报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁等黑色商品短期价格走势多为窄幅整理或震荡运行，受供需、成本、市场情绪等多因素影响 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢：2601合约收盘3167元/吨，涨3元/吨，涨幅0.09%，持仓减1.18万手；现货平稳，成交回升；产量基本持平，库存连降两周，表需回升；短期窄幅整理运行 [1] - 铁矿石：i2601合约收于805.5元/吨，涨2元/吨，涨幅0.25%，成交19万手，减仓0.9万手；港口现货价格上涨；供应端发运量下降，需求端铁水产量增加，钢厂盈利率下滑，库存增加；预计矿价震荡 [1] - 焦煤：2601合约收盘1234.5元/吨，涨10元/吨，涨幅0.82%，持仓量减16170手；部分煤矿停限产，下游采购积极，煤矿库存低位；主流焦企提涨，铁水高位有支撑，焦企开工良好但利润收窄，采购放缓；预计宽幅震荡 [1] - 焦炭：2601合约收盘1760元/吨，涨30元/吨，涨幅1.73%，持仓量增704手；港口现货报价上涨；主流焦企提涨，原料焦煤支撑成本，下游钢厂开工好但消费不及预期，补库能力有限；预计宽幅震荡 [1] - 锰硅：主力合约报收5938元/吨，环比涨0.47%，持仓环比降1344手至33.24万手；各地区市场价下调；黑色板块偏强，锰硅期价重心上移；生产利润下降，产量或有新增投产，需求端钢招进行中，企业节前备货，成本端波动不大；预计跟随黑色整体波动 [1][3] - 硅铁：主力合约报收5786元/吨，环比涨0.94%，持仓环比降10222手至17.78万手；各地区汇总价格基本持平；市场情绪偏暖，期价重心上移；生产企业复产，产量增加，需求端钢材需求好转但仍偏低，节前钢厂备货库存增加，成本端兰炭小料价格上调；预计跟随黑色整体波动 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|-58.0|5.0|01合约|123.0|7.0|上海|3290.0|10.0| ||5 - 10月|151.0|-5.0|05合约|65.0|12.0|北京|3190.0|0.0| ||| | | | | |广州|3340.0|0.0| |热卷|1 - 5月|-8.0|0.0|01合约|42.0|-1.0|上海|3400.0|0.0| ||5 - 10月|-54.0|-5.0|05合约|34.0|-1.0|天津|3380.0|0.0| ||| | | | | |广州|3420.0|0.0| |铁矿|1 - 5月|20.0|-0.5|01合约|38.9|0.2|PB粉|795.0|2.0| ||5 - 9月|20.5|-0.5|05合约|58.9|-0.3|超特粉|727.0|4.0| |焦炭|1 - 5月|-140.0|1.0|01合约|-105.4|13.5|日照准一|1490.0|40.0| ||5 - 9月|-66.0|8.0|05合约|-245.4|14.5| | | | |焦煤|1 - 5月|-93.5|-6.0|01合约|-4.5|-10.0|山西中硫主焦|1422.0|0.0| ||5 - 9月|-69.5|0.5|05合约|-98.0|-16.0| | | | |锰硅|1 - 5月|-30.0|12.0|01合约|-238.0|-52.0|宁夏|5660.0|-20.0| ||5 - 9月|-38.0|-14.0|05合约|-268.0|-40.0|内蒙|5700.0|-30.0| ||| | | | | |广西|5730.0|-20.0| |硅铁|1 - 5月|-100.0|2.0|01合约|-256.0|-28.0|宁夏|5330.0|0.0| ||5 - 9月|-86.0|12.0|05合约|-356.0|-26.0|内蒙|5380.0|0.0| ||| | | | | |青海|5300.0|0.0| |品种|利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |螺纹盘面利润|-85.1|-15.3|卷螺差|191.0|-2.0|焦煤比|1.4|0.01| | |长流程利润|36.2|6.4|螺矿比|3.9|-0.01|焦矿比|2.2|0.03| | |短流程利润|-2.2|-11.7|螺焦比|1.8|-0.03|双硅差|202.0|2.00| [4] 图表分析 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差及螺纹钢利润等图表，资料来源为wind和光大期货研究所 [6][17][27][42][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [53] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获郑州商品交易所多项荣誉 [53] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [53] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [54]

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 9 月 25 日） 一、研究观点 黑色商品日报 硅铁 硅铁：周三，硅铁期价震荡走强，主力合约报收 5742 元/吨，环比上涨 0.88%，主力合约持仓环比增加 621 手至 18.8 万手。各地区硅铁汇总价格约 5300-5350 元/吨，内蒙古地区较前一日上调 30 元/吨。近期市场 情绪反复，昨日黑色板块整体走势偏强，纯碱、玻璃领涨，硅铁期价重心随之上移。消息面，昨日工业和 信息化部等六部门印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，市场情绪提振。基本面来看，近期 硅铁生产企业有复产情况，短期硅铁产量仍将处于相对高位水平。需求端，近期螺纹产量相对偏低，钢材 消耗数量有限。钢招持续进行中，长假临近，下游钢厂备货导致钢厂硅铁库存可用天数有明显增加。成本 端，近期兰炭小料价格有一定幅度上调，成本端有一定支撑，需关注后续电价情况。整体来看，情绪端有 一定扰动，基本面驱动有限，预计短期硅铁仍跟随黑色整体波动为主。 震荡 二、日度数据监测 | | 合约价差 | 最 新 | 环 比 | 基 差 | 最 新 | 环 比 | 现 货 | 最 新 | 环 比 | | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行为主，钢坯出口量大幅增长缓解供应压力，但市场对旺季需求预期不高且担忧节后库存累积，仓单量较大也影响市场情绪[1] - 铁矿石预计矿价呈现窄幅震荡走势，供应端发运量下降，需求端铁水产量增加但钢厂盈利率下滑，多空交织[1] - 焦煤预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行，个别煤矿停产检修，市场情绪偏好，下游采购增加，但焦化亏损扩大部分焦企提涨[1] - 焦炭预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行，国内焦炭市场持稳，焦煤价格反弹使焦企利润收缩，下游钢厂开工好且国庆前补库需求增加[1] - 锰硅预计短期锰硅期价跟随黑色整体波动为主，基本面驱动力度有限，主流钢招价格敲定但后续创新高难度大，供应高需求驱动有限，成本支撑不强[1][3] - 硅铁预计短期硅铁仍跟随黑色整体波动为主，市场情绪扰动基本面驱动力度有限，产量处于高位，需求偏弱，成本上升，库存绝对值高[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹1 - 5月合约价差 -57.0，环比2.0；5 - 10月合约价差149.0，环比0.0；01合约基差115.0，环比20.0；多地现货价格下跌[4] - 热卷1 - 5月合约价差 -11.0，环比 -3.0；5 - 10月合约价差 -39.0，环比 -7.0；01合约基差50.0，环比0.0；多地现货价格下跌[4] - 铁矿1 - 5月合约价差22.5，环比0.0；5 - 9月合约价差20.0，环比0.0；01合约基差40.8，环比0.5；PB粉等现货价格下跌[4] - 焦炭1 - 5月合约价差 -143.5，环比 -10.0；5 - 9月合约价差 -75.0，环比 -12.0；01合约基差 -117.3，环比 -21.2；日照准一现货价格下跌[4] - 焦煤1 - 5月合约价差 -96.5，环比 -7.5；5 - 9月合约价差 -72.0，环比 -2.5；01合约基差12.5，环比56.0；山西中硫主焦现货价格上涨[4] - 锰硅1 - 5月合约价差 -40.0，环比8.0；5 - 9月合约价差 -32.0，环比6.0；01合约基差 -152.0，环比 -12.0；多地现货价格持平[4] - 硅铁1 - 5月合约价差 -110.0，环比10.0；5 - 9月合约价差 -66.0，环比24.0；01合约基差 -216.0，环比 -22.0；多地现货价格有跌[4] - 螺纹盘面利润 -70.9，环比 -19.9；长流程利润18.0，环比 -1.0；短流程利润2.0，环比 -32.1；卷螺差185.0，环比 -10.0；焦煤比1.4，环比0.00；螺矿比3.9，环比 -0.01；焦矿比2.1，环比0.02；螺焦比1.8，环比 -0.02；双硅差216.0，环比 -16.00[4] 图表分析 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格，主力合约基差，跨期合约价差，跨品种合约价差，螺纹钢利润等图表，资料来源为wind和光大期货研究所[6][17][27][42][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉[53] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉[53] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[53] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验[54]

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 9 月 23 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面偏强震荡，截止日盘螺纹 2601 合约收盘价格为 3185 元/吨，较上一交易收盘价格 | 窄幅整理 | | | 上涨 13 元/吨，涨幅为 0.41%，持仓减少 10.9 万手。现货价格稳中有涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯 | | | | 价格持平于 3060 元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨 30 元/吨至 3240 元/吨，全国建材成交量 11.47 万吨。 | | | | 据钢银数据，本周全国建材库存下降 1.63%至 518.39 万吨，热卷库存增加 1.74%至 224.59 万吨。建材库存 | | | | 在连续上升后出现回落，市场供需边际改善。钢铁行业稳增长工作方案正式对外公布，指出钢铁行业增加 | | | | 值年均增长 4%左右，实施产能产量精准调控，推进钢铁企业分级分类管理，稳定原燃料供给，提升有效 | | | | 供给能力等，对市场情绪有一定提振。预计短期螺纹盘面窄幅整理运行为主。 | | | 铁矿石 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石预计短期窄幅震荡运行；焦煤、焦炭预计短期宽幅震荡运行；锰硅、硅铁预计短期震荡运行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢昨日盘面震荡下跌，现货价格小幅下跌，成交回落，产量继续回落，库存由升转降，表需回升，隔夜美联储降息基本符合预期，市场对政策宽松预期减弱，预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石昨日期货主力合约价格窄幅震荡，港口现货主流品种市场价格有所下跌，供应端发运量有增有减，需求端铁水产量增加，钢厂盈利率下滑，库存有降有增，预计窄幅震荡 [1] - 焦煤昨日盘面下跌，现货方面部分价格有调整，供应仍紧缩，下游有补库和囤货情况，焦企对高价煤采购意愿不强，预计短期宽幅震荡 [1] - 焦炭昨日盘面下跌，现货价格上涨，供应端焦煤价格反弹，焦企利润收缩但生产负荷正常，需求端高铁水产量支撑刚性需求，唐山地区焦企限产，终端需求偏弱，预计短期宽幅震荡 [1] - 锰硅周四期价震荡走强，各地区市场价持平，黑色板块走势偏弱但合金价格坚挺，市场有淘汰落后产能消息，主流钢招价格未敲定，供需层面短期供应高位，需求端支撑有限，库存累积，预计短期震荡 [1][3] - 硅铁周四期价震荡走强，各地区汇总价格基本持平，市场情绪有反复，合金价格受相关消息影响有支撑，基本面周产量高位难减量，需求端钢招量增价减，下游消耗数量下降，样本企业库存高位回落但绝对值仍高，预计短期震荡 [3] 日度数据监测 - 展示了螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁的合约价差、基差、现货价格及环比变化，以及螺纹盘面利润、长流程利润、短流程利润等利润数据和卷螺差、螺矿比等价差数据 [4] 图表分析 - 展示主力合约价格、主力合约基差、跨期合约价差、跨品种合约价差、螺纹钢利润等相关图表 [5][16][27][43][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富钢铁行业经验和多项荣誉 [55] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉 [55] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [55] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢短期盘面预计窄幅整理运行，市场供需双弱且需求端弱势更明显，中央环保督察使反内卷预期增强[1] - 铁矿石预计呈现高位震荡走势，供应端发运量增加，需求端铁水产量增加但钢厂盈利率下滑，库存增加[1] - 焦煤短期盘面预计宽幅震荡运行，供应端部分地区生产恢复慢，需求端铁水产量恢复但下游对高价原料接受度不高，政策预期再起[1] - 焦炭短期盘面预计宽幅震荡运行，供应较为宽松，需求端钢厂复产带动铁水产量回升但成材市场平淡、累库，钢厂控制到货节奏[1] - 锰硅短期预计震荡运行，基本面有一定支持但整体驱动有限，关注市场情绪变化[3] - 硅铁短期预计受黑色板块走势影响震荡运行，成本端有一定支撑但整体驱动有限，关注市场情绪变化[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢：昨日盘面偏强震荡，2601合约收盘3136元/吨，涨9元/吨、涨幅0.29%，持仓增6.59万手；现货价小涨、成交回升；1 - 8月全国固定资产投资同比增0.5%，房地产开发投资同比降12.9%，制造业投资同比增5.1%，基础设施投资同比增2.0%；1 - 8月全国生铁、粗钢和钢材产量分别为57907、67181和98217万吨，分别同比增长 - 1.1%、 - 2.8%和5.5%；8月全国生铁、粗钢和钢材产量分别为6979、7737和12277万吨，分别同比增长1.0%、 - 0.7%和9.7%；8月全国粗钢日产249.6万吨，创2018年以来同期最低日产水平，环比减2.9%；8月地产、基建、制造业投资增速及粗钢产量均回落[1] - 铁矿石：昨日期货主力合约i2601价格先跌后涨，收于796元/吨，跌3.5元/吨、跌幅0.4%，成交36万手，减仓0.7万手；港口现货主流品种市场价格偏弱运行；澳洲发运量2084.6万吨，环比增262.3万吨，其中发往中国的量1836.2万吨，环比增304.9万吨；巴西发运量893.2万吨，环比增386万吨；限产后复产，铁水产量环比增11.71万吨至240.55万吨；钢厂盈利率下滑；47个港口进口铁矿库存为14456.12万吨，环比增30.40万吨；钢厂库存环比增53万吨[1] - 焦煤：昨日盘面上涨，2601合约收盘1187.5元/吨，涨43元/吨、涨幅3.76%，持仓量增33039手；山西吕梁地区主焦原煤上调35元至出厂价770元/吨；蒙煤市场偏强运行；受安全事故影响，部分地区生产恢复慢，下游采购积极性一般，市场成交疲软，多数成交价格延续下跌；铁水产量恢复至高位，焦炭第二轮提降落地后焦企利润压缩，下游对高价原料接受度不高[1] - 焦炭：昨日盘面上涨，2601合约收盘1688.5元/吨，涨63元/吨、涨幅3.88%，持仓量减122手；港口焦炭现货市场报价上涨；华东、华北主流钢厂对焦炭采购价格下调50 - 55元/吨，焦炭第二轮提降全面落地，原料端部分煤种价格延续跌势，部分钢厂对焦炭采购需求下降；钢厂陆续复产带动铁水产量快速回升，但成材市场平淡，成材累库，钢厂厂内焦炭库存增加，部分钢厂控制到货节奏[1] - 锰硅：周一，期价震荡走强，主力合约报收5906元/吨，环比涨1.2%，主力合约持仓环比涨2156手至32.77万手；各地区锰硅市场价为5600 - 5850元/吨，内蒙古地区较前一日上调30元/吨；9月询盘价5800元/吨，招标数量17000吨，较8月增量900吨；锰硅周产量处相对高位，内蒙地区开机率略降，宁夏地区仍处高位，南方地区小幅增加；近期螺纹产量处相对低位，样本钢厂锰硅需求量当周值连续两周环比下降；港口库存数据显示，锰矿整体库存稳中有增，锰矿价格相对坚挺；63家样本企业锰硅库存为16.68万吨，周环比增0.63万吨，连续两周环比增加，库存绝对值处于近年来中位水平[3] - 硅铁：周一，期价震荡走强，主力合约报收5700元/吨，环比涨1.42%，主力合约持仓环比降4705手至21.33万手；各地区硅铁汇总价格约5280 - 5330元/吨，内蒙古地区较前一日上调20元/吨，宁夏地区较前一日上调30元/吨；硅铁周产量短期难有明显减量，绝对值仍处于近年来相对高位；主流钢招定价公布，量增价减，样本钢厂硅铁需求量当周值连续两周环比下降；上周硅铁生产成本仍在震荡上移，宁夏地区硅铁生产成本约5490元/吨；60家样本企业库存创下近年来同期新高，约69940吨，环比增3380吨[3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|- 69.0| - 7.0|01合约|104.0|11.0|上海|3240.0|20.0| ||5 - 10月|160.0|6.0|05合约|35.0|4.0|北京|3180.0|0.0| ||| | | | | |广州|3310.0|30.0| |热卷|1 - 5月|- 4.0|0.0|01合约|40.0|4.0|上海|3410.0|10.0| ||5 - 10月|- 24.0|3.0|05合约|36.0|4.0|天津|3380.0|10.0| ||| | | | | |广州|3490.0|0.0| |铁矿|1 - 5月|21.5| - 0.5|01合约|41.8| - 2.0|PB粉|789.0| - 5.0| ||5 - 9月|17.5|56.0|05合约|63.3| - 2.5|超特粉|703.0| - 1.0| |焦炭|1 - 5月|- 139.5| - 2.5|01合约| - 99.2| - 19.5|日照准一|1430.0|40.0| ||5 - 9月|- 33.5| - 271.0|05合约| - 238.7| - 22.0| | | | |焦煤|1 - 5月|- 97.0| - 16.0|01合约| - 13.5| - 43.0|山西中硫主焦|1366.0|0.0| ||5 - 9月|- 46.5| - 372.0|05合约| - 110.5| - 59.0| | | | |锰硅|1 - 5月|- 38.0|2.0|01合约| - 226.0| - 44.0|宁夏|5600.0|0.0| ||5 - 9月|- 36.0| - 190.0|05合约| - 264.0| - 42.0|内蒙|5680.0|30.0| ||| | | | | |广西|5680.0|30.0| |硅铁|1 - 5月|- 108.0|0.0|01合约| - 260.0| - 66.0|宁夏|5280.0|30.0| ||5 - 9月|- 34.0| - 314.0|05合约| - 368.0| - 66.0|内蒙|5300.0|20.0| ||| | | | | |青海|5280.0|30.0| |品种|利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |螺纹盘面利润| - 64.6| - 16.7|卷螺差|234.0| - 3.0|焦煤比|1.4|0.00| | |长流程利润| - 3.1|54.0|螺矿比|3.9|0.03|焦矿比|2.1|0.09| | |短流程利润|1.8| - 4.8|螺焦比|1.9| - 0.07|双硅差|246.0|4.00|[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势（2020 - 2025年）[6][7][8][9][10][11][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[17][18][19][21][22][23][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[26][31][32][33][36][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[42][44][46] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[47][48][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项荣誉，期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941[53] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082[53] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析，期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538[53] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，期货从业资格号：F03132960[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁短期走势均为震荡，螺纹钢短期窄幅整理 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：昨日螺纹盘面偏弱震荡，2601合约收于3123元/吨，跌9元/吨，跌幅0.29%，持仓减1.98万手；现货价格平稳，成交回落，唐山迁安普方坯3000元/吨，杭州中天螺纹3170元/吨，全国建材成交量10.14万吨；近期产量高、需求低、库存累积，对价格形成压力，但钢厂亏损，铁矿石、煤焦价格坚挺，钢材估值中性偏低，成本支撑增强，预计短期窄幅整理 [1] - 铁矿石：昨日主力合约i2601涨至805元/吨，涨幅1.6%，成交49万手，增仓2.9万手；港口现货主流品种价格偏强；供应端全球发运量高位回落，需求端铁水产量下降，钢厂盈利率下滑，47个港口进口铁矿库存14425.72万吨，钢厂库存降67万吨，预计短期震荡 [1] - 焦煤：昨日盘面下跌，2601合约收于1123.5元/吨，跌20元/吨，跌幅1.75%，持仓减236手；山西晋中主焦煤上调29元，蒙煤市场偏弱；供应端部分煤矿复产，下游观望按需采购，价格回落，出货慢、新订单少；需求端焦炭首轮提降落地，钢材市场震荡偏弱，下游谨慎按需采购，预计短期震荡 [1] - 焦炭：昨日盘面下跌，2601合约收于1597.5元/吨，跌22.5元/吨，跌幅1.39%，持仓减657手；港口现货报价下跌；供应端焦企利润好、开工率回升，供应增加，贸易商观望；需求端钢厂生产恢复，终端消费无起色，成材累库，钢厂到货好转、库存上升，按需采购，预计短期震荡 [1] - 锰硅：周二期价震荡走强，主力合约报收5838元/吨，环比涨0.55%，持仓降3962手至31.85万手；各地区市场价5570 - 5800元/吨，宁夏上调20元/吨；黑色板块走势分化，锰硅期价重心上移；河北某大型钢铁集团9月硅锰招标17000吨，较8月增量900吨；当前周产量处于同期高位，需求端螺纹产量低，样本钢厂需求量下降，但后续下游产量有调增预期，上周63家样本企业库存增11500吨至16.05万吨，预计短期跟随黑色震荡 [1] - 硅铁：周二期价震荡走强，主力合约报收5620元/吨，环比涨0.75%，持仓降9696手至22.39万手；各地区汇总价格约5250 - 5330元/吨，内蒙上调30元/吨，宁夏上调80元/吨；黑色板块走势分化，硅铁期价重心上移；河北某大型钢铁集团9月75B硅铁招标3151吨，较8月增加316吨；上周周产量环比小降但仍处高位，需求端主流钢招启动，下游产量有提升预期，成本端青海、宁夏电价稳中上涨，兰炭价格持稳，60家样本企业库存周环比增加且创近五年同期新高，预计短期跟随黑色震荡 [2] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|-47.0|-3.0|01合约|117.0|9.0|上海|3240.0|0.0| ||5 - 10月|133.0|-1.0|05合约|70.0|6.0|北京|3190.0|0.0| ||| | | | | |广州|3280.0|0.0| |热卷|1 - 5月|-6.0|5.0|01合约|41.0|3.0|上海|3390.0|0.0| ||5 - 10月|-22.0|-4.0|05合约|35.0|8.0|天津|3380.0|20.0| ||| | | | | |广州|3490.0|10.0| |铁矿|1 - 5月|24.0|0.0|01合约|43.8|1.3|PB粉|799.0|13.0| ||5 - 9月|-69.0|13.0|05合约|67.8|1.3|超特粉|705.0|13.0| |焦炭|1 - 5月|-128.0|-7.0|01合约|-8.2|11.6|日照准一|1430.0|-10.0| ||5 - 9月|213.0|-15.5|05合约|-136.2|4.6| | | | |焦煤|1 - 5月|-81.5|2.5|01合约|50.5|20.0|山西中硫主焦|1366.0|0.0| ||5 - 9月|250.0|-11.0|05合约|-31.0|22.5| | | | |锰硅|1 - 5月|-38.0|4.0|01合约|-158.0|2.0|宁夏|5570.0|20.0| ||5 - 9月|142.0|0.0|05合约|-196.0|6.0|内蒙|5680.0|0.0| ||| | | | | |广西|5680.0|0.0| |硅铁|1 - 5月|-104.0|0.0|01合约|-168.0|36.0|宁夏|5280.0|80.0| ||5 - 9月|248.0|0.0|05合约|-272.0|36.0|内蒙|5310.0|30.0| ||| | | | | |青海|5250.0|50.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-47.0|-19.2|卷螺差|226.0|6.0|焦煤比|1.4|0.01| | |长流程利润|-46.0|-25.1|螺矿比|3.9|-0.08|焦矿比|2.0|-0.06| | |短流程利润|16.0|-12.1|螺焦比|2.0|0.02|双硅差|260.0|-8.00| [3] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势 [6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势 [26][30][31][32][35][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [41][43][45] - 螺纹钢利润：展示主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [46][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941 [53] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [53] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538 [53] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现分析，期货从业资格号F03132960 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢预计短期盘面弱势运行，近期产量回升、需求低迷、库存累积，钢厂检修增加且部分已亏损 [1] - 铁矿石预计短期呈现震荡走势，供应端发运量有升有降，需求端铁水产量和钢厂库存下降 [1] - 焦煤和焦炭预计短期盘面震荡偏弱运行，焦煤供应短期紧张但贸易商出货，焦炭供应开工受限、需求减弱 [1] - 锰硅和硅铁预计短期期价震荡运行，锰硅供应难减量、需求或增加，硅铁产量处于高位、需求关注钢招 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2601合约收盘3117元/吨涨0.06%，持仓增4.15万手，现货价格平稳成交回升，近期产量升需求低库存累积，部分钢厂检修增加 [1] - 铁矿石：期货主力合约i2601收于771.5元/吨涨0.7%，成交25万手减仓0.1万手，港口现货价格偏强，供应和需求端有变化 [1] - 焦煤：盘面下跌，2601合约收盘1112.5元/吨跌0.54%，持仓减14047手，供应短期紧张，需求端采购推迟 [1] - 焦炭：盘面上涨，2601合约收盘1596.5元/吨涨0.13%，持仓减898手，供应开工受限，需求端减弱 [1] - 锰硅：期价止跌回升，主力合约报收5744元/吨涨0.49%，持仓降841手，各地区市场价基本持平，成本支撑不强 [1][3] - 硅铁：期价震荡走强，主力合约报收5528元/吨涨0.77%，持仓增9318手，各地区汇总价格基本持平，基本面驱动力度有限 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹10 - 1月为 - 70.0（环比6.0）等；热卷10 - 1月为12.0（环比 - 5.0）等；铁矿石9 - 1月为30.5（环比 - 5.0）等 [4] - 基差：螺纹10合约为193.0（环比 - 18.0）等；热卷10合约为40.0（环比10.0）等；铁矿石09合约为13.9（环比3.9）等 [4] - 现货：螺纹上海3240.0（环比 - 10.0）等；热卷上海3350.0（环比0.0）等；铁矿石PB粉769.0（环比4.0）等 [4] - 利润：螺纹盘面利润2.8（环比 - 8.1），长流程利润 - 17.2（环比 - 17.2），短流程利润25.6（环比48.4） [4] - 价差：卷螺差181.0（环比 - 7.0），螺矿比4.0（环比 - 0.03），螺焦比2.0（环比0.00）等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史数据 [6][7][8][9][11][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史数据 [17][18][19][21][22][23][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差历史数据 [26][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][40] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史数据 [42][43][44][46] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史数据 [47][48][49][50][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [53] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，有多项期货相关荣誉 [53] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [53] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长投资交易策略和期现角度思考 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场供应处于高位需求弱稳库存逆季节性累积，但钢厂利润压缩且出口接单好转，预计短期螺纹盘面窄幅整理 [1] - 铁矿石多空交织，预计矿价短期窄幅震荡 [1] - 焦煤供应增量受限需求面临压力，预计短期盘面震荡运行 [1] - 焦炭供应受阅兵限产约束需求放缓，预计短期盘面震荡运行 [1] - 锰硅基本面矛盾不大，预计短期期价震荡运行 [1][3] - 硅铁基本面无较大驱动，预计短期震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面震荡偏强，现货价格涨成交升，产量回升库存连增表需小升，市场供需数据偏弱 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格涨，港口现货价强，供应端发运有增减全球发运量小降，需求端铁水产量降，预计矿价短期窄幅震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，现货价格有涨跌，供应端增量受限，需求端面临压力，预计短期盘面震荡运行 [1] - 焦炭：盘面上涨，现货价格跌，供应受阅兵限产约束，需求放缓，预计短期盘面震荡运行 [1] - 锰硅：期价震荡走弱，市场价有降，生产成本稳定，供需现状难有明显增减，库存压力尚可，预计短期期价震荡运行 [1][3] - 硅铁：期价震荡走弱，市场价有降，产量环比略降仍处高位，需求端样本钢厂需求量小增但绝对值低，库存压力不大，预计短期震荡运行 [3] 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁各合约价差有不同变化 [4] - 基差方面，各品种不同合约基差有不同变化 [4] - 现货方面，各品种不同地区现货价格有不同变化 [4] - 利润及价差方面，螺纹盘面、长流程、短流程利润有变化，卷螺差、螺矿比等跨品种价差有变化 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [6][7][9][10][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][27][29][32][34][35][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [40][41][42][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面、长流程、短流程计算利润走势 [45][46][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [51] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，有多项荣誉 [51] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [51] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有相关投资和期现经验 [52]

报告行业投资评级 - 钢材震荡偏弱，铁矿石窄幅震荡，焦煤、焦炭、锰硅、硅铁震荡 [1][2][4] 报告的核心观点 - 螺纹钢盘面窄幅调整，现货价格小幅下跌，成交维持低位，建材产量回升、库存累积加快、表需回落，8月以来供需持续弱化，预计短期震荡偏弱运行 [1] - 铁矿石期货主力合约价格下跌，供应端全球发运量小幅下降，需求端铁水产量环比增加，多空交织下预计短期窄幅震荡 [1] - 焦煤盘面下跌，现货市场偏弱，供应端煤矿事故频发、停产较多，需求端下游采购偏谨慎，预计短期震荡运行 [1] - 焦炭盘面下跌，供应端焦企开工率小幅回落、出货顺畅，需求端钢厂按需采购，预计短期震荡运行 [1] - 锰硅期价震荡走弱，市场情绪转变快，基本面生产成本坚挺、供需无明显增量或减量，预计短期跟随黑色整体波动 [1] - 硅铁期价震荡走弱，市场情绪反复，基本面周产量环比持续增加、需求端受抑制、库存压力尚可，预计短期跟随黑色整体波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹钢10 - 1月合约价差为 - 61.0，环比11.0；1 - 5月合约价差为 - 42.0，环比 - 4.0；10合约基差179.0，环比 - 8.0；01合约基差118.0，环比3.0；上海现货3290.0，环比 - 10.0；北京现货3230.0，环比 - 10.0；广州现货3310.0，环比 - 10.0；螺纹盘面利润 - 46.3，环比5.4；长流程利润34.6，环比 - 6.4；短流程利润15.6，环比 - 10.0 [3] - 热卷10 - 1月合约价差为8.0，环比 - 2.0；1 - 5月合约价差为 - 7.0，环比 - 3.0；10合约基差31.0，环比 - 2.0；01合约基差39.0，环比 - 4.0；上海现货3380.0，环比 - 20.0；天津现货3410.0，环比0.0；广州现货3490.0，环比 - 20.0；卷螺差238.0，环比 - 16.0 [3] - 铁矿石9 - 1月合约价差为21.0，环比0.5；1 - 5月合约价差为22.0，环比 - 0.5；09合约基差20.5，环比0.5；01合约基差41.5，环比1.0；PB粉现货770.0，环比0.0；超特粉现货660.0，环比0.0；螺矿比4.0，环比0.00；焦矿比2.2，环比 - 0.01 [3] - 焦炭9 - 1月合约价差为 - 69.0，环比2.0；1 - 5月合约价差为 - 87.5，环比1.5；09合约基差54.1，环比9.5；01合约基差 - 14.9，环比11.5；日照准一现货1490.0，环比0.0；螺焦比1.9，环比0.01 [3] - 焦煤9 - 1月合约价差为 - 142.5，环比 - 13.0；1 - 5月合约价差为 - 41.5，环比 - 3.0；09合约基差146.5，环比19.5；01合约基差4.0，环比6.5；山西中硫主焦现货1350.0，环比0.0；焦煤比1.4，环比0.00 [3] - 锰硅9 - 1月合约价差为 - 102.0，环比 - 6.0；1 - 5月合约价差为 - 48.0，环比8.0；09合约基差20.0，环比36.0；01合约基差 - 82.0，环比30.0；宁夏现货5620.0，环比0.0；内蒙现货5750.0，环比0.0；广西现货5780.0，环比0.0 [3] - 硅铁9 - 1月合约价差为 - 170.0，环比 - 4.0；1 - 5月合约价差为 - 128.0，环比0.0；09合约基差 - 16.0，环比34.0；01合约基差 - 186.0，环比30.0；宁夏现货5350.0，环比0.0；内蒙现货5350.0，环比0.0；青海现货5350.0，环比0.0；双硅差 - 294.0，环比2.00 [3] 图表分析 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差以及螺纹钢利润的相关图表 [5][18][26][42][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号：F3046854，交易咨询资格号：Z0016941 [54] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉，期货从业资格号：F0306200，交易咨询资格号：Z0000082 [54] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号：F03087689，交易咨询资格号：Z0019538 [54] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试，期货从业资格号：F03132960 [55]