片装置检修，开工环比下滑，加工费小幅走强，市场供应充裕，需求由旺季转淡季，买气偏弱，加工费预计低位波动 [19] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望 [19] 纯苯苯乙烯 - 市场回顾：BZ2503 主力合约日盘收 5921（-0.75%），夜盘收 5905（-0.27%）；EB2511 主力合约日盘收 6928（-0.92%），夜盘收 6901（-0.39%）；昨日华东纯苯主流市场 5835 - 5865 元/吨，环比下跌 50 元/吨，山东纯苯主流市场 5930 - 5980 元/吨，环比下跌 45 元/吨；江苏苯乙烯现货及 9 月下商谈 6920 - 6925，10 月下商谈 6965 - 6970，11 月下商谈 6985 - 6995，基差分别为 10 盘面 +(30 - 35）、10 盘面 +（75 - 80）、11 盘面 +（80 - 85） [22] - 相关资讯：上周纯苯港口样本商业库存 10.7 万吨，较上期去库 2.7 万吨，江苏苯乙烯港口样本库存 18.65 万吨，较上期上升 2.75 万吨 [23] - 逻辑分析：宏观情绪偏弱，地缘局势升温，欧佩克增产，原油三季度累库预期，油价窄幅震荡；纯苯本月底盛虹炼化、10 月中旬垦利石化检修装置计划重启，上海石化和金陵石化检修延后，存量装置检修少，8 月多套新装置投产新增供应，10 月进口量预计高位，石油苯和加氢苯供应均上升，下游利润亏损，库存上升，备货收尾，供需缺乏支撑，价格预计震荡偏弱；苯乙烯上周浙石化停车带动价差走阔，北方货源进入华东，港口库存回升，基差走弱，9 月下旬多装置重启开工率预期上升，国庆后连云港石化等装置有检修和投产计划，供应预期增加，下游 3S 订单不足，库存偏高，后市面临累库压力，价格承压 [24][25][26] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望 [24] 丙烯 - 市场回顾：PL2601 主力合约收 6424（-0.59%），夜盘收 6401（-0.36%）；现货市场山东丙烯主流 6500 - 6570 元/吨，环比下跌 100 元/吨，华东丙烯主流 6450 - 6500 元/吨，环比持平，远东丙烯 CFR 中国 795 - 800 美元/吨，环比持平 [27] - 相关资讯：截至上周 9 月 18 日，国内丙烯开工负荷 77.98%，环比上升 1.86%，丙烷及混烷脱氢周度开工 71.77%，环比上升 2.90% [28] - 逻辑分析：丙烷外盘偏强，市场转旺季，部分地区温度下降，燃烧刚需提升，国内 PDH 装置开工率或上涨，需求预期偏强支撑丙烷价格；供应端周内多装置重启，9 月下旬多装置陆续重启，新增检修少，开工预计回升，市场供应量增加，整体趋于宽松，下游产品利润不佳，负荷向上弹性不大，价格承压 [28] - 交易策略：单边建议反弹空波段操作，不追空；套利观望；期权观望 [29] 玻璃 - 市场回顾：期货主力 01 合约收 1199 元/吨（-1.40%），夜盘 1179 元/吨（-1.67%），9 - 1 价差 199 元，1 - 5 价差 -130 元；现货市场沙河大板市场价 1156 元/吨，湖北 1120 元/吨，广东 1260 元/吨，浙江 1250 元/吨 [29] - 相关资讯：国务院新闻办公室举行新闻发布会；工信部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案(2025 - 2026 年)》；沙河地区出货略减弱，东北部分厂家价格上调，华东淡稳运行，华中多数企业价格持稳，个别提涨 20 - 40 元/吨，西南及华南价格稳定 [29][30] - 逻辑分析：昨日玻璃高开低走，JM 价格跌幅大；金九银十需求环比好转，叠加节前备货，上周产销尚可，但本周采购情绪走弱；企业总库存 6090.8 万重箱，环比下降 1.1%，日产量 16.02 万吨，供应不变；深加工订单天数环比好转，全国深加工样本企业订单天数均值 10.5 天，环比 +1.0%；企业利润变化不大，价格未到冷修亏损区域，供应预计稳定；临近 10 月市场预期与现实切换，关注十五五计划及稳增长方案交易，预计节前震荡 [31][32] - 交易策略：单边预计节前价格走势偏稳；套利观望；期权观望 [33] 纯碱 - 市场回顾：期货主力 01 合约收盘价 1293 元（-1.9%），夜盘收 1276 元（-1.3%），SA9 - 1 价差 145 元，SA1 - 5 价差 -91 元；现货市场沙河重碱价格 1200 元/吨，变动 -25 元/吨，青海重碱价格 970 元/吨，变动 0 元/吨，华东轻碱价格 1100 元/吨，变动 0 元/吨，轻重碱平均价差 59 元/吨 [33] - 相关资讯：山东海天、桐柏海晶点火恢复运行，天津碱业产量小幅波动；国内纯碱市场趋稳震荡，部分企业发货良好，库存下降；截止 9 月 22 日，国内纯碱厂家总库存 169.57 万吨，较上周四下降 5.99 万吨，其中轻质纯碱 72.58 万吨，环比下降 2.37 万吨，重质纯碱 96.99 万吨，环比下降 3.62 万吨 [34] - 逻辑分析：昨日纯碱高开低走，JM 价格跌幅大；供应端阿碱二期项目进入全面试车阶段，季节性检修近无，供应高位运行，产量压力未在库存

沥青周报 研究员：童川 期货从业证号：F3071222 投资咨询证号：Z0017010 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 10 | GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 综合分析与交易策略 【综合分析】 周度产量维持高位，需求环比同步走强，9月份供需双旺，需求表现接近往年同期平均水平。产业链库存持续下降，当前炼 厂库存低位，去库速度偏慢；社会库存持续下降，年底前存在主动去库的意向，为市场提供额外供应。估值端，当前炼厂 加工利润尚可，支撑地炼开工高位，沥青估值相对偏高。原油短期震荡偏弱，沥青成本端缺乏有力支撑，沥青单边预计震 荡偏弱，裂解价差短期受油价波动主导，中期偏空。BU2511合约运行区间预计在3350~3450。 【策略】 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际大豆市场供应宽松，价格对利空体现多，预计以震荡运行为主，国内粕类市场供需偏宽松，豆粕高库存运行，菜粕价格有压力，建议单边和期权观望，进行M11 - 1正套 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美豆盘面小幅回落，前期利多体现充分后有回落压力，美国作物收获开始但优良率下滑，总体产量预计维持高位，出口和压榨带动有限，南美价格有压力，国际大豆市场供应宽松，价格进一步深跌空间有限，以震荡为主 [3] - 国内豆粕供需宽松，大豆到港和油厂开机率高，需求有改善但有限，库存维持高位；菜粕总库存高位，需求一般，价格有压力，后续到港量低位，市场变化有限 [4] - 策略上单边和期权观望，进行M11 - 1正套 [4] 核心逻辑分析 - 宏观方面缺乏指引，美豆需求支撑有限，本周美豆盘面回落，收获开始，优良率虽下滑但总体仍高，产量维持高位，需求端新增净销售低，压榨利好驱动有限，后续反弹空间受限 [6][8] - 不确定因素增多，巴西大豆价格回落，本周巴西大豆价格下行，CONAB上调产量、压榨和出口预估，但压榨完成难度大，后续出口可能上调，供应宽松，新作种植预估产量增加，阿根廷压力可能下降，巴西大豆价格预计震荡 [9][11] - 供应压力较大，现货持续承压，本周国内豆粕盘面下行，受大豆成本和宏观影响，油厂压榨量因大豆到港和库存高而增加，需求表现好但供应压力更明显，库存增加，成交方面现货增加、远期基差下滑，后续供应压力仍在，需求改善有限，豆粕以高库存为主，进一步下行空间有限 [12][14] - 需求表现一般，菜粕震荡加剧，本周国内菜粕盘面宽幅震荡，前期受豆粕影响下跌，后因供应不确定性补涨，提货量下行，需求一般，供应菜籽库存低、压榨量低，颗粒菜粕进口少但库存高，后续需求低位、供应偏紧，压榨菜粕用量或下滑，盘面走势略强于豆粕，以震荡为主 [15][17] 基本面数据变化 - 国际市场展示了美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、压榨利润，巴西和阿根廷月度出口量、压榨量等数据 [20][21][22] - 国外贴水展示了美湾、巴西、阿根廷大豆离岸基差等数据 [23][24] - 宏观方面展示了汇率和国际海运相关数据，如Gulf - Dalian、Brz - Dalian运费，美元兑人民币、雷亚尔、比索汇率，巴拿马级货船海运费价格及涨跌情况 [26][29][34] - 供应方面展示了大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量等数据 [35][36] - 需求端展示了油厂豆粕和菜粕提货量数据 [37][38] - 库存方面展示了大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [40][41]

【生猪周报】供应压力明显增加 价格回落继续加深 研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 目录 第一章 综合分析&交易策略 2 第二章 内容提纲 3 第二章 数据图表&逻辑分析 3 GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 1.综合分析&交易策略 ◼ 综合分析 本周全国各地生猪价格继续回落，市场供应压力增加。周内规模企业出栏压力较前期有所增加，价格回落后出栏动力有所 减少，但总体出栏量仍然高于前期，月内规模企业出栏计划环比增加，总体供应相对较多。普通养殖户出栏积极性明显增 加，一方面因为当前存栏量相对较大，另一方面也因为近期猪价下跌较多，普通养殖户出栏积极性改善。二次育肥近期出 栏积极性也有所增加，主要因存栏量相对较大，并且猪价持续回落，二次育肥入场也较此前有所减少。生猪出栏体重继续 呈现增加状态，市场大体重猪源供应相对较多，大 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 油脂日报 2025 年 9 月 22 日 国内市场（P/Y/OI）：今日棕榈油期价震荡小幅收涨。截至 2025 年 9 月 19 日（第 38 周），全国重点地区棕榈油商业库存 58.51 万吨，环比上周减少 5.64 万吨，减幅 8.79%，处 于历史同期中性略偏高水平。产地报价持稳运行，进口利润倒挂有所扩大，中国 8 月棕榈油 进口量为 34 万吨，同比增加 16.5%。基差偏稳运行，关注后期国内买船及到港情况。短期 棕榈油快速上涨后有所回调，可考虑待回调时继续逢低分批做多。 今日豆油期价震荡小幅收涨。上周油厂大豆实际压榨量 236.04 万吨，开机率为 66.35%， 较前一周有所增加。截至 2025 年 9 月 19 日，全国重点地区豆油商业库存 123.59 万吨，环比 上周减少 1.53 万吨，降幅 1.22%。中国 8 月豆油进口量为 10 万吨，同比猛增 113.9%。目前 豆油处于历史同期偏高水平，豆油基差偏稳运行。短期国内豆油供应充足，豆油上涨较为乏 力，缺乏明显的驱动，但中美没有实质性进展，美豆能否进入国内仍存在较大不确定性，整 体上油脂处于磨底阶段，可考 ...

大宗商品研究所 航运研发报告 航运日报 2025 年 09 月 22 日 航运日报 | 银河期货集运指数(欧线)日报 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | 期货合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 增减幅 | 持仓量(手) | 増减幅 | | EC2510 | 1,093.7 | 43.2 | 4.11% | 44,939.0 | 35.73% | 46,030.0 | -3.53% | | EC2512 | 1,653.9 | 23.9 | 1.47% | 15,790.0 | 36.32% | 21,956.0 | -0.56% | | EC2602 | 1,573.6 | 11.1 | 0.71% | 3,067.0 | 33.46% | 7,398.0 | 1.68% | | EC2604 | 1,275.0 | 25.0 | 2.00% | 1,681.0 | 30.01% | 8,922.0 | 0.92% | | EC2606 | ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 品 种 合 约 收盘价 涨 跌 地 区 今 日 昨 日 涨 跌 0 1 3034 2 0 天津 -30 1 0 -40 0 5 2782 - 4 东莞 -70 -70 0 0 9 2891 - 8 张家港 -100 -90 -10 日照 -70 -60 -10 0 1 2528 6 南通 4 2 2 8 1 4 0 5 2373 -14 广东 9 2 7 8 1 4 0 9 2447 - 7 广西 8 2 6 8 1 4 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 252 228 2 4 15价差 155 135 2 0 59价差 -109 -113 4 59价差 -74 -67 - 7 91价差 -143 -115 -28 91价差 -81 -68 -13 今日 昨日 今日 昨日 今日 昨日 506 492 444 445 2.757 2.763 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 豆粕-菜粕 221 259 -38 菜粕-葵粕 290 290 0 豆粕-葵粕 491 519 -28 粕类价格日报 2025/9/22 期 货 现货基差 月 差 跨品种期货价差 现货价差 豆 ...