报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端疆内采摘及交售进度基本收尾，轧花厂皮棉加工量持续增加，全国商业库存呈现增长；需求端下游纺企旺季采购结束，但中高支纱线订单表现稳定，多选择刚需补货，加之远期潜在利好提供支撑，短期棉花价格重心或继续上抬 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13960元/吨，环比涨35；棉纱主力合约收盘价20045元/吨，环比跌40 [2] - 棉花期货前20名净持仓-143303手，环比增5696；棉纱期货前20名净持仓-877手，环比减39 [2] - 主力合约持仓量棉花741948手，环比增10681；主力合约持仓量棉纱22824手，环比增377 [2] - 仓单数量棉花3619张，环比增137；仓单数量棉纱9张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15139元/吨，环比跌5；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20880元/吨，环比涨50 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12760元/吨，环比跌51；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21065元/吨，环比涨4 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13830元/吨，环比涨31；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22237元/吨，环比涨5 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5741元/吨，环比涨55；工业库存棉花全国85万吨，环比增6.5 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨，环比减1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润1309元/吨，环比减36；商业库存棉花全国293.06万吨，环比增190.89 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.12天，环比增1.27；库存天数坯布31.97天，环比增0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比减1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比减7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比减1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比减708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.82%，环比增7.73；棉花平值看跌期权隐含波动率9.83%，环比减4.13 [2] - 棉花20日历史波动率5.51%，环比减1.26；棉花60日历史波动率6.52%，环比减0.49 [2] 行业消息 - 截至2025年12月16日24点，全国累计公检24451412包，合计5519606吨，同比增加15.73%，新疆棉累计公检量5406632吨，同比增加16.91% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三收高，ICE 3月棉花期货合约收涨0.33美分，或0.52%，结算价报每磅63.43分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米步入出口旺季，阶段性供应压力高，全球及美玉米供需宽松压制国际价格，但USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值，对价格有支撑 [3] - 国内东北产区12月储备库收购力度加大，部分粮库提价支撑市场底部，但高价限制用粮企业采购积极性，受传闻影响，种植户与贸易主体释放粮源致价格高位回落 [3] - 华北黄淮产区气温回升刺激持粮主体出货，饲料企业补库意愿低，加工利润缩水，深加工企业对高位玉米承接能力不足 [3] - 新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升，淀粉库存增加，但元旦及春节备货或提振需求，木薯淀粉涨幅大也提升玉米淀粉需求 [3] - 玉米期价前期超预期上涨后高位回落，短期波动大，建议观望；淀粉受玉米回落影响同步回落，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2190元/吨，玉米淀粉期货收盘价2499元/吨，环比降13元/吨 [2] - 玉米月间价差-27元/吨，玉米淀粉月间价差-47元/吨 [2] - 玉米期货持仓量1001351手，增12746手；玉米淀粉期货持仓量104235手，降27863手 [2] - 玉米期货前20名净买单量-87155手，增9707手；玉米淀粉期货前20名净买单量-30748手，增2763手 [2] - 黄玉米注册仓单量53277手，降1163手；玉米淀粉注册仓单量2500手 [2] - 主力合约CS - C价差335元/吨，增2元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价440.75美分/蒲式耳，增4.75美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1616139张，增13001张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓120900张，增77887张 [2] 现货市场 - 玉米现货均价2349.61元/吨，降1.17元/吨 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2570元/吨，降20元/吨；潍坊2800元/吨；石家庄2730元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格2121.58元/吨，增1.11元/吨；国际运费50美元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差71元/吨，降7元/吨；玉米主力合约基差159.61元/吨，增14.83元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差466元/吨，增18元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差725元/吨，降36元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-239元/吨，降10元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨，降1.58百万吨；播种面积36.44百万公顷，增0.55百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨；播种面积22.6百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨；播种面积7.5百万公顷 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨；播种面积44.3百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存31.5万吨，降20.2万吨；北方港口152万吨，降11万吨 [2] - 深加工玉米库存量294万吨，增18.6万吨；淀粉企业周度库存107.4万吨，增2.5万吨 [2] - 玉米当月进口量36万吨，增30万吨；玉米淀粉当月出口量19.17吨，增6.39吨 [2] - 饲料当月产量2977.9万吨，增20.9万吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数29.53天，增0.86天 [2] - 深加工玉米消费量141.67万吨，降0.09万吨 [2] - 酒精企业开机率68.22%，降2.06%；淀粉企业开机率62.31%，降0.53% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率11.7%，降0.02%；60日历史波动率9.45% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率1.48%，降7.11%；平值看跌期权隐含波动率5.17%，降3.41% [2] 行业消息 - 中国11月玉米及玉米粉进口量56万吨，同比增87.5%；1 - 11月累计进口量185万吨，同比降86.1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四RB2605合约减仓反弹 宏观上我国有望迎来更严格环境空气质量标准 供需上本期螺纹钢周度产量小幅上调但同比降幅扩大 表观需求小幅增加 库存继续去化 消费淡季螺纹需求难持续释放 但低产量和低库存叠加炉料强势反弹 短线利好螺纹钢 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高 观点参考为震荡偏强 注意操作节奏及风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3125元/吨 环比上涨41元；持仓量1575943手 环比减少28786手 [2] - RB合约前20名净持仓40134手 环比增加13027手；RB1 - 5合约价差1元/吨 环比下降10元 [2] - RB上期所仓单日报78665吨 环比增加8吨；HC2605 - RB2605合约价差152元/吨 环比下降9元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3320元/吨 环比上涨20元；过磅价格3405元/吨 环比上涨21元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价格3510元/吨 环比上涨20元；天津HRB400E 20MM理计价格3170元/吨 环比上涨10元 [2] - RB主力合约基差195元/吨 环比下降21元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差 - 30元/吨 环比下降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿796元/湿吨 环比上涨11元；天津港一级冶金焦平仓价1640元/吨 环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢不含税价格2160元/吨 环比无变化；河北Q235方坯2940元/吨 环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量15427.86万吨 环比增加131.52万吨；样本焦化厂焦炭库存49.96万吨 环比增加5.51万吨 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量635.22万吨 环比增加9.97万吨；唐山钢坯库存量113.13万吨 环比增加1.48万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率78.61% 环比下降1.53%；247家钢厂高炉产能利用率85.90% 环比下降1.16% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量181.68万吨 环比增加2.90万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率39.83% 环比增加0.64% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库139.54万吨 环比减少1.26万吨；35城螺纹钢社会库存313.00万吨 环比减少25.70万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率68.75% 环比增加1.04%；国内粗钢产量6987万吨 环比减少213万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1434万吨 环比增加59万吨；钢材净出口量948.00万吨 环比增加20.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.90 环比下降0.52；固定资产投资完成额累计同比 - 2.60% 环比下降0.90% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比 - 15.90% 环比下降1.20%；基础设施建设投资累计同比 - 1.10% 环比下降1.00% [2] - 房屋施工面积累计值656066万平方米 环比减少3127万平方米；房屋新开工面积累计值53457万平方米 环比减少4395万平方米 [2] - 商品房待售面积39361.00万平方米 环比增加284.00万平方米 [2] 行业消息 - 12月18日Mysteel资讯显示 本期螺纹实际产量181.68万吨 环比增加2.9万吨；厂库139.54万吨 环比减少1.26万吨；社库313万吨 环比减少25.7万吨；总库存452.54万吨 环比减少26.96万吨；表需208.64万吨 环比增加5.55万吨 [2] - 12月18日国家统计局数据显示 2025年11月我国挖掘机产量33623台 同比增长14.3%；2025年1 - 11月我国挖掘机产量341667台 同比增长16.2% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷周度产量下调幅度扩大，产能利用率降至74.57%，终端需求萎缩，表需跌破300万吨，但炉料反弹叠加宏观利好预期使期价获支撑，技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高，建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3277元/吨，环比上涨32元；持仓量1189556手，环比减少10392手 [2] - HC合约前20名净持仓11975手，环比减少23488手；HC1 - 5合约价差11元/吨，环比上涨1元 [2] - HC上期所仓单日报131004吨，环比减少300吨；HC2605 - RB2605合约价差152元/吨，环比减少9元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津4.75热轧板卷价格分别为3290元/吨、3280元/吨、3190元/吨，环比分别上涨10元、20元、10元，武汉价格3330元/吨，环比持平 [2] - HC主力合约基差13元/吨，环比减少22元；杭州热卷 - 螺纹钢价差 - 30元/吨，环比减少10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿796元/湿吨，环比上涨11元；河北准一级冶金焦1640元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2160元/吨，环比持平；河北Q235方坯2940元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量15427.86万吨，环比增加131.52万吨；样本焦化厂焦炭库存49.96万吨，环比增加5.51万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量635.22万吨，环比增加9.97万吨；河北钢坯库存量113.13万吨，环比增加1.48万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率78.61%，环比下降1.53%；高炉产能利用率85.9%，环比下降1.16% [2] - 样本钢厂热卷产量291.91万吨，环比减少16.80万吨；产能利用率74.57%，环比下降4.29% [2] - 样本钢厂热卷厂库83.42万吨，环比减少0.61万吨；33城热卷社会库存307.30万吨，环比减少5.76万吨 [2] - 国内粗钢产量6987万吨，环比减少213万吨；钢材净出口量948.00万吨，环比增加20.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量353.16万辆，环比增加17.29万辆；销量342.90万辆，环比增加10.69万辆 [2] - 空调1502.60万台，环比增加82.20万台；家用电冰箱944.20万台，环比增加65.40万台 [2] - 家用洗衣机1201.30万台，环比增加97.80万台 [2] 行业消息 - 12月18日Mysteel资讯显示，热卷实际产量291.91万吨，环比减少16.8万吨；厂库83.42万吨，环比减少0.61万吨；社库307.3吨，环比减少5.76万吨；总库存390.72万吨，环比减少6.37万吨；表需298.28万吨，周环比减少13.69万吨 [2] - 乘联会数据显示，12月1 - 14日，全国乘用车市场零售76.4万辆，同比12月同期下降24%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售2224.7万辆，同比增长5% [2] - 中央财办回应经济热点问题，要从供需两侧发力提振消费，统筹提振消费和扩大投资 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，盘面震荡收跌，短期或维持偏弱状态，需关注中国对美豆的采购情况 [2] - 菜油受国际菜籽走弱拖累同步走低，短期维持震荡偏弱思路，国内菜油继续维持去库模式，海关严查非转基因菜油进口对价格形成支撑，但远期供应预期增加，需求维持刚需为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价8945元/吨，环比-5；菜籽粕期货收盘价2340元/吨，环比+9 [2] - 菜油月间差（5 - 9）为-3元/吨，环比-16；菜粕月间价差（5 - 9）为-193元/吨，环比-64 [2] - 菜油主力合约持仓量192496手；菜粕主力合约持仓量591613手，环比-739 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量-29391手，环比-6389；菜粕期货前20名持仓净买单量-67175手，环比+13205 [2] - 菜油仓单数量4006张，环比+670；菜粕仓单数量0张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价609.2加元/吨，环比-2.2；油菜籽期货收盘价5447元/吨，环比+58 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9500元/吨，环比-70；南通菜粕现货价2400元/吨，环比-10 [2] - 菜油平均价9618.75元/吨，环比-70；进口油菜籽进口成本价7469.88元/吨，环比-28.46 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨；油粕比3.85，环比-0.01 [2] - 菜油主力合约基差555元/吨，环比-65；菜粕主力合约基差60元/吨，环比-19 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8380元/吨，环比-70；菜豆油现货价差1120元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8400元/吨，环比+20；菜棕油现货价差1100元/吨，环比-90 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨；豆菜粕现货价差700元/吨，环比+10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量9227万吨，环比+131万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0万吨，环比-11.53万吨；进口菜籽盘面压榨利润476元/吨，环比-39 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比+0.1万吨；进口油菜籽周度开机率0% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值未提及；沿海地区菜油库存14万吨，环比-2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比+6.29万吨 [2] - 产业情况中某数据0.65（未明确），环比-0.15；沿海地区菜粕库存0.02万吨 [2] - 华东地区菜油库存32.2万吨，环比-1.7万吨；华东地区菜粕库存18.61万吨，环比-0.75万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.55万吨，环比-0.15万吨；华南地区菜粕库存24.8万吨，环比+1.4万吨 [2] - 菜油周度提货量0.9万吨，环比+0.9万吨；菜粕周度提货量0万吨，环比-0.45万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比+20.9万吨；餐饮收入当月值6057亿元，环比+858亿元 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比-67.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率16.25%，环比+0.27%；平值看跌期权隐含波动率16.33%，环比+0.35% [2] - 菜粕20日历史波动率11.57%，环比+0.65%；60日历史波动率12.12%，环比+0.23% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.94%，环比+0.89%；平值看跌期权隐含波动率14.94%，环比+0.89% [2] - 菜油20日历史波动率13.07%，环比+0.49%；60日历史波动率14.09%，环比+0.09% [2] 行业消息 - 12月17日洲际交易所（ICE）油菜籽期货下跌，3月合约下跌2.80加元，结算价608.50加元/吨 [2] - 美豆出口季阶段性供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美国面临巴西廉价大豆竞争，中国采购放缓，美豆期价高位回落 [2] 菜粕观点总结 - 国内近月加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应端趋紧，但澳大利亚菜籽到港使边际供应增加，且中储粮询价加拿大远期油菜籽，远期供应预期增加 [2] - 豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期，菜粕市场供需双弱 [2] 菜油观点总结 - 国际方面，美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美国面临竞争，马棕出口下滑、库存压力高，原油价格下挫拖累植物油市场 [2] - 国内进口菜籽供应结构性收紧，油厂停机，菜油去库，海关严查非转基因菜油进口支撑价格，但澳大利亚菜籽到港及中储粮询价加拿大远期油菜籽使远期供应预期增加，豆油替代优势良好，菜油需求维持刚需 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 受持续库存紧张影响，白银挤仓行情持续，今日盘中银价维持强劲涨势，金价小幅收涨，金银比继续向下收敛 [1] - 前期公布的非农就业报告整体偏弱，失业率大幅上行，美联储明年3月降息概率抬升 [1] - 美联储理事沃勒称随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间，但基于当前经济前景无需采取激烈行动 [1] - 美联储威廉姆斯预计美国失业率将在2025年底降至4.5%，劳动力市场风险已上升，而通胀风险已缓解，且美联储内部对于应更担忧通胀还是就业市场存在较大分歧 [1] - 即将公布的CPI和PCE通胀数据将提供重要指引，强于预期的通胀数据或重新点燃市场对于通胀反弹的担忧，但除去受关税影响以外的CPI分项基本已回落至美联储目标水平，当前市场预期CPI环比持平于前期，核心CPI预计小幅抬升 [1] - 白银近期的脉冲式上行或加剧短线回调风险，金银比短期有望在重要支撑位企稳反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价980.500元/克，环比上涨0.8；沪银主力合约收盘价15521元/千克，环比上涨9.00 [1] - 沪金主力合约持仓量196,733.00手，环比减少372.00手；沪银主力合约持仓量17,974.00手，环比减少318.00手 [1] - 沪金主力合约成交量241,109.00手，环比减少34780.00手；沪银主力合约成交量1,571,738.00手，环比减少55330.00手 [1] - 沪金仓单数量91716千克，环比减少6千克；沪银仓单数量912,164千克，环比增加240千克 [1] 现货市场 - 上金所黄金现货价975.55元/克，环比上涨2.84；华通一号白银现货价15,380.00元/千克，环比上涨190.00 [1] - 沪金主力合约基差-4.95元/克，环比上涨2.06；沪银主力合约基差-141.00元/千克，环比上涨181.00 [1] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1052.54吨，环比上涨0.86吨；SLV白银ETF持仓16,018.29吨，环比持平 [1] - 黄金CFTC非商业净持仓217560.00张，环比增加12972.00张；白银CFTC非商业净持仓38,519.00张，环比增加6331.00张 [1] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增加86.24吨；白银年度总供应量32,056.00吨，环比增加482.00吨 [1] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比增加174.15吨；白银年度总需求量35,716.00吨，环比减少491.00吨 [1] 美元指数宏观数据 - 美元指数98.40，环比上涨0.18；10年美债实际收益率1.92，环比持平 [1] - VIX波动率指数17.62，环比上涨1.14；CBOE黄金波动率指标21.22，环比上涨1.04 [1] - 标普500/黄金价格比1.55，环比下降0.02；金银比65.84，环比下降2.82 [1] 行业消息 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人高于预期，但失业率升至4.6%创2021年9月以来新高，10月非农就业大幅减少10.5万人远超预期，8月和9月合计下修3.3万人，11月平均时薪同比增长3.5%为2021年5月以来最低增速 [1] - 美国10月零售销售环比持平略低于预期，核心零售销售环比增长0.5%略超出预期，主要受汽车销售下降1.6%拖累 [1] - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8创5个月新低，服务业PMI初值从54.1下滑至52.9，综合PMI初值下滑至53均录得6个月新低 [1] - 美国财政部长贝森特对美国经济前景表达乐观预期，预计2025年全年GDP增速将达到3.5%，并指出特朗普将于明年1月初公布美联储主席人选 [1] 重点关注 - 12月18日21:30关注美国核心CPI环比；12月19日21:30关注美国PCE物价指数环比；12月19日23:00关注美国密歇根大学1年期通胀率预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏小幅回落，市场氛围略有好转 [2] - 现货价格持续偏低，养殖端仍亏损，市场补栏积极性欠佳，利好远期价格 [2] - 当前蛋鸡在产存栏仍处高位，老鸡淘汰略有放缓，高产能牵制近月市场价格表现 [2] - 市场博弈于弱现实与强预期之间，短期近月合约或宽幅震荡，可轻仓试多远月 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价2916元/500千克，环比-176 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量-43866手，环比-3865 [2] - 鸡蛋期货月间价差（5 - 9）为-473元/500千克，环比-28 [2] - 鸡蛋期货持仓量（活跃合约）179290手，环比102924 [2] - 鸡蛋注册仓单量0手，环比0 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格3.19元/斤，环比0.1 [2] - 基差（现货 - 期货）272元/500千克，环比276 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数（全国）114.24（2015 = 100），环比-1.02 [2] - 淘汰产蛋鸡指数（全国）114.44（2015 = 100），环比-10.19 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价2.8元/羽，环比-0.05 [2] - 新增雏鸡指数（全国）67.09（2015 = 100），环比-9.56 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.8元/公斤，环比0.04 [2] - 蛋鸡养殖利润-0.36元/只，环比-0.06 [2] - 主产区淘汰鸡平均价7.94元/公斤，环比0.22 [2] - 淘汰鸡日龄（全国）510天，环比3 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价17.51元/公斤，环比0.08 [2] - 28种重点监测蔬菜平均批发价5.9元/公斤，环比-0.03 [2] - 白条鸡平均批发价17.82元/公斤，环比0 [2] - 流通环节周度库存1.1天，环比-0.04 [2] - 生产环节周度库存1.01天，环比-0.05 [2] - 鲜鸡蛋出口数量当月值13394.53吨，环比178.74 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7127吨，环比12 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价6.15元/公斤，与昨日持平；河北均价5.86元/公斤，较昨日涨0.02；广东均价6.53元/公斤，与昨日持平；北京均价6.40元/公斤，与昨日持平 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期铂钯金价格大幅上涨由现货紧缺与套利交易推动,铂金中长期或继续获支撑,钯金需求端预期走弱但降息预期或给予价格一定支撑,广期所铂钯金价格呈抛物线式上涨行情,基差向上修复需求可能加剧短期回调风险 [2] - 伦敦铂金现货关注上方阻力位2000美元/盎司,下方支撑位1800美元/盎司;伦敦钯金现货关注上方阻力位1750美元/盎司,下方支撑位1500美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为27.40元/克,较之前上涨;钯金主力合约收盘价为542.60元/克,较之前上涨31.15元/克 [2] - 铂金主力合约持仓量为3179.00手,较之前减少277.00手;钯金主力合约持仓量为10387.00手,较之前增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价为13.76元/克,较之前上涨;长江钯金现货价为511.65元/克,较之前下降3.00元/克 [2] - 铂金主力合约基差为 -13.64元/克,较之前下降;钯金主力合约基差为 -30.95元/克,较之前下降34.15元/克 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓较之前减少243.00张;钯金CFTC非商业多头持仓较之前减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年铂金预计供应量总计较之前减少0.80吨,需求量总计较之前增加25.60吨 [2] - 2025年钯金预计供应量总计为293.00吨,较之前减少5.00吨;需求量总计为287.00吨,较之前减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为98.22,较之前下降0.06;10年美债实际收益率为1.92%,较之前下降0.01% [2] - VIX波动率指数为16.48,较之前下降0.02 [2] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人,高于市场预期,失业率升至4.6%,创下2021年9月以来新高,10月非农就业大幅减少10.5万人,远超预期,8月和9月也合计下修3.3万人,11月平均时薪同比增长3.5%,为2021年5月以来最低增速 [2] - 美国10月零售销售环比持平,略低于预期,核心零售销售环比增长0.5%,略超出预期 [2] - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8,创5个月新低,服务业PMI初值下滑至52.9,综合PMI初值下滑至53,均录得6个月新低 [2] - 美国财政部长贝森特对美国经济前景表达乐观预期,预计2025年全年GDP增速将达到3.5%,指出特朗普将于明年1月初公布美联储主席人选 [2] 行业消息 - 今日盘中广期所钯金主力合约再度冲击涨停,铂金主力合约延续上行动能 [2] - 铂钯金价格上涨由现货紧缺与套利交易推动,伦敦铂金租赁利率快速回升显示实物供应收紧,钯金ETF持仓持续增加加剧供需矛盾,较高的期现基差和内外价差激发套利动机 [2] 重点关注 - 12 - 18 21:30关注美国核心CPI环比(%) [2] - 12 - 19 21:30关注美国PCE物价指数环比(%) [2] - 12 - 19 23:00关注美国密歇根大学1年期通胀率预期(%) [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 电解铝轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,955.00元/吨，环比+40.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,553.00元/吨，环比-5.00 [2] - LME电解铝三个月报价2,905.50美元/吨，环比+23.00；LME铝库存519,600.00吨，环比+467.00 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21,110.00元/吨，环比+65.00；铸造铝合金上期所注册仓单70,192.00吨，环比+767.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,730.00元/吨，环比-20.00；氧化铝现货价2,675.00元/吨，环比-10.00 [2] - 平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国21,650.00元/吨，环比0.00；长江有色市场AOO铝21,770.00元/吨，环比-80.00 [2] - 基差：铸造铝合金540.00元/吨，环比-170.00；基差：电解铝-225.00元/吨，环比-60.00 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极6,050.00元/吨，环比0.00；氧化铝开工率84.37%，环比-0.92 [2] - 氧化铝产量813.80万吨，环比+27.30；产能利用率86.51%，环比-0.45 [2] - 需求量:氧化铝(电解铝部分)730.23万吨，环比+25.92；供需平衡:氧化铝37.98万吨，环比-8.87 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248,261.37吨，环比+4462.00；原铝出口数量24,573.56吨，环比-4396.36 [2] - 电解铝总产能4,524.20万吨，环比+1.00；电解铝开工率98.21%，环比-0.03 [2] - 铝材产量593.10万吨，环比+23.70；再生铝合金锭产量70.00万吨，环比+9.17 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比0.00；国房景气指数91.90，环比-0.52 [2] - 铝合金产量173.90万吨，环比0.00；汽车产量351.90万辆，环比+24.00 [2] 期权情况 - 历史波动率:20日:沪铝12.95%，环比-0.03；历史波动率:40日:沪铝12.23%，环比-0.06 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率12.07%，环比+0.0048；沪铝期权购沽比1.59，环比-0.0040 [2] 行业消息 - “十五五”开局之年适度宽松货币政策推动经济增长、物价回升，市场预计明年降准、降息分别有0.5、0.1个百分点左右空间 [2] - 美联储理事沃勒称有50至100个基点降息空间，但无需激烈行动 [2] - 11月商用车产销环比、同比均增长，1-11月产销同比分别增长11.6%和10.4% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡 持仓量减少 现货升水 基差走弱 [2] - 原料端进口矿发运回稳 国产土矿复产 后续铝土矿供应将充足 价格回落 [2] - 供给方面国内氧化铝在产产能及开工或小幅回落 需求方面电解铝厂对氧化铝需求持稳 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡 持仓量增加 现货贴水 基差走弱 [2] - 原料端氧化铝价格回落 铝厂利润优 产能开工积极 [2] - 供给端国内电解铝供给稳中小增 需求端下游铝材需求有韧性 国内需求稳定 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡 持仓量减少 现货升水 基差走弱 [2] - 供给端废铝报价回落 供给偏紧 产量或回落 需求端下游采买谨慎 成交一般 [2] - 铸造铝合金基本面或供给降需求缓 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡，持仓量增加，现货贴水，基差走强；基本面原料端矿紧预期持续，提供成本支撑；供给上冶炼副产品硫酸价格优，冶炼厂开工率回升但增量小；需求受宏观预期提振但高价抑制下游采买，社会库存小幅积累；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升；技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱收敛 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价92600元/吨，环比降220元；LME3个月铜收盘价11735美元/吨，环比降2美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差 -60元/吨，环比升10元；主力合约持仓量231253手，环比增7279手 [2] - 沪铜期货前20名持仓 -33302手，环比降996手；LME铜库存166925吨，环比增325吨 [2] - 上期所阴极铜库存89389吨，环比增484吨；LME铜注销仓单64450吨，环比增50吨 [2] - 上期所阴极铜仓单44650吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价92240元/吨，环比升95元；长江有色市场1铜现货价92395元/吨，环比升110元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）50美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价45.5美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差 -360元/吨，环比升315元；LME铜升贴水（0 - 3） -9.8美元/吨，环比降0.28美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量245.15万吨，环比降13.56万吨；国内铜冶炼厂粗炼费 -43.08美元/千吨，环比降0.22美元 [2] - 江西铜精矿82500元/金属吨，环比升300元；云南铜精矿83200元/金属吨，环比升300元 [2] - 南方粗铜加工费1400元/吨，环比升100元；北方粗铜加工费1000元/吨，环比升100元 [2] 产业情况 - 精炼铜产量123.6万吨，环比升3.2万吨；未锻轧铜及铜材进口量430000吨，环比降10000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比升0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价62990元/吨，环比升200元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价970元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜价76850元/吨，环比升100元 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.6万吨，环比升22.2万吨；电网基本建设投资累计值4824.34亿元，环比升446.27亿元 [2] - 房地产开发投资累计值78590.9亿元，环比升5028.2亿元；集成电路当月产量4392000万块，环比升215000万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率18.1%，环比升0.1%；40日历史波动率17.18%，环比降0.02% [2] - 当月平值IV隐含波动率19.27%，环比升0.0112%；平值期权购沽比1.28，环比升0.0181 [2] 行业消息 - “十五五”开局年适度宽松货币政策推动经济增长、物价回升，预计明年降准、降息分别有0.5、0.1个百分点空间，结构性工具聚焦扩大内需等重点领域 [2] - 美联储理事沃勒称随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储有50至100个基点降息空间，但无需激烈行动 [2] - 11月商用车产销环比和同比均增长，1 - 11月商用车产销同比分别增长11.6%和10.4% [2]