交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年9月29日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为20516吨，环比增长0.75%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为98286吨，环比增加2.15%,上周三元材料样本企 业库存为17896吨，环比增加2.00%。 供给端，2025年8月碳酸锂产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加 1.75%,2025年8月碳酸锂进口量为21847实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比减少 10.74%。需求端，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日 度环比有所增长，低于历史同期平均水平，供需格局转向 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年9月26日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱 每日观点——工业硅 | | | | | 供给端来看 ， | | 上周工业硅供应量为9 | . | 2万吨 环比有所增加2 ， | | 22% 。 . | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 需求端来看 ， | 上周工业硅需求为8万吨 | | | 环比增长2 56% ， . . | | 需求有所抬升 | 多 . ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量9万吨环比持平，需求端上周需求7.8万吨环比减少3.70%，需求持续低迷，成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3237元/吨，丰水期成本支撑走弱，基本面偏空；9月18日华东不通氧现货价9100元/吨，11合约基差195元/吨，现货升水期货，基差偏多；社会库存53.9万吨环比增加0.37%，样本企业库存174950吨环比增加0.57%，主要港口库存11.9万吨环比增加1.71%，库存偏空；MA20向上，11合约期价收于MA20上方，盘面偏多；主力持仓净空，空减，主力持仓偏空；预期供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8775 - 9035区间震荡 [6][8] 多晶硅 - 供给端上周产量31200吨环比增加3.31%，预测9月排产12.67万吨较上月产量环比减少3.79%，需求端上周硅片产量13.92GW环比增加0.28%，库存16.87万吨环比增加1.93%，目前硅片生产亏损，9月排产57.53GW较上月产量环比增加2.73%，8月电池片产量58.27GW环比增加0.13%，上周电池片外销厂库存5.94GW环比增加28.57%，9月排产量60.04GW环比增加3.03%，8月组件产量49.2GW环比增加4.45%，9月预计组件产量50.3GW环比增加2.23%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比减少5.70%，目前组件生产盈利，基本面中性；9月18日N型致密料51100元/吨，11合约基差 - 605元/吨，现货贴水期货，基差偏空；周度库存21.9万吨环比增加3.79%，处于历史同期低位，库存中性；MA20向上，11合约期价收于MA20上方，盘面偏多；主力持仓净多，多增，主力持仓偏多；预期供给端排产短期减少中期有望恢复，需求端硅片、电池片、组件生产持续增加，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，多晶硅2511在52285 - 54125区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划 [12] - 利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [13] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约价格下跌，如01合约从9340元/吨跌至9290元/吨，跌幅0.54%；现货价方面，华东不通氧553硅等价格持平；库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同程度增加；产量/开工率方面，周度样本企业产量增加3.71%，部分地区开工率有变化；成本利润方面，部分地区成本和利润有变动，如四川421成本从10442元/吨涨至10457元/吨，利润从 - 742元/吨降至 - 757元/吨 [16] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约价格下跌，如01合约从56060元/吨跌至55590元/吨，跌幅0.84%；硅片方面，部分硅片价格持平，产量和库存有变化，如周度硅片产量从12.2GW增至12.9GW，库存从34GW降至26.5GW；电池片方面，产量和库存有变动，如光伏电池外销厂周度库存从4.62GW增至5.94GW；组件方面，产量和库存有变化，如组件国内库存从51.3GW降至24.76GW [18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等图表，体现了不同时间工业硅价格、基差和交割品价差的变化 [20][21] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了PS主力走势、多晶硅主力合约基差走势等图表，体现了多晶硅价格、成交量和基差的变化 [23][24] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量等图表，体现了工业硅库存的变化 [26] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势等图表，体现了工业硅产量和产能利用率的变化 [27][28][30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421成本利润、云南421成本利润、新疆通氧553成本利润等图表，体现了不同地区工业硅成本和利润的变化 [34][35] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡图表，体现了工业硅产量、97硅产量、再生硅产量等供需因素的变化 [36][37] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年不同月份工业硅的实际消费量、出口量、进口量等数据及供需平衡情况，如8月实际消费量 - 34.7万吨，供需平衡12.5万吨 [39][40] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势等图表，体现了有机硅DMC价格和生产的变化 [42][43] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、硅油均价走势、生胶价格走势、D4均价走势等图表，体现了有机硅下游产品价格的变化 [44][45][46] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存等图表，体现了有机硅进出口及库存的变化 [49][50] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势等图表，体现了铝合金价格及供给的变化 [52][53] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存等图表，体现了铝合金库存及产量的变化 [55][56] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量、铝合金轮毂出口走势等图表，体现了铝合金下游汽车及轮毂需求的变化 [57][58][59] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求等图表，体现了多晶硅基本面的变化 [62][63] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年不同月份多晶硅的消费、出口、进口、供应及平衡情况，如7月消费 - 12.23万吨，平衡2.48万吨 [65][66] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势等图表，体现了多晶硅下游硅片的变化 [68][69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等图表，体现了多晶硅下游电池片的变化 [71][72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等图表，体现了多晶硅下游光伏组件的变化 [74][75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量和出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等图表，体现了多晶硅下游光伏配件的变化 [77][78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势等图表，体现了多晶硅下游组件成分成本利润的变化 [80] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等图表，体现了多晶硅下游光伏并网发电的变化 [81][82]

[怪圈背后][暗藏复杂的产业逻辑] 在聚酯产业既定的价格周期里，"淡季促销、旺季涨价"本是众人熟知的规律：过往淡季多因需求疲软， 企业通过促销去库存；旺季则随着下游采购需求释放，价格顺势上行。但2025年的市场却走出了完全相 反的脉络：先是淡季企业打破"促销惯例"，产品意外涨价；后是进入 "金九"旺季，企业又一次打破常 规开启让利模式。 9月10日，在优惠政策的强力刺激下，聚酯工厂涤纶长丝平均产销率飙升至 186.4%，部分工厂产销率更 是高达400%。但市场瞬息万变，仅仅5天后（9月15日），部分聚酯工厂却出人意料地再次下调涤纶长 丝价格。从往年"淡季促销"到今年"淡季涨价"，再到旺季频繁让利，这一反常现象的背后藏着复杂的产 业逻辑。 提及2025年聚酯产业的"淡季涨价、旺季促销"现象，福布丝传媒总经理张强深有感触。据他回忆，今年 5月，中美经贸磋商取得积极进展，市场需求有所转暖，涤纶长丝的价格顺势上涨；随后，以色列与伊 朗的地缘局势紧张进一步推高市场预期，市场延续了涨价势头。但好景不长，6月下旬，织造端迎来近 年来规模最大的减停产潮，即便是长三角传统织造产业集群，老牌企业的开机率也骤降至50%左右，这 一 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年9月18日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为19963吨，环比增长2.80%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为95442吨，环比增加0.72%,上周三元材料样本企业库存为 17529吨，环比减少0.65%。 供给端，2025年8月碳酸锂产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加1.75%,2025 年8月碳酸锂进口量为17000实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比增加14.71%。需求端，预 计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同 期平均水平，需求持续走强 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在69580 - 72420区间震荡 [10][14] 各目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为19419吨，环比增长2.04%，高于历史同期平均水平；2025年8月产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加1.75%，8月进口量为17000实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比增加14.71% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为94756吨，环比增加0.28%，三元材料样本企业库存为17644吨，环比减少1.05%，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本为73549元/吨，日环比减少0.46%，生产所得为 - 1761元/吨；外购锂云母成本为77368元/吨，日环比减少0.44%，生产所得为 - 7563元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足 [9] - 基差09月11日，电池级碳酸锂现货价为72850元/吨，11合约基差为1850元/吨，现货升水期货 [11] - 库存冶炼厂库存为39475吨，环比减少8.90%，低于历史同期平均水平；下游库存为55207吨，环比增加4.56%，高于历史同期平均水平；其他库存为45410吨，环比增加0.91%，高于历史同期平均水平；总体库存为140092吨，环比减少0.73%，高于历史同期平均水平 [11] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [11] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [12] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [13] 基本面/持仓数据 - 行情概览各锂相关产品价格有涨有跌，如碳酸锂期货收盘价多数上涨，基差多数下降，上游锂矿价格部分下降，正极材料及锂电池价格部分上涨部分持平 [16] - 供给侧数据碳酸锂周度开工率持平，日度锂辉石和锂云母生产成本下降，生产利润降低，月度锂辉石加工成本上升，锂云母加工成本微升，周度总库存下降，冶炼厂库存下降，下游库存上升，其他库存上升，月度总产量上升，锂精矿进口量大幅增加，澳大利亚进口量大幅增加，月度碳酸锂进口量下降，智利进口量下降，月度净进口量下降，供需平衡为负且绝对值增大 [19] - 需求端数据磷酸铁月度开工率和产量上升，磷酸铁锂月度开工率部分持平部分上升，月度产量和出口量上升，周度库存上升，三元前驱体月度产量部分上升部分持平，三元材料月度产量上升，月度动力电池总装车量下降，新能源车产量和销量下降，出口量上升，销售渗透率上升，乘联会混动和纯电零售批发比下降，经销商库存预警指数上升，库存指数下降 [19] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化，锂精矿月度进口量有波动，锂矿自给率有变化，周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [25] - 供需平衡表2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况有差异，部分月份平衡为负 [27] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口量等有变化，智利出口至中国碳酸锂量有变化，月度废旧锂电池回收情况有变化 [30][35] - 供需平衡表2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异，部分月份平衡为负 [38] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等有变化 [41] - 供需平衡表2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异，部分月份平衡为负 [44] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，锂云母和锂辉石加工成本构成有占比情况，碳酸锂进口利润有变化，外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润有变化，工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有变化，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [47][49][52] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化，周度和月度库存（按不同来源）有变化，氢氧化锂月度库存（按不同来源）有变化 [54] 需求-锂电池 - 电池价格走势有变化，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量有变化，电芯成本有变化，锂电池电芯库存、储能中标情况有变化 [58][60] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格有变化，成本和利润有变化，加工费有变化，产能利用率有变化，产能和月度产量有变化 [63] - 供需平衡表2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况有差异，部分月份平衡为负 [66] 需求-三元材料 - 三元材料价格有变化，成本利润走势和情况有变化，周度开工率有变化，产能和产量有变化，加工费有变化，出口量、进口量和周度库存有变化 [69][71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化，磷酸铁生产成本有变化，磷酸铁锂成本利润有变化，产能有变化，月度开工率有变化，月度产量和出口量有变化，周度库存有变化 [73][76] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率有变化，乘联会混动和纯电零售批发比有变化，经销商库存预警指数和库存指数有变化 [81][85]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2511合约预计在8330 - 8610区间震荡 [6] - 多晶硅供给端9月排产环比减少，需求端硅片、电池片、组件产量有不同程度增长，总体需求持续恢复，成本支撑加强，2511合约预计在50780 - 52970区间震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9万吨，环比增加2.27%，排产增加处于历史平均水平附近 [6] - 需求端上周需求8.2万吨，环比增长3.80%，需求有所抬升，多晶硅需求复苏处于低位 [6] - 库存方面，硅库存21.3万吨处于低位，有机硅库存73200吨处于高位，铝合金锭库存5.46万吨处于高位，社会库存54.1万吨环比减少0.36%，样本企业库存173500吨环比减少，主要港口库存11.9万吨环比增加1.71% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损为3254元/吨，丰水期成本支撑有所走弱 [6] - 基差方面，09月02日，华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差为480元/吨，现货升水期货 [6] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空减 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量31000吨，环比增加6.52%，9月排产12.67万吨，较上月产量环比减少3.79% [8] - 需求端上周硅片产量13.31GW，环比增加8.29%，9月排产57.53GW，较上月环比增加2.73%；8月电池片产量58.27GW，环比增加0.13%，9月排产量60.04GW，环比增加3.03%；8月组件产量49.2GW，环比增加4.45%，9月预计组件产量50.3GW，环比增加2.23% [9] - 库存方面，硅片库存18.05万吨，环比增加3.67%，周度库存21.3万吨，环比减少14.45%，处于历史同期低位 [8][9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为35620元/吨，生产利润为14380元/吨 [9] - 基差方面，09月02日，N型致密料50000元/吨，11合约基差为 - 375元/吨，现货贴水期货 [9] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，主力持仓净多，多减 [9] 工业硅行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约收盘价8830元/吨，较前值下跌0.56% [15] - 现货价部分有变动，如华东通氧553硅价格9100元/吨，较前值上涨0.55% [15] - 库存方面，周度社会库存54.1万吨，环比减少0.37%，样本企业库存173500吨，环比减少0.91%，主要港口库存11.9万吨，环比增加1.71% [15] - 产量和开工率方面，周度样本企业产量40340吨，环比增加5.51%，部分地区开工率有不同程度变化，如四川样本开工率32.59%，较前值增加1.91% [15] - 成本利润方面，部分产品价格和利润有变动，如四川421利润 - 709元/吨，较前值减少12.72% [15] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分上涨，如日度N型182mm硅片（130μm）价格1.25元/片，较前值上涨1.63% [17] - 期货收盘价多数合约下跌，如06合约收盘价56650元/吨，较前值下跌0.96% [17] - 库存方面，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存7.81GW，环比增加11.10%，周度总库存21.3万吨，环比减少14.46% [17] - 产量和出口方面，周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%，光伏电池出口986908407个，较前值增加24.25%，组件月度产量49.2GW，较前值增加4.46%，组件月度出口47234049个，较前值增加9.55% [17] - 成本和利润方面，日度多晶硅行业平均成本35.62元/千克，较前值增加0.14%，日度组件利润 - 0.08元/w，较前值减少5.26% [17] 工业硅下游各领域情况 - **有机硅**：DMC日度产能利用率70.59%环比持平，山东有机硅DMC有成本和利润走势，周度产量4.64万吨环比减少2.93%，价格有不同程度变动，进出口及库存方面月度出口量和进口量有变化，库存73200吨处于高位 [41][47] - **铝合金**：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同走势，中国未锻压铝合金有进出口态势，SMM铝合金ADC12价格有走势变化，进口ADC12有成本利润走势，原铝系和再生铝合金锭月度产量有走势，原生和再生铝合金周度开工率有变化，铝合金锭社会库存5.46万吨处于高位，汽车月度产量和销量有数据，铝合金轮毂有出口走势 [50][53][54] - **多晶硅**：行业成本有走势，价格方面N型致密料和N型复投料有走势，库存方面SMM多晶硅总库存有走势，月产量有走势，月度开工率有数据，月度供需平衡表显示供应、消费、进出口和平衡情况，硅片价格、周度产量、库存、月度需求量、净出口有走势，电池片价格、排产及实际产量、库存、开工率、出口有走势，光伏组件价格、库存、月度产量、出口有走势，光伏配件的镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量和出口、石英砂价格、焊带进出口有走势，组件成分成本利润有走势，光伏并网发电的新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势 [58][61][64][67][70][73][75][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [8] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [9] - 碳酸锂2511预计在73980 - 77140区间震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19030吨，环比减少0.56%，高于历史同期平均水平；预计2025年8月产量84200实物吨，环比增加3.27% [7] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存94493吨，环比增加0.91%，三元材料样本企业库存17832吨，环比增加1.22%；预计下月需求强化，库存去化 [7] - 成本端外购锂辉石精矿成本77021元/吨，日环比增长0.38%，生产所得204元/吨；外购锂云母成本80830元/吨，日环比减少0.70%，生产所得 -5670元/吨；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足，排产动力足 [7] - 基差方面，09月01日电池级碳酸锂现货价78350元/吨，11合约基差2790元/吨，现货升水期货 [7] - 库存方面，冶炼厂库存43336吨，环比减少7.49%，低于历史同期平均水平；下游库存52800吨，环比增加2.51%，高于历史同期平均水平；其他库存45000吨，环比增加4.19%，高于历史同期平均水平；总体库存141136吨，环比减少0.28%，高于历史同期平均水平 [7] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方 [7] - 主力持仓净空，空减 [7] - 预期方面，2025年7月碳酸锂进口量13845实物吨，预测8月进口量18500实物吨，环比增加33.62%；6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱 [7] 碳酸锂行情概览 - 多种碳酸锂相关指标有涨跌变化，如0号碳酸锂现值75220元/吨，前值76640元/吨，跌幅1.85%；锂辉石（6%）现值898美元/吨，前值894美元/吨，涨幅0.45%等 [13] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率66.41%，月度开工率61.59%；月度锂辉石加工成本20700元/吨，月度产量264720吨，同比增长4.96%等 [16] - 需求端磷酸铁月度产量、出口量等有不同变化，如月度产量316400吨，同比增长8.84%，月度出口量2741411千克，同比增长34.94%等 [16] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [23] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出2024年7月 - 2025年7月国内锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据，如2025年7月需求 -87223，生产27600，进口66751，出口0，平衡7128 [26] 供给 - 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的历史走势 [29] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出2024年7月 - 2025年7月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年7月需求 -96099，出口 -366，进口13845，产量81530，平衡 -1090 [35] 供给 - 氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源的月度开工率、产能、产量、出口量等数据的历史走势 [37][40] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出2024年7月 - 2025年7月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年7月需求 -22969，出口 -1248，进口0，产量25170，平衡953 [44] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿、各类回收生产碳酸锂、工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂加工等的成本利润走势 [47][49][52] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）、氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势 [54] 需求 - 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的历史走势 [58] 需求 - 三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、月度产量等数据的历史走势 [63] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出2024年7月 - 2025年7月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据，如2025年7月出口 -6500，需求 -68640，进口610，产量72260，平衡 -6410 [66] 需求 - 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势 [69][71] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据的历史走势 [73][76][78] 需求 - 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等数据的历史走势 [81][82][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端上周碳酸锂产量环比减少但高于历史同期，7月产量及下月预测均有增加，进口量预测大幅上升；需求端上周部分企业库存有变化，预计下月需求强化、库存去化；成本端部分成本日度环比有减少；碳酸锂2511合约在76560 - 79720区间震荡；产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量19030吨，环比减0.56%且高于历史同期；7月产量81530实物吨，预测下月84200实物吨，环比增3.27%；7月进口量13845实物吨，预测下月18500实物吨，环比增33.62% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存93640吨，环比减1.51%，三元材料样本企业库存17617吨，环比增1.86%；预计下月需求强化，库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期，需求主导局面转弱 [9] - 预期外购锂辉石精矿成本78454元/吨，日环比持平，生产所得2418元/吨盈利；外购锂云母成本81292元/吨，日环比持平，生产所得 - 3245元/吨亏损；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间足，排产动力强 [10] - 基本面中性，基差现货升水期货偏多，库存总体情况中性，盘面中性，主力持仓净空且空减偏空 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12] - 主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [13] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价各合约较前值均有下跌，跌幅在0.91% - 1.34%之间；基差各合约较前值均有下降，跌幅在13.66% - 32.12%之间；注册仓单较前值增1480手，涨幅5.39% [16] - 上游价格中锂辉石、锂云母精矿价格下跌，碳酸锂、工业级碳酸锂价格下跌，六氟磷酸锂价格上涨，部分产品价格持平 [16] - 正极材料及锂电池价格中部分三元前驱体、三元材料价格有变动，磷酸铁锂各类型价格均下跌，部分锂离子电池价格持平 [16] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率66.41%，环比增2.49%；月度开工率有不同变化；日度锂辉石生产成本78454元/吨，月度产量有增加；日度锂辉石生产利润2418元/吨，环比增21.63%；日度锂云母生产成本81292元/吨，月度产量有变动；月度出口量2741411千克，环比增34.94% [19] - 需求端磷酸铁锂周度库存93640吨，环比减1.52%；月度产量、开工率等有不同变化；月度动力电池总装车量55900GWh，环比减3.95%；磷酸铁锂装车量10900GWh，环比增1.87%；三元电池装车量44900GWh，环比减5.27% [19][21] 库存 - 碳酸锂周度总库存141543吨，环比减0.50%；冶炼厂库存46846吨，环比减5.72%；下游库存51507吨，环比增6.68%；其他库存43190吨，环比减2.46%；总体库存高于历史同期 [10][20] - 氢氧化锂月度库存按来源有不同数据 [53] 需求相关 - 锂电池方面，电池价格走势有不同表现；月度电芯产量、出货量、出口量等有不同变化；电芯成本有不同数值 [57] - 三元前驱体价格各类型有不同表现；成本、利润、加工费等有不同数据；产能利用率、产能、产量等有不同变化；月度供需平衡有不同数值 [62][65] - 三元材料价格各类型有不同表现；成本利润走势有不同情况；周度开工率、产能、产量等有不同变化；加工费、进出口量、周度库存等有不同数据 [68][70] - 磷酸铁/磷酸铁锂价格各类型有不同表现；生产成本、成本利润等有不同数据；产能、月度开工率、月度产量、月度出口量等有不同变化；周度库存有不同数据 [72][75] - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等有不同变化；零批比、库存预警指数、库存指数等有不同数据 [80][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，碳酸锂2511预计在77200 - 80520区间震荡 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量19138吨，环比减少4.21%，高于历史同期平均水平；磷酸铁锂样本企业库存93640吨，环比减少1.51%，三元材料样本企业库存17617吨，环比增加1.86% [8] - 2025年7月碳酸锂产量81530实物吨，预测下月产量84200实物吨，环比增加3.27%；7月进口量13845实物吨，预测下月进口量18500实物吨，环比增加33.62%；预计下月需求强化，库存或去化；6%精矿CIF价格日度环比持平，低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱 [9] - 成本端，外购锂辉石精矿成本78454元/吨，日环比减少0.08%，生产所得1988元/吨；外购锂云母成本81292元/吨，日环比持平，生产所得 - 2946元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足 [10] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11][12] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面，锂辉石（6%）价格920美元/吨，日环比持平；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格1970元/吨，日环比持平；六氟磷酸锂（99.5%）价格56400元/吨，日环比上涨1.08%；电池级碳酸锂价格81600元/吨，日环比下跌0.12%；工业级碳酸锂价格79300元/吨，日环比下跌0.13% [16] - 正极材料及锂电池价格方面，部分产品价格有波动，如三元前驱体52623单晶动力型价格72920元/吨，日环比持平；523多晶消费型价格114400元/吨，日环比持平 [16] 供需数据概览 - 供给端，周度开工率66.41%，环比上涨3.90%；月度产量有不同程度增长，如月度总产量81530吨，环比增长4.41%；月度锂精矿进口量576138吨，环比增长34.73%；月度碳酸锂进口量13845.31吨，环比减少21.77% [19] - 需求端，月度动力电池总装车量55900GWh，环比减少3.95%；磷酸铁锂装车量10900GWh，环比增长1.87%；三元电池装车量44900GWh，环比减少5.27% [19][20] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量在不同年份和月份有变化 [26] - 锂精矿月度进口量在不同年份和月份有差异，澳大利亚进口量占比较大 [26] - 锂矿自给率在不同年份和月份有所不同 [26] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡情况有变化，如2025年7月需求 - 87223，生产27600，进口66751，出口0，平衡7128 [29] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势在不同年份和月份有变化，按等级和原料分类的月度产量也有差异 [32] - 碳酸锂月度产能在不同年份和月份有所不同，月度进口量在不同国家和地区有差异 [32] - 智利出口至中国碳酸锂量在不同年份和月份有变化，月度废旧锂电池回收情况也有体现 [35] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年7月需求 - 96099，出口 - 366，进口13845，产量81530，平衡 - 1090 [38] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率在不同年份和月份有变化 [41] - 氢氧化锂冶炼产能、按来源分类的产量在不同年份和月份有所不同，中国氢氧化锂出口量在不同年份和月份有差异 [41] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年7月需求 - 22969，出口 - 1248，进口0，产量25170，平衡953 [43] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿的生产成本、生产利润在不同日期有变化，加工成本构成也有体现 [46] - 碳酸锂进口利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润在不同年份和月份有差异 [46][49] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润在不同年份和月份有变化 [52] 库存 - 碳酸锂仓单数量在不同年份和月份有变化，碳酸锂周度和月度库存按来源分类在不同年份和月份有所不同 [54] - 氢氧化锂月度库存按来源分类在不同年份和月份有差异 [54] 需求-锂电池 - 电池价格走势在不同年份和月份有变化，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量在不同年份和月份有所不同 [58] - 锂电池出口量在不同年份和月份有差异，电芯成本在不同年份和月份有变化 [58] - 锂电池电芯库存、储能中标情况在不同年份和月份有差异 [60] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格在不同年份和月份有变化，成本、利润、加工费在不同年份和月份有所不同 [63] - 三元前驱体产能利用率、产能、月度产量在不同年份和月份有差异 [63] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年7月出口 - 6500，需求 - 68640，进口610，产量72260，平衡 - 6410 [66] 需求-三元材料 - 三元材料价格在不同年份和月份有变化，成本利润走势、周度开工率、产能、产量在不同年份和月份有所不同 [69] - 三元材料加工费、出口量、进口量、周度库存在不同年份和月份有差异 [71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格在不同年份和月份有变化，磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润在不同年份和月份有所不同 [73] - 磷酸铁/磷酸铁锂产能、月度开工率在不同年份和月份有差异 [73] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量和出口量在不同年份和月份有变化，磷酸铁锂周度库存也有体现 [76][78] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量在不同年份和月份有变化，销售渗透率在不同年份和月份有所不同 [81][82] - 乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数在不同年份和月份有差异 [85]