报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月20日铁合金期货价格整体下跌，硅铁主力合约收盘5622，下跌0.99%，持仓减少4976手；锰硅主力合约收盘5836，下跌1.32%，持仓增加19417手 [6] - 硅铁20日现货价格稳中偏弱，部分区域现货下跌50至70元/吨，供应端上周产量继续增加，需求端钢材产量暂时维持高位但增长空间有限，期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，追空盈亏比不高，空单可部分减仓 [6] - 锰硅20日锰矿现货小幅下跌，锰硅现货整体下跌，部分区域现货下跌50至230元/吨，供应端产量近期加速增加，需求端静态看需求维持高位但螺纹表需超季节性下降，高升水风险大幅释放，追空盈亏比不高，空单可部分减仓 [6] - 交易策略上，单边空单可部分减仓；套利可在基差低位择机进行期现正套；期权可逢高卖出跨式期权组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5622，日变动-56，周变动-172，成交量267911，日变化-104641，持仓量233070，日变化-4976；SM主力合约收盘价5836，日变动-78，周变动-238，成交量232175，日变化39082，持仓量282128，日变化167243 [4] - 现货方面，硅铁不同产区价格有不同程度下跌，如72%FeSi宁夏较昨日下跌70元/吨，较上周下跌170元/吨；锰硅不同产区价格也有不同程度下跌，如硅锰6517宁夏较昨日下跌230元/吨，较上周下跌300元/吨 [4] - 基差/价差方面，硅铁内蒙-主力基差日变动6，周变动72；锰硅内蒙-主力基差日变动28，周变动188；SF - SM价差日变动22，周变动66 [4] - 原材料方面，天津港锰矿部分品种价格有小幅下跌，如南非半碳酸日变动-0.1，周变动-0.5；兰炭小料部分区域价格有变动，如陕西周变动10 [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略：单边空单部分减仓；套利基差低位择机期现正套；期权逢高卖出跨式期权组合 [6] - 重要资讯：2025年7月全国锰矿进口量274.35万吨，环比6月增加2.22%，同比去年7月增加19.61%；20日天津港南非半碳酸34.5 - 35元/吨度，加蓬块40元/吨度，South32澳块40.5 - 41元/吨度，半碳酸粉报31.5元/吨度 [7] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和硅锰成本与利润等图表 [9][12][16] - 硅铁成本与利润方面，内蒙生产成本5535元/吨，利润 - 135元/吨；青海生产成本5457元/吨，利润 - 57元/吨等[19] - 硅锰成本与利润方面，内蒙生产成本5853元/吨，利润 - 33元/吨；宁夏生产成本5958元/吨，利润 - 108元/吨等[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周需求走弱尿素出厂报价下跌，本周印标再次扰动尿素止跌反弹 [4] - 部分装置检修日均产量降至19万吨附近但仍处同期最高，新一轮印标公布印度招标200万吨对国内市场情绪有提振，国内供应宽松需求下滑，主流区域尿素出厂报价跌至1660元/吨，预计短期尿素筑底 [4] - 交易策略为单边逢低做多、套利观望、场外卖看跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 上周观点为需求走弱尿素出厂报价下跌，本周观点为印标扰动尿素止跌反弹，山东地区报价止跌反弹预计暂稳，河南地区报价暂稳预计暂稳，交割区周边区域出厂价弱稳预计下跌 [4] - 综合来看部分装置检修日均产量下降，需求端印标招标对市场有提振，国内供应宽松需求下滑，库存增加，主流区域报价下跌，预计短期尿素筑底，交易策略为单边逢低做多、套利观望、场外卖看跌 [4] 基本面数据 核心数据变化 - 供应方面，2025年第32周煤制尿素产能利用率85.51%环比涨1.85%，气制尿素产能利用率75.77%环比跌0.76%，山东尿素产能利用率78.10%环比跌1.12% [5] - 需求方面，2025年第33周三聚氰胺产能利用率周均值49.82%较上周减少11.28个百分点，2025年第32周复合肥产能利用率41.5%环比提升2.82个百分点，复合肥尿素需求产能利用率43.48%环比提升1.98个百分点，截至2025年8月13日尿素企业预收订单天数6.29日较上周期减少0.24日 [5] - 库存方面，2025年8月13日尿素企业总库存量95.74万吨较上周增加6.98万吨，港口样本库存量46.4万吨环比减少1.9万吨 [5] - 估值方面，晋城无烟块煤和榆林沫煤价格上涨，尿素现货价格下跌，固定床盈利110元/吨，水煤浆生产盈利210元/吨，气流床生产利润360元/吨，期货震荡，基差 -80元/吨，91价差 -17元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期市场利多因素明确，预计郑棉向下空间有限，大概率维持震荡略偏强走势；未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡略偏强走势但向上空间相对有限 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘14100，跌25；CF05合约收盘14080，跌5；CF09合约收盘13820，跌10；CY01合约收盘20140，跌25；CY05合约收盘20330，持平；CY09合约收盘20095，跌25 [3] - 现货价格：CCIndex3128B为15243元/吨，涨27；Cot A为79.15美分/磅，跌0.25；CY IndexC32S为20700，跌20；FCY IndexC33S为22133，涨5；印度S - 6为54000，持平；涤纶短纤为7450，涨70；纯涤纱T32S为11030，持平；粘胶短纤为12900，持平；粘胶纱R30S为17250，持平 [3] - 价差：棉花1月 - 5月价差20，跌20；5月 - 9月价差260，涨5；9月 - 1月价差 - 280，涨15；棉纱1月 - 5月价差 - 190，跌25；5月 - 9月价差235，涨25；9月 - 1月价差 - 45，持平；CY01 - CF01为6040，持平；CY05 - CF05为6250，涨5；CY09 - CF09为6275，跌15；内外棉价差（1%关税）为1303，涨53；内外棉价差（滑准）为663，涨40；内外纱价差为 - 1433，跌25 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至8月17日，美棉15个主要种植州现蕾率97%，较去年同期慢1个百分点；结铃率73%，较去年同期慢10个百分点；吐絮率13%，较去年同期慢5个百分点；优良率55%，较去年同期高13个百分点；截至8月16日当周，巴西棉花收割进度48.9%，环比增加9.9个百分点，较去年同期慢16.3%；巴西国家商品供应公司8月预计2024/25年度巴西棉花总产量393.5万吨，较上月调减0.3万吨 [6][7] - 交易逻辑：宏观上中美会谈后关税大概率延期90天，我国反内卷等政策对大宗商品有乐观影响；基本面供应端棉花偏紧，是否增发滑准税配额是主要影响因素，需求端8月由淡季转旺季，若不及预期对郑棉有一定利空 [8] - 交易策略：单边预计美棉和郑棉震荡略偏强，郑棉向上空间有限；套利观望；期权卖出看跌期权 [9][10][11] - 棉纱行业消息：郑棉震荡，纯棉纱市场行情好转但仍一般，价格上涨有阻力，纺企以出货为主，内地纺企低开机运行，库存略有去化；全棉坯布需求未大释放，局部织厂生产积极性略恢复，开机有所回升 [13] 第三部分 期权 - 期权数据：CF601C14000.CZC收盘价370，跌4.9%，隐含波动率10.2%；CF601P13600.CZC收盘价129，涨2.4%，隐含波动率10.3%；CF601P13400.CZC收盘价80，跌7.0%，隐含波动率10.3%；今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7849，主力合约成交量PCR为0.7600，认购认沽成交量均增加 [15][16] - 期权策略建议：卖出看跌期权 [11][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析，提供各品种外盘情况、相关资讯、逻辑分析及交易策略建议，为投资者提供决策参考 [2][8][15] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.31%至1053美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.03%至292.5美金/短吨 [2] - 相关资讯：截至8月17日当周大豆优良率68%持平；8月14日当周美豆出口检验量473605吨；美豆产量降，印度减种，阿根廷转种玉米；8月15日当周油厂大豆压榨量233.9万吨，开机率65.75%，大豆库存减4.24%，豆粕库存增1.12% [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需宽松好转，美豆供应压力缓解，巴西或回调，阿根廷出口压力或好转；国内到港和压榨量高，累库压力明显 [4][6] - 策略建议：单边多单思路；套利观望；期权买入看涨期权 [7] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约跌1.4%至16.24美分/磅，伦白糖主力合约跌0.96%至476.9美元/吨 [8] - 重要咨讯：7月我国进口食糖74万吨，1 - 7月增3.12%，2024/25榨季截至7月降9.61%；2025/26财年美原糖、精制糖、特种糖进口配额确定；巴基斯坦将进口8.5万吨食糖 [9][10] - 逻辑分析：国际巴西供应高峰将累库，原糖价跌；国内国产糖产销快、库存低，但进口糖到港，郑糖随外糖 [11] - 持仓建议：单边短期震荡，逢高沽空；套利观望；期权观望 [12][13][14] 油脂板块 - 外盘情况：未提及 - 相关资讯：8月1 - 15日马棕单产降1.78%、出油率升0.51%、产量升0.88%；截至8月17日当周美豆优良率68%；8月10日当周加拿大油菜籽出口增864.4%；7月中国棕榈油进口降46.8%，豆油进口增263%，菜子油及芥子油进口增16.9%；8月15日棕榈油库存增2.92%，豆油库存增0.44% [17][18] - 逻辑分析：7月马棕增产累库不及预期，后期或继续，印尼价挺支撑；国内大豆进口和压榨降，豆油出口释放压力，菜油去库支撑价格 [19] - 交易策略：单边回调后逢低做多；套利P1 - 5回调做正套；期权回调后卖看跌或买看涨 [19][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘反弹，12月主力合约涨0.6%至406.5美分/蒲 [22] - 重要资讯：美玉米主产州未来6 - 10日气温或低、降水或正常；美玉米优良率71%；8月第3周巴西装出玉米312.64万吨；巴西中南部第二季玉米收割率达94%；8月19日北港收购价稳定，华北产区偏强 [23][24] - 逻辑分析：未提及 - 交易策略：单边外盘12玉米轻仓试多，01玉米逢高短空；套利观望；期权观望 [26][27][28] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体稳定；8月15日当周7公斤、15公斤仔猪价格跌，50公斤母猪价格持平；8月18日农产品批发价格指数升，猪肉均价升0.7% [30] - 逻辑分析：未提及 - 策略建议：单边远月逢低买入；套利LH91反套；期权观望 [31] 花生 - 重要资讯：新陈交替，陈米价降，新米价涨；山东、辽宁等地油料米价格稳定；花生油厂报价偏强；花生粕走货少；8月14日花生库存减6800吨，8月15日花生油库存减60吨 [32][33] - 逻辑分析：花生新旧交替，新季面积或增，10花生短期偏强震荡 [34] - 交易策略：单边10花生逢高短空，目前观望；套利观望；期权卖出pk510 - C - 8600期权 [35][36][37] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区、销区蛋价上涨后稳定；7月在产蛋鸡存栏增6.1%；8月14日当周淘鸡出栏量增5%，淘汰日龄持平；8月14日当周代表销区鸡蛋销量增1%；8月7日当周生产、流通环节库存减少；8月14日鸡蛋盈利持平，8月8日养殖预期利润下跌 [39][41][42] - 交易逻辑：供应压力大、需求一般，冷库蛋出库冲击价格，9月合约表现不及预期 [43] - 交易策略：单边逢高布局空单；套利观望；期权观望 [43][45] 苹果 - 重要资讯：8月13日全国主产区苹果冷库库存减7.58万吨；6月鲜苹果进口增6.37%，出口减38.55%；产地价格稳定，早熟苹果价格高；山东烟台栖霞苹果价格稳定，存储商利润降 [47][48] - 交易逻辑：现货库存低、需求淡、走货一般，新季产量变化不大，早熟苹果价弱施压 [50] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [51][52] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.53%至67.84分/磅 [53] - 重要资讯：截至8月16日，2025/26年度印度棉种植面积降3.7%；截至8月8日，ICE棉花期货合约卖方未点价合约减少；巴西2024/25年度棉花产量调减0.3万吨 [54][56][57] - 交易逻辑：宏观关税延期，政策乐观；基本面供应偏紧，需求8月转旺，郑棉震荡略偏强 [57] - 交易策略：单边美棉、郑棉震荡略偏强；套利观望；期权观望 [58][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素市场供应宽松需求下滑 但受印标消息刺激和出口政策支撑 短期预计坚挺运行[5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货午后增仓大涨 最终报收1817（+62/+3.53%）[3] - 现货市场：主流地区尿素现货出厂报价平稳 成交转弱 各地区出厂报价有差异 如河南1660 - 1680元/吨 山东小颗粒1680 - 1690元/吨等[3][5] 重要资讯 - 8月19日 尿素行业日产19.84万吨 较上一工作日增加0.2万吨 较去年同期增加3.01万吨 开工85.70% 较去年同期76.31%提升9.39%[4] 逻辑分析 - 供应端：部分装置检修 日均产量降至19万吨附近 仍位于同期最高水平 尿素生产企业库存增加6.89万至95.74万吨附近 整体高位[5] - 需求端：新一轮印标公布 印度招标200万吨 9月2日截标 10月底船期 国内外价差大 出口放松对市场情绪有提振 但华中、华北地区复合肥积极性不高 基层暂无备货意愿 复合肥厂开工率提升但尿素库存可用天数超半月 采购情绪不高[5] - 地区情况：山东、河南地区预计出厂报价暂稳 交割区周边区域预计出厂价下跌为主[5] 交易策略 - 单边：逢低做多[6] - 套利：观望[6] - 期权：回调卖看跌[9]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期内郑糖价格受内外市场影响预计偏震荡，短期可考虑逢高沽空；套利建议观望；期权建议卖出虚值看涨期权 [12][13][14] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5716，跌20，跌幅0.35%；SR01收盘价5661，跌11，跌幅0.19%；SR05收盘价5619，跌7，跌幅0.12% [5] - 现货价格：柳州6040、昆明5905、武汉6220、南宁5980、鲅鱼圈6175、日照6050、西安6370，武汉跌10，其余持平 [5] - 基差：柳州324、昆明189、武汉504、南宁264、鲅鱼圈459、日照334、西安654 [5] - 月间价差：SR5 - SR01价差 - 42，涨4；SR09 - SR5价差97，跌13；SR09 - SR01价差55，跌9 [5] - 进口利润：巴西进口配额内价格4435，配额外价格5648；泰国进口配额内价格4453，配额外价格5671 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 巴西8月前两周出口糖和糖蜜188.32万吨，日均17.12万吨，2024年8月出口392.08万吨，日均17.82万吨 [7] - 巴西中南部7月甘蔗单产降5.6%，平均单产从86.1吨降至81.3吨，可回收糖降4.8%至140公斤 [7] - 2025年7月我国饮料产量1796.6万吨，同比增4.7%，1 - 7月累计11101.1万吨，同比增3% [7] - 2025年7月我国成品糖产量41万吨，同比增64.7%，1 - 7月累计982.8万吨，同比增6.8% [8][10] - 沐甜云南调研显示今年平均亩有效茎4200株，同比增80株，7月甘蔗平均株高127.2厘米，较去年同期增3厘米 [10] 逻辑分析 - 国际方面，巴西迎供应高峰，预计全球库存将累库，近期原糖价格下跌，关注巴西糖产进度 [11] - 国内市场，国产糖产销快、库存低，但近期大量进口糖到港，郑糖价格预计跟随外糖走势 [11] 交易策略 - 单边：短期内郑糖价格偏震荡，可逢高沽空 [12] - 套利：观望 [13] - 期权：卖出虚值看涨期权 [14] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存，新增工业库存，国产糖累计产销率，白糖基差，郑糖价差等图表 [15][20][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显、需求表现一般致价格下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，现货价格上涨不及预期，建议 10、11 合约逢高布局空单 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01 今收 3468，较昨收跌 24；JD05 今收 3450，较昨收跌 18；JD09 今收 2983，较昨收跌 115 [3] - 01 - 05 跨月价差今收 18，较昨收跌 6；05 - 09 跨月价差今收 467，较昨收涨 97；09 - 01 跨月价差今收 - 485，较昨收跌 91 [3] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.60，较昨收持平；01 鸡蛋/豆粕今收 1.10，较昨收跌 0.01；05 鸡蛋/玉米今收 1.54，较昨收持平；05 鸡蛋/豆粕今收 1.21，较昨收跌 0.01；09 鸡蛋/玉米今收 1.33，较昨收跌 0.04；09 鸡蛋/豆粕今收 0.96，较昨收跌 0.04 [3] 现货市场 - 鸡蛋产区均价 3.11 元/斤，较上一交易日涨 0.01 元/斤；销区均价 3.43 元/斤，较上一交易日持平 [3] - 淘汰鸡均价 5.15 元/斤，较上一交易日持平 [3] 利润测算 - 淘鸡均价 5.15 元/斤，较上一交易日持平；鸡苗均价 3.21 元/羽，较上一交易日涨 0.04 元/羽；蛋鸡疫苗 3 元，较上一交易日持平；利润 8.54 元/羽，较上一交易日涨 0.45 元/羽 [3] - 玉米均价 2391，较上一交易日跌 3；豆粕均价 3114，较上一交易日持平；蛋鸡配合料 2.61，较上一交易日持平 [3] 基本面信息 - 主产区均价 3.1 元/斤，较上一交易日涨 0.01 元/斤，主销区均价 3.43 元/斤，较上一交易日持平，全国主流价格暂时稳定，蛋价继续震荡盘整，走货正常 [6] - 7 月全国在产蛋鸡存栏量 13.56 亿只，较上月增加 0.016 亿只，同比增加 6.1%；7 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3998 万羽，环比减少 2%，同比减少 4%；推测 2025 年 8 - 11 月在产蛋鸡存栏大致为 13.56 亿只、13.60 亿只、13.58 亿只和 13.51 亿只 [7] - 8 月 14 日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量 1442 万只，较前一周增加 5%；淘汰鸡平均淘汰日龄 506 天，较前一周持平 [7] - 截至 8 月 14 日当周全国代表销区鸡蛋销量 7605 吨，较上周增加 1% [8] - 截至 8 月 7 日当周生产环节周度平均库存 0.92 天，较上周减少 0.17 天，流通环节周度平均库存 1.03 天，较前一周减少 0.2 天 [8] - 截至 8 月 14 日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.26 元/斤，较前一周持平；8 月 8 日，蛋鸡养殖预期利润 11.92 元/羽，较上一周跌 2.02 元/斤 [8] - 全国淘鸡价格下跌，主产区均价 5.15 元/斤，较上个交易日跌 0.02 元/斤 [8] 交易逻辑 供应端压力明显、需求表现一般使价格下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，现货价格上涨不及预期，建议 10、11 合约逢高布局空单 [9] 交易策略 - 单边：可考虑逢高布局空单 [10] - 套利：观望 [10] - 期权：卖出虚值看涨期权 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇在供应增加背景下仍以逢高做空为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收 2391（-9/-0.38%） [3] - 生产地，内蒙南线报价 2100 元/吨，北线报价 2090 元/吨，关中地区报价 2190 元/吨等；消费地，鲁南地区市场报价 2310 元/吨，鲁北报价 2320 元/吨等；港口，太仓市场报价 2270 元/吨，宁波报价 2310 元/吨等 [3] 重要资讯 - 本周（20250818 - 0819），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计 2.83 万吨，较上一统计日减少 0.75 万吨，环比 -20.95% [4] 逻辑分析 - 供应端，西北煤炭主产地煤矿开工率大幅下滑，原料煤价格反弹，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润在 650 元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端，美金上周价格小幅下跌，进口顺挂扩大，伊朗装置基本正常，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差持续修复，东南亚转口窗口关闭，伊朗 8 月已装 70 万吨，印度受制裁影响伊朗货源，伊朗降价招标，中国流向增加，非伊货源稳定 [5] - 需求端，传统下游进入淡季，开工率回落，MTO 装置开工率回升，部分 MTO 装置有停车或负荷不满情况 [5] - 库存方面，进口到港增加，港口累库，基差坚挺；内地企业库存窄幅波动 [5] 交易策略 - 单边：高空，不追空 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂临近最后换月期且近期上涨较多获利了结，预计开始高位回调但幅度有限，多单持有者可部分止盈部分持有，无单者可短空或等回调后逢低试多；YP01短期或反弹，YP缩的持有者可部分止盈部分持有；P15可回调后做扩；期权观望 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 8月19日豆油2601收盘价8526元，涨10元；棕榈油2601收盘价9640元，涨56元；菜油2601收盘价9850元，涨24元 [3] - 8月19日豆油1 - 5月差320元，跌62元；棕油1 - 5月差308元，涨8元；菜油1 - 5月差151元，涨5元 [3] - 8月19日01合约Y - P价差 - 1114元，跌46元；OI - Y价差1324元；OI - P价差210元，跌32元；油粕比2.70，跌0.002 [3] - 8月19日24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 119元，船期11，CNF价1150元；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 533元，船期9，FOB价1035元 [3] - 2025年第33周豆油商业库存60.0万吨，上周114.3万吨，去年同期113.8万吨；棕榈油商业库存61.7万吨，去年同期59.8万吨；菜油商业库存66.0万吨，上周67.2万吨，去年同期42.6万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，马来西亚棕榈油理事会预计马棕油价格维持在4300令吉上方，价格强势取决于其在出口市场相对豆油的竞争力 [5] - 国内棕榈油期价震荡小幅收涨，截至8月15日全国重点地区商业库存61.73万吨，环比增1.75万吨，增幅2.92%，产地报价增加，进口利润倒挂扩大，7月进口18万吨，现货基差持稳，短期或回调 [5] - 国内豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆实际压榨量233.9万吨，开机率65.75%，截至8月15日全国重点地区商业库存114.27万吨，环比增0.50万吨，增幅0.44%，基差偏稳，短期油脂回调时豆油更抗跌，YP01短期或反弹 [6] - 国内菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.48万吨，开机率11.94%，截至8月15日沿海库存66万吨，环比减1.2万吨，欧洲菜油FOB报价增加，进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差稳中有降，单边大区间震荡 [9] 第三部分 交易策略 - 单边策略为多单持有者部分止盈部分持有，无单者短空或等回调后逢低试多 [11] - 套利策略为YP01持有者部分止盈部分持有，P15回调后做扩 [11] - 期权策略为观望 [12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 集装箱航运方面，EC盘面维持偏弱震荡，预计后续SCFIS跌幅放大，下半年淡季运价支撑减弱，船司间竞争或加剧，单边建议按偏弱震荡操作，套利可进行10 - 12反套逢低滚动操作 [6][7][8] - 干散货航运方面，大型船市场9月中上旬运输需求相对较好但较8月中下旬回落，短期运价承压；中型船市场8月粮食运输需求回落，煤炭运输需求对中型船运价支撑将逐渐减弱 [19] - 油轮运输方面，原油市场整体走势平稳向好，VLCC和阿芙拉型船运价持稳，成品油市场BCTI延续下跌态势，短期关注9月中东航线集中订舱影响，长期关注环保淘汰、供需重塑影响 [23] 各部分总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 市场分析及策略推荐 - 市场分析：MSK今日盘中报价调降，EC盘面偏弱震荡，SCFI欧线和EC2508第二期结算指数SCFIS欧线环比下跌，预计后续SCFIS跌幅放大，下半年淡季运价支撑减弱，船司竞争加剧；现货运价因货量回落和运力充足下跌加速，月底中枢向2500靠拢，08合约受船期延误和甩柜影响估值小幅上修，第三期指数受影响将减小，关税和地缘因素影响市场，远月易受影响 [6][7] - 交易策略：单边建议按偏弱震荡操作，套利建议10 - 12反套逢低滚动操作 [8][9] 行业资讯 - 俄乌局势相关言论：泽连斯基和特朗普对俄乌战争表态不一；乌克兰有购买美国武器及与美国合作生产无人机相关协议 [11] - 红海局势：哈马斯收到加沙停火提议且同意停火60天并释放一半被扣押人员，以色列总理表示哈马斯承受巨大压力 [12][13] 第二部分 干散货航运 市场分析及展望 - 运价指数：周一波罗的海干散货运价指数下滑，海岬型船运价指数下滑，巴拿马型船和超灵便型散货船运价指数上涨 [16] - 即期运价：8月18日海岬型船铁矿石航线运价环比下跌，周度数据显示部分海岬型船煤炭、铝土矿航线和巴拿马型船煤炭、粮食航线运价有涨有跌 [17][18] - 发运数据：2025年8月11 - 17日，全球铁矿石发运总量环比增加，澳洲和巴西发运量有不同变化；8月第3周巴西大豆和玉米累计装出量及日均装运量与去年8月有对比变化 [18] - 逻辑分析：海岬型船市场因询盘少和FFA市场走弱运价下跌，巴拿马型船市场因货盘不多船东报价坚挺运价小幅波动；大型船9月中上旬运输需求相对较好但较8月中下旬回落，短期运价承压，中型船8月粮食运输需求回落，煤炭运输需求对运价支撑将减弱 [19] 行业资讯 - 铁矿石库存：2025年8月11 - 17日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比下降；中国47港和45港进口铁矿石港口库存总量环比增加 [20] 第三部分 油轮运输 市场分析及展望 - 市场走势：8月18日BDTI环比下降、同比上升，BCTI环比持平、同比下降；原油市场平稳向好，VLCC和阿芙拉型船运价持稳，成品油市场BCTI延续下跌态势，关注9月中东航线订舱和长期环保淘汰、供需重塑影响 [23] 行业资讯 - 关税相关：美国因印度购买俄罗斯石油对其商品加征关税，特朗普表示暂无针对中国购买俄罗斯石油加征关税计划 [24] 第四部分 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数、SCFIS美西线指数、SCFI综合指数等多个航运相关指数及合约基差、BDI指数、BDTI、BCTI等图表 [27][29][34][38][44]