报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线整体震荡整理，伦敦金关注3330支撑，然后3300整数关口，阻力3350区域，3370，3400；伦敦银支撑37.5，阻力38.1区域，39；操作上仍维持回调做多思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周一贵金属市场窄幅震荡整理，交投清淡，市场聚焦周五全球央行年会对美联储未来降息前景指引，但周一晚间多家投行预测降温乐观预期；周边资产方面，美指反弹，美短债震荡，中长债收益率走高，比特币下跌，原油震荡，中国股市强劲，欧美股市震荡，南华有色金属指数震荡调整；最终COMEX黄金2512合约收报3378美元/盎司，-0.14%；美白银2509合约收报于38.065美元/盎司，+0.24%；SHFE黄金2510主力合约777.66元/克，+0.32%；SHFE白银2510合约9204元/千克，-1.23%；地缘上，“特泽会”后特朗普致电普京，称开始安排三方会晤，俄美均支持俄乌直接谈判，哈马斯同意调解方提出的新加沙停火协议 [2] 降息预期与基金持仓 - 年内降息次数预期降温，且浇灭9月降息50BP幻想；据CME“美联储观察”数据，美联储9月维持利率不变概率为7.9%，降息25个基点概率为92.1%；10月维持利率不变概率为3.2%，累计降息25个基点概率为41.7%，累计降息50个基点概率为55.2%；12月维持利率不变概率0.8%，累计降息25个基点概率为12.6%，累计降息50个基点概率为45%，累计降息75个基点概率为41.6%；长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓减少2.86吨至961.36吨；iShares白银ETF持仓减少28.25吨至15071.31吨；库存方面，SHFE银库存日减15.7吨至1150.8吨；截止8月8日当周的SGX白银库存周减64.5吨至1304.5吨 [3] 本周关注 - 本周数据清淡，适度关注美周度初请失业金人数、房屋数据及美标普制造业和服务业PMI；事件方面聚焦杰克逊霍尔全球央行年会，周五22：00，美联储主席鲍威尔在年会上发表讲话；此外周三23：00，美联储理事沃勒在怀俄明州区块链研讨会上发表讲话；周四02：00，美联储公布货币政策会议纪要；03：00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话 [4] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连最新价777.66元/克，日涨跌1.86，日涨跌幅0.24%；SGX黄金TD最新价774.8元/克，日涨跌1.71，日涨跌幅0.22%；CME黄金主力最新价3378美元/盎司，日涨跌 -3.7，日涨跌幅 -0.11%；SHFE白银主连最新价9258元/千克，日涨跌54，日涨跌幅0.59%；SGX白银TD最新价9227元/千克，日涨跌39，日涨跌幅0.42%；CME白银主力最新价38.065美元/盎司，日涨跌0.045，日涨跌幅0.12%；SHFE - TD黄金最新价2.86元/克，日涨跌0.15，日涨跌幅5.54%；SHFE - TD白银最新价31元/千克，日涨跌15，日涨跌幅33.33%；CME金银比最新价88.7429，日涨跌 -0.2024，日涨跌幅 -0.23% [5] 库存持仓 - SHFE金库存最新价36345千克，日涨跌0，日涨跌幅0%；CME金库存最新价1202.0432吨，日涨跌0.318，日涨跌幅0.03%；SHFE金持仓最新价194004手，日涨跌 -3651，日涨跌幅 -1.85%；SPDR金持仓最新价965.37吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；SHFE银库存最新价1138.426吨，日涨跌 -3.129，日涨跌幅 -0.27%；CME银库存最新价15786.6204吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；SGX银库存最新价1286.835吨，日涨跌 -17.625，日涨跌幅 -1.35%；SHFE银持仓最新价350742手，日涨跌4614，日涨跌幅1.33%；SLV银持仓最新价15356.604887吨，日涨跌285.2921，日涨跌幅1.89% [16][17] 股债商汇总览 - 美元指数最新值98.1484，日涨跌0.2946，日涨跌幅0.3%；美元兑人民币最新值7.1865，日涨跌0.0011，日涨跌幅0.02%；道琼斯工业指数最新值44911.82点，日涨跌 -34.3，日涨跌幅 -0.08%；WTI原油现货最新价63.42美元/桶，日涨跌0.62，日涨跌幅0.99%；LmeS铜03最新价9752美元/吨，日涨跌 -8，日涨跌幅 -0.08%；10Y美债收益率最新值4.34%，日涨跌0.01，日涨跌幅0.23%；10Y美实际利率最新值1.96%，日涨跌0.01，日涨跌幅0.51%；10 - 2Y美债息差最新值0.57%，日涨跌 -0.01，日涨跌幅 -1.72% [23]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国内经济增速边际放缓但无需过分焦虑，一揽子稳经济政策逐步落地，促消费等政策持续出台，后续经济数据若走低政策有望加码，需跟踪高频数据；海外9月是否降息不确定，关注美国经济数据和鲍威尔发言信号 [1] - 美国经济下行风险显著上升，杰克逊霍尔全球央行年会是观察政策走向窗口，鲍威尔演讲或为货币政策提供指引，短期内美元指数震荡，美元兑人民币即期汇率大概率在7.15 - 7.23区间运行 [2] - 短期股市走势受资金、情绪和结构性行情拉动，市场对经济数据敏感度不高，资金入场和乐观情绪推动股市上行，需做好风险管理 [4][5] - 债市大跌后需警惕产品赎回负反馈效应，央行或适时出手，债市继续寻底，关注10年国债在1.8%附近支撑 [5] - 集运指数（欧线）期货部分合约至短期低位，空头止盈离场，9月初船司欧线现舱报价止降回升，EC整体延续震荡走势，部分合约可能低位回升 [6] - 贵金属中长线或偏多，短线震荡整理，操作上回调做多 [8][10] - 铜价短期震荡或小幅偏强，此前7.7万元每吨下方支撑可抬升至7.8万元每吨 [11] - 铝震荡偏强，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡偏强 [12][13] - 锌基本面不变，偏弱震荡；镍和不锈钢短期延续震荡；锡震荡为主，相对偏强；碳酸锂近期宽幅震荡，多单获利止盈，中长期远月逢高布空 [13][14][15][18] - 工业硅短期窄幅震荡，中长期震荡偏强；多晶硅关注周五组件招标情况 [19][20] - 铅短期震荡为主 [21] - 螺纹钢和热卷宏观驱动减弱叠加基本面走弱，但供应收缩预期、低库存和成本支撑限制价格下行空间 [22][24] - 铁矿石发运大增，价格震荡下行，下方空间不是特别悲观 [25] - 煤焦盘面跟随情绪宽幅波动，后续关注成材库存变化情况 [26][27] - 原油地缘支撑弱化、基本面利空累积，中期破位下行风险加剧，短期关注俄乌局势进展，中长期警惕基本面利空计价 [30] - LPG基本面维持宽松局面 [32] - PX - TA产业链操作上逢低做扩PTA加工费 [33][34] - MEG建议逢低买入，瓶片盘面加工费区间操作 [37] - 甲醇09空单在倒流窗口附近离场，01合约最佳买点等待，港口累库预期强，关注港口提货情况 [37] - PP和PE近期震荡，后续关注需求端和成本端变化；PVC维持空配 [39][41][42] - 纯苯短期震荡；苯乙烯短期单边谨慎做空，可关注逢高做缩纯苯苯乙烯价差 [43][44] - 燃料油依然疲软；低硫燃料油短期观望；沥青跟随成本端弱势震荡 [45][46][47] - 橡胶预计RU2501在15700 - 16100区间震荡，可逢低做扩深浅价差 [47][49] - 尿素09合约预计1650 - 1850震荡 [50] - 纯碱供强需弱，关注成本端波动；玻璃关注政策端指示和情绪变化；烧碱关注旺季成色和下游需求 [51][52][53] - 纸浆短期震荡，关注远月合约多单止盈 [55] - 原木09合约逢低做多，辅助高抛低吸，09 - 11正套 [56] - 丙烯偏弱震荡，关注相关装置情况 [57][59] - 生猪建议逢高沽空，适当布局反套 [61][62] - 油料逢低做多远月双粕 [62][63][64] - 油脂上方仍有空间，低位多单继续持有 [64] - 玉米和淀粉震荡，等待新粮上市 [65][66] - 棉花关注下游备货情况，短期棉价重心或抬升 [66][67] - 白糖内强外弱 [68] - 鸡蛋谨慎观望或逢高沽空远月合约，可布局反套或多饲料空猪禽套利策略 [69][70] - 苹果短期走势偏强，回调接多 [69][71] - 红枣短期价格走势偏强，但不宜追高 [72] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 国内经济增速边际放缓，一揽子稳经济政策落地，促消费等政策持续出台，后续经济数据若走低政策有望加码，需跟踪高频数据；海外9月是否降息不确定，关注美国经济数据和鲍威尔发言信号 [1] - 美国经济下行风险上升，杰克逊霍尔全球央行年会是观察政策走向窗口，鲍威尔演讲或为货币政策提供指引，短期内美元指数震荡，美元兑人民币即期汇率大概率在7.15 - 7.23区间运行 [2] 股指 - 昨日股指大幅放量上涨，大盘指数创新高，资金追捧科技行业，顺周期行业走势偏弱，短期股市受资金、情绪和结构性行情拉动，需做好风险管理 [3][4][5] 国债 - 债市大跌后需警惕产品赎回负反馈效应，央行或适时出手，债市继续寻底，关注10年国债在1.8%附近支撑 [5] 集运 - 集运指数（欧线）期货部分合约至短期低位，空头止盈离场，9月初船司欧线现舱报价止降回升，EC整体延续震荡走势，部分合约可能低位回升 [6] 大宗商品 - 有色 - 黄金和白银中长线或偏多，短线震荡整理，操作上回调做多 [8][10] - 铜价短期震荡或小幅偏强，此前7.7万元每吨下方支撑可抬升至7.8万元每吨 [11] - 铝震荡偏强，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡偏强 [12][13] - 锌基本面不变，偏弱震荡；镍和不锈钢短期延续震荡；锡震荡为主，相对偏强；碳酸锂近期宽幅震荡，多单获利止盈，中长期远月逢高布空 [13][14][15][18] - 工业硅短期窄幅震荡，中长期震荡偏强；多晶硅关注周五组件招标情况 [19][20] - 铅短期震荡为主 [21] 大宗商品 - 黑色 - 螺纹钢和热卷宏观驱动减弱叠加基本面走弱，但供应收缩预期、低库存和成本支撑限制价格下行空间 [22][24] - 铁矿石发运大增，价格震荡下行，下方空间不是特别悲观 [25] - 煤焦盘面跟随情绪宽幅波动，后续关注成材库存变化情况 [26][27] 大宗商品 - 能化 - 原油地缘支撑弱化、基本面利空累积，中期破位下行风险加剧，短期关注俄乌局势进展，中长期警惕基本面利空计价 [30] - LPG基本面维持宽松局面 [32] - PX - TA产业链操作上逢低做扩PTA加工费 [33][34] - MEG建议逢低买入，瓶片盘面加工费区间操作 [37] - 甲醇09空单在倒流窗口附近离场，01合约最佳买点等待，港口累库预期强，关注港口提货情况 [37] - PP和PE近期震荡，后续关注需求端和成本端变化；PVC维持空配 [39][41][42] - 纯苯短期震荡；苯乙烯短期单边谨慎做空，可关注逢高做缩纯苯苯乙烯价差 [43][44] - 燃料油依然疲软；低硫燃料油短期观望；沥青跟随成本端弱势震荡 [45][46][47] 大宗商品 - 其他 - 橡胶预计RU2501在15700 - 16100区间震荡，可逢低做扩深浅价差 [47][49] - 尿素09合约预计1650 - 1850震荡 [50] - 纯碱供强需弱，关注成本端波动；玻璃关注政策端指示和情绪变化；烧碱关注旺季成色和下游需求 [51][52][53] - 纸浆短期震荡，关注远月合约多单止盈 [55] - 原木09合约逢低做多，辅助高抛低吸，09 - 11正套 [56] - 丙烯偏弱震荡，关注相关装置情况 [57][59] 农产品 - 生猪建议逢高沽空，适当布局反套 [61][62] - 油料逢低做多远月双粕 [62][63][64] - 油脂上方仍有空间，低位多单继续持有 [64] - 玉米和淀粉震荡，等待新粮上市 [65][66] - 棉花关注下游备货情况，短期棉价重心或抬升 [66][67] - 白糖内强外弱 [68] - 鸡蛋谨慎观望或逢高沽空远月合约，可布局反套或多饲料空猪禽套利策略 [69][70] - 苹果短期走势偏强，回调接多 [69][71] - 红枣短期价格走势偏强，但不宜追高 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青供给平稳，需求受降雨和资金短缺影响未有效释放，旺季不旺特征明显，成本端因美俄会面和OPEC增产供应偏紧预期缓解，价格弱势回调，月差基差裂解均走弱；中长期需求将随施工旺季转好，资金情况有所缓解，但短期仍受降雨影响 [2] - 厂库压力小厂家有挺价基础，需求有季节性旺季，开工低位南方有赶工预期，反内卷带来去产能预期；但近期马瑞原油到港增加，南方梅雨季拖累需求，社库去库放缓基差走弱，山东消费税改革或提升开工率 [6] 根据相关目录分别进行总结 沥青价格区间 - 沥青主力合约月度价格区间预测为3400 - 3750，当前20日滚动波动率为22.30%，波动率历史百分位（3年）为8.95% [1] 沥青风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，建议做空bu2509期货锁定利润，卖出套保比例25%，入场区间3650 - 3750 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低希望按订单采购，现货敞口为空，建议买入bu2509期货锁定采购成本，买入套保比例50%，入场区间3300 - 3400 [1] 沥青价格及基差裂解 - 09合约数据 |地区|2025 - 08 - 18价格（元/吨）|2025 - 08 - 17价格（元/吨）|2025 - 08 - 16价格（元/吨）|2025 - 08 - 11价格（元/吨）|日度变化|周度变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东现货|3580|3620|3620|3680|-40|-100| |长三角现货|3730|3730|3730|3730|0|0| |华北现货|3680|3680|3680|3660|0|20| |华南现货|3520|3520|3520|3580|0|-60| |山东现货09基差|81|123|123|168|-42|-87| |长三角现货09基差|231|233|233|218|-2|13| |华北现货09基差|181|183|183|148|-2|33| |华南现货09基差|21|23|23|68|-2|-47| |山东现货对布伦特裂解（元/桶）|150.0877|156.9145|156.9145|157.8159|-6.8268|-7.7282| |期货主力对布伦特裂解（元/桶）|131.5458|129.3617|129.3617|123.3315|2.1841|8.2143| [7] 沥青季节性数据 - 包含沥青09合约基差季节性（山东、华北、东北、长三角）、沥青期货月差（06 - 09、09 - 12）季节性、国内沥青厂库总库存率（百川样本）季节性、国内沥青社库库存率（百川样本）季节性、仓单数量:沥青(仓库)总计、仓单数量:沥青(厂库)总计等季节性数据图表 [8][12][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下半年期货市场预计分两段，三季度期货价格震荡上扬，四季度预计震荡下跌 [3] - 市场存在“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”和“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”两个逻辑，最终会回归需求定价基本面 [3] 各目录总结 期货数据 - 碳酸锂主力合约短期强支撑位65000元/吨，当前波动率42.2%，历史百分位73.5% [2] - 碳酸锂主力合约收盘价89240元/吨，日涨2340元，日环比2.69%；成交量1036328手，日增167517手，日环比19.28%；持仓量421106手，日增19967手，日环比4.98% [9] - LC2601合约收盘价89040元/吨，日涨2620元，日环比3.03%；成交量156550手，日增25085手，日环比19.08%；持仓量144656手，日增6691手，日环比4.85% [9] - LC11 - 12月差本期值0，日跌320，日环比 - 100%；LC11 - 01月差本期值200，日跌280，日环比 - 58% [11] 现货数据 - 锂矿石方面，锂云母（Li2O：2~2.5%）平均价2185元/吨，日涨85元，日环比4.05%；澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）平均价1035美元/吨，日涨45美元，日环比4.55%等 [15] - 碳酸锂/氢氧化锂方面，工业级碳酸锂平均价82300元/吨，日涨1900元，日涨跌幅2.36%；电池级氢氧化锂（CIF中日韩）平均价8.85美元/公斤，日涨0.2美元，日涨跌幅2.31% [18] - 下游产品方面，磷酸铁锂（动力型）平均价36170元/吨，日涨515元，日涨跌幅1.44%；三元材料523（消费型）平均价114230元/吨，日涨500元，日涨跌幅0% [23][24] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能（LI2CO3≥99.8%）在LC2507合约基差200元，日涨跌幅0 [26] - 碳酸锂仓单数量总计23485手，较昨日增加1546手，部分仓库有增减变化 [29][30] 成本利润 - 展示了外购锂矿生产利润、碳酸锂理论交割利润、碳酸锂进口利润的走势 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -0.15%，各板块和主题指数有不同涨跌表现，还展示了主要单品种指数收益率、波动率、持仓额变化比例等情况 [1][2] 根据相关目录总结 指数涨跌情况 - 板块指数中，南华贵金属指数涨幅最大为 0.38%，南华农产品指数涨幅最小为 0.11%，南华黑色指数跌幅最大为 -0.85%，南华有色金属指数跌幅最小为 -0.25% [1] - 主题指数中，油脂油料指数涨幅最大为 0.6%，石油化工指数涨幅最小为 0.04%，黑色原材料指数跌幅最大为 -0.84%，迷你综合指数跌幅最小为 -0.23% [1] 单品种指数相关情况 - 展示了主要单品种指数收益率与波动率、当日持仓额变化比例、各品种当日涨跌幅对指数涨跌幅的贡献程度 [2] 指数走势图 - 呈现了南华综合指数和板块指数历史走势图（归一化）、南华主题指数历史走势图（归一化） [2] 部分板块品种产业链及涨跌幅 - 能化板块部分品种如合成氨、氯乙烯等有不同当日涨跌幅 [2] - 黑色板块部分品种如煤炭等有不同当日涨跌幅 [2] - 农产品板块部分品种如棕榈油、菜籽油等有不同当日涨跌幅 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期债继续寻底，需关注政策信号；A股放量上涨使债市大跌，连续下跌后需警惕产品赎回负反馈效应；若无政策支持，债市将继续寻底，关注10年国债在1.8%附近支撑情况；操作上不做空，谨慎投资者观望，激进抄底者小仓介入并拉开买入间隔 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 周一期债低开低走，品种全线收跌，TL跌幅最大；现券收益率全线上行，期货盘后各期限仍在上行，尾盘有所回落；公开市场7天逆回购净投放1545亿，另有1200亿国库金定存招标；资金面边际收紧，DR001升至1.45% [1] 日内消息 - 央行二季度货币政策执行报告指出，要保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，强化宏观政策取向一致性，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，落实落细适度宽松的货币政策 [2] 行情研判 - A股放量上涨使风险情绪高涨，债市受此影响大跌；若政策无动作，债市将继续寻底，关注10年国债在1.8%附近支撑；操作上不做空，谨慎投资者观望，激进抄底者小仓介入并拉开买入间隔 [3] 数据一览 - 各合约价格大多下跌，如TS2509从102.346跌至102.302，TF2509从105.675跌至105.465等；部分合约持仓有变化，如TS合约持仓从102076手增至102189手，TF合约持仓从169606手增至179467手等；基差方面，TS基差（CTD）从0.0307升至0.0381，TF基差（CTD）从0.0357降至0.0047等；主力成交多数增加，如TS主力成交从33730手增至46079手，TF主力成交从61238手增至70226手等；资金价格方面，DR001从1.3173升至1.4019，DR007从1.4424升至1.4798等，且部分成交金额有变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素处在下有支撑上有压制的格局，09合约预计1650 - 1850震荡，近期农业需求淡季、工业开工负荷下降，受阅兵影响部分企业停产限产、货物运输受限，但中期出口对需求有一定支撑，库存短期难大幅累库，工厂待发订单与库存压力提升使现货报价下降，伴随出口通道放开或有阶段性反弹，农业需求逐渐减弱使下半年基本面承压 [4] - 尿素出口已证实，期货在投机性偏强背景下以阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局且下方支撑增强；受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 尿素 | 1650 - 1950 | 27.16% | 62.1% | | 甲醇 | 2200 - 2400 | 20.01% | 51.2% | | 聚丙烯 | 6800 - 7400 | 10.56% | 42.2% | | 塑料 | 6800 - 7400 | 15.24% | 78.5% | [3] 尿素套保策略 库存管理 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 产成品库存偏高，担心尿素价格下跌 | 多 | 做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本；买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本 | UR2509、UR2509P1850、UR2509C1950 | 卖出、买入、卖出 | 25%、50% | 1800 - 1950、15 - 20、45 - 60 | [3] 采购管理 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 | 空 | 买入尿素期货提前锁定采购成本；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌锁定现货尿素买入价格 | UR2509、UR2509P1750 | 买入、卖出 | 50%、75% | 1750 - 1900、20 - 25 | [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市再度创新高，资金追捧以TMT为代表的科技行业，顺周期行业走势整体偏弱，上证50指数涨幅仅0.21%，中证1000大幅上涨1.69% [4] - 基本面和政策面近期无明显驱动，政府发言仅提振信心，缺乏拉动力 [4] - 短期股市受资金、情绪和结构性行情拉动，市场对经济数据敏感度不高，无明显利空，资金持续入场，情绪偏乐观，科技新闻提供结构性支撑，股市上行持续 [4] - 以沪深300指数为例，行至中长期压力线4250附近，需关注突破情况 [4] - 市场走势情绪亢奋，但中长期不会脱离经济本质运行，持仓者需做好风险管理 [4] - 策略推荐保险策略，即持有现货并买入看跌期权 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指大幅放量，整体上涨，大盘指数创新高，两市成交额大幅上升5195.51亿元，期指各品种均放量上涨 [2] 重要资讯 - 中方支持和平解决危机，乐见俄美接触改善关系推动乌克兰危机政治解决进程 [3] - 商务部延长对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查期限 [3] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.82 | 0.08 | 1.28 | 1.58 | | 成交量（万手） | 15.0257 | 7.4191 | 13.1737 | 29.3129 | | 成交量环比（万手） | 0.9502 | -0.3105 | 0.969 | 3.5552 | | 持仓量（万手） | 27.3598 | 10.7224 | 22.6003 | 39.2524 | | 持仓量环比（万手） | 1.5159 | 0.7111 | 0.3557 | 2.6482 | [4] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.85 | | 深证涨跌幅（%） | 1.73 | | 个股涨跌数比 | 3.09 | | 两市成交额（亿元） | 27641.63 | | 成交额环比（亿元） | 5195.51 | [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 库存数据与煤炭价格走弱后甲醇09合约大幅下跌回归基本面定价，港口与内地价差窗口本周可能打开，09空单可在倒流窗口附近离场，01合约在09走弱下走低，91价差维持-100附近，09合约港口压力大91反套有空间，01最佳买点待等，伊朗发运超预期港口到港压力大，华东、华南8月库存基本定满，91月差到-120后09卖交割给01无风险，港口累库预期强，建议港口倒流或仓储费涨价后布局远月多单并观察提货情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心甲醇价格下跌，多单套保可做空甲醇期货锁定利润，卖出MA2509，套保比例25%，建议入场区间2250 - 2350；买入看跌期权防止价格大跌，卖出看涨期权降低资金成本，买入MA2509P2300，卖出MA2509C2350，套保比例分别为50%、45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，空单套保可买入甲醇期货提前锁定采购成本，买入MA2509，套保比例50%，建议入场区间2200 - 2350；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货甲醇买入价格，卖出MA2509P2300，套保比例75% [3] 核心矛盾 - 甲醇09合约大幅下跌回归基本面定价，港口与内地价差窗口本周可能打开，09空单可在倒流窗口附近离场，01合约走低，91价差维持-100附近，09合约港口压力大91反套有空间，01最佳买点待等 [4] - 伊朗发运超预期，8月发运目前70万吨，预计8月100万吨附近，港口到港压力大，华东、华南8月库存基本定满，91月差到-120后09卖交割给01无风险，港口累库预期强，建议港口倒流或仓储费涨价后布局远月多单并观察提货情况 [4] 利空解读 本周预计外轮抵港码头分散，到港量充足，港口甲醇库存将累库 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周（大）灵便型船运输市场维持上涨，运价周环比上涨超2%，但BDI综合运价指数和其他分船型运价指数环比下跌，跌幅不大；工业品发运需求强劲，煤炭、铁矿石及其他干货发运量维持高位，支撑海岬型船和大灵便型船用船需求，农产品发运需求回落，大豆贸易在中美暂停加征对等关税90天期间值得关注 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货指数回顾 - BDI运价指数分析：8月15日，BDI综合运价指数及其多数船型运价指数周环比下跌，海岬型船运价指数BCI跌幅最大，（大）灵便型船运价指数周环比继续上涨；BDI综合运价指数收于2044点，周环比下跌0.34%，BCI运价指数收于3295点，周环比下跌1.41%，BPI运价指数收于1622点，周环比下跌0.8%，BSI运价指数收于1353点，周环比上涨2.5%，BHSI运价指数收于698点，周环比上涨2.2% [4] - FDI远东干散货运价指数：8月15日，除大灵便型船租金运输市场向好，FDI综合指数及其他分船型租金运费大多回落；FDI综合运价指数收于1329.9点，环比下跌0.45%，FDI租金指数收于1630.3点，环比下跌0.42%，海岬型船租金指数收于1719.06点，环比下跌1.16%，巴拿马型船租金指数收于1590.25点，环比下跌0.23%，大灵便型船租金指数收于1552.01点，环比上涨0.48%，FDI运价指数收于1129.64点，环比下跌0.47% [9] 干散货发运情况跟踪 - 当日发运国发运用船数量：8月18日数据显示，农产品主要发运国中，巴西发运用船14艘，俄罗斯8艘，阿根廷21艘，加拿大3艘，澳大利亚4艘；工业品主要发运国中，澳大利亚发运用船63艘，几内亚27艘，印尼44艘，俄罗斯25艘，南非14艘，巴西12艘，美国13艘 [16] - 当日发运量及用船分析：农产品发运方面，玉米发运用船7艘，小麦21艘，大豆9艘，豆粕7艘，糖13艘；工业品发运方面，煤炭发运用船120艘，铁矿石77艘，其他干货14艘；农产品发运所需超巴拿马型船最多，为19艘，其次是超灵便型船18艘，最后是灵便型船16艘；工业品发运所需大海岬型船最多，达到86艘，其次是超巴拿马型71艘，最后是超灵便型船60艘 [17] 主要港口船舶数量跟踪 当周数据显示，中国、印尼港口船舶数量环比继续增加，澳大利亚港口船舶停靠数量环比大幅减少；调整后数据显示，8月1日 - 8月17日，“一港减少，四港增加”，中国港口停靠干散货船舶数量环比增加9艘，澳大利亚六港船舶停靠数量环比减少12艘，印尼六港船舶停靠数量环比增加1艘，巴西五港船舶停靠数量环比增加6艘，南非一港船舶停靠数量环比增加3艘 [18] 运费与商品价格的关系 - 巴西大豆：8月15日，巴西大豆39美元/吨，近月船期报价4040.42元/吨 [22] - 铁矿石：8月15日，BCI C10_14航线运费最新报价25535美元/天，铁矿石到岸价格最新报价119.6美元/千吨 [22] - 动力煤：8月15日，BPI P3A_03航线运费最新报价13956美元/天，动力煤到岸价格最新报价554.88元/吨 [22] - 原木：8月15日，灵便型船运价指数报价691点，辐射松4米中ACFR报价116美元/立方米 [22]