报告行业投资评级 - 行业评级为领先 [1] 报告的核心观点 - 6月车市延续向好态势，全国乘用车市场零售208.4万辆，同/环比+18.1%/+7.6%；上半年累计零售1,090.1万辆，同比+10.8% [4] - 自主品牌表现优于行业整体，6月零售134万辆，同/环比+30%/+7%，全国零售份额同比增加5.6ppts至64.2%；主流合资品牌零售51万辆，同/环比-5%/+6% [4] - 新能源乘用车延续增势，6月零售销量111.1万辆，同/环比+29.7%/+8.2%，渗透率升至53.3%，达年内新高 [4] - 上半年乘用车出口放缓，出口248万辆，同比+6.8%，6月出口48.0万辆，同/环比+23.8%/+7.3%；新能源车出口维持较好增势，6月占出口总量41.1%，同比+17ppts [4] - 近日部分城市暂停汽车置换更新补贴申请，消费者观望情绪提升，预计7月车市增长平稳；7月多款新车上市将丰富市场供给 [4] 根据相关目录分别进行总结 估值概要 |公司名称|股票代码|评级|目标价|收盘价|FY25E每股盈利|FY26E每股盈利|FY25E市盈率|FY26E市盈率|FY25E市账率|FY26E市账率|FY25E股息率| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |比亚迪股份|1211 HK|买入|167.75|122.70|5.754|6.768|19.5|16.6|4.25|3.35|0.5| |长城汽车|2333 HK|买入|17.36|12.72|1.692|1.916|6.9|6.1|1.07|0.91|4.4| |吉利汽车|175 HK|买入|22.50|16.54|1.182|1.437|12.8|10.5|1.59|1.44|3.4| |潍柴动力|2338 HK|买入|20.50|15.48|1.677|1.855|8.4|7.6|1.62|1.48|6.8| |小鹏汽车|9868 HK|买入|134.69|71.00|-0.324|0.795|NA|81.6|4.00|3.81|NA| |蔚来汽车|9866 HK|买入|48.96|26.75|-7.459|-6.556|NA|NA|-26.21|-3.26|NA| |亿纬锂能|300014 CH|买入|56.51|44.52|2.826|3.489|15.8|12.8|2.01|1.74|NA| |中国重汽|3808 HK|买入|26.45|22.80|2.434|2.546|8.6|8.2|1.50|1.35|6.4| |国轩高科|002074 CH|买入|29.07|30.33|0.659|0.919|46.0|33.0|2.12|2.06|NA| |雅迪控股|1585 HK|买入|19.84|12.92|1.002|1.130|11.8|10.4|3.42|2.96|4.7| |九号公司|689009 CH|买入|73.29|59.04|2.154|2.822|27.4|20.9|6.63|5.83|6.1| |理想汽车|2015 HK|中性|103.67|106.50|4.295|5.440|22.7|17.9|2.40|2.11|NA| |广汽集团|2238 HK|中性|3.34|2.93|0.449|0.430|6.0|6.2|0.22|0.22|5.7| |绿源集团|2451 HK|中性|7.16|8.00|0.465|0.596|15.7|12.3|1.88|1.74|3.3| |平均| - | - | - | - | - | - |16.8|18.8|0.46|1.84|4.6| [3] 各公司潜在涨幅 |公司名称|股票代码|评级|收盘价|目标价|潜在涨幅|子行业|最新目标价/评级发表日期| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |中创新航|3931 HK|买入|17.44|24.77|42.0%|电池|2025年03月27日| |宁德时代|300750 CH|买入|263.31|314.11|19.3%|电池|2025年01月23日| |亿纬锂能|300014 CH|买入|44.52|56.51|26.9%|电池|2024年12月02日| |国轩高科|002074 CH|买入|30.33|29.07|-4.1%|电池|2024年12月02日| |瑞浦兰钧|666 HK|买入|11.66|14.25|22.2%|电池|2025年03月27日| |九号公司|689009 CH|买入|59.04|73.29|24.1%|电动两轮车|2025年04月30日| |雅迪控股|1585 HK|买入|12.92|19.84|53.5%|电动两轮车|2025年03月26日| |绿源集团|2451 HK|中性|8.00|7.16|-10.5%|电动两轮车|2025年03月31日| |中国重汽|3808 HK|买入|22.80|26.45|16.0%|重卡|2025年03月28日| |潍柴动力|2338 HK|买入|15.48|20.50|32.4%|重卡|2025年03月28日| |比亚迪股份|1211 HK|买入|122.70|167.75|36.7%|整车厂|2025年03月25日| |蔚来汽车|9866 HK|买入|26.75|48.96|83.0%|整车厂|2025年03月24日| |吉利汽车|175 HK|买入|16.54|22.50|36.0%|整车厂|2025年03月21日| |小鹏汽车|9868 HK|买入|71.00|134.69|89.7%|整车厂|2025年03月12日| |长城汽车|2333 HK|买入|12.72|17.36|36.5%|整车厂|2024年10月28日| |理想汽车|2015 HK|中性|106.50|103.67|-2.7%|整车厂|2025年05月30日| |广汽集团|2238 HK|中性|2.93|3.34|14.0%|整车厂|2024年04月01日| [9]

报告公司投资评级 - 交银国际将爱旭股份评级下调至中性，目标价上调至16.50元，潜在涨幅12.8% [2][10] 报告的核心观点 - 定增获批缓解资金压力，公司7月4日定增获上交所审核通过，拟募资35亿元，可使资产负债率下降9.6个百分点 [7] - BC组件溢价明显，2季度有望大幅减亏，目前BC组件在不同市场售价相比TOPCon有明显优势，预计2025年2季度海外销售占比超40% [7] - 光伏供给侧将迎转机，高层连续表态或预示光伏行业低价无序竞争将改善 [7] - 股价大涨后估值吸引力有限，自4月30日上调评级以来股价涨幅达40%，目前估值吸引力有限，下调至中性 [7] 财务数据总结 收入与盈利 - 2023 - 2027E收入分别为271.7亿、111.55亿、228亿、314.61亿、355.72亿元，同比增长-22.5%、-58.9%、104.4%、38.0%、13.1% [3] - 2023 - 2027E净利润分别为7.57亿、-53.19亿、-6.82亿、16.73亿、26.22亿元，同比增长-67.6%、-803.1%、-87.2%、-345.2%、56.7% [3] 估值指标 - 2023 - 2027E市盈率分别为35.3倍、ns、ns、16.0倍、10.2倍 [3] - 2023 - 2027E市账率分别为3.08倍、7.52倍、9.31倍、6.11倍、3.97倍 [3] 其他指标 - 2023 - 2027E股息率分别为0.0%、0.0%、0.0%、0.6%、1.0% [3] - 2023 - 2027E每股账面净值分别为4.75元、1.94元、1.57元、2.40元、3.69元 [3] 股份资料总结 - 52周高位16.49元，52周低位7.39元 [6] - 市值265.198亿元，日均成交量7898万股 [6] - 年初至今变化32.76%，200天平均价11.78元 [6] 行业覆盖公司总结 - 交银国际覆盖的新能源行业公司中，中国电力、京能清洁能源等多家公司评级为买入，固德威、爱旭股份等评级为中性 [10]

核心观点 - 爱旭股份定增获批缓解资金压力，预计2季度ABC组件海外销售占比超40%推动大幅减亏，光伏供给侧有望迎转机，但股价涨幅达40%后估值吸引力有限，下调评级至中性 [1] 公司研究 爱旭股份 - 7月4日定增获上交所审核通过，1Q25资产负债率达86.0%，定增35亿元将使其下降9.6个百分点，缓解资金压力 [1] - 预计2季度ABC组件海外市场销售占比超40%，推动2季度大幅减亏 [1] - 自4月30日上调评级以来，股价涨幅达40%，估值进一步提升有待实质性政策落地 [1] 市场表现 全球主要指数 - 恒指收盘价24,148，升跌1.07%，年初至今升跌17.07%；国指收盘价8,709，升跌1.16%，年初至今升跌19.46%等 [2] 主要商品及外汇价格 - 布兰特收盘价69.61，三个月升跌10.72%，年初至今升跌 -6.66%；期金收盘价3,332.20，三个月升跌12.26%，年初至今升跌26.74%等 [2] 基点变动 - HIBOR为4.58，三个月和六个月基点变动均为0.00；美国10年债息yield为4.41，三个月基点变动3.15，六个月基点变动 -5.64 [2] 恒指技术走势 - 恒生指数24,148.07，50天平均线23,825.43，200天平均线22,414.89，14天强弱指数55.31，沽空26,626百万港元 [2] 经济数据 美国 - 7月8日公布5月份消费信贷上次数据为178.7亿美元；7月10日将公布首次申领失业救济金人数，上次数据为233千 [3] 中国 - 7月8日公布6月份消费价格指数同比 -0.10%、环比 -0.20%，工业品出厂价格指数同比 -3.30%；7月11日将公布6月份贸易盈余，上次数据为1032.2亿美元 [3] 研究报告 深度报告 - 6月有多份行业下半年展望报告，涉及消费、新能源、互联网及教育等多个行业 [4] 每日报告 - 7月有多份公司研究报告，涉及互联网、汽车、光伏等行业的多家公司 [4] 指数成份股 恒生指数成份股 - 包含美的、中通快递、长和实业等多家公司的收盘价、市值、股价升跌、市盈率、股息率等信息 [6] 国企指数成份股 - 包含中通快递、吉利汽车、中信股份等多家公司的收盘价、市值、股价升跌、市盈率、股息率等信息 [7]

核心观点 - 美团外卖日单峰值突破1亿运营能力仍有优势维持买入评级 目标价165港元 潜在涨幅36.6% 即便补贴战持续至年底 美团仍有运营利润持平可能 短期利润下调不影响长期观点 股价下行空间有限 [1][2] 美团相关情况 - 2025年7月5日 美团宣布即时零售日单量超1.2亿 其中餐饮超1亿 美团闪购超2000万 [1] - 6月美团外卖补贴加码 预计CLC运营利润同比降16% 按约45%的单量补贴翻倍估算 餐饮外卖单量增速或从预期的中高个位数提至10% 单均盈利约1.2 - 1.3元 闪购单量增速略超30% 预计即时配送日均单量同比增13% [1] - 3季度初开启的补贴战或带动日单同比增速达双位数 但AOV将下降 收入增速放缓 到店仍维持领先 CLC收入同比增速或维持10% 利润下降9% [2] - 美团优选关闭减亏区域可能释放30 - 40亿元亏损 补充外卖补贴投入 [2] 全球主要指数表现 - 恒指收盘价23,888 升跌0.01% 年初至今升跌15.82%；国指收盘价8,609 升跌 - 0.01% 年初至今升跌18.09%等 [3] 主要商品及外汇价格情况 - 布兰特收盘价68.51 三个月升跌6.80% 年初至今升跌 - 8.14%；期金收盘价3,331.60 三个月升跌12.89% 年初至今升跌26.72%等 [3] 本周经济数据公布情况 美国 - 7月8日公布5月份消费信贷（十亿美元） 上次数据17.87；7月10日公布首次申领失业救济金人数（千） 上次数据233.00 [4] 中国 - 7月8日公布6月份消费价格指数（同比%）、消费物价指数（环比%）、工业品出厂价格指数（同比%） 上次数据分别为 - 0.10、 - 0.20、 - 3.30；7月11日公布6月份贸易盈余（十亿美元） 上次数据103.22 [4] 交银国际最新研究报告情况 - 涵盖消费、新能源、互联网及教育、科技、汽车、医药、金融、房地产等多个行业下半年展望报告 以及多份个股研究报告 [5] 恒生指数成份股情况 - 包含美的、中通快递、长和实业等多只股票的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [6] 国企指数成份股情况 - 包含中通快递、吉利汽车、中信股份等多只股票的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [7]

报告公司投资评级 - 美团评级为买入 [2][23] 报告的核心观点 - 美团外卖日单峰值突破1亿运营能力仍有优势维持买入评级虽补贴战使短期利润下调但不影响长期观点股价下行空间有限维持目标价165港元 [2][5] 财务数据 收入与利润 - 2023 - 2027E收入分别为2767.45亿、3375.92亿、3862.13亿、4378.99亿、4742.35亿元同比增长25.8%、22.0%、14.4%、13.4%、8.3% [3] - 2023 - 2027E净利润分别为232.53亿、437.72亿、434.85亿、589.82亿、669.69亿元同比增长715.5%、88.6%、0.2%、35.6%、13.5% [3] 每股指标 - 2023 - 2027E每股盈利分别为3.71、7.00、7.01、9.51、10.80元前EPS预测值调整幅度为 -7.5%、 -2.3%、 -2.5% [3] - 2023 - 2027E每股账面净值分别为55.81、63.39、68.62、72.47、80.25元 [3] 估值指标 - 2023 - 2027E市盈率分别为29.7、15.8、15.7、11.6、10.2倍市账率分别为1.98、1.74、1.61、1.52、1.37倍 [3] 业务分析 外卖业务 - 2025年7月5日美团即时零售日单量超1.2亿餐饮超1亿美团闪购超2000万 [5] - 2季度美团外卖补贴投入以中高线城市部分竞争品类为主餐饮外卖单量增速提升至10%日均单量6480万单单均盈利约1.2 - 1.3元 [5] - 预计3季度初补贴战带动日单同比增速达双位数但AOV或同比下降收入增速放缓 [5] 即时配送业务 - 预计2025年即时配送日均单量达7700万单同比增13% [5] - 预计2025年CLC收入同比增10%运营利润降16% [5] 新业务 - 预计新业务2025年收入增22%亏损约26亿元 [5] 目标价估算 |预测主体|核心商业收入|核心商业运营利润|新业务收入|新业务运营利润|集团净利润|目标估值（百万港元）|目标价（港元）|对比现价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |交银国际预测|280711|52237|105502|-10599|43485|1021257|165|37%| |VA|284106|52162|104420|-9965|41751|678453|110|-9%| |最差情况|/|46945|/|-9965|38829|630971|102|-16%|[14]

全球宏观 - 美国6月非农新增就业14.7万人超预期，失业率意外回落至4.1%，平均时薪同比增速降至3.7%，环比增速放缓至0.2%，强化美联储观望立场，市场降息预期降温，7月降息概率由26.7%降至4.3%，9月从69.1%回落至62.4% [1] - ADP就业萎缩3.3万人与非农差异在于统计范围，6月政府部门新增就业7.3万人贡献一半非农新增就业，新增就业有结构性特征，失业率回落因劳动参与率下降而非就业需求改善 [2] - 6月超预期非农数据降低短期内降息紧迫性，7月降息缺乏理由，9月能否降息需观察通胀数据，下一次降息窗口可能在4季度关税涨价效应消退后 [2] 小鹏汽车 - 7月3日小鹏G7上市，起售价较预售价降4万元，降价幅度超预期，对比同价位车型性价比凸显，在中高端纯电SUV市场有差异化竞争力 [3] - 小鹏G7是L3级算力AI汽车，首发搭载三颗自研图灵AI芯片，算力达2200TOPS，首次搭载与华为联合开发的“追光全景AR - HUD” [6] - 2025年上半年小鹏汽车累计交付超19.7万台，同比增长279%，年度目标达成率达56%，G6、X9、MONA等车型表现稳定，G7上市后下半年有望维持销量增势 [6] - 今年4季度小鹏鲲鹏超级电混车型将发布，人型机器人2026年量产，新车上市后销量、ASP和毛利率有望持续增长，维持买入评级和目标价134.69港元 [6] 互联网行业 - 腾讯本土流水同比降8%，因《MDnF》高基数，部分被新游《三角洲行动》及长青游戏增量抵消；海外流水同比降14%，因《荒野乱斗》高基数 [10] - 网易手游流水同比正增长，本土同比增4%，海外同比增10%，《燕云十六声》《永劫无间》等新游及《第五人格》增量抵消老游戏高基数影响 [10] - 腾讯维持2季度手游收入17%增速预期，下半年增速取决于重点新游排期，端游受新游拉动维持2025年双位数增长预期；网易预计2季度手游收入同比企稳，下半年恢复正增长，端游有望维持强劲增长，估值下行空间小 [9] 本周经济数据 - 美国7月8日将公布5月消费信贷（上次数据178.7亿美元），7月10日将公布首次申领失业救济金人数（上次数据23.3万人） [11] - 中国7月8日将公布6月消费价格指数同比、消费物价指数环比、工业品出厂价格指数同比，7月11日将公布6月贸易盈余（上次数据1032.2亿美元） [11] 恒生指数成份股与国企指数成份股 - 报告列出恒生指数成份股和国企指数成份股的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高最低股价、市盈率、股息率、市账率等信息 [13][14]

报告核心观点 - 6月超预期非农数据降低短期内降息紧迫性，7月降息缺乏充分理由，9月能否降息需观察通胀数据，下一次降息窗口可能在4季度关税涨价效应消退后，美联储预计继续耐心评估数据变化 [1][4] 美国6月非农就业数据情况 - 6月非农新增就业14.7万人，超出市场预期的11万人，前值上修至14.4万人；失业率意外回落至4.1%，低于预期和前值；平均时薪同比增速降至3.7%，环比增速放缓至0.2% [1] - ADP就业萎缩3.3万人，与非农数据核心差异在于ADP仅统计私人部门就业；政府部门新增就业7.3万人，贡献本月非农新增就业一半，主要来自州和地方政府，联邦政府层面下降7000人；私人部门新增就业仅7.4万人，较5月明显放缓，且集中在劳动密集型和技能要求相对较低的行业，高技能行业就业增长维持在偏低水平 [2] 失业率回落原因 - 劳动力参与率三连降推动失业率意外放缓，6月新增就业有结构性特征，政府裁员、人工智能发展压缩行政类和高技能劳动者需求，特朗普政府收紧移民政策削弱低技能劳动力供给，使得部分行业人手短缺；新增移民锐减使劳动力供给减少，失业率分母基数下降，劳动参与率由4月的62.6%放缓至6月的62.3%，失业率从4.2%回落至4.1%并非就业需求实质性改善 [3] 后市观察 - 当前经济数据格局为美联储维持观望立场提供支撑，特朗普持续施压要求降息并提名新主席，鲍威尔虽表示7月降息选项“未排除”，但更多是策略性表态；领先指标初请失业金人数维持在相对较低位置，劳动力市场有韧性；美联储核心关切是防范通胀风险，特别是关税政策可能带来的夏季价格上涨压力，在经济基本面和劳动力市场相对稳定情况下，美联储等待成本不高 [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价134.69港元 [3] 报告的核心观点 - 小鹏G7新车型起售价19.58万元性价比凸显，智能化表现突出，有望助小鹏汽车突围 [1][3] - 2025年上半年小鹏汽车累计交付超19.7万台，同比增长279%，年度目标达成率达56%，随着G7上市及后续新车发布，销量、ASP和毛利率有望持续增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月3日，小鹏G7正式上市，共推出3款车型，起售价较预售价降低4万元，降价幅度超预期 [3] 性价比优势 - 20 - 30万元区间中高端纯电SUV市场，小鹏G7竞品众多，对比小米YU7和特斯拉Model Y，售价19.58 - 22.58万元，性价比优势显著 [3] - 空间上，小鹏G7车身尺寸为4892/1925/1655mm，轴距2890mm，与Model Y对比更具优势 [3] - 智能配置方面，小鹏G7搭载3颗图灵AI芯片，总算力超2200TOPS，采用VLA + VLM模型，配备华为AR - HUD和追光全景抬头显示，优于Model Y [3] 智能化表现 - 小鹏G7首发搭载三颗自研图灵AI芯片，整体算力高达2200TOPS，实现VLA + VLM全本地部署，提升智能体验 [3] - 在智驾架构上，率先搭载“小脑 + 大脑”组合的VLA - OL模型，使智能驾驶具备自主学习能力 [3] - 人机交互方面，首次搭载与华为联合开发的“追光全景AR - HUD”，提升沉浸式驾驶体验和信息可视化能力 [3] 动力情况 - G7采用单电机后驱布局，最大功率218kW，极速达202km/h，匹配80.8kWh磷酸铁锂电池，CLTC续航达702公里 [3] - 支持800V高压快充，10% - 80%仅需18分钟，提升长途出行便利性 [3] 销量预期 - 2025年是小鹏的产品大年，G6、X9、MONA等多款车型表现稳定，随着G7上市，下半年有望维持销量增势 [3] - 今年4季度小鹏鲲鹏超级电混车型将发布，人形机器人将在2026年量产 [3]

核心观点 - 2025上半年港股表现亮眼，恒指和恒生科技指数半年度收益分别达20%和18.7%，位居全球主要股指前列。从内外资配置偏好变化及卖空仓位分布等维度看，南向资金均衡配置中有结构性倾斜，外资聚焦科技，科技板块投资价值凸显，但港股从结构性行情向全面上涨转换，仍需更强基本面支撑和政策催化因素 [3]。 港股资金流向分析 南向资金 - 年初至今对港股各板块持仓均有提升，板块轮动显著，1季度主力配置信息技术，2季度初转向新消费，近一个月集中在医疗保健和金融板块 [3]。 外资 - 仅边际主动提升信息技术板块仓位，其他板块持仓市值多数下降，体现对港股科技企业长期竞争力和估值修复空间的看好 [3]。 卖空格局分析 周期板块 - 通信、房地产、能源、材料等周期板块维持较高卖空水平，但边际变化不大 [4]。 消费板块 - 出现明显分化，必需消费相对稳定，可选消费板块近一个月卖空力量上升 [4]。 信息技术板块 - 卖空集中度持续下降，多空双方分歧收敛，投资价值凸显，拥挤度适中，向上弹性空间大，有望成下一轮上涨行情重要引擎 [4]。 全球主要指数表现 股票指数 - 恒指收盘价24,070，当日跌0.71%，年初至今升16.49%；国指收盘价8,648，当日跌0.88%，年初至今升18.64%；上A收盘价3,628，当日升0.18%，年初至今升3.25%等 [3][5]。 商品及外汇价格 - 布兰特收盘价69.13，当日跌1.54%，年初至今跌7.31%；期金收盘价3,348.00，当日升8.10，年初至今升27.34等 [5]。 利率 - HIBOR为4.58，三个月和六个月基点变动均为0；美国10年债息yield为4.35，三个月基点变动7.30，六个月基点变动 -5.43 [5]。 恒指技术走势 - 恒生指数24,069.94，50天平均线23,773.40，200天平均线22,278.92，14天强弱指数54.16，沽空26,755百万港元 [5]。 本周经济数据 美国 - 7月1日制造业采购经理人指数（6月份）市场预期和上次数据均为52.00；7月1日ISM制造业采购经理人指数（6月份）市场预期48.50等 [6]。 中国 - 报告未提及本周中国公布的具体经济数据内容 [6]。 交银国际研究报告 深度报告 - 涵盖消费、新能源、互联网及教育、科技、汽车、医药、金融、房地产、全球宏观等多个行业2025下半年展望报告，以及对北方华创、三生制药等公司的评级报告 [6]。 每日报告 - 包括汽车、云顶新耀、光伏等行业报告，以及对中国燃气、百济神州等公司的点评报告 [6]。 指数成份股信息 恒生指数成份股 - 包含美的、中通快递、长和实业等公司的股票代码、收盘价、市值、股价升跌、市盈率、股息率、市账率等信息 [7]。 国企指数成份股 - 包含中通快递、吉利汽车、中信股份等公司的相关信息，如股价、市值、市盈率、股息率、市账率等 [8]。

报告核心观点 - 看好国产半导体设备行业前景，首予北方华创买入评级，目标价530元人民币[1][2] - 看好云顶新耀平台开发和可逆mRNA数据，上调目标价至72.5港元，维持买入评级[3][7] - 认为光伏行业政策密集吹风，供给侧将迎转机，看好光伏制造龙头困境反转机会[8] - 6月新能源汽车交付环比趋缓，看好比亚迪、小鹏汽车、吉利汽车等车企发展[9][11] 北方华创 - 国产半导体设备龙头，成长性与韧性兼备，目前27倍市盈率NTM接近历史低位，股价仍吸引[1][2] - 中国内地半导体设备市场份额从2015年的13%升至2024年的42%，北方华创业绩在不同周期表现良好，预测2025年内地市场将保持增长，进口设备占比下降，北方华创占有率相较2020年翻番[2] - 刻蚀/沉积设备需求或随国产半导体产业链技术升级而继续上升[2] 云顶新耀 - AI + mRNA技术平台展示多款mRNA肿瘤药物研发进展，EVM16在小鼠模型验证疗效并与PD - 1抗体有协同作用，EVM14具备诱导免疫记忆、降低肿瘤复发潜力，自体生成CAR - T项目在动物模型验证有效[3] - 可逆BTK治疗膜性肾病更新优异数据，免疫学响应快速且显著，临床响应可观，高剂量组受试者停药后维持完全响应率，预计9月公布52周随访数据并探讨注册路径和BD机会[4][7] - 上调目标价至72.5港元，对应237亿港元目标估值和1.8倍收入达峰时的市销率，维持买入评级[7] 光伏行业 - 中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，人民日报发表评论文章点名光伏内卷，政策密集吹风反映中央重视，后续有望出台针对性政策，光伏供给侧将迎转机[8] - 看好光伏制造龙头的困境反转机会，首选信义光能、福莱特玻璃和协鑫科技[8] 汽车行业 - 6月多家车企交付量延续增长，但环比增速放缓，11家车企销量同比增长约17.7%，环比微增约0.5%[9] - 比亚迪6月乘用车销量377,628辆，同比增长11.0%，环比微增0.2%；小米汽车6月交付超2.5万辆，环比略有下滑；小鹏汽车6月交付34,611辆，同/环比+224%/+3.2%；理想汽车6月交付新车36,279辆，同/环比 - 24%/-11.2%；蔚来汽车6月交付新车24,925台，同比增长17.5%[10][11] - 7月多款新车将上市，预计新能源汽车有望延续增长态势，但环比增速放缓，行业看好比亚迪智驾 + 出口、小鹏汽车车型上市带动销量和毛利率提升、吉利汽车私有化极氪后推动内部资源整合[11] 全球主要指数 - 恒指收盘价24,221，升跌0.62%，年初至今升跌20.75%；国指收盘价8,725，升跌0.54%，年初至今升跌19.68%；上A收盘价3,621，升跌 - 0.09%，年初至今升跌3.07%等[5] 主要商品及外汇价格 - 布兰特收盘价67.11，三个月升跌 - 10.46%，年初至今升跌 - 10.02%；期金收盘价3,336.70，三个月升跌6.27%，年初至今升跌26.91%等[6] 本周公布经济数据 - 美国7月1日制造业采购经理人指数（6月份）市场预期和上次数据均为52.00，ISM制造业采购经理人指数（6月份）上次数据为48.50等[12] 交银国际最新研究报告 - 涵盖消费、新能源、互联网及教育、科技、汽车、医药、金融、房地产等多个行业2025下半年展望报告[13] 恒生指数成份股 - 包含美的、中通快递、长和实业等多只股票的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高最低股价、市盈率、股息率、市账率等信息[14] 国企指数成份股 - 包含中通快递、吉利汽车、中信股份等多只股票的相关信息，如收盘价、市值、股价升跌情况、市盈率、股息率、市账率等[15]