周五（9月26日），A股震荡调整，沪指跌0.65%，深成指跌1.76%，创业板指低开低走跌2.60%。两市缩 量成交2.15万亿元，全市场超3400只个股下跌。市场热点较为杂乱，以地产、白酒、银行为代表的"老 登"板块逆市活跃，以AI算力、半导体、机器人等为代表的"小登"板块回调。 地产逆市表现，聚焦龙头房企的地产ETF（159707）场内逆市涨逾1%创年内新高，资金抢筹2350万 份；百亿银行ETF（512800）场内逆市收涨，资金近10日加码超10亿元；临近十一长假，食品ETF （515710）全天溢价活跃，或有资金提前埋伏布局； | 序号 代码 类型 名称 | 涨跌幅 ▼ 成交额 | | --- | --- | | 1 159707 · 行 地产ETF | 1.15% 7970.43万 | | 159220 2 | | | 3 516020 主 化工ETF | 0.55% 8913.69万 | | ব 512800 行 银行ETF | 0.13% 9.96亿 | | 5 159296 | 0.10% 359.27万 | 下跌方面，人工智能、金融科技等高人气板块回调，资金逢跌抢筹。连涨五日后，重点布局光模 ...

周五（9月26日），A股震荡调整，沪指跌0.65%，深成指跌1.76%，创业板指低开低走跌2.60%。两市缩 量成交2.15万亿元，全市场超3400只个股下跌。市场热点较为杂乱，以地产、白酒、银行为代表的"老 登"板块逆市活跃，以AI算力、半导体、机器人等为代表的"小登"板块回调。 地产逆市表现，聚焦龙头房企的地产ETF（159707）场内逆市涨逾1%创年内新高，资金抢筹2350万 份；百亿银行ETF（512800）场内逆市收涨，资金近10日加码超10亿元；临近十一长假，食品ETF （515710）全天溢价活跃，或有资金提前埋伏布局； | 序号 代码 类型 名称 | 涨跌幅 ▼ 成交额 | | --- | --- | | 1 159707 · 行 地产ETF | 1.15% 7970.43万 | | 159220 2 | | | 3 516020 主 化工ETF | 0.55% 8913.69万 | | ব 512800 行 银行ETF | 0.13% 9.96亿 | | 5 159296 | 0.10% 359.27万 | 下跌方面，人工智能、金融科技等高人气板块回调，资金逢跌抢筹。连涨五日后，重点布局光模 ...

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 9 月 25 日， A 股市场主流指数全线收涨，创业板指更是一度涨超 2% ，资金借道股票 ETF 大举加仓的赛道开始浮出水面。 当日股票 ETF 出现资金净流入，合计 " 吸金 " 超 70 亿元。具体来看，半导体和中证 A500ETF 获大举加仓，机器人 ETF 资金净流入居前；沪深 300 指数相关产品单日净流出居 前。 半导体和中证 A500ETF 获大举加仓 数据显示，截至 9 月 25 日，全市场 1157 只股票 ETF （含跨境 ETF ）总规模达 4.47 万 亿元。在 9 月 25 日股市收涨行情下，按照区间成交均价测算，股票 ETF 整体净流入资金为 70 亿元 。 宽基 ETF 相关产品净流入同样明显。具体到指数维度， 9 月 25 日中证 A500指数ETF资金 净流入居前，达 25 亿元。 规模变化方面，宽基 ETF昨 日规模上升 167.87 亿元 。 从大类型来看，昨日行业主题 ETF资金 净流入居前，达 43.27 亿元。 半导体芯片相关产品最为 " 吸金 " ，单 ...

港股医药股走弱，百济神州、信达生物、药明生物、三生制药等跌超3%。 | 代码 | និងកា | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 159506 | 最 | 港股通医疗日 富国 T+0 | 1.590 | -0.045 | -2.75% | | 159570 | 障 | 港股通创新药ETF T+0 | 1.881 | -0.054 | -2.79% | | 159217 | 覧 | 港股通创新药ETF工银 T+0 | 1.533 | -0.044 | -2.79% | | 513780 | 匿 | 港股创新药50ETF T+0 | 1.885 | -0.050 | -2.58% | | 520690 | 篇 | 港股创新药精选ETF | 0.992 | -0.025 | -2.46% | | 520700 | 腰 | 港股创新药ETF基金 T+0 | 1.818 | -0.047 | -2.52% | | 159615 | 跨 | 恒生生物科技ETF T+0 | 1.324 | -0.034 | -2.50% | | ...

拉长时间看，该基金近2天杠杆资金加速流入，合计流入1420.72万元，居可比基金首位。 港股通创新药ETF（159570.SZ），场外联接(A类：021030；C类：021031）。 2025年9月24日，港股通创新药ETF（159570.SZ）收跌0.47%，成交17.82亿元。获融资买入7010.85万 元，融资偿还5998.89万元，融资净买入1011.96万元，居可比基金第一。 ...

连续5日调整后，港股通创新药板块今日（9月22日）迎来反弹！100%创新药研发标的——港股通创新 药ETF（520880）高开后一度上探2.57%，全天红盘震荡，尾盘二次发力，场内收涨1.77%收复5日均 线，全天成交3.31亿元。 37只成份股涨跌参半，MIRXES-B暴涨27.68%居首，权重股信达生物涨2.88%，康方生物、三生制药涨 超1%。下跌方面，乐普生物-B、君实生物分别跌5.1%、4.67%居前。 港股通创新药ETF（520880）资金面有所印证，数据显示，截至9月19日，520880已连续14日吸金，金 额合计近6.8亿元。 消息面重点关注"第十一批国家组织药品集中采购文件发布"。9月20日，国家医保局发布第十一批国家 组织药品集中采购文件。本次集采方案制定和修改过程中，充分遵循了"稳临床、保质量、防围标、反 内卷"的原则。 对此，港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成解读认为，第十一批药品集采文件明确要求企业承 诺不低于成本报价，要求保证质量并"反内卷"；在具体政策上也进行了优化，不再"唯低价论"。这是从 近期港股通创新药行情波动加大，低吸机遇凸显，兴证全球策略首席张忆东日前提示 ...

ETF市场规模增长 - 中国ETF市场规模在2024年突破3万亿元后，今年连续跨越4万亿元和5万亿元两大关口，扩容速度显著 [4][7][8] - 截至最新数据，全部上市ETF规模达5.31万亿元，较年初增长1.58万亿元，同比增长42.4% [8] - ETF产品数量达1306只，较年初增加267只，覆盖股票、债券、商品、货币及跨境等多种资产类型 [8] 头部基金公司及产品表现 - 华夏基金和易方达基金的ETF管理规模均超8000亿元，华泰柏瑞基金超5600亿元，南方基金和嘉实基金超3000亿元 [9] - 7只ETF规模超千亿元，最大为华泰柏瑞沪深300ETF（4141.39亿元），其他包括易方达、华夏、嘉实沪深300ETF等 [9] - 存量ETF今年吸引5227.73亿元净流入资金，富国中证港股通互联网ETF获524.06亿元净流入，33只ETF获百亿元以上资金流入 [10] 同质化与资源集中问题 - 全市场24只科创债ETF跟踪3只相似指数（深证、中证、上证AAA科技创新公司债指数），总规模1667.47亿元，占债券ETF超25% [14] - 2024年成立30余只中证A500ETF，其中29只遭抛售，抛售金额超1000亿元 [16] - 138只ETF规模不足5000万元（占比约10%），其中34只成立不足一年 [16] - 15家头部基金公司ETF管理规模占全市场89.11%，中小公司产品规模多不足500万元 [18] 成份股调整与流动性风险 - 药捷安康被纳入国证港股通创新药指数后，股价一周振幅达275.69%，其在指数权重较高，导致跟踪该指数的300亿元ETF需被动买入数亿元 [11][12] - 药捷安康9月前日成交额多数不足1000万元，但调整前数日内股价翻倍，指数公司未及时披露纳入信息 [12] - 部分ETF成份股流动性不足（如山高控股单日跌76%），引发净值波动和投资者损失 [11][12] 风险评级与适当性问题 - 国证港股通创新药ETF被评级为中等风险（R3），但指数年内涨幅翻倍且成份股仅30只，波动性显著高于宽基指数（如沪深300） [12] - 基金风险评价与实际风险不匹配，可能导致产品销售与投资者风险承受能力不符 [12][13] 产品创新不足与市场影响 - 主动型ETF数量较少，基金公司多跟风布局热门主题ETF（如行业主题类），而非基于投研优势进行长期规划 [15][18] - 宽基ETF出现资金净流出，今年8只净流出超百亿元的ETF中5只为宽基产品（跟踪科创50、创业板指等） [17] - 跟风发行导致产品生命周期短，市场热度消退后规模迅速缩水，造成资源浪费 [15][18] 指数工具与生态短板 - 指数工具供给不足，投资者扎堆行业主题ETF，放弃波动平缓的宽基指数 [17] - ETF生态建设在关键细节（如信息披露、成份股流动性管理）和风险管控方面存在短板 [4][7][12]

药捷安康近期股价走势 本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 叶青 北京报道 一场围绕创新药企药捷安康的资本狂欢，在经历9月16日的"惊天"震荡后余波未平。截至2025年9月18日 收盘，药捷安康-B（2617.HK）的股价为183.2港元，当日跌幅为12.43%，较9月16日历史高点下跌超 70%，市值维持在727.12亿港元左右。 受药捷安康股价剧烈波动影响，作为跟踪国证港股通创新药指数的代表性产品，港股通创新药ETF （520880）在2025年9月15日至9月17日期间，连续三个交易日净值下跌，累计跌幅为2.4%。跟踪恒生 创新药指数的恒生创新药ETF（520500），同样累计跌幅为2.41%。 药捷安康股价异动的导火索，源于一则临床进展公告。9月10日，公司宣布核心产品替恩戈替尼联合疗 法获国家药监局临床默示许可。尽管消息面利好，公司基本面却未发生实质改变：截至今年6月末，公 司尚无药品上市销售，上半年营收为零，净亏损1.23亿元。在缺乏业绩支撑的背景下，其股价被资金迅 速推高后又急速回落，凸显出创新药领域投资的高风险特性。 资金推动下的估值泡沫：流通盘成炒作温床 药捷安康是一只典型的 ...

药捷安康-B股价波动事件 - 药捷安康-B于9月8日被纳入港股通及恒生指数系列成分股后股价剧烈波动 从9月8日至9月16日盘中股价最大涨幅接近10倍 最高价达679.5港元 较发行价13.15港元上涨50倍 [1][3] - 9月16日股价单日从大涨63.73%转为收盘大跌53.73% 全天成交45.43亿港元 较此前日均成交额1588.06万港元显著放大 [1][3] - 公司实际流通股仅约549万股 港股通持股比例在9月16日达到74.67% 被动资金集中流入推动股价暴涨 [3][7] 指数基金对个股的影响机制 - 药捷安康-B被纳入国证港股通创新药指数后 挂钩该指数的被动资金集中流入 截至9月16日相关ETF规模约356亿元 [6][7] - 被动基金调仓需求放大股价波动 成分股上涨推高指数权重 进一步增加被动基金买入需求 形成正反馈循环 [7][10] - 类似案例寒武纪因纳入多个指数（科创50、沪深300等） 被动基金持股比例从2020年底0.53%升至2024年中报15.71% 股价2023年涨147.36% 2024年涨387.55% [8][10] 指数投资发展趋势 - 中国股票型ETF资产净值从2022年11月突破1万亿元 至2024年9月16日达3.53万亿元 呈现指数级增长 [13] - 私募指增产品备案数量加速 2020-2023年每年超500只 2024年截至9月16日备案736只 [15] - 指数投资优势包括低成本、高透明度及分散风险 超额收益获取难度增加推动资金从主动管理转向被动产品 [13][17][18] 中美指数基金市场对比 - 美国ETF规模达10.3万亿美元 占基金市场总规模26.29% 中国ETF规模5.14万亿元 占公募基金总规模15.16% [21][22][26] - 中国指数基金起步较晚 首只指数基金成立于2002年 首只ETF成立于2004年 [24] - 未来中国指数基金仍有成长空间 主题指数基金（如AI、机器人）可能获更多关注 养老金、保险金等长期资金或加大配置 [27] 指数基金对市场结构的影响 - 指数基金增多可能提升市场定价效率 资金流向优质企业并增强成分股流动性溢价 抑制非理性波动 [27] - 潜在风险包括市场同质化、资金过度集中于权重股 导致非权重股流动性下降及持仓体验分化 [27][28] - 美国经验显示ETF扩张可能推高成分股价格、助长大盘风格 同时增加标的证券波动性 美股科技巨头权重集中放大市场波动 [29]

来源：市场资讯 （来源：ETF万亿指数） 美联储降息终于落地了降。 25bp符合预期，点阵图显示年内还要降两次，有点鸽派；但是鲍威尔的表态又"不够鸽派"，so，有点纠 结。 所以，涨跌都有理，有句话说的好，符合预期就是利好兑现，跌。 对了，还有Good Afternoon的梗... 如果鲍威尔说"Good Afternoon"，就是偏鹰派，不降息或者降息没超预期，跌。 如果他说"Hello Everyone"，那就是鸽，要降息，涨！ 华尔街机构也早早的部署好了AI系统，第一时间捕捉到他舌头的微小变化，来决定买卖了... 有点失望的是，鲍威尔这回的开场是"Good Afternoon"。 自这之后，美股先涨后跌，大A似乎也复制了同样的走势，不得不服啊这预判。 那，今天聊聊降息下，大家比较关注的创新药板块，调整后还没有没有机会。 一、创新药，三重压力下暂时回调 港股通创新药ETF（520880）在连续9个交易日调整后，场内却延续高频溢价，买盘资金依然强势，这 辆创新药高速列车是否在等待更多人上车？ 港股通创新药ETF基金经理丰晨成解读，近期调整主要源于三重因素叠加： 1、行业催化空窗期：缺乏大BD（商务拓展）催化 ...