交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-08-29燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：由于东西方套利经济不可行，预计9月来自西方的套利货流入量将减少，短期内将提振低硫燃料油 基本面；部分交易商担忧秋季炼厂检修季来临前原料需求的匮乏，加之夏季结束后发电需求逐步减弱，除非年 末假期前加油活动回升，否则可能加剧新加坡地区的供应过剩局面；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油392.38美元/吨，基差为69元/吨，新加坡低硫燃料油为492.5美元/吨，基差为114元 /吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油8月27日当周库存为2188.9万桶，减少203万桶；偏多 4、盘面：价格在20日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，放量下跌且空头打压积极，行情短期或震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下，短期指标KDJ下降、趋势指标显示空头力量渐占优；操作建议沪锌ZN2510震荡走弱 [20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨、消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨、消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨；1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，基本面偏多 [2] - 2025年6月涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%、同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [15] 基差情况 - 现货22160，基差 - 10，情况中性 [2] 库存情况 - 8月28日LME锌库存较上日减少2025吨至58000吨，上期所锌库存仓单较上日减少176吨至36037吨，情况偏多 [2] - 全国主要市场锌锭库存8月18 - 28日持续增加，8月28日合计12.98万吨，较8月21日增1.24万吨、较8月25日增0.50万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌，收20日均线之下，20日均线向下，情况偏空 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，空翻多，情况偏多 [2] 期货行情 - 8月28日锌期货各交割月份合约大多下跌，2509 - 2608合约成交量合计246032手，成交额合计2723364.06，持仓量合计216817手，较上日增9746手 [3] 现货市场行情 - 8月28日国内主要现货市场中，锌精矿、锌锭、镀锌板、锌合金、锌粉、氧化锌价格下跌，镀锌管、次氧化锌价格持平 [4] 仓单报告 - 8月28日期货交易所锌仓单总计36037吨，较上日减少176吨，其中上海50吨（增50吨）、广东18623吨（增101吨）、天津17364吨（减327吨） [6] 锌精矿加工费行情 - 8月28日国内不同地区50%品位锌精矿加工费在3400 - 4100元/金属吨，进口48%品位加工费80 - 100美元/干吨（较之前涨45美元/干吨） [17] 会员成交及持仓排名 - 8月28日上海期货交易所会员锌zn2510合约，成交量合计241356手（增64330手），持买单量合计74085手（增4360手），持卖单量合计78586手（增6053手） [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主；玻璃供给下滑至同期较低水平，下游阶段性补库，玻璃厂库去化，但后续去化持续性存疑，预期玻璃宽幅震荡运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 玻璃基本面偏空，生产利润回落，行业冷修速度放缓，开工率、产量下降至历史同期低位，深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱；基差显示期货升水现货；全国浮法玻璃企业库存较前一周减少1.64%，在5年均值上方运行；价格在20日线下方运行，20日线向下；主力持仓净空，空减；短期预计震荡偏弱运行 [2] 影响因素总结 - 利多因素：“反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期 [3] - 利空因素：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主；“反内卷”市场情绪消退 [4] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价1174元/吨，较前值下跌0.09%；沙河安全大板现货价1060元/吨，较前值下跌0.38%；主力基差-114元/吨，较前值涨幅2.70% [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1060元/吨，较前一日下跌4元/吨 [12] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面——生产情况 - 全国浮法玻璃生产线开工223条，开工率75.34%，产线开工数处于同期历史低位；日熔量15.96万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [22][24] 基本面——需求情况 - 2025年6月，浮法玻璃表观消费量为463.40万吨；地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位 [28][4] 基本面——库存情况 - 全国浮法玻璃企业库存6256.60万重量箱，较前一周减少1.64%，库存在5年均值上方运行 [42] 基本面——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年浮法玻璃年度供需平衡情况，包括产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行 [2] - 夏季检修高峰期来临产量将下滑，但23年以来产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位，重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱，“反内卷”政策利好情绪消退，行业供需错配格局尚未有效改善 [3][5] 各目录总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1205元/吨，SA2601收盘价1311元/吨，基差 -106元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存186.75万吨，较前一周减少2.27%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多夏季检修高峰期来临，产量将下滑 [3] - 利空23年以来产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；“反内卷”政策利好情绪消退 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1307元/吨，现值1311元/吨，涨跌幅0.31% [6] - 重质纯碱沙河低端价前值1200元/吨，现值1205元/吨，涨跌幅0.42% [6] - 主力基差前值 -107元/吨，现值 -106元/吨，涨跌幅 -0.93% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1205元/吨，较前一日上涨5元/吨 [12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -48.10元/吨，华东联产法利润 -58元/吨，生产利润从历史低位回升 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 周度行业开工率88.48%，开工率季节性回落有所延后 [18] - 周度产量77.14万吨，其中重质纯碱42.52万吨，产量处于历史高位 [20] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨 [21] - 2024年新增产能180万吨 [21] - 2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.80% [24] - 浮法玻璃全国日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳 [27] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量大幅下行 [33] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.75万吨，较前一周减少2.27%，在5年均值上方运行 [36] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡相关数据，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、各增速等 [37]

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20730，基差-20，贴水期货，中性。 3、库存：上期所铝库存较上周减8047吨至 124605吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价震荡运行. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲高硫燃料油市场结构和炼油利润8月27日走强，但秋季炼厂检修季前原料需求或匮乏，夏季结束后发电需求减弱或加剧供应过剩；9月来自西方市场的低硫燃料油到港量预计环比下降 [3] - 隔夜原油低位震荡，内盘整体偏弱运行，下游船加油市场偏弱压制价格，短期燃油低位运行，FU2510在2810 - 2850区间运行，LU2511在3490 - 3530区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面中性，主力持仓偏空 [3] - 近期利多因素为对俄制裁可能加码，利空因素为需求端乐观仍待验证、上游原油价格偏弱 [4] - FU主力合约期货价前值2890，现值2829，跌61，幅度 -2.11%；LU主力合约期货价前值3537，现值3489，跌48，幅度 -1.36%；FU基差前值56，现值101，涨45，幅度80.58%；LU基差前值104，现值145，涨42，幅度40.12% [5] - 舟山高硫燃油前值504.00，现值501.00，跌3.00，幅度 -0.60%；舟山低硫燃油前值520.00，现值515.00，跌5.00，幅度 -0.96%；新加坡高硫燃油前值398.19，现值396.54，跌1.65，幅度 -0.41%；新加坡低硫燃油前值495.50，现值495.50，涨跌0.00，幅度0.00%；中东高硫燃油前值378.83，现值376.81，跌2.02，幅度 -0.53%；新加坡柴油前值630.10，现值628.87，跌1.23，幅度 -0.20% [6] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁可能加码 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游原油价格偏弱 [4] 基本面数据 - 受下游稳定船用燃料需求支撑，亚洲高硫燃料油市场结构和炼油利润8月27日走强，但部分交易商担忧秋季炼厂检修季前原料需求匮乏，夏季结束后发电需求减弱或加剧供应过剩；因西北欧至新加坡套利经济性持续疲软，交易商预期9月来自西方市场的低硫燃料油到港量环比下降 [3] - 新加坡高硫燃料油396.54美元/吨，基差为101元/吨，新加坡低硫燃料油为495.5美元/吨，基差为145元/吨，现货升水期货 [3] - 新加坡燃料油8月20日当周库存为2391.9万桶，增加128万桶 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏平 [3] - 高硫主力持仓空单，多翻空；低硫主力持仓空单，空减 [3] 价差数据 未提及 库存数据 - 新加坡燃料油6月11日库存2311.9万桶，增减171万桶；6月18日库存2289.9万桶，增减 -22万桶；6月25日库存2274.9万桶，增减 -15万桶；7月2日库存2132.9万桶，增减 -142万桶；7月9日库存2080.9万桶，增减 -52万桶；7月16日库存2035.9万桶，增减 -45万桶；7月23日库存1990.9万桶，增减 -45万桶；7月30日库存2027.9万桶，增减37万桶；8月6日库存2074.9万桶，增减47万桶；8月13日库存2263.9万桶，增减189万桶；8月20日库存2391.9万桶，增减128万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，碳酸锂2511预计在77200 - 80520区间震荡 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量19138吨，环比减少4.21%，高于历史同期平均水平；磷酸铁锂样本企业库存93640吨，环比减少1.51%，三元材料样本企业库存17617吨，环比增加1.86% [8] - 2025年7月碳酸锂产量81530实物吨，预测下月产量84200实物吨，环比增加3.27%；7月进口量13845实物吨，预测下月进口量18500实物吨，环比增加33.62%；预计下月需求强化，库存或去化；6%精矿CIF价格日度环比持平，低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱 [9] - 成本端，外购锂辉石精矿成本78454元/吨，日环比减少0.08%，生产所得1988元/吨；外购锂云母成本81292元/吨，日环比持平，生产所得 - 2946元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足 [10] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11][12] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面，锂辉石（6%）价格920美元/吨，日环比持平；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格1970元/吨，日环比持平；六氟磷酸锂（99.5%）价格56400元/吨，日环比上涨1.08%；电池级碳酸锂价格81600元/吨，日环比下跌0.12%；工业级碳酸锂价格79300元/吨，日环比下跌0.13% [16] - 正极材料及锂电池价格方面，部分产品价格有波动，如三元前驱体52623单晶动力型价格72920元/吨，日环比持平；523多晶消费型价格114400元/吨，日环比持平 [16] 供需数据概览 - 供给端，周度开工率66.41%，环比上涨3.90%；月度产量有不同程度增长，如月度总产量81530吨，环比增长4.41%；月度锂精矿进口量576138吨，环比增长34.73%；月度碳酸锂进口量13845.31吨，环比减少21.77% [19] - 需求端，月度动力电池总装车量55900GWh，环比减少3.95%；磷酸铁锂装车量10900GWh，环比增长1.87%；三元电池装车量44900GWh，环比减少5.27% [19][20] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量在不同年份和月份有变化 [26] - 锂精矿月度进口量在不同年份和月份有差异，澳大利亚进口量占比较大 [26] - 锂矿自给率在不同年份和月份有所不同 [26] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡情况有变化，如2025年7月需求 - 87223，生产27600，进口66751，出口0，平衡7128 [29] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势在不同年份和月份有变化，按等级和原料分类的月度产量也有差异 [32] - 碳酸锂月度产能在不同年份和月份有所不同，月度进口量在不同国家和地区有差异 [32] - 智利出口至中国碳酸锂量在不同年份和月份有变化，月度废旧锂电池回收情况也有体现 [35] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年7月需求 - 96099，出口 - 366，进口13845，产量81530，平衡 - 1090 [38] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率在不同年份和月份有变化 [41] - 氢氧化锂冶炼产能、按来源分类的产量在不同年份和月份有所不同，中国氢氧化锂出口量在不同年份和月份有差异 [41] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年7月需求 - 22969，出口 - 1248，进口0，产量25170，平衡953 [43] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿的生产成本、生产利润在不同日期有变化，加工成本构成也有体现 [46] - 碳酸锂进口利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润在不同年份和月份有差异 [46][49] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润在不同年份和月份有变化 [52] 库存 - 碳酸锂仓单数量在不同年份和月份有变化，碳酸锂周度和月度库存按来源分类在不同年份和月份有所不同 [54] - 氢氧化锂月度库存按来源分类在不同年份和月份有差异 [54] 需求-锂电池 - 电池价格走势在不同年份和月份有变化，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量在不同年份和月份有所不同 [58] - 锂电池出口量在不同年份和月份有差异，电芯成本在不同年份和月份有变化 [58] - 锂电池电芯库存、储能中标情况在不同年份和月份有差异 [60] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格在不同年份和月份有变化，成本、利润、加工费在不同年份和月份有所不同 [63] - 三元前驱体产能利用率、产能、月度产量在不同年份和月份有差异 [63] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年7月出口 - 6500，需求 - 68640，进口610，产量72260，平衡 - 6410 [66] 需求-三元材料 - 三元材料价格在不同年份和月份有变化，成本利润走势、周度开工率、产能、产量在不同年份和月份有所不同 [69] - 三元材料加工费、出口量、进口量、周度库存在不同年份和月份有差异 [71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格在不同年份和月份有变化，磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润在不同年份和月份有所不同 [73] - 磷酸铁/磷酸铁锂产能、月度开工率在不同年份和月份有差异 [73] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量和出口量在不同年份和月份有变化，磷酸铁锂周度库存也有体现 [76][78] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量在不同年份和月份有变化，销售渗透率在不同年份和月份有所不同 [81][82] - 乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数在不同年份和月份有差异 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或进入震荡偏强格局，M2601合约在3020至3080区间震荡 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季预期交互影响，A2511合约在3900至4000区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕基本面偏多，基差偏空，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏多 [8] - 大豆基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘预期在千点关口上方震荡 [12] - 国内进口大豆到港量8月维持高位，油厂豆粕库存进入偏高位，豆粕短期震荡偏强 [12] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求回升支撑价格，豆粕回归区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存继续回升，豆粕短期偏强震荡，等待南美大豆产量和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素有进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空因素有国内进口大豆到港总量7月维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [14] - 大豆利空因素有巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - USDA近半年月度供需报告数据 [41] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产，降低供应压力，但旺季刺激下需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱使成本支撑短期内走弱，预计沥青2510合约短期内窄幅震荡，在3450 - 3492区间波动 [7][8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率32.838%，环比降2.40个百分点，样本企业出货23.73万吨，环比降4.50%，产量54.8万吨，环比降6.80%，装置检修量预估64.8万吨，环比增11.15%，炼厂减产降低供应压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率30.7%，环比降0.07个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率16.9855%，环比降0.11个百分点；道路改性沥青开工率28.33%，环比降2.17个百分点；防水卷材开工率30.6%，环比增0.90个百分点；当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 - 591.75元/吨，环比增5.70%，周度山东地炼延迟焦化利润788.4443元/吨，环比降12.78%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差：8月27日，山东现货价3520元/吨，10合约基差为49元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：社会库存129.2万吨，环比降3.79%，厂内库存71.6万吨，环比增0.70%，港口稀释沥青库存15万吨，环比降21.05%，社会和港口库存去库，厂内库存累库 [8] - 盘面：MA20向下，10合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [8] 沥青行情概览 - 各合约期价多数下跌，如08合约期价收于3356元/吨，较前值持平；09合约期价收于3495元/吨，较前值降53元/吨，跌幅1.49%等 [15] - 库存方面，社会库存、港口稀释沥青库存去库，厂内库存累库；开工率方面，部分开工率有不同程度变化，如全国重交开工率32.838%，环比降2.4个百分点 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势情况 [17][18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [20][21] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [23][24] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [26][27][28] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [30][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [33][34] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2025年沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [36][39] - 供给端：包括出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等情况，并展示了相应的2018 - 2025年走势 [43][45][48][51][54][57][59] - 库存：包括交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比情况，并展示了2019 - 2025年走势 [62][66][69] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [72][75][77] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等）、沥青开工率（重交沥青、按用途分、下游开工情况等）情况，并展示了2019 - 2025年走势 [78][81][84][88][93][96][99] - 供需平衡表：展示了2024年1月 - 2025年8月沥青月度供需平衡情况，包括产量、进口量、出口量、库存等数据 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2480至2540区间震荡，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡，后续关注裁定结果 [9] - 菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，进入震荡偏强格局 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，现货需求短期维持旺季，库存低位支撑盘面，但国庆后需求渐入淡季且中加贸易磋商有变数，盘面短期偏强震荡 [9] - 基差方面，现货2560，基差59，升水期货，呈偏多态势 [9] - 库存方面，菜粕库存2.1万吨，上周2.55万吨，周环比减少17.65%，去年同期2.8万吨，同比减少25%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线下方但方向向上，呈中性态势 [9] - 主力持仓方面，主力空单增加，资金流出，偏空 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数，需等待中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大油菜籽产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相互抵消，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 8月18 - 27日豆粕成交均价在3049 - 3094元，成交量在9.2 - 33.1万吨；菜粕成交均价在2560 - 2650元，成交量在0 - 0.01万吨；豆菜粕成交均价价差在436 - 501元 [13] - 8月19 - 27日菜粕期货近月2509价格在2572 - 2678元，主力2601价格在2501 - 2627元，菜粕现货（福建）价格在2560 - 2650元 [15] - 8月15 - 27日菜粕仓单数量从9821降至7710，呈下降趋势 [17] - 菜粕期货冲高回落，现货相对平稳，现货升水收窄 [18] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡 [20] - 进口菜籽8月到港量低于预期，进口成本小幅波动 [23] - 油厂菜籽库存回落至低位，菜粕库存小幅回落 [25] - 油厂菜籽入榨量小幅增多 [27] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 未提及