报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锌主力震荡偏强 周线涨跌幅为+0.46% 振幅1.78% 截止本周主力合约收盘报价23170元/吨；宏观上美国结束上届政府针对中国芯片贸易调查 未来18个月不对中国芯片加征额外关税；基本面上游锌矿进口量下滑 炼厂原料冬季储备启动 倾向采购国产锌精矿 国内外加工费下跌 炼厂利润收缩 预计产量下降 近期伦锌价格回调 沪伦比值回升 出口窗口或重新关闭；需求端下游市场转向淡季 地产拖累 基建、家电走弱 汽车等领域政策支持有亮点 下游逢低按需采购 近期锌价震荡调整 成交平淡 现货升水偏高持稳 国内库存延续下降 LME锌库存大幅增加 现货升水大幅下调；技术面持仓持稳价格调整 多头氛围谨慎 上行通道下沿支撑；预计沪锌震荡调整 关注2.29支撑 上方2.34 [5] 各部分总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锌主力震荡偏强 周线涨跌幅为+0.46% 振幅1.78% 截止本周主力合约收盘报价23170元/吨 [5] - 行情展望：宏观上美国结束上届政府针对中国芯片贸易调查 未来18个月不对中国芯片加征额外关税；基本面上游锌矿进口量下滑 炼厂原料冬季储备启动 倾向采购国产锌精矿 国内外加工费下跌 炼厂利润收缩 预计产量下降 近期伦锌价格回调 沪伦比值回升 出口窗口或重新关闭；需求端下游市场转向淡季 地产拖累 基建、家电走弱 汽车等领域政策支持有亮点 下游逢低按需采购 近期锌价震荡调整 成交平淡 现货升水偏高持稳 国内库存延续下降 LME锌库存大幅增加 现货升水大幅下调；技术面持仓持稳价格调整 多头氛围谨慎 上行通道下沿支撑 [5] - 观点参考：预计沪锌震荡调整 关注2.29支撑 上方2.34 [5] 期现市场 - 期价表现：截至2025年12月26日 沪锌收盘价为23170元/吨 较2025年12月19日上涨105元/吨 涨幅0.46%；截至2025年12月24日 伦锌收盘价为3086.5美元/吨 较2025年12月18日上涨13美元/吨 涨幅0.42% [10] - 持仓情况：截至2025年12月26日 沪锌前20名净持仓为5746手 较2025年12月19日增加678手；截至2025年12月26日 沪锌持仓量为200417手 较2025年12月19日增加6815手 增幅3.52% [16] - 价差情况：截至2025年12月26日 铝锌期货价差为765元/吨 较2025年12月19日减少115元/吨；截至2025年12月26日 铅锌期货价差为5615元/吨 较2025年12月19日减少570元/吨 [19] - 升贴水情况：截至2025年12月26日 0锌锭现货价为23230元/吨 较2025年12月19日持平 现货升水55元/吨 较上周下跌100元/吨；截至2025年12月24日 LME锌近月与3月价差报价为-28.26美元/吨 较2025年12月17日减少6.69美元/吨 [25][26] - 库存情况：截至2025年12月24日 LME精炼锌库存为106875吨 较2025年12月17日增加9175吨 增幅9.39%；截至2025年12月19日 上期所精炼锌库存为76017吨 较上周减少4560吨 降幅5.66%；截至2025年12月25日 国内精炼锌社会库存为111400吨 较2025年12月18日减少7300吨 降幅6.15% [29] 产业情况 - 上游：2025年10月 全球锌矿产量为110.09万吨 环比增长1.21% 同比增长4.87%；2025年11月 当月进口锌矿砂及精矿519018.96吨 环比增加52.31% 同比增加14.06% [35] - 供应端：WBMS显示全球精炼锌供应短缺；2025年11月 锌产量为65.4万吨 同比增加13.3%；1 - 11月 锌累计产出684.2万吨 同比增加9.5%；2025年11月 精炼锌进口量18229.93吨 同比减少48.15%；精炼锌出口量42815.55吨 同比增加8748.45% [36][44][47] - 下游：2025年1 - 11月国内主要企业镀锌板(带)库存为94.26万吨 同比增加9.06%；2025年11月 镀锌板（带）进口量3.67万吨 同比减少19.91%；镀锌板（带）出口量31.79万吨 同比增加11%；2025年1 - 11月 房屋新开工面积为53456.7万平方米 同比减少20.58%；房屋竣工面积为39453.93万平方米 同比减少17.58%；2025年1 - 11月 房地产开发企业到位资金为85145.19亿元 同比减少11.9%；其中 个人按揭贷款为11786亿元 同比减少15.1%；2025年1 - 11月 基础设施投资同比增加0.13%；2025年11月 冰箱产量为944.2万台 同比增加5.6%；1 - 11月 冰箱累计产量9934.2万台 同比增加1.2%；2025年11月 空调产量为1502.6万台 同比减少23.4%；1 - 11月 空调累计产量24536.1万台 同比增加1.6%；2025年11月 中国汽车销售量为3428998辆 同比增加3.4%；中国汽车产量为3531579辆 同比增加2.76% [50][51][56][57][63][65][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡回落走势，成交量萎缩，多空都减仓，多头减少较多，行情短期或将震荡反弹；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ上升、弱势区域运行，趋势指标下降、多头力量下降但仍占优势；操作建议沪锌ZN2602震荡反弹[19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌产量119.35万吨、消费量122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1 - 9月产量1036.32万吨、消费量1073.69万吨，供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量116.33万吨，1 - 9月产量996.47万吨，基本面偏多[2] - 2025年11月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划值52.23万吨，实际产量49.66万吨，环比降3.64%、同比增18.48%，较计划值降4.93%，产能利用率69.45%，12月计划产量47.75万吨[15] 基差情况 现货23140，基差 + 75，中性[2] 库存情况 - 12月24日LME锌库存较上日增加7900吨至106875吨，12月25日上期所锌库存仓单较上日减少1092吨至41319吨，库存情况中性[2] - 2025年12月15 - 25日全国主要市场锌锭社会库存合计从12.58万吨降至11.16万吨，较12月18日降0.70万吨，较12月22日降0.77万吨[5] - 12月25日期货交易所锌仓单中广东合计19031吨、减747吨，天津合计22288吨、减345吨，上海合计0吨、无变化[7] 盘面情况 昨日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上，20日均线向上，偏多[2] 主力持仓情况 主力净空头，空增，偏空[2] 期货行情 - 12月25日锌期货各交割月份均有不同程度下跌，小计成交221618手，成交金额2550740.52，持仓196811手、减少5069手[3] 现货市场行情 - 12月25日锌精矿国产现货TC为1600元/金屋甲，进口综合TC为50美元/干电；0锌上海价格23090 - 23190元/吨、均价23140元/吨、跌190元/吨，广东价格22940 - 23040元/吨、均价22990元/吨、跌190元/吨，天津价格22980 - 23080元/吨、均价23030元/吨、跌150元/吨，浙江价格23190 - 23290元/吨、均价23240元/吨、跌170元/吨[4] - 12月25日全国主要城市锌精矿品位50%，济源、郴州、河池、白银、陇南、凉山州价格19850元/吨，昆明19950元/吨，赤峰19350元/吨，均跌150元/吨[10] - 12月25日全国市场锌锭冶炼厂0锌价格方面，湖南株洲冶炼23360元/吨、跌180元/吨，辽宁葫芦岛锌业23790元/吨、跌180元/吨，广东中全岭南23090元/吨、跌180元/吨，云南驰宏锌铬22790元/吨、跌180元/吨，河南豫光金铅23130元/吨、跌180元/吨，甘肃白银有色23175元/吨、跌180元/吨[13] 加工费行情 12月25日锌精矿加工费方面，441 444、河池、陇南、西安、济源、凉山州、韶关、白银品位50%均价1600元/金属电，葫芦岛品位50%均价2000元/金属电，青海、昆明品位50%均价1500元/金属吨，赤峰品位50%均价2100元/金属电，进口品位48%均价50美元/干吨[17] 会员成交及持仓排名 - 12月25日上海期货交易所会员锌成交合计191452手、减少83328手，其中中信期货（代客）成交量36163手、减少9383手居首[18] - 持买单量合计62162手、减少2467手，中信期货（代客）持买单量9555手、减少3053手居首[18] - 持卖单量合计67074手、减少675手，中信期货（代客）持卖单量14781手、增加338手居首[18]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月26日，上期所基本金属期货夜盘多数上涨，沪铜涨2.51%，沪镍涨1.35%，沪锡涨 0.96%，沪铝涨0.61%，沪锌涨0.43%，不锈钢涨0.08%，沪铅持平，氧化铝跌0.38%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡回落收阴线，成交量放大，多空均增仓且多头增加较多，行情短期或震荡反复；技术上价格收长期均线之上，短期指标KDJ上升且在弱势区域运行，趋势指标下降，多头力量上升但优势缩小；操作建议沪锌ZN2602震荡回落 [19] 相关目录总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌产量119.35万吨、消费量122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1 - 9月产量1036.32万吨、消费量1073.69万吨，供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨，基本面偏多 [2] - 现货23330，基差 +100，呈中性 [2] - 12月24日LME锌库存较上日增加7900吨至106875吨，上期所锌库存仓单较上日增加1068吨至42411吨，偏多 [2] - 昨日沪锌震荡下跌，收于20日均线之上且20日均线向上，偏多 [2] - 主力净空头，空减，偏空 [2] 期货行情 - 12月24日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数、成交金额、持仓手数及变化各有不同 [3] 现货市场行情 - 12月24日国产锌精矿现货TC为1600元/金屋唐，进口锌精矿综合TC为50美元/干电 [4] - 12月24日0锌在上海、广东、天津、浙江价格范围分别为23280 - 23380元/吨、23130 - 23230元/吨、23130 - 23230元/吨、23360 - 23460元/吨，较之前有不同涨幅 [4] 库存统计 - 2025年12月11 - 22日全国主要市场锌锭社会库存合计从13.02万吨降至11.93万吨，不同地区有不同变化 [5] 仓单报告 - 12月24日广东部分仓库锌仓单有减少，天津部分仓库有增加，总计42411吨，较上日增加1068吨 [6] LME锌库存分布 - 12月24日LME锌库存在不同地区有不同变动，注销占比不同 [7] 锌精矿价格 - 12月24日全国主要城市锌精矿品位多为50%，价格在19500 - 20100元之间，均较之前上涨100元 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 12月24日不同厂家0锌锭最低价在22970 - 23970元之间，均较之前上涨170元 [12] 精炼锌产量 - 2025年11月涉及年产能858万吨，计划值52.23万吨，实际49.66万吨，环比 -3.64%，同比18.48%，较计划值 -4.93%，产能利用率69.45%，12月计划产量47.75万吨 [15] 锌精矿加工费 - 12月24日不同地区50%品位锌精矿加工费均价在1500 - 2100元/金属吨之间，进口48%品位为50美元/干吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 12月24日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，国泰君安成交量70472手居首，中信期货持买单量12608手、持卖单量14443手居首，各会员成交量、持买单量、持卖单量及增减情况不同 [18]

每经AI快讯，12月25日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪铅涨0.82%，沪铜跌0.25%，沪铝 跌0.29%，不锈钢跌0.62%，沪锌跌0.84%，氧化铝跌1.01%，沪镍跌1.47%，沪锡跌2.17%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡上涨，成交量放大，多空均增仓且多头增加较多，行情短期或震荡反复；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ上升但在弱势区域运行，趋势指标下降，多头力量占优势缩小；预期沪锌ZN2602震荡回落 [17] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌产量119.35万吨、消费量122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1 - 9月产量1036.32万吨、消费量1073.69万吨，供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量116.33万吨，1 - 9月产量996.47万吨 [2] 基差情况 - 现货23200，基差 + 110，呈中性 [2] 库存情况 - 12月23日LME锌库存较上日减少275吨至98975吨，上期所锌库存仓单较上日减少1247吨至41343吨 [2] 盘面情况 - 上一交易日沪锌震荡上涨，收20日均线之上且20日均线向上 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空减 [2] 期货行情 - 12月23日不同交割月份锌期货有不同的开盘价、收盘价、成交量、成交额、持仓手数及变化等数据 [3] 现货市场行情 - 12月23日国产锌槽矿现货TC为1600元/金属吨，进口锌荷矿综合TC为50美元/干吨；不同地区0锌有不同价格范围、价格及涨跌情况 [4] 库存统计 - 2025年12月11 - 22日全国主要市场锌锭社会库存有变化，较12月15日合计减少0.65万吨，较12月18日合计增加0.07万吨 [5] 仓单报告 - 12月23日不同地区仓库期货锌仓单有不同数量及增减情况，总计41343吨，较上日减少1247吨 [6] LME库存分布 - 12月23日LME锌库存在全球主要仓库有分布变动情况，今日库存98975吨，较前日减少275吨 [7] 锌精矿价格 - 12月23日全国主要城市50%品位锌精矿价格多为19900元或20000元，涨跌均为 - 60元 [8] 冶炼厂价格行情 - 12月23日不同厂家0锌锭有不同价格及涨跌情况，涨跌均为 - 60元 [11] 精炼锌产量 - 2025年11月涉及年产能858万吨，计划值52.23万吨，实际产量49.66万吨，环比 - 3.64%，同比18.48%，较计划值 - 4.93%，产能利用率69.45%，12月计划产量47.75万吨 [13] 加工费行情 - 12月23日不同地区50%品位锌精矿加工费在1500 - 2100元/金属吨，进口48%品位为50美元/千吨 [15] 成交及持仓排名 - 12月23日上海期货交易所会员锌成交及持仓有不同排名，成交量合计216181，较上日增加5797；持买单量合计64189，较上日增加3846；持卖单量合计66405，较上日增加2303 [16]

上期所基本金属期货夜盘表现 - 2023年12月24日夜盘收盘，上海期货交易所基本金属期货价格呈现分化走势，涨跌不一 [1] - 在上涨品种中，沪镍表现最为强劲，收盘上涨2.52% [1] - 沪铜紧随其后，收盘上涨1.04% [1] - 氧化铝收盘上涨0.83%，不锈钢上涨0.62%，沪铅上涨0.50%，沪锌上涨0.39%，沪铝微涨0.16% [1] - 在下跌品种中，沪锡表现最弱，收盘下跌1.63% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡上涨，成交量放大，多空均增仓且多头增加较多呈放量上涨态势，行情短期或震荡反复；技术上价格收于长期均线之上有强劲支撑，短期指标KDJ上升在弱势区域运行，趋势指标下降多头力量下降但仍占优；操作建议沪锌ZN2602震荡走强 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 2025年9月全球精炼锌产量119.35万吨、消费量122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1 - 9月产量1036.32万吨、消费量1073.69万吨，供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨，基本面偏多 [2] 基差 - 现货23330，基差 + 215，偏多 [2] 库存 - 12月22日LME锌库存较上日减少650吨至99250吨，上期所锌库存仓单较上日减少2588吨至42590吨，偏多 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡上涨，收于20日均线之上且20日均线向上，偏多 [2] 主力持仓 - 主力净空头且空增，偏空 [2] 期货行情 - 12月22日锌期货不同交割月份有不同的开盘、收盘、涨跌、成交、持仓等情况，如2601合约收盘价23085，涨跌40等，当日小计成交228608手，成交额2637555.19，持仓195110手，较上日增加1508手 [3] 现货市场行情 - 12月22日国内主要现货市场锌精矿现货TC为1600元/金属吨，综合TC进口为50；0锌在不同地区有不同价格范围和涨跌情况，如上海23230 - 23330元/吨，跌30元/吨等 [4] 库存统计 - 2025年12月11 - 22日全国主要市场锌锭社会库存有变化，12月22日合计11.93万吨，较12月15日减少0.65万吨，较12月18日增加0.07万吨 [5] 仓单报告 - 12月22日期货交易所锌仓单总计42590吨，较上日减少2588吨，不同地区仓库有不同的增减情况，如广东合计减少2312吨，天津合计减少276吨等 [6] LME锌库存 - 12月22日LME锌库存分布有不同的前日库存、入库、出库、今日库存等情况，如某地前日库存62825，出库200，今日库存62625，变动 - 200等 [8] 锌精矿价格 - 12月22日全国主要城市锌精矿品位50%，不同地区价格有差异且均较上日跌30元/吨，如济源19960元/吨等 [10] 冶炼厂价格行情 - 12月22日全国市场锌锭冶炼厂0锌不同厂家品牌有不同价格且均较上日跌10元/吨，如湖南株洲冶炼23430元/吨等 [13] 精炼锌产量 - 2025年11月涉及年产能858万吨，计划值52.23万吨，实际49.66万吨，环比降3.64%，同比增18.48%，较计划值降4.93%，产能利用率69.45%，12月计划产量47.75万吨 [15] 加工费行情 - 12月22日Mysteel分地区锌精矿加工费不同地区有不同价格范围和均价，如Hill Add品位50%，均价1600元/金属吨等，进口品位48%，均价50美元/千吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 12月22日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名有不同情况，成交量合计212095手，较上日增加73759手；持买单量合计63613手，较上日增加2641手；持卖单量合计64185手，较上日增加2371手 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡上涨，缩量上涨，多空都减仓，多头减少较多，行情短期或震荡反复；技术上价格收长期均线之上，短期指标KDJ下降，趋势指标下降，多头力量占优势缩小；沪锌ZN2601震荡走强 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 2025年9月全球精炼锌供应短缺3.57万吨，1 - 9月供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量为116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨，基本面偏多 [2] 基差 - 现货23310，基差 +250，偏多 [2] 库存 - 12月19日LME锌库存较上日增加500吨至99900吨，上期所锌库存仓单较上日减少771吨至45178吨，整体中性 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡上涨，收20日均线之上，20日均线向上，偏多 [2] 主力持仓 - 主力净空头，空减，偏空 [2] 期货行情 - 12月19日各交割月份锌期货有不同成交、持仓和涨跌情况，如2601合约成交量63622手，持仓46809手，较上日减少6093手等 [3] 现货市场行情 - 12月19日国产锌精矿现货TC为1600元/金属吨，进口综合TC为50美元/干吨；0锌在上海、广东、天津、浙江等地有不同价格及涨跌 [4] 锌锭库存统计 - 2025年12月8 - 18日，全国主要市场锌锭社会库存合计从13.23万吨降至11.86万吨，较12月11日减少1.16万吨，较12月15日减少0.72万吨 [5] 期货交易所锌仓单报告 - 12月19日上海地区锌仓单合计为0，广东减少697吨至23885吨，天津减少74吨至21293吨，总计45178吨，较上日减少771吨 [7] LME锌库存分布情况 - 12月19日LME锌库存有不同地点的分布和变动，整体库存增加500吨至99900吨，注销占比7.31%等 [9] 锌精矿价格汇总 - 12月19日全国主要城市50%品位锌精矿价格在19490 - 20090元之间，且均较上日上涨30元 [10] 锌锭冶炼厂价格行情 - 12月19日0锌锭在不同厂家有不同价格，如湖南株洲冶炼为23440元/吨等，且均较上日上涨30元 [13] 国内精炼锌产量 - 2025年11月涉及年产能858万吨，计划值52.23万吨，实际产量49.66万吨，环比下降3.64%，同比增长18.48%，产能利用率69.45%，12月计划产量47.75万吨 [15] 锌精矿加工费行情 - 12月19日各地区50%品位锌精矿加工费在1400 - 2100元/金属吨之间，进口48%品位为50美元/干吨，较上日降20美元/干吨 [17] 期货交易所会员锌成交及持仓排名 - 12月19日东证期货（代客）成交量24674手居首；国泰君安（代客）持买单量5832手居首；中信期货（代客）持卖单量6448手居首 [18]

上海期货交易所基本金属夜盘行情 - 2023年12月20日夜盘收盘，上海期货交易所基本金属期货价格表现分化，呈现涨跌不一的格局 [1] - 在上涨的品种中，沪镍领涨，涨幅为1.09%，不锈钢紧随其后，涨幅为1.07% [1] - 沪铝、沪铅、沪铜涨幅接近，分别为0.93%、0.92%和0.91% [1] - 沪锡和沪锌小幅上涨，涨幅分别为0.37%和0.30% [1] - 氧化铝是夜盘唯一收跌的品种，跌幅为0.40% [1]