报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 棕榈油受产量下降、出口数据增长支撑，毛棕油期货预期震荡回升上扬，国内连棕油期货有望跟随上涨；豆油受季节性收获压力、中美贸易争端及国内供应充足影响，短期承压，但四季度进口量减少预期或有提振[1] 白糖 原糖供应偏过剩，预计维持底部震荡；国内郑糖受进口增加和原糖走弱影响下破整数关口，整体维持偏弱走势[3][4] 粕类 美豆缺乏实质利好，受阿根廷出口政策等因素压制；国内连粕供应充裕，基差难有起色，预计维持震荡偏弱节奏[6] 棉花 供应端套保压力大，需求端不及往年同期，中期国内棉价或相对承压[9] 玉米 东北地区新季玉米价格偏弱，华北地区短期反弹后仍可能下跌，市场情绪偏空，盘面维持偏弱运行[10] 鸡蛋 在产蛋鸡存栏量高，供应充足，需求有淡有增，预计蛋价维持底部区间震荡[14][15] 生猪 出栏需求增加压制现货价格，周末部分地区企稳，需求承接乏力，出栏压力持续，近月合约维持弱势调整[17][18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格数据 - 9月22日，江苏一级豆油现价8620元，期价Y2601为8366元，基差254元；广东24度棕榈油现价9270元，期价P2601为9360元，基差 -90元；江苏四级菜籽油现价10210元，期价OI601为10143元，基差67元[1] - 三油跨期01 - 05价差288元，棕榈油跨期01 - 05价差206元，菜籽油跨期01 - 05价差505元；豆棕现货价差 -650元，2601合约价差 -1076元；菜豆油现货价差1590元，2601合约价差1777元[1] 市场分析 - 棕榈油受产量下降和出口增长支撑，后市看多；国内连棕油关注能否突破9500元大关[1] - 豆油受贸易争端和供应充足影响短期承压，四季度进口量减少预期或有提振[1] 糖产业 价格数据 - 9月22日，白糖2601期价5452元/吨，南宁现货价5800元，南宁基差368元；巴西配额内进口糖价4338元/吨，配额外5506元/吨[3] 产业情况 - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值1000.00万吨，销糖率89.60%；广西产量累计值646.50万吨，销量当月值26.02万吨，销糖率89.04%[3] 市场分析 - 巴西产糖量超预期，原糖价格走弱，预计维持底部震荡；国内郑糖下破5500整数关口，整体偏弱[3][4] 粕类产业 价格数据 - 9月22日，江苏豆粕现价2950元，期价M2601为3034元，基差 -84元；江苏菜粕现价2600元，期价RM2601为2528元，基差72元[6] - 豆粕跨期01 - 05价差252元，菜粕跨期01 - 05价差155元；油粕比现货2.92，主力合约2.76；豆菜粕现货价差350元，2601合约价差506元[6] 市场分析 - 美豆受阿根廷出口政策等因素压制，国内连粕供应充裕，基差难有起色，预计维持震荡偏弱节奏[6] 棉花产业 价格数据 - 9月22日，棉花2605期价13812元/吨，2601期价13610元/吨；新疆到厂价3128B为15146元，CC Index: 3128B为15224元[9] 产业情况 - 商业库存117.59万吨，工业库存86.21万吨，进口量7.00万吨，保税区库存28.50万吨[9] 市场分析 - 供应端套保压力大，需求端不及往年同期，中期国内棉价或相对承压[9] 玉米产业 价格数据 - 9月22日，玉米2511期价2147元，锦州港平舱价2300元，基差153元；玉米淀粉2511期价2431元，长春现货价2560元，基差129元[10] 市场分析 - 东北地区新季玉米价格偏弱，华北地区短期反弹后仍可能下跌，市场情绪偏空，盘面维持偏弱运行[10] 鸡蛋产业 价格数据 - 9月22日，鸡蛋11合约3075元/500KG，10合约2982元/500KG，产区价格3.62元/斤，基差547元/500KG[14] 产业数据 - 蛋鸡苗价格2.60元/羽，淘汰鸡价格4.67元/斤，蛋料比2.85，养殖利润3.20元/羽[14] 市场分析 - 在产蛋鸡存栏量高，供应充足，需求有淡有增，预计蛋价维持底部区间震荡[14][15] 生猪产业 价格数据 - 9月22日，生猪2511期价12795元/吨，2601期价13345元/吨；河南现货价12700元/吨，山东12850元/吨等[17] 产业数据 - 样本点屠宰量 - 日为153248头，白条价格 - 周为19.97元，仔猪价格 - 周为26.00元/公斤等[17] 市场分析 - 出栏需求增加压制现货价格，周末部分地区企稳，需求承接乏力，出栏压力持续，近月合约维持弱势调整[17][18]

| | | | SDIC FUTURES | | | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年09月22日 | | 豆一 | | 杨蕊霞 农产品组长 | | | な女女 | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | な☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | な☆☆ | | | | | F3078401 Z0015853 | | 棕櫚油 | な☆☆ | 董甜甜 高级分析师 | | 薬粕 | ★☆☆ | | | 菜油 | ★☆☆ | F0302203 Z0012037 | | | | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ★☆☆ | | | | | F03135787 Z0021166 | | 生猎 | ★☆☆ | | | 鸡蛋 | なな女 | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆方面市场在等待本月下旬收购表现,届时关注收购量和收购价格的指引。今年大豆新作总体供应预期 向好。进口大豆方面中美通话显示的内容未涉及大豆等农产品，市场情绪悲观，之前市场对贸易端维持偏乐观 的预期。美豆期 ...

中柬农产品贸易发展 - 柬埔寨与中国的农产品贸易合作蓬勃发展 柬埔寨输华水果清单不断拉长 包括香蕉、芒果、龙眼、椰子和榴莲[7] - 2025年1月至7月柬埔寨主要农产品出口额超过24亿美元 同比增长7.5% 中国是最重要的出口市场之一[11] - 2025年第一季度中国自柬埔寨进口农产品总额达9.8亿元人民币 同比增长12.2% 占同期双边贸易总额逾1/4[11] 椰子产业发展 - 2023年柬埔寨椰子产量超过25万吨 同比增长2.4%[8] - 柬埔寨椰子获准输华后收购价是果农路边零售价的两倍多 带动一批萧条多年的椰园焕发生机[8] - 企业从中国引进设备推动椰子去皮、分级等工序本地化 大幅提升处理效率与品质[9] 产业升级与就业 - 农民工陆续返乡为柬埔寨椰子加工业注入人才力量 本土企业加快推进流程标准化和完善培训机制[10] - 柬埔寨椰子产业有望实现规模化、集约化发展[10] - 加工厂工作人员收入与在泰国工作相当 同时能更好照顾家庭[9] 新产品准入与产业扩张 - 柬埔寨正式允许毛燕及食用燕窝出口中国 全国已建成燕屋逾5000座 年产燕窝约百吨[11] - 2021年柬埔寨芒果获准输华后全国短时间内增加200多家芒果干加工厂[11] - 柬埔寨计划建立二维码原产地识别系统 涵盖种植地、加工工艺和质量标准等信息以提升产品透明度和安全保障[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周蛋白粕市场，CBOT大豆高位震荡，国内连粕震荡走弱；油脂市场国际油脂大幅下挫，国内油脂跟盘下跌 [6][72] - 后市蛋白粕国际市场美豆产区或影响单产，出口受关注，国内油厂开机率高，连粕关注采购进程；油脂国际市场美豆油或下探，马棕油承压，国内油脂短期或进一步回落 [137] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - **本周行情回顾**：CBOT大豆高位震荡，周一回落，后续窄幅震荡，优良率走高和中国买家缺失影响盘面；国内连粕震荡走弱，油厂开工提升，库存增加，远期供给担忧缓和，多头离场 [6] - **USDA出口检验**：截至2025年8月21日当周，美国大豆出口检验量为382,806吨，2024/25年度迄今出口检验总量达49,279,891吨，同比增长11.5%，达全年修正后出口目标的96.6% [11] - **美豆播种进度**：截至2025年8月24日当周，美国部分州大豆播种进度有差异，优良率为69%，结荚率为89%，落叶率为4% [21][22] - **北美天气**：美国中西部上游有降水，中部和东部部分地区干燥，西部利于作物成熟；草原地区降水分布不均，气温变化大 [26][32] - **国内外油籽市场**：邦吉将运阿根廷豆粕到中国；巴西8月大豆和豆粕出口量预估有调整；中国需采购大豆面临挑战；巴西、加拿大等国油籽产量和压榨情况有变化 [35][36][38][39] - **大豆相关情况**：现货和盘面榨利回落，港口进口大豆库存约682.44万吨，可压榨19天；11月船期美湾和巴西进口大豆成本有差异，巴西升贴水回落 [47][50] - **豆粕相关情况**：油厂开机率增长，全国油厂大豆压榨总量增加；豆粕库存量增加，合同量减少；当周表观消费量为189.92万吨 [55][59] - **菜粕相关情况**：进口油菜籽开机率下降，压榨总量减少；进口压榨菜粕库存量和合同量均减少 [65] 油脂市场分析 - **本周行情回顾**：国际油脂大幅下挫，美豆油因生物燃料需求担忧和原油走低回落，马棕油受美豆油和原油拖累，国内油脂跟盘下跌，连棕油跌幅明显 [72] - **国际油脂信息**：8月马来西亚棕榈油出口量环比增长；巴西生物柴油需求和豆油消费有调整；马来西亚棕榈油产业有政策动态，产量和库存情况受关注 [75][76][77] - **东南亚天气**：台风和季风带来充沛降雨，温度接近正常 [83] - **油脂相关情况**：三大植物油期货和现货价格走势有变化；内外价差有表现；国内三大食用油库存总量下降，各油脂库存有不同变化；油脂间期货价差、品种间套利、月间差套利关系有变动 [84][87][94][112][114][123] 后市展望 - **季节性分析**：展示了美豆、美粕、连粕、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕等指数的季节指数情况 [127][130][132][134] - **下周市场展望**：技术层面各品种指标表现不同；基本面蛋白粕国际关注出口和产区情况，国内关注采购进程，油脂国际关注美豆油和马棕油支撑，国内油脂短期或回落 [136][137]

行业动态 - 乌克兰与埃及同意采取具体措施促进关键农产品贸易 包括谷物和葵花籽油等[1] - 乌克兰正寻求加深与中东和北非最大贸易伙伴的关系[1] 合作细节 - 乌克兰大使馆声明未详细说明具体措施步骤[1] - 声明未提供合作措施实施的时间表[1]

报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油、菜粕、菜油评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米、鸡蛋评级为☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 生猪评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品期货走势受天气、政策、贸易谈判等因素影响，需持续关注天气和政策指引 [2][4] - 不同农产品因自身供需情况，呈现不同的价格走势和投资建议 [6][7][8] 各农产品总结 豆一 - 国产大豆止跌反弹，盘面减仓，东北地区降水偏多需防范滞涝风险 [2] - 中美经贸谈判暂停关税互加并展期90天，国产大豆双向购销政策溢价成交 [2] - 美国中西部天气利于大豆丰产，需密切关注天气 [2] 大豆&豆粕 - 中美经贸谈判暂停关税互加并展期90天，未来两周美豆主产区降雨略高于常值，土壤湿度好于去年同期 [3] - 截至7月27日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期，美豆继续承压 [3] - 8月为美豆生长关键期，目前天气平稳，留给天气交易的时间窗口逐渐缩小，或有早期丰产预期，先以震荡对待 [3] 豆油&棕榈油 - 美盘豆油横盘震荡，美盘油箱比创历史新高，国际原油市场震荡走强，需谨慎美豆油打开上行空间提振国内植物油市场 [4] - 中美贸易谈判暂停关税互加并展期90天，美国天气利于大豆丰产，密切关注天气 [4] - 海外植物油价格比中国强势，产生贸易机会概率增加，对国内植物油带来边际利多，维持逢低多配思路，谨慎阶段性油强粕弱表现 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期价普遍反弹，菜粕主连大幅反弹，国内油厂菜粕库存增0.7万吨至1.9万吨，港口库存下降近3万吨，华东颗粒粕库存连续两周显著下滑 [6] - 中美会谈共识暂停美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天，中美、中加农产品贸易不确定性加剧菜籽进口瓶颈担忧 [6] - 菜油库存缓慢下行，高价差状态下需求增长有限，国内对加菜籽进口谨慎，菜系期价在高位或展开区间震荡 [6] 玉米 - 玉米期货继续震荡运行，明日中储粮举办两场进口玉米销售拍卖，美国玉米18.62万吨，乌克兰玉米0.86万吨 [7] - 山东现货保持稳定，截至7月27日当周，美国玉米优良率为73%，高于市场预期，美玉米长势良好 [7] - 国内玉米市场整体矛盾不大，未出现政策引导的供需结构性转变，关注流通环节阶段性供应情况，大连玉米期货或继续底部偏弱震荡 [7] 生猪 - 生猪期货日内震荡回落，整体延续回调行情，仅7月合约小幅走强，现货价格窄幅调整基本稳定 [8] - 中期生猪供应量充足，政策驱动行情本周降温，生猪期货大概率已见顶，后期震荡回落概率加大，建议产业逢高套期保值 [8] - 关注行业出栏节奏、出栏体重及产能变化 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货大部地区稳定，局地小幅下跌，8月合约临近交割期价继续下挫，淡季合约表现偏弱 [9] - 10月及11月合约震荡回落至前期低位附近，资金整体增仓 [9] - 关注现货价格能否延续季节性旺季上涨行情，长周期来看蛋价尚未见到周期性底部 [9]

贸易政策调整 - 日本将立即把美国大米进口量提高75% [1] - 日本将大幅扩大美国大米的进口配额 [1] 行业影响 - 美国大米出口行业将直接受益于日本进口量的大幅提升 [1] - 日本大米市场将面临来自美国进口产品的更大竞争压力 [1]

粮食安全与全球贸易 - 粮食安全是全球性议题，贸易是解决粮食安全的关键 [1] - 第十六届农业贸易政策国际会议以"贸链全球共享粮安"为主题，讨论粮食安全、全球贸易政策协同、农业供应链绿色和数字化转型 [1] 中国粮食安全战略 - 中国政府坚持国家粮食安全战略，实现口粮绝对自给，积极融入全球农产品市场 [2] - 中国粮食总产量连续9年稳定在1.3万亿斤以上，2024年首次迈上1.4万亿斤新台阶 [3] - 中国农产品进口额稳居世界第一，出口额居世界第五 [3] 外企对华农贸合作机遇 - 中国政府出台政策支持稳产保供，为各国企业开展对华农业贸易合作带来新机遇 [3] - 建议共筑贸易规则体系、共建农业产业链条、共促科技产业融合创新 [3] 中国助力全球粮农发展 - 中国与220多个国家开展农业经贸往来，与125个国家签署机制性合作协议 [4] - 中国农业对外投资覆盖六大洲117个国家和地区，近十年为非洲举办300多期农业培训班 [4] - 2024年12月1日起，中国给予最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [4] 中国农产品贸易数据 - 2024年中国农产品贸易额3182亿美元，出口额1030亿美元（增长4.1%），进口额2152亿美元（下降7.9%） [4] - 谷物、植物油进口规模显著下降，食用油籽、食糖保持增长 [4] - 大豆进口量再破亿吨，对外依存度维持在80%以上 [4] - 水产品出口额207亿美元，蔬菜出口额187亿美元（创历史新高），水果出口额85亿美元（刷新纪录） [4] 农产品贸易发展趋势 - 2025年中国农产品进出口将呈现"稳总量调结构"态势，应对国际市场波动并把握新机遇 [5]

巴西与印度农产品贸易 - 巴西总统卢拉表示巴西有望提升与印度的农产品贸易 [1]

农产品贸易概况 - 农产品贸易是行业对外贸易重要组成部分和农业强国建设重要手段 丰富了国内消费者餐桌并推动全球农业增长 [1] - 加入世贸组织后行业农产品贸易总额持续增长 目前规模位居世界第二 形成进口额全球第一、出口额全球第五的格局 [1] - 进口产品以油料、棉花、谷物等资源密集型为主 出口以水产品、蔬菜、水果等劳动密集型为主 体现农业比较优势 [2] 贸易结构演变 - 2004年起行业农产品贸易由顺差转为逆差 近年大宗农产品呈现全面净进口态势 [2] - 进出口产品结构保持稳定 反映行业健全产业链和稳定供应链的基础优势 [2] 发展战略 - 需推动进口来源多元化 发展多层次贸易合作 巩固传统进口地同时拓展新市场 [2] - 支持国内企业"走出去"参与全球农产品生产加工物流等环节 培育大型跨国粮商 [2] - 深度参与全球农业贸易规则谈判和粮食安全治理体系建设 [2] 市场影响 - 中国市场已成为全球农业增长主要驱动力 [1] - 水果、蔬菜、水产品等优质农产品成功进入国际市场 [1]