光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 9 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四油价窄幅震荡，其中 WTI 11 月合约收盘下跌 0.01 美元至 | | | | 64.98 美元/桶，跌幅 0.02%。布伦特 12 月原油即期合约收盘上涨 | | | | 0.34 美元至 68.8 美元/桶，涨幅 0.5%。SC2511 以 491.1 元/桶收 | | | | 盘，上涨 2.2 元/桶，涨幅为 0.45%。乌克兰袭击了位于黑海沿岸 | | | | 的俄罗斯新罗西斯克港和图阿普谢港。乌方消息人士称，袭击行 | | | | 动导致位于俄罗斯新罗西斯克港口附近的石油装运设施以及终端 | | | | 设备瘫痪，相关设施每日出口原油约 200 万桶。此外，乌方的无 | | | | 人机还袭击了俄大型石油装载码头图阿普谢港。美国总统特朗普 | | | 原油 | 称，他现在认为乌克兰在欧盟和北约支持下，有望"赢回全部乌 | 震荡 | | | 克兰，恢复原状"。当天，特朗普还在讲话中将俄罗斯称为"纸 | | | | 老虎"， ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 9 月 24 日） 一、研究观点 | | 步以"台风模式"保障油气生产。当前油价在地缘因素的扰动下 | | | --- | --- | --- | | | 而呈现低位有所支撑，但缺乏持续上行驱动，因而整体价格表现 为震荡运行。 | | | | 周二，上期所燃料油主力合约 FU2601 收跌 0.68%，报 2759 元/ | | | | 吨；低硫燃料油主力合约 LU2511 收跌 0.68%，报 3350 元/吨。海 | | | | 关数据显示，8 月中国保税船用燃料油进口量为 48.96 万吨，环比 | | | | 下跌 23.88%，同比上涨 38.77%；8 月中国保税船用油出口量为 | | | 燃料油 | 164.32 万吨，环比上涨 13%，同比上涨 6.02%。从基本面看，低硫 | 震荡 | | | 燃料油市场结构维持当前水平，高硫燃料油市场短期仍有支撑。 | | | | 亚洲高硫燃料油市场继续受到地区原料需求和中东夏季发电需求 | | | | 最后阶段的支撑。但高、低硫不断增长的供应将在未来几周对市 | | | | 场基本面构成压力。短期 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 9 月 23 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价重心小幅下挫，其中 WTI 10 月合约收盘下跌 0.04 美元 | | | | 至 62.64 美元/桶，跌幅 0.06%。布伦特 11 月合约收盘下跌 0.11 美 | | | | 元至 66.57 美元/桶，跌幅 0.16%。SC2510 以 480.7 元/桶收盘，下 | | | | 跌 4.8 元/桶，跌幅为 0.99%。两名石油官员表示，伊拉克石油部 | | | | 代表团和库尔德地区政府与外国石油公司达成初步协议，重启通 | | | | 过管道向土耳其出口石油。恢复库尔德斯坦出口尚待伊拉克内阁 | | | | 批准。官员表示，伊拉克石油部将于周二开始重启库尔德斯坦地 | | | 原油 | 区的原油出口程序，预计将在 48 小时内恢复通过管道向土耳其出 | 震荡 | | | 口原油。海关统计数据显示，中国 2025 年 8 月原油进口量为 | | | | 4949.20 万吨，环比增长 4.85%，同比增长 0.82% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个期权品种进行分析，给出标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2511最新价478，跌7，跌幅1.38%，成交量9.61万手，持仓量3.53万手 [4] - 液化气PG2511最新价4259，跌34，跌幅0.79%，成交量9.06万手，持仓量8.12万手 [4] - 甲醇MA2511最新价2282，跌9，跌幅0.39%，成交量7.29万手，持仓量8.12万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4226，跌23，跌幅0.54%，成交量11.31万手，持仓量32.96万手 [4] - 聚丙烯PP2511最新价6800，跌21，跌幅0.31%，成交量1.41万手，持仓量3.91万手 [4] - 聚氯乙烯V2511最新价4819，跌48，跌幅0.99%，成交量1.17万手，持仓量4.14万手 [4] - 塑料L2511最新价7092，跌15，跌幅0.21%，成交量2.30万手，持仓量2.55万手 [4] - 苯乙烯EB2511最新价6901，跌51，跌幅0.73%，成交量25.35万手，持仓量37.96万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15600，涨40，涨幅0.26%，成交量32.44万手，持仓量16.13万手 [4] - 合成橡胶BR2511最新价11500，涨5，涨幅0.04%，成交量9.59万手，持仓量7.03万手 [4] - 对二甲苯PX2511最新价6562，跌40，跌幅0.61%，成交量19.51万手，持仓量15.01万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2511最新价4542，跌34，跌幅0.74%，成交量12.95万手，持仓量12.73万手 [4] - 短纤PF2511最新价6242，跌36，跌幅0.57%，成交量20.02万手，持仓量17.33万手 [4] - 瓶片PR2511最新价5716，跌40，跌幅0.69%，成交量3.49万手，持仓量3.50万手 [4] - 烧碱SH2511最新价2495，跌58，跌幅2.27%，成交量7.41万手，持仓量8.60万手 [4] - 纯碱SA2511最新价1209，跌24，跌幅1.95%，成交量23.36万手，持仓量13.08万手 [4] - 尿素UR2601最新价1660，跌6，跌幅0.36%，成交量11.38万手，持仓量30.74万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量31397，持仓量24193，成交量PCR0.83，持仓量PCR0.88 [5] - 液化气成交量46061，持仓量19056，成交量PCR1.83，持仓量PCR0.79 [5] - 甲醇成交量102201，持仓量215182，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.79 [5] - 乙二醇成交量6380，持仓量24148，成交量PCR0.99，持仓量PCR0.70 [5] - 聚丙烯成交量42197，持仓量68117，成交量PCR1.25，持仓量PCR0.77 [5] - 聚氯乙烯成交量61679，持仓量174261，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.31 [5] - 塑料成交量15972，持仓量42632，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.63 [5] - 苯乙烯成交量63836，持仓量63886，成交量PCR1.43，持仓量PCR0.94 [5] - 橡胶成交量36907，持仓量48771，成交量PCR0.34，持仓量PCR0.49 [5] - 合成橡胶成交量79379，持仓量50498，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.48 [5] - 对二甲苯成交量147788，持仓量97828，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.67 [5] - 精对苯二甲酸成交量185877，持仓量243256，成交量PCR1.06，持仓量PCR0.69 [5] - 短纤成交量16449，持仓量34102，成交量PCR1.43，持仓量PCR0.75 [5] - 瓶片成交量3447，持仓量8575，成交量PCR1.68，持仓量PCR1.23 [5] - 烧碱成交量78766，持仓量73619，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.76 [5] - 纯碱成交量422213，持仓量638520，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.40 [5] - 尿素成交量18252，持仓量87627，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.57 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位480 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4200 [6] - 甲醇压力位2350，支撑位2250 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4250 [6] - 聚丙烯压力位7400，支撑位6700 [6] - 聚氯乙烯压力位5300，支撑位4600 [6] - 塑料压力位7300，支撑位7100 [6] - 苯乙烯压力位7200，支撑位6600 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4400 [6] - 短纤压力位6800，支撑位5700 [6] - 瓶片压力位6100，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2480 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1160 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1620 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率30.57%，加权隐波率33.81% [7] - 液化气平值隐波率17.815%，加权隐波率19.67% [7] - 甲醇平值隐波率17.295%，加权隐波率19.64% [7] - 乙二醇平值隐波率12.25%，加权隐波率13.99% [7] - 聚丙烯平值隐波率8.98%，加权隐波率13.03% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.2%，加权隐波率18.12% [7] - 塑料平值隐波率9.675%，加权隐波率12.17% [7] - 苯乙烯平值隐波率17.44%，加权隐波率20.36% [7] - 橡胶平值隐波率21.51%，加权隐波率27.26% [7] - 合成橡胶平值隐波率22.91%，加权隐波率27.48% [7] - 对二甲苯平值隐波率15.735%，加权隐波率18.85% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率19.615%，加权隐波率21.85% [7] - 短纤平值隐波率17.715%，加权隐波率21.52% [7] - 瓶片平值隐波率14.14%，加权隐波率17.01% [7] - 烧碱平值隐波率26.83%，加权隐波率30.64% [7] - 纯碱平值隐波率27.755%，加权隐波率33.64% [7] - 尿素平值隐波率17.595%，加权隐波率21.98% [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC讨论提前解放160万桶/日减产计划，俄罗斯宣布减产并支持延长汽油出口禁令 [8] - 行情分析：7月以来逐渐走弱后区间盘整，8月先涨后跌，9月延续弱势偏空头 [8] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR报收1.00以上，压力位570，支撑位480 [8] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：PDH装置检修量稳定，产能利用率74.77%，利润下滑 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月先跌后涨 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降，持仓量PCR报收0.80附近，压力位4500，支撑位4200 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口库存155.78万吨，企业库存34.05万吨，订单待发23.38万吨 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月逐渐走弱，9月低位盘整后反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率下跌，持仓量PCR报收0.80附近，压力位2400，支撑位2250 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存46.5万吨，下游工厂库存天数12.8天，到港量中性偏低 [11] - 行情分析：7月低位盘整后上升下跌，8月延续弱势，9月延续弱势偏空头 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR报收0.60附近，压力位4500，支撑位4250 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面：PE、PP库存有不同变化，PP库存整体压力高于PE [12] - 行情分析：聚丙烯7月以来跌幅收窄后下降，8月偏弱势，9月延续弱势偏空头 [12] - 期权因子研究：聚丙烯隐含波动率下降，持仓量PCR报收0.80附近，压力位7400，支撑位6700 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：受东南亚割胶旺季及海外供应增加影响，全球橡胶期货市场本周延续跌势 [13] - 行情分析：7月以来先涨后回落，8月回暖上升后盘整，9月反弹回暖上升 [13] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR报收0.60以下，压力位17000，支撑位14000 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [13] 聚酯类期权 - 基本面：PTA整体社会库存207.9万吨，下游负荷维持高位，九月检修量较多 [13] - 行情分析：PTA7月偏弱势后反弹，8月回落后反弹受阻，9月延续弱势偏空头 [13] - 期权因子研究：PTA隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收0.70附近，压力位5000，支撑位4400 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：全国液碱工厂库存共计24.3万吨，厂内库存环比增加 [14] - 行情分析：7月先涨后跌，8月反弹后高位震荡，9月连续阴线走弱 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收0.90以下，压力位3000，支撑位2440 [14] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略无，现货领口套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：截至2025/09/20，纯碱厂内库存175.56万吨，库存可用天数14.56日 [14] - 行情分析：7月小幅盘整后反弹，8月延续弱势，9月低位小幅波动 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1300，支撑位1200 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存116.53万吨，港口库存51.6万吨，国内需求偏弱 [15] - 行情分析：7月宽幅震荡后上涨，8月延续波动，9月逐渐走弱 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1800，支撑位1620 [15] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [15]

能源化工期权 2025-09-22 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化商品价格多呈震荡态势 周三油价小幅回落 美联储降息 美国原油库存下降 油价延续震荡运行 燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种也因各自供需、成本等因素影响预计价格震荡 部分品种有价格上升预期 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油 周三油价回落 美联储降息 美国原油库存下降 预计油价震荡运行 [1] - 燃料油 周三主力合约收涨 亚洲市场供应相对充足 高硫市场获支撑 预计价格震荡 [2] - 沥青 周三主力合约收涨 9月供应有下降预期 需求旺季来临价格或上升 预计价格震荡 [2] - 聚酯 TA、EG、PX 期货主力合约收涨 基本面承压 预计价格震荡 [4] - 橡胶 周三主力合约下跌 9月海外产区旺产 国内社库去化 预计价格震荡 [5] - 甲醇 周三现货价格有差异 供应将逐步回升 预计价格进入阶段性底部 [5] - 聚烯烃 周三价格有差异 需求边际向好 供应变动有限 预计价格震荡偏强 [7] - 聚氯乙烯 周三市场价格有调整 需求恢复缓慢 预计价格短期反弹但高度有限 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种 9月17 - 18日的基差、基差率等数据 包括现货价格、期货价格、涨跌幅等信息 [9] 市场消息 - 美国上周原油库存大幅下降 净进口量降至纪录低点 出口量跳升至近两年高位 [11] - 美联储宣布降息25个基点 经济前景不确定性高 [11] 图表分析 - 主力合约价格 展示原油、燃料油、沥青等能化品种主力合约收盘价的历史走势 [13][14][15] - 主力合约基差 展示原油、燃料油、沥青等能化品种主力合约基差的历史走势 [28][29][32] - 跨期合约价差 展示燃料油、沥青、PTA等能化品种跨期合约价差的历史走势 [43][44][45] - 跨品种价差 展示原油内外盘价差、B - W价差等跨品种价差的历史走势 [58][59][60] - 生产利润 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润的历史走势 [67][68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 钟美燕 所长助理兼能化总监 有十余年期货衍生品市场研究经验 [72] - 杜冰沁 原油、天然气等分析师 扎根能源行业研究 [73] - 邸艺琳 天然橡胶/聚酯分析师 擅长数据分析 [74] - 彭海波 甲醇/PE/PP/PVC分析师 有能化期现贸易工作经验 [75]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [9] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议 [9] - 按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告 [9] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2511最新价501，涨8，涨幅1.56%，成交量4.96万手，持仓量2.77万手 [4] - 液化气PG2511最新价4423，跌17，跌幅0.38%，成交量3.92万手，持仓量5.80万手 [4] - 甲醇MA2511最新价2319，跌12，跌幅0.51%，成交量6.71万手，持仓量9.40万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4287，跌11，跌幅0.26%，成交量15.11万手，持仓量31.08万手 [4] - 聚丙烯PP2511最新价6927，涨5，涨幅0.07%，成交量2.04万手，持仓量3.50万手 [4] - 聚氯乙烯V2511最新价4887，涨5，涨幅0.10%，成交量1.55万手，持仓量3.65万手 [4] - 塑料L2511最新价7210，涨1，涨幅0.01%，成交量0.91万手，持仓量2.16万手 [4] - 苯乙烯EB2511最新价7183，涨13，涨幅0.18%，成交量13.45万手，持仓量21.66万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15955，跌45，跌幅0.28%，成交量30.12万手，持仓量14.83万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11715，涨5，涨幅0.04%，成交量2.30万手，持仓量1.51万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6728，跌6，跌幅0.09%，成交量4.78万手，持仓量7.08万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2511最新价4668，跌8，跌幅0.17%，成交量15.71万手，持仓量12.03万手 [4] - 短纤PF2511最新价6362，跌18，跌幅0.28%，成交量20.18万手，持仓量18.16万手 [4] - 瓶片PR2511最新价5852，跌8，跌幅0.14%，成交量3.41万手，持仓量3.58万手 [4] - 烧碱SH2511最新价2546，涨11，涨幅0.43%，成交量7.99万手，持仓量8.96万手 [4] - 纯碱SA2511最新价1260，涨2，涨幅0.16%，成交量19.80万手，持仓量14.32万手 [4] - 尿素UR2601最新价1686，涨7，涨幅0.42%，成交量12.95万手，持仓量27.73万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量25855，持仓量18273，成交量PCR0.87，持仓量PCR1.15 [5] - 液化气成交量289449，持仓量11520，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.89 [5] - 甲醇成交量95436，持仓量180376，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.85 [5] - 乙二醇成交量51224，持仓量16113，成交量PCR0.79，持仓量PCR0.63 [5] - 聚丙烯成交量45185，持仓量56406，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.69 [5] - 聚氯乙烯成交量520190，持仓量137763，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.25 [5] - 塑料成交量47584，持仓量33608，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.57 [5] - 苯乙烯成交量359350，持仓量26660，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.79 [5] - 橡胶成交量21221，持仓量41237，成交量PCR0.19，持仓量PCR0.48 [5] - 合成橡胶成交量40611，持仓量38227，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.44 [5] - 对二甲苯成交量41697，持仓量55237，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.79 [5] - 精对苯二甲酸成交量156466，持仓量201065，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.70 [5] - 短纤成交量20552，持仓量29225，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.80 [5] - 瓶片成交量2908，持仓量6707，成交量PCR1.26，持仓量PCR1.14 [5] - 烧碱成交量76989，持仓量67175，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.70 [5] - 纯碱成交量500306，持仓量554518，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.40 [5] - 尿素成交量23670，持仓量76242，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.57 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位480 [6] - 液化气压力位5300，支撑位4200 [6] - 甲醇压力位2400，支撑位2250 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4250 [6] - 聚丙烯压力位7400，支撑位6700 [6] - 聚氯乙烯压力位5100，支撑位4600 [6] - 塑料压力位7200，支撑位7100 [6] - 苯乙烯压力位7200，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位15750 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位6800，支撑位5900 [6] - 瓶片压力位6100，支撑位5600 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1620 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率29.445，加权隐波率31.93，年平均35.97 [7] - 液化气平值隐波率18.72，加权隐波率20.35，年平均23.56 [7] - 甲醇平值隐波率16.83，加权隐波率18.69，年平均21.50 [7] - 乙二醇平值隐波率11.975，加权隐波率14.36，年平均16.68 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.17，加权隐波率11.75，年平均12.46 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.93，加权隐波率20.56，年平均19.38 [7] - 塑料平值隐波率9.535，加权隐波率12.27，年平均13.83 [7] - 苯乙烯平值隐波率16.865，加权隐波率18.62，年平均23.70 [7] - 橡胶平值隐波率20.465，加权隐波率24.17，年平均24.48 [7] - 合成橡胶平值隐波率24.965，加权隐波率28.46，年平均30.14 [7] - 对二甲苯平值隐波率8.845，加权隐波率18.55，年平均24.34 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.14，加权隐波率20.14，年平均23.94 [7] - 短纤平值隐波率16.145，加权隐波率20.99，年平均20.03 [7] - 瓶片平值隐波率12.925，加权隐波率15.65，年平均20.07 [7] - 烧碱平值隐波率25.34，加权隐波率27.87，年平均28.74 [7] - 纯碱平值隐波率31.605，加权隐波率35.22，年平均31.20 [7] - 尿素平值隐波率17.565，加权隐波率20.36，年平均24.71 [7] 期权策略与建议 能源类期权—原油 - 基本面：欧洲ARA周度数据汽油、柴油累库，燃料油、石脑油去库 [8] - 行情分析：7月以来走弱后盘整，8月先涨后跌，9月延续弱势偏空 [8] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR1.00以上，压力位570，支撑位480 [8] - 期权策略：方向性无，波动性卖出偏空期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权—液化气 - 基本面：厂内库存和库容率增加，港口库存增加 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月先跌后涨 [10] - 期权因子：隐含波动率大幅下降到均值附近，持仓量PCR0.90附近，压力位5300，支撑位4200 [10] - 期权策略：方向性无，波动性卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权—甲醇 - 基本面：港口高库存，供应充足，需求有好转预期 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月走弱，9月低位盘整后反弹 [10] - 期权因子：隐含波动率下跌，持仓量PCR0.90附近，压力位2400，支撑位2250 [10] - 期权策略：方向性构建看跌期权熊市价差组合，波动性卖出偏空期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权—乙二醇 - 基本面：终端负荷持平，港口库存累库 [11] - 行情分析：7月低位盘整后上升再下跌，8月延续弱势，9月延续偏空 [11] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.60附近，压力位4500，支撑位4250 [11] - 期权策略：方向性构建看跌期权熊市价差组合，波动性做空波动率，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面：生产企业库存去库，贸易商和港口库存累库，下游开工率上升 [11] - 行情分析：聚丙烯7月以来跌幅收窄后下降，8月弱势波动，9月延续偏空 [11] - 期权因子：聚丙烯隐含波动率下降，持仓量PCR0.70附近，压力位7400，支撑位6700 [11] - 期权策略：聚丙烯方向性无，波动性无，现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [11] 能源化工期权—橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存下降 [12] - 行情分析：7月以来先涨后回落，8月回暖上升后盘整，9月反弹上升 [12] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降到均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位17000，支撑位15750 [12] - 期权策略：方向性无，波动性卖出偏中性期权组合，现货套保无 [12] 聚酯类期权—PTA - 基本面：下游负荷上升，库存去库 [13] - 行情分析：7月偏弱势后反弹，8月回落后反弹受阻，9月延续偏空 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.70附近，压力位5000，支撑位4600 [13] - 期权策略：方向性无，波动性卖出偏空期权组合，现货套保无 [13] 能源化工期权—烧碱 - 基本面：全国液碱工厂库存和厂内库存下降 [14] - 行情分析：7月先涨后跌，8月反弹后高位震荡，9月走弱 [14] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR0.80以下，压力位3000，支撑位2400 [14] - 期权策略：方向性无，波动性无，现货领口套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [14] 能源化工期权—纯碱 - 基本面：纯碱厂库和交割库库存合计下降 [14] - 行情分析：7月盘整后反弹，8月延续弱势，9月低位波动 [14] - 期权因子：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR0.6以下，压力位1300，支撑位1200 [14] - 期权策略：方向性构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权—尿素 - 基本面：企业库存小幅上涨，出口加速 [15] - 行情分析：7月宽幅震荡后上涨，8月延续波动，9月走弱 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1800，支撑位1620 [15] - 期权策略：方向性无，波动性卖出偏空期权组合，现货套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [15]

编者按：制造业是立市之本、强市之基。近年来，在市委、市政府坚强领导下，全市上下认真贯彻落实 市委"6293"工作思路和"三提三敢""作风深化、实干争先"工作要求，深入实施制造业强市三年攻坚突破 行动，以产业链链长制为抓手，聚焦"冠军集群"培育，推动新质生产力加速成长。由中共聊城市委网信 办联合市发展改革委、市工业和信息化局、市商务局主办的"'链'上花开"大型网络主题宣传活动，正是 对聊城制造业高质量发展成果的一次全景展示。活动采用"行进式采访+全媒体传播"形式，深入10家链 主企业和近百家单项冠军企业，生动展现聊城在科技创新、智能制造、绿色转型方面的成效，全面呈现 产业链协同发展的"聊城实践"。 从一家小型热电厂成长为总资产3100亿元的现代化大型企业集团，山东信发集团以其独特的循环经济发 展模式和强劲的财务表现，持续位居中国民营企业第一阵营。 8月28日，全国工商联发布"2025中国民营企业500强"榜单，信发集团以3028.94亿元的营业收入位列全 国第20位，继续稳居山东省民营企业前列。 这已是信发集团连续多年入选这一权威榜单，展现了其作为一家集电力能源、有色金属、高端化工、环 保建材、矿产开发、现代农 ...

榆林煤化工产业转型发展方向 - 发挥煤油气盐四大资源优势 推动煤化工与传统石油化工 盐化工耦合发展 可再生能源与化石能源融合发展 实现绿色低碳发展[2][3] - 构建4个千亿级 8个百亿级和一批精细化工项目为支撑的现代煤化工产业体系 坚持高端化 多元化 低碳化发展方向[2] 煤化工与石油化工耦合技术突破 - 甲醇石脑油耦合制烯烃技术将甲醇制烯烃放热反应与石脑油裂解制乙烯吸热反应耦合 大幅降低能耗 提高石脑油原料利用率 实现油化随时切换[3] - 乙二醇制1 2-二氯乙烷新技术将乙二醇和甲烷氯化物转化为聚氯乙烯原料 打破电石法乙炔制氯乙烯路线的高能耗 高排放及汞污染瓶颈[3] - 煤油融合新型化工产业链具有流程短 能耗低 转化率高特点 减少对原油依赖 对保障能源安全具有重要意义[3] 可再生能源与化石能源融合方案 - 煤制烯烃引入充足绿氢可完全替代水煤气变换环节 减少70%二氧化碳排放[4] - 电解水制氢副产氧气用于煤气化工艺流程 从空分装置节省能耗 促进煤化工零碳排甚至负碳排[4] 精细化工产业发展路径 - 构建产学研用深度融合的精细化工创新平台 集聚全省优势资源[4] - 锚定产业链应用终端 通过深加工发展含氟电子化学品 含氟涂料 特种高能燃料等高端精细化学品和功能材料[4] 榆林产业基础优势 - 作为国家级能源化工基地和现代煤化工产业示范区 是全国重要甲醇 煤制烯烃 聚氯乙烯等大宗化工产品生产基地 产能位居前列[2] - 岩盐资源储量居全国之首 为煤化工与盐化工耦合发展提供条件 可破解碱氯失衡难题[3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油方面地缘升温、国内需求数据环比改善、油价重心小步上移，各品种基本面暂无明显驱动或供需矛盾有所缓和，价格多预计震荡，部分品种关注成本端油价波动及其他因素影响 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心反弹，地缘升温且国内需求数据环比改善，预计震荡 [1] - 燃料油：周一高硫主力合约收涨、低硫主力合约收跌，基本面暂无明显驱动，关注成本端原油波动，预计震荡 [3] - 沥青：周一主力合约收跌，9月供需矛盾或缓和，价格或有上升空间，关注成本端油价波动，预计震荡 [3] - 聚酯：各品种周一有不同程度涨跌，基本面存改善预期，短期价格或跟随成本端震荡，预计震荡 [3][4] - 橡胶：周一各主力合约上涨，供需双增下预计震荡，关注中美会谈及美联储会议 [4][6] - 甲醇：周一有相关价格数据，供应后续逐步回升、需求端兴兴装置复产，预计价格进入阶段性底部，关注逢低买入机会，预计震荡 [6] - 聚烯烃：周一有价格及利润数据，需求边际向好、供应变动不大，价格跟随原料波动，预计震荡 [6][8] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格有调整，供给高位震荡、国内需求恢复慢、出口受影响，预计震荡 [8] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报，包含原油、液化石油气、沥青等多个品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 8月规上工业原油生产增速加快、加工较快增长，1 - 8月有相应产量及加工量数据，美国总统表示准备对俄实施新制裁 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价历史数据图表 [14][17][20] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差历史数据图表 [32][34][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA等多个品种跨期合约价差历史数据图表 [47][49][52] - 跨品种价差：展示原油内外盘、燃料油高低硫、乙二醇 - PTA等多个跨品种价差或比值历史数据图表 [62][66][70] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE生产利润历史数据图表 [73][75][76]