核心财务表现 - 公司年度收益6944.5万元人民币 同比增长20.82% [1] - 公司股东应占亏损1350.8万元 同比收窄64.89% [1] - 每股亏损11.11分 [1] 业务板块表现 - 家具产品销售收益约5130万元 同比增加1420万元或38.4% [1] 行业环境分析 - 国内房地产市场处于深度调整期 政策持续发力但复苏进程缓慢 [1] - 行业低迷对下游家具业务造成超出预期的冲击 [1] - 终端消费需求疲软叠加重要金融客户缩减网点 导致相关订单明显下滑 [1]

超额储蓄的结构画像 - 观察居民超额储蓄需使用全口径储蓄指标 包括银行理财和股市投资等 而非仅银行存款 因银行存款受表外资金回表影响可能虚高[1][8] - 全口径储蓄近四年增加52万亿 比历史趋势超额增加11.1万亿[1][8] - 超额储蓄主体更多是储蓄率更低的地区 如河南储蓄率上升16.9个百分点至21.9% 四川上升22.6个百分点至14% 福建上升21.8个百分点至17.6% 而高储蓄率地区如北京仅上升6个百分点[1][9] - 超额储蓄主体更多是收入更低的地区 静态看陕西储蓄率34.9% 山西26.1% 辽宁26.1% 动态看重庆储蓄率上升29.4个百分点 四川上升22.6个百分点 而高收入地区如北京仅上升6.2个百分点 上海上升6.3个百分点[2][12] - 不同年龄群体均存在超额储蓄 并非由老年人主导 重庆老龄化率22%且储蓄率上升29个百分点 广东老龄化率12.4%但储蓄率也上升21个百分点[2][16] 超额储蓄的形成原因 - 超额储蓄并非典型预防式储蓄 收入下行与储蓄率上升的关联性不强 重庆收入增速下行4个百分点但储蓄率大幅上升 而北京上海河北等收入下行地区储蓄率上升有限[3][21] - 消费倾向变化与储蓄率上升无必然联系 新疆辽宁消费倾向下降但储蓄率未明显上升 浙江江苏湖北消费倾向上升但储蓄率也上升[3][22] - 超额储蓄主要源于房地产市场调整 居民购房年化支出规模从8万亿下降至3.3万亿 节约近5万亿 同时2024年提前还贷规模从5万亿下降至4.3万亿[3][28] - 分省份数据显示储蓄率上升幅度更大的地区购房支出减少更多 如重庆江苏浙江福建[3][28] - 社会保障和养老压力并非主因 宁夏抚养比0.23与辽宁抚养比0.43的地区储蓄率均超20% 转移性收入占比高低不同的地区如重庆广东储蓄率均显著上升[4][30] 超额储蓄的释放路径 - 超额储蓄流向受形成模式影响 美国因财政补贴导致收入逆势冲高 超额储蓄流向消费 欧盟因节约消费形成预防式储蓄 后续也回流消费[5][33] - 中国超额储蓄源于购房需求递延 后续可能流向房地产而非消费 中间或通过股市等金融资产过渡[5][36] - 期房销售增速2024年大幅下滑23.7% 但现房销售增速达19.4% 刚需购房率3.5%低于2008年水平 反映居民递延购房[5][36] - 需求侧刺激政策如降息至3.3%历史低位 但因供给侧竣工风险(按时竣工率仅40%) 无法有效释放储蓄 导致销售偏弱与储蓄累积[6][40] - 房地产市场企稳需政策"兼顾两头" 既要防止房企流动性危机 又要降低按揭利率至租金回报率以下[6][44] - "保交楼"政策具备良性循环效果 可填补3万亿资金缺口 促进投资和销售 现房供给过剩但期房新增供给较2021年中减少65.8% 供给偏紧有利于房价企稳[6][48]

近日，小编刷到一位网友发文讲述自己"赣州的房子卖不掉也租不出去"的经历，引起了广泛的关注和热议，也折射出当前赣州房地产市场的现状。 在楼市发展的浪潮中，总有人在高歌猛进，也有人在黯然神伤。 文章中，该网友讲述自己于2010年在赣州买了一套建筑面积138㎡的楼梯房，当时总价60几万，加上装修后70多万，本打算作为养老之所。 然而随着时间推移，考虑到楼梯房上下楼不方便，便打算将其出售，换购成电梯房。 但现实却给他浇了一盆冷水，中介公司给出的报价竟只有60几万，这让他十分生气：房子在历经15年后，不仅没增值，还倒赔了几万块，若算上利息，亏 损更为惨重。 面对卖房无果的局面，该网友决定退而求其次，打算将房子出租回点血。 起初挂牌月租1600元，可2个月过去无人问津，无奈降至1200元，仍没惹租出去。前来询问的租客，要么嫌弃装修老旧，要么对楼梯房嗤之以鼻。 房子卖不掉、租不出去，每月还有物业费的支出，让该网友郁闷不已，遂在网上发文泣问，赣州的房地产市场真的这么惨吗？ 网友普遍认为当前三四线城市房价呈下行趋势，部分区域"跌回10年前价格"，很多城市二手房"有价无市"，业主"找个出价的都难"，甚至"亏30-40万仍难 出手 ...

对话楼市大咖：哪些城市跌出机会，企稳的城市有何特征 20250923 哪些因素影响当前房地产市场趋势？未来政策可能会如何变化？ 当前房地产市场趋势受到多种因素影响，包括货币周期与楼市周期之间的关系， 以及政策宽松力度。货币周期通常领先于楼市周期约 6-8 个月，目前 M1 指标 显示出复苏迹象，与房价同比基本同向。此外，从去年 9 月至今，高频环比数 据走坏，即月度跌速持续放大，这将导致同比数据在未来承压下行。 政策方面， 北京、上海、深圳等地已经出台限购和利率放松措施，这表明政府正在加大宽 松力度以应对寒转冻现象。然而，由于政策的不确定性及节奏难以预测，未来 极宽松政策出现的可能性增大。在这种背景下，全国房价存在进一步探底风险， 但同时也具备触底反弹潜力。 摘要 全国房价自 2025 年 8 月以来持续下跌，核心城市补跌明显，但货币指 标 M1、M2 走好，A 股资金承接，香港楼市率先反弹，为市场带来乐观 信号。 一线城市表现分化，香港止跌反弹，深圳相对稳定，而广州、北京、上 海跌幅扩大；东北、西北地区如哈尔滨、乌鲁木齐因高租金回报率表现 出较强的抗跌性。 货币周期领先楼市周期，政策宽松力度加大，北京、上海 ...

核心观点 - 2025年上半年房地产行业营收利润双降 净利润连续四年亏损 存货跌价损失494亿元 行业处于深度调整期 企业转向质量比拼和资产运营以提升竞争力 [3][4][6][17][18][19] 行业营收与利润表现 - 典型上市房企营业收入12868亿元 同比下降15% 营业成本11454亿元 同比下降16% [4] - 毛利润1414亿元 同比下滑9% 毛利率10.87% 较2024年上升1.8个百分点 [3][5][8] - 净利润亏损902亿元 归母净利润亏损954亿元 净利率-7.45% 行业净利润已连续四年亏损 [3][6][8] - 排除已出险企业后 27家未暴雷房企毛利率15.09% 净利率1.71% 扭转2024年亏损态势 [8] 市场与政策环境 - 2025年1-6月全国新建商品房销售面积4.59亿平方米 同比下降3.5% 销售额4.42万亿元 下降5.5% 降幅较1-5月扩大 [3] - 政策从去杠杆转向防风险 需求由普涨变为分化 竞争从规模扩张转向质量比拼 [18] 资产减值与亏损因素 - 期内存货跌价损失494亿元 超七成房企计提存货跌价 [3][13][16] - 投资物业公允价值亏损33亿元 商业物业需求下滑 [13][16] - 超七成房企合联营亏损 表外项目存在资产减值风险 [16][27] - 历史高位获取的高地价低利润项目持续影响 打折促销加剧增收不增利 [8] 企业战略调整 - 头部房企聚焦商业运营 龙湖计划2025年下半年新开10座商场 商业航道预计增长10%以上 [19][21] - 华润置地购物中心保持每年6个开业节奏 计划通过REITs实现300亿到500亿规模 [21] - 招商蛇口打造"开发-运营-资本化-再投资"资本循环闭环 新城控股推进消费类基础设施REITs [21] - 行业从精准投资、产品升级、运营增值、资产周转四方面提升核心竞争力 [19] 行业趋势展望 - 2025年下半年或2026年成为房地产市场筑底回稳关键年 下行力呈现边际改善 [19] - 改善性需求韧性强 一二线核心地段仍缺乏好房子 建好房子是长期可持续生意 [18][19] - 新房供应偏紧 供求关系改善为市场走出低谷提供条件 需以时间换空间等待信心恢复 [18]

文丨白杨 哈尔滨8月新房市场呈现量价分化的复杂图景，国家统计局数据显示，2025年8月，哈尔滨新建商品住宅 销售价格环比下降0.4%，跌幅在东北主要城市中较为明显，与沈阳和吉林的环比上涨形成鲜明对比。 然而，在全国70城房价普遍下行的背景下，部分高端项目却逆势热销，反映出市场正在进入一个以品质 为导向的新阶段。 2025年8月，哈尔滨新房市场延续了今年以来"供应引导成交"的结构性特征。据哈尔滨住建局数据，8月 共新批6个住宅项目，覆盖平房、松北、香坊三个区域，总计批售面积约10.4万平方米，批售住宅约877 套，其中松北、香坊区表现尤为活跃。 哈尔滨市住建局公布的《哈尔滨市2025年8月份新批预售项目和销售情况》显示，1-8月哈尔滨累计新批 住宅项目超过60个，批售总面积逾69万平方米，共批售5531套房源。8月单月供应量虽未达到年中高 位，但仍处于年内中等水平，显示出开发商在传统销售旺季前依然保持一定的推盘节奏。 | | | 8月新批预售项目情况 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 行政区 | 开发企业 | 项目名称 | 批售面积m2 | 批售套数 | | 平房区 ...

港股内房股市场表现 - 碧桂园股价下跌8.7%至0.630港元 金辉控股下跌8%至2.870港元 中梁控股下跌7%至0.081港元 [1] - 世茂集团 旭辉控股 融创中国均下跌近6% 万科企业 富力地产 远洋集团 龙光集团跌幅超4% [1] - 新城发展 融信中国 中国金茂等多只股票跌幅超过3% [1] 房地产开发投资数据 - 1-8月全国房地产开发投资60309亿元 同比下降12.9% 其中住宅投资46382亿元下降11.9% [1] - 房地产开发企业到位资金同比下降8% 个人按揭贷款下降10.5% [1] 行业政策动态 - 多个重点城市出台利好政策促进房地产市场平稳发展 特别在限购政策放宽方面力度较大 [1] - 北京 上海 深圳的政策调整尤为引人关注 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确提及对房地产或下游消费行业的整体投资评级 [1][2][3][4][6] 报告核心观点 - 房地产市场自2022年起进入多环节下行调整阶段 销售面积较2021年下滑45.73% 销售额下滑46.82% 新开工面积下降62.85% 施工面积下降24.82% 开发投资额下降27.14% [7][9][11][14] - 政策持续发力推动市场企稳 2024年9月中央政治局会议提出"止跌回稳"导向 10月五部委推出"四个取消、四个降低、两个增加"组合拳 2024年12月明确"化风险、稳主体、稳市场"政策基调 [15][17] - 下游行业展现强劲韧性 家电行业通过以旧换新政策实现逆周期增长 2024年零售额达10307.5亿元同比增长18.22% 轻工行业通过转向存量市场和服务驱动实现增长 家具产量2021-2024年累计增11.11% 装修信贷行业依托存量房市场和政策支持 2024年规模增长20% [34][36][48][53][54] 房地产市场现状与保稳政策 - 商品房销售面积2024年为97385.01万平方米 较2021年下降45.73% [7] - 新开工房屋面积2024年较2021年下降62.85% 施工房屋面积下降24.82% [9] - 竣工房屋面积自2022年起大幅下滑 开发投资额2024年下降27.14% [11] - 2024年政策组合拳覆盖供需两端 包括取消限购、降低首付比例、增加信贷支持等措施 [15] 精装房普及趋势分析 - 全国精装房渗透率2024年下降16.92% 但一线城市渗透率达85% 新一线城市稳定增长至54.7% 三线及以下城市降至12.6% [19][24][25] - 精装修新开盘项目2024年下降64.98% 套数下降76.79% [25] - 智能家居系统逆势增长 2024年配套项目数较2021年增12.29% TOP5品牌（华为、摩根、狄耐克、欧瑞博、海尔）市占率49.6% [29][30] 下游行业韧性表现 - 家电行业2024年零售额10307.5亿元同比增18.22% 空调产量26598.4万台增19.56% 冰箱产量10395.7万台增19.98% [36][39] - 以旧换新政策2024年拉动消费超3000亿元 2025年补贴品类从8类扩至12类 补贴标准提升至20% [34] - 轻工行业家具产量2024年达20700万标准件 营业收入2022-2024年增15.49% 净利润2025Q2达3.83亿元 [48][49] - 装修信贷行业2024年规模增长20% 预计2025年突破1.3万亿元同比增9.2% [53]

楼市寒冬未尽：2025年错过购房，五年后你会庆幸还是懊悔？ 近些年来，中国房地产市场已然步入一个漫长的调整周期。尤其是在进入2025年后，房价持续下跌的态势并未出现丝毫扭转。官方数据显示，全国二手房价 格已连续30余月呈现下滑趋势，仅仅在8月份，百城二手房价格同比跌幅就达到了7.34%。累计至今，全国平均房价的跌幅已悄然超过30%，而像涿州、燕郊 等环京区域的楼市，其跌幅更是触目惊心，直逼60%大关。 在此严峻的市场背景下，各类刺激楼市的利好政策可谓层出不穷。除了少数一线城市的核心区域依然维持着限购措施外，其余绝大多数城市均已全面放宽甚 至取消了限购。与此同时，不少城市纷纷上调了住房公积金贷款的额度，银行将首套房贷利率降至3.2%的历史低位，并将首付比例压缩至15%。去年年底， 税务部门也适时降低了契税和增值税。可以说，凡是能够想到的救市"组合拳"，几乎都已经悉数登场。 然而，面对当前房地产市场的扑朔迷离，一个普遍的疑问摆在了人们面前：2025年不买房，五年之后究竟会庆幸还是后悔？对于这个关乎民生的重要议题， 早在数年前，商界巨擘曹德旺便已洞察先机，给出了他的预言。 曹德旺曾掷地有声地直言不讳："房子不过是一 ...

8月中国70城房价环比下降 同比降幅收窄 中新社北京9月15日电 (记者 庞无忌)中国国家统计局15日发布的数据显示，8月份，70个大中城市中， 各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅总体继续收窄。 从环比来看，8月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其 中，上海上涨0.4%，北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.2%和0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格 环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个 百分点。8月份，一、二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降1.0%、0.6%、0.5%。 从同比来看，房价降幅总体持续收窄。8月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.9%，降幅比 上月收窄0.2个百分点。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.4%和3.7%，降幅分别收窄 0.4个和0.5个百分点。当月，二、三线城市二手住宅销售价格同比降幅均收窄0.4个百分点。 据该机构发布的数据，8月房产经纪行业景气度指数环比上升2.8至47.26，创年内最大单月涨幅。从先行 指标来看，新房、二手房找 ...