报告公司投资评级 - 买入 [4] 报告的核心观点 - 预计2季度外卖百亿规模投入拖累利润，零售稳健且为估值底部；2季度外卖投入超预期，预计百亿规模亏损拖累整体利润同比降6成；3季度外卖UE虽有改善但单量扩大导致亏损金额进一步扩大，或有望在4季度有所收窄；下调2025年利润预测至260亿元人民币，目标价从50美元/194港元（9618 HK）下调至40美元/164港元，对应零售2025年10倍市盈率（现价对应8倍），当前为估值底部，外卖UE有收窄趋势，零售稳健，维持买入 [2] 各部分总结 财务模型更新 - 京东收盘价30.80美元，目标价40.00美元，潜在涨幅29.9% [1] 盈利预测变动 - 2025 - 2027年总收入新预测分别为1295.593亿元、1389.020亿元、1490.219亿元，较前预测变动-1.3%、-2.0%、-0.7%；增速分别为11.8%、7.2%、7.3%，较前预测变动-1.5ppt、-0.7ppt、1.4ppt [3] - 产品销售、带电、非带电、服务等各业务收入及利润指标有不同程度变动，如产品销售2025 - 2027年较前预测变动0.1%、0.9%、2.1% [3] 股份资料 - 52周高位47.08美元，52周低位24.95美元，市值416.2959亿美元，日均成交量842万股，年初至今变化-11.16%，200天平均价36.65美元 [6] 业绩预测 - 预计2025年2季度公司收入同比增15%至3350亿元，调整后净利润为48.8亿元，同比下降66%；预计2季度零售收入同比增14%，零售运营利润同比增16%至117亿元；预计新业务2季度亏损约100亿元，单均亏损约为10元 [7] - 预计3季度外卖单均亏损逐步缩窄，但亏损金额进一步扩大，4季度有望缩窄；公司外卖业务以实现零售交叉销售为长期目标，4 - 6月京东APP MAU实现30 - 40%同比增长，交叉销售数据逐月提升 [7] 财务数据 - 展示2023 - 2027年损益表、资产负债简表、现金流量表及财务比率等数据，如2025E收入1295.593亿元，毛利198.347亿元等 [14][15] 行业覆盖公司 - 交银国际对互联网及教育行业多家公司给出评级、收盘价、目标价及潜在涨幅等信息，京东评级为买入，收盘价30.80美元，目标价40.00美元，潜在涨幅29.9% [13]

报告核心观点 - 对京东物流、哔哩哔哩维持买入评级，持续关注电池行业关税变化及相关企业投资机会 [1][2][5] 公司研究 京东物流 - 预计2季度业绩符合预期，收入延续双位数增长，利润同比中个位数增长 [1] - 为集团外卖提供全职骑手配送服务，按成本价结算，短期对利润影响有限，长期寻求协同效应 [1] - 微调预测，维持目标价18.50港元及买入评级 [1] 哔哩哔哩 - 广告业务基于AI大模型重构算法等，提升商业化效率，发力多屏多场景渗透，升级行业解决方案，部分领域广告收入增长快 [2] - 游戏业务聚焦核心IP长线运营，新游布局垂类头部和品类年轻化，部分游戏表现良好，有多个新游储备 [2] - 看好场景拓展及产品/技术升级带动商业化效率提升，预计规模效应及收入结构改善促进毛利率优化及利润释放，维持目标价26美元/202港元及买入评级 [2] 行业研究 电池行业 - 2025年上半年中国内地动力电池供需两旺，装车量299.6GWh，同比+47.3%，上半年累计出口同比+56.8%至127.3GWh，占销量的19.3% [4] - 2025年前五个月海外动力电池装机量169.3GWh，同比+26.1%，韩企合计市占率下滑6个百分点，中国企业合计市场份额达43%，同比+7个百分点 [5] - 6月中国电池出口回暖，出口达24.4GWh，环比+27.9%，占同期销量的18.5%，储能等其它电池环比+54.7%，占出口总量的35.0% [5] - 90天关税暂缓协议8月到期，建议关注宁德时代等具有成本和技术优势、出海布局领先的企业 [5] 市场数据 全球主要指数 - 恒指收盘价24,203，升0.24%，年初至今升17.27%；国指收盘价8,733，升0.52%，年初至今升19.79%等多指数表现 [3] 主要商品及外汇价格 - 布兰特收盘价70.36，三个月升8.36%，年初至今跌5.66%；期金收盘价3,356.00，三个月升4.72%，年初至今升27.64%等多种商品及外汇价格表现 [3] 恒生指数成份股及国企指数成份股 - 展示了众多公司的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高最低股价、市盈率、股息率、市账率等数据 [7][8]

报告行业投资评级 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧评级为买入；欣旺达、孚能科技未评级 [2] 报告的核心观点 - 2025年上半年中国内地动力电池供需两旺，装车量同比增约47%，出口虽受关税扰动但仍同比+56.8%；海外市场中国企业市占率提升；固态电池产业化有进展；部分企业拟赴港上市；6月出口回暖，关注关税变化，建议关注宁德时代 [5] 根据相关目录分别进行总结 中国内地动力电池市场情况 - 2025年上半年，中国动力和其他电池合计产量/销量为697.3/659.0GWh，分别同比+60.4%/63.3%；动力电池装车量299.6GWh，同比+47.3%，磷酸铁锂电池装车量同比+73.0%至244.0GWh，占比81.4%；上半年累计出口同比+56.8%至127.3GWh，占销量的19.3%；上半年装车量集中度略有下滑，CR2/CR5分别同比-4.3/-3.1ppts至66.4%/82.2% [5] 海外动力电池市场情况 - 2025年前五个月海外动力电池装机量169.3GWh，同比+26.1%；韩企合计装车量66.4GWh，同比+9.2%，市占率39%，同比下滑6ppts；日企松下电池装机量同比-12.9%至11.7GWh，市占同比-3ppts至7%；中国企业合计装车73.4GWh，同比+50.4%，市场份额达43%，同比+7ppts，宁德时代海外装机量同比+37%至50.4GWh，比亚迪/国轩高科/中创新航同比+146%/119%/44% [5] 固态电池产业化进展 - 5月中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》；7月初，奇瑞控股的安瓦新能源1.25GWh固态电池生产线首批工程样件下线，首批电池通过新国标针刺测试，能量密度超300Wh/kg，400Wh/kg二代产品试制中，计划2027年推出500Wh/kg全固态电池 [5] 企业上市动态 - 亿纬锂能6月9日宣布拟赴港上市，6月30日递交申请；7月1日欣旺达宣布拟发行H股并申请在联交所主板挂牌上市；宁德时代港股上市后，截至7月10日收盘，H股较A股溢价约28% [5] 6月出口情况 - 6月中国电池出口有所回暖，出口达24.4GWh，环比+27.9%，占同期销量18.5%，其中动力电池出口量环比+17.1%，储能等其它电池环比+54.7%至8.5GWh，占出口总量35.0%（5月：29%）；为期90天的关税暂缓协议8月到期 [5] 企业装车量排名 - 2025年6月，宁德时代装车量25.4GWh，占比43.7%；比亚迪12.5GWh，占比21.5%等 [18] - 2025年1 - 6月，宁德时代装车量128.60GWh，占比43.1%；比亚迪70.37GWh，占比23.0%等 [19] 市场集中度 - 2025年6月，CR2装机量37.9GWh，环比1.6%，同比27.4%，市场份额65.1%，同比占比变化-4.4ppts；CR5装机量47.7GWh，环比1.9%，同比32.6%，市场份额82.1%，同比占比变化-2.0ppts；CR10装机量54.8GWh，环比1.3%，同比33.3%，市场份额94.1%，同比占比变化-1.8ppts [20] 交银国际汽车行业覆盖公司情况 - 如中创新航评级买入，收盘价18.08，目标价24.77，潜在涨幅37.0%等多家公司情况 [20]

报告公司投资评级 - 买入评级 [1][6] 报告的核心观点 - 看好哔哩哔哩差异化内容社区定位、基于优质中长视频内容的深度营销和基于游戏社区的发行渠道优势，认为持续的场景拓展及产品/技术升级有望带动商业化效率提升，规模效应及收入结构改善将进一步促进毛利率优化及利润释放 [1] 报告各部分总结 公司战略 - 重申社区定位及优质中长视频内容导向，商业化坚持以C端为主+B端为辅的变现模式，持续拓展广告天花板并探索多样化C端变现模式 [1] 广告业务 - 坚持一横一纵战略，深度挖掘中长视频优质内容广告价值，提升市场份额 [1] - 产品侧强化基建能力，基于AI大模型重构推荐/素材生成/智能投放，提升商业化效率，发力多屏多场景渗透，闭环小程序、直播场景广告收入破亿，搜索侧有探索机会 [1] - 行业解决方案升级，内容消费/消费品领域广告收入上半年同比增90%/30%，游戏行业帮助头部游戏公司强化新老用户运营，提升营销预算份额 [1] - 预计品牌广告贡献基本盘，效果广告提升收入天花板，看好eCPM继续提升及大快消品类广告收入增长 [1] 游戏业务 - 聚焦核心IP长线运营，新游布局发力垂类头部和品类年轻化 [1] - 《三谋》6月周年庆DAU创年内新高，上线8个赛季进iOS畅销榜前3名，产能及储备充足，有望维持新用户留存并提升回流用户留存及月卡购买率，PC端贡献收入增量，小游戏版本预计2026年上线Steam/网页版 [1] - 《FGO》2024年收入同比增31%，今年3季度9周年庆将推国服原创卡池和活动 [1] - 《碧蓝航线》用户盘稳定，MAU持续38个月超百万，付费用户增加，3季度将上线3D岛屿系统探索商业化创新 [1] - 新游储备方面，年内代理发行《嘟嘟脸恶作剧》，自研《逃离鸭科夫》年内登陆Steam和Wegame，Steam心愿单超20万，今年12月或明年1月推出《三谋》繁中版，明年2季度上线日韩服，4季度推出《三国：Ncard》 [1]

报告核心观点 - 看好康方生物依沃西海外审批前景，上调目标价至140港元，维持买入评级；蔚来汽车2025年市销率约0.6倍，下行空间有限，重申边际改善股价迎来短期反弹机会，维持买入评级；预计房地产二级市场需求持续改善好于一级市场，中长期看好华润置地和越秀地产 [1][2][6] 康方生物 - 依沃西海外注册和适应症拓展全速推进，今年在中国内地启动多项III期研究，取代PD - (L)1单靶成为新一代I/O基石药物路径逐步清晰，上调依沃西中国经PoS调整销售峰值至71亿元人民币 [1] - 卡度尼利获批第三项适应症，用于一线宫颈癌全人群，有机会参与下半年医保谈判，海外启动联合仑伐替尼的II期研究，未来2 - 3年有机会看到更多资产海外注册上市/BD潜在路径 [2] - 首个双抗ADC AK146D1完成首例患者入组，致力于打造“I/O + ADC 2.0”战略，驱动管线价值长期持续兑现 [2] - 上调目标价至140港元（原115港元），短期重点催化剂包括HARMONi研究海外申报及完整数据公布、AK112 - 306研究在ESMO 2025上发表、4Q25多款产品/适应症医保谈判结果、ADC等更多早期项目推进 [2] 蔚来汽车 - 乐道L90预售价超预期，整车购买预售价27.99万元起，采用电池租用服务后低至19.39万元起，结合优惠实际BaaS预售价仅19.09万，以性能、配置、价格多维竞争力冲击家庭SUV市场 [3] - 2025年市销率约0.6倍，下行空间有限，重申边际改善股价迎来短期反弹机会，维持买入评级 [6] 房地产行业 - 2025年6月全口径销售总额环比上升17.2%至3708亿元，21家主要上市开发商6月销售额环比上升12.3%，6月销售额排名前十开发商全数为国企，保利发展排名第一 [7] - 6月国常会定调进一步优化现有政策，预计地方“因城施策”推动房地产政策精准落地和有效执行 [7] - 2025年5月70大中城市商品住宅价格指数同比跌幅有所收窄，新建商品住宅价格指数同比/环比分别下跌4.1%/0.2%，二手商品住宅价格指数同比/环比分别下跌6.3%/0.5% [7] - 预计二级市场需求持续改善好于一级市场，一些领先民营企业可能借机加速债务重组进程，中长期看好华润置地和越秀地产 [8] 全球主要指数及商品外汇价格 - 恒指收盘价24140，升0.37%，年初至今升16.99%；国指收盘价8688，升0.22%，年初至今升19.17%等 [4] - 布兰特收盘价68.66，三个月升5.99%，今升跌 - 7.94%；期金收盘价3356.00，三个月升4.15%，今升27.64等 [4] - HIBOR为4.58，基点变动三个月/六个月均为0.00；美国10年债息yield为4.42，三个月变动 - 1.12，六个月变动 - 7.30 [4] - 恒生指数24139.57，50天平均线23854.19，200天平均线22470.55，14天强弱指数54.74，沽空35403百万港元 [4] 经济数据 - 美国7月15日消费物价指数（6月份环比%）市场预期0.30，上次数据0.10；7月15日消费价格指数（6月份同比%）未给出市场预期，上次数据2.40等 [9] - 中国7月15日消费物价指数（6月份环比%）市场预期0.30，上次数据0.10 [9] 恒生指数成份股及国企指数成份股 - 展示恒生指数成份股和国企指数成份股的市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高/最低、市盈率、股息率、市账率等信息 [11][12]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但对部分公司给出评级，新鸿基地产、华润置地、领展房托等多家公司评级为买入，恒基地产、时代邻里评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 6月旺季整体楼市保持稳定，全口径销售总额环比上升17.2%，预计二级市场需求持续改善且好于一级市场，买家偏好国企项目，部分领先民营企业或加速债务重组 [4] - 构建房地产发展新模式，推进房地产业高质量发展，地方将“因城施策”，一线及强二线城市限制性政策有望放宽，弱二线及三、四线城市坚持“严控增量、优化存量、提高质量” [4][12] - 中长期看好华润置地和越秀地产，这两家公司过去销售表现优异且执行能力强 [4] 各部分总结 股市 - 近一个月中国内地开发商股价表现总体强于中国企业指数表现，行业资产净值折让略微缩小至87.3% [5] 房企销售表现 - 6月整体楼市延续企稳走势，前百开发商销售环比上升17.2%，销售总面积环比上升10.5%，前六个月合同销售总额同比下跌11.4% [10] - 21家上市开发商6月销售额环比上升12.3%，主要因销售均价和销售面积分别环比上升11.7%/4.6%，一线城市韧性较强，6月销售额排名前十开发商均为国企，前六个月国企合同销售额市占率略微提升至74.8% [4][11] - 6月房地产市场处于止跌企稳阶段，未来政策将持续构建新模式，推进高质量发展，下半年可能出台更多优化政策 [12] 实体市场 - 2025年6月10城新房成交量环比上升9.97%，供应量环比上升18.5%，库存去化周期收窄至约18.11个月 [19] - 6月前四周30城新房成交量环比上升10.29%，一/二/三线城市成交量分别为+3.4%/+26.6%/-4.1% [19] - 国家统计局2025年5月数据同比跌幅收窄，新建和二手商品住宅价格指数同比/环比跌幅均有所缓解，不同城市等级指数同比跌幅也有所缓解 [29] 政策回顾和公司更新 政策回顾 - 中央层面：6月中央政策以“质量民生”为导向，构建房地产发展新模式，推进“好房子”建设，助力市场流动性恢复 [33] - 地方层面：6月超26城出台稳市场政策，涉及公积金、购房补贴、城市更新等方面 [35] 公司更新 - 招商蛇口：取消区域公司，总部直接管理城市公司；为杭州地产提供1.73亿元担保；为厦门西海湾申请40亿元15年期贷款提供担保 [39] - 万科地产：加快建设资产退出渠道；有信心应对偿债挑战；已盘活项目61个，累计实现新增销售212亿元 [39][40] - 华润置地：拟发行30亿元中票；获58.5亿元离岸人民币贷款；郑州郑东万象城开业 [41] - 保利发展：“22保利05”“22保利06”将付息；发展商用物业第1期绿色ABS正式成立，募集资金15.94亿元 [44] - 融创中国：境外债务重组已获75%债权人支持 [43]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 - 2025年7月10日蔚来子品牌乐道旗下第二款车型乐道L90开启预售，其预售价超预期，在同级别车型中竞争力大 [1] - 乐道L90以卓越空间设计重新定义大型SUV家庭出行体验，兼顾效能与续航，破解大型SUV纯电化能耗难题，旗舰级配置丰富 [2] - 乐道L90智能安全双护航，错位竞争在智能与安全性上开辟蓝海，展现旗舰实力，有望成为纯电大大型SUV破局者 [2] - 未来市场焦点或在于边际改善（特别是销量回升）的可持续性，以及降本效果能否达市场预期，目前蔚来2025年市销率约为0.6倍，下行空间有限，边际改善股价迎来短期反弹机会 [2] 相关目录总结 乐道L90车型亮点 - 定位家庭纯电大三排SUV，整车购买预售价27.99万元起，采用电池租用服务后低至19.39万元起，结合优惠实际BaaS预售价仅19.09万元 [1] - 车长5145毫米、轴距3110毫米，三排六座/七座布局，每排腿部空间超一米，二排过道宽180毫米，纵向挑高1330毫米，三排满载后备箱仍有430升空间，加上340升前备箱，储物能力超越同级 [2] - 电驱体积压缩至37升、电池包厚度仅116毫米，通过智能保险丝、后悬架集成等模块实现空间利用，轻量化设计让单电机车型整备质量仅2.25吨，双电机版2.36吨，比同级燃油车轻近200公斤 [2] - 配合900V NT3平台与0.25风阻系数，85kWh电池车型续航高达605公里 [2] - 旗舰级配置为17.2英寸中控屏+17.3英寸后排娱乐屏、骁龙8295芯片、35英寸AR - HUD、23扬声器2048瓦音响系统，以及13层结构座椅与全车隔音设计 [2] - 智能化方面，椰子2智能系统整合30个传感器与4D毫米波雷达，探测距离370米，配合端到端AEB系统；安全性方面，钢铝混合车身抗扭转刚度达38150Nm/Deg，潜艇级钢与9安全气囊（含137L副驾驶狐耳气囊、2920毫米侧气帘）强化车身安全配置 [2] 市场竞争策略及前景 - 27.99万元起售价低于尺寸相近的问界M9纯电版，较小米YU7更具空间优势，以性能、配置、价格的多维竞争力冲击家庭SUV市场，虽可能冲击蔚来ES6等内部车型，但精准切中消费者对“大空间+高性价比”的痛点 [2] - 随着7月底上市与8月交付开启，乐道L90有望成为纯电大大型SUV的破局者，为家庭出行带来全新解法 [2] 蔚来汽车投资分析 - 目前蔚来2025年市销率约为0.6倍，下行空间有限，边际改善股价迎来短期反弹机会，维持买入评级 [2] 交银国际汽车行业覆盖公司评级情况 - 中创新航、宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧、九号公司、雅迪控股、中国重汽、潍柴动力、比亚迪股份、蔚来汽车、吉利汽车、小鹏汽车、长城汽车评级为买入 [5] - 绿源集团、理想汽车、广汽集团评级为中性 [5]

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 依沃西海外注册和适应症拓展全速推进，下一代I/O基石潜力初显，合作伙伴将基于III期HARMONi研究数据向FDA递交依沃西单抗治疗2L+ EGFRm NSCLC的上市申请，看好其海外审批前景，今年康方在内地启动多项III期研究，上调依沃西中国经PoS调整销售峰值至71亿元人民币 [7] - 卡度尼利海外开发启动肝癌研究，获批第三项适应症用于一线宫颈癌全人群，有机会参与医保谈判，海外启动联合仑伐替尼的II期研究针对二线肝癌，预计未来2 - 3年有更多资产海外注册上市/BD潜在路径 [7] - 差异化ADC开发战略渐入佳境，首个ADC（HER3）进入临床，首个双抗ADC AK146D1完成首例患者入组，致力于打造"I/O + ADC 2.0"战略 [7] - 催化剂丰富，上调目标价至140港元（原115港元），维持买入评级，短期重点催化剂包括海外申报及数据公布、研究发表、医保谈判结果、早期项目推进等 [7] 股份资料 - 52周高位116.10港元，52周低位38.30港元，市值97,082.29百万港元，日均成交量6.63百万，年初至今变化78.42%，200天平均价76.80港元 [4] 财务数据一览 收入及利润 - 2023 - 2027E年收入分别为4,526、2,124、3,506、5,404、8,053百万人民币，同比增长440.3%、 - 53.1%、65.1%、54.2%、49.0% [6] - 净利润分别为2,220、(446)、402、1,682、3,312百万人民币，每股盈利分别为2.41、(0.60)、0.47、1.98、3.89人民币 [6] 盈利预测变动 - 2025E - 2027E营业收入新预测较前预测分别变动 - 14%、 - 11%、 - 7%，毛利润变动 - 15%、 - 11%、 - 7% [8] DCF估值模型 - 2026E - 2035E收入从5,404百万人民币增长至24,110百万人民币，自由现金流现值43,360百万人民币，终值现值70,337百万人民币，企业价值113,696百万人民币，股权价值125,665百万港元，每股价值140.00港元 [9] 财务比率 - 2023 - 2027E毛利率分别为97.1%、86.4%、89.6%、89.9%、90.5%，ROE分别为49.1%、(6.6)%、5.5%、18.0%、24.6% [16] 交银国际医药行业覆盖公司 - 康方生物等多家公司有评级及目标价，如康方生物评级买入，收盘价108.30港元，目标价140.00港元，潜在涨幅29.3% [13]

核心观点 - 部分科技指数创历史新高，科技股整体跑赢大盘，建议投资者抓住人工智能基础设施建设主线，根据估值情况适当分散投资标的，继续看好国产半导体，特别是半导体设备的国产替代进程，推荐关注北方华创 [1][2] 科技行业 - 全球股市维持强劲走势，科技股普遍比大盘走势更强，MSCI全球指数/纳斯达克100较4月7日的低位分别反弹约24%/31%，并不断突破历史新高 [1] - 台积电6月营收同比增27%，看好其2H25进入2纳米量产后持续扩大的技术优势，预计2纳米产能爬升节奏或与3纳米产能爬升节奏相仿，且2纳米初始客户流片数量大于之前3纳米和5纳米流片数量 [1] - 预计存储价格2H25继续保持上涨趋势，DDR4合约平均价继续明显上涨，DDR5现货平均价6月开始恢复高速增长，NAND Flash合约平均价延续年初以来的增长趋势，关税缓解后持续补库影响下，存储价格对今年智能手机和消费电子的成本压力仍在 [2] 全球主要指数 - 恒指收盘价24,028，升跌0.50%，年初至今升跌16.56%；国指收盘价8,668，升跌 -0.46%，年初至今升跌18.91%；上A收盘价3,679，升跌0.48%，年初至今升跌4.71%等 [3] 主要商品及外汇价格 - 布兰特收盘价70.21，三个月升跌10.72%，年初至今升跌 -5.86%；期金收盘价3,311.60，三个月升跌4.96%，年初至今升跌25.95%等 [3] 本周公布经济数据 美国 - 7月8日消费信贷(十亿美元)(5月份)上次数据为17.87；7月10日首次申领失业救济金人数(千)上次数据为233.00 [4] 中国 - 7月8日消费价格指数(6月份同比%)上次数据为 -0.10；消费物价指数(6月份环比%)上次数据为 -0.20；工业品出厂价格指数(6月份同比%)上次数据为 -3.30；7月11日贸易盈余(十亿美元) (6月份)上次数据为103.22 [4] 恒生指数成份股 - 美的收盘价76.30，市值49,660百万港元，5天股价升跌 -1.61%，年初至今升跌0.99%等 [7] 国企指数成份股 - 中通快递收盘价148.80，市值88,335百万港元，5天股价升跌5.91%，年初至今升跌 -1.65%等 [8]

报告核心观点 - 6月车市向好，新能源乘用车延续增势，预计7月车市增长平稳，建议关注比亚迪、小鹏汽车、吉利汽车等公司 [1][2] 汽车行业情况 - 6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同/环比+18.1%/+7.6%，上半年累计零售1090.1万辆，同比+10.8% [1] - 2025年上半年新能源渗透率达50.1%，6月零售销量111.1万辆，同/环比+29.7%/+8.2%，渗透率53.3%，环比+0.4个百分点 [1] - 上半年乘用车出口248万辆，同比+6.8%，6月新能源车占出口总量的41.1%，较同期增加17个百分点 [1] - 近日部分城市暂停汽车置换更新补贴申请，消费者观望情绪提升，预计7月车市增长平稳 [2] - 7月多款新车上市，包括小鹏G7、乐道L90、理想i8、比亚迪海狮06 [2] 投资建议 - 建议关注比亚迪（1211 HK/买入），智驾+出口；小鹏汽车（9868 HK/XPEV US/买入），M03 MAX /G7/增程车型带动销量和毛利率提升；吉利汽车（175 HK/买入），私有化极氪后推动内部资源整合 [2] 全球主要指数表现 |指数|收盘价|升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |恒指|23,892|-0.93|15.98| |国指|8,709|0.00|19.46| |上A|3,661|-0.13|4.21| |上B|261|-0.06|-2.40| |深A|2,198|-0.04|7.37| |深B|1,243|0.06|2.47| |道指|44,458|0.49|4.50| |标普500|6,263|0.61|6.49| |纳指|20,611|0.94|6.73| |英国富时100|8,867|0.15|8.49| |法国CAC|7,878|1.44|6.74| |德国DAX|24,550|1.42|23.31| [3] 主要商品及外汇价格 |商品/外汇|收盘价|三个月升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |布兰特|70.17|7.36|-5.91%| |期金|3,307.00|8.20|25.78| |期银|36.25|20.10|25.39| |期铜|9,925.00|13.30|14.00| |日圆|146.47|-1.16|7.30| |英镑|1.36|6.53|8.51| |欧元|1.17|6.13|13.14| [3] 基点变动 |指标|三个月|六个月| | ---- | ---- | ---- | |HIBOR|4.58|0.00| |美国10年债息yield|4.34|0.90| [3] 恒指技术走势 - 恒生指数23,892.32，50天平均线23,831.45，200天平均线22,426.17，14天强弱指数50.47，沽空30,562百万港元 [3] 本周公布经济数据 美国 |日期|事件|市场预期|上次数据| | ---- | ---- | ---- | ---- | |7月8日|消费信贷(十亿美元)(5月份)| |17.87| |7月10日|首次申领失业救济金人数(千)| |233.00| [4] 中国 |日期|事件|市场预期|上次数据| | ---- | ---- | ---- | ---- | |7月8日|消费价格指数(6月份同比%)| |-0.10| |7月8日|消费物价指数(6月份环比%)| |-0.20| |7月8日|工业品出厂价格指数(6月份同比%)| |-3.30| |7月11日|贸易盈余(十亿美元) (6月份)| |103.22| [4] 交银国际最新研究报告 - 涵盖消费、新能源、互联网及教育、科技、汽车、医药、金融、房地产、全球宏观、港股策略等多个行业及公司研究 [5] 恒生指数成份股情况 - 报告列出美的、中通快递、长和实业等多只恒生指数成份股的收盘价、市值、股价升跌、市盈率、股息率、市账率等信息 [7] 国企指数成份股情况 - 报告列出中通快递、吉利汽车、中信股份等多只国企指数成份股的收盘价、市值、股价升跌、市盈率、股息率、市账率等信息 [8]