报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2601 合约涨 9%至 95200 元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价分别上涨 1000 元/吨、1000 元/吨、800 元/吨，仓单库存减少 217 吨至 26953 吨 [3] - 供应端产量持平+进口增加，10 月智利出口碳酸锂至中国环比增长 46%至 1.62 万吨；需求端 11 月三元材料+磷酸铁锂对碳酸锂需求环比增加 4%至 11.46 万吨；库存端碳酸锂社会库存连续去库 13 周至 12.05 万吨，库存周转天数降至期货上市以来新低 28.1 天，下游去库速度较快 [3] - 当前市场多空博弈加剧，短期股商共振，基本面看多因 11 月去库快、仓单库存低、矿价坚挺、储能端景气预期和相关材料价格走强提升备货需求，但存在价格上涨后现货成交冷清、12 月缺口或收窄、阶段性终端表现和市场预期错配、江西锂矿项目复产情况不确定、持仓扰动等问题 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货方面，主力合约收盘价涨 7840 元/吨至 95200 元/吨，连续合约收盘价涨 9420 元/吨至 95140 元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF 中国)、锂云母等多种矿石价格上涨 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格多数上涨，部分价差有变化，部分前驱体和正极材料价格有变动，部分电芯和电池价格有微调 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格走势图表 [10][12][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等价差走势图表 [17][21][22] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表 [24][26][29] 3.5 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表 [32][34] 3.6 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存走势图表 [37][39] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁等品种短期走势均以震荡为主，其中钢材预计窄幅整理运行，其他品种预计宽幅震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面上涨，现货价格涨成交回升，建材和热卷库存环比降幅扩大，市场供需改善，但需求和供给均下降，成本对螺纹价格有支撑，预计短期窄幅整理 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格上涨，港口现货价格涨，供应端发运量回升，需求端铁水产量增加但钢厂亏损范围扩大，库存增加，短期矿价震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，部分现货价格有调整，供应端煤矿正常生产但安全检查强，部分矿区库存偏紧，需求端焦企开工积极性上升，钢厂有补库需求，预计短期宽幅震荡 [1] - 焦炭：盘面上涨，港口现货价格跌，供应端焦企利润恢复开工积极性提高，需求端钢厂复工复产刚需采购增加，但终端成材市场成交疲软，预计短期宽幅震荡 [1] - 锰硅：期价震荡走强，市场价部分上调，成本支撑较强，产量下降，需求端钢厂需求量低，库存累积，整体以震荡格局对待 [1] - 硅铁：期价震荡走强，市场价基本持平，供需层面产量下降，需求端钢招定价变化不大，终端钢材需求弱，成本坚挺，库存增加，预计短期坚挺震荡 [1] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹1 - 5月为 - 50.0（环比2.0），热卷1 - 5月为 - 7.0（环比5.0）等 [4] - 基差：螺纹01合约为123.0（环比 - 14.0），热卷01合约为8.0（环比4.0）等 [4] - 现货价格：螺纹上海3220.0（环比30.0），热卷上海3310.0（环比50.0）等 [4] - 利润：螺纹盘面利润 - 102.0（环比 - 2.6），长流程利润 - 128.4（环比12.1）等 [4] - 价差：卷螺差205.0（环比2.0），螺矿比3.9（环比 - 0.02）等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [6][7][10][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][27][32][33][34][37][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [42][44][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [47][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [53] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉 [53] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [53] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面市场全天震荡调整三大指数小幅下跌结构化行情将延续但科创指数估值处于历史极值位置需谨慎追高短期市场关注点或重回基本面A股非金融三季报累计营收和归母净利润同比增速回升ROE仍处低位震荡区间 [1] - 国债方面央行恢复国债买卖强化资金合理充裕预期对债市利好四季度经济预期平稳短期央行降息必要性低股债“跷跷板”效应扰动债市情绪预计债市延续震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指市场全天震荡调整三大指数小幅下跌中美元首会谈利于我国需求总量提升和A股科技股对标美股估值二十届四中全会公报聚焦科技、内需、改革开放等主线提振市场信心预计结构化行情延续当前科创指数估值处历史极值需谨慎追高短期市场关注点或重回基本面A股非金融三季报累计营收同比增速+0.3%累计归母净利润同比增速+1.65%ROE（TTM）为6.5%仍处低位震荡区间 [1] - 国债昨日国债期货各主力合约上涨央行开展逆回购实现净投放资金面合理充裕对债市利好四季度经济预期平稳短期央行降息必要性低股债“跷跷板”效应扰动债市情绪预计债市延续震荡格局 [2] 月度价格变动 |品种|2025 - 11 - 17|2025 - 11 - 14|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|3,009.2|3,030.4|-21.2|-0.70%| |IF|4,581.4|4,600.4|-19.0|-0.41%| |IC|7,143.4|7,137.4|6.0|0.08%| |IM|7,394.4|7,372.0|22.4|0.30%| |上证50|3,012.1|3,038.4|-26.4|-0.87%| |沪深300|4,598.1|4,628.1|-30.1|-0.65%| |中证500|7,235.4|7,235.5|-0.1|0.00%| |中证1000|7,523.1|7,502.8|20.3|0.27%| |TS|102.48|102.45|0.026|0.03%| |TF|105.91|105.88|0.03|0.03%| |T|108.49|108.42|0.07|0.06%| |TL|116.45|116.16|0.29|0.25%| [3] 市场消息 - 整体行情市场全天震荡调整三大指数小幅下跌个股涨跌互现成交1.93万亿沪指跌0.46%深成指跌0.11%创业板指跌0.2% [4] - 行业板块能源金属、军工、AI应用等板块涨幅居前贵金属、医药等板块跌幅居前 [5] - 热门概念福建本地股、锂电板块、AI应用方向表现活跃医药股集体调整 [5] 图表分析 - 股指期货展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及各合约当月基差走势 [7][8][10] - 国债期货展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率等图表 [14][15][20] - 汇率展示了美元、欧元对人民币中间价及远期美元、欧元兑人民币不同期限汇率以及美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [23][24][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格大多呈震荡走势 包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种 各品种受自身供需、政策、装置检修等不同因素影响价格表现各异 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一油价震荡收跌 WTI 12 月合约跌 0.18 美元至 59.91 美元/桶 跌幅 0.3% 布伦特 1 月合约跌 0.19 美元至 64.2 美元/桶 跌幅 0.3% SC2512 涨 1.3 元/桶至 460 元/桶 涨幅 0.28% 美国制裁俄罗斯石油企业影响显现 油价在供需双弱下缺乏驱动延续震荡 [1] - 燃料油周一上期所燃料油主力合约 FU2601 收跌 0.92% 报 2593 元/吨 低硫燃料油主力合约 LU2601 收涨 0.43% 报 3236 元/吨 新加坡 11 月预计接收低硫燃料油套利货约 290 - 300 万吨 市场供应充裕但下游船燃需求支撑高硫燃料油市场 预计 LU - FU 价差维持偏高位 关注俄罗斯石油码头遇袭影响 [1] - 沥青周一上期所沥青主力合约 BU2601 收涨 0.13% 报 3032 元/吨 炼厂释放低价远期合同 现货价格压力大 供应端开工率或稍有下行 下游终端需求释放有限进入冬储观望状态 供需双降且供应降幅小于需求 沥青价格暂以偏空观点对待 [3] - 聚酯TA601 昨日收盘跌 0.17% 至 4692 元/吨 EG2601 收盘涨 0.41% 至 3938 元/吨 PX 期货主力合约 601 收盘跌 0.15% 至 6796 元/吨 江浙涤丝产销整体偏弱 多套聚酯装置有重启、检修、试车等动态 11.17 华东主港地区 MEG 港口库存约 73.2 万吨附近 环比上期增加 7.1 万吨 印度取消 BIS 认证利好 PTA 及下游出口 TA 价格预计偏强震荡 乙二醇近月供应缩量好转但港口库存回升 中期累库压力仍在 价格重心宽幅调整 [3][5] - 橡胶周一沪胶主力 RU2601 涨 100 元/吨至 15315 元/吨 NR 主力涨 90 元/吨至 12355 元/吨 丁二烯橡胶 BR 主力涨 10 元/吨至 10455 元/吨 11 月 14 日当周 天然橡胶青岛保税区区内库存降幅 1.98% 一般贸易库库存增幅 1.49% 合计库存增加 橡胶产量季节性放量 进口量累计同比增加 供应压力增加 下游内稳外弱 冬储需求支撑原料价格 预计胶价震荡运行 [5] - 甲醇周一太仓现货价格 2012 元/吨 内蒙古北线价格在 21960 元/吨 CFR 中国价格在 242 - 246 美元/吨 CFR 东南亚价格在 320 - 325 美元/吨 国内检修装置运行稳定 供应恢复至高位 海外伊朗装置可能 11 月底至 12 月停车 供应有望回落 预计甲醇维持底部震荡 [5][7] - 聚烯烃周一华东拉丝主流在 6380 - 6580 元/吨 各工艺制 PP 均亏损 PE 各品种有对应价格 各工艺制聚乙烯也亏损 供应产量维持高位 需求随电商活动结束下游订单和开工边际走弱 聚烯烃后续供强需弱 库存向下游转移压力偏高 但估值下移 预计底部震荡 [7] - 聚氯乙烯周一华东、华北、华南 PVC 市场价格有不同表现 供给维持高位震荡 国内需求放缓 印度取消 BIS 认证但需关注反倾销税 出口量谨慎看多 基本面驱动偏空 期货价格下探基差修复 套保空间收窄 预计价格趋于底部震荡 [7][8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇等多种能化品种的基差日报数据 包括交易代码、现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动等信息 [9] 市场消息 - 一项初步调查显示 截至 11 月 14 日当周 美国原油库存预计减少约 200 万桶 馏分油库存料减少 汽油库存料增加 [13] - 因美国对俄罗斯石油公司和卢克石油公司制裁将于 11 月 21 日生效 俄罗斯黑海旗舰乌拉尔原油价格暴跌至每桶 36.61 美元 为近三年来最低水平 [13] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [15][16][17] - 主力合约基差展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等品种主力合约基差的历史走势图表 [32][37][38] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青、PTA、乙二醇等品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][50][53] - 跨品种价差展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差的历史走势图表 [62][64][66] - 生产利润展示 LLDPE、PP 生产利润等历史走势图表 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场供需双弱，短期螺纹盘面或延续窄幅整理走势 [1] - 铁矿石短期矿价呈现震荡走势 [1] - 焦煤和焦炭市场近期成交氛围走低，预计短期焦煤和焦炭盘面宽幅震荡运行 [1] - 锰硅和硅铁基本面驱动力度有限，整体以震荡格局对待，硅铁预计短期跟随黑色整体波动为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢：2601合约收盘3046元/吨，涨0.26%，持仓减1.07万手；现货价格稳中有涨，全国建材成交量10.62万吨；本周全国螺纹产量、表需回落，社库、厂库降幅扩大；市场供需双弱，短期或窄幅整理 [1] - 铁矿石：i2601合约收于772.5元/吨，跌0.2%，成交22万手，减仓0.7万手；港口现货主流品种价格有涨；澳巴发运量降，其他国家发运量增，铁水产量增，钢厂亏损范围扩大，港口和钢厂库存增加；短期矿价震荡 [1] - 焦煤：2601合约收盘1214元/吨，跌0.41%，持仓量减991手；山西临汾主焦煤下调，口岸蒙煤价格有降；产地煤矿安检升级、产能管控，下游焦企补库放缓，成交氛围走低；焦企按需采购，部分钢厂接受焦炭提涨，需求有增加预期；短期宽幅震荡 [1] - 焦炭：2601合约收盘1686元/吨，跌0.21%，持仓量减164手；港口现货报价下跌；原料煤价高，焦企亏损扩大，产能利用率及产量下降，出货顺畅；近期钢材价格震荡下行，钢厂对焦炭需求下滑，部分钢厂到货不畅，库存中低位；短期宽幅震荡 [1] - 锰硅：主力合约报收5756元/吨，环比跌0.24%，持仓增8209手；各地区市场价5550 - 5720元/吨，宁夏下调10元/吨；近期产量环比小幅回落，主流钢招数量下降，定价调整幅度不大，锰矿价格稳中有升，63家样本企业库存累积创新高；基本面驱动力度有限，震荡格局 [3] - 硅铁：主力合约报收5506元/吨，环比涨0.22%，持仓降13709手；各地区汇总价格约5130 - 5200元/吨，基本持平；乌兰察布某工厂新建炉子投产；生产成本增加，生产亏损幅度大，但仍有新增产能，产量坚挺；钢材需求偏弱，非钢需求尚可，主流钢招数量下降，定价小幅上调，样本企业库存累积创近五年同期新高；预计短期跟随黑色整体波动 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹1 - 5月为 - 54.0，环比4.0；5 - 10月为 - 39.0，环比3.0等 [4] - 基差：螺纹01合约为154.0，环比2.0等 [4] - 现货：螺纹上海3200.0，环比10.0等 [4] - 利润与价差：螺纹盘面利润 - 114.6，环比12.2；卷螺差208.0，环比 - 9.0等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [26][28][32][34][35][38][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [48][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [54] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获郑商所多项荣誉 [54] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [54] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周玉米期、现报价联动上调，受港口报价上调和政策预期利好影响，期价延续上行，建议短线多单继续参与[1] - 豆粕延续震荡偏强走势，因成本支撑，但市场供应充足，下游囤货意愿差，策略为期货多单+卖虚值看涨期权[1] - 油脂市场中，菜籽油继续上涨，豆油跟涨，棕榈油上涨乏力，策略为短多参与[1] - 鸡蛋期货价格延续回调，现货价格延续震荡，未来产能缓慢下降，暂对期货价格维持宽幅震荡预期，老鸡出栏因素有不确定性[1] - 生猪近、远月合约联动反弹，现货市场猪价延续弱势，远期 9 月合约延续震荡偏强预期[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：本周玉米期、现报价联动上调，受港口报价上调和政策预期利好影响，期价延续上行，主力 2601 合约减仓上行，突破底部颈线，形成技术性突破上行，产区市场气氛提振，销区价格上涨，部分农户惜售，贸易商提价收购，市场高价成交一般[1] - 豆粕：周四 CBOT 大豆创 17 个月最高水平，美豆粕跟涨，美豆油下跌，美政府停摆结束，美豆出口销售报告恢复，单周销售 87 万吨符合市场预期，巴西预计产量 1.776 亿吨，出口预计 1.12 亿吨，较上年增长 5.11%，国内豆粕延续震荡偏强走势，因成本支撑，预计本周油厂大豆压榨量重回 230 万吨以上，市场供应充足，下游滚动拿货策略不变，囤货意愿差，市场关注点转向周末供需报告结果[1] - 油脂：周四 BMD 棕榈油上涨，尽管预计产量上升且印度采购需求令人担忧，2025 年马来西亚棕榈油产量突破 2000 万吨，加菜籽上涨，国内菜籽油继续上涨，棕榈油上涨乏力，加拿大生物燃料生产激励计划明确将菜籽油作为核心原料，国内菜籽油库存下降，豆油库存减少，现货成交放量，基差走强[1] - 鸡蛋：周四鸡蛋期货价格延续回调，主力 2512 合约收跌 0.75%，报收 3040 元/500 千克，2601 合约收跌 1.72%，报收 3265 元/500 千克，现货方面全国鸡蛋价格环比持平，短期产区蛋价多数稳定，个别下跌，销区采购成本多数稳定，终端市场按需采购，明年 2 月前新增供应量延续下降，未来产能缓慢下降，老鸡出栏因素有不确定性[1] - 生猪：周四生猪近、远月合约联动反弹，在远期 2607、2609 合约上涨带动下，2601 合约震荡收小阳，现货市场猪价延续弱势，东北地区中大猪市场需求疲软，散户稍有扛价情绪，远期 9 月合约延续震荡偏强预期，周线关注 40 日均线的压力表现[2] 市场信息 - CONAB 月报预计 2025/26 年度巴西大豆产量达到 1.776016 亿吨，同比增加 611.99 万吨，增加 3.6%；播种面积达到 4906.34 万公顷，同比增加 171.69 万公顷，增加 3.6%；单产为 3.62 吨/公顷，同比减少 2.0 千克/公顷，减少 0.1%[2] - 截至 11 月 12 日，全国冬小麦播种已完成七成半，其中黄淮海已过七成半，河南近七成，山东过八成，安徽近七成，江苏五成半，陕西过八成半，山西八成半[3] - 商务部表示中国将继续秉持开放合作态度，与全球贸易伙伴持续深化互利合作，共同维护开放、稳定、可持续的全球贸易体系，中美吉隆坡经贸磋商成果包括农产品贸易[3] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 1 - 5 合约价差图表[5][6][9][11] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表[14][17][18][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉上方承压或有一定调整但幅度预计有限整体呈震荡略偏弱走势对待等待时间换空间，下方有一定支撑再度下破前低概率较低，本年度棉花供需格局并非十分宽松库销比预计同比下降 [1] - 白糖盘面以小幅反弹对待上方高度需谨慎，未来关注北半球估产及压榨进度和广西开榨后糖分情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周四ICE美棉下跌0.35%报收64.58美分/磅，CF601环比下跌0.11%报收13490元/吨，主力合约持仓环比下降1984手至56.29万手，棉花3128B现货价格指数14380元/吨较前一日下降15元/吨；国际宏观层面有扰动，美国政府结束停摆但降息预期反复，10月CPI数据未公布，12月降息25bp概率降至接近50%，基本面关注usda月报，预计2025/26年度美棉库销比同比下降；国内郑棉期价重心小幅下移，供应端压力是主要影响因素，棉花季产年销特性叠加年度丰产预期使当前供应压力较大 [1] - 白糖法国农业部将2025/26榨季甜菜产量预测下调至3370万吨较此前预估减少50万吨，预估产量比2024/25榨季高3.5%，较近五年平均水平高8.7%；广西新糖贸易商报价主流区间上调20元/吨，云南制糖集团陈糖和新糖报价有区间，加工糖厂主流报价区间持平；原糖期价冲高回落再次收于14.5美分/磅以下，国内盘面较为坚挺不断尝试突破5500元/吨整数关口，近期现货报价平稳，成交中性 [1] 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为 - 5环比5，主力基差为1336环比54，新疆现货最新14614元/吨环比 - 56，全国现货最新14851元/吨环比9 [2] - 白糖合约1 - 5价差为73环比5，南宁和柳州现货数据缺失 [2] 市场信息 - 11月13日棉花期货仓单数量4180张较上一交易日增加296张，有效预报878张 [2] - 11月13日国内各地区棉花到厂价新疆14614元/吨，河南14873元/吨，山东14851元/吨，浙江14950元/吨 [2] - 11月13日纱线综合负荷为51.2较前一日持平，纱线综合库存为26.3较前一日持平，短纤布综合负荷为51.9较前一日持平，短纤布综合库存为29.3较前一日下降0.1 [3] - 11月13日白糖期货仓单数量7721张较前一交易日持平，有效预报1183张 [4] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][11] - 展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 13日工业硅震荡偏弱，主力2601收于9145元/吨，日内跌幅0.22%，持仓增仓5622手至26.8万手；多晶硅震荡偏强，主力2601收于54195元/吨，日内涨幅3.69%，持仓增仓3409手至14.4万手 [2] - 西南硅厂规模减产，因下游同步减产未能去库，盘面提前计价减产预期，受晶硅拖累回调 [2] - 11月多晶硅料和下游硅片排产下滑，硅料计划减产规模超下游，但硅片配额强限下减产节奏先于上游 [2] - 多晶硅产能平台消息影响淡化，短期弱现实引导盘面低位盘整，行业会议及央视报道淡化产能平台负面情绪 [2] - 多晶硅盘面受多方消息主导，波动率持续提升，建议投资者谨慎 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力合约从9195元/吨降至9145元/吨，近月合约从9195元/吨降至9155元/吨；多晶硅期货结算价主力合约从53460元/吨涨至54195元/吨，近月合约持平 [3] - 工业硅多种现货价格持平，最低交割品421价格持稳在8950元/吨，现货贴水收至205元/吨；多晶硅多种现货价格持平，最低交割品硅料价格在52000元/吨，现货对主力贴水扩至2195元/吨 [2][3] - 有机硅部分现货价格上涨，DMC华东市场从11100元/吨涨至12500元/吨等 [3] - 工业硅仓单、广期所库存、黄埔港库存、厂库库存及社库合计均减少；多晶硅仓单减少，广期所库存、厂库库存及社库合计增加 [3] - 工业硅广期所替代交割品价差及地区间价差有设定，多晶硅广期所替代交割品价差及地区间价差也有设定 [3] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][11] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][16][18] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表 [23][25] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [28][30][35] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [37] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究 [37] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合 [38]

报告基本信息 - 报告名称为《光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报》 [1] - 报告日期为2025年11月14日 [1] 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价745.5元/吨，较上日降2.0元/吨；I09合约今日收盘价723.0元/吨，较上日降1.5元/吨；I01合约今日收盘价772.5元/吨，较上日降1.5元/吨 [3] - I05 - I09合约今日价差22.5元/吨，较上日降0.5元/吨；I09 - I01合约今日价差 - 49.5元/吨，与上日持平；I01 - I05合约今日价差27.0元/吨，较上日升0.5元/吨 [3] 基差数据 - 各品种今日价格多数较上日下降，如FMG混合粉降8.0元/吨、超特粉降5.0元/吨等，部分持平如河钢精粉、鞍钢精粉等 [5] - 基差变化方面，多数品种基差变化为0或较小变化，仅FMG混合粉基差降7、超特粉基差降4等少数品种有较明显变化 [5] 基差规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [10] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [10] - 调整原有品种升贴水，新规则中仅PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [10] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，铁品位指标允许范围调整为≥56%，设置其他元素允许范围并详细划分质量升贴水 [10] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，半年确定一次，现目前计算X = 1.5 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，升贴水均为0元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按新规则办理标准仓单注册 [11] 品种价差数据 - 如PB块 - PB粉今日价差89.0元/吨，较上日升1.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日价差58.0元/吨，较上日升7.0元/吨等 [12] 团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关经验，获多项荣誉 [23] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉 [23] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [23] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期以坚挺震荡思路对待，基本面压力不减，期货盘面趋势性上涨动能不明显，后续关注成本、现货成交、出口政策、印标结果对市场情绪的影响 [2] - 纯碱短期以坚挺震荡思路对待，当前基本面驱动有限，后续持续上涨需更多驱动配合，关注企业负荷、成本、下游产能变化 [2] - 玻璃短期以底部盘整为主，供需变化不大，市场驱动有限，关注现货成交、成本、年底赶工及期货持仓资金动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素周四现货价格多数稳定，个别地区窄幅波动，山东、河南市场价格分别稳定在1600元/吨、1610元/吨；供应水平窄幅波动，日产量19.75万吨，日环比降0.06万吨；需求情绪放缓，国内主流地区平均产销率30%；随着第四次出口配额公布，市场情绪回暖，厂家报价坚挺，但下游跟进谨慎，国内需求支撑弱 [2] - 纯碱周四现货报价基本稳定，贸易商报价跟随盘面提升，沙河地区重碱送到价1194元/吨，日环比涨30元/吨；本周供应水平小幅回落，开工率降0.87个百分点，产量降1.01%；企业库存小幅降0.4%，社会库存降2万吨以上；需求端弱稳，光伏玻璃产能增加利于刚需，但中下游无大规模囤货意愿，仅低价成交、刚需补库；轻质纯碱价格上涨支撑市场，期货盘面积极，但基本面驱动有限 [2] - 玻璃周四现货价格走势偏弱，国内浮法玻璃市场均价1143元/吨，日环比降3元/吨；供应维持稳定，日熔量15.91万吨；需求端跟进谨慎，主流地区现货产销率85% - 95%；需求不足拖累下，本周玻璃厂继续累库0.18%，厂家有降价去库可能；市场驱动有限，期货价格回落至低估值区间 [2] 市场信息 尿素 - 11月13日郑商所尿素期货仓单6958张无变化，有效预报440张 [5] - 11月13日尿素行业日产19.75万吨，较上一工作日减0.06万吨，较去年同期增1.39万吨；开工率84.43%，较去年同期提升3.19个百分点 [5] - 11月13日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1600持平，河南1610持平，河北1640涨10，安徽1590持平，江苏1590降10，山西1480持平 [5] - 截至11月12日，尿素企业库存148.36万吨，周降9.45万吨，降5.99% [6] 纯碱&玻璃 - 11月13日郑商所纯碱期货仓单5804张，较上一交易日减547张，有效预报1354张；玻璃期货仓单495张，较上一交易日减3张 [8] - 11月13日纯碱现货价：华北轻碱1250、重碱1300，华中轻碱1150、重碱1250，华东轻碱1150、重碱1300，华南轻碱1350、重碱1400，西南轻碱1200、重碱1300，西北轻碱930、重碱950 [8] - 截至11月13日的一周，纯碱产量73.93万吨，周降0.76万吨，降1.01%；产能利用率84.80%，周降0.87个百分点 [8] - 截至11月13日纯碱厂家库存170.73万吨，较周一增0.11万吨，增0.06%；较上周四降0.69万吨，降0.40% [8] - 11月13日浮法玻璃市场均价1143元/吨，日环比降3元/吨；行业日产量15.91万吨，日环比持平 [8] - 截至11月13日国内浮法玻璃样本企业库存6324.7万重箱，周增11.1万重箱，增0.18%，同比增33.61%；折库存天数27.5天，较上周增0.4天 [9] 图表分析 - 报告展示了尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势以及尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等相关图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [11][13][15][19][21][23][24]