报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月18日股指期货相关数据进行日度跟踪，涵盖指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本等方面 [1][3][14][23] 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 11月18日上证综指涨跌幅-0.81%，收于3939.81点，成交额7909.49亿元；深成指数涨跌幅-0.92%，收于13080.49点，成交额11351.19亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-1.0%，成交额4180.65亿元；中证500指数涨跌幅-1.17%，成交额3065.4亿元；沪深300指数涨跌幅-0.65%，成交额4201.5亿元；上证50指数涨跌幅-0.3%，成交额1062.01亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-74.98点，有色金属、基础化工、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨-84.33点，基础化工、有色金属、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨-29.86点，电子等板块对指数向上拉动明显，有色金属、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨-9.05点，电子、食品饮料等板块对指数向上拉动明显，非银金融、电力设备、有色金属等板块对指数向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-19.03，IM01日均基差-118.81，IM02日均基差-351.44，IM03日均基差-580.18 [14] - IC00日均基差-16.54，IC01日均基差-92.61，IC02日均基差-272.32，IC03日均基差-476.66 [14] - IF00日均基差-4.59，IF01日均基差-21.49，IF02日均基差-50.75，IF03日均基差-94.98 [14] - IH00日均基差-1.11，IH01日均基差-6.98，IH02日均基差-9.76，IH03日均基差-17.64 [14] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的相关数据和图表 [23][24][25]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - A股市场震荡收跌，TMT整体表现居前，煤炭、电力设备回调，市场重新聚焦基本面逻辑，新质生产力题材中期盈利能力可观但临近年底缺乏催化进入震荡行情，传统经济领域震荡复苏，短期难入基本面牛市，预计指数短期震荡；海外科技股预期分化，美股科技股上周回调 [1] - 国债期货收盘各主力合约均上涨，央行开展逆回购实现净投放，资金面有变动，央行恢复国债买卖利好债市，四季度经济预期平稳，短期央行降息必要性低，股债“跷跷板”效应扰动债市情绪，预计债市延续震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM合约2025年11月18日较11月17日有不同程度下跌，涨跌幅分别为-0.39%、-0.58%、-0.89%、-0.58% [3] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数2025年11月18日较11月17日下跌，涨跌幅分别为-0.30%、-0.65%、-1.17%、-1.00% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL合约2025年11月18日较11月17日上涨，涨跌幅分别为0.01%、0.01%、0.01%、0.07% [3] 三、市场消息 - 美国截至10月18日当周首次申请失业救济人数为23.2万，持续申领失业救济金人数为195.7万人，前一周为194.7万人，联邦政府停摆期间劳工部未发布定期每周数据 [4] - 外交部亚洲司司长与日本外务省官员磋商，中方就日本首相涉华错误言论向日方严正交涉，敦促日方收回错误言论、停止制造事端、认错纠偏以维护中日关系政治基础 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势相关图表 [6][7][9] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率相关图表 [13][14][18][19] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M、3M、远期欧元兑人民币1M、3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [22][23][24][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二各能化品种价格有涨有跌，原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种预计震荡运行，其中沥青价格暂以偏空观点对待 [1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心上移，API 数据显示上周美国原油及成品油库存有变化，中国 10 月汽柴油产量同比有增减，伊朗拦截油轮，整体向上驱动靠地缘因素支撑，供需失衡中期压制仍在，预计油价震荡运行 [1] - 燃料油：周二主力合约有涨有跌，南美发货量增加使新加坡 11 月低硫燃料油套利货预计增加，高硫燃料油市场受下游船燃需求支撑，预计 LU - FU 价差维持偏高位，需关注俄罗斯石油码头遇袭影响 [2] - 沥青：周二主力合约收跌，炼厂释放低价远期合同，现货价格压力大，供应端开工率或稍有下行，下游需求释放有限，进入冬储观望状态，供需双降且供应降幅小于需求，价格暂以偏空观点对待 [2] - 聚酯：周二相关合约收跌，江浙涤丝产销整体偏弱，印度取消 BIS 认证利好 PTA 及下游长丝出口，TA 装置检修落实，下游需求有韧性，预计 TA 价格偏强震荡；乙二醇近月供应缩量好转但港口库存回升，中期累库压力仍在，预计价格重心宽幅调整 [2][3] - 橡胶：周二主力合约有涨有跌，橡胶产量季节性放量，进口量累计同比增加，供应压力增加，下游内稳外弱，海外轮胎需求小幅下降，冬储需求支撑原料价格，预计胶价震荡运行 [3] - 甲醇：周二相关价格有表现，供应端国内检修装置复产，供应恢复至高位，海外伊朗装置 11 月底至 12 月可能停车，供应有望回落，预计甲醇维持底部震荡 [3] - 聚烯烃：周二相关价格及利润有情况，后续逐步向供强需弱过渡，库存向下游转移压力偏高，但估值下移使月差处近 5 年最低水平，期货下跌或促使下游点价或盘面建库，预计趋于底部偏弱震荡 [5] - 聚氯乙烯：周二各地区市场价格下调，供应维持高位震荡，国内房地产施工放缓使后续管材和型材开工率将回落，供需压力高，基本面驱动弱，预计价格震荡偏弱 [5] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素等多个能化品种的基差、基差率、现货价格、期货价格及近一月走势等数据 [6] 市场消息 - 美国石油协会数据显示上周美国 API 原油、库欣原油、成品油汽油及馏分油库存有变化 [9] - 国家统计局公布中国 2025 年 10 月汽油、柴油产量同比及 1 - 10 月累计产量同比情况 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇等多个能化品种主力合约收盘价的图表 [11][12][13][14][16][17][19][20][22][23][25] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20 号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差的图表 [28][33][34][36][38][39] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约价差的图表 [42][44][47][50][52][54][56] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值、BU/SC 比值、乙二醇 - PTA 价差等图表 [58][60] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润的图表 [65] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有丰富经验和多项荣誉，服务多家企业，有相关从业资格号 [70] - 原油等分析师杜冰沁，有学位和工作经历，获多项荣誉，在媒体发表观点，有相关从业资格号 [71] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业资格号 [72] - 甲醇等分析师彭海波，有学位和工作背景，获荣誉，有相关从业资格号 [73]

报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [1] - 白糖：震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 棉花：周一ICE美棉涨0.12%，CF601跌0.22%，主力合约持仓增14902手至57.13万手，棉花3128B现货价格指数降40元/吨；国际宏观有扰动，美联储12月降息25bp概率跌破50%，美元指数坚挺，USDA月报调增全球棉花产量预期值，库销比预计同比调增；国内短期供应压力大，商业库存两周增120余万吨且供应高峰期持续，预计短期郑棉在供应压力下有调整但幅度有限，整体震荡 [1] - 白糖：10月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量等多项数据同比增加，国内广西3家糖厂开榨，贸易商新糖报价温和，短期无新驱动，价格盘面承压，向区间下沿靠拢，下方成本支撑有效，预计暂时难有突破性行情，区间偏弱对待 [1] 日度数据监测 - 棉花：1 - 5合约价差为 - 10，环比增10；主力基差1356，环比持平；新疆现货14579元/吨，环比降15，全国现货14801元/吨，环比降5 [2] - 白糖：1 - 5合约价差为62，环比降9；白糖数据源部分数据缺失 [2] 市场信息 - 棉花：11月17日期货仓单数量4396张，较上一交易日降5张，有效预报822张；当日国内各地区棉花到厂价，新疆14579元/吨，河南14846元/吨，山东14847元/吨，浙江14907元/吨；11月17日纱线综合负荷为51.2，较前一日持平，纱线综合库存为26.6，较前一日涨0.1，短纤布综合负荷为51.9，较前一日持平，短纤布综合库存为29.3，较前一日持平 [2][3] - 白糖：11月17日期货仓单数量8622张，较前一交易日持平，有效预报183张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，多次获分析师称号 [19] - 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，参与大型项目及课题，多次获奖 [20] - 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21] 联系我们 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021 - 80212222 - 传真：021 - 80212200 - 客服热线：400 - 700 - 7979 - 邮编：200127 [24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对11月17日各指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及开仓成本、换月点数差及成本进行分析展示 [1][3][13][23] 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 11月17日上证综指涨跌幅-0.46%，收于3972.03点，成交额8057.33亿元；深成指数涨跌幅-0.11%，收于13202.0点，成交额11050.58亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.27%，成交额3913.18亿元；中证500指数涨跌幅-0.0%，成交额3108.23亿元；沪深300指数涨跌幅-0.65%，成交额4389.4亿元；上证50指数涨跌幅-0.87%，成交额1118.05亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨20.32点，计算机、国防军工、电子等板块向上拉动，家用电器、有色金属、医药生物等板块向下拉动 [3] - 中证500较前收盘价上涨-0.11点，电子、计算机、国防军工等板块向上拉动，有色金属、非银金融、医药生物等板块向下拉动 [3] - 沪深300较前收盘价上涨-30.09点，非银金融、银行、电力设备等板块向下拉动 [3] - 上证50较前收盘价上涨-26.36点，食品饮料等板块向上拉动，非银金融、银行、有色金属等板块向下拉动 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00 - IM03日均基差分别为-21.95、-118.56、-352.6、-581.2 [13] - IC00 - IC03日均基差分别为-16.93、-90.6、-268.85、-470.92 [13] - IF00 - IF03日均基差分别为-4.62、-20.83、-48.63、-89.89 [13] - IH00 - IH03日均基差分别为-0.69、-5.36、-7.48、-13.7 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据 [24][27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近月合约减仓调整，资金向远期转移，期价近强远弱，产区和销区价格偏强，农户惜售，销区饲料企业头寸天数增加，技术上期价短线调整，警惕远月5、7月报价阶段性调整 [1] - 豆粕方面，CBOT大豆涨至一年新高，美豆检验量环比和同比上涨，国内豆粕回落，预计今日价格再次走高但涨幅低于外盘，本周油厂大豆压榨量重回230万吨以上，市场供应充足，下游滚动拿货，囤货意愿差，关注周末供需报告结果 [1] - 油脂方面，BMD棕榈油上涨，因印尼棕榈油产量风险和马币疲软，11月市场累库压力仍在，国内棕榈油上涨，菜籽油回落，豆油变化不大，油脂底部酝酿中，波动趋小，豆油库存减少，现货成交放量，基差走强，棕榈油承压于产地压力，12月有待采购量但进口利润差无新增买船，策略上短多参与 [1] - 鸡蛋期货完成主力换月，主力2601合约小幅低开后震荡，午后小幅反弹，日收跌0.19%，现货价格多数稳定，短期供需相对平衡，明年2月前新增供应量延续下降，产能缓慢下降，期货价格维持宽幅震荡预期，关注低位反弹机会，注意养殖端淘汰心态变化对期货盘面的扰动 [1] - 生猪近月合约持续调整，远期跟随下跌但跌幅有限，现货市场销区猪价延续下行，阶段性供强需弱格局难扭转，市场观望挺价心态仍存，前期二育补栏猪源或陆续出栏，技术上警惕猪价调整，短多离场，等待低位企稳机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 马来西亚将12月棕榈油参考价格设定为每吨4206.38林吉特，对应出口税率为10.0% [3] - 船运调查机构数据显示，马来西亚11月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期减少，SGS数据显示减少44.9%，AmSpec数据显示减少10% [3] - 国家粮油信息中心称，上周全国主要油厂开机率快速恢复，大豆周度压榨量回升至200万吨以上高位，预计本周继续回升，11月1 - 14日全国主要油厂大豆压榨量约390万吨，预计11月全月国内主要油厂大豆压榨量在870万吨左右 [3] - 监测显示，截至11月14日当周，国内主要油厂大豆压榨量208万吨，周环比上升27万吨，月环比下降9万吨，同比上升13万吨，较过去三年同期均值上升23万吨，预计本周油厂开机率继续回升，压榨量在235万吨左右 [4] - Mysteel农产品对全国主要地区50家饲料企业样本调查显示，截至11月14日，全国饲料企业豆粕物理库存7.74天，较上一期减0.01天，较去年同期减0.80天 [4] 品种价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差图表 [6][7][11][15] - 包含玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][17][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 17 日工业硅震荡偏强，主力 2601 收于 9080 元/吨，日内涨幅 0.11%，持仓增仓 247 手至 25.2 万手；多晶硅震荡偏强，主力 2601 收于 52655 元/吨，日内跌幅 2.9%，持仓减仓 8948 手至 13.6 手 [2] - 西南硅厂持续减产持货不卖，成交集中在新疆点价单和天津贸易为主；当前供应紧缩和成本提升给予工业硅底部支撑，因下游同步减产阻遏向上空间，工业硅延续震荡调整节奏 [2] - 行业会议召开，多晶硅产能收储平台出现变动；央视报道行业反内卷成效显著，叠加光伏协会持续发声，淡化部分负面情绪；因下游订单收缩，硅片率先减产降价，给予多晶硅上行压力，同时在现货坚持挺价基础上，底部位置稳定 [2] - 晶硅顶底分明，区间内波动率较高，投资者需谨慎入场 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从 9020 元/吨涨至 9080 元/吨，近月从 9035 元/吨涨至 9095 元/吨；多晶硅期货结算价主力从 54045 元/吨降至 52655 元/吨，近月从 51750 元/吨涨至 53045 元/吨 [3] - 工业硅不通氧 553、通氧 553、421等各现货价格大多持平；多晶硅 N 型多晶硅混包料、复投料、颗粒硅料、P 型多晶硅致密料/单晶用等现货价格均持平；有机硅 DMC 华东市场、生胶、107 胶价格持平，二甲基硅油从 13300 元/吨涨至 14000 元/吨 [3] - 工业硅当前最低交割品价格 8950 元/吨持平，现货贴水扩至 145 元/吨；多晶硅当前最低交割品价格 52300 元/吨持平，现货对主力贴水收至 355 元/吨 [2][3] - 工业硅仓单从 45345 降至 44022，广期所库存从 230900 降至 226725，黄埔港、天津港、昆明港库存持平，工业硅厂库从 268000 增至 268400，工业硅社库合计从 452000 增至 452400；多晶硅仓单从 8120 增至 8190，广期所库存从 29.55 万吨降至 24.36 万吨，多晶硅厂库从 27.69 万吨增至 27.86 万吨，多晶硅社库合计从 27.7 万吨增至 27.9 万吨 [3] - 工业硅按照广期所替代交割品价差421 升水 2000 元/吨改为升水 800 元/吨；多晶硅按照广期所替代交割品价差 P 型升水 12000 元/吨；不设地区间价差 [3] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 包含工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 3.2 下游产成品价格 - 包含 DMC 价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][14][17] 3.3 库存 - 包含工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC 周度库存、多晶硅周度库存等图表 [18][19][22] 3.4 成本利润 - 包含主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC 成本利润、多晶硅成本利润等图表 [25][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维系亏损 美联储理事表态支持降息和更早结束缩表，但 12 月降息概率仍低，美股不稳定加大市场对流动性担忧 基本面需求缓慢回暖，社会库存小幅去库，但全球显性库存累库接近高位，国内旺季需求未有效兑现，高铜价抑制终端用铜，库存或制约后市铜价上行 无突发情况，铜波动率或维系偏低，价格高位震荡，需关注海外金融市场和国内库存表现 [1] 铝 - 隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，持仓有增有减，现货氧化铝价格回落，铝锭现货贴水回归平水，部分地区铝棒、铝杆加工费有调整 几内亚矿区复产难度加大，北方采暖季减产预期待兑现 宏观情绪回暖，铝价偏强但冲高受阻，铝合金上行动力更充分，精废价差有望收窄 [1][2] 镍 - 隔夜 LME 镍和沪镍下跌，LME 库存和 SHFE 仓单增加，升贴水维持负数或 500 元/吨 镍矿运行平稳，镍铁 - 不锈钢产业链表现低迷，新能源产业链原料端偏紧但 11 月三元前驱体环比下降 一级镍库存压力趋显，镍价偏弱运行，需警惕宏观扰动和海外产业政策调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日平水铜价格 86460 元/吨，较 11 月 14 日跌 585 元/吨；平水铜升贴水 65 元/吨，较 11 月 14 日涨 60 元/吨；废铜价格、精废价差、下游无氧铜杆和低氧铜杆价格均有下降；粗炼 TC 持平 [3] - 库存：LME 注册 + 注销库存持平，上期所仓单增加 7135 吨，总库存减少 5628 吨；COMEX 库存增加 1685 吨；社会库存（国内 + 保税区）增加 0.3 万吨 [3] - 其他：LME0 - 3 premium 降 9.3 美元/吨，CIF 提单持平，活跃合约进口盈亏降 830 元/吨 [3] 铅 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日铅平均价、再生精铅、再生铅、还原铅、铅精矿到厂价均下降，1铅锭升贴水、沪铅连 1 - 连二、加工费部分持平 [3] - 库存：LME 注册 + 注销库存持平，上期所仓单增加 1938 吨，库存增加 4208 吨 [3] - 升贴水：3 - cash 降 7.2 美元/吨，CIF 提单持平，活跃合约进口盈亏降 160 元/吨 [3] 铝 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日无锡、南海报价降 280 元/吨，南海 - 无锡、现货升水持平；原材料价格大多持平，部分下游加工费有调整，铝合金 ADC12 华南报价降 100 元/吨 [4] - 库存：LME 注册 + 注销库存持平，仓单增加 4742 吨；上期所总库存增加 1564 吨；社会库存电解铝增加 2.5 万吨，氧化铝减少 1.4 万吨 [4] - 升贴水：3 - cash 降 49.65 美元/吨，CIF 提单持平，活跃合约进口盈亏降 245 元/吨 [4] 镍 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日金川镍板状价格降 925 元/吨，金川镍 - 无锡、1进口镍 - 无锡升贴水涨 50 元/吨；低镍铁价格降 100 元/吨，镍矿价格持平；不锈钢部分产品价格降 50 元/吨，新能源相关产品价格有下降 [4] - 库存：LME 注册 + 注销库存持平，上期所镍仓单增加 799 吨，镍库存增加 3386 吨，不锈钢仓单减少 253 吨；社会库存镍增加 3981 吨，不锈钢增加 6 吨 [4] - 升贴水：3 - cash 降 228 美元/吨，CIF 提单持平，活跃合约进口盈亏降 1040 元/吨 [4] 锌 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日主力结算价降 0.4%，LmeS3 持平，沪伦比降；近 - 远月价差升 15 元/吨，SMM 0、1现货及锌合金价格降 90 元/吨，国内现货升贴水、进口锌升贴水平均持平，LME0 - 3 premium 降 1.75 美元/吨，氧化锌价格持平 [6] - 库存：上期所周度库存增加 793 吨，LME 库存持平；社会库存周度增加 0.13 万吨；注册仓单上期所增加 5108 吨，LME 增加 1300 吨 [6] - 进口盈亏：活跃合约进口盈亏从 - 5562 元/吨变为 0 元/吨 [6] 锡 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日主力结算价降 1.5%，LmeS3 降 2.1%，沪伦比升；近 - 远月价差降 110 元/吨，SMM 现货降 2200 元/吨，60%、40%锡精矿价格升 5000 元/吨，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium 降 102.8 美元/吨 [6] - 库存：上期所周度库存增加 266 吨，LME 库存持平；注册仓单上期所增加 167 吨，LME 减少 15 吨 [6] - 进口盈亏：活跃合约进口盈亏从 - 22255 元/吨变为 0 元/吨，关税 3% [6] 图表分析 现货升贴水 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，展示了 2019 - 2025 年数据 [8][10][12] SHFE 近远月价差 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表，展示了 2020 - 2025 年数据 [14][17][21] LME 库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表，展示了 2019 - 2025 年数据 [23][25][27] SHFE 库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表，展示了 2019 - 2025 年数据 [29][31][33] 社会库存 - 包含铜（含保税区）、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表，展示了 2019 - 2025 年数据 [35][37][39] 冶炼利润 - 包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表，展示了 2019 - 2025 年数据 [42][44][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格及价差情况 - I05合约今日收盘价756.5元/吨，较上日涨13.0元/吨；I09合约今日收盘价732.0元/吨，较上日涨10.5元/吨；I01合约今日收盘价788.5元/吨，较上日涨16.0元/吨 [3] - I05 - I09合约今日价差24.5元/吨，较上日增加2.5元/吨；I09 - I01合约今日价差 - 56.5元/吨，较上日减少5.5元/吨；I01 - I05合约今日价差32.0元/吨，较上日增加3.0元/吨 [3] 基差数据情况 - 卡粉、BRBF等多数品种今日价格较上日有不同程度变化，基差均较上日有所减少，如卡粉今日价格892元/吨，上日882元/吨，今日基差62元/吨，上日67元/吨，减少5元/吨 [5] - 鞍钢精粉、IOC6等少数品种价格较上日下降，基差也相应大幅减少，如鞍钢精粉今日价格842元/吨，上日851元/吨，今日基差27元/吨，上日53元/吨，减少26元/吨 [5] 铁矿石期货规则调整情况 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [10] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [10] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [10] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围并对质量升贴水详细划分，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [11] 品种价差情况 - PB块 - PB粉今日值87.0元/吨，较上日减少1.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日值66.0元/吨，较上日增加5.0元/吨等多个品种价差有变化 [12] - 卡粉 - 纽曼粉、卡粉 - PB粉等部分品种价差今日值与上日值相同无变化 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格预计延续坚挺震荡趋势 [2] - 纯碱期货价格预计延续宽幅震荡趋势 [2] - 玻璃期货价格预计维持底部震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素周一期货价格坚挺震荡，主力01合约收盘价1662元/吨，涨0.79%，现货市场走弱，主流地区价格回落10 - 20元/吨，供应回升，日产量20.44万吨，日环比增0.11万吨，需求端情绪回暖，主流地区产销率多数超100%，但区域有分化，国内供需压力偏高，国际市场观望氛围浓 [2] - 纯碱周一期货价格坚挺震荡，主力01合约收盘价1231元/吨，微涨0.16%，现货报价基本稳定，个别地区上调，贸易商报价提升，装置部分复产，开工率升至84.04%，需求跟进平稳，下游低价采购、刚需跟进为主 [2] - 玻璃周一期货价格弱势波动，主力01合约收盘价1029元/吨，跌幅1.15%，现货市场跌幅大，均价1121元/吨，日环比跌20元/吨，供应稳定，日熔量15.91万吨，需求端情绪好转，多数地区产销率超100%，区域有分化，期货价格进入低估值区间，下方跌幅有限，市场驱动不足 [2] 市场信息 - 尿素11月17日期货仓单7183张无变化，有效预报290张，行业日产20.44万吨，较上一工作日增0.11万吨，较去年同期增2.24万吨，开工率84.53%，较去年同期提升4个百分点，各地区小颗粒现货价格有降有平 [5] - 纯碱11月17日期货仓单4993张，较上一交易日减461张，有效预报3887张，现货价部分地区有调整，行业开工率84.04%，上一工作日83.31% [7][8] - 玻璃11月17日期货仓单463张，较上一交易日减31张，17日市场均价1121元/吨，日环比跌20元/吨，行业日产量15.91万吨，日环比持平 [7][8] 图表分析 - 报告展示了尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势、期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][12][22] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项荣誉，从业资格号F0306200，咨询资格号Z0000082 [24] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，获多项荣誉，从业资格号F3067502，咨询资格号Z0014869 [24] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，获郑商所纺织品类高级分析师称号，从业资格号F03099994，咨询资格号Z0021057 [24][25]