报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [5] 报告的核心观点 - 上周螺纹 2510 合约上涨 6.34%，周五夜盘下跌 1.45% [4] - 上周 247 家钢厂高炉开工率 83.46%，环比持平，同比增加 1.13%；高炉炼铁产能利用率 90.81%，环比减少 0.08%，同比增加 1.20%；钢厂盈利率 63.64%，环比增加 3.47%，同比增加 48.49%；日均铁水产量 242.23 万吨，环比减少 0.21 万吨，同比增加 2.62 万吨 [5][32] - 上周螺纹钢产量、表需由降转增，厂库连续第二周减少，社库连续第二周增加，焦煤带动黑色板块大幅上涨，周五夜盘大幅回落，7 月积累较大涨幅，预期或被过度交易，近期走势或进入休整，以震荡为主 [5][33] - 建议等待盘面回调后逢低震荡偏多对待 [5][34] 根据相关目录分别总结 价格分析 期货价格 - 提供螺纹钢期货主力合约日 K 线走势图，数据来源为 Wind 资讯、华龙期货投资咨询部 [8][9] 现货价格 - 截止至 2025 年 07 月 25 日，上海地区螺纹钢现货价格为 3450 元/吨，较上一交易日上升 60 元/吨，天津地区螺纹钢现货价格为 3390 元/吨，较上一交易日上升 40 元/吨，数据来源为 Wind 资讯、华龙期货投资咨询部 [11][13] 基差价差 - 提及螺纹基差(活跃合约)，数据来源为 Wind 资讯、华龙期货投资咨询部 [15][16] 重要市场信息 - 7 月 22 日，国家能源局综合司发布通知，核查山西、内蒙古等 8 省(区)生产煤矿，已进入联合试运转的煤矿参照核查 [16] - 大商所决定自 2025 年 7 月 29 日交易时起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货 JM2509 合约上单日开仓量不得超过 500 手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过 2000 手 [16] 供应端情况 - 提及唐山高炉开工率，数据来源为 Wind 资讯、华龙期货投资咨询部 [17][19] 需求端情况 - 截止至 2025 年 6 月，非制造业 PMI 建筑业当期值为 52.8，环比上升 1.8%；兰格钢铁钢铁流通业采购经理指数当期值为 45.6，环比下降 1.9% [24] - 提及建筑业新开工、施工与竣工建筑面积累计同比、商品房销售、上海终端线螺采购量，数据来源均为 Wind 资讯、华龙期货投资咨询部 [25][27][29] 基本面分析 - 上周 247 家钢厂高炉开工率 83.46%，环比持平，同比增加 1.13%；高炉炼铁产能利用率 90.81%，环比减少 0.08%，同比增加 1.20%；钢厂盈利率 63.64%，环比增加 3.47%，同比增加 48.49%；日均铁水产量 242.23 万吨，环比减少 0.21 万吨，同比增加 2.62 万吨 [5][32] 后市展望 - 上周螺纹钢产量、表需由降转增，厂库连续第二周减少，社库连续第二周增加，焦煤带动黑色板块大幅上涨，周五夜盘大幅回落，7 月积累较大涨幅，预期或被过度交易，近期走势或进入休整，以震荡为主 [5][33] 操作策略 - 建议等待盘面回调后逢低震荡偏多对待 [5][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周国内天然橡胶期货主力合约价格震荡上行涨幅较大 展望后市受多因素影响预计盘面短期或维持震荡偏强运行 但短期连续上涨幅度大且可能受市场调控措施影响有回调风险 操作上建议维持震荡偏多思路并注意多单逢高止盈 [8][10][89] 根据相关目录分别进行总结 价格分析 - 期货价格：上周天然橡胶主力合约 RU2509 价格在 14780 - 15665 元/吨间运行 震荡上行涨幅较大 截至 2025 年 7 月 25 日收盘报 15585 元/吨 当周涨 775 点 涨幅 5.23% [14] - 现货价格：截至 2025 年 7 月 25 日 云南国营全乳胶（SCRWF）现货价 15350 元/吨 较上周涨 550 元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价 20050 元/吨 较上周涨 250 元/吨；越南 3L（SVR3L）现货价 15100 元/吨 较上周涨 350 元/吨 [19] - 基差价差：以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价和天然橡胶主力合约期价为参考 二者基差较上周扩张明显 截至 2025 年 7 月 25 日 基差维持在 -235 元/吨 与上周扩大 225 元/吨 [27] - 内外盘价格：截至 2025 年 7 月 25 日 天然橡胶内外盘价格较上周均上涨 内盘涨幅较大 [30] 重要市场信息 - 国际方面：7 月 24 日泰柬边境发生交火；惠誉将美国 2025 年 25%行业前景展望下调至“恶化”；美国与菲律宾、印尼达成贸易协定 日美关税谈判达成协议；欧盟与美国关税谈判有进展；6 月美国二手房成交量下降 2.7% 7 月制造业 PMI 初值下降至 49.5 上周初请失业金人数为 21.7 万连续六周下降；欧元区 7 月制造业 PMI 初值创 2022 年 7 月以来最高 服务业和综合 PMI 高于预期；2025 年 6 月欧盟汽车市场乘用车销量同比下降 7.3% 上半年累计同比下降 1.9% [32][35][37] - 国内方面：上半年全国财政收入 11.56 万亿元 税收收入连续 3 个月同比增长 财政支出 14.13 万亿元 同比增长 3.4% 第三批 690 亿元以旧换新补贴资金已下达；6 月我国汽车产销量同比分别增长 11.4%和 13.8% 重卡销量环比上涨 10.25% 同比上涨 37.14% [36][39] 供应端情况 - 天然橡胶：截至 2025 年 5 月 31 日 泰国主产区产量较上月大幅增加 中国和越南主产区上量明显 印尼、马来西亚和印度主产区产量小幅上升 5 月总产量 72.27 万吨 较上月增长 21.75 万吨 增幅 43.05% [43] - 合成橡胶：截至 2025 年 6 月 30 日 中国月度产量为 70.3 万吨 同比增加 3.7% 累计产量为 423.1 万吨 同比增加 5.4% [48][52] - 轮胎进口：截至 2025 年 6 月 30 日 新的充气橡胶轮胎中国进口量为 0.94 万吨 环比上升 3.3% [56] 需求端情况 - 轮胎企业开工率：截至 2025 年 7 月 24 日 半钢胎汽车轮胎企业开工率为 75.99% 较上周下降 0.12%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为 65.02% 较上周下降 0.08% [58] - 汽车产销量：截至 2025 年 6 月 30 日 中国汽车月度产量 279.41 万辆 同比增长 11.43% 环比增长 5.5%；月度销量 290.45 万辆 同比增长 13.83% 环比增长 8.12% [61][64] - 重卡销量：截至 2025 年 6 月 30 日 中国重卡月度销量 97864 辆 同比增长 37.14% 环比增长 10.25% [70] - 轮胎外胎产量：截至 2025 年 6 月 30 日 中国轮胎外胎月度产量为 10274.9 万条 同比下降 1.1% [73] - 轮胎出口量：截至 2025 年 6 月 30 日 新的充气橡胶轮胎中国出口量为 6031 万条 环比下降 2.44% [78] 库存端情况 - 期货库存：截至 2025 年 7 月 25 日 上期所天然橡胶期货库存 182020 吨 较上周减少 4620 吨 [87] - 社会库存：截至 2025 年 7 月 20 日 中国天然橡胶社会库存 128.9 万吨 环比降 0.6 万吨 降幅 0.47% 其中深色胶社会总库存为 79.5 万吨 环比降 0.23% 浅色胶社会总库存为 49.3 万吨 环比降 0.85% [87] - 青岛库存：截至 2025 年 7 月 20 日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 63.46 万吨 环比上期减少 0.18 万吨 降幅 0.28% 其中保税区库存 7.79 万吨 降幅 1.39%；一般贸易库存 55.67 万吨 降幅 0.13% [87] 基本面分析 - 供给端：全球天然橡胶供应进入增产期 近期主产区受天气扰动原料价格坚挺 成本支撑走强 但后续有较强供应上量预期 2025 年 6 月中国进口天然及合成橡胶合计 59.9 万吨 较 2024 年同期增加 27.2% [88] - 需求端：上周轮胎企业开工率微幅下降 下游走货平淡 库存缓慢增加 6 月我国汽车产销和重卡销量同比增长 2025 年上半年中国橡胶轮胎出口量同比增长 4.5% 各地消费提振政策持续出台 [88] - 库存端：上周上期所库存下降明显 中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均小幅回落 [88] 后市展望 - 宏观面：7 月 24 日泰柬边境冲突使市场担忧橡胶供给 胶价连续上涨 影响待观察；国内反内卷政策提振市场 雅下水电站对橡胶实际需求有限 [8][89] - 基本面：供给上主产区天气扰动支撑胶价 但供应上量预期强 6 月进口同比增加；需求上上周轮胎企业开工率回升 下游走货平淡 库存缓慢增加 6 月车市和重卡销量回暖 消费提振政策持续出台 上半年轮胎出口同比小幅增长；库存上周中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均小幅回落 [8][89] - 总结：预计盘面短期或维持震荡偏强运行 但短期涨幅大且可能受市场调控措施影响有回调风险 后续需关注国内宏观情绪、主产区天气、终端需求、零关税政策、欧盟反倾销调查和中美关税变化情况 [8][89] 操作策略 预计天然橡胶期货主力合约短期或将震荡偏强运行 需注意回调风险 操作上建议维持震荡偏多思路对待 注意多单逢高止盈 [10][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价震荡整理，国内油脂震荡整理可能性较大 [5][8][31] 根据相关目录分别进行总结 摘要 - 本周豆油 Y2509 合约下跌 0.20%，以 8144 元/吨报收，棕榈油 P2509 合约下跌 0.31%，以 8936 元/吨报收，菜油 OI2509 合约下跌 1.35%，以 9457 元/吨报收 [5] 重要资讯 - 印尼 2025 年棕榈油出口量或从去年的 2950 万吨降至 2800 万吨，毛棕榈油产量料增至 5000 万吨，高于去年的 4820 万吨，马棕榈油下跌 0.93% [6] - 截至 7 月 20 日，美国大豆扬花率为 62%，上周 47%，去年同期 63%，历史均值 63%；大豆优良率为 68%，一周前 70%，去年同期 68%，美豆本周下跌 1.28% [7] 后市展望 - 本周国内部分大宗商品在政策刺激下上涨，但油脂期价震荡整理，马来西亚棕榈油市场供需基本面偏弱，我国 7 - 9 月大豆到港充足，工厂维持高压榨量，国内重点油厂开工负荷率高，豆油供应充足，下游需求一般，油脂库存快速增加，国内油脂震荡整理可能性较大 [8][31] 现货分析 - 截至 2025 年 07 月 24 日，张家港地区四级豆油现货价格 8310 元/吨，较上一交易日上涨 50 元/吨，较近 5 年维持在平均水平 [9] - 截至 2025 年 07 月 25 日，广东地区 24 度棕榈油现货价格 9000 元/吨，较上一交易日下跌 50 元/吨，较近 5 年维持在较高水平 [10] - 截至 2025 年 07 月 24 日，江苏地区四级菜油现货价格 9540 元/吨，较上一交易日下跌 40 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [12] 其他数据 - 截至 2025 年 7 月 23 日，全国豆油库存增加 5.90 万吨至 123.70 万吨，全国棕榈油商业库存增加 2.40 万吨至 56.90 万吨 [16] - 截至 2025 年 7 月 24 日，港口进口大豆库 6756740 吨 [19] - 截至 2025 年 07 月 24 日，张家港地区四级豆油基差 144 元/吨，较上一交易日下跌 42 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [20][21] - 截至 2025 年 07 月 24 日，江苏地区菜油基差 48 元/吨，较上一交易日下跌 76 元/吨，较近 5 年维持在较低水平 [23] 综合分析 - 本周油脂期价震荡整理，马来西亚 7 月 1 - 25 日棕榈油出口量环比减少 15.22%，印尼 2025 年棕榈油出口或降、产量或增，马棕榈油下跌 0.93%；美豆扬花率、优良率有变化且本周下跌 1.28% [30] - 本周国内大宗商品上涨但油脂期价震荡整理，马来西亚棕榈油市场供需基本面弱，我国 7 - 9 月大豆到港充足，工厂高压榨量，国内重点油厂开工负荷率高，豆油供应足、需求一般，油脂库存增加，国内油脂震荡整理可能性大 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱主力合约 SA2509 价格走强，涨幅 18.42% 报收 1440 元/吨，政策预期是暴涨核心推手，盘面受“反内卷”情绪和空头平仓影响 [6][10] - 基本面虽有改善，但仍呈“高库存 + 弱需求”格局，盘面价格有大幅波动风险，需警惕政策落地不及预期后的反转风险 [10] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约 SA2509 价格在 1226 - 1457 元/吨之间运行，截至 2025 年 7 月 25 日下午收盘，当周上涨 224 元/吨，周度涨幅 18.42%，报收 1440 元/吨 [6] 基本面分析 - **产量与产能利用率**：截止到 2025 年 7 月 24 日，国内纯碱产量 72.38 万吨，环比减少 0.94 万吨，跌幅 1.28%；综合产能利用率 83.02%，环比下降 1.08%；氨碱产能利用率 87.70% 环比持平，联产产能利用率 72.26% 环比下降 1.67%；15 家年产百万吨及以上规模企业整体产能利用率 84.34%，环比下降 0.84% [8][11][13] - **库存情况**：截止到 2025 年 7 月 24 日，国内纯碱厂家总库存 186.46 万吨，较上周一下降 1.96 万吨，跌幅 1.04%；轻质纯碱 74.22 万吨，环比下跌 1.49 万吨，重质纯碱 112.24 万吨，环比下跌 0.47 万吨 [8][18] - **出货情况**：7 月 24 日报道，上周中国纯碱企业出货量 76.48 万吨，环比增加 10.68%；整体出货率为 105.66%，环比 +11.42 个百分点 [20] - **浮法玻璃行业**：截至 2025 年 7 月 24 日，全国浮法玻璃日产量为 15.9 万吨，比 17 日 +0.73%；上周产量 110.81 万吨，环比 +0.09%，同比 -7.06%；全国浮法玻璃样本企业总库存 6189.6 万重箱，环比 -304.3 万重箱，环比 -4.69%，同比 -7.74%；折库存天数 26.6 天，较上期 -1.3 天 [25][29] - **现货市场价格**：动力煤、原盐、轻质纯碱、重质纯碱、浮法玻璃、光伏玻璃、烧碱、氯化铵、合成氨等产品在不同区域价格有涨跌变化，如动力煤 5500 大卡涨 1.57%，轻质纯碱华中涨 4.55% 等 [36] 后市展望 - **供给端**：上周纯碱综合产能利用率 83.02% 环比下降 1.08%，国内纯碱产量 72.38 万吨环比减少 0.94 万吨，跌幅 1.28% [9][37] - **需求端**：企业近期执行订单发货增加，待发订单增加维持接近 17 天，涨幅 3 + 天 [9][37] - **利润端**：24 日国内氨碱法纯碱理论利润 -35 元/吨，环比增加 48.20 元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为 17.50 元/吨，环比增加 51 元/吨 [9][37] 操作策略 - 政策预期是上周纯碱暴涨核心推手，基本面虽有改善但仍呈“高库存 + 弱需求”格局，需警惕政策落地不及预期后的反转风险，建议交易者理性参与，控制风险 [10][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 红枣下游需求处于季节性消费淡季，终端走货平缓，贸易商采购意愿低，市场购销清淡，陈枣供应充足，产区高温未明显影响长势，无大幅减产趋势，二茬坐果好于预期，三茬处于坐果关键期，预计短期红枣价格区间震荡为主 [8][40] - 操作策略以区间交易为主，持续关注近期高温对三茬坐果的影响 [9][41] 根据相关目录分别总结 走势回顾 期货价格 - 上周红枣期货盘面区间震荡，截至上周五收盘，CJ601 合约报 10445 元/吨，跌 0.29%，成交量 775747 手，持仓量 125910 手；郑商所红枣期货仓单 8813 张，较上一交易日降 80 张，上周仓单累计降 158 张，降幅 1.76% [5][13] 现货价格 - 新疆产区上周气温 20℃ - 33℃，局部零星降水，枣树生理落果期，头茬花坐果一般，7 月上旬降温降雨提升二、三茬花坐果率，阿克苏、阿拉尔、喀什灰枣统货价分别为 4.8、5.2、6 元/公斤 [7][17] - 销区市场方面，河北崔尔庄到货超 40 车，一级灰枣均价 8.7 元/公斤，下游拿货积极，补库明显，成交好转；河南市场价格暂稳，一级灰枣均价 8.7 元/公斤，下游按需采购，成交一般；广东如意坊日均到货 3 车，一级灰枣均价 9.80 元/公斤，价格稳定，日均成交约 1 车 [7][20] 库存情况 - 上周 36 家样本点物理库存在 10090 吨，环比减少 2.23%，同比增加 73.07%，库存下降；河北市场到货回升，下游阶段性补库带动优质货源价格上行和流通速率提升；广东市场价格平稳，货品流通节奏平淡，需关注终端消费需求持续性 [24] 利润分析 - 上周新疆主产区灰枣收购均价 5.33 元/公斤，河北销区市场一级成品价格 8.60 - 8.90 元/公斤，阿克苏到沧运费 380 - 400 元/吨，毛利润折合 1.92 元/公斤，较前周涨 0.06 元/公斤 [28] 产量分析 - 预估新季产量在 56 - 62 万吨，较 2022 年度下降 5 - 10%，较 2024 年度下降 20 - 25%，暂无大幅减产趋势 [33] 产区天气情况 - 2025 年新疆红枣主产区积温较历年同期偏高，以阿克苏为例，1 月 - 18℃低温未影响枣树休眠期，4 月中旬萌芽期提前；红枣环割作业后产区高温消退，未发生大面积生理落果；阿克苏降水量 6mm，较去年同期降 49.19mm，喀什降水 17mm 处于近年同期低位，枣果品质大概率高于旧季，8 月中旬后枣果陆续上糖，需关注产区天气变化 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇基本面改善有限，期货震荡运行，加权收于 2386 元/吨，较前一周下跌 0.25% [6][12] - 上周甲醇供需稍有好转，但基本面改善幅度有限，本周供给或增加，需求或延续回升但改善幅度有限，企业及港口库存或小幅上升，甲醇大概率偏弱运行，建议暂时观望 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周甲醇期货震荡运行，周五下午收盘甲醇加权收于 2386 元/吨，较前一周下跌 0.25% [6][12] - 上周港口甲醇市场窄幅震荡整理，江苏价格波动区间在 2350 - 2400 元/吨，广东价格波动在 2380 - 2410 元/吨；内地甲醇市场区域分化，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在 1973 - 1990 元/吨，下游东营接货价格波动区间在 2245 - 2250 元/吨 [12] 甲醇基本面分析 1. **产量**：上周中国甲醇产量为 1869725 吨，减少 30003 吨，装置产能利用率为 82.69%，环比跌 1.58%，新增检修装置多于恢复装置，产能利用率下降 [13][14] 2. **下游需求**：烯烃行业整体开工稍涨，江浙地区 MTO 装置周均产能利用率 80.23%，较上周涨 4.28 个百分点；二甲醚产能利用率 5.19%，持平；冰醋酸产量走高，产能利用率窄幅走低；氯化物产能利用率微幅走高；甲醛产能利用率下降 [15][17] 3. **企业库存与订单**：截至 7 月 16 日，中国甲醇样本生产企业库存 35.23 万吨，较上期减少 0.46 万吨，环比跌 1.28%；样本企业订单待发 24.31 万吨，较上期增加 2.19 万吨，环比涨 9.89% [20] 4. **港口库存**：截至 7 月 16 日，中国甲醇港口样本库存量 79.02 万吨，较上期 +7.13 万吨，环比 +9.92%，各地区库存有不同变化 [23] 5. **利润**：上周国内甲醇样本周度平均利润多数回落，煤制、焦炉气制利润空间收窄，天然气制亏损空间继续扩大 [26] 甲醇走势展望 - 供给方面，预计本周甲醇装置复产多于检修，产量 193.49 万吨左右，产能利用率 85.57%左右，较上周上升 [30] - 需求方面，烯烃开工预期稳中小涨；二甲醚产能利用率预计持平；冰醋酸产能利用率预计提升；甲醛产能利用率预计下降；氯化物产能利用率预计提升 [31][33] - 库存方面，本周中国甲醇样本生产企业库存预计为 36.63 万吨，或小幅累库；港口甲醇库存或继续累库 [33] - 综合来看，甲醇需求依旧偏弱，基本面无明显改善，短期内大概率震荡整理 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周纯碱主力合约SA2509价格低位震荡，截至7月18日下午收盘当周下跌1元/吨，周度跌幅0.18%报收1216元/吨；预计本周纯碱供强需弱，走势底部震荡运行，市场整体平稳，价格支撑弱，需关注宏观与政策影响谨慎操作控制仓位；当前市场关注点在“反内卷”政策预期上，但具体政策细则未落地，实际影响需等待政策明确后评估，建议交易者保持观望警惕追高风险 [6][10][38] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约SA2509价格在1247 - 1202元/吨之间运行，保持低位震荡，截至7月18日下午收盘当周下跌1元/吨，周度跌幅0.18%，报收1216元/吨 [6] 基本面分析 产量、产能利用率增加 - 截至7月17日，国内纯碱产量73.32万吨，环比增加2.42万吨，涨幅3.42%，其中轻质碱产量31.85万吨，环比增加0.97万吨，重质碱产量41.47万吨，环比增加1.45万吨 [7][11] - 纯碱综合产能利用率84.10%，上周81.32%，环比增加2.78%，其中氨碱产能利用率87.70%，环比增加5.13%，联产产能利用率73.93%，环比增加3.60% [15] 纯碱库存增加 - 截至7月17日，国内纯碱厂家总库存190.56万吨，较周一增加2.16万吨，涨幅1.15%，其中轻质纯碱78.3万吨，环比下跌0.71万吨，重质纯碱112.26万吨，环比增加2.87万吨；较上周四增加4.22万吨，涨幅2.26%，其中轻质纯碱78.3万吨，环比下跌0.83万吨，重质纯碱112.26万吨，环比增加5.05万吨；去年同期库存量为89.95万吨，同比增加100.61万吨，涨幅111.85% [19] 出货量、出货率增加 - 7月11 - 17日中国纯碱企业出货量69.10万吨，环比增加5.48%；纯碱整体出货率为94.24%，环比增加1.85个百分点 [9][21][37] 浮法玻璃行业产量同比下降 - 截至7月17日，全国浮法玻璃日产量为15.78万吨，比10日下降0.38%；7月11 - 17日全国浮法玻璃产量110.72万吨，环比增加0.01%，同比下降7.14% [25] 浮法玻璃行业库存 - 截至7月17日，全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱，环比减少216.3万重箱，环比下降3.22%，同比增加0.29%；折库存天数27.9天，较上期减少1.0天 [29] 现货市场价格 | 产品 | 区域/类别 | 7 月 17 日 | 7 月 10 日 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 动力煤 | 5500 大卡 | 635 | 621 | +14 | +2.25% | 元/吨 | | 原盐 - 井矿盐 | 华东 | 250 | 250 | 0 | 0% | 元/吨 | | | 东北 | 1300 | 1350 | -50 | -3.70% | 含税送到 | | | 华北 | 1180 | 1180 | 0 | 0% | 含税出厂 | | | 华东 | 1120 | 1120 | 0 | 0% | 含税出厂 | | 轻质纯碱 | 华中 | 1100 | 1100 | 0 | 0% | 含税出厂 | | | 华南 | 1350 | 1350 | 0 | 0% | 含税出厂 | | | 西南 | 1250 | 1250 | 0 | 0% | 含税出厂 | | | 西北 | 960 | 960 | 0 | 0% | 含税出厂 | | | 东北 | 1300 | 1350 | -50 | -3.70% | 含税送到 | | | 华北 | 1300 | 1300 | 0 | 0% | 含税送到 | | | 华东 | 1230 | 1230 | 0 | 0% | 含税送到 | | 重质纯碱 | 华中 | 1200 | 1200 | 0 | 0% | 含税送到 | | | 华南 | 1400 | 1400 | 0 | 0% | 含税送到 | | | 西南 | 1300 | 1300 | 0 | 0% | 含税送到 | | | 西北 | 960 | 960 | 0 | 0% | 含税出厂 | | 浮法玻璃 | 中国 | 1179 | 1173 | +6 | +0.51% | 元/吨 | | 光伏玻璃 2.0 | 中国 | 10.5 | 10.5 | 0 | 0% | 元/平方米 | | 烧碱 32%碱 | 江苏 | 900 | 940 | -40 | -4.26% | 元/吨 | | 氯化铵 - 干铵 | 河南 | 420 | 400 | +20 | +5% | 元/吨 | | 合成氨 | 江苏 | 2250 | 2275 | -25 | -1.10% | 元/吨 | [37] 后市展望 - 供给端产量、产能利用率持续增加，个别装置提量，上周装置开停并存，供应高位调整，国内纯碱产量73.32万吨，环比增加2.42万吨，涨幅3.42% - 需求端纯碱出货量、出货率增涨，下游需求表现平稳，低价补库成交，高价抵触，对原料保持刚需为主，上周企业出货量69.10万吨，环比增加5.48%；整体出货率为94.24%，环比增加1.85个百分点 [9][37][38] 操作策略 - 预计本周纯碱供强需弱，走势预期底部震荡运行，市场整体表现平稳，价格支撑较弱，需关注宏观与政策影响，谨慎操作，控制仓位以应对潜在波动风险 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内油脂在大宗商品整体走强带动下震荡上扬，短期内或延续偏强震荡，中长期市场供强需弱 [8][29] 各目录总结 摘要 - 本周油脂期价震荡上涨，豆油Y2509合约涨2.18%，收于8160元/吨；棕榈油P2509合约涨3.25%，收于8964元/吨；菜油OI2509合约涨1.56%，收于9586元/吨 [5] 重要资讯 - 马来西亚8月毛棕榈油参考价为3864.12林吉特/吨，约合910.28美元，较7月显著上涨，出口税从7月的8.5%提至9%，马棕榈油涨3.38% [6][28] - 2024/25年度阿根廷大豆产量4990万吨，较上一年度增3.5%，种植面积1780万公顷，较2023/24年度扩大7.7%，美豆本周涨2.73% [7][29] 现货分析 - 截至2025年7月18日，张家港四级豆油现货价8300元/吨，较上一交易日涨60元/吨，较近5年维持平均水平 [9] - 截至2025年7月18日，广东24度棕榈油现货价8970元/吨，较上一交易日涨200元/吨，期货主力合约价8964元/吨，环比涨168元/吨，较近5年维持较高水平 [10] - 截至2025年7月18日，江苏四级菜油现货价9670元/吨，较上一交易日涨100元/吨，较近5年维持较低水平 [11] 其他数据 - 截至2025年7月11日，全国豆油库存增3.70万吨至113.80万吨；7月16日，全国棕榈油商业库存增2.10万吨至54.50万吨 [15] - 截至2025年7月10日，港口进口大豆库6475410吨 [18] - 截至2025年7月18日，张家港四级豆油基差140元/吨，较上一交易日跌28元/吨，较近5年维持较低水平 [19] - 截至2025年7月18日，广东24度棕榈油基差6元/吨，较上一交易日涨32元/吨，较近5年维持平均水平 [20] - 截至2025年7月18日，江苏菜油基差84元/吨，较上一交易日跌46元/吨，较近5年维持较低水平 [22] 综合分析 - 本周油脂期价震荡上涨，棕榈油方面，马来西亚8月毛棕榈油参考价上涨致出口税提升，马棕榈油涨3.38% [28] - 豆油方面，2024/25年度阿根廷大豆产量和种植面积增加，单产突出，美豆本周涨2.73% [29] - 目前产地处于季节性增产季，马棕库存易增难减，但印尼生柴需求向好，棕榈油库存低位增加预计缓慢，产地棕榈油行情或坚挺；豆油累库速度快，消费一般，预计还有累库空间 [8][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周天然橡胶期货主力合约价格震荡上行涨幅较大 展望后市受宏观面和基本面因素影响 预计盘面短期或维持震荡偏强运行 后续需关注国内宏观情绪、主产区天气、终端需求、零关税政策、欧盟反倾销调查和中美关税变化等情况 [8][85] - 操作上建议维持震荡偏多思路对待 关注15000元/吨附近的压力 [9][86] 根据相关目录分别进行总结 价格分析 - 期货价格：上周天然橡胶主力合约RU2509价格在14225 - 14980元/吨之间运行 震荡上行 截至7月18日收盘报14810元/吨 当周上涨450点 涨幅3.13% [6][15] - 现货价格：截至7月18日 云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格14800元/吨 较上周上涨450元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格19800元/吨 较上周上涨300元/吨；越南3L（SVR3L）现货价格14750元/吨 较上周上涨150元/吨；青岛天然橡胶到港价2290美元/吨 较上周上涨10美元/吨 [20][22] - 基差价差：以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价与主力合约期价基差维持在 - 10元/吨 与上周持平；天然橡胶内外盘价格较上周均明显上涨 [26][29] 重要市场信息 - 美国：6月CPI同比上涨 6月PPI环比持平 初请失业金人数连续五周下降 7月密歇根大学消费者信心指数初值创五个月新高 5年通胀预期初值创五个月新低；6月零售销售环比增长0.6% 强于预期 [30][31][32] - 中国：上半年GDP同比增长5.3% 固定资产投资增长2.8% 房地产开发投资下降11.2%；6月规模以上工业增加值同比增长6.8% 社会消费品零售总额增长4.8%；上半年社会融资规模增量、人民币贷款增加 M2余额同比增长8.3%；上半年货物贸易进出口总值创历史同期新高 同比增长2.9%；6月稀土出口同比增长11.9%；6月70城房价环比下降 同比降幅整体收窄；7月1 - 13日乘用车零售同比增长7% 新能源市场零售渗透率58.1%；6月汽车产销、重卡销量均回暖 [33][34][35] 供应端情况 - 天然橡胶：截至5月31日 泰国主产区产量大幅增加 中国和越南主产区上量明显 印尼、马来西亚和印度主产区产量小幅上升 5月总产量72.27万吨 较上月增长43.05% [40] - 合成橡胶：截至6月30日 中国月度产量70.3万吨 同比增加3.7%；累计产量423.1万吨 同比增加5.4% [44][48] - 轮胎进口：截至6月30日 新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.94万吨 环比上升3.3% [52] 需求端情况 - 轮胎企业开工率：截至7月17日 半钢胎开工率为75.99% 较上周上升3.07%；全钢胎开工率为65.1% 较上周上升0.54% [54] - 汽车产销量：截至6月30日 中国汽车月度产量279.41万辆 同比增长11.43% 环比增长5.5%；月度销量290.45万辆 同比增长13.83% 环比增长8.12% [57][60] - 重卡销量：截至6月30日 中国重卡月度销量97864辆 同比增长37.14% 环比增长10.25% [66] - 轮胎产量与出口：截至6月30日 中国轮胎外胎月度产量为10274.9万条 同比下降1.1%；新的充气橡胶轮胎中国出口量为6031万条 环比下降2.44% [69][74] 库存端情况 - 截至7月18日 上期所天然橡胶期货库存186640吨 较上周减少2050吨 [83] - 截至7月13日 中国天然橡胶社会库存129.5万吨 环比增0.18万吨 增幅0.14%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.64万吨 环比上期增加0.4万吨 增幅0.63% [83] 基本面分析 - 供给：全球天然橡胶供应进入增产期 主产区受天气扰动原料价格坚挺 但后续供应上量预期强；6月中国进口天然及合成橡胶合计59.9万吨 同比增加27.2% [84] - 需求：上周轮胎企业开工率回升 半钢胎成品库存仍处高位；6月汽车产销、重卡销量回暖 上半年中国橡胶轮胎出口量同比增长4.5%；各地消费提振政策持续出台 [84] - 库存：上周上期所库存下降 中国天然橡胶社会库存和青岛总库存增加 [84] 后市展望 - 宏观面：美国6月CPI同比上涨 PPI环比持平 初请失业金人数下降 提升美联储9月降息预期；中国上半年GDP同比增长5.3% [8][85] - 基本面：供给受天气扰动原料供应短缺支撑胶价 但供应上量预期强；需求端轮胎企业开工率回升 终端车市回暖 上半年轮胎出口同比小幅增长；库存方面上期所库存下降 社会库存和青岛总库存增加 [8][85] - 结论：主产地天气干扰、终端需求转好、国内宏观情绪向好带动橡胶盘面走强 预计短期震荡偏强运行 [8][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内受现货价格上涨带动情绪回暖，但养殖端面临的较大压力或将限制涨幅 [8][60] - 操作策略为逢低轻仓试多，持续关注需求回暖及产能去化情况 [9][61] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 期货价格 - 上周鸡蛋期货主力合约由 2508 换为 2509，盘面整体震荡运行，截至上周五收盘，JD2509 合约报 3595 元/500 千克，涨 0.03%，成交量 340339 手，持仓 257912 手 [5][13] 现货价格 - 上周五鸡蛋主产区均价 3.05 元/斤，较前日涨 0.13 元/斤；主销区均价 3.09 元/斤，较前日涨 0.15 元/斤 [17][18] - 上周主产区蛋价先涨后企稳再涨，销区蛋价延续偏强，受产区价格抬升拉动，下游采购积极，叠加高温致产蛋率下滑、产区供应紧张，销区到货量减少，供需双重支撑下蛋价稳步上行 [7][18] 鸡苗价格 - 上周鸡苗价格延续弱势，全国重点地区商品代鸡苗均价为 3.74 元/羽，环比跌幅 0.53%，同比涨幅 15.79%，种蛋利用率约为 60%-70% [22] - 当前在产蛋鸡存栏量仍处高位，蛋价虽反弹但未有效提振鸡苗市场，养殖企业亏损，补栏积极性低，夏季高温高湿加剧养殖管理难度，种禽企业排苗进度受阻 [22][23] 老母鸡价格 - 上周老母鸡价格延续涨势，全国重点产区代表市场的老母鸡均价为 4.85 元/斤，环比上涨 0.19 元/斤，涨幅 4.08% [27] - 上周蛋价涨幅明显，带动养殖端对后市鸡蛋行情信心提升，老母鸡价格上行增强养殖主体看涨预期，整体淘汰意愿低迷，出栏量显著缩减，屠宰企业开工率维持常态，但低价收购难度加大，随着学校进入假期，活禽市场流通效率改善，走货节奏加快 [27] 基本面分析 供给端 - 在产蛋鸡存栏情况：7 月新开产蛋鸡数量环比增加，预计本月老母鸡实际出栏量小于理论值，在产蛋鸡存栏环比或增加，预估值在 12.85 亿只左右 [31] - 产区发货量情况：主产区市场发货量环比上升，上周主产区代表市场发货量为 6229.57 吨，环比增加 1.30%，同比下降 16.29%，上周蛋价探底回升带动下游采购热情，但天气因素致部分区域蛋鸡产蛋率下滑，制约产区出货节奏 [36] - 老母鸡出栏情况：上周老母鸡总出栏量 48.96 万只，环比减少 7.45%；平均出栏日龄 503 天，环比持平，蛋价上涨拉动养殖端惜售情绪升温，出淘积极性显著降低，下游农贸市场因升学宴需求提振，走货节奏加快，屠宰企业多按需跟进采购 [41] 需求端 - 销区到货量情况：上周五，北京市场到货 10 车，广东市场到货 62 车，周到车量均较前周下降，上周初产销区价格上涨，市场流通好转，贸易商拿货情绪尚可，到车量有所增加，随着蛋价企稳且温度较高，市场积极清库为主，到车有所减少，上周内高温天气持续，下游采购偏清淡，经销商多按需采购 [46] - 销区市场销量情况：截至上周四，鸡蛋销量为 5757.91 吨，较前周环比减少 2.94%，上周蛋价止跌反弹，销区市场加速去库存，受高温天气影响，各流通环节库存维持低位，多顺势出货，终端及食品企业仍按需采购，囤货意愿低迷，食品企业暂无意愿增加库存，销区到货总量环比呈现缩减态势 [50] 库存情况 - 截至上周五，全国生产环节库存为 0.5 天，较前日减 0.03 天，减幅 5.66%。流通环节库存为 0.73 天，较前日减 0.01 天，减幅 1.35%，上周鸡蛋库存量环比下降，蛋价触底后低价区间走货加快，高温致蛋鸡产蛋率下滑，供应端紧平衡，部分区域货源短缺，推动蛋价反弹，库存去化速度加快 [54] 蛋鸡养殖成本与盈利 - 上周蛋鸡养殖成本 3.53 元/斤，环比下跌 0.01 元/斤，跌幅 0.28%。养殖盈利 -0.77 元/斤，环比上涨 0.18 元/斤，涨幅 18.95%，上周玉米、豆粕价格涨跌互现，蛋鸡养殖成本微降，养殖利润有所回升 [59]